TRADING ARGENTINA RESUMEN. Lic. Paula Premrou CEO Lic. Sabrina Corujo Head of Research

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1 TRADING ARGENTINA RESUMEN ACCION PR. ACTUAL RECOM. FUND. TEND RECOM. TECNICA TEND STOP LOSS GGAL $ 26,80 COMPRAR MANTENER/COMPRAR (*) $ 25 YPF $ 336,95 COMPRAR MANTENER $ 330 TENARIS $ 171,50 MANTENER MANTENER $ 164,5 SIDERAR $ 6,61 COMPRAR SIN POSICIONES (*) $ 6 PAMPA ENERGIA $ 8,04 COMPRAR MANTENER/COMPRAR (*) $ 7,15 PETROBRAS BRASIL $ 56,15 MANTENER MANTENER $ 51 TELECOM $ 48,40 COMPRAR SIN POSICIONES $ 45 EDENOR $ 8,81 COMPRAR COMPRAR $ 8,3 BANCO MACRO $ 64,10 COMPRAR MANTENER/COMPRAR (*) $ 58,8 PESA $ 8,30 MANTENER MANTENER $ 7,95 BANCO FRANCES $ 74,60 COMPRAR MANTENER/COMPRAR (*) $ 67 ALUAR $ 9,00 MANTENER COMPRAR $ 8,6 TRANSENER $ 5,47 MANTENER MANTENER $ 4,95 COME $ 3,19 MANTENER MANTENER (*) $ 2,98 Lic. Paula Premrou CEO ppremrou@portfoliopersonal.com Lic. Sabrina Corujo Head of Research scorujo@portfoliopersonal.com Paul Edward Analyst pedward@portfoliopersonal.com 14 de JULIO de 2015 ERAR: Compras debajo de $ 6,45, o si los precios cruzan 6,75-6,85 de forma consolidada GGAL: El cruce de $ 25,5 nos llevo a retomar posiciones de trading PAMP: El cruce de $ 7,25-7,3 nos llevó a retomar posiciones de corto BMA: Retomamos posicionesde trading ante el cruceo de $ 59,5 FRAN: Retomamos posiciones luego del cruce de $ 70 COME: La suba arriba de $ 3 nos llevó a retomar las posiciones de trading de corto

2 YPF DATOS DE MERCADO DATOS FUNDAMENTALES BCBA: YPFD AR NYSE: YPF US $ 337,0 $ 25,4 VAR. DIA -0,3% -1,2% VAR. MENSUAL -4,5% -7,4% VAR. YTD 7,0% -4,0% VAR. 12 MESES -10,6% -33,1% MAX 52 SEM 30/09/ ,0-39,9% 30/07/ ,7-39,1% MIN 52 SEM 16/12/ ,5 38,4% 16/12/ ,8 21,9% VOLATILIDAD 10 DIAS 32,6 30,2 60 DIAS 30,0 26,3 VOLUMEN (*) 5 DIAS 36,1 1331,3 30 DIAS 61,3-41,2% 1037,4 28,3% 6 MESES 71,0-49,2% 1182,0 12,6% Cada ADR representa 1 acción de YPFD AR MULTIPLOS DATO YPFD PESA PETR4 PR. LATAM PR. USA PER 16,2 29,5-18,1 14,2 PER PROY. 16,1 10,1 9,8 14,5 264,2 P/S 0,9 0,8 0,6 0,7 1,3 P/B 1,7 1,4 0,5 1,1 1,5 DIV. YIELD (%) 0,4 0,7-5,4 3,1 BETA 1,0 CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (**) PART. MERVAL: 13,0% PART. MERVAL PROY: 12,3% (*) Promedio diario en miles de papeles (**) En millones de pesos EVOLUCION INGRESOS (Mill de $) 1000 I T 12 I T 13 I T 14 I T 15 P EVOLUCION BPA (POR ACCION) 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 I T 12 I T 13 I T 14 I T 15 P Fuente: PP en base a datos de Mercado Pág. 2

3 YPF VISION FUNDAMENTAL TEND. COMPRAR VISION TÉCNICA TEND. MANTENER Luego de volver a testear la zona de precios de abril, en torno a la media móvil de 200 ruedas en $ 364, YPFD corrigió hasta los niveles actuales. Técnicamente, el no poder superar la barrera ejercida por el promedio móvil de 200 días, nos deja una secuencia de avance que no luce tendencial en ondas de Elliott, por lo que recomendamos mantener cautela en esta fase lateral. La zona de $ 338 actual es un soporte intermedio, y en caso que ese valor sea perforado, tendremos que monitorear el área de $ 325/315. Hacia arriba, una superación de $ avalaría un rally al rango de $ 396/402, y posteriormente a $ 440/450. La grilla de indicadores técnicos diarios dejan señales mixtas por la lateralización manteniéndose cruces de compra en el plano semanal de osciladores. El mismo comportamiento refleja su ADR, que desde sus máximos, acumula una baja del orden del 20%. La zona de USD que testeó representa un recorte de 61.8% del avance desarrollado entre diciembre y abril pasados. Monitorearemos 26.65como primera resistencia, siendo necesaria una superación de ese valor para confirmar la chance de un nuevo rebote de precios en YPF. Sobreventa y divergencias en indicadores diarios, también llaman a cautela. Recomendación: MANTENEMOS posiciones compradas de fondo, y de trading, con stop loss que subimos para estas a $ 330. YPFD AR Soporte: $ 338; 325; 315; 295; 286,5 Resistencia: $ 363,5; 374; 375,5; 380; ,5 Stop loss: $ 330 YPF US Soporte: USD 25,25; 23,65; 20,83 Resistencia: USD 26,65-27; 28,3; 28,7; 29,5; 31, ,4 Stop loss: USD 25,2 Pág. 3

4 YPF 600,0 550,0 500,0 450,0 400,0 350,0 YPFD (azul) vs. Merval (celete) -en $ ,0 37,5 35,0 32,5 30,0 27,5 25,0 Evolución ADRs YPF -en USD- 300,0 250,0 200, ,5 20,0 17,5 15, Evolución de volumen -en miles de papeles- 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 Ratio YPFD/PESA /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ ,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 03/01/2012 Ratio YPFD/APBR 03/03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/2015 Pág. 4

