Asesoramiento en Inversiones Financieras

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1 #78 Setiembre de 2016 COMPLIANCEREPORT Publicación mensual gratuita de GRUPO DEL SUR ASESORES Asesoramiento en Inversiones Financieras Con el fin de ofrecer una eficiente Administración de Patrimonios, Grupo del Sur les presenta los conceptos y características esenciales a la hora de buscar y entender una buena opción de inversión de cartera. Nuestro enfoque se basa en la estructuración de portafolios diversificados que se ajusten al perfil de cada cliente, dependiendo de sus objetivos de rentabilidad, aversión al riesgo, horizonte temporal, nivel de liquidez, actividad profesional, núcleo familiar, etc, combinados con la situación actual del mercado. Trabajamos con los mejores corredores de Bolsa del mercado, con más de 30 años de trayectoria en la plaza local y con experiencia en los más altos cargos directivos de la Bolsa de Valores de Montevideo Productos Financieros Bonos: Son títulos de deuda emitidos a mediano y largo plazo por gobiernos, organismos multilaterales de crédito, municipalidades y empresas privadas a los efectos de captar fondos de los mercados. Habitualmente son emitidos con una tasa anual, fija o variable, e intereses pagaderos semestralmente (cupón), obligándose el deudor a pagar al tenedor del bono el valor nominal a la fecha de vencimiento o en algunos casos antes dependiendo de las condiciones establecidas, por ejemplo si se estipulan amortizaciones parciales o totales. Bonos de alta calificación: Bonos del Tesoro Americano, Bonos Alemanes, Bonos de Francia y Canadá Bonos de mercados emergentes: Uruguay: - Bonos globales emitidos en USD, Euros y UI - Bonos del Tesoro locales en USD Obligaciones Negociables (ON): Las obligaciones son valores por los cuales, quien suscribe, se obliga a pagar una suma de dinero a una determinada fecha, en condiciones establecidas. Al igual que en el caso de los bonos del tesoro, habitualmente son emitidos con una tasa anual, fija o variable, e intereses pagaderos semestralmente. La emisión de obligaciones es un mecanismo utilizado por una sociedad, cuando necesita recursos dinerarios de importancia. La relación fundamental que justifica su creación es un contrato de préstamo. Algunas ON's circulando en el mercado. - CONAPROLE (Conahorro) - BHU - DUCSA - Puertas del Sur - UTE Letras de Regulación Monetaria (LRM): El Banco Central del Uruguay (BCU) emite Letras de Regulación Monetaria con el objetivo de regular la liquidez estructural del sistema financiero. Para cumplir con este propósito, cuenta actualmente con dos instrumentos esenciales, las LRM en pesos uruguayos y las LRM en unidades indexadas. Estas últimas ofrecen una cobertura frente a la inflación. Las LRM en moneda nacional se emiten actualmente a plazos de aproximadamente 30, 60, 90, 120, 180, 270, 360 y 720 días, mientras que las nominadas en unidades indexadas (UI) se emiten a plazos de 1 y 2 años. Las LRM son cupón cero, es decir que no van a pagar cupones ni semestral ni anualmente, se paga al vencimiento de la Letra.

2 Cotizaciones. INTERBANCARIO Valor venta al: Dól. USA (bill.) Euro L. Esterlina P. Argentino Real C. Danesa C. Sueca F. Suizo D. Canadiense Yen D. Australiano , , ,1037 1,8620 8,7670 4,2907 3, , ,5628 0, , , , ,8902 1,8600 8,7560 4,2978 3, , ,5029 0, , , , ,8702 1,9100 8,9040 4,3242 3, , ,9903 0, , , , ,3934 2,0370 8,2730 4,3805 3, , ,5709 0, , , , ,9762 1,9170 7,4220 4,3415 3, , ,7141 0, ,3215 ARBITRAJES B.C.U. Valor al: L. Esterlina (US$) P. Argentino Real C. Danesa C. Sueca F. Suizo D. Canadiense Yen D. Australiano D.E. de Giro (US$) Euro (US$) Yuan R. Sudafricano , ,2800 3,2330 6,6405 8,5856 0,9705 1, ,2750 1,3045 1,4002 1,1222 6, , , ,9330 3,2288 6,6713 8,5630 0,9834 1, ,4350 1,3308 1,3943 1,1156 6, , , ,9785 3,9601 6,8367 8,4257 0,9896 1, ,5950 1,3737 1,3869 1,0914 6, , ,5193 9,4053 3,9637 6,6673 8,4173 0,9800 1, ,6150 1,4244 1,4016 1,1191 6, ,9051 DÓLAR DE LA REGIÓN Argentina Brasil Paraguay Chile ,2677 3, , , ,9008 3, , , ,0050 3, , ,1600

