Superintendencia de Bancos del Ecuador Dirección Nacional de Estudios e Información SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS

Transcripción

1 ANALISIS DU PONT DEL Período: Junio 2014 Junio 2015 Elaborado por: Paulina Tobar M. Revisado por: Edmundo Ocaña M. Aprobado por: David Vera A. RESUMEN EJECUTIVO El Método Du Pont, es una técnica que permite determinar el origen de la rentabilidad del capital en base a la relación de partidas del Balance General y del Estado de Resultados, para lo cual combina 3 elementos fundamentales que son: el Margen Neto de Utilidad, la Rotación de Activos y el Efecto Multiplicador del Capital. Entre junio 2014 y junio 2015, en base al citado Método, se determina que: A excepción de las sociedades financieras, los demás sistemas analizados registraron un incremento en la Rentabilidad del Capital en junio 2015, respecto de junio 2014, destacándose que el sistema de Banca Pública reflejó el mayor crecimiento de la Rentabilidad del Capital (2,21 puntos porcentuales); en tanto que el más rentable fue el sistema de Sociedades Financieras y el menos rentable el sistema de Mutualistas. La Rentabilidad del Capital del sistema de Bancos Privados, aumentó en 0,05 puntos porcentuales (para ubicarse en 13,85%), producto del aumento de la Rotación de Activos. La Rentabilidad del sistema de Sociedades Financieras, disminuyó en 0,34 puntos porcentuales (llegando a 22,61%), producto del decremento del multiplicador del capital. La Rentabilidad del sistema de Mutualistas, creció en 1,39 puntos porcentuales (situándose en 5,49%), producto del aumento de los tres indicadores analizados Margen Neto de Utilidad, Rotación de Activos y del Multiplicador del Capital. La Rentabilidad del sistema de Banca Pública, aumentó en 2,22 puntos porcentuales (alcanzado el 18,73%), producto del aumento del Margen Neto de Utilidad y de la Rotación de Activos. 1

2 1. ANTECEDENTES Superintendencia de Bancos del Ecuador El Método Du Pont, es una técnica que permite determinar el origen de la rentabilidad del capital en base a la relación de partidas del Balance General y del Estado de Resultados, para lo cual combina 3 elementos fundamentales que son: el Margen Neto de Utilidad, la Rotación de Activos y el Efecto Multiplicador del Capital. El Margen Neto de Utilidad, proviene de la relación entre los resultados obtenidos (utilidad neta del ejercicio), frente a los Ingresos, en donde esta relación entre más alta, mejor. Es decir este es un indicador de Rentabilidad de los Ingresos por Ventas. La Rotación de Activos, surge de la relación entre los Ingresos y los Activos Totales, en donde su crecimiento será mejor; por lo tanto, este indicador mide en veces la capacidad de los Activos para generar Ingresos. El Multiplicador del Capital, es producto de la relación entre los Activos Totales y el Capital Pagado 1, cuya indicador mientras más alto, mejor. Este indicador mide la cantidad de Activos (en número de veces) que puede generar el Capital invertido. 2. DEL (En unidades y porcentajes) BANCOS SOC. FINANCIERAS MUTUALISTAS BANCA PÚBLICA INDICADORES MARGEN NETO DE UTILIDAD 9,46% 9,05% 12,03% 13,38% 3,24% 3,94% 28,95% 34,24% ROTACIÓN DE ACTIVOS 0,100 0,110 0,194 0,195 0,122 0,132 0,079 0,087 MULTIPLICADOR DEL CAPITAL 14,566 13,93 9,84 8,68 10,39 10,54 7,21 6,26 13,80% 13,85% 22,95% 22,61% 4,10% 5,49% 16,52% 18,73% De la observación del cuadro anterior, se determina que a excepción de las sociedades financieras, los demás sistemas analizados registraron un incremento en la Rentabilidad del Capital en junio 2015, respecto de junio 2014, destacándose que el sistema de Banca Pública reflejó el mayor crecimiento de la Rentabilidad del Capital (2,21 puntos porcentuales); en tanto que el más rentable fue el sistema de Sociedades Financieras y el menos rentable el sistema de Mutualistas. 1 En el caso de las Mutualistas, dadas las características de estructura patrimonial, para el cálculo de la Rentabilidad del Capital se toma en lugar del Capital Pagado a la cuenta Reservas, que es el principal componente del Patrimonio. 2

