BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

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1 BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: En Alemania, pedidos (martes 6) y producción industrial (miércoles 7). En EEUU, ISM no manufacturero (lunes 5), pedidos industriales y saldo comercial (martes 6). En Japón, saldo por cuenta corriente (jueves 8). En China, saldo comercial (jueves 8) e IPC (viernes 9). PIB del 3T16 en Rumanía y Sudáfrica (martes 6) y Australia (miércoles 7). Bancos centrales: Reunión del BCE (jueves 8). Reuniones de los bancos centrales de Australia (martes 6), Canadá, India y Polonia (miércoles 7). Referéndum en Italia (domingo 4). Elecciones presidenciales en Austria (domingo 4). ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: Nuevo aumento de la inflación en noviembre. EEUU: Mejora de las expectativas en los últimos meses del año. Materias primas: El petróleo marca máximos desde julio de Emergentes: Brasil sigue en recesión. España: El mercado laboral decepciona en noviembre. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: El BCE alargará el QE. Deuda pública: La deuda periférica muy pendiente del referéndum italiano. Bolsas: La renta variable europea está demasiado penalizada. Divisas: En 1,05 eur/usd el euro ya ha descontado casi todo lo malo. 2 de diciembre de 2016

2 EXPECTATIVAS DE MERCADOS BCE DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO A CORTO PLAZO Ampliará el QE durante seis meses desde marzo de Un NO en Italia provocará una subida de la tir a 10 años de España de 20 pb, mientras que un SI supondría una caída de entre 30 y 40 pb. Para la bolsa europea es menos negativo el resultado italiano que para la deuda pública. A los precios actuales ha descontado la mayor parte del impacto del NO y debería registrar una mejora en las próximas semanas. El euro puede verse expuesto a alta volatilidad el lunes, pero sólo un aplastante NO le haría perder el soporte de 1,05 y buscar nuevos mínimos. A MEDIO PLAZO Anunciará el inicio de una reducción del QE antes de que venza su ampliación. Las evidencias que apuntan a que las tires están inmersas ya en una tendencia al alza de medio plazo se han intensificado. Los BBCC volverían a tomar medidas si perciben que el movimiento se descontrola. Hay que esperar una mayor volatilidad por la incertidumbre sobre las decisiones que en 2017 pueda adoptar el gobierno de Trump. La tendencia alcista de medio/largo plazo aún sigue vigente, pero ahora la vemos más vulnerable. A corto plazo, el dólar puede mantener su fortaleza, pero está muy sobrevalorado y se debilitará a lo largo de (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO EEUU ISM no manufacturero nov. Lunes 5 de diciembre Alemania Pedidos industriales oct. (%) m/m Martes 6 de diciembre Alemania Producción industrial oct. (%) m/m Miércoles 7 de diciembre EEUU Saldo comercial oct. (m.m. USD) Martes 6 de diciembre 54,8 55,2-0,6% 0,6% -1,8% 0,8% -36,4-41,5 La confianza empresarial mejora de forma generalizada en el último tramo del año. La mejora en los indicadores de industria se encuentra en línea con la evolución positiva de la confianza empresarial. Las exportaciones caen con fuerza a finales de año tras el repunte puntual que experimentaron en el 3T16. Cierre: 2 de diciembre de 2016 a las 12:30 h Página 2 de 8