3 07 sep 08 sep 09 sep 12 sep 13 sep 15 sep 16 sep 19 sep 20 sep 21 sep 22 sep 23 sep 26 sep 27 sep Dólar Billete Prom 29,286 29,250 29,353 29,294 29,085 28,879 28,535 28,506 28,500 28,537 28,457 28,533 28,457 28,492 COTIZACIÓN DEL DÓLAR Dólar Fondo Prom 29,235 29,192 29,294 29,236 29,027 28,824 28,481 28,452 28,450 28,487 28,400 28,476 28,400 28,435 Dólar Pizarra BROU Compra Venta 28,600 28,600 28,700 28,650 28,530 28,280 28,020 27,950 28,000 27,970 27,920 28,030 28,000 28,090 29,800 29,750 29,850 29,700 29,530 29,280 29,020 28,950 29,000 28,970 28,920 28,930 28,800 28,790 AL PÚBLICO Dólar Billete P. Argentino Real Euro 27/09/16 Valor venta al: Compra Venta ,09 1,55 8,20 30,95 28,79 2,45 9,50 32,85 29,35 2,55 9,75 33,30 30,30 2,55 9,10 33,65 29,35 2,40 8,20 33,30

4 Bayer compra monsanto y crea un gigante de la agroquímica La multinacional agroquímica estadounidense Monsanto acaba de aceptar la última oferta de compra de la alemana Bayer, lo que significa la operación más importante en lo que va de año. De la sinergia entre ambas compañías nacerá la mayor compañía de semillas y fertilizantes a nivel mundial. El valor de la operación ronda los milones de dólares ( millones de euros) incluyendo la deuda, y contempla millones de dólares en concepto de compensación si finalmente no es aprobada por los organismos reguladores de competencia. El pasado mayo Bayer había hecho el primer intento de adquirir Monsanto. Esta primera oferta contemplaba un precio de 122 dólares por título, cantidad que la compañía estadounidense consideró insuficiente. Tras cuatro meses de duras negociaciones ambas han anunciado un acuerdo de fusión vinculante que, previsiblemente, quedará cerrado de forma definitiva a finales del año que viene tras someterse al examen de los organismos reguladores de competencia, y del que emergerá el gigante que dominará el negocio de semillas y pesticidas a escala global. Esta nueva compañía es necesaria, según Bayer y Monsanto, para afrontar con éxito el reto de alimentar de manera sostenible a los millones de habitantes extra que poblarán nuestro planeta en ampliación de capital, tiene ya garantizada una financiación puente de millones de dólares (unos euros) por parte de diversos bancos, entre ellos BofA Merrill Lynch, Credit Suisse, Goldman Sachs, HSBC y JP Morgan. Werner Baumann, consejero delegado de Bayer, ha declarado que con esta transacción logramos un notable valor para nuestros accionistas, clientes y empleados, así como para la sociedad en general. Por su parte, el presidente de Monsanto, Hugh Grant, ha querido manifestar que el anuncio de hoy supone un testamento de todo lo que hemos logrado y del valor que hemos conseguido para nuestros accionistas. Con la compra, la compañía estadounidense productora de agroquímicos y biotecnología destinados a la agricultura deja de ser independiente 115 años después de su fundación. La oferta finalmente aceptada por Monsanto sitúa el precio de la adquisición en millones de dólares ( millones de euros). La operación incluye el pago tanto de 128 dólares por cada uno de los 442 millones de títulos de Monsanto como de los millones de deuda. Además, la transacción lleva consigo una tarifa de millones de dólares en concepto de compensación que Bayer debería pagar en el hipotético caso de que la operación no sea finalmente aprobada por los organismos reguladores, a quienes probablemente se verá obligado a hacer concesiones para evitar un bloqueo. Para hacer frente al pago de la adquisición Bayer prevé combinar capital propio y externo. Para ello, además de una Por lo que respecta al centro de negocios de la nueva entidad surgida de la adquisición, ambos han apuntado que la sede del sector de las semillas se ubicará en San Luis (Estados Unidos), mientras que el de la agroquímica se establecerá en Monheim (Alemania). Se trata no solo de la mayor operación en lo que llevamos de 2016, sino también de la más importante realizada hasta ahora por una firma alemana, superando incluso a la mítica compra de Chrysler por parte de Daimler en el año 1998, que se valoró en millones de dólares. FUENTE MUNDOMARKETING.COM

