Economía Un resumen económico de México publicado mensualmente

Transcripción

1 Mayo 20, Año 2 No. 5 1 Economía Un resumen económico de México publicado mensualmente En este número Encuesta Empresarial Internacional 20, expectativas de exportaciones Mercado de cambios Mercado de valores y tasas de interés Inflación Indicadores de comercio exterior Comentarios finales Economía es una publicación mensual de Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. elaborado por los Departamentos de Mercadotecnia y Consultoría. No fue elaborado para contestar preguntas específicas o sugerir acciones en casos particulares. Para información adicional de este u otros ejemplares, comentarios o preguntas, sírvase dirigirlos a la siguiente dirección: sallessainz@ssgt.com.mx Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. Miembro de Grant Thornton International 20 Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. Todos los derechos reservados Globalmente, se prevé que las exportaciones se incrementen en el 20 Las expectativas de exportaciones mostradas en la segunda Encuesta Empresarial Internacional 20 de Grant Thornton resultaron mejores que en el 20 (+15% de balance total), aunque el balance de +18% para 20 revela que los países tienen aun una perspectiva cautelosa en cuanto a la recuperación económica mundial. Los países menos optimistas son los de Asia Occidental, la mayoría de los cuales se ubicaron por debajo del promedio global. Las preocupaciones con respecto a la competitividad de cara al debilitamiento del dólar estadounidense parecen contrarrestar el impacto positivo de la recuperación económica en EE.UU. según las respuestas dadas en esa región asiática. La excepción es Hong Kong, donde la relación cercana que existe entre el dólar de ese país y el dólar estadounidense provoca un sentido de aislamiento frente a la pérdida de competitividad a causa de los movimientos del dólar de EE.UU. Sudáfrica y México encabezaron la lista de expectativas de exportación en la encuesta de 20 pero se mostraron marcadamente menos optimistas en el estudio del 20, obteniendo un resultado inclusive menor al promedio global (+15% y +17% respectivamente). Esto no es muy sorprendente para Sudáfrica, país en donde la moneda local (el rand) logró una fuerte apreciación frente al dólar de EE.UU. En cuanto a México, uno hubiera esperado que las primeras señales de recuperación en la economía de EE.UU. proporcionaran un impulso sustancial a las perspectivas de exportaciones mexicanas durante el Expectativas de exportación (% de balance) Turquía 45 India España Holanda Pakistán 29 Grecia Suecia Hong Kong 25 7 Canadá Italia Alemania Reino Unido Nueva Zelanda 19 Indonesia 18 Irlanda México Estados Unidos Sudáfrica Filipinas 14 Singapur Polonia 12 Francia Australia Rusia 9 10 Taiwán 7 Japón 5 1 Unión Europea NAFTA Global Encuesta Internacional a Propietarios de Negocios 20 de Grant Thornton 20, por lo que consideramos que los empresarios mexicanos atribuyen la limitación para exportaciones prevista para este 20 a situaciones atribuibles al mercado local, específicamente a la falta de acuerdos gubernamentales y a la carencia de reformas estructurales. En EE.UU. las expectativas de exportación también estuvieron por debajo del promedio global, un resultado que probablemente refleja el débil pronóstico que se tiene de un posible rebote en la economía de la Unión Europea, lo cual seguramente limitará la demanda de productos estadounidenses y tendrá un mayor peso en el impacto de un dólar débil.

