Turbulencia Financiera Global y Deuda Pública Michel Janna Gandur

Transcripción

1 Turbulencia Financiera Global y Deuda Pública Michel Janna Gandur Director General de Crédito Público y Tesoro Nacional

2 Agenda 1. Coyuntura mercados Por qué Colombia sobresale en el contexto Internacional 3. Lecciones aprendidas 4. Perspectivas 2

3 1. Coyuntura mercados 2013 El entorno internacional ha generado gran volatilidad en los mercados de deuda pública Tesoros 10Y vs. Anuncios de los Miembros del FOMC Fuente: Subdirección de Financiamiento Externo- MHCP Datos con corte a 22 de octubre de

4 Las condiciones de financiamiento local están corrigiendo después de la volatilidad reciente 8,5 1. Coyuntura mercados 2013 Mercado Secundario TES Tasa fija COP en Colocación 8,0 7,5 5 años 10 años 15 años 15 años; 6.8 7,0 6,5 6,0 5,5 10 años; años; 5.8 5,0 4,5 4,0 may-12jun-12 jul-12 ago-12ago-12sep-12oct-12nov-12dic-12ene-13feb-13mar-13abr-13may-13jun-13 jul-13 ago-13ago-13sep-13oct-13 Fuente: Subdirección de Financiamiento Interno- MHCP Datos con corte a 22 de octubre de

5 Rendimiento 1. Coyuntura mercados 2013 Aunque los rendimientos de los bonos externos aumentaron por la volatilidad reciente, se mantienen en niveles históricamente bajos 16% Benchmark Colombia en USD a 10 años 14% 12% 10% 8% 6% 4% 3,97% 2% 0% nov-01 jul-03 mar-05 nov-06 jul-08 mar-10 nov-11 jul-13 Fuente: Subdirección de Financiamiento Externo- MHCP Datos con corte a 22 de octubre de

6 El riesgo país se mantiene en niveles históricamente bajos CDS Colombia 5Y 1. Coyuntura mercados ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 Fuente: Bloomberg, 22 de Octubre de

7 1. Coyuntura mercados 2013 El desempeño de la deuda pública Colombiana ha sido sobresaliente en la región Índice títulos de deuda interna 10Y 2 de Enero 2013 = Peru (2023) Brasil (2023) Mexico (2022) Colombia (2022) 99,46 99,39 95,97 90,82 Fuente: Bloomberg, 22 de Octubre de

8 1. Coyuntura mercados 2013 El desempeño de la deuda pública Colombiana ha sido sobresaliente en la región Índice títulos de deuda externa 10Y 23 de Enero 2013 = ,61 92,51 91,87 90,50 89,53 89,47 88,91 85 Colombia 2023 Peru 2025 Brasil 2023 Mexico 2022 Chile 2022 Turquía Indonesia ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 Fuente: Bloomberg, 22 de Octubre de

9 1. Coyuntura mercados 2013 La percepción de riesgo de crédito en Colombia es una de las mas baja de al región 300 CDS 5Y LATAM CDS Brasil 5Y CDS Colombia 5Y CDS Peru 5Y CDS México 5Y CDS Chile 5Y ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 Fuente: Bloomberg, 22 de Octubre de

10 Agenda 1. Coyuntura mercados Por qué Colombia sobresale en el contexto Internacional 3. Lecciones aprendidas 4. Perspectivas 10

11 2. Por qué Colombia sobresale en el contexto Internacional La calificación de riesgo de Colombia sigue mejorando mientras que la de otros países desmejora Mejora en la calificación de crediticia BBB BBB- BB+ BB- Fitch Moody's S&P La mejor calificación está sustentada en: El proceso de consolidación fiscal de la Nación, La reducción en el nivel de endeudamiento a partir de la regla fiscal, la consistencia y predictibilidad de la política macroeconómica, la solidez de la economía colombiana para enfrentar choques externos, *Before 2000 the rating assigned corresponds to D & Ph. Fuente: MHCP - Octubre de

12 Billones COP 2. Por qué Colombia sobresale en el contexto Internacional Las acciones de la administración han contribuido con el desempeño del mercado Medidas Adoptadas Se redujo la meta de emisión de TES en un 6% 31 Modificación del Plan Financiero 2013 Flexibilización montos de subastas Inclusión de referencias a subastar con menor duración Meta Inicial 28,3 Meta Actual Fuente: Subdirección de Financiamiento Interno- MHCP Datos con corte a 21 de octubre de

13 2. Por qué Colombia sobresale en el contexto Internacional Aunque la deuda Colombiana es mayoritariamente interna, responde a la volatilidad internacional Tipo de deuda TES-2022 Vs Tesoros 10Y 3,10% 8,00% 2,90% 2,70% Tesoros 10 años COLTES ,50% 7,00% Externa 28% 2,50% 2,30% 6,50% 6,00% 2,10% 5,50% Interna 72% 1,90% 1,70% 5,00% 4,50% 1,50% ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 4,00% Fuente: Subdirección de Riesgo - MHCP Datos con corte a 30 de Septiembre de Fuente: Bloomberg, 22 de Octubre de

