Programa Monetario de Octubre de de octubre 2016
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- Inés Espinoza Poblete
- hace 6 años
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1 Programa onetario de ctubre de de octubre 2016
2 El irectorio del Banco Central de Reserva del Perú acordó mantener la tasa de interés de referencia de la política monetaria en 4,25 por ciento. Esta decisión es consistente con una proyección de inflación que converge gradualmente a 2,0 por ciento en el horizonte de efectividad de la política monetaria, y toma en cuenta que: i) Las expectativas de inflación a 12 meses continúan disminuyendo gradualmente; ii) Los efectos de los aumentos de los precios de algunos alimentos, servicios públicos y del tipo de cambio sobre la inflación han sido menores que en los meses anteriores; iii) La actividad económica local viene creciendo a un ritmo cercano a su potencial; y, iv) La economía mundial continúa registrando señales mixtas de recuperación en la producción y el empleo, así como una menor volatilidad en los mercados financieros. es Tasa de Referencia Var. % anual ominal Real* Inflación PBI ct-13 4,25 1,7 3,04 6,3 ov-13 4,00 1,4 2,96 7,4 ul-14 3,75 1,1 3,33 1,5 ic-14 3,50 0,9 3,22 0,9 Ene-15 3,25 0,7 3,07 1,5 et-15 3,50 0,3 3,90 3,4 ic-15 3,75 0,3 4,40 6,5 Ene-16 4,00 0,6 4,61 3,5 eb-16 4,25 0,8 4,47 6,2 un-16 4,25 1,0 3,34 3,6 ul-16 4,25 1,1 2,96 3,8 go-16 4,25 1,2 2,94 5,5 et-16 4,25 1,5 3,13 n.d. * Con expectativas de inflación 2
3 (i) Las expectativas de inflación continúan disminuyendo y mantienen una senda decreciente y dentro del rango meta para los siguientes años. Las expectativas de inflación de los siguientes doce meses disminuyeron de 3,5 por ciento al cierre de 2015 a 2,7 por ciento. es Expectativa de Inflación dic-15 3,5 ene-16 3,4 feb-16 3,4 mar-16 3,4 abr-16 3,3 may-16 3,2 jun-16 3,2 jul-16 3,2 ago-16 3,0 sep-16 2,8 oct-16 2,7 ECUET E EXPECTTIV CRECÓIC: ILCIÓ (%) LIT ECÓIC 1/ Encuesta realizada al: 27 de ul. 29 de go. 30 de et ,1 2,8 3, ,8 2,6 2, ,6 2,5 2,5 = 2,7 ITE ICIER 2/ ,3 3,0 3,0 = ,0 2,8 2, ,8 2,6 2,5 EPRE ICIER 3/ ,4 3,0 3,0 = ,1 3,0 3,0 = ,0 3,0 3,0 = 1/ 2/ 3/ 18 analistas en julio, 13 en agosto y 20 en setiembre de empresas financieras en julio, 19 en agosto y 18 en setiembre de empresas no financieras en julio, 346 en agosto y 337 en setiembre de
4 (ii) Los efectos de los aumentos de los precios de algunos alimentos, servicios públicos y del tipo de cambio sobre la inflación han sido menores que en los meses anteriores. PRECI Y TIP E CBI (Variación porcentual últimos 12 meses) etiembre 2016: IPC: 3,13% 12 ct 2016: TC: 5,39% etiembre 2016: limentos: 3,70% sep-14 ene-15 may-15 sep-15 ene-16 may-16 sep-16 Inflación umento de precios de limentos epreciación 4
