ayondo portfolio management GmbH Aviso de riesgo Aviso de riesgo V 2.0.0_2017_09_01_REV_OPRFJO IV

Transcripción

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2 Estimado cliente, Para cada inversión, es importante entender el producto y sus riesgos. Es la única manera de tomar una decisión informada. En relación con el producto de social trading ofrecido por ayondo portfolio management GmbH (en adelante "ayondo"), es necesario entender tanto el modelo de negocio de ayondo portfolio management GmbH como los instrumentos financieros utilizados. A tal fin se proporcionan las siguientes explicaciones. 1 INFORMACIÓN GENERAL SOBRE EL MODELO DE NEGOCIO DE AYONDO PORTFOLIO MANAGEMENT GMBH ayondo ofrece el denominado social trading como servicio. En general, el social trading significa que el usuario recibe apoyo en sus decisiones de inversión de una red social. El social trading ofrecido por ayondo se logra mediante el uso de un software web llamado la autoejecución de ayondo, que ayondo pone a disposición de los usuarios. Este software puede ser probado y utilizado mediante una cuenta demo sin el uso de dinero real. Esta notificación de riesgos solo hace referencia al uso del software para la negociación de CFD con dinero real. 2

3 1.1 RED SOCIAL: TOP TRADER Y SEGUIDOR La base para el uso de la autoejecución de ayondo es la red social en la página web operada por ayondo GmbH, la empresa matriz de ayondo portfolio management GmbH. En esta red social, hay proveedores de señales (en lo sucesivo denominados Top Traders) y los llamados seguidores. Los seguidores son usuarios que usan el software la autoejecución de ayondo para reproducir automáticamente las operaciones de los Top Traders en sus cuentas. Los Top Traders son traders de CFD que publican sus operaciones en la página web Los Top Traders forman parte de un proceso de superación profesional en la red social de ayondo GmbH en el que tienen que cumplir con los parámetros de éxito predefinidos (logro de un mínimo rendimiento cumpliendo con un máximo riesgo) para poder ascender en su carrera como Top Trader. Como los siguientes niveles solo se pueden lograr y mantener si se cumplen de forma permanente los parámetros de éxito de esta etapa, esta clasificación proporciona una primera indicación del éxito alcanzado por un Top Trader en el pasado. El éxito en el pasado, por supuesto, no es un indicador de éxito futuro. Además de la clasificación en los niveles actuales, en la página de perfil del respectivo Top Trader se puede encontrar toda la información disponible sobre su comportamiento comercial para que el usuario tenga la oportunidad de obtener información completa sobre cada Top Trader. 3

4 1.2 LA AUTOEJECUCIÓN DE AYONDO COMO INTERFAZ El seguidor puede configurar el software de la autoejecución de ayondo de acuerdo con sus propias preferencias en relación con los objetivos de inversión, así como su gusto por el riesgo. El software permite a los seguidores reproducir automáticamente las operaciones de hasta cinco Top Traders seleccionados por ellos. A fin de hacerlo con dinero real, los seguidores necesitan, además de ser miembros de la comunidad en línea de ayondo GmbH, una cuenta de bróker en ayondo markets Ltd, una compañía hermana de ayondo GmbH. El software de la autoejecución de ayondo, configurado por el seguidor, es el enlace entre la comunidad en línea de ayondo GmbH y los Top Traders que comercian allí, por un lado, y el bróker ayondo markets Ltd., que posee la cuenta de los usuarios (dinero real) por otra parte. la autoejecución de ayondo crea automáticamente las órdenes correspondientes y las envía al bróker, que luego las lleva a cabo de acuerdo con los términos y condiciones acordados con el usuario. 1.3 FUNDAMENTOS Y CARACTERÍSTICAS DEL SERVICIO DE AYONDO Todas las transacciones realizadas en el marco de la utilización de la autoejecución de ayondo están relacionadas con la compra o venta de contratos CFD (contratos por diferencias) o Spread Bets. Este documento explica las características y los riesgos de los CFD. Dado que las características y los riesgos de ambos instrumentos son similares, lea las explicaciones relativas a los CFD como referencia para las características y riesgos de los contratos de Spread Betting. El uso de la interfaz técnica la autoejecución de ayondo debe clasificarse desde una perspectiva regulatoria como gestión de cartera. 4

