HAY MAÍZ, MAÍZ, MAÍZ. Informe de mercado Segunda quincena de marzo 2016

Transcripción

1 Javier Buján Gustavo Picolla HAY MAÍZ, MAÍZ, MAÍZ Informe de mercado Segunda quincena de marzo 2016 Javier Buján Gustavo A Picolla picolla@gphc.com.ar

2 Hay maíz, maíz, maíz Informe de mercado Segunda quincena de marzo 2016 El maíz venía recuperando terreno durante todo el mes de marzo, pero el último día el informe del USDA lo mando a la lona. SOJA - El Mundo: o La soja en Chicago cierra la segunda quincena de marzo con subas del 2,10% para la posición marzo y del 2,23% para la posición julio. La variación mensual fue positiva del 5,78% para ambos meses. $350, Fondos Julio 2016 Mayo 2016 $340, $330, $320, $310, de los fondos. Fundamento de Subas: o El efecto del Niño en Asia ha impactado sobre la producción de aceite de palma. o Fed demora la suba de tasas debido a la situación económica mundial y provocó caída del dólar. o Liquidación de la posición vendida por parte - Fundamentos de Bajas: o Masiva venta de los productores en los mercados disponibles de USA. o Hasta fines de mayo los crushers del medio oeste tiene suficientes existencias. o Las existencias mundiales siguen siendo abundantes con rendimientos en Sudamérica que sorprenden. Comentario Como podemos ver en el primero de los gráficos la oleaginosa tuvo una tendencia alcista muy definida, llevada de la mano de la liquidación de la posición vendida por parte de los fondos (barras verdes). 1

3 Decíamos en nuestro informe anterior que los precios seguían lateralizando y este mercado técnico mostró su fuerza en esta última quincena, como lo muestra el gráfico que acompaña este comentario, llevando los precios a niveles de octubre. Justamente cuando la posición de los fondos era casi neutra. De ahora en más los números finales de Sudamérica pesarán, lo cual debería ser bajista por los rindes $340,00 $335,00 $330,00 $325,00 $320,00 $315,00 $310,00 01/09/ /12/ /03/2016 que se están viendo. No obstante, en el corto plazo la incidencia del aceite puede seguir sosteniendo los precios. El informe USDA del 31/3 arrojo un crecimiento de los stocks del orden promedio del 15%, mientras que las perspectivas de siembra mostraron una posible reducción del área del 1%, decimos posibles ya que la fuerte caída en las cotizaciones del Maíz no solo pueden neutralizar esa caía del 1% sino que puede provocar un crecimiento del área a implantarse con Soja, habrá que seguir de cerca la relación Soja-Maíz, se encuentra en 2.352, los que saben dicen que 2,3 hacia abajo es favorable al Maíz, como dijimos estamos en 2.352, hacia donde evolucionará? Argentina $230,00 $225,00 $220,00 $215,00 $210,00 $205,00 o Las cotizaciones en nuestro país cerraron la Jul-16 May-16 quincena con subas del 1,57% para la posición mayo y del 2,12% para la posición julio. Las variaciones mensuales, también positivas, fueron del 4,57% y 5,84% respectivamente. o En el disponible las fábricas pagaban $3.200 en Rosario. Para mayo, la exportación, pagaba u$s 220 en Bahía y u$s 218 en Rosario. o En materia de comercialización, según datos del Ministerio de Agricultura, para la campaña 2014/15 se comercializaron toneladas, de las cuales el 34.5% se negoció bajo la modalidad a fijar precio. Para la campaña 2015/16 se llevan negociadas toneladas de las cuales el 73,20% se efectuó a fijar precio. - Recomendación o La comercialización durante la última quincena de Marzo se ha mantenido a ritmo estable, habiéndose registrado en operaciones por un total de Tns. Ya las cotizaciones se alinearon con la entrada de la cosecha, se acabó el premio por soja temprana, solo existen pequeños premios por mercadería a ser entregada en un lapso de 48 / 72 hs., los cuales clima por medio irán desapareciendo en los próximos días Sosteníamos en nuestros informes anteriores que era alto el pase entre el mercado Disponible y Mayo/16, este pase al cierre del informe del 15/3 se ubicaba en u$ 3.8 contra u$ 25 mediados de febrero, hoy ese pase está en u$ -2,00 si negativo, la presión de cosecha se hace sentir y la logística comienza a tener descuento.. No obstante, podemos mostrarnos satisfechos por el nivel de precios que mantenemos, realmente se esperaban valores más 2

4 bajos a esta altura, pero la firmeza puesta de manifiesto por el aceite en Chicago, producto de la caída de producción de aceite de Palma, permitió el sostenimiento del poroto, en los últimos 30 días el poroto en Chicago subió u$ 15, la Harina u$ 2,10 y el aceite u$ 76, para tener en cuenta, clima por medio de julio en adelante se comenzaría a recomponer la producción de Palma. MAÍZ El Mundo o El maíz en Chicago cierra la segunda quincena de marzo con bajas del 4,61% para la posición mayo, dando vuelta la ganancia de la primera quincena y cerrando el mes 1,54% abajo. - Fundamento de Subas: o Caída del dólar. o Liquidación de parte de la posición de venta por parte de los fondos. o Suba del trigo. $148,00 $146,00 $144,00 $142,00 $140,00 $138,00 Mayo2016 0, , , , ,00 - Fundamentos de Bajas: o China pone fin a sus compras para reserva lo que llevaría el precio interno a nivel de precios internacionales o El área de siembra 2016 estuvo muy por encima de lo que el mercado esperaba. o Precios FOB argentinos muy agresivos. Comentario Decíamos en el informe anterior que la sensación sigue siendo bajista, sin embargo el mercado por cuestiones técnicas continuo subiendo hasta los dos últimos días del mes. El informe del USDA de stocks y área a sembrar volvió la atención de los brokers a mirar los fundamentals de abundancia y los precios cayeron abruptamente. Y ahora? Los fundamentals no cambian, la cosecha sudamericana avanza a buen ritmo, pero los fondos siguen vendidos y el efecto del clima sobre el hemisferio norte comenzará a pesar. Pronóstico: incierto. Argentina 3

