Conferencia Internacional

Transcripción

1 Lima, julio 2008 Conferencia Internacional Conferencia Internacional sobre alternativas para incrementar la inversión en infraestructura en América Latina y el Caribe Privado y Confidencial

2 Índice. I. II. V. Sección V. El coste de capital: factores que influyen Inversiones Alternativas Capital aportado Deuda Nuevos Mecanismos P. 2

3 El coste de capital: factores que influyen Conferencia Internacional sobre alternativas para incrementar la inversión en infraestructura en América Latina y el Caribe privado y confidencial

4 El coste de capital: factores que influyen Coste Medio ponderado del Capital CPP = ke CAA CAA + D + kd ( 1-T) D CAA + D Coste medio ponderado del capital Coste oportunidad Accionistas Capital aportado Coste Deuda Deuda P. 4

5 El coste de capital: factores que influyen Reducción del Coste de Capital (CPP) CPP Menor si: Faltan inversiones alternativas (Ke) Capital aportado baja (CAA) Deuda contraída mayor (D) Coste Deuda menor (Kd) Impuestos (T) P. 5

6 I Inversiones Alternativas Conferencia Internacional sobre alternativas para incrementar la inversión en infraestructura en América Latina y el Caribe privado y confidencial

7 Inversiones Alternativas Inversiones Alternativas (I) Atractivo del país Marcos legales e institucionales estables Instituciones flexibles Agencias y reguladores apropiados Compromiso con las obligaciones contraídas Mecanismos de resolución de conflictos Comunicación con el público Consenso político Estabilidad macroeconómica Riesgos políticos (convertibilidad, transferencia, expropiación, etc.) P. 7

8 Inversiones Alternativas Inversiones Alternativas (II) Atractivo del sector Barreras de entrada y salida Productos sustitutivos Competidores futuros Poder de negociación de proveedores y clientes Rivalidad sectorial P. 8

9 Inversiones Alternativas Inversiones Alternativas (III) Atractivo del proyecto Riesgo de construcción: Complejidad Experiencia del sponsor / constructor Liquidez Riesgo de operación: offtakers / Mercado Experiencia del operador Perfil de deuda P. 9

10 II Capital aportado Conferencia Internacional sobre alternativas para incrementar la inversión en infraestructura en América Latina y el Caribe privado y confidencial

11 Capital aportado Capital aportado Viabilidad del proyecto Riesgo / Rentabilidad Acuerdos societarios Conocimiento del país / sector Visión global / inversor local P. 11

12 V Deuda Conferencia Internacional sobre alternativas para incrementar la inversión en infraestructura en América Latina y el Caribe privado y confidencial

13 Deuda Deuda y su Coste Deuda Reparto adecuado de riesgos Perfil de amortización ajustado a mercado Riesgo de refinanciación Riesgo de tipo de interés y de cambio Coste de Deuda Perfil de riesgo y reparto del mismo Curva tipo-plazo Situación de mercado: liquidez Estabilidad Macroeconómica Apetito / Aversión al riesgo de los financiadores P. 13

14 Sección V Nuevos mecanismos Conferencia Internacional sobre alternativas para incrementar la inversión en infraestructura en América Latina y el Caribe privado y confidencial

15 Nuevos mecanismos Nuevos mecanismos Propiedad pública En el pasado: Ineficiencias y falta de transparencia Restricciones presupuestarias Pérdida de la experiencia del sector privado, por falta de incentivos Efectos: Control público Transparencia Eficiencia PPP Ofrecen un rango de soluciones más amplio: Ventajas de la privatización PPPs han sido exitosos alli donde la privatización no Reparto de responsabilidades y riesgos entre el sector público y el privado Excelente historial para completar a tiempo y en precio los proyectos Privatizaciones Nuevas inversiones financiadas por los mercados de capitales La venta de negocios genera ingresos adicionales Se obtiene un mecanismo de precios aceptado por el mercado Value for money via ahorros por la gestión privada Pero no es apropiado para ciertos proyectos (infraestructuras públicas, salud, educación ) P. 15