5 Con el fin de que los clientes entiendan tanto los CFD como el Spread Betting, así como los servicios prestados por ayondo y los riesgos asociados con los productos mencionados, se explica a continuación el funcionamiento y los riesgos de los productos mencionados. 2 LOS CFD COMO BASE PARA EL SOCIAL TRADING QUE OFRECEMOS 2.1 QUÉ ES UN CFD? Un CFD es un instrumento financiero en forma de derivado. Al igual que cualquier derivado, un CFD está relacionado con un subyacente y deriva su valor del rendimiento de ese subyacente. En términos generales, un CFD es la promesa mutua de dos partes contratantes (el cliente como comprador del CFD y el bróker como vendedor) de compensar en efectivo las diferencias entre el precio de un subyacente al abrir la posición y el precio del subyacente cuando la posición está cerrada. No existe un plazo predefinido aplicable a la mayoría de los CFDs. Esto significa que el CFD tiene un plazo teóricamente infinito y solo se termina por una transacción opuesta a la transacción original (transacción de cierre). Consulte la página web de ayondo para obtener información sobre los CFDs que tienen un plazo predefinido y los que no. Por lo tanto, operar con CFDs es especular con el desarrollo del precio del subyacente. Al abrir una denominada posición larga, el comerciante apuesta por el aumento de los precios; al abrir una denominada posición corta, el comerciante apuesta por la caída de los precios. 5

6 Si, por ejemplo, el cliente abre una posición larga en EUR / USD a un precio de 1 euro y cierra esta posición a un precio de 1,20 euros, el bróker le ingresará 0,20 euros en su cuenta. Si cierra la posición en el ejemplo anterior a un precio de 0,80 euros, su cuenta recibirá un cargo de 0,20 euros. Tenga en cuenta que este ejemplo tiene únicamente fines ilustrativos y no es totalmente realista porque hay un volumen de orden mínima para cada bróker, que normalmente no permite la especulación con el valor de un euro. Además, se escogió un ejemplo sin utilizar del apalancamiento, ya que del apalancamiento y su efecto se describen y explican a continuación (véase el número 2.3). Además, en este ejemplo no se tienen en cuenta el diferencial (spread) ni sus efectos. Los CFDs existen con una gama casi ilimitada de activos subyacentes. Además de los CFDs con frecuencia comercializados sobre divisas, los CFD sobre acciones o índices de renta variable como subyacentes juegan un papel importante. Sin embargo, también hay CFDs relacionados, por ejemplo, con materias primas, tipos de intereses o ETFs. 2.2 ESTRUCTURA DE LOS MERCADOS DE CFDS Un usuario que no está familiarizado con los CFDs puede verse afectado por la falsa idea de que el mercado de CFDs funciona como una bolsa de valores. Sin embargo, no es así. En una bolsa de valores, los precios están formados por la oferta y la demanda, por lo que los participantes del mercado indican a la bolsa de valores qué instrumento financiero se compra o se vende y a qué precio. El mercado de valores es un mercado en el que los precios se determinan según criterios predefinidos sobre la oferta y la demanda. Además, los valores negociados están normalizados, lo que significa que los valores comercializados son intercambiables. Si, por 6

7 ejemplo, la misma acción se cotiza en varias bolsas de valores, se puede comprar esta acción en una bolsa y venderla en la otra. No sucede así con los mercados de CFDs. Los CFDs son los denominados productos de venta libre (OTC, o over-the-counter en inglés), es decir, los productos que se comercian exclusivamente en el mercado al margen de la bolsa. Este intercambio fuera de la bolsa se lleva a cabo por los denominados brókers, y cada uno ofrece sus propios CFDs. Cada bróker "organiza" su propio mercado, independiente de los mercados de otros brókers. Esto significa que un CFD comprado a un bróker determinado solo puede venderse al mismo bróker, aunque otro bróker también ofrezca CFDs con el mismo subyacente. Por lo tanto, los CFDs de diferentes brókers no son intercambiables. Esta estructura de los mercados en los que se negocian CFDs los distingue claramente la negociación con CFDs en comparación con la negociación en mercados organizados. Estas diferencias también tienen consecuencias en relación con el mecanismo de fijación de precios. Mientras que los precios en los mercados organizados, como se mencionó anteriormente, son el resultado de la oferta y la demanda, los precios de los CFDs los fija el bróker. Esto significa que cualquier bróker puede, según su propio criterio, decidir a qué precio está dispuesto a comprar o vender un determinado CFD. Por un lado, los precios de los CFDs están indirectamente vinculados al precio de los futuros porque todos los brókers en última instancia fijan sus precios según los precios de los brókers más importantes, los denominados proveedores de liquidez, donde pueden cubrir sus propias posiciones y estos proveedores de liquidez pueden protegerse en el mercado de futuros. Este mecanismo crea la base por la cual los precios de los CFDs se verán influidos por los precios 7

