DESC INFORMA SUS RESULTADOS CORRESPONDIENTES AL PRIMER TRIMESTRE DE 2002

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1 DESC INFORMA SUS RESULTADOS CORRESPONDIENTES AL PRIMER TRIMESTRE DE 2002 México D.F. a 23 de abril de Desc, S.A. de C.V. (NYSE:DES; BMV:DESC) anuncia el día de hoy sus resultados correspondientes al primer trimestre de 2002 terminado el 31 de marzo de Todas las cifras de este reporte han sido preparadas de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados en México. Los resultados de los negocios Autopartes y Químico, continúan mostrando la lenta recuperación de la economía tanto en Estados Unidos y México; así como la estacionalidad de los mismos, que se acentuó por el período vacacional de Semana Santa. A pesar de lo anterior, Desc ha logrado mantener su margen operativo en 7.7% cifra en línea con el 4T01 y 1T01 gracias a la implementación de los programas de reducción de gastos que se traducen en una disminución de aproximadamente 4% en los gastos de administración y ventas respecto del primer trimestre de Aspectos Relevantes del Primer Trimestre de 2002 Las ventas en dólares registraron una disminución de 7.1%, al pasar de US $546 millones en el primer trimestre de 2001 a US $507 millones en el. La utilidad de operación registró una contracción del 7.5% al pasar de US $42 millones en el 1T01 a US $39 millones en el. DESC, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS Tabla 1. Resultados Consolidados (Cifras en millones de pesos constantes y dólares) 1T01 vs. 1T01 4T01* vs. 4T01 Ventas en pesos³ 4,631 5, % 4, % Ventas en US $¹ % % Exportaciones US $² % % Utilidad de operación pesos³ % % Utilidad de operación US $¹ % % Margen de operación 7.7% 7.7% 7.8% Flujo de operación (EBITDA) pesos³ % % Flujo de operación (EBITDA) US $ ¹ % % Utilidad neta mayoritaria pesos³ % -173 NA Utilidad neta mayoritaria US $¹ % -20 NA 1 Todas las cifras de este reporte en USD para ventas, utilidad de operación, flujo de operación (EBITDA) y utilidad neta se calculan con base a pesos corrientes de cada mes entre la paridad promedio del mes. 2 Todas las cifras de exportaciones se determinan en base a las ventas reales facturadas en USD. 3 Todas las cifras de este reporte en pesos están representadas a pesos constantes al 31 de marzo de * Cifras auditadas El flujo de operación (EBITDA) en dólares, durante el, se ubicó en US $70 millones, lo que representó una baja del 4.3% comparado con el mismo período del año anterior. Contactos: Arturo D Acosta Blanca Hirani Alejandro de la Barreda Melanie Carpenter Tel: Tel: abarredag@mail.desc.com.mx bhirani@i-advize.com

2 Ventas Durante el trimestre las ventas denominadas en dólares registraron una baja del 7.1% al ubicarse en US $507 millones comparado con US $546 Gráfica 1 - Ventas Netas millones alcanzados en el mismo período del año 5% anterior. Esta baja fue provocada entre otros factores por el período vacacional, lo que causó 18% una reducción del 5.8% en Unik (Sector 47% Autopartes) provocado por la baja de pedidos por parte de los clientes de equipo original. 30% El Sector Químico mostró una baja en sus ingresos del 15.7% debido a la extensión de la parte baja del ciclo y al cierre de plantas en la Sector Autopartes Sector Químico industria llantera. Sector Alimentos Sector Inmobiliario En el Sector Alimentos los ingresos mostraron un incremento de 4.8% debido mayores volúmenes de venta del negocio de productos de marca. Las ventas de Dine (Sector Inmobiliario) presentaron una ligera alza de 1.0% impulsadas principalmente por el proyecto Bosques de Santa Fe. Exportaciones Las exportaciones en el primer trimestre de 2002 alcanzaron US $228 millones que representaron el 45.1% de las ventas totales. Esta cifra comparada con el mismo trimestre del año anterior mostró una disminución del 7.9%, debido principalmente a una baja en exportaciones del 31.0% y del 4.5% en los sectores químicos y autopartes respectivamente. Utilidad, Margen y Flujo de Operación (EBITDA) En el la utilidad de operación tuvo un decremento del 7.5%, al pasar de US $42 millones en el 1T01 a US $39 millones en el. El margen de operación se ubicó en 7.7%, cifra similar a la obtenida en el primer trimestre de El flujo de operación (EBITDA) en el primer trimestre de 2002 se ubicó en US $70 millones, 4.3% por debajo de US $73 millones registrados en el mismo período del año anterior. Las variables que influenciaron en los resultados fueron: Menores ventas durante el trimestre debido a la desaceleración económica que sigue afectando a los sectores industriales de la economía de Estados Unidos y México. Estacionalidad de los negocios que se vio acentuada por el período vacacional. La fortaleza del peso frente al dólar ya que durante el trimestre hubo una revaluación del 2%. Racionalización de las inversiones en activos fijos. Programas de reducción de costos y gastos