3 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM Nuevo aumento de la inflación en noviembre EEUU Mejora de las expectativas en los últimos meses del año Materias primas El petróleo marca máximos desde julio de 2015 Emergentes Brasil sigue en recesión Según datos preliminares, la inflación repuntó una décima en noviembre, hasta el 0,6% (máximo desde abril de 2014), mientras la subyacente se mantiene por cuarto mes consecutivo en 0,8%. Estos datos no modifican nuestras expectativas: la inflación aumentará hasta situarse por encima del 1,0% a partir de enero debido, sobre todo, a que la partida de energía registrará tasas interanuales superiores al 4,0% (-1,1% actual), incluso con precios del petróleo en 50 dólares. Por otra parte, asistiremos a otro fin de semana clave para calibrar la deriva política en la UEM, con las opciones a priori menos favorables como las más probables: se prevé que el líder de la extrema derecha gane las presidenciales en Austria y que Renzi pierda el referéndum en Italia, lo que puede abrir un nuevo periodo de inestabilidad, sobre todo si dimite. El crecimiento del 3T16 se revisó al alza hasta 3,2% anualizado (2,9% inicial), gracias a un mejor comportamiento del consumo. La mayor parte de la aceleración respecto al primer semestre se debió a factores puntuales (repunte de las exportaciones y acumulación de existencias) y se anticipa una moderación del crecimiento en el 4T16, pero todo apunta a que se mantendrá en torno a su potencial (2,0%-2,5% estimado). Las encuestas de noviembre reflejan una nueva mejora en la confianza de empresas (el ISM manufacturero aumentó hasta 53,2 desde 51,9) y de familias (máximos desde julio de 2007). Además, entre los indicadores de octubre, destacan (i) la fortaleza del consumo (0,3% vs 0,7%), (ii) la aceleración de la renta disponible (0,6% vs 0,3%); y (iii) el repunte en la inversión residencial (1,6% vs 0,6%). La OPEP llegó a un acuerdo para recortar la producción de petróleo, por primera vez en ocho años, en 1,2 millones de barriles al día (1,3% de la producción mundial) impulsando al alza los precios (+16% el Brent desde el anuncio). Sin embargo, incluso si respetan este compromiso y se acaba sumando algún otro gran productor, como Rusia, está por ver si la recuperación es sostenible, considerando que el sector del fracking en EEUU es cada vez más eficiente, en Texas se acaba de descubrir el mayor yacimiento del mundo y las perspectivas para la demanda son modestas. En Brasil, el PIB volvió a caer en el 3T16 (-0,8% vs -0,4% en el 2T16), debido al deterioro en inversión y gasto público. La reactivación se retrasa, pero la caída de la inflación está permitiendo al banco central rebajar el tipo de referencia (25 p.b. hasta 13,75%) para estimular el crecimiento. En China, el yuan va camino de cerrar el año de mayor debilidad frente al dólar en su historia reciente (-5,8% desde enero) y las autoridades se están planteando frenar la sangría de divisas introduciendo trabas a la salida de capitales y nuevas restricciones a las compras y fusiones en el exterior. España Aunque el mercado laboral tuvo un mal comportamiento en noviembre ( afiliados, el peor resultado en dicho mes desde 2013), el deterioro se debió, en gran El mercado laboral medida, a la destrucción de empleo en el sector agrario, que compensó el decepciona en extraordinario aumento de octubre; considerando los dos meses en conjunto, el noviembre aumento de afiliados supera ampliamente al de 2015 ( vs ). El paro también experimentó un empeoramiento y aumentó en personas. No obstante, los contratos firmados ascendieron a 1,74 millones, máximo histórico en dicho mes, mostrando un dinámico ritmo de contatación (+8,7%). Por otra parte, la balanza corriente siguió mejorando en septiembre y registró el mayor superávit en dicho mes, acumulando en los últimos 12 meses un nuevo máximo (1,9% del PIB). El déficit del Estado hasta octubre se redujo hasta el 1,94% del PIB (2,04% hace un año), gracias, sobre todo, al cambio en los pagos fraccionados del Impuesto de Sociedades, que, en términos de caja, ha tenido un impacto de millones de euros. Página 3 de 8