5 PETROBRAS BRASIL DATOS DE MERCADO DATOS FUNDAMENTALES BCBA: APBR AR NYSE: PBR US $ 56,2 $ 8,5 VAR. DIA 2,5% 1,6% VAR. MENSUAL -3,4% -6,0% VAR. YTD 27,3% 16,6% VAR. 12 MESES -25,1% -44,0% MAX 52 SEM 02/09/ ,0-59,0% 03/09/ ,9-59,4% MIN 52 SEM 16/03/ ,5 90,3% 13/03/2015 4,9 73,7% VOLATILIDAD 10 DIAS 49,2 56,6 60 DIAS 56,4 52,0 VOLUMEN (*) 5 DIAS 447, ,3 30 DIAS 433,2 3,2% 26431,0 26,6% 6 MESES 702,7-36,4% 41104,6-18,6% Cada ADR representa 2 acciones de APBR AR MULTIPLOS EVOLUCION INGRESOS (Mill de $) DATO APBR YPF PESA PR. LATAM PR. USA PER - 16,2 29,5 18,1 14,2 PER PROY. 9,8 16,1 10,1 14,5 264,2 P/S 0,6 0,9 0,8 0,7 1,3 P/B 0,5 1,7 1,4 1,1 1,5 DIV. YIELD (%) - 0,4 0,7 5,4 3,1 BETA 0,9 CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (**) ,8 PART. MERVAL: 23,2% PART. MERVAL PROY: 24,6% (*) Promedio diario en miles de papeles APBR multiplos de PETR4 (**) En millones de pesos Fuente: PP en base a datos de Mercado IT 12 IT 13 IT 14 IT 15 EVOLUCION BPA (POR ACCION) 0,5 0,4 0,3 IVT 14 IT 15 IIT15 IIIT 15 IVT 15 Pág. 5

6 PETROBRAS BRASIL VISION FUNDAMENTAL TEND. MANTENER VISION TÉCNICA TEND. MANTENER El papel opera con una alta volatilidad en una zona, podemos decir, de lateralización desde mediados de abril y luego que APBR recuperó desde los mínimos de $ 30. Técnicamente, rueda atrás la cotización de Petrobras Brasil se acercó a la resistencia testeada a mediados de mayo, y cercana a la resistencia determinada por el promedio móvil de 200 días. El movimiento de avance iniciado en junio puede leerse como tendencial en ondas de Elliott, siguiendo con un cotejo análogo desde el mínimo de marzo, lo que nos lleva a mantener un view optimista mientras no quiebre la zona de $ 51/48.5. Incluso los indicadores semanales mantienen señales de compra, sustentando la visión mencionada. Su ADR presentó un ajuste en las últimas ruedas desde niveles de USD 10 a USD 8. La resistencia más inmediata se ubica en USD 8.83, que coincide con la MM 200 ruedas, siendo necesaria una ruptura de ese nivel para especular con un piso de trading en la cotización. Por ende, será la capacidad de superar estos niveles un elemento que nos confirme un mayor impulso. Recomendación: MANTENEMOS posiciones con stop loss que ajustamos a $ 51, como protectivo. APBR AR Soporte: $ 51-48,5; 47,65; 46,20; 42,2; 37,42 Resistencia: $ 58,4; 59,9; 62; 63; 65,25 Stop loss: $ 51 PBR US Soporte: USD 7,65-7,6; 7,5; 7,1 Resistencia: USD 8,85; 9,5; 10,45; 10,55; 10,85 Stop loss: USD 7,60 Pág. 6

7 PETROBRAS BRASIL 140,0 130,0 120,0 110,0 100,0 90,0 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 APBR (azul) vs. Merval (celeste) -en $ ,0 20,0 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 Evolución ADRs PBR -en USD Evolución de volumen -en miles de papeles ,50 1,00 0,50 0,00 30/12/ /03/ /06/ /09/ /12/2012 Ratio APBR/YPFD 31/03/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/ ,00 26,00 21,00 16,00 11,00 6,00 1,00 Ratio APBR/PESA 30/12/ /03/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/2015 Pág. 7

8 TENARIS DATOS DE MERCADO BCBA: TS AR NYSE: TS US $ 171,5 $ 25,9 DATOS FUNDAMENTALES VAR. DIA 1,8% 0,2% VAR. MENSUAL -2,3% -4,3% VAR. YTD -5,8% -14,4% VAR. 12 MESES -27,3% -45,8% MAX 52 SEM 30/09/ ,0-50,6% 47,1-45,1% MIN 52 SEM 13/03/ ,7 8,8% 07/07/ ,4 6,2% VOLATILIDAD 10 DIAS 19,6 26,5 60 DIAS 30,4 27,8 VOLUMEN (*) 5 DIAS 70,1 2838,5 30 DIAS 75,5-7,2% 1601,5 77,2% 6 MESES 96,8-27,6% 1999,9 41,9% Cada ADR representa 2 acciones de TS AR MULTIPLOS DATO TS YPFD PESA PR. LATAM PER 19,4 16,2 29,5 18,1 PER PROY. 28,5 16,1 10,1 14,5 P/S 2,2 0,9 0,8 0,7 P/B 1,7 1,7 1,4 1,1 DIV. YIELD (%) 2,3 0,4 0,7 5,4 BETA 0,8 CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (**) PART. MERVAL: 10,4% PART. MERVAL PROY: 11,5% (*) Promedio diario en miles de papeles (**) En millones de pesos EVOLUCION INGRESOS (Mill de $) IT 12 IT 13 IT 14 IT 15 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 EVOLUCION BPA (POR ACCION) 0,0 IT 12 IT 13 IT 14 IT 15 Fuente: PP en base a datos de Mercado Pág. 8

9 TENARIS VISION FUNDAMENTAL TEND. MANTENER VISION TÉCNICA TEND. MANTENER TS mantuvo una tendencia lateral de muy corto plazo, con un accionar limitado en torno a un rango de precios de entre $ A nivel técnico, se mueve cerca del área delimitada por el promedio de 200 semanas como sostén, reconocido base cierre semanal a pesar de los quiebres vistos de forma intradiaria. Lamentablemente no hay señales que avalen una reversión alcista desde estas instancias, siendo necesario un reposicionamiento sobre $ 177 en forma inmediata y luego sobre $ 180.8/ para confirmar un nuevo avance. Los soportes a monitorear se trazan en 167.5/164,5. Por su parte, la grilla de indicadores semanales se ubican en valores neutrales, con señales mixtas por la lateralización de estos meses. Mientras que, en la gráfica diaria, tenemos indicadores en recuperación pero con cruces mixtos por la estabilidad de precios, y cierta fluctuación del volumen operado acorde a la instancia lateral de precios. El ADR de TS, en contraposición, operó con una marcada volatilidad en las últimas semanas y acumula una baja superior al 25% desde los máximos de fines de abril. Por el momento la acción deberá superar las resistencias intermedia de 28.85/29.4/29.9 para poder disipar riesgos de nuevos mínimos. Los indicadores diarios marcan sobreventa con un cruce alcista de RSI, que aún no se confirma signos de compra en otros indicadores. Semanalmente, tenemos indicadores en instancias neutrales por la lateralización de mediano plazo. Recomendación: MANTENEMOS posiciones compradas con stop loss de forma protectiva en $ 164,5. TS AR Soporte: $ 167,5-164,5; 162; 157,7; 150 Resistencia: $ 177; 180,8; 182,25; ,2; 192,5 Stop loss: $ 164,5 TS US Soporte: USD 23,3; 21,2; 14,8 Resistencia: USD 28,85; 29,4; 29;31; 32,8; 34,25; 36 Stop loss: USD 23,3 Pág. 9

10 TENARIS 350,0 325,0 300,0 275,0 250,0 225,0 200,0 175,0 150,0 TS (azul) vs. Merval (celeste) -en $ ,0 47,0 45,0 43,0 41,0 39,0 37,0 35,0 33,0 31,0 29,0 27,0 25,0 Evolución ADRs TS -en USD Evolución de volumen -en miles de papeles- 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 Ratio TS/YPFD /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ ,00 60,00 Ratio TS/PESA 50 40, ,00 0,00 03/01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/2015 Pág. 10