8 de los futuros, y por lo tanto por los precios de un mercado de valores líquidos. Por otra parte, esta influencia del mercado de futuros no significa que exista una relación fija que el bróker deba respetar entre el precio de un contrato de futuros y el precio del CFD correspondiente. Un CFD es, como se describió anteriormente, la promesa individual entre un bróker y un cliente de compensar las diferencias de precio en el subyacente entre el momento de apertura y el momento del cierre de la posición. Debido a esta estructura, cada bróker tiene siempre la libertad de decidir a qué precio está dispuesto a comprar o vender un CFD. Dado que la clave de la negociación de CFDs es la compensación de las diferencias de precio obtenidas, es absolutamente indispensable para determinar esta diferencia que toda posición abierta por un cliente también se cierre en algún momento por parte del cliente. La transacción de cierre es una transacción de compensación por parte del cliente o un cierre forzado por el bróker, si el cliente no tiene fondos suficientes para el margen de su cuenta (véase más abajo). En relación con el derecho del bróker a indicar los precios libremente, la necesidad de una transacción de cierre da lugar al riesgo de que el bróker no ofrezca la transacción de cierre necesaria en un momento determinado o solo en condiciones desfavorables para el cliente. Este riesgo se da especialmente en situaciones inusuales de mercado en las que la volatilidad aumenta bruscamente de manera repentina. 2.3 MARGEN Y APALANCAMIENTO Margen Al adquirir un CFD, no es necesario pagar el valor total de la posición (el CFD adquirido o vendido). En su lugar, es suficiente mantener una fracción del valor en la cuenta de corretaje como garantía para 8

9 el bróker. Esta garantía se denomina "margen" y la utiliza el bróker para cubrir pérdidas en las que puede incurrir debido a las transacciones del cliente. Cada bróker define en sus términos y condiciones aplicables al trading cuáles son los requisitos que debe cumplir el margen y cuánto margen debe estar disponible en un momento dado. Es preciso mantener una cantidad suficiente de capital en la cuenta de corretaje como margen en el momento de la apertura de una posición y en cualquier momento hasta que se cierre la posición. Durante el tiempo en que la posición está abierta, el margen requerido puede cambiar. El margen requerido para mantener la posición aumentará en el caso de pérdidas no realizadas. Si un cliente ordena al bróker abrir una posición sin tener suficientes fondos para cubrir el margen requerido, el corredor se negará a ejecutar la transacción El ajuste de márgenes (margin call) y las consecuencias de no realizar un ajuste de márgenes Si el cliente ya tiene una posición abierta y el margen requerido aumenta debido a las pérdidas de esta posición, el bróker primero le pedirá al cliente que aumente los fondos utilizados para la garantía en su cuenta en un determinado periodo de tiempo (el denominado ajuste de márgenes). Si el cliente no cumple con esta solicitud en el periodo determinado, el corredor (de acuerdo con los términos y condiciones habituales en la negociación de CFDs) tiene derecho a cerrar la posición abierta del cliente, incluso sin su consentimiento o en contra de su voluntad. 9

10 2.3.3 Apalancamiento Como los clientes no tienen que pagar un precio de compra del CFD sino un margen, que representa solo una fracción del valor de la posición, pueden mantener posiciones cuyo valor supera el margen requerido varias veces. Como resultado, los cambios en el valor del subyacente tienen un efecto desproporcionado sobre el cliente. Esto se conoce como efecto de apalancamiento. La relación entre el margen utilizado y el valor total de la posición se denomina múltiplo. Si el valor de la posición es de 10 y el margen utilizado por el cliente para entrar en esta posición es de 1, esto se conoce como un múltiplo de 10: Ejemplo del efecto de apalancamiento Una vez más, ofrecemos un ejemplo simplificado como explicación. Supongamos que hay acciones de una empresa llamada Empresa X y un CFD vinculado a estas acciones. En aras de la simplificación, suponemos que cada movimiento de precios de la acción se refleja en el precio del CFD (como ya se explicó anteriormente, la relación entre un CFD y su subyacente es solo indirecta y por lo tanto solo tienen una relación 1:1 aproximadamente). Supongamos además que el valor de la acción X en un determinado momento es 100 y el valor de un CFD en la acción X es también 100. El bróker de CFD requiere al menos una décima parte del valor de la posición como margen. Si un cliente negocia en estas condiciones con un múltiplo de 10:1 y quiere abrir una posición formada por un CFD de acción X, debe contar con un margen de 10 en su cuenta y, por lo tanto, mantiene la posición de un CFD de acción X por valor de

