Asesoramiento en Inversiones Financieras

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1 #94 / Noviembre-Diciembre 2018 COMPLIANCEREPORT Publicación mensual gratuita de GRUPO DEL SUR ASESORES Asesoramiento en Inversiones Financieras Con el fin de ofrecer una eficiente Administración de Patrimonios, Grupo del Sur les presenta los conceptos y características esenciales a la hora de buscar y entender una buena opción de inversión de cartera. Nuestro enfoque se basa en la estructuración de portafolios diversificados que se ajusten al perfil de cada cliente, dependiendo de sus objetivos de rentabilidad, aversión al riesgo, horizonte temporal, nivel de liquidez, actividad pro-fesional, núcleo familiar, etc, combinados con la situación actual del mercado. Trabajamos con los mejores corredores de Bolsa del mercado, con más de 30 años de trayectoria en la plaza local y con experiencia en los más altos cargos directivos de la Bolsa de Valores de Montevideo Productos Financieros Bonos: Son títulos de deuda emitidos a mediano y largo plazo por gobiernos, organismos multilaterales de crédito, municipalidades y empresas privadas a los efectos de captar fondos de los mercados. Habitualmente son emitidos con una tasa anual, fija o variable, e intereses pagaderos semestralmente (cupón), obligándose el deudor a pagar al tenedor del bono el valor nominal a la fecha de vencimiento o en algunos casos antes dependiendo de las condiciones establecidas, por ejemplo si se estipulan amortizaciones parciales o totales. Bonos de alta calificación: Bonos del Tesoro Americano, Bonos Alemanes, Bonos de Francia y Canadá Bonos de mercados emergentes: Uruguay: - Bonos globales emitidos en USD, Euros y UI - Bonos del Tesoro locales en USD sociedad, cuando necesita recursos dinerarios de importancia. La relación fundamental que justifica su creación es un contrato de préstamo. Algunas ON's circulando en el mercado. CONAPROLE (Conahorro), BHU, DUCSA, Puertas del Sur, UTE Letras de Regulación Monetaria (LRM): El Banco Central del Uruguay (BCU) emite Letras de Regulación Monetaria con el objetivo de regular la liquidez estructural del sistema financiero. Para cumplir con este propósito, cuenta actualmente con dos instrumentos esenciales, las LRM en pesos uruguayos y las LRM en unidades indexadas. Estas últimas ofrecen una cobertura frente a la inflación. Las LRM en moneda nacional se emiten actualmente a plazos de aproximadamente 30, 60, 90, 120, 180, 270, 360 y 720 días, mientras que las nominadas en unidades indexadas (UI) se emiten a plazos de 1 y 2 años. Las LRM son cupón cero, es decir que no van a pagar cupones ni semestral ni anualmente, se paga al vencimiento de la Letra. Obligaciones Negociables (ON): Las obligaciones son valores por los cuales, quien suscribe, se obliga a pagar una suma de dinero a una determinada fecha, en condiciones establecidas. Al igual que en el caso de los bonos del tesoro, habitualmente son emitidos con una tasa anual, fija o variable, e intereses pagaderos semestralmente. La emisión de obligaciones es un mecanismo utilizado por una 18 de Julio ,1202, Galería deldel Litoral / Montevideo - Uruguay / (598) 2908 / info@grupodelsur / 18 de JulioOficina 1275 Oficina Galería Litoral Montevideo- Uruguay (+598) info@grupodelsur.com

2 Indicadores de de interés Indicador Período Valor IPC (Var. 12 Meses) IPPN (Var. 12 Meses) ICC (Var. 12 Meses) IMS (Var. 12 Meses) Desempleo (Tasa) 9/ 18 9/ 18 8/ 18 8/ 18 8/ % 10.19% 12.62% 7.21% 8.65% COTIZACIONES DE MONEDA Moneda Valor Compra Valor Venta Dolar USA Euro Peso Argentino Real 31,58 35,08 0,56 7,82 32,98 38,61 1,16 8,82 Base Ficta de Contribución (BFC) Base de Prestaciones y Contribuciones (BPC) Salario mínimo nacional Unidad Reajustable - UR $ $ $ $ FUENTE WEB INE/BPS