11 G. FINANCIERO GALICIA DATOS DE MERCADO DATOS FUNDAMENTALES BCBA: GGAL AR $ 26,8 NYSE: GGAL US $ 20,1 VAR. DIA 3,1% 1,6% VAR. MENSUAL 8,9% 6,9% VAR. YTD 44,9% 26,4% VAR. 12 MESES 58,6% 18,0% MAX 52 SEM 19/03/ ,4-14,6% 20/03/ ,1-23,2% MIN 52 SEM 28/07/ ,8 94,9% 15/10/ ,3 94,4% VOLATILIDAD 10 DIAS 32,3 27,5 60 DIAS 43,2 38,8 VOLUMEN (*) 5 DIAS 426,6 260,2 30 DIAS 658,2-35,2% 453,0-42,5% 6 MESES 765,9-44,3% 463,8-43,9% Cada ADR representa 10 acciones de GGAL AR MULTIPLOS DATO GGAL FRAN BMA PR. LATAM PER 9,9 14,0 11,1 11,0 PER PROY. 9,2 10,8 8,6 10,9 P/S 1,2 2,2 1,9 2,0 P/B 3,1 3,7 2,9 1,9 DIV. YIELD (%) 0,3 0,1 1,6 3,0 BETA 1,1 CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (**) PART. MERVAL: 12,5% PART. MERVAL PROY: 11,5% (*) Promedio diario en miles de papeles (**) En millones de pesos EVOLUCION INGRESOS (Mill de $) 1000 I T 12 III T 12 I T 13 III T 13 I T 14 III T 14 I T 15 P EVOLUCION BPA (POR ACCION) 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 I T 12 I T 13 I T 14 I T 15 P Fuente: PP en base a datos de Mercado Pág. 11

12 G. FINANCIERO GALICIA VISION FUNDAMENTAL TEND. COMPRAR VISION TÉCNICA TEND. MANTENER/COMPRAR Desde su ultimo mínimo de $22.5 de junio, la cotización de las acciones de Grupo Financiero Galicia mostraron un rebote con una superación de las medias más cortas, y extendiendo la suba hasta arriba de $ Técnicamente, este comportamiento permitió romper el canal bajista que envolvió la trayectoria desde el máximo de marzo. Mientras que el respetar como piso la media móvil de 200 ruedas, y la cercanía a un retroceso de 38.2% de Fibonacci desde mediado de 2013 ($21.2) agregó un elemento optimista. En lo inmediato, mientras la acción no regrese debajo de 25.05/23.55 esperaremos nuevos avances de precios. La secuencia alcista de fondo permanece incompleta frente a un etiquetado de ondas de Elliott. La grilla de indicadores de corto plazo indican señales de compra tras la sobreventa, y divergencia vista a fines de junio, con una leve recuperación del volumen acorde a la lateralización de corto plazo en la que permanecen los precios. Mismo movimiento refleja el ADR de GGAL. Luego de testear el soporte en la zona del promedio móvil de 200 jornadas, hoy en USD 18.5, es clave el accionar en las próximas reuniones frente a las resistencias de corto plazo en 19.4/19.6 de forma directa y detrás de USD 20/21.6/22. Recomendación: El cruce de $ 25,5 nos llevó a retomar posiciones DE TRADING en el papel. MANTENER con stop loss en $ 25 GGAL AR Soporte: $ 25,05; 23,55; 22,5; 20,9; 20,5 Resistencia: $ 27;28; 30; 30,6; 31,4; 32 Stop loss: $ 25 GGAL US Soporte: USD 18,5; 17,8-17,65; 16,65; 15,2 Resistencia: USD 19,6-20; 21,6-22; 26,1; 26,55; 30-33,5 Stop loss: USD 18,45 Pág. 12

13 G. FINANCIERO GALICIA GGAL (azul) vs. Merval (celeste) -en $ Evolución ADRs GGAL -en USD Evolución de volumen -en miles de papeles- 0,50 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,50 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 03/01/ /01/ Ratio GGAL/BMA 03/03/ /05/ /07/ /09/ /11/2012 Ratio GGAL/FRAN 03/03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /01/ /03/ /03/ /05/ /05/ /07/ /07/ /09/ /09/ /11/ /11/ /01/ /01/ /03/ /03/ /05/ /05/ /07/ /07/ /09/ /09/ /11/ /11/ /01/ /01/ /03/ /03/ /05/ /05/ /07/ /07/2015 Pág. 13

14 SIDERAR DATOS DE MERCADO BCBA: ERAR AR DATOS FUNDAMENTALES $ 6,6 VAR. DIA 0,8% VAR. MENSUAL 6,6% VAR. YTD 9,6% VAR. 12 MESES 63,6% MAX 52 SEM 17/03/2015 8,4-21,5% MIN 52 SEM 28/07/2014 3,4 95,6% VOLATILIDAD 10 DIAS 33,1 60 DIAS 35,7 VOLUMEN (*) 5 DIAS 652,6 30 DIAS 908,4-28,2% 6 MESES 1160,5-43,8% ERAR no tiene ADR MULTIPLOS DATO ERAR ALUA PR. LATAM PER 10,0 17,9 16,0 PER PROY ,7 P/S 1,3 2,5 0,4 P/B 1,6 3,7 0,5 DIV. YIELD (%) 2,5 0,1 2,8 BETA 0,9 CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (**) PART. MERVAL: 7,4% PART. MERVAL PROY: 6,7% (*) Promedio diario en miles de papeles (**) En millones de pesos EVOLUCION INGRESOS (Mill de $) I T 12 IIIT 12 IT 13 IIIT 13 IT 14 IIIT 14 EVOLUCION BPA (POR ACCION) 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0-0,1 I T 12 IIIT 12 IT 13 IIIT 13 IT 14 IIIT 14 IT 15 Fuente: PP en base a datos de Mercado Pág. 14

15 SIDERAR VISION FUNDAMENTAL TEND. COMPRAR VISION TÉCNICA TEND. SIN POSICIONES (*) ERAR mostró un desarrollo bajista adicional hasta buscar mínimos de $ 6.05 a fines del mes pasado, y desde allí presentó un rebote que refleja signos de debilidad. Técnicamente, el quiebre del promedio móvil de 200 días llevó a la acción a quedar dentro de una figura de canal bajista de corto plazo; no obstante, esto no invalidó la formación de una llave de reversión alcista semanal que imprime una señal muy positiva. La grilla de indicadores técnicos semanales permanecen con sesgo bajista, pero en el plano diario tenemos señales mixtas, con reducción de volumen siguiendo la fase horizontal de precios. Recomendación: De fondo, la recomendación se mantiene positiva; no obstante, de trading de corto plazo seguimos afuera. Compras debajo de $ 6,45, o si los precios cruzan de forma consolidada $ 6,75-6,85 ERAR AR Soporte: $ 6,4; 6,05-6; 5,9; 5,7 Resistencia: $ 6,75-6,85; 6,95; 7,2; 7,6; 8; 8,42 Stop loss: $ 6 Pág. 15