11 Supongamos ahora que el valor de las acciones X y, por lo tanto, el CFD correspondiente, cae un 10% hasta el cierre de la posición por parte del cliente mediante una contraoferta. En el momento de la transacción de cierre, el precio del CFD era, por tanto, de 90. Ahora se establece la diferencia de precio: El precio a la apertura de la posición (100 ) menos el precio en el momento del cierre (90 ) equivale a las ganancias o pérdidas (10 ). Puesto que el cliente tenía una posición larga, pero el precio ha caído, el cliente ha sufrido una pérdida: = 10 Así, con su participación de 10 (margen), el cliente ha sufrido una pérdida de 10 y, por lo tanto, ha sufrido una pérdida total de los fondos utilizados. Por lo tanto, sufrió una pérdida del 100 %, aunque el precio cayó sólo un 10 %. El apalancamiento funciona tanto a favor como en contra de los clientes. Si el precio hubiera subido un 10 % (en lugar de descender un 10 %), la diferencia de precio habría sido de 10 a favor del cliente, de modo que el cliente hubiera duplicado los fondos que utilizó en la transacción, es decir, habría obtenido un beneficio del 100 % de los fondos utilizados. El apalancamiento multiplica así los riesgos y las oportunidades de especulación. En el caso de una ventaja más alta, el efecto del apalancamiento es evidentemente mayor, de modo que el efecto de multiplicación de beneficios y pérdidas también es superior. 11

12 2.3.5 Posibilidad de pérdidas superiores a su inversión original El ejemplo en el número muestra que los riesgos se multiplican por el efecto del apalancamiento. Esta situación también conduce al riesgo de pérdidas superiores al capital inicial invertido en cada transacción de CFD. Esto también se puede demostrar empleando el ejemplo mostrado en el número 2.3.4: En el ejemplo se ha mostrado que, con una ventaja de 10:1, una alteración del precio del 10% en contra de la especulación del cliente bastaría para dar lugar a una pérdida total. No obstante, la pérdida total no es el final. Si la alteración del precio en la dirección opuesta a la especulación del cliente es mayor, la pérdida del cliente superará su inversión original. En el caso de una alteración del precio de un 20 % de carácter desfavorable para el cliente, este perderá dos veces su participación en nuestro ejemplo. En el caso de una ventaja más amplia, los efectos son todavía mayores. Si el cliente comercia con una ventaja de 100:1, y el precio del subyacente cae un 10 %, el cliente sufrirá una pérdida diez veces superior a su inversión original. En el ejemplo anterior, significa que una pérdida del 1 % en el precio da como resultado una pérdida total. Cualquier pérdida superior al 1 % daría lugar a una pérdida superior a la pérdida total. Si el cliente utiliza un múltiplo de 100:1 con una inversión inicial de 1 en el CFD sobre la acción X, que tiene un valor de 100, una pérdida del 10 % en el CFD (el precio será de 90 ) dará lugar a una pérdida de 10 para el cliente, aunque la inversión inicial fuera de tan solo 1. 12

13 En el caso de los brókers de CFD habituales, si la pérdida excede los fondos disponibles en la cuenta, los clientes deben reembolsar al bróker la diferencia. Sin embargo, no sucede lo mismo en ayondo markets, ya que los términos y condiciones de ayondo markets incluyen una renuncia al reembolso de pérdidas superiores al saldo de la cuenta. 2.4 EL DIFERENCIAL (SPREAD) Y SU TAMAÑO Qué es el diferencial? El diferencial es el rango entre el precio de compra y el de venta. Es la diferencia que un bróker de CFD cobra por la venta inmediata (oferta) y una compra inmediata (demanda). Si compra un CFD en EUR / USD con un diferencial de 2,9 pipos y lo vende en el acto, sufre una pérdida de 2,9 pipos. El diferencial es un indicador importante de la liquidez de un subyacente. Cuanta más falta de liquidez tiene un producto, mayor es el diferencial que requiere el bróker. Cuanto más líquido es el producto, menor es el diferencial. Se puede ver muy claramente cuando se trata de un bróker que ofrece diferenciales variables. En momentos de liquidez baja, por ejemplo, por la noche, el diferencial es mayor que en momentos de liquidez alta. Un cambio en el diferencial puede reflejar, entre otras cosas, el grado de liquidez. Si comercia con un bróker que ofrece diferenciales fijos, debe comprobar si puede o no actuar en momentos de liquidez baja o antes de la publicación de determinadas noticias Diferenciales en diferentes mercados Los diferenciales de CFDs sobre distintos de subyacentes varían considerablemente. 13

