Asesoramiento en Inversiones Financieras

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1 #88 / Mayo 2018 COMPLIANCEREPORT Publicación mensual gratuita de GRUPO DEL SUR ASESORES Asesoramiento en Inversiones Financieras Con el fin de ofrecer una eficiente Administración de Patrimonios, Grupo del Sur les presenta los conceptos y características esenciales a la hora de buscar y entender una buena opción de inversión de cartera. Nuestro enfoque se basa en la estructuración de portafolios diversificados que se ajusten al perfil de cada cliente, dependiendo de sus objetivos de rentabilidad, aversión al riesgo, horizonte temporal, nivel de liquidez, actividad pro-fesional, núcleo familiar, etc, combinados con la situación actual del mercado. Trabajamos con los mejores corredores de Bolsa del mercado, con más de 30 años de trayectoria en la plaza local y con experiencia en los más altos cargos directivos de la Bolsa de Valores de Montevideo Productos Financieros Bonos: Son títulos de deuda emitidos a mediano y largo plazo por gobiernos, organismos multilaterales de crédito, municipalidades y empresas privadas a los efectos de captar fondos de los mercados. Habitualmente son emitidos con una tasa anual, fija o variable, e intereses pagaderos semestralmente (cupón), obligándose el deudor a pagar al tenedor del bono el valor nominal a la fecha de vencimiento o en algunos casos antes dependiendo de las condiciones establecidas, por ejemplo si se estipulan amortizaciones parciales o totales. Bonos de alta calificación: Bonos del Tesoro Americano, Bonos Alemanes, Bonos de Francia y Canadá Bonos de mercados emergentes: Uruguay: - Bonos globales emitidos en USD, Euros y UI - Bonos del Tesoro locales en USD sociedad, cuando necesita recursos dinerarios de importancia. La relación fundamental que justifica su creación es un contrato de préstamo. Algunas ON's circulando en el mercado. CONAPROLE (Conahorro), BHU, DUCSA, Puertas del Sur, UTE Letras de Regulación Monetaria (LRM): El Banco Central del Uruguay (BCU) emite Letras de Regulación Monetaria con el objetivo de regular la liquidez estructural del sistema financiero. Para cumplir con este propósito, cuenta actualmente con dos instrumentos esenciales, las LRM en pesos uruguayos y las LRM en unidades indexadas. Estas últimas ofrecen una cobertura frente a la inflación. Las LRM en moneda nacional se emiten actualmente a plazos de aproximadamente 30, 60, 90, 120, 180, 270, 360 y 720 días, mientras que las nominadas en unidades indexadas (UI) se emiten a plazos de 1 y 2 años. Las LRM son cupón cero, es decir que no van a pagar cupones ni semestral ni anualmente, se paga al vencimiento de la Letra. Obligaciones Negociables (ON): Las obligaciones son valores por los cuales, quien suscribe, se obliga a pagar una suma de dinero a una determinada fecha, en condiciones establecidas. Al igual que en el caso de los bonos del tesoro, habitualmente son emitidos con una tasa anual, fija o variable, e intereses pagaderos semestralmente. La emisión de obligaciones es un mecanismo utilizado por una 18 de Julio ,1202, Galería deldel Litoral / Montevideo - Uruguay / (598) 2908 / info@grupodelsur / 18 de JulioOficina 1275 Oficina Galería Litoral Montevideo- Uruguay (+598) info@grupodelsur.com

2 Indicadores de de interés Indicador Período Valor IPC (Var. 12 Meses) IPPN (Var. 12 Meses) ICC (Var. 12 Meses) IMS (Var. 12 Meses) Desempleo (Tasa) 3/ 18 4/ 18 3/ 18 3/ 18 2/ % 5.00% 7.18% 8.30% 9.31% COTIZACIONES DE MONEDA Moneda Valor Compra Valor Venta Dolar USA Peso Argentino Real Euro 28,02 1,01 7,77 33,03 29,22 1,71 8,77 36,30 Base Ficta de Contribución (BFC) Base de Prestaciones y Contribuciones (BPC) Salario mínimo nacional Unidad Reajustable - UR $ $ $ $ FUENTE WEB INE/BPS

3 ACUERDOS INTERNACIONALES Inversiones en Uruguay Los inversores en Uruguay se benefician de la vigencia en el país de acuerdos de comercio preferenciales con más de quince países, incluyendo los países del Mercosur y México; acuerdos para el comercio de servicios y las compras públicas; acuerdos de Protección y Promoción de Inversiones con 30 países; y acuerdos para Evitar la Doble Imposición con 13 países. LEY DE INVERSIONES. La Ley de inversiones prevé que la declaratoria promocional pueda recaer en una actividad sectorial específica, en el marco de lo cual han sido promovidos varios sectores. Asimismo, varios sectores cuentan en Uruguay con esquemas específicos de incentivos, dentro de los que se encuentran intermediación financiera externa, forestación, industria gráfica, navegación marítima o aérea, software (soportes lógicos), vehículos o autopartes, biocombustibles, industria de la comunicación y vivienda, entre otros.