3 Impuestos Durante el trimestre los impuestos provisionados fueron de US $18 millones, lo que significa una tasa efectiva del 36% sin considerar la participación de utilidades de los trabajadores. De este monto US $23 millones corresponden a Impuesto Sobre la Renta, Impuesto al Activo, y PTU; en cuanto a los impuestos diferidos se obtuvo un efecto positivo de US $5 millones. Utilidad (Pérdida) Neta Mayoritaria La utilidad neta mayoritaria del trimestre se ubicó en US $15 millones, que representa una baja del 10.5% en relación con el primer trimestre de 2001, debido a una menor utilidad de operación la cual fue compensada parcialmente por una reducción en los gastos financieros que registraron una baja respecto al 1T01 de 29%. Inversiones en Activos Durante el trimestre se llevaron a cabo inversiones en activos por un monto de US $17.3 millones y desinversiones por US $2.8 millones (como lo muestra la tabla número 2), las cuales se detallan en los comentarios de cada uno de los sectores. Tabla 2. Inversiones en Activos (Cifras en millones de dólares) CAPEX Desinversiones CAPEX Neto Sector Autopartes Químico Alimentos Inmobiliario Total Inversión en Activos

4 Estructura de la Deuda Como se muestra en la tabla número 3 la deuda neta al cierre del primer trimestre se mantuvo en niveles similares a los registrados al 31 de diciembre de Tabla 3. Desglose de la Deuda (Cifras en millones de dólares) 31-Mar Dic Sep Jun Mar-01 Caja Deuda Total 1,103 1,090 1,126 1,186 1,225 Deuda Neta ,024 1,126 Cobertura de Intereses* 3.4x 3.3x 3.3x 3.0x 2.9x * Flujo de Operación + Producto Financiero / Gasto Financiero de los últimos 12 meses El perfil de la deuda se situó en 65% a largo plazo y 35% en corto plazo. Durante el segundo trimestre de 2002, se refinanciará gran parte de la deuda de corto plazo con objeto de mantener una posición financiera sólida. Al cierre del primer trimestre de 2002, la mezcla de la deuda se ubicó 76% en dólares y 24% en pesos. El costo promedio de la deuda al 31 de marzo de 2002 era de 4.8% en dólares y 10.4% en pesos lo cual muestra una mejora ya que la tasa promedio en dólares y pesos era de 7.8% y 19.5% respectivamente al 31 de marzo de Continuando con la estrategia de reducción de deuda, en lo que va del 2002 se han recomprado US $15 millones del Bono Yankee de Dine que tiene vencimiento en el 2007 y un cupón de 8.75%. El saldo actualizado del Bono es de US $79.2 millones

5 Resultados por Sector Unik (Autopartes) A continuación se muestra la tabla número 4 con las cifras obtenidas por el sector autopartes. Tabla 4. Cifras de Unik (Cifras en millones de pesos constantes y dólares) 1T01 vs. 1T01 4T01 vs. 4T01 Ventas en pesos 2,175 2, % 2, % Ventas en US $ % % Exportaciones US $ % % Utilidad de operación pesos % % Utilidad de operación US $ % % Margen de operación 11.2% 11.6% 10.8% Flujo de operación (EBITDA) pesos % % Flujo de operación (EBITDA) US $ % % Durante el trimestre las ventas en dólares disminuyeron en 5.8%, comparadas con el monto obtenido en el mismo período del año anterior, esta reducción se debe principalmente a los menores volúmenes en algunos de los negocios debido a la baja en los pedidos de los clientes de equipo original de los Estados Unidos y México ya que aun no se tiene una recuperación en la producción automotriz en los dos países. En México la producción total de vehículos, acumulada a marzo de 2002 es de 466,635 lo que representó una reducción del 2.4%, comparada con el mismo período de Cabe señalar, que durante este trimestre ya no se incluyeron las ventas, utilidad y flujo de operación del negocio de válvulas, ya que durante el 4to trimestre de 2001 se realizó el intercambio de las acciones de esta operación. Por otro lado los resultados reflejan un tipo de cambio más fortalecido, así como una mayor depreciación por las nuevas inversiones que entraron en operación con menor demanda que - 5 -