14 Diferencial y subyacente Si bien los diferenciales son muy bajos para las divisas más importantes (como EUR / USD, USD / JPY) y los CFD líquidos, pueden ser lo suficientemente altos en CFDs con falta de liquidez como para que resulte imposible comerciar de forma rentable en periodos cortos de tiempo. Los traders experimentados saben que los costes del diferencial se acumulan con el tiempo y los calculan dependiendo del tamaño de la orden. Si, por ejemplo, el diferencial supera el 20 por ciento del margen, es posible que la transacción no tenga sentido. Especialmente, los traders que hacen transacciones en plazos más cortos tienen que prestar atención al importe de los márgenes Diferencial y volatilidad del subyacente Los diferenciales también varían con respecto a la volatilidad del subyacente. Cuanto mayor sea la volatilidad, mayor será el diferencial. La volatilidad refleja la incertidumbre del mercado ante la tendencia futura de los precios. Esta es la razón por la que los brókers exigen mayores diferenciales en mercados volátiles que en mercados tranquilos. El aumento de la volatilidad puede ser repentino (por ejemplo, nuevos datos sobre el mercado de trabajo en Estados Unidos) y conducir a un aumento igualmente pronunciado de los diferenciales. ayondo markets ofrece CFD con diferenciales variables y fijos. Puede informarse de si el diferencial de un determinado CFD es variable o fijo en la página web de ayondo (véase la información sobre los mercados comercializables y sus respectivas condiciones en 14

15 2.4.3 Diferencial y costs En el caso de las transacciones de CFDs, los clientes generalmente no pagan ninguna comisión de negociación divulgada independientemente. En su lugar, se remunera a los proveedores de servicios de forma parcial o total por el diferencial. Además del diferencial, las posiciones que se mantienen durante la noche también pueden conllevar costes de financiación. El diferencial puede considerarse como un factor de coste. Un aumento de los costes significa también un aumento de los riesgos. Los costes no solo aumentan el coste de la transacción de CFD. También conducen a una disminución en la probabilidad de ganancia y, a su vez, aumenta la probabilidad de pérdidas. Todos los usuarios deben ser conscientes de estos conceptos básicos Costes significativos e insignificantes Los costes significativos conducen a una reducción significativa de las oportunidades de beneficios. El efecto de reducción de la rentabilidad es más grave cuando aumenta la frecuencia con la que se hacen transacciones con una rentabilidad reducida. Por consiguiente, no se debe negociar en mercados donde haya una carga de costes significativa. Recomendamos encarecidamente evitar estos mercados. La cuestión ahora es si el diferencial y el aumento del mismo a causa del social trading (véase el capítulo 2.4.4) propician una carga de costes significativa. La respuesta depende de lo que se denomina significativo e insignificante. El Bundesgerichtshof (Tribunal Federal de Justicia de Alemania) considera que una carga de costes del 11 % sobre el requisito de capital es significativa. Como pauta, el tribunal declaró que el límite potencial sobre la relevancia de los costes podría ser del 5 %. Sin embargo, estas directrices del tribunal se basan en el trading de 15

16 opciones. En él, el cliente debe pagar una prima de opción y, además, una comisión. Para el trading de futuros, y todavía más para el trading de CFD, no hay directrices establecidas por el Tribunal Federal de Justicia de Alemania. ayondo markets como bróker ofrece una idea general de los diferenciales cobrados. Nos gustaría señalar que estos son únicamente ejemplos y que los diferenciales y las condiciones mencionadas pueden variar Advertencia sobre los mercados con altos diferenciales Se requiere precaución en mercados altamente volátiles o con baja liquidez. En ellos, los diferenciales flexibles pueden alcanzar el 5 %, en relación con el margen empleado. Recomendamos evitar estos mercados. La carga de costes causada por un gran diferencial es demasiado grande Relación de margen de beneficio y diferencial en la autoejecución de ayondo Puede informarse del diferencial, que ayondo markets cobra a sus clientes, en la lista de precios actual. El diferencial que deben pagar los clientes que utilizan la autoejecución de ayondo es mayor que el diferencial que ayondo cobra a los denominados traders autodirigidos, es decir, los traders que no utilizan la autoejecución de ayondo como Top Trader o seguidor No hay garantías del importe del diferencial En condiciones normales de mercado, el diferencial del EUR / USD subyacente, por ejemplo, puede fijarse en 3 pipos. Sin embargo, tal y como se ha descrito anteriormente, hay mercados y escenarios del mercado de valores donde el diferencial es superior a 3 pipos. Es posible que las empresas de corretaje que ofrecen diferenciales fijos 16