5 (iii) La actividad económica local viene creciendo a un ritmo cercano a su potencial. in embargo, los indicadores asociados a la construcción y manufactura han registrado retrocesos en los últimos tres meses debido a la debilidad de la inversión. Electricidad (variación % respecto a similar periodo del año anterior) 16,3 Circulante Promedio Real (variación % respecto a similar periodo del año anterior) 8,4 7,9 5,0 3,7 5,6 5,5 5,3 5,6 5,5 7,1 7,0 8,1 8,3 11,7 9,8 9,4 10,7 7,9 6,7 8,0 7,8 8,1 6,6 5,7 5,5 5,5 4,8 2,6 0,5 1,2 1,9 0,1 0,3 0,4 1,6 1,7 2,4 3,9 4,8-0,3-0,8 E.15 E.16 * *Preliminar. E.15 E.16 * *Preliminar. ormación Bruta de Capital del Gobierno General (variación % real respecto a similar periodo del año anterior) Consumo Interno de Cemento (variación % respecto a similar periodo del año anterior) 4,5 3,9 38,2 0,0 1,3 1,6 0,2 1,3 2,4 23,0 20,6-0,4-1,0-0,9-1,1-11,9-16,4-10,4-10,3-10,7-3,3-9,6-1,5 6,7 3,6-4,3-0,6 1,5-4,3-4,3-3,6-3,8-3,8-4,4-5,7-5,3-7,5 E.15 E.16 * * -25,4-29,8-28,1-30,4-30,7 E.15 E.16 uente: socem y empresas *Preliminar. 5
6 (iii) Los indicadores de expectativas empresariales mejoraron por cuarto mes consecutivo, ubicándose todos en el tramo optimista. En línea con lo anterior, las expectativas de crecimiento del PBI para el 2016 se ubicaron en 3,8 por ciento y para el 2017 en 4,2 por ciento. iciembre gosto 2016 etiembre 2016 EXPECTTIV EXPECTTIV E E E U PRUCT 3 EE 51,5 63,2 63,3 EXPECTTIV E CTRTCIÓ E PERL 3 EE 45,5 52,9 53,7 EXPECTTIV E L ITUCIÓ E U EPRE 3 EE 54,4 62,4 62,4 EXPECTTIV EL ECTR 3 EE 47,7 59,1 59,3 EXPECTTIV E L ECÍ 3 EE 44,6 62,0 62,3 EXPECTTIV EL ECTR 12 EE 57,6 70,7 71,9 EXPECTTIV E L ECÍ 12 EE 56,0 74,8 75,1 Valores mayores a 50 en tramo optimista Resultados de la Encuesta de Expectativas acroeconómicas ECUET E EXPECTTIV CRECÓIC: CRECIIET EL PBI (%) Encuesta realizada al: 27 de ul. 29 de go. 30 de et. LIT ECÓIC 1/ ,8 3,8 3,8 = ,2 4,2 4,2 = ,2 4,2 4,4 ITE ICIER 2/ ,8 3,7 3, ,2 4,2 4,2 = ,3 4,3 4,2 EPRE ICIER 3/ ,8 3,8 3,8 = ,1 4,1 4, ,5 4,5 4,5 = 1/ 2/ 3/ 18 analistas en julio, 13 en agosto y 20 en setiembre de empresas financieras en julio, 19 en agosto y 18 en setiembre de empresas no financieras en julio, 346 en agosto y 337 en setiembre de
7 (iii) Los préstamos al sector privado en moneda nacional crecieron a un ritmo anual de 11,9 por ciento a agosto 2016, mientras que el crédito total lo hizo en 6,2 por ciento. oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15 oct-15 dic-15 feb-16 abr-16 jun-16 ago-16 % ene/13 feb/13 mar/13 abr/13 may/13 jun/13 jul/13 ago/13 sep/13 oct/13 nov/13 dic/13 ene/14 feb/14 mar/14 abr/14 may/14 jun/14 jul/14 ago/14 sep/14 oct/14 nov/14 dic/14 ene/15 feb/15 mar/15 abr/15 may/15 jun/15 jul/15 ago/15 sep/15 oct/15 nov/15 dic/15 ene/16 feb/16 mar/16 abr/16 may/16 jun/16 jul/16 ago/16 sep/16 Crédito al ector Privado por oneda (Var. % anual) oles U$ Total 5,70 Tasa Preferencial Corporativa a 90 días en oneda acional 5,30 11,9 6,2 4,90 4,50 4,94-6,7 4,10 3,70 Tasa ctiva Preferencial - 90 días 7