3 DÓLAR EN URUGUAY DÓLAR LLEGÓ A MÍNIMO EN CASI TRES MESES El dólar interbancario se negoció ayer en promedio $ 32,367 con un descenso de 0,48% y alcanzó como consecuencia su menor valor desde el 31 de agosto, instancia en la que cotizó en $ 32,339. De este modo acumula una caída de 1,4% en lo que va del mes y registra un aumento de 12,53% en lo que va del año. Durante la jornada, la divisa estadounidense osciló entre $ 32,26 y $ 32,43, para cerrar en el mínimo precio alcanzado. Al público en las pizarras del Banco República (BROU) la moneda estadounidense retrocedió 19 centésimos tanto a la compra como a la venta al cerrar en $ 31,58 y en $ 32,98 respectivamente. La operativa fue reducida a través de las pantallas de la Bolsa Electrónica de Valores (Bevsa) ya que se realizaron apenas 24 transacciones por un monto equivalente de US$ 10,3 millones. La divisa estadounidense se movió en la región en igual dirección que lo sucedido a nivel local. En efecto, en Brasil, principal mercado de referencia en materia cambiaria, el dólar se negoció en 3,8408 reales con una caída de 0,93%. De modo menos significativo varió el billete verde en Argentina que finalizó ayer en 38,46 pesos argentinos con un descenso de 0,23%.

4 AJUSTE FISCAL ASTORI Y EL AJUSTE PARA EL PRÓXIMO GOBIERNO grupodelsur.com.uy El ministro de Economía, Danilo Astori, fue consultado ayer sobre los pronósticos de varios analistas que han dicho que el próximo gobierno deberá hacer un ajuste fiscal cuando asuma, y sostuvo que "si por eso se entiende cambios importantes en los ingresos y gastos, yo digo que no". La palabra ajuste está asociada a cambios importantes en materia de ingresos, por ejemplo aumento de impuestos, o en materia de gastos con recortes de erogaciones que para la sociedad son importantes. Uruguay no va a tener que hacer eso", sostuvo. Sí reconoció que la próxima administración deberá "practicar una política de mucha cautela fiscal, procurando mantener la trayectoria descendente (del déficit) y obtener un resultado fiscal compatible con un endeudamiento sostenible". Por otra parte, Astori se mostró partidario de incluir en el proyecto de ley que prepara el gobierno con cambios en el funcionamiento de las empresas públicas una disposición que impida a los directores de los entes hacer carrera política tras abandonar el cargo. "Se tiene que asegurar (que las compañías del Estado) no sean utilizadas como vehículo de ventajas político partidarias y mucho menos electorales", indicó. FUENTE DIARIO EL PAIS URUGUAY

5 MULTINACIONAL grupodelsur.com.uy POR QUÉ PEPSI PAGÓ TANTO POR UNA EMPRESA PARA HACER AGUA CON GAS EN CASA? La compañía desembolsó millones de euros por el fabricante de soda israelí SodaStream La multinacional PepsiCo ha salvado los obstáculos para hacerse con la empresa SodaStream por millones de dólares (2.800 millones de euros), es decir, 144 dólares (125 euros) por acción. Los accionistas de la compañía de soda israelí aprobaron la fusión con el gigante norteamericano con un 99% de votos a favor. Una operación que, por cuestiones legales, se hará a principios de 2019 mediante una triple fusión inversa, en la que SodaStream se unirá a una sociedad 100% propiedad de PepsiCo creada ad hoc para culminar un acuerdo que, según fuentes cercanas a las negociaciones, la multinacional comenzó a diseñar hace tres años. Justo cuando su rival Coca-Cola se embarcó en el proyecto Keurig: un intento de fabricar sus refrescos de forma casera a través de cápsulas, que fue un fracaso comercial. El pacto garantiza la permanencia de SodaStream en Israel durante 15 años y que la firma a podrá seguir operando independiente bajo la batuta de su actual director general, Daniel Birnbaum. El acuerdo dice un mínimo de 15 años, pero esperamos cumplir los objetivos de producción acordados con PepsiCo y que la planta permanezca aquí para siempre. Estamos creciendo a un ritmo del 30% anual y esperamos crecer más, dice Birnbaum. Según medios israelíes, la operación le reportará al directivo un bonus de 30 millones, que podrían elevarse a 80 millones si se cumplen las expectativas

