economía Un análisis del comportamiento mensual de las principales variables macroeconómicas de México

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1 economía Abril 20, Año 5 No. 4 1 economía Un análisis del comportamiento mensual de las principales variables macroeconómicas de México En este número 1 Índice de Súper Crecimiento 2 Tipo de cambio 3 Bolsa Mexicana de Valores y tasas de interés 4 Inflación 5 Balanza de pagos 6 Comentarios finales México escaló ocho posiciones en la lista de súper crecimiento de 20 EE.UU. encabeza el Índice de Súper Crecimiento de Grant Thornton International por tercer año consecutivo. El 44% de las empresas de EE.UU. alcanzan la categoría de súper crecimiento, registrando un incremento del 5% con respecto al año anterior. Una empresa con súper crecimiento es aquella que ha crecido considerablemente más que el promedio midiendo indicadores clave que incluyen la facturación y el empleo. Este año, Armenia (38%) reemplazó a la India en la segunda posición. Las empresas de la India bajaron drásticamente hasta el 14º lugar de la tabla; la proporción de empresas con súper crecimiento decreció más de la mitad pasando de 34% a 15%. Irlanda se mantuvo dentro de los primeros cinco lugares (29%; No. 3), junto con el Reino Unido (26%; No. 4) y Sudáfrica (25%; No. 5), país que ascendió desde el décimo lugar que ocupó el año pasado. Otros países que tuvieron avances significativos en el Índice de Súper Crecimiento fueron Rusia, que pasó del lugar 29º al 18º en el ranking; Filipinas, moviéndose del lugar 23º al 8º; Argentina, del 27º al 15º; Italia, del 30º al 21º. Empresas con súper crecimiento por país en el 20 (% de empresas) México pasó del lugar 24º al 16º, contando con un 14% de empresas con crecimiento por encima del promedio (en el 20 sólo el 7% de las empresas encuestadas tuvieron un súper crecimiento); por su parte, las empresas que crecieron a ritmos normales fueron el 37%. El ascenso de ocho posiciones de México fue gracias al buen desempeño de la economía local durante el 20 y su permeabilidad hasta las empresas mexicanas. Hong Kong, otro de los países que tuvo un buen desempeño en el 20 ubicándose tercero, cayó hasta el 11º lugar saliéndose de los primeros diez de este año. Otros países que perdieron posiciones en la tabla fueron Las cifras en paréntesis representan la posición del año pasado. * Muestra mínima en el 20 Fuente: Reporte de Negocios Internacional 20 de Grant Thornton Malasia, pasando del 8º al 26º lugar y Nueva Zelanda, del 15º al 28º (la peor posición de este país en cuatro años). El Índice de Súper Crecimiento del 20, medido en los últimos cuatro años, es un proyecto de investigación único en su tipo y forma parte del International Business Report (IBR) de Grant Thornton. El reporte contiene las opiniones y datos de 7,200 empresas del sector privado en 32 países y representa el 81% del PIB mundial.

2 economía Abril 20, Año 5 No. 4 2 El hallazgo más significativo en la encuesta de este año es que dos de los países que tuvieron los mejores desempeños el año anterior, India y Hong Kong, cayeron considerablemente en la tabla. Esperábamos que se mantuviera un fuerte desempeño y quizá hasta que alguno de ellos alcanzara la primera posición este año. Sin embargo, EE.UU. continúa desafiando las predicciones y no sólo ha retenido el primer lugar sino que se ha consolidado en esa posición creciendo un 5%. También resulta muy interesante ver a Rusia y las Filipinas saltar de la posición 29º a la 18º y de la 23º a la 8º, respectivamente. Cuando se comparan porcentajes de compañías de súper crecimiento año con año, es interesante ver que las economías tales como Hong Kong y la India han caído de 34% a 18% y de 34% a 15%, respectivamente; mientras que las Filipinas (del 7% a 21%) y Rusia (de 4% a 14%) han crecido significativamente en ambos casos. No necesariamente debemos considerar que la caída en el número de empresas con súper crecimiento es algo negativo para una economía. El crecimiento en el número de empleados y la facturación sólo puede esperarse que crezcan rápidamente de manera real por un periodo limitado de tiempo antes de que los negocios responsables tomen utilidades y revisen sus estrategias de crecimiento. Lo que pudiéramos estar atestiguando ahora es la consolidación