17 dejen de cotizar precios en dichas condiciones del mercado, de modo que no se puede realizar el diferencial fijo. En este sentido, no se puede confiar en el diferencial, ni siquiera con brókers que ofrecen diferenciales fijos. Además, en el caso de los diferenciales fijos, el cliente corre el riesgo de que su orden no se ejecute, ni siquiera en condiciones menos favorables. 2.5 LA DISTRIBUCIÓN DE LOS DIFERENCIALES Y LOS INGRESOS PROCEDENTES DE OPERACIONES POR CUENTA PROPIA La distribución de los diferenciales entre los socios Todos los socios (ayondo, ayondo markets y Top Traders) reciben su remuneración del diferencial. Solo ayondo markets se beneficia también de las ganancias de negociación correspondientes, véase además el número Distribución de los ingresos procedentes de operaciones por cuenta propia Cuando los brókers adoptan una contraposición con respecto a la posición de sus clientes (denominada B-Book, operaciones por cuenta propia, mesa de operaciones o registro en su propio libro), se trata de especulación y dicho bróker puede obtener unos ingresos considerables, que superen considerablemente los ingresos del diferencial Conflicto de intereses de las operaciones por cuenta propia Las operaciones por cuenta propia están generalmente sujetas a conflictos de intereses. ayondo markets también está expuesta a dicho conflicto como bróker debido a la posibilidad de influir en la actividad de negociación mediante la fijación discrecional de precios. 17

18 Como consecuencia, los conflictos de intereses de ayondo markets pueden tener un efecto teórico sobre los clientes. Sin embargo, como ya se ha explicado varias veces, ayondo no tiene influencia sobre las señales de trading de los Top Traders ni sobre las decisiones comerciales de ayondo markets. Por lo tanto, el conflicto de intereses relativo a ayondo es, como mucho, indirecto. En cuanto a ayondo markets, el conflicto de intereses sigue siendo teóricamente relevante; sin embargo, ayondo markets tiene la obligación de prestar siempre los servicios ofrecidos con el conocimiento, el cuidado y la diligencia necesarios en beneficio de los clientes y, por lo tanto, no debe cotizar precios injustos. 2.6 DIVULGACIÓN DE LOS CONFLICTOS DE INTERESES RELATIVOS A LA ESTRUCTURA DE TARIFAS Partiendo de los modelos de remuneración descritos en la sección 2.5, los conflictos de intereses latentes son transparentes: Remuneración basada en el volumen El diferencial es una forma de remuneración basada en el volumen. Como consecuencia, es beneficioso para todas las partes que el usuario realice tantas operaciones como sea posible. Con respecto a la autoejecución de ayondo, el Top Trader puede generar ingresos a partir de operaciones frecuentes. El Top Trader recibe su remuneración en función del volumen generado y, por lo tanto, tiene un claro conflicto de intereses. ayondo y ayondo markets también presentan conflictos de intereses, pero no pueden influir en las decisiones comerciales. Como resultado, el conflicto de intereses a este respecto no tiene ninguna consecuencia. Sin embargo, el conflicto de intereses surge indirectamente, ya que ayondo incentiva a los Top Traders para generar un mayor volumen de operaciones. 18

19 2.6.2 Efectos en el volumen debido a las órdenes de recogida de beneficios y exceso de pérdidas Además, todos los socios tienen interés en que los Top Traders (y, por lo tanto, los usuarios) establezcan los niveles de exceso de pérdidas de la forma más estricta posible. Contar con niveles estrictos de exceso de pérdidas significa que habrá una tendencia a comerciar con más frecuencia. Cuanto más estricto, más frecuente. Esto también se aplica a las órdenes de recogida de beneficios. Cuantas más transacciones, mayores son los beneficios generados por el diferencial. Sin embargo, las órdenes de recogida de beneficios y exceso de pérdidas son instrumentos importantes de la gestión del riesgo que deben tener en cuenta todos los traders y, por lo tanto, su uso es sin duda razonable. Además, el trading frecuente solo tiene sentido para los Top Traders si tiene el propósito de lograr un rendimiento, ya que, de lo contrario, los Top Traders tendrán dificultades para cumplir con los requisitos de su nivel, lo que a su vez se refleja en su estatus en la red social y, por lo tanto, resulta importante para atraer seguidores. 2.7 RIESGO DE CONTRAPARTE Además de los riesgos descritos derivados de las actividades de trading, la negociación de CFDs también expone a los clientes al riesgo de que su respectiva contraparte, es decir, su deudor, no pueda cumplir con las obligaciones en las que se ha incurrido, por ejemplo, por insolvencia (riesgo de contraparte). Este riesgo existe en la negociación de CFDs tanto en lo que respecta a la insolvencia del bróker como a la insolvencia del banco, donde el bróker deposita los fondos de los clientes. 19

