GRUPO RADIO CENTRO, S. A. B. de C.V. Reporte de Información Financiero al 3T2017. RCENTRO Indicadores relevantes de la acción. 01-nov-17.

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1 GRUPO RADIO CENTRO, S. A. B. de C.V. Reporte de Información Financiero al 3T2017 Rcentro Reporte positivo. Fijamos PO2018 Grupo Radio Centro reportó resultados positivos durante el 3T17, con avance de 15.5% en ingresos y un crecimiento de 30% en el EBITDA. La utilidad neta presentó un avance de 108.8% Los ingresos mejoraron gracias a la clasificación de otros ingresos, que antes se reportaban en otros ingresos y gastos y que compensó la caída de 1.7% en el rubro de ingresos por transmisión. En la parte operativa y neta se registraron eficiencias y la venta de un activo. Fijamos nuestro PO2018 en $14.20, lo que representa un rendimiento de 18.4%. Consideramos que el plan de eficiencias que implementó la empresa permitirá un avance de 70pb en el EBITDA Ingresos avanzan por clasificación En el 3T17 los ingresos de Radio Centro crecieron 15.1% A/A que se atribuye a la clasificación de otros ingresos que antes se reportaba en otras cuentas, lo que compensó la caída de 1.7% en el rubro de ingresos por transmisión, reflejando una menor inversión publicitaria. Mantenemos nuestra expectativa de que al cierre de habrá un aumento en la inversión de gobierno, lo que deberá generar un mejor desempeño en el último trimestre del año. Menores impuestos impulsan utilidad neta. Durante el 3T17 los gastos por transmisión fueron por P$212.6m, un aumento de 2.2% el incremento se atribuyó a mayores gastos reportados por las estaciones de radio fusionadas, así como al incremento en pagos de servicios profesionales. La depreciación y amortización reportó una disminución de 45.2%, debido a que los gastos de las operaciones en EE.UU. (LMA) ya no presentaron gastos y que compensó el registro de la amortización del activo intangible de las licencias de transmisión. Derivado de lo anterior se reportó un aumento de 48.9% en utilidad de operación antes de otros ingresos y gastos al sumar P$ 202.8m. Por su parte el EBITDA sumó P$221, con un incremento de 30.9% y un margen de 51%. desde el 44.8% del trimestre previo. Por su parte la utilidad neta sumó P$78.8m un aumento de 108.5%, por menores impuestos. Estados Financieros Concepto e 2018e Ventas 1,302 1,577 1,648 1,745 Utilidad de Operación Ebitda Margen Ebitda 17.7% 31.8% 41.8% 42.5% Utilidad Neta Margen Neto -4% 12.4% 21.1% 25.9% Activo Total 5,580 5,170 6,681 6,120 Efectivo Pasivo Total 2,827 2,182 2,800 2,565 Deuda Neta 1,555 1,521 1,295 1,335 Capital Contable 2,753 2,987 3,881 3,556 RCENTRO Indicadores relevantes de la acción Fecha Precio cierre Precio estimado nov-17 Ps$11.99 Ps$14.20 Rendimiento 18.4% Precio Máximo 12m Precio Mín 12m Ps$15.35 Ps$11.51 Capitalización (Mill) 3,064 Acciones en circ. (Mill) 256 Bursatilidad Múltiplos y Razones Financieras Concepto Mínima e 2018e EV/Ebitda P/U P/VL AC/PC PT/CC Deuda Neta/Ebitda Ebitda/Interesés ROE ROA Marisol Huerta Mondragón Análisis Bursátil mhuerta@bursametrica.com Tel: / Grupo Bursamétrica Servicios de Análisis en Línea Bahía de Todos los Santos #53, Col. Verónica Anzures, México, D.F. /Bursametrica