5 Sky Airline llegó a Uruguay para competir en vuelos a Chile El vuelo inaugural de la aerolínea Sky Airline, que conectará Santiago de Chile con Montevideo, arribó al Aeropuerto de Carrasco donde fue recibido con la tradicional ceremonia de bautismo de la aeronave. Con un brindis y la presencia de autoridades, entre ellas el subsecretario del Ministerio de Turismo, Benjamín Liberoff, la compañía dio inicio a sus operaciones en el país. La aerolínea unirá las capitales uruguaya y chilena a través de una frecuencia diaria, con aviones Airbus 319 y 320 con capacidad para 150 pasajeros. Este vuelo nos permite aumentar la oferta de asientos desde un destino tradicional, como es Santiago de Chile. Para los uruguayos, esta oferta también genera una oportunidad muy significativa esta oferta. En estos días tenemos alrededor de residentes en Chile que han llegado a nuestro país, entre uruguayos que viven allí y chilenos. Esto es una ventana de oportunidad muy grande. Aspiramos a que el mercado de Chile se transforme en un importante abastecedor de turismo para Uruguay, señaló Liberoff. El jerarca destacó que a partir del trabajo del Aeropuerto de Carrasco, trece compañías están llegando a Uruguay en este momento. Santiago es el segundo punto de salida de uruguayos y de los que viajan a nuestro país, por lo que es una ruta muy importante, concluyó. Sky Airline es la segunda línea aérea de Chile y opera con el modelo conocido como low cost, que permite a los pasajeros adquirir pasajes a costos bajos. FUENTE MUNDOMARKETING.COM

6 NUESTROS SERVICIOS Ser el punto de contacto para el inversor extranjero. Algunos de nuestros servicios: Información macro y sectorial. Informaciones a medida, como ser datos macroeconómicos, mercado de trabajo, impuestos y aspectos legales. Programas de incentivo a las inversiones, localización, y costos. Contacto con los principales actores. con entidades de gobierno, instituciones financieras, cámaras empresariales, centros de I+D y socios potenciales, entre otros Publicación de oportunidades de inversión. Periódicamente publicamos en nuestro compliance información sobre proyectos de inversión. grupodelsur a s e s o r e s SECTORES DE INTERES INFRAESTRUCTURA Y CONSTRUCCIÓN La construcción ha sido uno de los sectores de mayor recepción de inversión, lo que ha permitido que registre un período de gran dinamismo en los últimos diez años. El sector cuenta con interesantes ventanas de oportunidad derivadas de nuevas figuras en el marco normativo nacional, como la Ley de Participación Público Privada y la Ley de Promoción de la construcción de vivienda de interés social. LOGÍSTICA Uruguay se ha posicionado muy bien en el Cono Sur en virtud de las importantes ventajas que ofrece para el desarrollo de actividades logísticas. Ubicación geográfica, marco normativo e infraestructura se combinan una fuerte institucionalidad de apoyo al sector.

