BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO

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1 Estudios BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 3 de noviembre de 2017 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: La inflación sigue aletargada. EEUU: La economía continúa superando las expectativas Emergentes: Solo las bolsas asiáticas han recuperado lo perdido en la crisis. España: La economía se modera ligeramente. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: El nombramiento de Powell garantiza cautela en la Fed. Deuda pública: Las tires vuelven a atascarse tras el reciente intento alcista. Bolsas: El Ibex ya no tiene excusas para seguir al resto de bolsas. Divisas: El euro puede seguir débil frente al dólar. CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: En Alemania, pedidos (lunes 6) y producción industrial (martes 7). En EEUU, confianza del consumidor (viernes 10). En Japón, saldo por cuenta corriente y pedidos de maquinaria (jueves 9). En China, saldo comercial (miércoles 8) e IPC (jueves 9). PIB del 3T17 en Indonesia (lunes 6), Hong Kong (viernes 10) y Rusia (a lo largo de la semana). Bancos centrales: Reuniones de los bancos centrales de Argentina, Australia y Rumanía (martes 7), Polonia y Tailandia (miércoles 8) y Filipinas, Malasia, México, Nueva Zelanda y Perú (jueves 9). Informe de Previsiones de la CE y Boletín Mensual del BCE (jueves 9).

2 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 03 DE NOVIEMBRE DE 2017 EXPECTATIVAS DE MERCADOS DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO A CORTO PLAZO La tir alemana a 10 años sigue atrapada en el rango lateral, entre 0,35%-0,50% y, aunque esperamos que gire al alza, no vemos que pueda romperlo. En cambio, la tir de EEUU al mismo plazo tiene potencial para acercarse al rango 2,50%- 2,60%, zona de máximos anuales. Los índices europeos siguen en tendencia alcista, a pesar de que puedan tomarse un pequeño descanso. El Ibex seguirá su estela y buscará los puntos. Si el euro no consolida el nivel de 1,167 con el dólar, puede volver a debilitarse hasta 1,16-1,15 eur/usd. A MEDIO PLAZO Las tires están inmersas en una tendencia al alza de medio plazo. La cautela de los bancos centrales limitará la intensidad de la subida. La tendencia alcista de medio/largo plazo sigue vigente. Los argumentos positivos macro y micro siguen apoyando. La tendencia alcista del euro frente al dólar es sólida. Acabará superando la resistencia que tiene en 1,21 y extenderá su apreciación a niveles en torno a 1,25 eur/usd en (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO Alemania Pedidos industriales sep. (%) m/m Lunes 6 de noviembre Alemania Producción industrial sep. (%) m/m Martes 7 de noviembre EEUU Confianza consumo nov. (p) Viernes 10 de noviembre 3,6% 2,6% -1,0% -0,7% Los datos del sector son muy volátiles, pero el fuerte optimismo de los empresarios apunta a que la fortaleza de la industria se mantendrá en los próximos meses. 100,7 101,0 La confianza de las familias permanece en niveles muy elevados, gracias a la fortaleza del mercado laboral y la revaloración de sus activos. Cierre: 3 de noviembre de 2017 a las 12:30 h 2