2 Mayo 20, Año 2 No. 5 2 El país más optimista en cuanto a perspectivas de exportaciones fue Turquía, país en donde el sector industrial mejoró sustancialmente y donde existió una inflación mucho menor durante el 20; estos dos resultados brindaron una plataforma sólida para la expansión de exportaciones en el 20 teniendo el escenario propicio dadas la condiciones de mejora en los mercados internacionales. El alto ranking de la India refleja el aspecto positivo de que podrá capitalizar más su creciente industria del servicio, al ritmo en que las multinacionales en ese país continúen adquiriendo de fuentes externas la función de sus actividades administrativas. En la Unión Europea, región con resultados pesimitas en la encuesta de 20, se obtuvieron opiniones que apenas mejoraron los porcentajes del año pasado. Existen, sin embargo, países en donde los resultados del 20 estuvieron por encima del promedio global; en España, por ejemplo, el optimismo es alto mostrando un balance de +35% (+22% en el 20). Inclusive este año, la Unión Europea se mostró más optimista que las regiones de Asia Occidental y NAFTA, regiones en donde las expectativas de exportaciones estaban deprimidas por el deslucido desempeño de la economía europea y la estadounidense. En opinión de los 150 medianos empresarios mexicanos encuestados, el balance de las empresas que estiman que sus exportaciones se incrementarán contra aquellas que creen que disminuirán fue de +17% ocupando el 16º lugar entre 26 países, un porcentaje bastante menor al +28% obtenido en el 20. Hoy sabemos que la economía de EE.UU. está creciendo a un ritmo acelerado beneficiando la demanda de productos mexicanos pero estamos seguros que si en este momento aplicáramos esta encuesta, los resultados no se verían mucho más positivos puesto que internamente aun existe mucha incertidumbre en cuanto a acuerdos estructurales. El dólar alcanzó sus niveles máximos del año durante el mes de abril, cerró en pesos por dólar interbancario, en ventanilla El tipo de cambio a la venta incrementó durante el mes de abril 28 centavos con respecto al cierre de marzo por lo que el mes cerró con un valor de pesos por dólar en ventanilla, una depreciación del 2.5%, la mayor en lo que va del año. El cierre del tipo de cambio interbancario (11.41 pesos por dólar) mostró un incremento a razón de 2.6% perdiendo 29 centavos en el mes. El máximo del mes se registró el 29 de abril cuando se vendió el dólar en pesos al menudeo; el mínimo fue de el 2 de abril. En cotización interbancaria, el máximo fue de el mismo 29 y el mínimo se dio el 5 de abril vendiéndose en pesos. Lamentablemente nuestro pronóstico de que el dólar bajaría a niveles de pesos por dólar durante abril no se dio por las siguientes razones: el anuncio de que la oferta diaria de dólares para el periodo mayo-julio será de 22 millones de dólares cuando se venían ofreciendo 45 millones dada la menor acumulación de reservas internacionales a mediados de mes; la presión que tiene el peso mexicano ante la incertidumbre de que las tasas de interés aumenten en EE.UU.; la expectativa de pérdida de competitividad de las tasas de interés locales frente a las de EE.UU., lo cual propicia una fuerte especulación sobre el tipo de cambio; el incremento en el riesgo país propiciado por una fuerte caída en los bonos de mercados emergentes en EE.UU., como es el mercado mexicano; y la casi segura intervención del Banco de México en este proceso aumentando nuevamente el corto (mismo que ya se vio afectado el 27 de abril llegando a 37 millones) y elevando las tasas de interés de corto plazo. Al 10 de mayo, el tipo de cambio alcanzó un nuevo máximo histórico cotizando en pesos interbancario, a la venta en ventanilla Tipo de cambio Ventanilla vs. Interbancario (48 hrs.) Abril Tipos de cambio cruzados con base en el promedio de las cotizaciones de compra y venta de las divisas en el mercado de Londres dadas a conocer por el Banco de Inglaterra, convertidas a moneda nacional usando el tipo de cambio para solventar obligaciones denominadas en moneda extranjera (FIX) Fuente: Banco de México y FMI Dólar vs. Euro USD Euro Abril 20

3 Mayo 20, Año 2 No. 5 3 La BMV cerró en abril a la baja ubicándose en 9, unidades; los Cetes a 28 días cerraron el mes con una tasa de % La Bolsa Mexicana de Valores, al igual que el tipo de cambio, sufrió los embates de la incertidumbre y el nerviosismo que prevalecen en el mercado actualmente. Cerró el mes de abril en 9, puntos, por debajo de los 10 mil puntos por primera vez desde el 22 de marzo y con una caída del 9% desde que registró 10,844. unidades el 12 de abril de 20. La tendencia a la baja que viene caracterizando al IPC es el producto del incremento en el rendimiento que ofrecen los bonos de EE.UU. lo cual propicia que los inversionistas saquen sus recursos del mercado mexicano y que los transfieran a ese país al recibir mejores beneficios. Al mismo tiempo, dadas las actuales circunstancias mercantiles y la decisión de Banxico de incrementar el corto, las tasas de interés locales se incrementaron haciendo más atractivo el mercado de tasas de interés que el accionario. Por otra parte, las bolsas de valores de EE.UU. también muestran movimientos a la baja por el incremento en los rendimientos de los bonos. El Dow Jones cerró abril en 10, puntos (el cierre de marzo se ubicó en 10, puntos) mientras que el Nasdaq terminó en 1, unidades (versus 1, puntos al cierre de marzo). 