7 Dos uruguayas entre las 500 empresas de la región Las ventas del top 500 cayeron 18% en 2015; Brasil el que más tiene. Las ventas de las 500 principales empresas de América Latina cayeron 18,2% en 2015 respecto al año anterior. En la comparación interanual dejaron de vender US$ millones. Entre las 500 de la región hay dos uruguayas UTE y Ancap que tuvieron un descenso de 17,8% en las ventas anuales. positiva en US$ millones. En el caso de Uruguay, las dos compañías (UTE y Ancap) tuvieron ventas en 2015 por US$ 3.864,2 millones, frente a US$ millones de un año antes, lo que marcó una caída de 17,8%. Las ventas sumadas de UTE y Ancap, suponen el 0,2% de las ventas de las 500 empresas en su conjunto. El informe informó que la compañía número 500 del año pasado no superó la barrera de los US$ millones, al alcanzar una venta de US$ 947 millones. De esa manera, se igualó el resultado de 2009, último año en el que las ventas de la empresa ubicada en ese lugar estuvieron por debajo de ese monto. El ranking fue elaborado por el portal América Economía. El país con mayor cantidad de empresas fue Brasil que ubicó a 195 entre las 500 más importantes. En segundo lugar se colocó México con 131, luego Chile con 64 y Argentina con 40. Los mejores resultados empresariales se observaron en el sector de la tecnología. Tanto en el rubro del software como en el de la electrónica se incrementaron las ventas anuales. Un ejemplo fue la brasileña Cielo que tuvo un aumento de 8,5% en sus ventas con una utilidad de US$ millones. En el sector del retail también se observaron resultados El informe indicó que "a nivel general si el 2014 fue malo, 2015 lo superó". La suma de ventas anuales de las 500 cayó en 18,2% entre 2015 y 2014 (mientras que en el ranking pasado fue en 4,6%. A su vez, señaló que el porcentaje de utilidades llegó a una disminución de 116%, mientras que la caída en 2014 había sido de 41% (considerando solo las empresas que reportan utilidades en el último ranking vigente). Eso significó que las 500 empresas dejaron de vender US$ millones. El documento explicó que la suma agregada de las utilidades mostró una pérdida global de US$ millones. Esa pérdida se sustentó en los números negativos de tres empresas que más perdieron. Ellas fueron Pemex (Petróleos Mexicanos) y las brasileñas Petrobras y Vale que resignaron US$ millones. Sin esas tres, la utilidad agregada de las 500 compañías sería positivos donde algunas empresas combinaron un aumento de las ventas con una utilidad positiva. Los casos señalados fueron los de Almacenes Éxito de Colombia (dueños de parte de Disco, Devote y Géant en Uruguay), Oxxo de México, Falabella Perú, Supermercados La Favorita de Ecuador y Grupo Gigante de México. "En este ranking salieron de escena varias empresas brasileñas judicializadas por casos de corrupción, porque bajaron dramáticamente sus ventas y salieron de la cota. Son los casos de Odebrecht y sus filiales, las filiales de Camargo Correa, el Grupo OAS y sus filiales", indicó. FUENTE DIARIO EL PAIS URUGUAY

8 Argentina. Oficial: la pobreza alcanza a un 32,2% de los argentinos y la indigencia al 6,3% Así lo afirmó el primer dato del Indec luego de casi tres años de apagón estadístico. Se terminó el misterio que el kirchnerismo había impuesto con casi tres años de apagón estadístico y con la manipulación de las cifras del Indec desde Pese al modelo de crecimiento con inclusión social que impulsaron Néstor y Cristina Kirchner, y tras la primeras medidas del gobierno de Mauricio Macri, la pobreza alcanza al 32,2% de los argentinos y la indigencia al 6,3%. Así lo estimó hoy en Indec en una conferencia de la que participó el director del organismo, Jorge Todesca, y la directora de la Encuesta Permanente de Hogares (EPH), Cynthia Pok. La semana pasada, el instituto había publicado las canastas básica y alimentaria, insumos clave a la hora de calcular la pobreza e indigencia por ingresos. Esos números estaban en sintonía con los calculados por la direcciones provinciales y por los analistas privados. Según los números difundidos hoy por el organismo estadístico, hay 8,7 millones de pobres en el país y 1,7 millones de indigentes, ya que se calcula sobre centros urbanos (27 millones de personas). "Lo que publicamos no es la única forma de mirar la pobreza", sostuvo Todesca. En el Noreste las cifras son lás más elevadas. El 40% de la población está por debajo de la línea de pobreza y el 7,6% es indigente. Los números en el noroeste no mejoran mucho: el 35,8% es pobre y el 7,6% indigente. En Cuyo, en tanto, esas cifras son del 35,6% y 4,5% respectivamente. En el Gran Buenos, a su vez, la pobreza alcanzó al 30,9% de la población FUENTE DIARIO LA NACION ARGENTINA Jack Ma de Alibaba es el hombre más rico de toda Asia