16 SIDERAR 9,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 ERAR (azul) vs. Merval (celeste) -en $ Evolución de volumen -en miles de papeles- 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 Ratio ERAR/ALUA 03/01/ /04/ /07/ /10/ /01/ /04/ /07/ /10/ /01/ /04/ /07/ /10/ /01/ /04/ /07/2015 Pág. 16

17 PAMPA ENERGIA DATOS DE MERCADO DATOS FUNDAMENTALES BCBA: PAMP AR NYSE: PAM US $ 8,0 $ 15,2 VAR. DIA 4,8% 4,0% VAR. MENSUAL 13,7% 10,1% VAR. YTD 82,3% 51,7% VAR. 12 MESES 75,2% 32,8% MAX 52 SEM 20/03/2015 9,5-15,4% 23/03/ ,8-23,1% MIN 52 SEM 28/07/2014 3,6 124,0% 02/09/2014 8,4 80,1% VOLATILIDAD 10 DIAS 39,1 30,3 60 DIAS 48,6 40,9 VOLUMEN (*) 5 DIAS 854,9 115,6 30 DIAS 1289,9-33,7% 188,9-38,8% 6 MESES 1452,7-41,2% 222,3-48,0% Cada ADR representa 25 acciones de PAMP AR MULTIPLOS EVOLUCION INGRESOS (Mill de $) DATO PAMP TRAN EDN PR. LATAM PER 5,1 9,2-14,0 PER PROY ,3 P/S 1,6 1,6 2,2 1,6 P/B 2,7 3,7 9,2 2,3 DIV. YIELD (%) ,8 BETA 1,1 CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (**) PART. MERVAL: 8,3% PART. MERVAL PROY: 8,0% (*) Promedio diario en miles de papeles (**) En millones de pesos IT 12 IIIT 12 IT 13 IIIT 13 IT 14 IIIT 14 EVOLUCION BPA (POR ACCION) 0,9 0,7 0,5 0,3 0,1-0,1-0,3 IT 12 IIIT 12 IT 13 IIIT 13 IT 14 IIIT 14 IT 15 Fuente: PP en base a datos de Mercado Pág. 17

18 PAMPA ENERGIA VISION FUNDAMENTAL TEND. COMPRAR VISION TÉCNICA TEND. MANTENER/COMPRAR Tras testear mínimos en $ 6.20 a mediados de junio, PAMP presentó una recuperación sustancial, recuperando la mitad del descenso de los últimos meses. Técnicamente, en la zona de precios mencionada confluyen la media de 200 días y el 38.2% de Fibonacci de retroceso de la tendencia acumulada desde mediados de 2013, accionar por el cual el desarrollo alcista de estas jornadas sustenta la posibilidad de haber alcanzado un piso de envergadura y entregarnos un nuevo rally. Los soportes intermedios actuales se delinean en $ 7.25/6.75, y mientras los mismos no sean perforados la acción podría continuar con este rebote de trading, al haber cerrado una secuencia contratendencial bajista entre marzo y junio. Por su parte, la grilla de indicadores técnicos marcaron en esos mínimos sobreventa y divergencia, y tenemos actualmente signos de compra diarios. En tanto, semanalmente, el oscilador de precios ha dejado un nuevo cruce alcista reforzando la visión, aunque es factible que otros indicadores permanezcan en valores neutrales por la tendencia lateral. También el ADR refleja un rebote en las últimas ruedas, desde los mínimos de USD Monitoreamos de corto plazo una formación de canal bajista, siendo la ruptura de USD 14.6/14.85/15 una señal que confirme el potencial de una mayor recuperación. Recomendación: El cruce de $ 7,25-7,3 nos llevó a retomar posiciones en el papel. MANTENEMOS, con stop loss en $ 7,15 PAMP AR Soporte: $ 7,25-7,3; 6,75; 6,2; 6-5,9; 5,15 Resistencia: $ 8,35; 9,5; 10,3; 10,9; 11,3 Stop loss: $ 7,15 PAM US Soporte: USD 13,15; 12,5; 11,9; 11,3; 9,9 Resistencia: USD 14,6-15; 16; 17; 18; 20,6 Stop loss: USD 12,5 Pág. 18

19 PAMPA ENERGIA 22,0 10,5 9,5 8,5 7,5 6,5 5,5 4,5 3,5 PAMP (azul) vs. Merval (celeste) -en $ ,0 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 Evolución ADRs PAM -en USD- 2, , Evolución de volumen -en miles de papeles- 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 Ratio PAMP/EDN /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ ,50 2,50 1,50 0,50 30/12/ /02/ /04/2012 Ratio PAMP/TRAN 30/06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/2015 Pág. 19

20 EDENOR DATOS DE MERCADO DATOS FUNDAMENTALES BCBA: EDN AR BCBA: EDN US $ 8,8 $ 13,3 VAR. DIA 1,8% 0,4% VAR. MENSUAL 6,8% 3,1% VAR. YTD 61,7% 42,3% VAR. 12 MESES 10,8% -18,9% MAX 52 SEM 20/03/ ,0-19,5% 23/03/ ,97-29,7% MIN 52 SEM 06/01/2015 5,0 75,8% 06/01/2015 8,66 53,9% VOLATILIDAD 10 DIAS 31,6 29,6 60 DIAS 40,3 42,7 VOLUMEN (*) 5 DIAS 143,3 24,4 30 DIAS 209,0-31,4% 66,6-63,4% 6 MESES 449,8-68,1% 77,8-68,7% 1000 EVOLUCION INGRESOS (Mill de $) MULTIPLOS Cada ADR representa 20 acciones de EDN AR DATO EDN TRAN PAMP PR. LATAM PER - 9,2 5,1 14,0 PER PROY ,3 P/S 2,2 1,6 1,6 1,6 P/B 9,2 3,7 2,7 2,3 DIV. YIELD (%) ,8 BETA 1,2 CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (**) PART. MERVAL: 3,6% PART. MERVAL PROY: 2,9% (*) Promedio diario en miles de papeles (**) En millones de pesos IT 12 IIIT 12 IT 13 IIIT 13 IT 14 IIIT 14 IT 15 EVOLUCION BPA (POR ACCION) 3,0 1,0-1,0-3,0-5,0-7,0-9,0 IT 12 IIIT 12 IT 13 IIIT 13 IT 14 IIIT 14 IT 15 Fuente: PP en base a datos de Mercado Pág. 20