3 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 03 DE NOVIEMBRE DE 2017 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM La inflación sigue aletargada EEUU La economía continúa superando las expectativas Emergentes Solo las bolsas asiáticas han recuperado lo perdido en la crisis España La economía se modera ligeramente Según los datos preliminares, la inflación en la UEM cedió una décima hasta el 1,4% en octubre, en línea con las expectativas, y no esperamos cambios destacables a corto plazo. No obstante, aumenta la incertidumbre sobre las perspectivas de medio plazo: la subyacente cayó contra todo pronóstico, hasta el 0,9% desde el 1,1%, y se sitúa entre 0,5 p.p./1,0 p.p. por debajo de lo que se correspondería con el actual contexto de fortaleza económica. De hecho, el PIB de la UEM creció nuevamente por encima de lo esperado en el 3T17 (0,6% trimestral), se revisó al alza el registrado en el 2T17 (+0,1 p.p., hasta el 0,7%), y la tasa interanual aumenta hasta el 2,4%, el mejor registro desde el 1T11. Tras este sólido dato, revisamos una décima el crecimiento previsto para 2017, hasta el 2,3%. Además, la confianza en Italia va en aumento: S&P revisó su rating en un escalón, hasta BBB, con perspectiva estable, basándose en la recuperación de la actividad, lo que repercutirá positivamente sobre los bancos y las cuentas públicas, dos de sus principales debilidades. El dato preliminar recoge un crecimiento del PIB en el 3T17 similar al del 2T17 (3,0% vs 3,1% anualizado), gracias a la acumulación de existencias, la caída de importaciones y la fortaleza de consumo e inversión en equipo. En cuanto al 4T17, las perspectivas siguen siendo positivas. En octubre, el ISM manufacturero apenas se moderó, tras los máximos en el ciclo del mes anterior (58,7 vs 60,8), y el mercado laboral mantuvo el buen tono: se crearon empleos y la tasa de paro cayó desde el 4,2% hasta el 4,1%. En materia política, el partido Republicano ya tiene una versión final de su propuesta de reforma fiscal: básicamente, recorte del impuesto de sociedades (20% vs 35%), reducción del número de tramos del impuesto de la renta y un incentivo a la repatriación de beneficios. La necesidad de que el coste de esta reforma no supere los 1,5 billones en la próxima década (permitiría su aprobación por mayoría simple) ha llevado a reducir deducciones empresariales y personales (destacan la hipotecaria y por impuestos estatales), entre otras medidas de compensación, lo que complicará su aprobación final. Se pretende que la propuesta se convierta en ley en Navidad y tenga efecto en Las bolsas emergentes siguen muy rezagadas, a pesar de su excepcional comportamiento este año (+30% en dólares). Solo el índice MSCI de Asia ha recuperado el máximo de antes de la crisis financiera, en 2007, y los otros dos agregados, Latinoamérica y Europa/Oriente Medio, aún se sitúan un 40% por debajo. La diferenciación positiva de Asia se explica, principalmente, por: un mayor crecimiento, el mayor progreso en las reformas de mercado, una mayor integración con el ciclo tecnológico global y en su condición de importadores netos de materias primas en un contexto de precios bajos. En México, el PIB se contrajo un 0,2% en el 3T17, tras haber venido creciendo a un ritmo del 0,7% en media durante el año anterior. El deterioro responde, básicamente, al impacto de los terremotos de septiembre y, por tanto, se compensará con las tareas de reconstrucción en próximos trimestres. Por ello, mantenemos la previsión de crecimiento para el conjunto del año (2,1% vs 2,3% en 2016). En línea con lo avanzado por el Banco de España, el aumento del PIB se ralentizó una décima en el 3T17 hasta el 0,8% trimestral. Pese a la incertidumbre que rodea al escenario, los primeros datos de empleo del 4T17 generan optimismo: el aumento de afiliados en octubre ( ) es ligeramente inferior al de