20 En el caso de ayondo markets, el riesgo de contraparte es limitado en la medida en que ayondo markets, así como los bancos en donde mantiene sus fondos de clientes, estén sujetos al Programa de Indemnización de Servicios Financieros de Gran Bretaña (FSCS, por sus siglas en inglés). Este seguro de depósito cubre los depósitos de los clientes en caso de insolvencia de ayondo markets hasta un importe de libras esterlinas y en caso de insolvencia de uno de los bancos de ayondo markets hasta un importe de libras esterlinas. Además de la protección proporcionada por el Programa de Indemnización de Servicios Financieros, ayondo markets ha suscrito una póliza de seguro privado que garantiza los depósitos de los clientes en caso de insolvencia de ayondo markets hasta un importe de libras esterlinas por cliente. 3 RIESGOS ESPECÍFICOS DE LA AUTOEJECUCIÓN DE AYONDO 3.1 RIESGOS GENERALES ASOCIADOS AL TRADING DE CFDS COMO BASE PARA LA EVALUACIÓN DE RIESGOS DE LA AUTOEJECUCIÓN DE AYONDO En primer lugar, debe quedar claro que el servicio de la autoejecución de ayondo se destina al trading de CFD. El trading de CFD es muy arriesgado y puede conducir a pérdidas totales. Estos riesgos deben ser conocidos por todas las personas que utilizan la autoejecución de ayondo. Por lo tanto, se describen con detalle en el capítulo 2. Los riesgos que se describen también hacen referencia al servicio la autoejecución de ayondo, ya que solo se puede comerciar con CFD mediante este software. 20

21 3.2 LOS RIESGOS SE REDUCEN GRACIAS A LA AUTOEJECUCIÓN DE AYONDO? Por un lado, los riesgos del trading de CFDs descritos también existen con la autoejecución de ayondo. Por otro lado, creemos que los riesgos se reducen ligeramente por el hecho de que solo los Top Traders que cumplen ciertos parámetros de rendimiento y riesgo son aptos para ascender a niveles más altos y, por lo tanto, convencen a los seguidores de sus habilidades. Pero estos parámetros son, por supuesto, datos históricos. No se sabe si se mantendrán en el futuro. A pesar de que los Top Traders tienen que clasificarse cumpliendo ciertos criterios definidos por la carrera comercial, el uso de la autoejecución de ayondo no es en modo alguno una inversión segura y plantea el riesgo de pérdidas totales del capital invertido. Además, debe considerarse que no es seguro que los usuarios obtengan resultados de negociación idénticos a los de los Top Traders que siguen (véase el capítulo 3.3) y que la autoejecución de ayondo supone ciertos riesgos que no ocurren o podrían no ocurrir de la misma manera con operaciones de CFDs autoiniciadas (ver números 3.4, 3.5 y 3.6). 3.3 ALCANZARÁN LOS USUARIOS RESULTADOS COMERCIALES IDÉNTICOS A LOS DE LOS TOP TRADERS QUE ESCOJAN? No es seguro que un usuario logre resultados idénticos a los de los Top Traders que siga. El resultado de un usuario puede desviarse negativamente del resultado comercial del respectivo Top Trader. Estas diferencias pueden tener varias causas. Las principales razones de las posibles desviaciones son: 21

22 22 Por lo general, las ordenes son generadas por la ejecución automática de ayondo de acuerdo con el principio de proporcionalidad (véase el capítulo 11.2 de los Términos y Condiciones de la auto ejecución de ayondo GmbH" para una descripción detallada de este principio). Este principio no se aplicará en los casos en que el tamaño de la orden del Seguidor siguiendo esta proporcionalidad no alcanzara el tamaño mínimo definido por ayondo mercados. En estos casos el tamaño de la orden se incrementará para que coincida con el tamaño mínimo de operación. De esta manera, el seguidor soportará un mayor riesgo relativo a lo que hubiera sido con aplicación de siguiente proporcional. Más aún, la salida de la proporcionalidad dará lugar a una desviación de los resultados entre el Top Trader y el seguidor. Si un Top Trader tiene posiciones durante la noche o si se carga a su cuenta el pago de dividendos, los costes que se producen por estas razones no están incluidos en el rendimiento de dicho Top Trader. Por lo tanto, los datos de rendimiento de los Top Traders mostrados en la plataforma ayondo tienden a crear una impresión más positiva de lo que sería si se consideraran todos los costes. Dado que los usuarios reproducen las operaciones de los Top Traders y, por lo tanto, sus órdenes se reciben en ayondo markets más tarde que las del Top Trader, el precio cotizado del usuario y el del Top Trader pueden diferir (conocido como deslizamiento o "slippage"). Esto teóricamente puede propiciar un peor o un mejor precio para el usuario en comparación con el precio cotizado para el Top Trader.