2 Reporte de Información Financiera al 3T2017 En el trimestre se registró un incremento de 8.3% en costos por mayores intereses pagados lo que compensó la disminución en el tipo de cambio. Para el tercer trimestre de 2017, la Compañía registró un impuesto a la utilidad de P$2.2m comparado con P$40.3m registrado para el tercer trimestre de Derivado de lo anterior se reportó una utilidad por P$78.8m, frente a los P$37.7m reportada en el 3T16. La empresa destacó que a partir del 3T17 pondrá en marcha un programa de eficiencias en costos por P$50m, el mayor beneficio se dará en Cobertura de intereses. Al cierre del 3T17 la razón UAFIDA a intereses fue de 3.23x contra el 3.4 de diciembre de La razón de Pasivo Total a Capital Contable fue de 0.72x vs 0.79x. La razón de deuda con costo a EBIDTA fue de 2.5x vs 2.8x de diciembre de RCENTRO DEUDA CON COSTO AL 3T17 Certificados bursátiles RCENTRO Certificados bursátiles RCENTRO Certificados bursátiles RCENTRO Gastos de Emisión Banco del Bajío 93.3 Total 1, Valuación. Radio Centro cotiza a un múltiplo de 6.8x, por debajo del su promedio del último año de 8.8x y del promedio de empresas de Publishing and Broadcasting a nivel internacional que se ubica en 11.0x. En México la empresa no tiene empresas comparables al 100% que coticen en bolsa. Nuestro PO2018 es de P$14.20, con un múltiplo de 6.7x, ligeramente por debajo del múltiplo actual y que representa un rendimiento de 18.4% respecto al precio de cierre de 11.99x. Consideramos que el plan de eficiencias que ha impulsado a empresa deberá de contribuir a una expansión en EBITDA de 8% para el siguiente año, con una expansión en el margen EBITDA de 70pb, con base en nuestras expectativas de 2017

3 Reporte de Información Financiera al 3T2017 VALUACION POR FLUJOS DESCONTADOS Nuestro modelo de flujos descontados a valor presente (DCF). La expectativa futura de los flujos de efectivo al capital fueron descontados usando un costo de capital de 9.75%. Nuestro Precio es de P$14.12 RCentro Flujo de Efectivo Año Ventas Netas 1,648 1,745 1,756 1,959 2,142 Costo de ventas Gastos de operación ,110 1,214 Utilidad de Operación Depreciación Flujo operativo Bruto (FOB) Impuestos Flujo Operativo Neto a la Empresa Inversión Bruta Variación de Capital de Trabajo Flujo Libre 1, Fuente: Empresa Estimaciones propias Expectativas 2018 Esperamos un mejor desempeño en las ventas de publicidad para el cierre de 2017, derivado a) un aumento en publicidad que tiene programado el gobierno y algunos anunciantes; b) la realización de la publicidad que quedo pendiente en el 3T17, lo anterior representará para 2017 un crecimiento en ventas de 5.0% y 6.0% en EBITDA, con un margen de 41.8%, con una expansión en margen de 70pb. Para 2018 nuestras expectativas consideran un avance de 6% en ingresos y 8% en EBITDA, donde esperamos los beneficios de las nuevas radiodifusoras, así como un mayor control en costos y gastos, relacionado con la estrategia de la empresa. Estrategia: La empresa mantiene su estrategia de generar valor a los accionistas buscando mantenerse como líder de mercado. Actualmente se ubica como el principal radiodifusor en la Ciudad de México y buscas extenderse al resto del país. Los principales formatos son: a) Cumbia; b) música grupera; c) juvenil; d) contemporánea en inglés y español; e) música del recuerdo; f) Noticias; g) reporte de tráfico y d) entrevistas. La empresa ofrece a los anunciantes una amplia oferta en exposición que corresponde a los perfiles demográficos que los anunciantes buscan a través de un rango completo de grupos de clases de ingresos y edades. Constantemente la dirección de la compañía busca que las programaciones permanezcan actualizadas y vigentes, reflejando las nuevas tendencias y gustos de su