oct-16, que fue el mejor octubre de toda la serie ( ). Además, el dato desestacionalizado es el mejor del último año ( vs de media en el 3T17). Por su parte, el paro registrado aumentó en personas ( hace un año), aunque corregido de estacionalidad la caída es la más intensa desde mayo ( vs en el 3T17). Por otro lado, pese al histórico registro de la balanza turística, el superávit corriente cayó en agosto un 5,6% interanual hasta millones de euros, por la ampliación de los déficits de rentas y, sobre todo, de bienes no energéticos. En la balanza financiera, los activos netos frente al exterior aumentaron mucho menos ( millones vs millones en ago-16), ya que las desinversiones de extranjeros en España fueron más elevadas que las de españoles en el exterior. 3

4 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 03 DE NOVIEMBRE DE 2017 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario El nombramiento de Powell garantiza cautela en las decisiones de la Fed Deuda pública Las tires vuelven a atascarse tras el reciente intento alcista Renta variable El Ibex ya no tiene excusas para seguir al resto de bolsas Divisas El euro puede seguir débil frente al dólar La Fed no ha sorprendido y ha mantenido tipos en el rango 1,00%-1,25%. No obstante, se ha mostrado muy optimista sobre la situación económica, fortaleciendo las perspectivas de que volverá a subir su tipo de interés en diciembre, circunstancia a la que el mercado le concede una probabilidad del 100%. Dadas las pocas novedades que se esperaban en esta reunión, la atención del mercado se ha centrado en la persona que sustituirá a Yellen en febrero de 2018, lo que es importante porque marcará el sesgo de la institución durante los próximos 4 años. Finalmente, el afortunado ha sido Powell, lo que otorga cierto perfil continuista a la estrategia de la Fed, caracterizada por actuar con cautela, lo que refuerza nuestra perspectiva de tres subidas adicionales de 25 pb en 2018, o dos si, finalmente, no se aprueba la reforma fiscal o acaba decepcionando en sus cifras o en el calendario. Por otra parte, el Banco de Inglaterra sí ha decidido subir el tipo base desde el 0,25% al 0,50%, devolviéndolo a los niveles previos al Brexit. Pero más importante ha sido que ha eliminado los comentarios acerca de que podrían ser necesarias mayores subidas de las que cotiza el mercado, mostrando, implícitamente, su comodidad a la perspectiva que anticipan los futuros de sólo dos subidas de 25 pb durante tres años. Es la enésima vez que un intento serio de reanudación de la tendencia alcista en las tires de la deuda fracasa. Los motivos han sido varios, pero destacan la caída de la inflación en la UEM, el nombramiento de Powell como sustituto de Yellen (era uno de los candidatos de Trump más dovish ) y una menor disposición alcista en tipos del Banco de Inglaterra de lo que se presumía. Este movimiento nos deja al bono a 10 años de EEUU cerca del 2,30%, cuya pérdida cuestionaría la tendencia alcista que inició en septiembre, a un bono alemán incapaz de romper al alza el canal lateral que viene respetando desde hace tres meses (0,35%-0,50%) y a una tir inglesa con una clara disposición bajista, tras el mensaje de su banco central. Por tanto, han vuelto a ganar importancia los factores que han venido frenando las subidas de las tires, por lo que la reanudación de la tendencia alcista que anticipamos en nuestro anterior informe puede hacerse esperar más de lo que pensábamos. La deuda periférica ha registrado un mejor comportamiento, destacando