6 la estimada. Todo esto originó que la utilidad de operación en dólares disminuyera 9.2%, obteniendo un margen de 11.2% y un flujo de operación de US $44 millones, 4.6% menor al alcanzado en el mismo trimestre de Variación en el volumen de unidades vendidas Los crecimientos durante el trimestre se dieron principalmente: Flechas cardán 7.6%, y Pistones 9.7%. Por otro lado las reducciones más significativas en el trimestre estuvieron en: Cajas pick-up 17.7%, Engranes 15.1%, Ejes 5.6%, Transmisiones pesadas 44.2%, y Rines en 17.8%. Las exportaciones fueron de US $157 millones, lo que representa una reducción del 4.5% comparadas contra las del año anterior. La capacidad promedio utilizada de los negocios de transmisiones, estampados, ejes y flechas de velocidad constante se ubicó en 70% aproximadamente. Las ventas por empleado alcanzaron US $110.4 miles contra US $104.8 miles en el mismo período del año anterior lo que representa un aumento del 5.3%. Esto se debe al incremento de productividad de las empresas y las adecuaciones de personal. Durante el trimestre, se ejecutaron inversiones por un monto aproximado de US $3.5 millones, entre los que destacan la continuación de los siguientes proyectos: De expansión y modernización Ampliación de capacidad de flechas de velocidad constante. Instalación de una línea de forja en tibio

7 Hechos Relevantes Sector Autopartes 1. Unik llegó a un acuerdo con su socio Dana Corporation, para que a partir del mes de mayo de 2002 se comiencen a trasladar a México y se empiecen a producir diversos componentes del tren motriz lo que generará ventas anualizadas por US $45 millones en una primera etapa. 2. Daimler Chrysler anunció que cerrará su planta ubicada en la ciudad de México hacia el 3T02, por lo que Unik ha implantado un fuerte programa de comercialización con sus clientes y con el mismo Daimler Chysler para determinar que productos se van a suministrar en otras plantas y se logre minimizar el impacto de dicho cierre. 3. Como parte de la estrategia de Desc de racionalizar sus activos no estratégicos anunciada a principios del 2002, se informa que las empresas Bumex (bujías) e IEA (partes eléctricas) serán vendidas y/o cerradas dentro de los siguientes 4 meses. Las ventas de ambas empresas alcanzaron US $15.7 millones durante el 2001, el 1.6% de las ventas consolidadas de Unik y no contribuyeron en la utilidad de operación de dicho año. 4. Cambio en la dirección del Sector Autopartes. Durante el primer trimestre se anunció que a partir del 1 de marzo de 2002, el Ing. Emilio Mendoza Saeb decidió jubilarse de su posición de Director General de Unik, S.A. de C.V.. A partir de esa fecha se nombró al Ing. Mario Suro Rodríguez como Director General de la división autopartes

8 Sector Químico A continuación se muestra la tabla número 5 con las cifras obtenidas por el sector químico. Tabla 5. Resultados del Sector Químico (Cifras en millones de pesos constantes y dólares) 1T01 vs. 1T01 4T01 vs. 4T01 Ventas en pesos 1,410 1, % 1, % Ventas en US $ % % Exportaciones US $ % % Utilidad de operación pesos % % Utilidad de operación US $ % 9-5.5% Margen de operación 5.6% 6.6% 5.7% Flujo de operación (EBITDA) pesos % % Flujo de operación (EBITDA) US $ % % En el primer trimestre del año, los volúmenes de los negocios del sector químico, comparados contra el trimestre del año anterior, fueron inferiores aproximadamente en un 17.2% debido a varios factores, entre ellos: a la desaceleración de la economía en México y Estados Unidos observada en los últimos trimestres del año pasado, la cual sigue afectando al sector; a un período vacacional que el año pasado se registró en el mes de abril. Los negocios de Hule sintético y Negro de humo se vieron impactados por el cierre de la empresa llantera Euzkadi durante el último trimestre del año anterior, lo que provocó una caída de volúmenes y en consecuencia de márgenes, que se compensaron parcialmente con exportaciones. La baja en ventas de 15.7%, fue provocada principalmente por la baja en los costos de las materias primas iniciada el trimestre anterior que obligo ajustar precios. Por otra parte, los bajos volúmenes de consumo por parte de nuestros clientes como resultado de la situación económica, ocasionaron una fuerte presión sobre los precios. Otro factor que afectó las - 8 -