21 EDENOR VISION FUNDAMENTAL TEND. COMPRAR VISION TÉCNICA TEND. COMPRAR En contraposición a PAMP, el comportamiento de EDN se mantiene muy contenido, en un rango de precios claramente lateral de corto plazo; moviéndose en una zona de entre $ 8-9 desde la última semana de mayo. A nivel técnico, el soporte inmediato se ubica en $ 8.30 y mientras ese nivel no sea perforado, la acción podría mostrar nuevos avances, siendo la ruptura de $ necesaria para dar una confirmación de cambio de tendencia. De observarse este movimiento, las siguientes resistencias se ubica entre $ La grilla de indicadores técnicos refleja señales de compra, pero sin acompañarse de un incremento de volumen, siendo esta una variable latente para potenciar la recuperación de la acción. Su ADR, en tanto, buscó nuevos mínimos la semana pasada en niveles de USD 12.3; reconociendo de forma favorable como piso el promedio de 200 días y la línea alcista de tendencia trazada en escala semilogarítmica desde comienzos de Por el momento, la superación de USD 14.09de resistencia inmediata marcaría una señal optimista, ya que permitirá cerrar una secuencia contratendencial de baja desde el máximo de USD de marzo. Recomendación: COMPRAS especulativas de trading de corto plazo, con stop loss en $ 8,3 EDN AR Soporte: $ 8,35; 8; 7,7; 7,4; 7-6,75 Resistencia: $ 8,8-8,9; 9,5; 9,85; 10,85; 11,05 Stop loss: $ 8,3 EDN US Soporte: USD 12,75; 12,35; 11,55; 10,5 Resistencia: USD 14,09; 15,15; 16; 16,7; 18; 18,9-19 Stop loss: USD 12,35 Pág. 21

22 EDENOR 11,5 10,5 9,5 8,5 7,5 6,5 EDN (azul) vs. Merval (celeste) -en $ ,5 16,5 14,5 12,5 Evolución ADRs EDN -en $- 5, ,5 4, ,5 3, , Evolución de volumen -en miles de papeles- 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 30/12/ /12/2011 Ratio EDN/TRAN 30/03/ /06/ /09/ /12/2012 Ratio EDN/PAMP 30/03/ /06/ /09/ /12/ /03/ /03/ /06/ /06/ /09/ /09/ /12/ /12/ /03/ /03/ /06/ /06/ /09/ /09/ /12/ /12/ /03/ /03/ /06/ /06/2015 Pág. 22

23 ALUAR DATOS DE MERCADO BCBA: ALUA AR DATOS FUNDAMENTALES $ 9,0 VAR. DIA 0,6% VAR. MENSUAL 0,0% VAR. YTD 19,3% VAR. 12 MESES 133,3% MAX 52 SEM 19/03/ ,2-19,4% MIN 52 SEM 28/07/2014 3,3 171,7% VOLATILIDAD 10 DIAS 29,1 60 DIAS 42,3 VOLUMEN (*) 5 DIAS 413,5 30 DIAS 386,9 6,9% 6 MESES 521,7-20,8% MULTIPLOS DATO ALUA ERAR PR. LATAM PER 17,9 10,0 16,0 PER PROY ,7 P/S 2,5 1,3 1,9 P/B 3,7 1,6 2,6 DIV. YIELD (%) 0,1 2,5 2,8 BETA 0,9 CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL(**) PART. MERVAL: 4,5% PART. MERVAL PROY: 4,6% (*) Promedio diario en miles de papeles (**) En millones de pesos ALUAR Var. Ventas netas (1) 5874,7 4768,3 23% Costo de Merc. (2) 5000,6 3786,9 32% Gtos. Comerc./Adminis. 252,7 233,121 8% Resultado operativo 587,2 748,3-22% Margen operativo 10,0% 15,7% Resultados Financieros -336,3 128,3 Resultados de Soc. Controladas -3, % Impuesto a las ganancias -137,3-166,4-17% Resultado neto 271,04 668,2-59% Margen Neto 4,6% 14,0% Millones de $ - Junio cierra balance EVOLUCION INGRESOS (Mill de $) IT 12 IT 13 IT 14 IT 15 EVOLUCION BPA (POR ACCION) 0,2 0,2 0,1 0,1 0,0-0,1 IT 12 IIIT 12 IT 13 IIIT 13 IT 14 IIIT 14 IT 15 Fuente: PP en base a datos de Mercado Pág. 23

24 ALUAR VISION FUNDAMENTAL TEND. MANTENER VISION TÉCNICA TEND. COMPRAR Desde los máximos de mediados de marzo, ALUAR fue uno de los papeles más castigados con una caída mayor al 36% hasta los mínimos de $ 8, que testeó pasados mediados de junio. Desde allí, la acción presenta un rebote hasta niveles de $ 9, en los que lateraliza las últimas ruedas. Técnicamente, este movimiento bastó superar el extremo superior del canal bajista que envolvió la trayectoria correctiva en la acción desde el pasado mes de marzo. Ahora las resistencias se ubicarán en la zona de $ y $ 10, mientras que como soporte de trading encontramos el nivel de $ 8.6. Por su parte, la recuperación ha dejado nuevas señales de compra en los indicadores matemáticos de corto plazo, y será la capacidad de superar el área de $9.15 una señal positiva para aguardar mayores rebotes en la cotización, ya que implicaría una suba tendencial en ondas de Elliott de cortísimo plazo. Recomendación: COMPRAS especulativas de trading de baja exposición, con stop loss en $ 8,6 ALUA AR Soporte: $ 8,7-8,6; 8,5; 8,2; 7,95; 7,75; 7,45 Resistencia: $ 9,15; 9,4-9,5; 10; 11,15; 11,9 Stop loss: $ 8,6 Pág. 24

25 ALUAR 13,5 12,5 11,5 10,5 9,5 8,5 7,5 6,5 5,5 4,5 3,5 2,5 ALUA (azul) vs. Merval (celeste) -en $ Evolución de volumen -en miles de papeles- 06/05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /01/ /03/ /04/ /05/ /05/ /06/2015 2,00 1,50 1,00 0,50 Ratio ALUA/ERAR 0,00 30/12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/2015 Pág. 25

26 BANCO MACRO DATOS DE MERCADO DATOS FUNDAMENTALES BCBA: BMA AR NYSE: BMA US $ 64,1 $ 48,0 VAR. DIA 3,1% 1,4% VAR. MENSUAL 7,6% 5,3% VAR. YTD 29,5% 981,0% VAR. 12 MESES 42,4% 434,6% MAX 52 SEM 19/03/ ,0-19,9% 19/03/ ,0-28,3% MIN 52 SEM 29/07/ ,1 72,8% 15/10/ ,0 71,3% VOLATILIDAD 10 DIAS 29,6 19,0 60 DIAS 43,6 35,4 VOLUMEN (*) 5 DIAS 41,2 90,9 30 DIAS 59,8-31,1% 135,4-32,9% 6 MESES 98,7-58,3% 150,2-39,5% Cada ADR representa 10 acciones de BMA AR MULTIPLOS DATO BMA FRAN GGAL PR. LATAM PER 11,1 14,0 9,9 11,0 PER PROY. 8,6 10,8 9,2 10,9 P/S 1,9 2,2 1,2 2,0 P/B 2,9 3,7 3,1 1,9 DIV. YIELD (%) 1,6 0,1 0,3 3,0 BETA 1,2 CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (**) PART. MERVAL: 4,2% PART. MERVAL PROY: 2,9% (*) Promedio diario en miles de papeles (**) En millones de pesos EVOLUCION INGRESOS (Mill de $) IT 12 IIIT 12 IT 13 IIIT 13 IT 14 IIIT 14 IT 15 EVOLUCION BPA (POR ACCION) 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 IT 12 IT 13 IT 14 IT 15 Fuente: PP en base a datos de Mercado Pág. 26