el bono español, cuya prima de riesgo ha cedido puntualmente por debajo de 110 pb, lo que no sucedía desde agosto, y el italiano, gracias a la mejora de su rating por Standard & Poor s. En las previsiones de nuestro anterior informe dijimos dudamos que el Ibex logre mantener en las próximas jornadas su rango de oscilación entre y, efectivamente, entre el lunes y martes pasados escaló hasta los al entender los inversores que la inestabilidad política en nuestro país se estaba reconduciendo. Sin embargo, en las tres sesiones posteriores ha ido cediendo hasta volver, de nuevo, a situarse por debajo de los 10400, lo cual suscita dudas sobre cuál será su evolución a corto plazo. En este sentido, hay que tener en cuenta que, en el último mes, se ha abierto un gap de rentabilidad de aproximadamente un 3% a favor del Stoxx 600, que bien puede atribuirse a la crisis política que ha atravesado nuestro país y que empezó a cristalizar los 6 y 7 de septiembre. Que los índices europeos necesiten unas jornadas para consolidar sus avances es algo normal, sobre todo si, como el Stoxx 600, encaran niveles de resistencia relevantes (en su caso los 396 puntos, máximos de mayo de este año). Sin embargo, los datos siguen respaldando la tendencia alcista de tal suerte que, esta vez, el Ibex debería acompañarla. Todo ello, claro, si la bolsa de EEUU no se decide, justo ahora, a corregir. El euro perdió frente al dólar la referencia sobre la que advertíamos, situada en 1,167. Llegó a niveles de 1,16 y seguidamente está realizando un pullback al soporte perdido. Por tanto, los riesgos a corto plazo continúan siendo a la baja. Si no se instala de nuevo sobre tal soporte, el escenario más probable es que continúe a la baja, con objetivos en, al menos, 1,15 eur/usd. La libra esterlina, por su parte, ha sido castigada a pesar de la decisión de subir tipos por parte del Banco de Inglaterra. Desde 0,877 eur/gbp se ha dirigido a 0,89 porque se han enfriado las perspectivas de futuras subidas de tipos. Seguimos esperando que vuelva a acercase a sus mínimos de este año, entre 0,91-0,92 eur/gbp. 4

5 Economía Internacional Economía Nacional BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 03 DE NOVIEMBRE DE 2017 PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS Cuadro Macroeconómico Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2017 dato 2017 dato dato dato anterior EE.UU. 2,3 3T 17 2,2 2,2 sep.-17 2,1 1,6 sep.-17 4,2 sep ,9 oct ,4 Japón 1,6 2T 17 1,6 0,7 sep.-17 0,6 3,9 sep.-17 2,8 sep ,7 3T 17 43,4 UEM 2,5 3T 17 2,3 1,4 oct.-17 1,5 3,8 ago.-17 8,9 sep oct Alemania 2,1 2T 17 2,1 1,5 oct.-17 1,7 4,5 ago.-17 3,6 sep oct Francia 2,2 3T 17 1,8 1,1 oct.-17 1,1 1,1 ago.-17 9,7 sep oct Italia 1,5 2T 17 1,4 1,1 oct.-17 1,3 4,6 ago ,1 sep oct España 3,1 3T 17 3,3 1,7 oct.-17 1,9 2,1 ago ,7 sep oct Reino Unido 1,5 3T 17 1,6 3,0 sep.-17 2,6 1,7 ago.-17 4,3 jul oct (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios. Indicadores de actividad PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2017 dato oct. 7 días 27-oct. 7 días 26-oct. 7 días Brasil 0,3 jun.-17 0,8 2,5 sep.-17 3,5 3,30-3,8% ,5% México 1,8 jun.-17 2,4 6,4 sep.-17 4,4 19,25-1,3% ,0% Argentina 2,7 jun.-17 3, ,66-1,2% ,8% - - Chile 0,9 jun.-17 1,4 1,5 sep.-17 2,4 632,98-1,2% ,7% 53-1 Países Asiáticos China 6,8 sep.-17 6,7 1,6 sep.-17 2,2 6,65-0,5% ,1% 49-5 Corea del Sur 3,6 sep.-17 2,9 2,1 sep.-17 2,0 1130,34 0,1% ,1% 72 1 India 5,7 jun.-17 6,9 3,3 sep.-17 5,3 65,07-0,1% ,7% - - Europa del Este Rusia 2,5 jun.-17 1,7 3,0 sep.-17 4,0 58,13-1,1% ,7% - - Turquía 3,1 jun.-17 4,5 11,2 sep ,0 3,84-4,3% ,3% Polonia 3,6 sep.-17 4,0 2,2 sep.-17 1,9 3,67-2,0% ,1% - - Rep. Checa 3,4 jun.-17 3,6 2,7 sep.-17 2,4 22,07-1,0% ,4% - - Hungría 3,2 jun.-17 3,6 2,5 sep.-17 2,9 267,91-2,5% ,7% - - (1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años Fuente: Bloomberg. Previsiones: Bankia Estudios. 5