5 $154,00 $153,00 $152,00 $151,00 $150,00 $149,00 $148,00 $147,00 $146,00 $145,00 $144,00 o En nuestro país la cotización de la posición abril cerró la quincena con subas del 1,48% y la variación mensual del 2,73% también positiva. o En el Disponible se pagaba sobre Bahía $ 2.200, y en Rosario $ Los forwards en Bahía y en Rosario cotizaban u$s 150 para Abril. o Según el Miniagri la exportación lleva compradas toneladas de la campaña 2014/15, de las cuales toneladas son en condición a fijar precio. Con respecto a la nueva campaña la exportación lleva compradas toneladas, 1 millón más de toneladas que el año pasado. Recomendación Según refleja el volumen total negociado durante la segunda quincena de Marzo muestra una caída en la oferta respecto a la primera quincena del orden de las 360 mil Tns., habiéndose registrado un total de Tns. Algo esperable en la medida que avance la cosecha de Soja, donde se le dará prioridad a esta y por consiguiente a las ventas, dejando al maíz según zonas relegado a un segundo plano hasta finalizar la trilla total de Soja. Reproducimos los dicho en informeas anteriores: Mantenemos nuestra recomendación: Si bien aún resta tiempo, los comentarios indican un crecimiento del área a sembrarse con maíz en EEUU, en la medida que esto comience a tomar cuerpo no hay que descartar bajas en el mercado internacional y que desde ya afectaran nuestros precios. Ante esta situación seguimos recomendando tomar posiciones, existen posibilidades de tomar cobertura para Julio/16 en el MaTba a niveles de precios interesantes y que permitirán transitar todo este tiempo con la tranquilidad de un precio asegurado, dedicándose a la cosecha de soja y luego al maíz. Bueno esto sucedió el 31/3, los valores en nuestro mercado aún siguen sostenidos pese a las bajas externas, son para aprovechar, sobre todo los correspondientes a las posiciones de 15/5 en adelante. TRIGO El Mundo Abr-16 o El trigo en Chicago cierra la segunda quincena con bajas del 0,80% para la posición mayo, mientras que la variación mensual fue positiva del 4,50%. - Fundamentos de Subas o Las Planicies del sur secas. o Temperaturas muy bajas sobre cultivos desprotegidos. o Baja del dólar $180,00 $175,00 $170,00 $165,00 0, , , , ,00 - Fundamentos de Bajas: o Las existencias siguen siendo abundantes a nivel mundial. $160,00 29/02/ /03/ /03/ ,00 4

6 o Venta de los farmers ante el recupero de los precios. Comentario $230,00 $220,00 $210,00 $200,00 $190,00 $180,00 $170,00 $160,00 Los problemas climáticos en los EE.UU. le dieron el mayor sustento a la suba de las cotizaciones. No obstante, como podemos observar en el gráfico, el precio sigue lateralizando sin definir una tendencia. Aún la abundancia es importante en el mundo y habrá seguir atentos al comportamiento climático y el de los fondos. Argentina o En nuestro país la cotización de la posición $160,00 julio bajo el 1,37%, cerrando el mes con $158,00 una variación positiva del 0,50%. $156,00 o En el disponible los precios de exportación $154,00 cotizaron sobre Bahía Blanca $2.150,- condición cámara y u$s 183/185 con 10,5 $152,00 Jul-16 de proteína y 78 de PH. Para Puerto $150,00 Quequén la exportación ofrecía u$s 148/150,- condición cámara. Por su parte la Molinería pagaba $ con 26 de gluten y llegando hasta $ 3450 por mercadería con 30 de gluten. En Rosario la exportación pagaba u$s 155,- condición cámara y u$s 183 con PH 78 y 10,50% de proteína, ambos con entrega en junio o Según datos del ministerio la exportación lleva comprado, de la campaña 2014/15, toneladas mientras que la industria lleva compradas toneladas y solo compra trigos de calidad. Mientras que para la campaña 2015/16 las compras de la exportación ascienden a toneladas, mientras que la industria compró El total de compras es 32% menor que el año anterior. Recomendación - Si bien sigue siendo el mercado con menor volumen, la comercialización en la segunda quincena de Marzo logró mantener la performance ganada en la primera. Se registraron operaciones por un total de Tns. En líneas generales se observa una mejora en los precios impulsada fundamentalmente por la Industria en busca de calidad. El mercado espera una retracción vendedora una vez alcanzado el fuerte de la cosecha gruesa, y que esta retracción sumada a la presión por calidad que siga imponiendo la Industria local, afirmarían todo el listado de precios desde el cámara para puertos como la más alta calidad para la Molinería, hoy las puntas según calidad se ubican entre u$ 145/150 y u$ 330/350. 5

7 6 - INSISTIMOS: Ya hay que comenzar a construir la campaña 16/17, hay que pensar en variedades, fertilización y se necesita la inmediata apertura de DJVE de Trigo cosecha 16/17 a los efectos de que la posición Enero comience a sincerarse y de ese modo comenzar a dar certeza de precio al productor.