Perspectiva Económica. Itaú Análisis Económico

Transcripción

1 Perspectiva Económica Itaú Análisis Económico Itaú 2017

2 Internacional

3 Sube probabilidad de incremento de tasas Fed en diciembre Congreso empezó a discutir una reforma tributaria que podría verse reflejada en mayor estímulo fiscal. Se espera que el déficit gubernamental sea más alto en los próximos años. Se proyecta un crecimiento en 2017 más alto que en 2016, y que la inflación supere la meta de 2% el próximo año. Las expectativas para las tasas de la Fed han aumentado, pero todavía son menores a las del FOMC; especialmente para los próximos años. Inflación y crecimiento Expectativas Fed vs expectativas mercado

4 Colombia

5 Señales de recuperación de la economía, continúan Producción industrial y ventas minoristas en su serie desestacionalizada se mantuvieron estables en agosto. El indicador mensual de actividad (ISE) también dio señales de recuperación, más allá del efecto base del paro camionero. Mantenemos la expectativa de crecimiento para todo 2017 de 1,6% y de 2,5% para Producción industrial y ventas ISE y proyección de crecimiento

6 Algunos indicadores adelantados también se recuperan Producción de petróleo. a/a% Demanda de energía. a/a% Producción de café a/a% Confianza industrial y del comercio

7 Mayoría de clientes espera un segundo semestre mejor Ante la pregunta: Cómo estima que será el nivel de ventas en el segundo semestre de 2017 respecto al primer semestre del año? La mayoría de clientes (52%) espera un segundo semestre mejor que el primero. Empresas del sector transable son las que muestran una mayoría de respuestas positivas. El sector de construcción espera ventas más bajas en el segundo semestre. Respuestas de clientes a pregunta del mes Respuestas por sector económico

8 Inflación se mantiene dentro del rango meta En septiembre la inflación se ubicó en 3,97%, cuarto mes consecutivo dentro del rango meta. La sorpresa bajista en la inflación mensual (0,04%) se explicó nuevamente por el componente de alimentos. Las inflaciones básicas descendieron pero la no transable continúa estable en 5,2%. La corrección se ha dado por el componente transable de la inflación. Inflación anual Promedio básicas e inflación no transable

9 Inflación 2017 estaría en la parte alta del rango meta En los últimos meses del año se estima un aumento de la inflación hasta 4,2%, superando el rango meta por tercer año consecutivo. Por efecto de reforma tributaria, la inflación no transable bajaría en el 1T18 (aproximadamente 50 pbs). Para 2018 continuamos esperando una inflación anual de 3,8%. Todavía falta por definir algunos ajustes de cierre de Proyección de inflación Itaú Temas por definir Negociación de salario mínimo Efectos de huelgas de sindicatos Confirmación de neutralidad de fenómenos climáticos Ajuste en precios de bienes no transables Materialización de la devaluación

10 Pausa temporal en el ciclo de ajuste de TPM Por una decisión mayoritaria (5 vs 2), la TPM se mantuvo en 5,25%, después de un ciclo de reducción de 250 pbs. La tasa real (ajustada por inflación) se encuentra cerca al nivel de neutralidad. El espacio de reducción dependerá de las cifras económicas que se publiquen. Las próximas reducciones iniciarían en 2018, finalizando el año en 4,50%. Tasa de política monetaria TMP real se mantendría en terreno neutral

11 Expectativas de inflación se mantienen estables Según la encuesta de octubre, las expectativas de cierre de 2017 disminuyeron hasta 4,07%, pero las de 12 meses se mantienen estables en 3,63%. Las expectativas a cierre de 2018 y las de 24 meses se mantienen relativamente estables. Con respecto a política monetaria, el promedio de analistas espera estabilidad en la tasa en 5,25% y un primer recorte en enero de Similar al escenario de Itaú. Expectativas de inflación TPM descontada por analistas y el mercado

12 Revisamos a la baja proyección de tasa de cambio El equipo de commodities de Itaú, revisó al alza la proyección de precios del petróleo para 2017 de 47 a 49 dólares en la referencia Brent. Las proyecciones de tasa de cambio para Colombia incorporan una menor devaluación a la prevista inicialmente. Para 2017 se estima una tasa de cierre de $3.050 (antes $3.130) y de $3.120 en 2018 (antes $3.200). Itaú se encuentra en el rango alto de las proyecciones. Precios del petróleo y tasa de cambio Proyecciones TRM para cierre de año Promedio Var. Anual Banco de la República $ $ ,89% Bancos $ $ ,52% Comisionistas $ $ ,27% Otros $ $ ,91% Bloomberg $ $ ,73% Latin Focus $ $ ,74% Itaú $ $ ,30%

13 Empieza proceso de alianzas políticas para elecciones 2018 Algunos candidatos han buscado aliarse para las elecciones presidenciales, como Sergio Fajardo, Claudia López y Jorge Robledo. Humberto de la Calle podría unirse a esta coalición. Falta que se formalicen otras coaliciones pues de manera individual, ningún candidato tiene más de 25% de intención de voto. Fajardo lidera con 21%. Alianzas Intención de voto- Elecciones presidenciales

14 Analistas Analistas Analistas Analistas Colombia Pronósticos Consolidado PIB Inflación TPM Tipo de cambio Economía se recuperaría lentamente. Crecimiento de 2017 sería 1,6% y 2,5% en La inflación entraría al rango meta en 2018 y cerraría a 3,8%. Pausa en ciclo bajista se mantendría hasta el final del año. En 2018 bajaría gradualmente hasta 4,50%. Por ajuste en proyección de precios de crudo, se redujo pronóstico de TRM a $3.050 para cierre de M ,4% 1,4% 3,89% 2,79% 4,50% 3,50% ,69% 2,34% 4,07% 3,58% 5,25% 4,50% ,014 2,0% 3,0% 4,30% 5,68% 5,25% 5,25% Fuente: Expectativas sondeo CitiBank, LatinFocus Consensus y encuesta de Expectativas Banco de la Republica. 14