9 ventas, es el fortalecimiento del peso frente al dólar especialmente por las exportaciones y otras ventas locales que están ligadas al dólar. Debido a la baja actividad acentuada en el último trimestre del año pasado y a la caída de los precios, desde entonces, los márgenes se han visto reducidos en casi todos los negocios. Panorama general sector Químico en México y EUA La industria química global cuya actividad registró una caída continua desde el segundo trimestre de 2001 tocó fondo entre diciembre 2001 y enero de 2002, y en febrero y marzo de este año se estima que algunos sectores y empresas han experimentado una recuperación en comparación con el cuarto trimestre de Como consecuencia, algunos de nuestros mercados de exportación, principalmente en los Estados Unidos, mostraron una clara tendencia de crecimiento. No obstante lo anterior, la industria mundial no recupera aún los niveles de operación del primer trimestre del año pasado pues la utilización de capacidades en muchas de sus ramas llegó a niveles por debajo del 80%. Además, diversas empresas y analistas consideran que estos primeros indicios optimistas de recuperación son debidos a un resurtido de inventarios y que en el corto plazo se pudiera ver una recuperación. Se ha observado también una ligera recuperación de actividad en industrias como construcción (en especial de vivienda), y algunas ramas de muebles y de consumo final. En contraste, la demanda de la industria llantera continúa a muy bajo nivel, estando aún en proceso de asimilar el impacto del cierre de la planta de Euzkadi-Guadalajara; los planes para sustituir parcialmente la producción de las otras plantas cerradas o para intentar una reactivación gradual en algunas de ellas se han diferido y se espera empezar a contar con su impacto favorable a partir del segundo trimestre. En cuanto a la operación se continúa con una constante eficiencia y un estricto seguimiento en gastos. Por otro el nivel de inversión en activos fijos ascendió a US $2 millones en comparación con lo gastado el año anterior que fue de US $4 millones. Gráfica 2: Costos de las materias primas - 9 -

10 Sector Alimentos Como se muestra en la tabla número 6, las ventas expresadas en dólares del Sector Alimentos alcanzaron US $91 millones, lo que representó un aumento del 4.8% comparado con el primer trimestre de Tabla 6. Sector Alimentos (Cifras en millones de pesos constantes y dólares) 1T01 vs. 1T01 4T01 vs. 4T01 Ventas en pesos % % Ventas en US $ % % Exportaciones US $ % % Utilidad de operación pesos % % Utilidad de operación US $ % % Margen de operación 0.8% -1.9% 2.8% Flujo de operación (EBITDA) pesos % % Flujo de operación (EBITDA) US $ % % A continuación se muestran los márgenes de operación de los negocios de productos de marca y commodities: Tabla 7. Alimentos Márgenes Operativos * 1T01 4T01* Productos de Marca 4.7% -0.3% 3.6% Commodities -4.4% -3.4% 1.4% * Las cifras no incluyen el negocio de Camarón