10, , , , , , , , , , , , , Índice de Precios y Cotizaciones vs. Dow Jones Industrial 10, , , , , Abril 20 Al 10 de mayo, la BMV continuó con su tendencia a la baja cerrando en 9, unidades. La inflación reportada para el mes de abril fue de 0.15% Abril cerró con una inflación de 0.15%, tasa mayor en 0. puntos porcentuales arriba de lo esperado por especialistas. Con este dato, la tasa de inflación acumulada a abril de 20 alcanzó 1.72%, la nueva tasa estimada por el Banco de México para el cierre de 20 es de 4.11% ajustándola 0.12 puntos a la baja. La tasa anual (abril abril ) se ubicó en 4.21%, 1. puntos menor a la registrada en abril de 20. Banxico decidió endurecer su política monetaria elevando el corto de 33 a 37 millones de pesos, medida que tomó por sorpresa a los mercados financieros y que se debió a la necesidad de generar un alza en las tasas de interés y controlar la inflación para alcanzar la meta establecida en 3% más menos un punto porcentual. Esta fue la tercera vez que se incrementa el corto en el año, el cual podría subir nuevamente en el corto plazo de acuerdo como se mueva el tipo de cambio y las tasas de interés en las próximas semanas. Tasas de interés La tasa de Cetes a 28 días cerró abril ofreciendo un rendimiento de %, cayendo apenas 5 centésimas con respecto al cierre de marzo. El comportamiento de los Cetes fue variado a lo largo del mes, cotizando por debajo de los 6 puntos porcentuales en tres subastas consecutivas pero subiendo para finales de mes. Las razones: la decisión del Banco de México de incrementar el corto de 33 a 37 millones diarios por el comportamiento del tipo de cambio saliéndose del calendario puesto que el 22 de abril el banco central anunció que mantendría el corto sin cambios causando desconcierto en el mercado; además del impacto en el incremento de los rendimientos en los bonos de EE.UU. impactando a las tasas en nuestro país. Se prevé que la tasa de Cetes a 28 días alcance próximamente los 7 puntos porcentuales, medida que ayudará a controlar el tipo de cambio no dejando que éste alcance los 12 pesos Cetes y Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio a 28 días A M J J A S O N D E F M A Fuente: Banco de México (de los dos gráficos) 6.42 Para la subasta del 11 de mayo, los Cetes a 28 días cerraron en 6.94% como había previsto el mercado. La inflación subyacente, aquella que se calcula sacando los precios de los bienes y productos más volátiles, cerró abril 0.36%, arrojando una tasa anual de 3.51% Inflación mensual, anual (INPC) y subyacente (porcentajes acumulados de 12 meses para inflaciones anuales) May- Jun- Jul Ago Sep Oct Nov Dic- Ene- Feb

4 Mayo 20, Año 2 No. 5 4 Marzo cerró con un saldo en la balanza comercial de -178 mdd En el reciente informe sobre la balanza comercial de México emitido por la Secretaría de Hacienda, se reportó un saldo en la balanza comercial de -178 millones de dólares (mdd), cifra 19.5% menor al nivel registrado en marzo de 20 (cuando la balanza comercial registró un saldo de -221 mdd). El déficit de la balanza comercial por el primer trimestre de 20 ascendió a 423 mdd, un monto cerca de 6 veces superior al mismo periodo de 20 cuando el déficit comercial fue de 74 mdd, aunque su tendencia irá a la baja por el incremento en los precios del petróleo. México exportó mercancías en marzo por un monto de 16,591 mdd, 20.5% superior al saldo de exportaciones registrado en marzo de 20 y cifra nunca antes vista en la historia del comercio exterior en México. En contraparte, las importaciones ascendieron en marzo a 16,769 mdd, 19.9% más que marzo del año pasado, cantidad sólo superada por el monto importado en octubre del 2000 (16,841 mdd). El incremento a tasa anual de 20.5% en las exportaciones realizadas en marzo de 20 fue el producto de un aumento de 21.0% de las exportaciones no petroleras y de 16.9% de las petroleras. Durante marzo, el monto de 16,591 mdd exportado tuvo la siguiente estructura: 84.6% bienes manufacturados, 10.9% productos petroleros, 4.2% productos agropecuarios y 0.3% bienes extractivos no petroleros. Para el primer trimestre de 20, el monto acumulado de mercancías exportadas fue de 43,295 mdd subiendo 10.7% con respecto al mismo periodo del 20. Comentarios finales Qué es lo que está pasando con los indicadores económicos de México? Por qué se está depreciando el peso, por qué está cayendo la BMV? Las respuestas a estas preguntas se atribuyen a factores externos, pero el mercado las está asimilando desmesuradamente y con un nerviosismo extremo. El factor que ha desatado