4 ENERGÍA Récord de demanda eléctrica cubierto con renovables En la tarde del último jueves, la demanda de potencia eléctrica llegó a los megavatios (MW) y se alcanzó un récord histórico, informó UTE. Ese registro de las 14:44 del 8 de febrero, superó el anterior máximo que había ocurrido a las 20:38 del 20 de julio de 2016, cuando se había demandado MW de potencia eléctrica. Según lo publicado por la empresa estatal en su web, en el momento que sucedió el pico de demanda la semana pasada también se estaban exportando a Brasil otros 50 MW. La demanda tanto interna como externa de ese día, fue abastecida en un 48% por fuentes hídricas, 41% con eólica, 7% con biomasa, 3% con solar todas energías renovables y apenas 1% con gasoil a través de la generación en centrales térmicas. Los avances de UTE y sus inversiones permiten acompañar el sostenido crecimiento de la demanda de energía eléctrica de los uruguayos y la región", destacó la empresa. En tanto, también se detalló que en el acumulado de enero, el 45% del abastecimiento provino de las represas hidroeléctricas, 33% de los molinos de viento, 9% de materia orgánica, 8% de combustibles y 5% de la energía solar. Un gráfico compartido por UTE compara las fuentes de energía del primer mes de 2018 con enero de 2012, y resalta que los cambios en la matriz de generación permitió un ahorro aproximada de entre USD 40 millones y USD 50 millones para abastecer la demanda mensual. FUENTE CAMARA ALEMANA URUGUAYA

5 SEGÚN LAS CONSULTORAS ARGENTINA: La inflación de abril superó el 2,4% Sería la más alta del año La suba del gas, el transporte y los combustibles fueron los principales factores del aumento de precios. Abril fue uno de los meses más difíciles del año en materia de inflación. Aumentos en las tarifas del gas, el transporte y los combustibles resultaron factores determinantes en la suba de precios a nivel nacional, que según las consultoras privadas superaría el 2,4%, cifra que podría resultar la más alta de Para la consultora Orlando Ferreres y Asociados, la suba de precios en abril rondó el 2,3 por ciento. "Todavía no tenemos los números finales. Hasta acá, vemos impacto mayormente de tarifas y algo de combustibles", dijo a LA NACION Fausto Spotorno, economista jefe de ese estudio, quien añadió que en sus mediciones preliminares advierten "alguna desaceleración" en la inflación núcleo. Vemos que aún permanece alta. En las últimas semanas del mes aflojó un poco, pero tampoco es algo definitivo, porque en general las empresas suelen aumentar precios a principios de mes y en menor medida en la segunda quincena", planteó Spotorno. Según sus estimaciones, mayo estará "por debajo del 2 por ciento. "Para el segundo semestre, proyectamos una inflación núcleo promedio de entre 1,2% y 1,3% en promedio", concluyó. En tanto, para Ecolatina la inflación a nivel nacional fue del 2,3%, mientras que el IPC GBA ascendió al 2,5% y la núcleo dio 2,1%. De acuerdo con estos relevamientos, la categoría vivienda registró en el mes un alza del 6,8%, influenciada por los aumentos en las tarifas de gas, mientras que transporte subió un 2% y alimentos y bebidas, un 1,9% (impactan las subas de la harina).