9 Argentina y Brasil, los países con mayor carga fiscal sobre el trabajo de América Latina La tasa media de impuestos y cotizaciones sobre los salarios en la región asciende al 21,7%, más baja que en la OCDE. Argentina y Brasil son los países con mayor carga fiscal sobre los salarios en América Latina, según un estudio publicado este lunes por la OCDE. El informe destaca la disparidad entre los países de la región, donde Argentina y Brasil tienen una presión fiscal sobre el trabajo de más del 30%, y Honduras, donde esta carga es del 10%. En promedio, el peso de los impuestos y las aportaciones a la seguridad social sobre los salarios es del 21,7% en Latinoamérica, un valor sensiblemente menor que la media de la OCDE, que es del 35,9%. Por cada 100 pesos que un empresario paga a un trabajador argentino, 34,6 son destinados a pagar impuestos y cuotas a la Seguridad Social. Brasil (32,2%), Uruguay (30,5%) y Colombia (30%) también tienen una carga fiscal que supera el 30%. Entre los países con menor presión fiscal sobre el salario están Honduras (10%), Trinidad y Tobago (11,1%) y Guatemala (13,2%). La diferencia de 14 puntos porcentuales entre el coste laboral en América Latina y los miembros de la OCDE se explica, fundamentalmente, por los menores impuestos sobre la renta, la principal carga tributaria sobre el trabajo. La carga fiscal sobre el salario en la región de América Latina está compuesta por un 0,3% de impuestos a la renta resulta bajo porque en la mayoría de los países los trabajadores con sueldos bajos y medios están exentos del pago de este tributo, un 7,7% por la cotización de los trabajadores y un 13,6% de aportaciones a la seguridad social de los empresarios. Para el promedio de los miembros de la OCDE, el perfil de recaudación es de 13,3% de impuesto a la renta, 8,8% contribuciones de los trabajadores y 14,6% de los empresarios. El único país de la región donde el trabajador con ingresos medios paga impuestos a la renta es México. En el país azteca, por cada 100 pesos que paga un empleador a sus trabajadores, 26,9 pesos son destinados a tributos y cargas sociales: el 7% corresponde a impuestos a la renta, el 2% a las cotizaciones del trabajador y el 17,9% a la del empleador. Los datos del informe divulgado este lunes por la OCDE corresponden a "No ha habido reformas profundas en ninguno de estos países, por lo que los resultados son representativos de la realidad actual", ha aclarado en una entrevista telefónica Ángel Melguizo Esteso, jefe de la Unidad de América Latina y el Caribe en el Centro de Desarrollo de la OCDE. El organismo que agrupa a las economías más desarrolladas del mundo destaca que se trata del primer estudio que permite comparar el coste laboral entre distintos países de Latinoamérica, con una metodología uniforme. La información sobre los salarios ha sido recabada de las encuestas sobre recaudación de cada país y solo considera a los trabajadores formales a tiempo completo, las presiones impositivas fueron calculadas a partir de la legislación vigente en ese año. Para el cálculo se tuvieron en cuenta los impuestos sobre la renta y las contribuciones obligatorias a la seguridad social y se restaron los beneficios a los trabajadores, en general ayudas fiscales para familias con hijos. FUENTE DIARIO EL PAIS ESPAÑA

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