11 Productos de Marca Dentro de los factores más relevantes que explican la notable mejoría de los resultados en el negocio de marcas ha sido el incremento de participación de mercado, en prácticamente todos los productos, un incremento en el volumen de ventas atribuible a una mayor cobertura geográfica, sobretodo en ASF; la continua mejora en la operación, menores costos y el estricto seguimiento de los gastos, lo que ha dado como resultado una mejor utilidad de operación y ha incrementado los márgenes de manera gradual a partir del segundo trimestre del año anterior. La industria mexicana de alimentos de marca, ha logrado seguir creciendo aunque a un ritmo menor al observado en La tónica de este año parece ser un énfasis en selectividad por marcas de los principales fabricantes, combinado con el reposicionamiento en precios de algunos productos. Se ha alcanzado un crecimiento significativo en las marcas propias de derivados de tomate y verduras (Del Fuerte y Embasa) y en atún (Nair). Por contraste, estamos reposicionándonos en marcas y precios en otras de las líneas. Como consecuencia de estas estrategias de mercado, combinadas con la eficientación de nuestras operaciones, el margen operativo registró un alza importante al pasar de 0.3% en el 1T01 a 4.7% en el. En los Estados Unidos, la industria está recuperando volúmenes después de los eventos del 11 de septiembre de Esto está ocurriendo en parte a través de una intensa actividad de mercadotecnia por las empresas líderes, tanto en promociones al nivel de tiendas como también por un mayor gasto publicitario. La operación ha reaccionado aplicando una estrategia selectiva en productos de alta rentabilidad, en acciones promocionales y en canales. El resultado ha sido un crecimiento de aproximadamente 15% en los volúmenes de venta respecto al 1T01, que se ha traducido en una mejora del margen operativo; estratégicamente, el canal de ventas al menudeo mejoró significativamente nuestra participación de mercado en las líneas seleccionadas y se logró un importante avance en los mercados de food service. Negocio Porcícola Durante el trimestre los volúmenes de ventas del negocio porcícola aumentaron 1% respecto del primer trimestre de 2001; sin embargo los resultados se vieron afectados por los siguientes factores: El precio nacional del cerdo que mostró una baja del 5% respecto del 1T01 (Gráfica 3), Mayores costos de producción en la zona del Bajío, y Los bajos niveles de productividad en la zona del Bajío

12 Gráfica 3: Precio Nacional de Cerdo Fuente: Sistema nacional de información de mercados SECOFI (pesos*kg) Reconocimientos En el mes de marzo Domino s Pizza International reconoció el excelente trabajo realizado por Corfuerte en México en relación con la "Salsa para Pizza". El alto nivel de calidad y consistencia de la salsa, llevó a Corfuerte a ser galardonado con el Premio al Proveedor del Año, lo que ellos denominan "The 2002 Domino s Pizza International Supplier of the Year Award"

13 Dine (Inmobiliario) A continuación se muestran los resultados obtenidos por el sector inmobiliario. Tabla 8. Cifras de Dine (Cifras en millones de pesos constantes y dólares) 1T01 vs. 1T01 4T01 vs. 4T01 Ventas en pesos % % Ventas en US $ % % Utilidad de operación pesos % % Utilidad de operación US $ % % Margen de operación 14.1% 14.6% 24.8% Flujo de operación (EBITDA) pesos % % Flujo de operación (EBITDA) US $ % % Las ventas del primer trimestre de 2002 alcanzaron US $24 millones los que representa un aumento del 1.0% frente a las ventas del primer trimestre de 2001, por mayores ventas del proyecto Bosques de Santa Fe lo cual se vio ligeramente disminuido por las desinversiones del Hotel Four Seasons y del Centro Comercial Santa Fe llevadas a cabo durante el Las ventas de este trimestre están influenciados por los siguientes proyectos: Bosques de Santa Fe que contribuyó con aproximadamente el 52% La Reserva del Centro Comercial con el 16%, El proyecto Arcos Bosques con el 16% y, Punta Mita que aportó el 15%. El margen de operación fue del 14.1%, alcanzando US $3 millones, cifra similar a la obtenida en el primer trimestre de Lo anterior se debe a la diferente mezcla de ventas de cada período

14 El proyecto Bosques de Santa Fe es un exclusivo desarrollo residencial en la zona poniente de la Ciudad de México, en el que se continúa con la inversión y las ventas y que se tiene programado concluir en el transcurso del año En Punta Mita se continúa con la promoción y venta de grandes lotes denominados Ranchos y los terrenos residenciales con vista al mar y al campo de golf, así como la urbanización de los mismos, para los cuales se ha detectado un alto interés por parte de un importante segmento de mercado. Debido al gran éxito que tuvo el Edifico Norte B, se inició a fines del año pasado, la construcción del Edificio Norte C del proyecto Arcos Bosques, en el que estamos asociados al 50% con ICA, mismo que se espera entregar a fines de Durante este trimestre se realizaron inversiones en el proyecto Bosques de Santa Fe por aproximadamente US $4.5 millones, en Arcos Bosques por US $3.1 millones y en Punta Mita por US $1 millón. ** Tablas a continuación **