6 grupodelsur.com.uy Las mediciones más elevadas fueron las realizadas por el Estudio Eco/Go, que estimó un 3% para abril. "Hay entre 1,1 y 1,2 puntos que se explican por la suba de gas, transporte y naftas. Regulados nos da 8,8% y alimentos llega a 1,6%", explicó Federico Furiase, economista jefe de la consultora, quien detalló a su vez que la inflación núcleo estuvo "entre 1,8% y 2%". "Hay una resistencia a la baja en la núcleo y se mantiene en esa zona luego de varios meses donde se movieron en simultáneo el dólar, las tarifas y las naftas, con un alza de los precios internacionales del sector agropecuario", afirmó Furiase. "Esperamos una desaceleración en mayo, aunque todavía faltan los aumentos de agua y subtes, que dejan un piso de 0,4 por ciento. Habrá que ver qué ocurre con los nuevos movimientos del dólar y si se estabiliza o no en la pulseada que mantiene el BCRA", añadió el economista, quien proyecta una inflación de entre 1,8% y 1,9% para este mes. Por su parte, C&T Asesores Económicos proyectó un 2,4% para abril. "Debería ser el último mes por encima del 2%. Mayo tendría que estar por debajo de ese valor, a pesar de la suba del agua y del subte", planteó Camilo Tiscornia, director de la consultora. "Por un lado va a jugar a favor que se reduzcan los aumentos de precios regulados que vienen pegando fuerte estos meses, pero habrá que ver cómo evoluciona el tipo de cambio estos días porque es complicado. El BCRA había anunciado que iba a mantenerlo tranquilo, pero en los últimos días la presión es bastante fuerte y si la incertidumbre no cede, no puede intervenir indefinidamente y una suba puede tener impacto inflacionario en mayo y junio", añadió. La medición preliminar de FIEL, en tanto, rondó el el 2,9%. "La núcleo fue del 1,9%, con mayores alzas en los precios regulados, que subieron un 6%", indicaron desde la consultora. El dato mensual del Indec se conocerá el 15 de mayo. Según el organismo que conducejorge Todesca, la inflación en marzo fue del 2,3% a nivel nacional y acumuló un 6,7% para el primer trimestre de Luego del 3,1% en diciembre, el ente estadístico midió 1,8% para enero y 2,4% para febrero. FUENTE DIARIO LA NACION ARGENTINA 18 de Julio ,1202, Galería deldel Litoral / Montevideo - Uruguay / (598) 2908 / info@grupodelsur / 18 de JulioOficina 1275 Oficina Galería Litoral Montevideo- Uruguay (+598) info@grupodelsur.com

7 ÍNDICE MEDIO DE SALARIOS El salario real creció 0,8% en el trimestre Según medición del INE El Índice Medio de Salarios (IMS) que releva el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) aumentó 0,12% en marzo y así acumula una variación en el año de 4,76%, al tiempo que el crecimiento en los últimos 12 meses se ubica en 8,3%. De esta manera, el salario real o poder de compra de los trabajadores que surge de restarle al IMS la inflación (3,9% en el acumulado hasta marzo) se elevó 0,82% en el primer trimestre del año y 1,54% en el año móvil. De nueve categorías dentro del sector privado incluidas en el informe, solo una registra una mayor suba del IMS en los últimos 12 meses que en el año previo (industrias manufactureras). FUENTE DIARIO EL PAIS URUGUAY A la interna, se observa una disparidad entre los asalariados privados y los públicos: para los primeros cayó 0,25% el salario real en los primeros tres meses de 2018 y para los otros creció 2,82%; sin embargo en los últimos 12 meses subió 1,66% y 1,35% respectivamente. El poder de compra aumentó 1,32% al cierre del año pasado, llegando a 15 años de crecimiento ininterrumpido, aunque desacelerando el registro respecto al de 2016 (cuando se había incrementado 3,28%). Según el informe del INE conocido el lunes, en el sector privado el IMS aumentó 0,16% en marzo y alcanzó un crecimiento de 3,64% en el año y de 8,41% en el año móvil. Mientras que en el público creció 0,05% en el mes, 6,84% en el trimestre inicial de 2018 y 8,09% en los últimos 12 meses.de los números por rubro se observa que las actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler son las que registran el mayor crecimiento del IMS en el último año con 9,89%; seguido de las industrias manufactureras (9,36%) y el comercio al por mayor y menor (9,23%).

8 NUESTROS SERVICIOS Ser el punto de contacto para el inversor extranjero. Algunos de nuestros servicios: Información macro y sectorial. Informaciones a medida, como ser datos macroeconómicos, mercado de trabajo, impuestos y aspectos legales. Programas de incentivo a las inversiones, localización, y costos. Contacto con los principales actores. con entidades de gobierno, instituciones financieras, cámaras empresariales, centros de I+D y socios potenciales, entre otros Publicación de oportunidades de inversión. Periódicamente publicamos en nuestro compliance información sobre proyectos de inversión. grupodelsur a s e s o r e s SECTORES DE INTERES INFRAESTRUCTURA Y CONSTRUCCIÓN La construcción ha sido uno de los sectores de mayor recepción de inversión, lo que ha permitido que registre un período de gran dinamismo en los últimos diez años. El sector cuenta con interesantes ventanas de oportunidad derivadas de nuevas figuras en el marco normativo nacional, como la Ley de Participación Público- Privada y la Ley de Promoción de la construcción de vivienda de interés social. LOGÍSTICA Uruguay se ha posicionado muy bien en el Cono Sur en virtud de las importantes ventajas que ofrece para el desarrollo de actividades logísticas. Ubicación geográfica, marco normativo e infraestructura se combinan una fuerte institucionalidad de apoyo al sector.