6 de beneficio fijadas para los próximos tres años. Bonificación También habrá recompensa para los trabajadores. Es un reto. Tendremos que pasar de fabricar medio millón de botellas gasificadoras al mes a producir 1,7 millones, asegura Keider Yusef, supervisor de Calidad de SodaStream en la fábrica de Rahat, al sur de Israel. El acuerdo con PepsiCo prevé que cada empleado de SodaStream (2.592 en total, de los cuales están en Israel) percibirá unos euros de bonificación, en función de su antigüedad La firma está presente en 39 países, entre ellos España, en los que su aceptación ha sido muy desigual. Aunque sus orígenes se remontan a 1903 y, a partir de la creación del Estado israelí, en 1948, se implantó en Gran Bretaña, no fue hasta 1991 cuando se fundó tal y como se conoce hoy. Su expansión internacional la llevó a abrir mercado en Australia y países nórdicos como Suecia, Noruega y Finlandia, donde desarrolla el 25% del negocio. A Estados Unidos llegó en 2011, pero, gracias a su presencia en grandes superficies como Wallmart o Target y a la venta online en sitios como Amazon, hoy copa el 50% de sus ventas. Las cifras del último ejercicio arrojan los mejores resultados de SodaStream hasta la fecha. Sus ingresos aumentaron un 31% respecto a 2016 y obtuvo un beneficio neto del 82%: 23 millones de euros. Por qué una de las principales empresas de refrescos del mundo paga una cantidad, para algunos desorbitada, por una empresa tradicional que apuesta por que sean los consumidores los que fabriquen los refrescos de forma casera, a partir de agua del grifo? Algunos expertos sugirieron que con la compra de SodaStream, PepsiCo pretendía

7 eliminar a un competidor de su principal negocio. Eso es absurdo. PepsiCo apuesta por nuestro proyecto porque el futuro es verde, asegura Birnbaum. Pagar más de millones es una cifra exorbitante para parar el crecimiento de un futuro competidor. Sin duda es una inversión estratégica de PepsiCo en una época en la que dominan las consideraciones de salud, asegura el economista israelí Manuel Trachtenberg. Coincide con Birnbaum en que la compra es una apuesta por los valores saludables, que están en alza, al tiempo que las bebidas gaseosas azucaradas tradicionales cada vez son más denostadas. Para el economista, se trata de una operación económica muy interesante porque es algo diferente. En Israel no es extraño ver adquisiciones de pequeñas start-up (como Waze, comprada por Google por millones de euros, o Mobileye, adquirida por más de millones por Intel), pero sí lo es que una compañía tradicional alcance un valor de mercado tan elevado. Son emprendedores. Capaces de demostrar que incluso en industrias tradicionales se puede innovar, explica Trachtenberg. En Soda Stream esa innovación llega a través de la mecanización de la factoría en la que procesan el metal donde hacen sus botellas gasificadoras, de la personalización de los envases reutilizables y de apostar por el medio ambiente y una alternativa más saludable a los refrescos azucarados tradicionales. FUENTE DIARIO EL PAIS ESPAÑA

8 ECONOMÍA MUNDIAL EL MUNDO NECESITA DEJAR DE USAR CARBÓN, POR QUÉ ES TAN DIFÍCIL? HANÓI, Vietnam Carbón, el combustible que impulsó la era industrial, ha llevado al planeta al borde de un catastrófico cambio climático. Los científicos han advertido en repetidas ocasiones sobre los peligros que se acercan, la más reciente el 23 de noviembre, cuando un importante informe c i e n t í f i c o e m i t i d o p o r t r e c e a g e n c i a s gubernamentales estadounidenses concluyó que el daño por el cambio climático podría encoger hasta en un diez por ciento el tamaño de la economía estadounidense para finales del siglo si no se implementan medidas significativas para controlar el calentamiento. En el ámbito internacional, un informe dado a c o n o c e r e n o c t u b r e p o r e l G r u p o Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático de las Naciones Unidas descubrió que evitar la peor devastación requeriría una transformación radical de la economía mundial en tan solo unos cuantos años. Lo más importante para la transformación: erradicar el uso de carbón y rápido. No obstante, tres años después del Acuerdo de París, cuando líderes mundiales prometieron acciones, el carbón no muestra señales de desaparecer. Aunque ciertamente el uso de carbón menguará al final en todo el mundo, no parece que sucederá ni remotamente tan rápido como se necesita para evitar los peores efectos del cambio climático, de acuerdo con la evaluación más reciente de la Agencia Internacional de la Energía. De hecho, el año pasado, la producción global y el consumo se incrementaron después de dos años de declive. Barato, abundante y el más contaminante de los combustibles fósiles, el carbón todavía es la fuente más grande de energía para generar electricidad en todo el mundo. Esto, incluso cuando energías renovables como la solar o la eólica rápidamente se vuelven más asequibles. Pronto, el carbón podría no tener sentido desde el punto de vista financiero para quienes todavía lo respaldan. Por qué es tan difícil renunciar al carbón? Porque el carbón es poderoso como fuente de energía dominante. Existen millones de toneladas bajo la tierra. Compañías poderosas, respaldadas por gobiernos poderosos, a menudo en la forma de subsidios, tienen prisa por hacer crecer sus mercados antes de que sea demasiado tarde. Los bancos todavía obtienen ganancias de él. Las