3 COMPARATIVO DE LA (En porcentajes) BANCOS SOC. FINANCIERAS MUTUALISTAS BANCA PÚBLICA INDICADORES RENTABILIDAD NOMINAL 13,80% 13,85% 22,95% 22,61% 4,10% 5,49% 16,52% 18,73% VARIACIÓN ANUAL 0,05 (0,34) 1,39 2,22 RENTABILIDAD REAL 9,77% 8,56% 18,59% 16,92% 0,42% 0,59% 12,39% 13,22% VARIACIÓN ANUAL (1,21) (1,68) 0,17 0,83 El mismo comportamiento descrito en términos nominales, se observa al analizar la rentabilidad en términos reales (que incluye la tasa de inflación anual de 3,67% y 4,87% para 2014 y 2015, respectivamente). Es decir, el sistema más rentable fue el de Sociedades Financieras, el de mayor crecimiento fue el de Banca Pública; y, el menos rentable fue el sistema de Mutualistas. (En porcentajes) Fuente y Margen Neto de Utilidad El nivel más alto del Margen Neto de Utilidad le correspondió a la Banca Pública y registró un crecimiento de este indicador de 5,29 puntos en las fechas analizadas. Este sistema presentó una rentabilidad sobre los ingresos del 34,24% a junio de

4 MARGEN NETO DE UTILIDAD (En porcentajes) Fuente y El sistema de Banca Pública señalado anteriormente, reflejó el mayor crecimiento en este indicador; por el contrario el sistema de bancos registró un decremento de 0,41 puntos en este indicador. Rotación de Activos El nivel más alto de Rotación de Activos le correspondió al sistema de Sociedades Financieras, a pesar de que crecieron levemente 0,001 puntos. ROTACIÓN DE ACTIVOS (En veces) Fuente y 4

5 Multiplicador del Capital Superintendencia de Bancos del Ecuador En este indicador el sistema de Bancos Privados registró el más alto nivel, alcanzando la cifra de 13,93 veces a junio de MULTIPLICADOR DEL CAPITAL (En veces) Fuente y 2.1 RENTABILIDAD DEL SISTEMA DE BANCOS PRIVADOS SISTEMA DE BANCOS PRIVADOS (En millones de dólares y porcentajes) BANCOS RUBROS jun-14 jun-15 VARIACIÓN Utilidad ,67% Ingresos ,56% MARGEN NETO DE UTILIDAD 9,46% 9,05% Ingresos ,56% Activos ,57% ROTACIÓN DE ACTIVOS (1) 0,100 0,110 Activos ,57% Capital ,28% MULTIPLICADOR DEL CAPITAL 14,57 13,93 13,80% 13,85% 0,05 (1) Anualizado 5