15 Desc, S.A. de C.V. y Subsidiarias Balances Generales Consolidados (Expresados en millones de pesos de poder adquisitivo del 31 de marzo del 2002). Activo Activo Circulante: 1T01 Var. % Efectivo e Inversiones temporales 1, % Clientes y Documentos por Cobrar 3,711 4, % Inventarios y Otros Activos 2,871 4, % Total de Activo Circulante 8,029 10, % Terrenos en breña y proyectos inmobiliarios 3,740 3, % Activo Fijo 12,238 14, % Inversiones en acciones de Subsidiarias y Asociadas no Consolidadas % Otros activos 2,707 3, % Total activos 26,871 32, % Pasivos Circulante: Créditos Bancarios / Bursátiles 3,538 3, % Proveedores 1,665 2, % Impuestos por Pagar % Otros Pasivos Circulantes 1,276 1, % Total de pasivo circulante 6,852 7, % Deuda a Largo Plazo 6,452 8, % Impuestos Diferidos 1,090 2, % Otros % Total del Pasivo 14,816 18, % Inversión de los Accionistas Capital Social Pagado % Prima sobre Venta de Acciones 1,170 1, % Resultados Acumulados y Reserva de Capital 18,689 19, % Otros -11,593-11, % Total Capital Mayoritario 8,284 9, % Participación minoritaria 3,770 4, % Total Capital Contable 12,054 13, % Total Pasivo y Capital Contable 26,871 32, %

16 Desc, S.A. De C.V. Y subsidiarias Estados de Resultados Consolidados (Expresados en millones de pesos de poder adquisitivo del 31 de marzo del 2002). 1T01 Vs. 1T01 Ventas 4,631 5, % Costo de Ventas 3,480 4, % Utilidad Bruta 1,151 1, % Gastos de Operación: Administración y Ventas % Utilidad de Operación % Gastos Financieros % Productos Financieros (44) (44) -0.4% Ganancia o Pérdida en Cambios (110) (124) -11.1% Resultado por Posición Monetaria (94) (93) 1.3% Resultado Integral de Financiamiento (34) % Otros Gastos y Partidas Extraordinarias % Resultado antes de Impuestos % Provisiones para: Impuesto sobre la Renta y al Activo % Participación de Utilidades % Impuestos Diferidos (47) (96) -51.6% Total Impuestos % Utilidad Neta Consolidada % Participación Minoritaria % Utilidad Neta Mayoritaria % Utilidad por acción últimos 12 meses NA Número de Acciones en Circulación: 1,369 1,369 (Millones de acciones) Flujo de Operación (EBITDA) %

17 Acum.* T01 3T01 2T01 1T01 Ventas en US $ Consolidado 507 2, Sector Autopartes Sector Químico Sector Alimentos Sector Inmobiliario Exportaciones US $ Consolidado Sector Autopartes Sector Químico Sector Alimentos Utilidad de operación US $ Consolidado Sector Autopartes Sector Químico Sector Alimentos Sector Inmobiliario Margen de operación Consolidado 7.7% 8.1% 7.8% 8.3% 8.6% 7.7% Sector Autopartes 11.2% 11.0% 10.8% 10.7% 10.8% 11.6% Sector Químico 5.6% 6.9% 5.7% 7.9% 7.4% 6.6% Sector Alimentos 0.8% 2.1% 2.8% 3.0% 4.4% -1.9% Sector Inmobiliario 14.1% 18.0% 24.8% 11.3% 22.5% 14.6% Flujo de operación (EBITDA) US $ Consolidado Sector Autopartes Sector Químico Sector Alimentos Sector Inmobiliario *Cifras auditadas

18 ACCIONES EN CIRCULACIÓN Acciones Serie "A" 587,479, % Acciones Serie "B" 506,257, % Acciones Serie "C" 275,341, % Total 1,369,079, % INDICADORES FINANCIEROS 4T01 3T01 2T01 1T01 Cobertura de Intereses 3.4x 3.3x 3.3x 3.0x 2.9x Deuda Corto Plazo 35% 30% 29% 29% 32% Deuda Largo Plazo 65% 70% 71% 71% 68% Deuda Pesos 24% 23% 22% 22% 20% Deuda Dólares 76% 77% 78% 78% 80%