Asesoramiento financiero en España y en el mundo: situación actual y perspectivas

Transcripción

1 Asesoramiento financiero en España y en el mundo: situación actual y perspectivas Asociación de Profesionales Asesores Independientes Financieros Barcelona, 16 de Febrero de 2010 Alberto Romagosa Danés - Presidente

2 QUÉ ES AIF? AIF es la Asociación, sin ánimo de lucro, de todos aquellos profesionales que desarrollan la actividad del Asesoramiento en el mundo de la Inversión y de la Financiación en todas sus disciplinas. Miembro de Fecif (Bruselas) Finalidad - Agrupar, cualificar, coordinar y representar a los diferentes profesionales del asesoramiento e intermediación en la inversión y financiación en todas sus facetas económicas Hay otras asociaciones similares.

3 ASESORAMIENTO SOBRE INVERSIONES Realidad preexistente Implementación de la Mifid. De Servicio de Inversión Auxiliar a Servicio de Inversión Principal. Tipos de Asesoramiento sobre inversiones. Específico y Genérico. Tipo de Activos. Exclusiones. Licencia y requisitos. Organización. Protección del inversor. Tipos de Clientes. KYC, AML, Test de Idoneidad, Test de Conveniencia. Realidad actual. Cómo seleccionar al Asesor. Casos recientes fallidos. Cuestiones actuales.

4 REALIDAD PREEXISTENTE Grandes diferencias entre los diferentes países de la UE. Falta de homogenización normativa y práctica. Chiringuitos transfronterizos. Principalmente en divisas. Ausencia de regulación en España. Libertad de ejercicio de la profesión. Bajo nivel cultural y de formación. Baja incidencia asociacionista y de representatividad. Manipulación de mercado. Abusos. Desprotección de inversor.

5 IMPLEMENTACON DE LA MIFID Para homogeneizar mercados, normativas, ejercicio profesional, complejidad de los valores, influencia de las recomendaciones, libertad de contratación (MTF, Internalizador sistemático), instrumentos, aumentar la protección del inversor, régimen transfronterizo, políticas de mejor ejecución, etc Directiva 2004/39/CE (MIFID), sobre mercados de instrumentos financieros. Ley 47/2007, de reforma de la Ley 24/1988, por la que se transpone la MIFID. RD 217/2008, régimen jurídico de las Empresas de Servicios de Inversión. Ley 24/1988, del Mercado de Valores: Otras normas accesorias. Otras consultas CESR

6 SERVICIO DE INVERSION: DE AUXILIAR A PRINCIPAL Se pasa de un servicio liberalizado a un servicio sujeto a autorización, bajo un régimen de regulación, supervisión y sanción, bajo la normativa del mercado de valores (CNMV). Se deberá delimitar qué es el asesoramiento y tipos de asesoramiento. Se deberá delimitar sobre qué productos. Se deberá establecer nuevas reglas de juego todas ellas basada en la protección del inversor. Se deberá proponer nuevas figuras que puedan dedicarse solamente al asesoramiento.

7 TIPOS DE ASESORAMIENTO Se define ASESORAMIENTO como la prestación de recomendaciones personalizadas a un cliente, sea a petición de éste o por iniciativa de la empresa de servicios de inversión, con respecto a una o más operaciones relativas a instrumentos financieros. No se considerará que constituya asesoramiento, las recomendaciones de carácter genérico y no personalizadas que se puedan realizar en el ámbito de la comercialización de valores e instrumentos financieros. Dichas recomendaciones tendrán el valor de comunicaciones de carácter comercial. Se diferencia entre: ESPECÍFICO o personalizado Recomendaciones individualizadas y a un inversor en concreto GENÉRICO Recomendaciones de carácter genérico. Estudios e informes no personalizados

8 TIPOS DE ACTIVOS Establecidos en la Ley del Mercado de Valores. 1.- Valores Negociables: - (RV) Acciones, valores negociables y derechos para adquirirlos y canjearlos. Cuotas participativas de las Cajas de Ahorro. Warrants. - (RF+M) Bonos obligaciones y similares, cédulas hipotecarias, bonos de titulización. Instrumentos del mercado monetario, participaciones preferentes y cédulas territoriales. - (IIC) Participaciones y acciones de Instituciones de Inversión Colectiva. - (MM) Instrumentos del mercado monetario, 2.- Productos Derivados: - Opciones, futuros y contratos por diferencias sobre índices, valores, divisas, tipos de interés, rendimientos, commodities. 3.- Instrumentos financieros derivados de la transferencia de riesgo. 4.- Contratos por diferencias.