auditorio. Derivado de lo anterior la participación en la audiencia de la empresa en el Valle de México alcanza el 57.0%. Valuación FCFF Valor de la empresa 1,787 Valor Presente del valor terminal 3,210 Valor de la empresa 4,996 Valor de la Deuda Neta 1,388 Valor del capital 3,608 Valor del capital minoritario - Numero de acciones 256 Valor de la acción Fuente: Empresa Estimaciones propias Mercado de la Publicidad en Radio en México y Potencial de crecimiento de Grupo Radio Centro Estimación de inversión Publicitaria en Radio en México 8,758 limite 50% para no ser considerado preponderante 4,379 Ventas de Publicidad en México de Grupo Radio Centro 1,276 Potencial de Crecimiento 3,103 Fuente: presentación empresa

4 Reporte de Información Financiera al 3T2017 La estimación de inversión publicitaria en Radio en México es de P$8,758m, el límite del 50% para no ser considerado preponderante es de P4,379m, de los cuales las ventas de Radio Centro Ascienden a P$1,276m, con un potencial de crecimiento de P$3,103m. Grupo Radio Centro tiene el 30% de mercado de publicidad por lo que ve en ese punto su nicho principal para crecer está ahí en lograr un match de audiencia/publicidad de 1:1. De lograr este objetivo, tendría un mejor desempeño en ingresos. Por otro lado, en términos de mercado y crecimiento, los datos más recientes señalan que la Radio se mantiene con participaciones constantes, frente a la televisión de paga que ha bajado su participación de 61% a 54% en dos años y trae tendencia de baja. El medio que mejor desempeño tiene es el de internet, que ha pasado de 13.4% a 17.9%. MEDIO TRADICIONAL MEDIOACTUAL TELEVISION ABIERTA Y PAGA VIDEO OFF 61.0% 56.0% 54.0% INTERNET VIDEO ON 2.0% 4.4% 5.9% PUBLISHING INTERNET ON 13.4% 16.1% 17.5% RADIO AUDIO OFF 8.2% 8.4% 8.2% PUBLISHING PRENSA OFF 8.4% 7.8% 7.5% ESPECTACULARES OHH 7.0% 7.3% 6.9% Fuente: presentación empresa Nuevas radiodifusoras El 22 de mayo de 2017, la Compañía realizó en tiempo y forma el pago de las contraprestaciones, por a P$111m por las frecuencias en las localidades de Cancún, Quintana Roo y San Francisco Campeche, Campeche. La contribución de estas frecuencias a los resultados de la empresa se verán en Principales RIESGOS Inversión en EE.UU. Desde abril de 2009 la compañía proporciona programación y vende publicidad de KXOS-FM una estación en Los Ángeles, California. La inversión presenta riesgos mayores o diferentes a los México incluyendo la competencia y regulación. Las operaciones de EE.UU. generaron al 31 de marzo de 2017 una pérdida neta de P$18.7m. Nuevos competidores. La radiodifusión en México es fuertemente competitiva y la popularidad de la programación que es un factor importante en las ventas de publicidad es fuertemente susceptible al cambio. Si la compañía no logra responder a un incremento en la competencia o a una disminución en la popularidad de cualquiera de los formatos, los ingresos y las utilidades podrían verse afectadas. Clientes clave. Los principales clientes corresponden a cadenas de autoservicio. La pérdida de la relación con cualquiera de sus clientes principales, podría afectar el desempeño en ingresos de la empresa. Regulación y Concesiones. Las concesiones de radio están sujetas a revisión y posible revocación en caso de incumplimiento. Sobre las concesiones el Instituto Federal de Telecomunicaciones tiene la facultad de renovar las concesiones. Si la empresa no pudiera renovar las mismas, el negocio se podría ver afectado significativamente.