de Hong Kong e India con aquellos negocios de súper crecimiento de los últimos años quizá concentrándose en la rentabilidad más que simplemente en altos niveles de crecimiento. En cambio, los negocios en Filipinas y Rusia pudieran considerarse como que estuvieran en una etapa diferente de expansión económica con crecimiento en el número de empleados y la facturación, un elemento que compone el surgimiento de estos países como economías globales. Tendencias el 63% de las empresas con súper crecimiento creen que la globalización es mayormente una oportunidad para sus compañías, comparado con el 55% de todos los negocios encuestados las empresas con súper crecimiento consideran que la disponibilidad de fuerza laboral capacitada representa una restricción en un porcentaje mayor que para las compañías en general (44% contra 36%) la burocracia y las regulaciones son otra preocupación importante para uno de cada tres (32%) empresas con súper crecimiento las empresas con súper crecimiento están considerablemente sujetas a menores limitaciones en su habilidad para acceder a financiamiento a largo plazo con sólo un 13% de empresas que citaron este factor como un problema, comparado con el 21% de los negocios en general. Las empresas con súper crecimiento son típicamente más positivas en balance sobre sus expectativas que las compañías en general, en número de otros indicadores, incluyendo: facturación el 87% comparado con un 70%; empleo el 67% comparado con un 45%; y rentabilidad el 66% comparado con un 52%. El tipo de cambio finalizó el mes de marzo en niveles de pesos por dólar al menudeo, pesos interbancario El primer trimestre de 20 ha culminado con un tipo de cambio de pesos por dólar a la venta para el público, y en su modalidad interbancaria. Durante marzo, el peso mexicano logró recuperar 11 centavos con respecto al cierre de febrero; sin embargo, esta escalada no fue suficiente para contrarrestar los centavos perdidos desde el último día del 20. Por lo tanto, hasta el primer trimestre de este año el peso mexicano ha perdido un total de 24 centavos equivalente a un 2.20%. El 13 de abril, el tipo de cambio cerró en pesos por dólar interbancario, al menudeo Tipo de cambio Ventanilla vs. Interbancario (48 hrs.) En marzo, el dólar norteamericano promedió un precio al menudeo de pesos, el nivel más alto desde junio de 20. El valor del dólar en moneda nacional tocó un mínimo de el 22 de marzo y un máximo de el día 2, la cotización del dólar más alta del año y no vista desde el 5 de julio de 20. A principios de mes, el tipo de cambio todavía se influenciaba de la repercusión sobre los mercados emergentes del derrumbe de la bolsa china; hasta el día 16 el dólar osciló en precios similares, para que después, en sólo tres jornadas, el peso recuperara 18 centavos. Esa apreciación de nuestra moneda fue generada por lo que fuera en ese momento la inminente aprobación de las reformas al sistema de pensiones del ISSSTE, que si bien no es una reforma de las más importantes, representa una luz importante en el escenario de negociaciones en el Congreso mexicano, noticia que fue recibida con mucho agrado por los inversionistas nacionales y extranjeros, propiciando incluso que algunas calificadoras de riesgo mejoraran la nota crediticia de México; adicionalmente, la inflación del país para la primera quincena de marzo se ubicó por debajo de las expectativas y, por otra parte, la Reserva Federal de EE.UU. mantendrá sin cambios su tasa de referencia Marzo 20 Dólar vs. Euro USD Euro Marzo 20 Para el cierre del 20, el Banco de México pronosticó que el tipo de cambio cotizará en pesos por dólar, un nivel que representa 2 centavos más con respecto al anuncio del mes anterior. Tipos de cambio cruzados con base en el promedio de las cotizaciones de compra y venta de las divisas en el mercado de Londres dadas a conocer por el Banco de Inglaterra, convertidas a moneda nacional usando el tipo de cambio para solventar obligaciones denominadas en moneda extranjera (FIX) Fuente: Banco de México y FMI