9 DÉFICIT FISCAL Baja leve hasta 3,4% del PIB a marzo El rojo de las cuentas públicas alcanzaba a US$ millones. Una mayor caída del gasto que de los ingresos, llevó a que el déficit fiscal se redujera de 3,5% del Producto Interno Bruto (PIB) en los 12 meses a febrero a 3,4% del PIB en el año móvil cerrado a marzo. El rojo de las cuentas públicas alcanza a US$ millones. El objetivo del gobierno es que el déficit sea de 2,9% del Producto al terminar el año. A su vez, el resultado primario del sector público (antes del pago de intereses de deuda) resultó equilibrado, tras el déficit de 0,2% del PIB en los 12 meses a febrero. Según señaló el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) en un comunicado "los ingresos del sector público no financiero se ubicaron en 29,9% del PIB, registrando un descenso de 0,3% del PIB respecto a febrero". "El mismo se explicó por una reducción de los ingresos del gobierno central (-0,2% del PIB), y por un menor resultado primario corriente de las empresas públicas (-0,1% del PIB)", indicó el MEF. En tanto, los gastos del sector público no financiero "se situaron en 29,9% del PIB cayendo 0,5% del Producto respecto al mes anterior". "Los egresos primarios corrientes del gobierno central-banco de Previsión Social (BPS) se redujeron 0, 4 % d e l P I B c o m o c o n s e c u e n c i a, fundamentalmente, de la disminución de los gastos de funcionamiento y de las transferencias. En este último caso, parte de la caída (-0,1% del PIB) estuvo asociada al adelanto realizado por el BPS a los agentes descentralizados de pago en marzo del año pasado, para servir prestaciones de abril de igual año", recordó el MEF. Este año, la semana de Turismo fue en marzo y el año pasado había sido en abril. "Por su parte, las inversiones se redujeron 0,1% del PIB resultado de la desacumulación de existencias de la empresa Ancap", agregó. A su vez, los intereses de deuda registraron una suba de 0,1% del PIB ubicándose en 3,4% del PIB, como resultado de una mayor partida de intereses por parte del Banco Central.

10 FACEBOOK El fundador de WhatsApp abandona por diferencias con Facebook de origen ucraniano. El abandono se conoció al cierre de Wall Street pero eso no evitó que generara una gran sorpresa. Hasta ahora los ejecutivos de Facebook cerraron filas en torno a Zuckerberg. Cuando Facebook adquirió WhatsApp, se comprometió a no cambiar su política de privacidad. Pero esa promesa se rompió. La renuncia de Jan Koum se conoce un mes después de estallar el escándalo por la fuga de datos a Cambridge Analytica. Mark Zuckerberg le hizo multimillonario comprando WhatsApp. No han pasado aún cuatro años y Jan Koum decide soltar las riendas del servicio de mensajería por diferencias con el consejo de administración de Facebook sobre la estrategia que debe seguir la compañía. La renuncia del cofundador y actual consejero delegado se conoce un mes después de estallar el escándalo por la fuga de datos a Cambridge Analytica. Facebook adquirió WhatsApp en octubre de 2014 tras desembolsar millones de dólares, la mayor compra realizada hasta la fecha por la plataforma social. También abandona su asiento en el directorio de Facebook. Koum no expone los motivos de su decisión, pero The Washington Post adelantó unos minutos antes que era por diferencias sobre el uso de los datos personales y el debilitamiento del sistema de encriptado. El equipo está más fuerte que nunca y continuará haciendo cosas increíbles, asegura el empresario Las críticas hacia la manera con la que Facebook maneja los datos de sus usuarios provocaron duras críticas. La más contundente fue la de Brian Acton, el otro fundador de WhatsApp, que dejó Facebook en septiembre. Utilizó su cuenta en Twitter para pedir a sus seguidores que borraran sus cuentas en la red social. Hace casi una década que empezamos WhatsApp, recuerda Jan Koum en el anuncio, llegó el momento para mi de seguir adelante. Me voy en un momento en el que la gente está utilizando WhastApp de muchas más maneras de las que podría haber imaginado, señala en la entrada que colgó en su cuenta en Facebook. El abandono de Koum no tuvo un efecto en la cotización de la plataforma social, que está tratando en paralelo de dar con la fórmula que le permita poder monetizar su base de usuarios. WhatsApp contaba al final de año pasado con millones de usuarios, que mandan millones de mensajes a diario. La renuncia de Jan Koum se anuncia en la víspera de que arranque la conferencia de desarrolladores de Facebook en San José (California), que Mark Zuckerberg quiere a p r o v e c h a r p a r a i n t e n t a r d e j a r a t r á s definitivamente la crisis. La salida del ejecutivo se lo va a poner un poco más difícil. FUENTE DIARIO EL PAÍS ESPAÑA

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