esta devaluación engañosa del peso mexicano, es la amenaza de que las tasas de interés en EE.UU. se eleven, lo cual ha ocasionando la salida de flujos de los mercados considerados como emergentes hacia economías más sólidas como la estadounidense. Engañosa o no, lo cierto es que el peso mexicano ha perdido desde el 31 de marzo 55 centavos en su cotización al menudeo, es decir, 4.9% de depreciación en 40 días. Desde mediados de enero de 20, cuando el dólar se vendía a pesos, nuestra moneda ha caído 7.9%, 86 centavos en cerca de cuatro meses. Lo importante ahora es saber si el peso regresará cuando en junio, o antes si así lo decide la Reserva Federal de EE.UU., aumenten las tasas de interés de nuestro vecino país. Podemos decir que los especialistas consideran que al cierre del año 20 el dólar se debe de estar vendiendo, según previsiones del Banco de México, en pesos; un indicador de que no regresará mucho. Sin embargo, en nuestra opinión no volveremos a ver al peso por debajo de los 11 pesos pero si regresará a cotizarse en niveles de entre El monto de importaciones registrado en marzo de 20, mismo que ascendió a 16,769 mdd, estuvieron integradas por: 76.5% bienes de uso intermedio, 11.0% bienes de capital y 12.5% bienes de consumo. Con esa cifra, se alcanzó un monto acumulado de importaciones durante el primer trimestre de 20 de 43,718 mdd, subiendo 11.6% con respecto al mismo periodo del ,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 Exportaciones e Importaciones Mensuales (en millones de dólares) 16,591 May- Jun- Jul- Ago- Sep- Oct- Nov- Dic- Ene- Feb- Fuente: Banco de México 16,769 El precio de la mezcla mexicana de petróleo de exportación llegó a niveles no vistos desde 1990; abril cerró en dólares por barril, pero para el 7 de mayo alcanzó un nuevo máximo de dólares, una subida de 5.73 dólares en el año. Los incrementos en los precios del crudo se debieron, entre otras cosas, al incesante conflicto en Irak causante de una desestabilización en su producción, la creciente demanda de China por su acelerado crecimiento económico y bajos inventarios en EE.UU., para lo cual la OPEP tendrá que decidir si aumenta su producción y pesos por dólar. La caída de 1,4 puntos en el Índice de Precios y Cotizaciones es atribuible a la incertidumbre económica mundial causada por atentados terroristas, la situación en Irak y recientes asesinatos políticos mismos que han impactando negativamente en la vida política mundial. El factor de aumento en tasas de EE.UU. también tuvo que ver con la caída de las bolsas en el mundo ya que provocó la salida de capitales hacia ese mercado considerándolo más atractivo; también influenció la subida de los precios del petróleo, misma que acrecienta el sentido de incertidumbre. De esto último podemos comentar que los altos precios en la mezcla mexicana de crudo no son necesariamente buenos para nuestra economía, ya que el excedente no se usa para invertir en infraestructura, impacta a la inflación y genera costos por altas reservas. Estimamos que la BMV se recuperará una vez que los mercados financieros se estabilicen y retomará su nivel de seguridad de 10,500 pts. Consideramos que la política monetaria del Banco de México ha sido eficiente y que más temprano que tarde estaremos comentando en este mismo especio que el comportamiento de los indicadores económicos en México y en el mundo ha retomado la normalidad.

5 Mayo 20, Año 2 No. 5 5 Acerca de Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. es la firma de contadores públicos líder en la prestación de servicios de auditoría, impuestos y consultoría a la mediana empresa y la quinta firma a nivel nacional y mundial. Nuestra filosofía de servicio se basa en la atención personalizada que proporcionamos a nuestros clientes, con servicios de alta calidad profesional que respondan a las necesidades específicas de los mismos, soportados con tecnología de vanguardia y metodología única. Somos miembros de Grant Thornton International, firma que nivel internacional opera en más de 110 países y tiene un ingreso anual que supera los 2,000 millones de dólares. México, D.F. Periférico Sur 4348 Col. Jardines del Pedregal 500 México, D.F. T (55) F (55) E sallessainz@ssgt.com.mx Guadalajara Av. de las Américas º Fracc. Country Club Guadalajara, Jal. T (33) / F (33) E guadalajara@ssgt.com.mx Monterrey Av. José Vasconcelos Ote º Edificio Interacciones Col. Valle del Campestre San Pedro Garza García, N.L. T (81) / F (81) E monterrey@ssgt.com.mx Ciudad Juárez Edificio Barrancas (Frente ITESM) Av. Campos Elíseos º Fracc. Campos Elíseos Cd. Juárez, Chih. T (656) / F (656) E cdjuarez@ssgt.com.mx Querétaro Arteaga 57-7 y 8 Col. Centro Histórico Santiago de Querétaro, Qro. T (442) / F (442) E queretaro@ssgt.com.mx Puerto Vallarta Paseo de las Garzas No. 100 Zona Hotelera Norte Puerto Vallarta, Jal. T (322) F (322) E vallarta@ssgt.com.mx Tijuana Blvd. Agua Caliente No Edificio Centura Piso 11 Col. Aviación Tijuana, B.C. T (664) F (664) E kqa@gtel.com.mx