5 Reporte de Información Financiera al 3T2017 AVISO IMPORTANTE: La empresa Servicios de Análisis en Línea, S.C., ha sido aprobada por la BMV para actuar como Analista Independiente y está sujeta a lo dispuesto por el Reglamento Interior de la BMV. Dicha aprobación en ningún momento implica que la empresa Servicios de Análisis en Línea, S.C. ha sido autorizada o supervisada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. El reporte emitido ha sido elaborado de manera independiente por Servicios de Análisis en Línea, S.C., por lo que las opiniones expresadas y el análisis ahí contenido no están sujetas a que deban ser revisadas o autorizadas por la Bolsa Mexicana de Valores, las empresas sujetas a cobertura o cualquier otro organismo. Servicios de Análisis en Línea, S. C., manifiesta que el personal que realiza la cobertura de análisis cuentan con experiencia, capacidad técnica y prestigio profesional y que se desempeñan libres de conflictos de interés y no están supeditados a intereses personales, patrimoniales o económicos respecto a las emisoras cubiertas. Servicios de Análisis en Línea, S. C., no se hace responsable por la interpretación y el uso que se le pueda dar al contenido de este servicio, o a los resultados de las decisiones que deriven de la información aquí vertida, ya que no se debe tomar como una sugerencia u oferta para comprar o vender cualquier instrumento financiero, ni tampoco para realizar, transferir o asignar alguna transacción con los valores de la emisora o cualesquiera emisoras. Aún y cuando se tiene un cuidado excesivo en la calidad y en la actualización de los datos estadísticos aquí presentados, y en la selección de las fuentes de información utilizadas y que se consideran como fidedignas, no asumimos responsabilidad alguna sobre dicha información, por lo que no es garantía de precisión, veracidad, completitud, actualización o exhaustividad. Por ningún motivo, ni en ningún caso será Servicios de Análisis en Línea, S. C., los analistas que participan en las coberturas o sus empleados responsables al público o cualquier tercero por cualquier decisión o acción tomada con base en la información de este reporte o por daños consecuentes, especiales o similares, no obstante cuando exista aviso de que dichos daños sean posible.

6 GRUPO RADIO CENTRO, S. A. B. de C.V. Quarterly Results 3Q2017 Rcentro Positive report. We have set the Target Price for 2018 Grupo Radio Centro reported positive results for 3Q17, with a 15.5% increase in revenues and growth of 30% in EBITDA. Net profit increased 108.8% Revenues improved thanks to the classification of other revenues, which were previously reported in other income and expenses and which offset the 1.7% drop in transmission revenues. In the operating and net items, efficiencies and the sale of an asset were recorded. We set our Target Price for 2018 at $14.20, which represents a return of 18.4%. We believe that the efficiency plan implemented by the company will allow an improvement of 70pb in EBITDA. Income increased due to classification. In 3Q17, Radio Centro's revenues grew 15.1% YoY, which is attributed to the classification of other revenues previously reported in other accounts, which offset the 1.7% drop in transmission revenues, reflecting lower advertising expenditure. We maintain our expectation that at the close of the year there will be an increase in government investment, which should generate a better performance in the last quarter of the year. Lower taxes drive net income. During 3Q17, transmission expenses were P$212.6 million, an increase of 2.2% attributed to higher expenses reported by the merged radio stations, as well as the increase in professional services payments. The Company reported a 45.2% decrease in depreciation and amortization due to the fact that operating expenses in the U.S. (LMA) no longer presented expenses, offsetting the amortization of the intangible assets of transmission licenses. As a result, operating income before other income and expenses increased 48.9% to Ps million. EBITDA totaled Ps $221, with an increase of 30.9% and a margin of 51% from 44.8% in the previous quarter. Net income amounted to Ps $78.8 million, an increase of 108.5%, due to lower taxes. Financial Statements Concept e 2018e Sales 1,302 1,577 1,648 1,745 Operating Income Ebitda EBITDA Margin 17.7% 31.8% 41.8% 42.5% Net Earnings Net Margin -4% 12.4% 21.1% 25.9% Total Assets 5,580 5,170 6,681 6,120 Cash Total Liabilities 2,827 2,182 2,800 2,565 Net Debt 1,555 1,521 1,295 1,335 Shareholders' Equity 2,753 2,987 3,881 3,556 RCENTRO Key share indicators Date Closing price Estimated Price Nov-17 Ps$11.99 Ps$14.20 Return 18.4% 12 Month High Ps$ Month Low Ps$11.51 Market Cap (Million) 3,064 Shares outstanding (Millions) 256 Marketability Financial Multiples and Ratios Concept Minimum e 2018e FV/Ebitda P/E P/BV CA/CL TL/Shareholders' equity Net debt/ebitda Ebitda/Interest ROE ROA Marisol Huerta Mondragon Stock Market Analysis mhuerta@bursametrica.com Phone: / Grupo Bursamétrica Servicios de Análisis en Línea Bahía de Todos los Santos #53, Col. Verónica Anzures, Mexico, D. F. /Bursametrica