4 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario El BCE alargará el QE Deuda pública La deuda periférica muy pendiente del referéndum italiano Renta variable La renta variable europea está demasiado penalizada Divisas En 1,05 eur/usd el euro ya ha descontado casi todo lo malo El BCE se reúne el día 8 y aunque la incertidumbre es importante, más aún por las tensiones que podría provocar el referéndum italiano y las elecciones austriacas, las últimas declaraciones apuntan hacia las siguientes decisiones: i) alargar en seis meses el QE, si bien avisando de un posterior tapering ; ii) si se confirma esta ampliación del plazo, efectuar algún ajuste técnico en su QE para aumentar los activos elegibles; iii) cambiar su programa de préstamo de valores; y iv) ante un resultado negativo en el referéndum italiano, cargar el peso de las compras en su deuda, si bien su margen es limitado. La pausa que registraron las tires durante la semana pasada y principios de ésta ha dado paso en los últimos días a un nuevo impulso alcista, debido al fuerte aumento del precio del petróleo, tras el acuerdo de la OPEP, y a los sólidos datos publicados en EEUU y la UEM. Este movimiento ha vuelto a estar liderado por el bono estadounidense, cuyo plazo a 10 años ha marcado nuevos máximos anuales, al aproximarse al 2,50%, arrastrando a la deuda de la UEM. Por tanto, se confirma la vigencia de la tendencia alcista de las tires. Además, considerando las últimas novedades, tanto la inflación esperada como el tipo de interés real siguen siendo demasiado bajos, pudiendo ser su recorrido al alza aún significativo. En este sentido, el temor en el mercado a una mayor inflación es evidente, observándose una creciente disposición inversora por cubrir este riesgo a través de la compra de bonos indexados: en las últimas subastas, el Tesoro ha emitido un bono de este tipo recibiendo una elevada demanda. Sin embargo, una cosa es que las tires vuelvan a subir y otra distinta que lo hagan con la intensidad de los últimos días. Otro aspecto que ha afectado a la deuda periférica ha sido la proximidad del referéndum en Italia sobre la reforma de la Constitución. La disposición de Draghi de utilizar todo el margen del QE para limitar posibles tensiones ha tranquilizado al mercado, reduciéndose la prima de riesgo italiana en más de 15 pb. Por tanto, en caso de un resultado negativo, la presencia del BCE y el hecho de estar, en parte, descontado limitaría el castigo inicial sobre la deuda periférica, salvo que se produjese por amplia mayoría. El comportamiento de las bolsas europeas está siendo decepcionante. No son capaces de poner en valor la mejora de los fundamentales macro y micro, pero sí acusan cada capítulo de incertidumbre política. En estas últimas semanas la ración de pesimismo nos ha estado llegando de Italia y Austria, como venimos comentando. Los índices europeos han estado atenazados, sin sumarse a la escalada de la bolsa de EEUU; sin embargo, hay en ellos un valor que aún no se recoge en los precios. Si nos fijamos en el Ibex, está