27 BANCO MACRO VISION FUNDAMENTAL TEND. COMPRAR VISION TÉCNICA TEND. MANTENER/COMPRAR La recuperación de precios en la cotización de las acciones de Banco Macro en pesos se potenció al final de la semana pasada, donde mostró a nivel técnico un fuerte gap alcista a la zona de $ 63, tras haber testeado mínimos de $ 54.4 en junio. Mínimos que quedaron en torno al soporte del promedio móvil de 200 días o 40 semanas, y del ratio de 38.2% en Fibonacci del avance acumulado desde mediados del En lo inmediato será clave un monitoreo de $ 61/60.5 como soporte intermedio, y detrás $ ; mientras esta zona no sea perforada favorecemos un mayor potencial de recuperación de trading. Como resistencias intermedias encontramos $ 66.85/ En tanto, los indicadores de corto plazo delinearon sobreventa y divergencia, y mantienen estas semanas señales de compra diarias. Este movimiento de rebote, se respetó en parte, en su ADR. La ruptura reciente de USD brinda un elemento optimista para validar un cambio de tendencia de corto plazo, aunque su confirmación la tendremos sobre USD 48.6/49.6 donde ubicamos el extremo superior del canal bajista que envuelve la trayectoria de precios desde el máximo de marzo. Recomendación: Retomamos posición de trading de corto ante el cruce de $ 59,5. MANTENEMOS/COMPRAR, con stop loss en $ 58,8. De fondo, mantenemos una visión atractiva. BMA AR Soporte: $ 61-60,5; 59-58,8; 57; 54,5-54,4; 45,8 Resistencia: $ 66,85-70; 74,15; 80; Stop loss: $ 58,8 BMA US Soporte: USD 44,05-43,9; 43; 38,8 Resistencia: USD 48,6; 49,6; 56,4; 58,85; 65 Stop loss: USD 43,9 Pág. 27

28 BANCO MACRO 90,0 80,0 BMA (azul) vs. Merval (celeste) -en $ ,0 60,0 Evolución ADRs BMA -en USD- 70, ,0 60, ,0 50, ,0 40, ,0 30, , Evolución de volumen -en miles de papeles- 3,50 3,00 2,50 Ratio BMA/GGAL 700 2, /01/ /04/ /07/ /10/ /01/ /04/ /07/ /10/ /01/ /04/ /07/ /10/ /01/ /04/ /07/ ,35 1,15 Ratio BMA/FRAN ,95 0,75 03/01/ /04/ /07/ /10/ /01/ /04/ /07/ /10/ /01/ /04/ /07/ /10/ /01/ /04/ /07/2015 Pág. 28

29 BANCO FRANCES DATOS DE MERCADO DATOS FUNDAMENTALES BCBA: FRAN AR NYSE: BFR US $ 74,6 $ 16,8 VAR. DIA 3,8% 1,3% VAR. MENSUAL 7,2% 5,5% VAR. YTD 40,2% 21,5% VAR. 12 MESES 60,4% 20,0% MAX 52 SEM 19/03/ ,5-23,5% 19/03/ ,7-32,3% MIN 52 SEM 28/07/ ,7 92,8% 15/10/2014 9,0 86,3% VOLATILIDAD 10 DIAS 28,1 35,0 60 DIAS 45,2 45,9 VOLUMEN (*) 5 DIAS 36,9 99,4 30 DIAS 67,2-45,1% 219,4-54,7% 6 MESES 68,7-46,3% 224,8-55,8% Cada ADR representa 3 acciones de FRAN AR MULTIPLOS DATO FRAN GGAL BMA PR. LATAM PER 14,0 9,9 11,1 11,0 PER PROY. 10,8 9,2 8,6 10,9 P/S 2,2 1,2 1,9 2,0 P/B 3,7 3,1 3,1 1,9 DIV. YIELD (%) 0,1 0,3 1,6 3,0 BETA 1,3 CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (**) PART. MERVAL: 3,8% PART. MERVAL PROY: 3,5% (*) Promedio diario en miles de papeles (**) En millones de pesos EVOLUCION INGRESOS (Mill de $) IT 12 IIIT 12 IT 13 IIIT 13 IT 14 IIIT 14 IT 15 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 EVOLUCION BPA (POR ACCION) 0,0 IT 12 IT 13 IT 14 IT 15 Fuente: PP en base a datos de Mercado Pág. 29

30 BANCO FRANCES VISION FUNDAMENTAL TEND. COMPRAR VISION TÉCNICA TEND. MANTENER/COMPRAR Al igual que los otros papeles financieros, la acción de FRAN cayó cerca del 35% entre los máximos de marzo y hasta testear mínimos en torno a la media móvil de 200 ruedas a mediados de junio, e intentó desde allí una recuperación hasta la zona actual de precios. Técnicamente, en los mínimos en $ 62 reconoció un doble piso determinado por la media móvil de 200 días y un retroceso de Fibonacci del 61.8% del último tramo alcista, y 38.2% si consideramos el rally desde mediados de Su rebote reciente dejó una señal de reversión alcista, y la superación de $ 72 observada el viernes deja una confirmación técnica de piso. Resistencias superiores, en este movimiento, se trazarán en $ 74.9/78.85 y $ 83. La sobreventa y divergencia de indicadores diarios vista en el mínimo se ha transformado en señales de compra diarias. Este comportamiento lo respeta su ADR. Incluso se observan señales de confirmación de cambio de tendencia de trading en algunos osciladores diarios, siendo clave observar la resistencia actual de USD 16.6/17.15usd sobre el extremo superior de una figura de canal bajista para habilitar un mayor impulso. Recomendación: El cruce de $ 70 nos llevó a tomar posición de trading de corto en el papel. MANTENER/COMPRAR. Stop loss debajo de $ 67. FRAN AR Soporte: $ 70; 68,8-67; 62; 55; 52,8 Resistencia: $ 74,9; 78,85; 83; 89,3; 91,5; 100,5 Stop loss: $ 67 BFR US Soporte: USD 15,37; 15,7; 14,5; 14,05; 13,9 Resistencia: USD 16,6; 18; 18,4; 21,2; 23 Stop loss: USD 15,37 Pág. 30

31 BANCO FRANCES 95,0 85,0 75,0 65,0 55,0 45,0 35,0 25,0 FRAN (azul) vs. Merval (celeste) -en $ ,0 23,0 21,0 19,0 17,0 15,0 13,0 11,0 9,0 7,0 5,0 3,0 Evolución ADRs BFR -en USD Evolución de volumen -en miles de papeles- 1,35 1,15 0,95 Ratio FRAN/BMA 400 0, /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ ,50 3,00 2,50 Ratio FRAN/GGAL 0 14/08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/2015 2,00 30/12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/2015 Pág. 31