8 (iv) La economía mundial continúa registrando señales mixtas de recuperación en la producción y el empleo,... E.14 E.15 E.16 E.14 E.15 E.16 E.14 E.15 E.16 E.14 E.15 E.16 EU: creación de empleo no agrícola 55 PI anufactura-china PI o manufacturero-china (miles) Expansión Expansión ,6 55,0 54,8 55, , ,8 54,1 53,9 53,8 54, ,4 53,5 53,4 53,7 53,9 53,7 51,0 51,0 51,1 50, ,2 50, ,1 50,4 53,1 53,1 53,5 50,1 50,2 52,7 50,1 50, ,7 49,9 49,9 49,7 49, ,0 48 Contracción Contracción Promedio móvil 3m sep-07 sep-08 sep-09 sep-10 sep-11 sep-12 sep-13 sep-14 sep-15 sep-16 uente: Instituto de Estadísticas de China uente: Bloomberg ,8 52,8 51,6 PI Global anufactura (P organ) Expansión 52,4 52,3 52,0 51,8 51,4 50,8 50,9 51,1 50,7 50,5 Contracción 50,0 51,0 51,0 50,2 50,4 50,8 50, ,8 53,5 54,4 56,0 55,2 PI Global ervicios (P organ) 53,4 53,0 Expansión 55,2 54,0 54,2 Contracción 53,3 53,9 52,8 51,9 51,5 51,4 51,6 51,4 51,3 uente: Porgan uente: Porgan 8
9 (iv) así como una menor volatilidad en los mercados financieros. may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 abr/07 jul/07 oct/07 ene/08 abr/08 jul/08 oct/08 ene/09 abr/09 jul/09 oct/09 ene/10 abr/10 jul/10 oct/10 ene/11 abr/11 jul/11 oct/11 ene/12 abr/12 jul/12 oct/12 ene/13 abr/13 jul/13 oct/13 ene/14 abr/14 jul/14 oct/14 ene/15 abr/15 jul/15 oct/15 ene/16 abr/16 jul/16 oct/16 CBRE (U$/lb.) Cobre Precio actual: U$/lb. 2,157 Var. año 2015: -26,1% cumulada 2016: 1,1% Var. mensual: -1,6% Precio ic. 16: U$/lb. 2,130 4,2 4,0 3,8 3,6 3,4 3,2 3,0 2,8 2,6 2,4 2,2 2,0 1, Var. ño 2015: 10,5% cumulada 2016: -0,3% Var. ensual: 0,8% ÍICE CT EL ÓLR* (bril ctubre 2016) Promedio Promedio * umento del índice implica una apreciación del dólar. uente: E. PETRÓLE WTI (U$/bl.) Petróleo Precio actual: U$/bl. 50,3 Var. año 2015: -30,5% cumulada 2016: 35,7% Var. mensual: 4,2% Precio ic. 16: U$/bl. 50,
10 (iv) El ol, en línea con la evolución de las monedas de la región, se depreció 0,38 por ciento desde setiembre. ECUET E EXPECTTIV CRECÓIC: TIP E CBI (/ por U$)* Encuesta realizada al: 27 de ul. 29 de go. 30 de et aldo de Instrumentos Cambiarios del BCRP y orwards in Entrega () (en millones de U$) LIT ECÓIC 1/ ,41 3,40 3, ,54 3,48 3, ,55 3,53 3,52 ITE ICIER 2/ ,40 3,40 3, ,48 3,45 3, ,55 3,53 3,50 EPRE ICIER 3/ ,40 3,40 3,40 = ,50 3,50 3,50 = ,50 3,55 3, / 2/ 3/ 18 analistas en julio, 13 en agosto y 20 en setiembre de empresas financieras en julio, 19 en agosto y 18 en setiembre de empresas no financieras en julio, 346 en agosto y 337 en setiembre de * Tipo de cambio al cierre del año ota: C: waps Cambiarios del BCRP CR: Certificado de epósitos Reajustables del BCRP waps+cr 10
11 El irectorio se encuentra atento a la nueva información sobre la inflación y sus determinantes en el horizonte de proyección para considerar ajustes en la tasa de referencia. e espera que la tasa de inflación se mantenga alrededor del límite superior del rango meta en los siguientes meses y continúe la tendencia decreciente en el 2017, estimándose que se ubique en 2,0 por ciento al cierre de dicho año. Proyección de la inflación, (Variación porcentual últimos 12 meses) Reporte de Inflación de etiembre
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