3 economía Abril 20, Año 5 No. 4 3 La bolsa mexicana terminó el primer trimestre del 20 en 28, unidades; los Cetes a 28 días cerraron en 7.03% Bolsa Mexicana de Valores La bolsa de valores de México se recuperó durante marzo cerrando con un nuevo máximo histórico de 28, unidades, una ganancia de 2, puntos con respecto al cierre de febrero, equivalente al 7.92%. En el primer trimestre, la bolsa mexicana ganó un 8.69%, unos 2, puntos. El Índice de Precios y Cotizaciones recuperó su tendencia positiva después del derrumbe presentado a fines de febrero pasado, racha que se mantuvo hasta los primeros días de marzo. El día 5, el índice de la bolsa mexicana tocó fondo ubicándose en 25, unidades, debido a la aversión al riesgo de los inversionistas extranjeros sobre los mercados emergentes. Posteriormente, la bolsa mexicana recobró lo perdido desde el 21 de febrero, casi 3 mil puntos equivalente a un 11.5%, cerrando con el 14º máximo histórico del año. Los principales hechos que provocaron el repunte fueron: la aprobación de las reforma de pensiones del ISSSTE reduciendo las presiones fiscales y con ello, la mejora en la calificación crediticia de México por parte de Fitch Ratings; la decisión de la Reserva Federal de EE.UU. de mantener sin cambios su tasa de referencia; el buen dato inflacionario en primera quincena de marzo y el incremento en los precios del petróleo. El IPyC cerró el 13 de abril en un nivel de 29, unidades, un nuevo máximo histórico. 29, , , , , , , , , , , , , Índice de Precios y Cotizaciones vs. Dow Jones Industrial 28, , , , , , , , , Marzo 20 La inflación en marzo fue de 0.22% Tasas de interés La tasa de Cetes a 28 días cerró marzo con un retroceso marginal de 2 centésimas de punto con respecto al mes anterior para ofrecer un rendimiento de 7.03%. Desde el 25 de abril de 20 cuando la tasa de Cetes a 28 días bajó de 7.21% a 7.03%, ésta se ha mantenido hasta la fecha en un rango de rendimiento entre 7.01% y 7.08%. En marzo, después de mantenerse durante dos subasta seguidas en 7.05%, la tasa de interés primaria pasó a 7.04% y 7.03% en la penúltima y última subasta del mes, respectivamente. La estabilidad de las tasas de interés mexicanas se debe mayormente a que la tasa de inflación se ha mantenido dentro o muy cercana del límite autoimpuesto por el Banco de México. El banco central mantuvo intacta su política monetaria corroborando los buenos datos de inflación presentados en la primera quincena de marzo. Adicionalmente, en EE.UU. también se dejó sin cambios la tasa de fondos federales generando un ambiente positivo sobre las expectativas económicas de ese país. El pronóstico para la tasa de Cetes a 28 días al cierre de 20 se mantuvo igual que el mes anterior, 6.95% de rendimiento esperado. En la segunda subasta de abril, la tasa de Cetes a 28 bajó 3 centésimas para ofrecer un rendimiento de 7.00% Cetes y Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio a 28 días M A M J J A S O N D E F M Fuente: Banco de México (de los dos gráficos) El incremento de precios presentado en el tercer mes del año medido por el INPC fue de 0.22%, 9 centésimas por arriba de la inflación de marzo del año pasado. Así, la tasa de inflación acumulada para el primer trimestre de 20 ascendió a 1.02%, un total de 0.15 puntos porcentuales superior al mismo periodo del 20. En lo que se refiere la inflación anual, en marzo cerró en 4.21%, 10 centésimas más que en febrero y 0.80 puntos porcentuales mayor al mismo mes de 20, tasa nuevamente por encima del límite superior del Banco de México. En marzo, los productos y servicios que presentaron un incremento de precios fueron el limón, la cebolla y el aguacate, además de la gasolina, servicios turísticos en paquete, vivienda propia y restaurantes. Lo positivo este mes fue que la inflación eliminando los bienes y servicios de mayor volatilidad, la inflación subyacente, comenzó a bajar, a lo que el Banco de México consideró algo favorable manteniendo sin cambios su política monetaria. El banco central informó que el nuevo pronóstico de inflación al término del 20 es de 3.68%, 4 centésimas más que el dato del mes pasado. La inflación subyacente en marzo se ubicó en 0.32% y la anual cerró en 3.83%, 12 centésimas menos que el dato del mes pasado pero 0.79 puntos porcentuales mayor a la de marzo de Inflación mensual,, anual (INPC) y subyacente (tasa ( acumulada de 12 meses para inflaciones anuales) Abr- May- Jun Jul Ago- Sep- Oct Nov- Dic- Ene