esforzándose por no perder los 8600 puntos, cosa que, de suceder, podría llevarle a los 8400 rápidamente. Sin embargo, sus valores líderes presentan un aspecto más alentador. Por ejemplo, BBVA y Santander tienen estructuras alcistas, igual que Inditex, mientras que Telefónica ha caído por debajo de los 8 euros, precios que sólo hemos visto en dos ocasiones en los últimos cuatro años: en julio de 2012 en los peores momentos de la crisis de deuda de la UEM y en junio de 2016 con las caídas post-brexit. La libra esterlina sigue recuperándose gracias a que continúa afianzandose la tesis de un Brexit blando por ciertos gestos del gobierno británico. A corto plazo, esta tendencia aún puede tener recorrido. El euro, por su parte, va a estar expuesto a un aumento de la volatilidad cuando conozcamos el próximo lunes el resultado de las elecciones en Austria y el referéndum italiano. El triunfo del candidado anti-uem en Austria y del no a la reforma del Senado en Italia supondrían un cóctel bajista para el euro en las primeras horas del lunes, pero no es menos cierto que es el desenlace que más se espera y, por tanto, debería estar en su mayor parte descontado. Página 4 de 8

5 Economía Internacional Economías Emergentes Economías Desarrolladas Economía Nacional Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS T15 1T16 2T16 3T (p) Consumo de los Hogares 1,6% 2,8% 3,2% 3,4% 3,2% 2,8% 3,4% FBKF 3,8% 6,0% 6,4% 4,8% 3,6% 3,1% 4,4% Equipo 8,3% 8,9% 9,7% 7,7% 6,2% 5,0% 8,1% Construcción 1,2% 4,9% 5,0% 3,1% 2,0% 2,0% 2,7% Aport. demanda interna 1,9 3,3 3,8 3,5 2,9 2,6 3,2 Aport. demanda externa -0,5-0,1-0,2-0,1 0,5 0,6 0,0 PIB 1,4% 3,2% 3,6% 3,4% 3,4% 3,2% 3,2% Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad. (p) Previsiones de Bankia Estudios T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 Último dato Dato previo Matriculación de turismos a./a. 18,3% 20,9% 13,9% 23,1% 16,6% 6,9% 17,2% 9,7% 13,5% nov. 4,0% oct. Ventas minoristas a./a. (1) 1,0% 2,7% 2,5% 3,2% 3,2% 2,9% 2,5% 2,8% 2,1% oct. 2,4% sep. Producción industrial a./a. (2) 1,2% 3,2% 3,1% 3,9% 4,2% 2,8% 1,5% 1,8% 0,8% sep. 4,3% ago. IPI consumo 1,6% 1,3% 0,3% 1,9% 3,4% 3,1% 2,5% 1,7% 0,7% sep. 3,0% ago. IPI equipo 0,7% 7,2% 5,8% 10,7% 10,3% 8,0% 5,1% 3,5% -2,2% sep. 13,2% ago. IPI intermedios 2,9% 4,0% 4,8% 3,6% 4,9% 3,6% 1,0% 2,3% 2,1% sep. 3,6% ago. IPI energía -1,5% 0,5% 1,7% 1,0% -3,2% -5,8% -2,6% 0,5% 2,2% sep. 2,0% ago. Consumo de cemento a./a. 0,8% 6,1% 9,0% 1,6% 5,2% -0,5% -3,9% -4,0% -7,2% oct. -3,4% sep. Producción construcción a./a. 17,5% 1,5% -0,5% 0,4% 5,1% 13,4% 0,2% 5,2% 3,9% sep. -4,3% ago. Edificación 19,8% -0,4% -1,4% -1,6% 6,1% 14,0% -1,9% 2,9% 1,8% sep. -6,7% ago. Obra civil 4,8% 13,7% 5,2% 11,5% -1,3% 7,7% 11,7% 17,5% 15,0% sep. 8,1% ago. Confianza del consumidor -8,9 0,3 1,6-1,3 1,6-2,5-3,2-6,1-2,2 nov. -4,8 oct. Clima industrial -7,1-0,3 0,9 0,7 0,3-1,9-2,8-3,8 0,9 nov. -0,1 oct. Confianza de la construcción -41,4-25,3-27,7-28,5-21,7-31,7-40,4-44,3-37,6 nov. -45,4 oct. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido y desestacionalizado sin estaciones de servicio, sin deflactar (2) Corregido y desestacionalizado. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2016 dato 2016 dato dato dato anterior EE.UU T oct oct oct nov Japón 0.8 3T oct oct oct T UEM 1.6 3T nov sep oct-16-6 nov-16-8 Alemania 1.7 3T nov sep oct-16-1 nov-16-3 Francia 1.1 3T nov sep oct nov Italia 1.0 3T nov sep oct nov España 3.2 3T nov sep oct-16-2 nov-16-5 Reino Unido 2.3 3T oct sep ago-16-7 nov-16-3 (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2016 dato dic 7 días 2-dic 7 días 1-dic 7 días Brasil -2.9 sep oct % 59, % México 2.0 sep oct % 44, % Argentina % 17, % - - Chile 1.6 sep oct % 20, % 91-4 Países Asiáticos China 6.7 sep oct % 3, % Corea del Sur 2.6 sep nov % 1, % 49-2 India 7.3 sep oct % 26, % - - Europa del Este Rusia -0.4 sep oct % 1, % Turquía 3.1 jun oct % 72, % Polonia 3.6 sep nov % 1, % - - Rep. Checa 1.6 sep oct % % - - Hungría 2.0 sep oct % 29, % - - (1) Tasa interanual de variación en porcentaje, excepto para Argentina. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Bankia Estudios. Página 5 de 8

6 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS MERCADOS MONETARIOS TIPOS DE REFERENCIA BANCOS CENTRALES UEM EEUU 1 UK JAPÓN 2 MÉXICO BRASIL 0,00 0,25-0,50 0,25-0,05 5,25 13,75 1 Rango de tipos fijado por la Fed. 2 Tipo de interés a un día. TIPOS EONIA Y EURIBOR Spread Plazo 01-dic 1 sem el mes el año Eur-OIS 1 Día -0,344 0,01 0,00-0, semanas -0,373 0,00 0,00-0, Mes -0,372 0,00 0,00-0,17-0,03 3 Meses -0,313 0,00 0,00-0,18 0,04 6 Meses -0,219 0,00 0,00-0,18 0,13 12 Meses -0,079 0,00 0,00-0,14 0,27 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 0,62 0,93 1,29 1,64 1,02 Libra 0,26 0,38 0,55 0,79 0,53 Yen -0,11-0,07 0,01 0,11 0,22 Franco suizo -0,82-0,75-0,68-0,51 0,31 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Fr. Suizo dic-16-0,31 0,99 0,39 0,06-0,78 mar-17-0,29 1,05 0,42 0,06-0,82 jun-17-0,28 1,19 0,46 0,06-0,82 sep-17-0,27 1,29 0,50 0,06-0,81 Euribor a 12 meses 0,08 0,06 0,04 0,02 0,00-0,02-0,04-0,06-0,08 d-15 e-16 m-16 m-16 j-16 s-16 n-16 Libor del dólar a 12 meses 1,75 1,65 1,55 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 d-15 e-16 m-16 m-16 j-16 s-16 n-16 SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS TIPOS FRA EN EUROS Spread Plazo 01-dic 1 sem el mes el año Bono-Swap Tipo a: 3 m 6 m 12 m 1 año -0,19 0,00 0,01-0,14 -- En: 3 años -0,08 0,01 0,02-0,14 0,19 1 m -0,307-0,209-0,059 5 años 0,14 0,05 0,05-0,19 0,40 3 m -0,292-0,191-0,041 7 años 0,41 0,09 0,08-0,21 0,65 6 m -0,272-0, años 0,77 0,12 0,08-0,24 0,85 12 m -0,244-0,126 0,038 RENTABILIDADES EN ESPAÑA Plazo 01-dic 1 sem el mes el año 3 años 0,12 0,01 0,04-0,03 5 años 0,54-0,01 0,05-0,14 10 años 1,62 0,04 0,06-0,16 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS País 01-dic 1 sem el mes el año Alemania -0,73 0,01-0,01-0,39 España -0,09 0,01 0,03-0,10 Francia -0,61-0,02 0,02-0,29 Italia 0,09-0,01 0,04 0,12 EEUU 1,15 0,03 0,03 0,10 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS País 01-dic 1 sem el mes el año Alemania 0,37 0,13 0,09-0,26 España 1,62 0,04 0,06-0,16 Francia 0,82 0,02 0,07-0,17 Italia 2,05-0,04 0,06 0,45 EEUU 2,45 0,09 0,07 0,18 Japón 0,03-0,01 0,01-0,23 PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,16 0,45 0,34 1,25 Δ en el año -0,01 0,09 0,00 0,10 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 3,40 1,68 0,58 6,14 Δ en el año 1,51 0,71 0,05-1,52 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA Tir a 10 años Alemania 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00-0,10-0,20 n-15 e-16 m-16 a-16 j-16 a-16 s-16 n-16 Tir a 10 años EEUU 2,50 2,40 2,30 2,20 2,10 2,00 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 d-15 e-16 m-16 m-16 j-16 s-16 n-16 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 0,90 a-16 m-16 j-16 j-16 a-16 s-16 o-16 n-16 Página 6 de 8