32 TELECOM DATOS DE MERCADO DATOS FUNDAMENTALES BCBA: TECO AR NYSE: TEO US $ 48,4 $ 18,2 VAR. DIA 1,4% -0,2% VAR. MENSUAL 5,6% 1,4% VAR. YTD 5,2% -5,7% VAR. 12 MESES -2,0% -27,3% MAX 52 SEM 03/11/ ,0-25,5% 18/03/ ,4-30,9% MIN 52 SEM 25/07/ ,0 18,0% 16,9 8,2% VOLATILIDAD 10 DIAS 43,0 54,5 60 DIAS 29,0 30,1 VOLUMEN (*) 5 DIAS 49,4 207,2 30 DIAS 33,5 47,1% 163,9 26,4% 6 MESES 45,3 8,9% 152,5 35,9% Cada ADR representa 5 acciones de TECO AR MULTIPLOS EVOLUCION INGRESOS (Mill de $) DATO TECO PR. LATAM PER 12,2 20,0 PER PROY. 11,6 21,1 P/S 1,3 1,2 P/B 3,0 2,8 DIV. YIELD (%) 1,7 1,2 BETA 1,0 CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (**) PART. MERVAL: - PART. MERVAL PROY: - (*) Promedio diario en miles de papeles (**) En millones de pesos Fuente: PP en base a datos de Mercado IT 12 IT 13 IT 14 IT 15 P EVOLUCION BPA (POR ACCION) 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 IT 12 IT 13 IT 14 IT 15 P Pág. 32

33 TELECOM VISION FUNDAMENTAL TEND. COMPRAR VISION TÉCNICA TEND. SIN POSICIONES La cotización de las acciones de TECO mostró un accionar de recuperación en estas últimas semanas desde el mínimo de $ 43 testeado en junio, nivel que quedó muy cerca del mínimo observado a fines del año pasado de $ A nivel técnico, el cruce de las medias de corto, llevan a tener como siguiente resistencia la media de 200 días en $ 51.5, continuando en realidad con un trading range lateral. En la gráfica diaria los indicadores técnicos delinearon sobreventa y divergencia en el último mínimo, y han confirmado con este upside nuevas señales de compra quedando con sesgo alcista en valores neutrales. Se observa también cierta recuperación del volumen en las últimas jornadas, sumando un elemento optimista desde el punto de vista de análisis técnico. También un rebote desde los mínimos marca su ADR, aunque aún sin lograr romper la barrera del canal bajista que presenta desde marzo. En la zona de USD 18/18.45/19.2 se encuentran las resistencias más cercanas. Tenemos sobreventa y divergencia en indicadores de corto plazo. Recomendación: Nos mantenemos AFUERA de trading de corto TECO2 AR Soporte: $ 45,1; 43; 42,6; 40,8 Resistencia: $ 51; 53,5; 56; 65 Stop loss: $ 45 TEO US Soporte: USD 16,85; 15,85; 13,55; 12 Resistencia: USD 18; 18,45; 19,9-19,2-19,3-19,4; 21 Stop loss: USD 16,8 Pág. 33

34 TELECOM 70,0 65,0 60,0 55,0 50,0 45,0 40,0 35,0 TECO (azul) vs. Merval (celeste) -en $ ,0 26,0 25,0 24,0 23,0 22,0 21,0 20,0 19,0 18,0 17,0 16,0 15,0 Evolución ADRs TEO -en USD Evolución de volumen -en miles de papeles Pág. 34

35 PETROBRAS ARGENTINA DATOS DE MERCADO DATOS FUNDAMENTALES BCBA: PESA AR NYSE: PZE US $ 8,3 $ 6,4 VAR. DIA -2,4% -3,6% VAR. MENSUAL -1,8% -4,0% VAR. YTD 49,5% 29,6% VAR. 12 MESES 17,4% -11,0% MAX 52 SEM 26/09/ ,0-16,8% 15/04/2015 7,9-19,0% MIN 52 SEM 16/12/2014 4,9 69,4% 02/10/2014 4,3 48,1% VOLATILIDAD 10 DIAS 37,9 46,9 60 DIAS 32,9 32,6 VOLUMEN (*) 5 DIAS 385,5 105,0 30 DIAS 218,7 76,2% 93,2 12,7% 6 MESES 256,3 50,4% 150,3-30,1% Cada ADR representa 10 acciones de PESA AR MULTIPLOS EVOLUCION INGRESOS (Mill de $) DATO PESA YPF TS PR. LATAM PR. USA PER 29,5 16,2 19,4 18,1 14,2 PER PROY. 10,1 16,1 28,5 14,5 264,2 P/S 0,8 0,9 2,2 0,7 1,3 P/B 1,4 1,7 1,7 1,1 1,5 DIV. YIELD (%) 0,7 0,4 2,3 5,4 3,1 BETA 1,0 CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (**) PART. MERVAL: - PART. MERVAL PROY: - (*) Promedio diario en miles de papeles (**) En millones de pesos IT 12 IIIT 12 IT 13 IIIT 13 IT 14 IIIT 14 EVOLUCION BPA (POR ACCION) 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2-0,4-0,6 IT 12 IIIT 12 IT 13 IIIT 13 IT 14 IIIT 14 IT 15 Fuente: PP en base a datos de Mercado Pág. 35

36 PETROBRAS ARGENTINA VISION FUNDAMENTAL TEND. MANTENER VISION TÉCNICA TEND. MANTENER En términos generales podemos decir que PESA se mantiene inmersa en un comportamiento lateral desde mediados de abril; operando en las últimas ruedas con mayor volatilidad, y sin poder quebrar el techo de ese movimiento. Técnicamente, los soportes se ubican en $ 8.40/8.00 siendo solo una perforación de este último, lo que nos lleve a observar la zona cercana al promedio de 200 días (en $ 7.5/7.45) como soporte siguiente. Mientras que, como resistencia, mantenemos los niveles de $ 9 recientemente testeados-, y detrás $ La grilla de indicadores técnicos muestran valores neutrales de corto plazo, teniendo señales de compra diarias. Su ADR, por su parte, extendió su baja hasta testear el promedio móvil de 200 días, o 40 semanas en el área de USD 6.25, desde donde intenta una mínima recuperación. Mientras los precios logren sostenerse en esta zona de USD 6.25/6.2 será favorecido que la acción pueda mostrar un rebote de corto plazo, ubicándose la zona de resistencia crucial entre USD 7.35/7.4, siguiendo una formación de canal bajista de trading. Recomendación: Mantenemos recomendación del trading previo. Con stop loss para posiciones de corto, que mantenemos en $ 7,95 PESA AR Soporte: $ 8-7,95; 7,8-7,8; 7,2; 6,9 Resistencia: $ 8,4-8,6; 8,8; 9; 9,4; 10 Stop loss: $ 7,95 PZE US Soporte: USD 7,6; 7,5; 7,1 Resistencia: USD 8,83; 9,5; 9,75; 10,45-10,55 Stop loss: USD 6,25 Pág. 36

37 PETROBRAS ARGENTINA 10,5 9,5 8,5 7,5 6,5 PESA (azul) vs. Merval (celeste) -en $ ,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 Evolución ADRs PZE -en $- 5, ,5 4, , Evolución de volumen -en miles de papeles- 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00 Ratio PESA/APBR /12/ /03/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/ /09/ /12/ /03/ ,05 0,04 0,03 0,02 0,01 30/12/ /03/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/2013 Ratio PESA/YPFD 30/09/ /12/ /03/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/2015 Pág. 37