4 economía Abril 20, Año 5 No. 4 4 Febrero cerró con un déficit comercial de ( )514 mdd De acuerdo con el más reciente comunicado de la Secretaría de Hacienda, el saldo de la balanza comercial para el mes de febrero se ubicó en ( )514 millones de dólares (mdd), recordando que en el mismo mes de 20 la balanza comercial de México presentó un superávit de 231 mdd. Con respecto a enero pasado, el monto más reciente fue considerablemente menor al déficit de ( )1,709 mdd. En consecuencia, el monto deficitario acumulado hasta el segundo mes de 20 alcanzó los ( )2,223 mdd, un fuerte contraste contra los 925 mdd de saldo superavitario en el mismo periodo de 20. El déficit comercial registrado en febrero estuvo compuesto por un monto total de exportaciones equivalente a 19,510 mdd, contra un total de importaciones en el mes de 20,024 mdd. Exportaciones Las transacciones por exportaciones realizadas en febrero equivalentes a 19,510 mdd aumentaron en términos anuales un 4.17%, 781 mdd de incremento con respecto a febrero de 20. Este aumento fue consecuencia de un incremento en las exportaciones no petroleras del 6.1% contrarrestado por un descenso en las exportaciones petroleras de ( )6.0%. En el mes de análisis, el precio de la mezcla mexicana de crudo de exportación experimentó un retroceso en sus precios con respecto al mismo mes de 20 equivalente al 1%, pasando de un promedio de dólares por barril a dólares en febrero de este año, perdiendo cerca de 50 centavos de dólar. Durante el segundo mes del año, las exportaciones se integraron por: 81.9% bienes manufacturados, 13.9% productos petroleros, 3.6% bienes agropecuarios y 0.6% productos extractivos no petroleros. Las exportaciones suman hasta el segundo mes del 20 un total de 38,499 mdd, apenas un 1.48% de incremento con respecto al año pasado. Importaciones Con respecto a las importaciones mexicanas realizadas durante el mes de febrero, las cuales cerraron en 20,024 mdd, las mismas tuvieron un crecimiento a tasa anual en el orden del 8.25%, comparadas con el mismo mes de 20, esto significa un incremento de 1,525 mdd. El ascenso en las transacciones de importación se derivó de aumentos del 8.0% en las de bienes intermedios, del 6.7% en las de bienes de consumo y de 11.9% en las de bienes de capital. En febrero, las importaciones tuvieron la siguiente integración: 73.6% bienes de uso intermedio, 11.9% bienes de capital y 14.5% bienes de consumo. Acumulado hasta febrero, las importaciones alcanzaron un nivel de 40,722 mdd, subiendo a una tasa del 10.0% sobre el mismo periodo de 20, unos 3,711 mdd. 24, , , , , , , , Exportaciones e Importaciones Mensuales (en millones de dólares) 20, , , Abr- May- Jun- Jul- Ago- Sep- Oct- Nov- Dic- Ene- Fuente: Banco de México El Banco de México estimó una tasa de crecimiento del PIB para 20 de 3.37%, 10 centésimas menos que el anuncio anterior. Comentarios finales Las semanas del 20 continúan pasando, el primer trimestre del año ha concluido con buenos resultados macroeconómicos generales. Según estimaciones de las entidades del gobierno, el periodo eneromarzo de 20 alcanzará una tasa de crecimiento económico de 3.5%. De ser así, aumentan las probabilidades de que el 20 termine con una tasa real de crecimiento del PIB cercana al 4%. Una de las promesas del actual gobierno fue generar plazas reales de empleo. De acuerdo con cifras dadas a conocer recientemente, en febrero se logró generar más de 116,000 puestos laborales y en la primera quincena de marzo, se generaron 80,000 con lo que el registro de afiliados al Instituto Mexicano del Seguro Social alcanzó los ,000 trabajadores, la cifra más alta en la historia de México, evitando que el menor dinamismo de la economía estadounidense y de los recientes acontecimientos en los mercados de valores mundiales y particularmente de economías emergentes. De tal forma, el propósito de crear este año 700,000 empleos parece que se alcanzará holgadamente. El pasado 28 de marzo, el Senado de la República aprobó la reforma a la Ley del ISSSTE, misma que pretende un nuevo sistema de pensiones para los trabajadores al servicio del Estado con el propósito de aligerar el déficit presupuestario del gobierno. La aprobación de esta reforma en la cámara alta, sin duda representa una oportunidad para la solvencia de México e incide sobre la solidez financiera del instituto salvándola de la quiebra. Hemos mencionado anteriormente en este