6 En junio de 2015, en relación con junio de 2014 se observa que la rentabilidad del capital del sistema de Bancos Privados, aumentó en 0,05 puntos porcentuales, producto del aumento de 0,01 puntos porcentuales en la Rotación de Activos exclusivamente; no así, en el Multiplicador del Capital y el Margen Neto de Utilidad que decrecieron en 0,64 y 0,41 puntos porcentuales, respectivamente Margen Neto de Utilidad El decremento del Margen Neto de Utilidad tuvo su origen en el aumento menos que proporcional de la Utilidad (7,67%), respecto de los Ingresos (12,56%). Por su parte el menor crecimiento de la Utilidad obedeció a que los Ingresos crecieron menos que proporcionalmente (12,56%) a los Gastos (13,07%) Rotación de Activos El leve aumento de este indicador fue producto del mayor crecimiento de los Ingresos (12,56%) respecto del incremento del Activo (2,57%) Multiplicador del Capital La disminución de este indicador está explicado porque el incremento del Activo (2,57%), fue menor al del Capital (7,28%), en donde el crecimiento del Capital estuvo sustentado principalmente en el Capital Pagado que pasó de 2.150,87 a 2.307,43 (es decir una variación absoluta de 156,56 miles de dólares (7,28%) Sensibilidad de la Rentabilidad del Capital En este sistema, si hubiera mantenido los índices de junio de 2014 tanto del Margen Neto de Utilidad y del Multiplicador del Capital, habría provocado un efecto positivo sobre la Rentabilidad del Capital, misma que a junio 2015 hubiese llegado a 15,14%, superior en 1,29 puntos porcentuales a la registrada que fue de 13,85%. 2.2 RENTABILIDAD DEL SISTEMA DE SOCIEDADES FINANCIERAS En junio de 2015, en relación con junio de 2014 se observó que la Rentabilidad del Capital del sistema de Sociedades Financieras, disminuyó en 0,34 puntos porcentuales, producto exclusivamente de la rebaja del Multiplicador del Capital dado que el Margen Neto de Utilidad y la Rotación de Activos mostraron aumentos. 6

7 SISTEMA DE SOCIEDADES FINANCIERAS (En millones de dólares y porcentajes) SOCIEDADES FINANCIERAS RUBROS jun-14 jun-15 VARIACIÓN Utilidad ,76% Ingresos ,43% MARGEN NETO DE UTILIDAD 12,03% 13,38% Ingresos ,43% Activos ,94% ROTACIÓN DE ACTIVOS (1) 0,194 0,195 Activos ,94% Capital ,43% MULTIPLICADOR DEL CAPITAL 9,84 8,68 22,95% 22,61% (0,34) (1) Anualizado Margen Neto de Utilidad El incremento del Margen Neto de Utilidad tuvo su origen en el aumento de la Utilidad (12,76%), en una tasa mayor al incremento de los Ingresos (1,43%). El aumento de la utilidad tuvo su origen en el crecimiento de los ingresos (1,43%) y a la vez en la disminución de los gastos (0,12%), producto del decremento de las comisiones ganadas y de las provisiones Rotación de Activos El leve incremento de este indicador fue producto del crecimiento de los Ingresos (1,43%) en una tasa mayor a la registrada por el Activo (0,94%) Multiplicador del Capital La merma de este indicador se debe a un menor crecimiento del Activo (0,94%) frente al Capital que aumentó en 14,43% Sensibilidad de la Rentabilidad del Capital En este sistema la disminución del Multiplicador del Capital producida en junio de 2015, le habría impedido alcanzar una Rentabilidad del Capital mayor a la alcanzada a dicha fecha. En efecto, de haber mantenido el nivel del Multiplicador de junio de 2014, la Rentabilidad habría llegado a la fecha al 25,63%. 7

8 2.3 RENTABILIDAD DEL SISTEMA DE MUTUALISTAS SISTEMA DE MUTUALISTAS (En millones de dólares y porcentajes) MUTUALISTAS RUBROS jun-14 jun-15 VARIACIÓN Utilidad ,45% Ingresos ,05% MARGEN NETO DE UTILIDAD 3,24% 3,94% Ingresos ,05% Activos ,18% ROTACIÓN DE ACTIVOS (1) 0,122 0,132 Activos ,18% Capital ,70% MULTIPLICADOR DEL CAPITAL 10,39 10,54 4,10% 5,49% 1,39 (1) Anualizado En junio de 2015, en relación con junio de 2014 se observa que la rentabilidad del capital (reservas) del sistema de Mutualistas, aumentó en 1,39 puntos porcentuales, producto del incremento del Margen Neto de Utilidad, la Rotación de Activos y el Multiplicador del Capital Margen Neto de Utilidad El incremento del Margen Neto de Utilidad tuvo su origen en el aumento de la Utilidad (37,45%), en mayor proporción respecto del aumento de los Ingresos (13,05%). Por su parte el aumento de la Utilidad obedeció a que los Ingresos crecieron más (13,05%) que los Egresos (12,23%); en donde el incremento de los Ingresos estuvo incidido mayoritariamente por los Intereses Ganados en Inversiones en títulos valores Rotación de Activos El incremento de este indicador fue producto del mayor crecimiento de los Ingresos (13,05%) respecto del incremento del Activo (4,18%) Multiplicador del Capital El aumento de este indicador está explicado porque el Activo creció más que proporcionalmente (4,18%), respecto del crecimiento del Capital (2,70%). 8