38 TRANSENER DATOS DE MERCADO DATOS FUNDAMENTALES BCBA: TRAN AR $ 5,5 VAR. DIA 2,2% VAR. MENSUAL 2,4% VAR. YTD 62,8% VAR. 12 MESES 123,3% MAX 52 SEM 19/03/2015 7,2-24,0% MIN 52 SEM 28/07/2014 2,0 173,5% VOLATILIDAD 10 DIAS 39,2 60 DIAS 46,0 VOLUMEN (*) 5 DIAS 398,9 30 DIAS 310,3 28,6% 6 MESES 525,1-24,0% MULTIPLOS DATO TRAN EDN PR. LATAM PER 9,2-14,0 PER PROY ,3 P/S 1,6 2,2 1,6 P/B 3,7 9,2 2,3 DIV. YIELD (%) - - 2,8 BETA 1,22 CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL(**) PART. MERVAL: - PART. MERVAL PROY: - (*) Promedio diario en miles de papeles (**) En millones de pesos EVOLUCION INGRESOS (Mill de $) I T 12 III T 12 I T 13 III T 13 I T14 III T 14 I T 15 EVOLUCION BPA (POR ACCION) 0,3 0,2 0,1 0,0-0,1-0,2-0,3 I T 12 III T 12 I T 13 III T 13 I T14 III T 14 I T 15 Fuente: PP en base a datos de Mercado Pág. 38

39 TRANSENER VISION FUNDAMENTAL TEND. MANTENER VISION TÉCNICA TEND. MANTENER Luego de un accionar bajista en TRAN, que llevó al papel a testear un mínimo de $ 4.5 semanas atrás, la acción inició una recuperación hasta la zona de precios actual en torno a $ Técnicamente, este comportamiento reciente generó un quiebre alcista de una figura técnica de canal basjista previo, mostrando la importancia del sostén reconocido en los mínimos mencionados. Mientras que se respeten como soportes los niveles de $ 4.95/ 5.2/5.34 mantenemos abierta la posibilidad de mayores rebotes. Hacia arriba, los precios testean actualmente una zona de resistencia en $ , que de superarse habilitaría niveles en Por otra parte, los indicadores técnicos diarios denotaron sobreventa y signos de divergencia, dejando en estas semanas señales de compra sin signos de saturación, y con una recuperación de volumen en estas semanas. Recomendación: El cruce de los precios de $ 5, nos llevó a retomar posiciones de trading de corto. MANTENER. Stop loss debajo de 4,95 PESA AR Soporte: $ 5,1; 4,5; 4,35; 3,9; 3,1 Resistencia: $ 5,55; 5,83; 6,14; 6,5 Stop loss: $ 4,95 Pág. 39

40 TRANSENER 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 TRAN (azul) vs. Merval (celeste) -en $ Evolución de volumen -en miles de papeles- 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 Ratio TRAN/PAMP 1,25 1,05 0,85 0,65 0,45 0,25 0,05 Ratio TRAN/EDN 30/12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/2015 Pág. 40

41 COMERCIAL DEL PLATA DATOS DE MERCADO DATOS FUNDAMENTALES BCBA: COME AR $ 3,19 VAR. DIA 2,9% VAR. MENSUAL 6,7% VAR. YTD 73,4% VAR. 12 MESES 172,6% MAX 52 SEM 31/03/2015 3,8-14,9% MIN 52 SEM 28/07/2014 1,0 225,5% VOLATILIDAD 10 DIAS 42,3 60 DIAS 49,6 VOLUMEN (*) 5 DIAS 2036,0 30 DIAS 2998,6-32,1% 6 MESES 3435,2-40,7% MULTIPLOS DATO COME PER 1,4 PER PROY. - P/S 0,3 P/B 0,2 DIV. YIELD (%) - BETA 0,93 CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL(**) PART. MERVAL: 9,0% PART. MERVAL PROY: 11,5% (*) Promedio diario en miles de papeles (**) En millones de pesos EVOLUCION INGRESOS (Mill de $) I T 12 III T 12 I T 13 III T 13 I T14 III T 14 I T 15 EVOLUCION BPA (POR ACCION) 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0 I T 12 III T 12 I T 13 III T 13 I T14 III T 14 I T 15 Fuente: PP en base a datos de Mercado Pág. 41

42 COMERCIAL DEL PLATA VISION FUNDAMENTAL TEND. MANTENER VISION TÉCNICA TEND. MANTENER Desde los mínimos de $ 2.50, COME marcó estas últimas ruedas un fuerte avance hacia $ Estos últimos marcan una zona de resistencia técnica. De trading, encontramos soportes intermedios en $ 2.98/2.96/2.94 y mientras COME no regrese debajo de esos valores, este impulso alcista podría continuar para acercarnos palatinamente a la resistencia del máximo de 3.75 y superarla. El área crítica, no obstante, continuará en la zona de $2.55 reconocida, trazándose un parámetro de importancia para un conteo alcista incompleto en ondas de Elliott. De corto plazo, los indicadores técnicos diarios han salido de zona de sobreventa con signos de compra que se encuentran latentes, sin nuevas señales de sobrecompra en estas instancias. De mediano plazo, notamos el pivot del oscilador de recios sobre su línea de cero, aun sin confirmación de compra en el MACD semanal. Recomendación: La suba arriba de $ 3 nos llevó a retomar las posiciones de trading de corto en COME. MANTENER. Stop loss determinado debajo de $ 2,95. COME AR Soporte: $ 2,98-2,96-2,94; 2,78; 2,7; 2,55 Resistencia: $ 3,25-3,3; 3,5; 3,75; 4,2 Stop loss: $ 2,98 Pág. 42

43 COMERCIAL DEL PLATA 4,0 3,5 3,0 COME (azul) vs. Merval (celeste) -en $ Evolución de volumen -en miles de papeles- 2,5 2,0 1,5 1, , Pág. 43

44 Este informe ha sido preparado por el personal de Portfolio Personal S.A., y en el se vierten opiniones personales. El objeto del mismo es brindar información y de ningún modo debe ser considerado como una oferta, o recomendación para la compra, venta o seguimiento de una estrategia determinada respecto de títulos valores u otros instrumentos financieros. Portfolio Personal S.A. no garantiza que la información contenida en el presente sea correcta, completa o actualizada ya que la mayor parte de ella es provista por terceros sobre los cuales no existe un control por parte de Portfolio Personal S.A. La información vertida en el presente informe puede ser modificada sin que sea necesario ningún tipo de notificación previa ni aviso al respecto. Para evaluar la conveniencia de las inversiones a las que puede hacer referencia el presente informe, el lector deberá realizar un análisis personal siendo además recomendable el asesoramiento por parte de personal calificado respecto de su situación específica. Portfolio Personal S.A. no asume responsabilidad alguna, explícita o implícita, directa o indirecta, por los daños producidos por el uso del presente informe Pág. 44