9 EXCLUSIONES - Divisas al contado y forward? - Inmuebles - Bienes tangibles caso Afinsa - Arte - Commodities al contado. Las autoridades monetarias y financieras trasladan al entorno de Consumo dichas cuestiones (regulación, supervisión, registro y sanción)

10 LICENCIA Y REQUISITOS - Aparición de una nueva figura EAFI, sobreregularizada?. - Exclusividad para las empresas de Servicios de inversión: EAFI, SGC, AV, SV. - Diferentes actividades para cada categoría de ESI. - Requisitos: Experiencia del Consejo de Administración, honorabilidad y profesionalidad, Experiencia y Conocimientos, Organización, Medios, Políticas y Procedimientos, Capitalización, Organo de Control Interno, Control de Riesgos, Auditoría Interna y Externa, Ombusman, Reglamento Interno de Conducta, Política de Conflictos de Interés, inscripción en Registro Público, Cumplimiento Normativo, etc. - Regulación, supervisión y sanción. - Mecanismos de protección del inversor. Quien no se encuentre inscrito en la CNMV bajo uno de estos epígrafes no tiene licencia para el ejercicio.

11 TIPOS DE CLIENTES Se distingue entre : Cliente Minorista: Cliente Profesional: Obligado para grandes empresas y optativo si: Se solicita expresamente. Renuncia a la protección establecida por la normativa Operativa con frecuencia (10 op de mercado trimestrales x 4 trimestres) Valor de cartera de valores > Cargo profesional financiero durante 1 año. Contraparte elegible (Bancos, Cajas, Compañías de Seguros )

12 DIFFERENT ASSETS Complex / non complex instruments Alterntive Investments Private Equity Derivatives + Commodities Structured Notes Equities CFD, warrants Equity Fund ETF Fixed Interest Bond Fund Real State Bank Deposit Money Market Fund

13 KYC, AML, TEST DE IDONEIDAD Y DE CONVENIENCIA Know your Client. Identificación completa del cliente, conocimientos, situación personal, obligaciones y compromisos, procedencia del dinero, tipo de operaciones que realiza, experiencia,. Anti Money Laundering (obligaciones de blanqueo de capital) Test de Idoneidad (assestment of suitability) Análisis personal del cliente para que el servicio o producto ofrecido encaje con su perfil. Test de Conveniencia.(assestment of apropriateness). Análisis personal del cliente para ver si el producto que está demandando es apto según su experiencia y situación. Propuestas con el Reason Why Letter (RWL)

14 REALIDAD ACTUAL Clientes poco informados y Asesores poco formados. No hay una historia y cultura arraigada de la profesión. Sistema bancarizado o con contratos de agencia, que funciona con productos dirigidos y objetivos de comisiones. Existencia de pocos Asesores Independientes. Carrera de Futuro. La Independencia entra en controversia con el sistema de remuneración. Gestión vs asesoramiento. (apoderamiento: trampa mortal) Conflictos de interés. Duplicidad vs Retrocesión de comisiones. Falta de Track Record de los Asesores. Productorización: Los buenos Asesores entran en el mundo de la Gestión. Productos excesivamente complejos. Mala asignación al cliente Falta de información del producto y formación del asesor Falta de soportes Open Structure.

15 CÓMO SELECCIONAR AL ASESOR HAY BUENOS ASESORES, PERO SE HA DE MIRAR: Licencia Formación y conocimiento. Pertenencia a algún colectivo especializado. Reciclaje. Track Record Sistemas de compensación y garantía al inversor. Especialidad. Productos, estrategias, mercados. Tipo de servicio y de seguimiento. Remuneración. Medios de que dispone. Equipo. Garantía de continuidad. Trato humano, transmisión de confianza y sinceridad. Información.

16 CASOS RECIENTES FALLIDOS Fondos de renta fija (son variables) Acciones Preferentes (no es una renta estable). Fondos Garantizados (falta de transparencia del Worst Scenario). Hedge Funds (falta de preparación del asesor y de información y de análisis). Caso Madoff. Estructurados (opacidad del producto). Recomendaciones masivas (efecto push y mimetismo). A veces lo sencillo es lo bonito. Se ha creado una psicosis contra los Asesores y contra los Colocadores de que actúan en su beneficio propio. En muchos casos se puede recuperar la inversión dado que se ha colocado un producto sin el análisis previo del cliente.

17 CUESTIONES ACTUALES Miedo a la vuelta a la peseta. Qué están haciendo los grandes patrimonios? Sicavs, un instrumento en la cuerda floja. Otros territorios como alternativa. Luxemburgo. Los Seguros como medida de protección.