9 2.3.4 Sensibilidad de la Rentabilidad del Capital En vista de que en este sistema todos los indicadores que forman la Rentabilidad del Capital, registraron aumentos, no es necesario realizar el análisis de sensibilidad. 2.4 RENTABILIDAD DEL SISTEMA DE BANCA PÚBLICA SISTEMA DE BANCA PÚBLICA (En millones de dólares y porcentajes) BANCA PÚBLICA RUBROS jun-14 jun-15 VARIACIÓN Utilidad ,73% Ingresos ,78% MARGEN NETO DE UTILIDAD 28,95% 34,24% Ingresos ,78% Activos ,11% ROTACIÓN DE ACTIVOS (1) 0,079 0,087 Activos ,11% Capital ,22% MULTIPLICADOR DEL CAPITAL 7,21 6,26 16,52% 18,73% 2,22 (1) Anualizado En junio de 2015, en relación con junio de 2014 se observa que la rentabilidad del capital del sistema de Banca Pública, aumentó en 2,22 puntos porcentuales, producto del aumento del Margen Neto de Utilidad y de la Rotación de Activos Margen Neto de Utilidad El incremento del Margen Neto de Utilidad tuvo su origen en el aumento más que proporcional de la Utilidad (22,73%), respecto de los Ingresos (3,78%). Por su parte el aumento de la Utilidad obedeció a que los Ingresos crecieron (3,78%), mientras que los Gastos decrecieron (3,94%); en donde el incremento de los Ingresos estuvo incidido por el rubro Intereses y Descuentos Ganados en Cartera de Créditos y por el crecimiento del rubro Otros Ingresos Rotación de Activos El aumento de este indicador fue producto del crecimiento de los Ingresos 3,78%, mientras que el Activo decreció en (6,11%). 9

10 2.4.3 Multiplicador del Capital Superintendencia de Bancos del Ecuador El decremento de este indicador está explicado porque la caída del Activo (6,11%), en tanto que el Capital aumentó (8,22%) Sensibilidad de la Rentabilidad del Capital En este sistema la disminución del Multiplicador del Capital producida en junio de 2015, le habría impedido alcanzar una Rentabilidad del Capital mayor a la alcanzada en dicha fecha. En efecto, de haber mantenido el nivel del Multiplicador de junio de 2014, la Rentabilidad habría llegado al 21,59%. 3. CONCLUSIONES Entre junio 2014 y junio 2015, en base al Método Du Pont, se determina que: i) la Rentabilidad del Capital del sistema de Bancos Privados, aumentó en 0,05 puntos porcentuales (para ubicarse en 13,85%), producto del aumento de la Rotación de Activos; ii) la Rentabilidad del sistema de Sociedades Financieras, disminuyó en 0,34 puntos porcentuales (llegando a 22,61%), producto del decremento del multiplicador del capital; iii) la Rentabilidad del sistema de Mutualistas, creció en 1,39 puntos porcentuales (situándose en 5,49%), producto del aumento de los tres indicadores analizados Margen Neto de Utilidad, Rotación de Activos y del Multiplicador del Capital; y, iv) la Rentabilidad del sistema de Banca Pública, aumentó en 2,22 puntos porcentuales (alcanzado el 18,73%), producto del aumento del Margen Neto de Utilidad y de la Rotación de Activos. 10