7 Quarterly Results 3Q2017 There was an 8.3% increase in costs in the quarter due to higher interest paid, which offset the decrease in the exchange rate. For the third quarter of 2017, the Company recorded income tax of Ps $2.2 million compared to Ps $40.3 million recorded in the third quarter of As a result of the above, a profit of Ps $78.8 million was reported, compared to the Ps $37.7 million reported in 3Q16. The company highlighted that from 3Q17 onwards it will implement a cost efficiency program for Ps $50 million, with the greatest benefit being felt in Interest coverage. At the close of 3Q17, the EBITDA to interest ratio was 3.23x compared to the 3.4 in December The ratio of Total Liabilities to Stockholders' Equity was 0.72x vs 0.79x. The debt with cost to EBITDA ratio was 2.5x vs 2.8x in December RCENTRO DEBT WITH COST AS OF 3Q17 RCENTRO 16 stock certificates 500 RCENTRO 17 stock certificates 738 RCENTRO 17-2 stock certificates Issuance Costs Banco del Bajio 93.3 Total 1, Valuation. Radio Centro is trading at a multiple of 6.8x, below its last year average of 8.8x and the average of Publishing and Broadcasting companies internationally of 11.0x. In Mexico, there are no 100% comparable companies that are publicly traded. Our Target Price for 2018 is P$14.20, with a multiple of 6.7x, slightly below the current multiple and representing a yield of 18.4% over the closing price of 11.99x. We believe that the efficiency plan that has driven the company should contribute to an EBITDA expansion of 8% for the following year, with an EBITDA margin expansion of 70pb, based on our 2017 expectations.

8 Quarterly Results 3Q2017 DISCOUNTED CASH FLOW VALUATION Our discounted cash flow model at present value (DCF). Future expectation of cash flows to capital was discounted using a capital cost of 9.75%. Our price is Ps $14.12 RCentro Cash Flow Year Net Sales 1,648 1,745 1,756 1,959 2,142 Cost of sales Operating Expenses ,110 1,214 Operating Income Depreciation Gross Operating Cash Flow Taxes Net Operating Cash Flow to the Company Gross Investment Change in Working Capital Free Cash Flow 1, Source: Company Own Estimates 2018 Expectations We expect a better performance in advertising sales for the end of 2017, derived from a) an increase in advertising that the government and some advertisers have programmed; b) the fulfillment of the advertising that remained pending in 3Q17. This will represent a sales growth of 5.0% and 6.0% in EBITDA, with a margin of 41.8%, and a margin expansion of 70pb. For 2018, our expectations consider a 6% increase in revenues and 8% in EBITDA, where we expect the benefits of the new radio stations as well as greater control in costs and expenses related to the company's strategy. Strategy: The company maintains its strategy to generate value for shareholders, seeking to maintain its position as market leader. It currently ranks as the leading broadcaster in Mexico City and plans to spread to the rest of the country. The main formats are: (a) cumbia, (b) grupera music, (c) youth bands, (d) contemporary music in English and Spanish, e) oldies, f) news, (g) traffic reports, and d) interviews. The company offers advertisers a broad exposure offering that matches the demographic profiles advertisers look for across a full range of income classes and age groups. The company's management is constantly seeking to ensure that its programs remain up-to-date and current, reflecting the new trends and tastes of its audience. As a result, the company's audience share in the Valley of Mexico reaches 57.0%. FCFF Valuation Firm Value 1,787 Present value of the terminal value 3,210 Firm Value 4,996 Value of Net Debt 1,388 Capital Value 3,608 Minority Equity Value - Number of shares 256 Value per Share Source: Company Own Estimates Radio Advertising Market in Mexico and Grupo Radio Centro's Growth Potential Estimate of advertising investment in Radio in Mexico 8,758 50% limit in order not to be considered dominant 4,379 Advertising sales in Mexico of Grupo Radio Centro 1,276 Growth potential 3,103 Source: Company presentation The advertising investment estimate for radio in Mexico is Ps $8,758 million. The 50% limit to avoid being considered a monopoly is Ps $4,379 million, and Radio Centro sales reach Ps $1,276 million, with a growth potential of Ps $3,103 million.