9 NUESTROS SERVICIOS Ser el punto de contacto para el inversor extranjero. Algunos de nuestros servicios: Información macro y sectorial. Informaciones a medida, como ser datos macroeconómicos, mercado de trabajo, impuestos y aspectos legales. Programas de incentivo a las inversiones, localización, y costos. Contacto con los principales actores. con entidades de gobierno, instituciones financieras, cámaras empresariales, centros de I+D y socios potenciales, entre otros Publicación de oportunidades de inversión. Periódicamente publicamos en nuestro compliance información sobre proyectos de inversión. grupodelsur a s e s o r e s SECTORES DE INTERES INFRAESTRUCTURA Y CONSTRUCCIÓN La construcción ha sido uno de los sectores de mayor recepción de inversión, lo que ha permitido que registre un período de gran dinamismo en los últimos diez años. El sector cuenta con interesantes ventanas de oportunidad derivadas de nuevas figuras en el marco normativo nacional, como la Ley de Participación Público- Privada y la Ley de Promoción de la construcción de vivienda de interés social. LOGÍSTICA Uruguay se ha posicionado muy bien en el Cono Sur en virtud de las importantes ventajas que ofrece para el desarrollo de actividades logísticas. Ubicación geográfica, marco normativo e infraestructura se combinan una fuerte institucionalidad de apoyo al sector.

10 grandes redes eléctricas de Estados Unidos fueron diseñadas para él. Las plantas de carbón pueden ser una manera segura para los políticos de brindar electricidad barata y retener su propio poder. En algunos países, ha sido una fuente notable de sobornos. Incluso conforme las energías renovables crecen rápidamente, todavía tienen límites: las energías eólica y solar fluyen cuando la brisa sopla y el sol brilla, y eso requiere que las redes eléctricas tradicionales sean reacondicionadas. La batalla por el futuro del carbón es librada en Asia, el gigante mundial del carbón. El hogar de la mitad de la población mundial, Asia representa tres cuartos del consumo global de carbón actual. Lo que es más importante, significa más de tres cuartos de las plantas de carbón que están en construcción o en etapas de planeación una impresionante cifra de 1200 de ellas, de acuerdo con Urgewald, un grupo alemán de defensoría que rastrea desarrollos de carbón. Heffa Schücking, quien encabeza Urgewald, llamó a esas plantas un ataque a los objetivos de París. Indonesia está extrayendo más carbón. Vietnam está preparando terrenos para nuevas plantas eléctricas operadas con carbón. Japón, al retroceder debido al desastre con la planta nuclear en 2011, ha resucitado al carbón. No obstante, el gigante mundial es China. El país consume la mitad del carbón mundial. Más de 4,3 millones de chinos trabajan en las minas de carbón del país asiático. China ha agregado el 40 por ciento de la capacidad mundial de carbón desde 2002, un enorme incremento para solo dieciséis años. Tuve que hacer el cálculo tres veces, dijo Carlos Fernández Álvarez, un analista energético sénior en la Agencia Internacional de la Energía. Pensé que era un error. Es una locura. Fomentado por la indignación pública sobre la contaminación del aire, China ahora también es el líder en instalación de energía solar y eólica, y su gobierno central ha tratado de lentificar la construcción de plantas de carbón. Sin embargo, un análisis realizado por Coal Swarm, un equipo de investigadores con sede en Estados Unidos que alientan a buscar alternativas al carbón, concluye que siguen construyendo nuevas plantas; otros proyectos propuestos han sido simplemente retrasados en vez de cancelados. El consumo de carbón de China creció en 2017, aunque a un ritmo mucho más lento que antes, y está en camino a crecer de nuevo en 2018, después de haberse reducido en los años previos. La industria del carbón en China ahora está luchando para encontrar nuevos mercados, desde Kenia hasta Pakistán. Compañías chinas están construyendo plantas de carbón en diecisiete países, de acuerdo con Urgewald. Su rival regional, Japón, sigue la misma estrategia: casi el 60 por ciento de los proyectos planeados con carbón desarrollados por compañías japonesas se ubican fuera del país, principalmente financiados por bancos japoneses. FUENTE THE NEW YORK TIMES - EEUU

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