6 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 03 DE NOVIEMBRE DE 2017 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE REFERENCIA BANCOS CENTRALES UEM EEUU 1 UK JAPÓN 2 MÉXICO BRASIL 0,00 1,00-1,25 0,50-0,04 7,00 7,50 1 Rango de tipos fijado por la Fed. 2 Tipo de interés a un día. TIPOS EONIA Y EURIBOR Variación (p.p.) en Spread Plazo 02-nov 1 semana el mes el año Eur-OIS 1 Día -0,352 0,01 0,00-0, semanas -0,376 0,00 0,00 0, Mes -0,372 0,00 0,00 0,00-0,02 3 Meses -0,329 0,00 0,00-0,01 0,03 6 Meses -0,276 0,00 0,00-0,06 0,08 12 Meses -0,189-0,01 0,00-0,11 0,17 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 1,24 1,38 1,58 1,86 0,61 Libra 0,42 0,45 0,57 0,78 0,36 Yen -0,02-0,04 0,00 0,11 0,13 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Franco suiz. dic-17-0,330 1,52 0,53 0,070-0,74 mar-18-0,320 1,66 0,62 0,070-0,73 jun-18-0,315 1,78 0,71 0,070-0,70 sep-18-0,300 1,85 0,78 0,075-0,66 MERCADOS MONETARIOS Euribor a 12 meses 0,02 0,00-0,02-0,04-0,06-0,08-0,10-0,12-0,14-0,16-0,18-0,20 n-16 e-17 m-17 m-17 j-17 a-17 o-17 1,95 1,90 1,85 1,80 1,75 1,70 1,65 1,60 Libor del dólar a 12 meses 1,55 n-16 d-16 m-17 a-17 j-17 a-17 o-17 SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS Variación (p.p.) en TIPOS FRA EN EUROS Spread Tipo a: 3 m 6 m 12 m Plazo 02-nov 1 semana el mes el año Bono-Swap En: 1 año -0,27 0,00 0,00-0, m -0,326-0,264-0,166 5 años 0,20-0,02 0,00 0,12 0,01 6 m -0,318-0, años 0,84-0,04 0,01 0,18 0,64 12 m -- -0,190-0,037 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA RENTABILIDADES EN ESPAÑA Variación (p.p.) en Plazo 02-nov 1 semana el mes el año 3 años -0,16 0,00 0,01 0,04 5 años 0,21-0,04 0,00-0,06 10 años 1,48-0,05 0,02 0,10 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS Variación (p.p.) en País 02-nov 1 semana el mes el año Alemania -0,75-0,01 0,00 0,02 España -0,35-0,02-0,01-0,07 EEUU 1,61-0,01 0,01 0,42 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS Variación (p.p.) en País 02-nov 1 semana el mes el año Alemania 0,37-0,04 0,01 0,16 España 1,48-0,05 0,02 0,10 Italia 1,80-0,15-0,03-0,02 Francia 0,76-0,06 0,00 0,07 R. Unido 1,26-0,12-0,07 0,02 EEUU 2,35-0,12-0,03-0,10 BONOS A 10 AÑOS INDEXADOS A LA INFLACIÓN EEUU Alemania Francia España (*) Interés real 0,47-1,09-0,60-0,30 Inflación implícita 1,88 1,22 1,35 1,12 Δ año infl. implícita -0,09-0,04 0,08 0,10 (*) El bono indexado español es a un plazo de 8 años. PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,11 0,39 0,24 1,11 Δ en el año -0,04-0,09-0,09-0,06 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 1,73 1,43 0,22 4,71 Δ en el año -1,83-0,18-0,32-2,19 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 Tir a 10 años Alemania 0,10 o-16 d-16 f-17 m-17 m-17 j-17 a-17 o-17 2,70 2,50 2,30 2,10 1,90 Tir a 10 años EEUU 1,70 n-16 e-17 m-17 m-17 j-17 a-17 o-17 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 0,90 m-17 a-17 m-17 j-17 j-17 a-17 s-17 o-17 6