9 Quarterly Results 3Q2017 Grupo Radio Centro has 30% of the advertising market and it sees its main niche to grow is in achieving a 1: 1 audience / advertising ratio. If it achieves this goal, it will improve revenue performance. On the other hand, in terms of market and growth, the most recent data indicate that the radio maintains a constant share of market compared to pay tv, which has fallen from 61% to 54% share in two years and shows a downward trend. The media with the best performance is the internet, which has risen from 13.4% to 17.9%. New Radio Broadcasters On May , the Company correctly made the payment of Ps $111 million in fees for frequencies in Cancun, Quintana Roo and San Francisco Campeche, Campeche. The contribution of these frequencies to the results of the company will be seen in TRADICIONAL MEDIA CURRENT MEDIA OPEN AND PAY TELEVISION VIDEO OFF 61.0% 56.0% 54.0% INTERNET VIDEO ON 2.0% 4.4% 5.9% PUBLISHING INTERNET ON 13.4% 16.1% 17.5% RADIO AUDIO OFF 8.2% 8.4% 8.2% PUBLISHING PRESS OFF 8.4% 7.8% 7.5% BILLBOARDS OHH 7.0% 7.3% 6.9% Source: Company presentation Main RISKS Investment in the U.S. Since April 2009 the company provides programming and sells advertising for KXOS-FM, a station in Los Angeles, California. The investment presents greater or different risks to Mexico, including competition and regulation. U.S. operations generated a net loss of Ps $18.7 million as of March 31, New competitors. Broadcasting in Mexico is highly competitive and the popularity of the programming, which is an important factor for advertising sales is highly susceptible to change. If the company fails to respond to an increase in the competition or a decline in popularity of any of the formats, revenues and profits could be affected. Key customers. The main customers are self-service chains. Loss of relationship with any of its major customers could affect the company's revenue performance. Regulation and concessions. Radio concessions are subject to review and possible revocation in the event of non-compliance. The Federal Telecommunications Institute (IFT) has the power to renew concessions. If the company cannot renew its concessions, the business could be significantly affected.

10 Quarterly Results 3Q2017 IMPORTANT NOTICE: Servicios de Análisis en Línea, S.C., has been approved by the BMV (Mexican Stock Exchange) to act as an Independent Analyst and it is subject to the norms of the Internal Bylaws of the BMV. Such an approval by no means implies that Servicios de Análisis en Línea, S.C. has been authorized or is supervised by the National Banking and Securities Commission (CNBV). This report has been independently prepared by Servicios de Análisis en Línea, S.C., meaning that the opinions expressed and analysis presented are not subject to being revised or authorized by the BMV, the companies being covered or any other organization. Servicios de Análisis en Línea, S.C., declares that its personnel who carry out the analysis have sufficient experience, technical knowledge and professional standing and that they have no conflicts of interest on a personal, patrimonial or economic level regarding the issuers covered. Servicios de Análisis en Línea, S.C., is in no way responsible for the interpretation and use given to the content of this report, or the result of decisions made based on the information included herein, as it does not constitute a suggestion or offer to buy or sell any financial instrument, or to carry out, transfer or assign any transaction of the shares of the issuer or any other issuer. Even though great care has been taken to ensure the quality and relevance of the figures presented, and in the selection of the sources of information used, all considered trustworthy, we do not assume any responsibility for this information and as such it has no guarantee of accuracy, truthfulness, completeness, currency, or thoroughness. Under no circumstances will Servicios de Análisis en Línea, S.C., the analysts who make the coverage or its employees, be responsible to the general public or any third party for any decision or action taken based on the information in this report or for resulting damages, special or similar, even when there is a warning that these damages are possible.