documento, que la simple aprobación de la reforma a la Ley del ISSSTE ha detonado varios cambios en las percepciones inversiones hacia México. Una de las tres calificadoras de riesgo en el mundo, Fitch, mejoró la nota para México como consecuencia de la aprobación en el Senado. Según especialistas y calificadores, esta noticia es alentadora sobre la posibilidad de que en México, durante la presente administración, se pueda avanzar firmemente en las negociaciones sobre reformas estructurales y conlleva a un círculo virtuoso en la política y la economía mexicana. Adicional a la reforma aprobada para el ISSSTE, México necesita que se negocie y decrete una reforma fiscal que eleve la productividad y aumenten las inversiones públicas y privadas del país. Para que México alcance un crecimiento cercano al 5%, deben realizarse cambios de fondo y una reforma fiscal inteligente sería fundamental para alcanzar este objetivo. México es el único miembro latinoamericano a la OCDE, y como integrante, ocupó el último lugar en recaudación fiscal en el año 2004, con 19% del PIB. También ocupa el último lugar en lo que se refiere a recaudación de Impuesto Sobre la Renta, con 4.7% del PIB. La Secretaría de Hacienda informó que por no tener una reforma fiscal que facilite las labores de recaudación y la evasión, el país deja de ganar el equivalente al 10.5% del PIB por la complejidad y variación de las leyes vigentes. México necesita mejorar en esta materia para elevar la competitividad del país, pero sobre todo, generar crecimiento económico al verdadero nivel de nuestra economía.

5 economía Abril 20, Año 5 No. 4 5 México, D.F. Periférico Sur 4348 Col. Jardines del Pedregal México, D.F. T F E sallessainz@ssgt.com.mx Monterrey Av. José Vasconcelos Ote º Edificio Interacciones Col. Valle del Campestre San Pedro Garza García, N.L. T F E monterrey@ssgt.com.mx Ciudad Juárez Edificio Barrancas (Frente ITESM) Av. Campos Elíseos º Fracc. Campos Elíseos Cd. Juarez, Chih. T F E cdjuarez@ssgt.com.mx Puerto Vallarta Paseo de las Garzas No. 100 Zona Hotelera Norte Puerto Vallarta, Jal. T F E vallarta@ssgt.com.mx Guadalajara Av. Las Américas º Fracc. Country Club Guadalajara, Jal. T F E guadalajara@ssgt.com.mx Querétaro Arteaga 57 7 y 8 Col. Centro Histórico Santiago de Querétaro, Qro. T F E queretaro@ssgt.com.mx Guadalajara Ricardo Palma 2659 Esq. Ontario Col. Lomas de Guevara Guadalajara, Jal. T F E mrizo@ssgt.com.mx Tijuana Blvd. Agua Caliente Edificio Centura 11º piso Col. Aviación Tijuana, B.C. T F E tijuana@ssgt.com.mx Cancún Calle Mayapan No. 33. Manzana 7, Supermanzana 39. Fracc. Paraíso Municipio Benito Juárez 775 Cancún, Quintana Roo T E jesantos@ssgt.com.mx E ratraconis@ssgt.com.mx Mérida Calle 60 - A No. 479 Col. Alcalá Martín 970 Mérida, Yucatán T F E jesantos@ssgt.com.mx E ratraconis@ssgt.com.mx economía es una publicación mensual de Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. elaborada por el departamento de mercadotecnia y consultoría. Este boletín no fue elaborado para contestar preguntas específicas o sugerir acciones en casos particulares. Para información adicional de este u otros ejemplares, comentarios o preguntas, sírvase dirigirlos a la siguiente dirección: sallessainz@ssgt.com.mx Salles, Sáinz Grant Thornton, S.C. se distingue por prestar servicios profesionales personalizados de alta calidad respondiendo a las necesidades específicas de sus clientes. Somos la firma miembro en México de Grant Thornton International, una organización internacional líder de firmas miembro de contabilidad y auditoría con propiedad y administración independiente que prestan servicios de auditoría, impuestos y asesoría especializada para los negocios y sus dueños. Las firmas operan en 113 países en 521 oficinas a nivel mundial; comparten el compromiso de proveer el mismo servicio de alta calidad a sus clientes dondequiera que estén haciendo negocios. Profesionales con experiencia combinan el conocimiento invaluable del mercado local con sistemas avanzados tecnológicamente para ayudar a los negocios a prosperar en los tan competidos mercados internacionales de la actualidad. Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. Miembro de Grant Thornton International 20 Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. Todos los derechos reservados