23 Dado que el tamaño de las posiciones que se van a abrir para un seguidor siempre está determinado por la relación del valor de la cuenta del seguidor y el valor de la cuenta de Top Trader, el software debe obtener estos datos para calcular el tamaño de la posición que se va a abrir para el seguidor. Sin embargo, los fondos disponibles en estas cuentas fluctúan debido a los cambios resultantes de posiciones abiertas. Debido a estas fluctuaciones que ocurren en milisegundos, la relación calculada por el software para las operaciones del seguidor es un valor de aproximación determinado por algoritmos matemáticos. Este valor se encuentra muy cerca de la proporción real de las variables mencionadas, pero puede no ser exactamente igual. Esta desviación también da como resultado una desviación de las actuaciones del Top Trader y del seguidor. Por varias razones, puede suceder que las señales de trading generadas por el software no se ejecuten para el usuario. Además de las causas que se producen en el entorno ayondo, esto puede deberse a que la cuenta del usuario no tenga fondos suficientes para cubrir el margen requerido por ayondo markets. Además, es posible que se produzcan fallos en el funcionamiento del software, incompatibilidades entre los sistemas utilizados y otros problemas técnicos. Las desviaciones entre las actuaciones del usuario y el Top Trader también pueden surgir del hecho de que un Top Trader tuviera posiciones abiertas en su cuenta cuando el seguidor decidió seguirlo. En ese caso, el software invitará al usuario a decidir si desea abrir posiciones similares, en cuyo caso, el precio al que se abre esa posición será diferente para el Top Trader y el seguidor, o si no 23

24 desea abrir posiciones similares, lo que dará lugar también a resultados diferentes (véase en detalle el número 3.4). 3.4 RIESGOS DEBIDOS A DIFERENTES POSICIONES O PUNTOS TEMPORALES DISTINTOS DE LA ENTRADA EN POSICIONES Un riesgo al usar la autoejecución de ayondo se debe al hecho de que un Top Trader, a quien desea seguir determinado usuario, puede tener posiciones abiertas en el mercado. Si es así y el usuario activa la autoejecución de ayondo con respecto a este Top Trader, se le pregunta automáticamente si desea o no abrir estas posiciones existentes del Top Trader al precio actual de mercado para imitar el posicionamiento en el mercado del Top Trader. Dependiendo de la decisión del usuario, puede producirse uno de los siguientes dos riesgos: Si decide no reproducir las posiciones existentes del Top Trader, la estrategia del Top Trader no se adoptará por completo. Debido a esto, es posible que la gestión de riesgos del Top Trader deje de ajustarse a las otras posiciones del usuario. Si, por otra parte, el usuario decide participar en las posiciones actuales del Top Trader, no pagará los mismos precios iniciales que el Top Trader, lo que puede provocar pérdidas para el usuario mientras que el Top Trader puede obtener un beneficio con la misma posición abierta a un precio diferente. 3.5 RIESGOS TÉCNICOS Un riesgo al usar la autoejecución de ayondo es que la tecnología del servicio no funcione correctamente. Pueden producirse errores en el software o Internet podría interrumpirse en un momento crucial (para el usuario, para ayondo, para ayondo markets o para el Top Trader). Eso significa que siempre podría haber problemas técnicos. 24

25 3.6 EL USUARIO NO DEBE APACIGUARSE CON UN SENTIMIENTO DE PLENA SEGURIDAD. Puede existir un riesgo especial asociado con el uso de la autoejecución de ayondo: que los usuarios tengan una falsa sensación de seguridad al suscribirse a dicha plataforma. Podrían llegar a pensar que nada puede salir mal. No se deje llevar por esta falsa sensación de seguridad. Los riesgos al comerciar con CFD son inherentes al sistema y no pueden evitarse. Los usuarios deben supervisar el trading y todas sus posiciones, y ellos son los únicos responsables de hacerlo. 25