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 03 DE NOVIEMBRE DE 2017 Indices 02-nov 1 semana el mes el año EEUU IG 152,04 0,67 0,15 5,82 EEUU HY 183,23 0,08 0,01 7,92 Europa IG 140,64 0,47 0,05 2,28 Europa HY 184,53 0,52 0,19 6,57 Emergentes IG (en $) 155,42 0,48 0,09 7,84 Emergentes HY (en $) 191,25 0,52 0,16 10,24 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 02-nov 1 semana el mes el año MSCI GLOBAL 2.043,24 0,87 0,32 16,68 Dow Jones ,26 0,49 0,59 18,99 S&P ,85 0,76 0,18 15,23 Nasdaq Comp ,94 2,41-0,19 24,74 Euro Stoxx ,80 1,42 0,40 12,10 Ibex ,80 1,06-0,62 11,82 FT ,32 0,92 0,83 5,77 CAC ,50 1,01 0,13 13,33 Dax ,93 2,34 1,60 17,07 Nikkei ,12 3,68 2,40 17,92 MSCI Emerging Markets 1.127,31 1,73 0,74 30,74 Shanghai "B" (China*) 347,82-2,38-0,79 1,76 Sensex (India) ,22 1,29 1,08 26,09 Mexbol (México) ,45-1,33-0,60 5,90 Bovespa (Brasil) ,74-2,73-0,65 22,58 (*) Las acciones tipo B son las que pueden contratar los no residentes MERCADO DE CORPORATES Tires (%) Spreads (pb) 5,95 3,17 2,53 0,53 EEUU IG EEUU HY EUR IG EUR HY EUR HY 200 EUR IG 77 EEUU HY 343 EEUU IG MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex n-16 d-16 f-17 a-17 m-17 j-17 s-17 o-17 1 semana el mes el año SECTOR 1 semana el mes el año 1,71 0,77-8,57 Energía 4,50 0,90 0,50-2,36-1,46-17,28 Telecom. 0,94-0,05-2,07 0,52-0,15 13,00 Utilities 0,99-0,21 10,56-0,75 0,47 13,03 Industrial 1,09-0,30 17,42 0,23 1,09 15,38 Financiero -0,52 0,05 9,57 0,45-0,70 12,20 Consumo discrec. 1,40 0,00 9,58-0,87 0,08 2,85 Consumo básico 0,32-0,89 6,39-0,92-0,16 18,24 Materiales 1,75 1,58 15,97-1,48-0,22 17,49 Salud 0,39-0,36 1,95 3,92 0,18 35,94 Tecnología 2,04 0,67 25,51 Clasificación sectorial del S&P 500 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe 02-nov 1 semana el mes el año EUR/USD 1,166 0,06 0,10 10,85 EUR/GBP 0,893 0,83 1,82 4,60 EUR/JPY 133,01 0,17 0,51 8,16 (+) Apreciación del euro. 02-nov 1 semana el mes el año GBP/USD 1,306-0,78-1,69 5,83 USD/JPY 114,080 0,09 0,39-2,46 USD/CHF 0,999 0,19 0,18-1,92 USD/CNY 6,609-0,50-0,39-4,83 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 02-nov 1 semana el mes el año Aluminio ,95 0,61 26,46 Cobre ,91 1,19 24,90 Plomo ,57 1,43 21,87 Níquel ,27 2,54 26,13 Zinc ,67-0,78 28,86 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 02-nov 1 semana el mes el año Oro (1) 1.276,07 0,72 0,39 10,74 Petróleo brent (2) 60,63 2,47-0,51 9,42 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS 1,26 1,22 1,23 1,20 1,18 1,20 1,16 1,17 1,14 1,14 1,12 1,11 1,10 1,08 1,08 1,06 1,05 1,04 1,02 n-16 e-17 m-17 m-17 j-17 a-17 o-17 MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) o-16 d-16 f-17 a-17 j-17 a-17 o-17 7

8 Japón España Reino Unido Italia Francia Alemania UEM EEUU BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 03 DE NOVIEMBRE DE 2017 CALENDARIO SEMANAL Lunes 6 de noviembre Martes 7 de noviembre Miércoles 8 de noviembre Jueves 9 de noviembre Viernes 10 de noviembre Encuesta de crédito de la Fed 4T17 Vacantes empleo Crédito al consumo Confianza consumidores U. Michigan (noviembre) (p) Presupuesto federal (octubre) Confianza del inversor (noviembre) Ventas minoristas Informe de previsiones de CE Boletín Mensual BCE Pedidos industriales Producción industrial Saldo comercial Saldo comercial y por cuenta corriente Producción industrial Producción industrial Precios vivienda Halifax (octubre) Producción industrial Balanza comercial Procedimiento Concursal (3T17) IPI IDC servicios (octubre) Actas del BoJ (reunión septiembre 20-21) Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. Saldo por cuenta corriente Pedidos de maquinaria Encuesta Econ Watchers (octubre) Crédito bancario (octubre) Actividad sector servicios 8

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