14 Agenda 1. Coyuntura mercados Por qué Colombia sobresale en el contexto Internacional 3. Lecciones aprendidas 4. Perspectivas 14

15 3. Lecciones aprendidas Las tasas reales de largo plazo siguen siendo altas en colombia Tasas reales bonos locales de deuda a 10 años 6,0 5,0 Brasil; ,0 Colombia; ,0 Mexico; ,0 Peru; ,0-1-Mar 16-Mar 31-Mar 15-Apr 30-Apr 15-May 30-May 14-Jun 29-Jun 14-Jul 29-Jul 13-Aug 28-Aug 12-Sep 27-Sep 12-Oct Fuente: Subdirección de Financiamiento Interno- MHCP Cifras en miles de millones COP. Datos con corte a 22 de octubre

16 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 Miles de Millones COP Porcentaje 3. Lecciones aprendidas La participación de inversionistas extranjeros en el mercado local es todavía muy baja TES - Fondos de Capital Extranjero ,0% ,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0 0,0% Fondos de Capital Extranjero Participación Tenedores extranjeros sobre saldo de TES Fuente: Subdirección de Financiamiento Interno- MHCP Cifras en miles de millones COP. Datos con corte a 11 de octubre

17 Puntos básicos 3. Lecciones aprendidas Los mercados de deuda local con mayor participacion de extranjeros no necesariamente son más volátiles Comportamiento benchmark a 10 años* Tenedores extranjeros 119 Peru Perú 61% 179 Mexico México 36% 225 Brasil Brasil 15% Porcentaje 179 Colombia Colombi a 6% % 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% * Variación 1 mayo de de octubre de 2013 Fuente: JP.Morgan, Superintendencia Financiera (Datos a Julio de 2013), Bloomberg. 17

18 Agenda 1. Coyuntura mercados Por qué Colombia sobresale en el contexto Internacional 3. Lecciones aprendidas 4. Perspectivas 18

19 4. Perspectivas Metas colocación TES 2013 Cifras en miles de millones COP. Datos con corte a 21 de octubre de

20 FUENTES $42,3 bn 4. Perspectivas Plan Financiero 2014 Externos US$5.000 mill Bonos US$3.000 mill Multilaterales US$2.000 mill. Internos $30,5 bn Subastas (TES) $22,5 bn Entidades Públicas (TES) $8,0 bn Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público *Cifras proyectadas 20

21 4. Perspectivas Aunque los paraísos fiscales ofrecen ventajas tributarias atractivas para los flujos de capital, puede ocasionar distorsiones en las decisiones de inversión y erosionar la base gravable de Colombia. Paraísos Fiscales 1. Anguila 2. Antigua y Barbuda 3. Archipiélago de Svalbard 4. Colectividad Territorial de San Pedro y Miguelón 5. Mancomunidad de Dominica 6. Mancomunidad de las Bahamas 7. Reino de Bahrein 8. Estado de Brunei Darussalam 9. Estado Independiente de Samoa Occidental 10. Granada 11. Hong Kong 12. Isla de Man 13. Isla Queshm 14. Islas Caimán 15. Islas Cook 17. Islas Salomón 18. Islas Vírgenes Británicas 19. Bailazgo de Jersey 20. Labuán 16. Islas Pitcairn, Henderson, Ducie y Oeno 21. Macao 22. Principado de Andorra 23. Principado de Uechtenstein 24. Principado de Mónaco 25. Reino Hachemí de Jordania 26. República Cooperativa de Guyana 27. República de Angola 28. República de Cabo Verde 29. República de Chipre 30. República de las Islas Marshall 31. ReplJblica de Uberia 32. República de Maldivas 33. República de Mauricio 34. República de Nauru 35. República de Seychelles 36. República de Trinidad y Tobago 37. República de Vanuatu 38. República del Yemen 39. República Libanesa 40. San Kitts & Nevis 41. San Vicente y las Granadinas 42. Santa Elena, Ascensión y Tristan de Cunha 43. Santa Lucía 44. Sultanía de Omán Transitorios: 1. Barbados 2. Bermuda 3. Emiratos Árabes Unidos 4. Estado de Kuwait 5. Estado de Qatar 6. Guernesey 7. República de Panamá Fuente: MHCP - Octubre de 2013

22 4. Perspectivas El Decreto modificatorio del Decreto 700 (ya sancionado) aclara la norma aplicable para la retención en la fuente de inversionistas extranjeros, paso fundamental para diversificar la base de inversionistas del mercado de deuda pública local. 22

23 Gracias Lo invitamos a visitar el portal de Relaciones con Inversionistas Colombia