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA Indices 01-dic 1 sem el mes el año EEUU IG 142,15-0,20-0,40 4,81 EEUU HY 166,66 0,25-0,06 15,25 Europa IG 136,33-0,49-0,34 3,55 Europa HY 170,16 0,06-0,02 6,78 Emergentes IG (en $) 142,51-0,24-0,48 5,71 Emergentes HY (en $) 170,54 0,21-0,25 16,93 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 01-dic 1 sem el mes el año MSCI GLOBAL 1.708,64-0,71-0,20 2,76 Dow Jones ,93 0,21 0,36 10,14 S&P ,08-1,01-0,35 7,20 Nasdaq Comp ,11-2,74-1,36 4,87 Euro Stoxx ,98-0,57-0,68-7,24 Ibex ,20-0,06-0,22-9,17 FT ,93-1,28-0,45 8,18 CAC ,61 0,23-0,39-1,65 Dax ,05-1,54-1,00-1,95 Nikkei ,12 0,72 1,12-2,74 MSCI Emerging Markets 858,41 0,31-0,51 8,09 Shanghai "B" (China*) 349,40-1,19 0,29-18,06 Sensex (India) ,92 0,93-0,35 1,69 Mexbol (México) ,86-1,04-0,95 4,44 Bovespa (Brasil) ,54-3,33-3,88 37, MERCADO DE CORPORATES Tires (%) Spreads (pb) 6,83 EUR HY 388 4,03 EUR IG 108 3,42 EEUU HY 468 0,81 EEUU IG 136 EEUU IG EEUU HY EUR IG EUR HY MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex d-15 e-16 m-16 m-16 j-16 a-16 o-16 n-16 1 sem el mes el año SECTOR 1 sem el mes el año 2,53 0,27 21,79 Energía 3,92 2,27 16,81-1,34 0,29 9,31 Telecom. -1,67-1,20-22,23-1,85-0,90 6,25 Utilities -0,85-1,24-16,26 0,06 0,78 16,61 Industrial -0,14-0,18 3,80 1,82 1,66 17,71 Financiero 0,47 0,55-10,83-1,43 0,09 4,52 Consumo discrec. -0,94-0,78-8,24-2,13-0,68-0,98 Consumo básico -2,70-2,13-8,78 0,65-0,01 14,21 Materiales -0,29 0,33 22,37-1,90-0,76-5,65 Salud -1,82-1,61-17,15-3,34-2,29 7,79 Tecnología -2,92-1,92-3,27 Clasificación sectorial del S&P dic 1 sem el mes el año EUR/USD 1,066 0,68 0,68-1,85 EUR/GBP 0,847-0,34 0,00 14,89 EUR/JPY 121,640 1,52 0,37-6,89 (+) Apreciación del euro. 01-dic 1 sem el mes el año GBP/USD 1,259 0,91 0,68-14,56 USD/JPY 114,100 0,78-0,31-5,09 USD/CHF 1,011-0,35-0,66 0,85 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 01-dic 1 sem el mes el año Aluminio ,08-0,61 14,70 Cobre ,30-0,43 23,00 Plomo ,64-2,18 27,95 Níquel ,10-0,35 27,07 Zinc ,35 0,91 70,30 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 01-dic 1 sem el mes el año Oro (1) 1.171,76-1,03-0,13 10,40 Petróleo brent (2) 53,01 13,80 6,32 48,28 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. 1,16 1,14 1,12 1,10 1,08 1,06 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS 1,04 d-15 e-16 m-16 m-16 j-16 s-16 n MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) 25 n-15 e-16 m-16 m-16 j-16 s-16 n-16 Página 7 de 8

8 Japón España Reino Unido Italia Francia Alemania UEM EEUU CALENDARIO SEMANAL Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 5 de diciembre 6 de diciembre 7 de diciembre 8 de diciembre 9 de diciembre ISM no manufacturero (noviembre) Saldo comercial Pedidos industriales Productividad y costes 3T16 (d) Crédito al consumo Vacantes de empleo Actividad sector servicios 3T16 Confianza consumo U. Michigan (diciembre) (p) Confianza del inversor (diciembre) Ventas minoristas PIB final 3T16 Reunión del BCE Pedidos industriales IPI Balanza comercial Costes laborales 3T16 Balanza comercial IPI Tasa de paro 3T16 IPI Balanza comercial IPI Precio vivienda (3T16) Coste laboral armonizado (3T16) IDC compuesto (noviembre) Confianza consumidor (noviembre) Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. Saldo por cuenta corriente PIB 3T16 (d) Crédito bancario (noviembre) Este Informe tiene carácter meramente informativo y no se pretende, por medio de esta publicación, prestar servicios o asesorar en materia financiera, de inversiones, legal, fiscal o de otro tipo en ningún campo de nuestra actuación, por lo que dicha información no debe tomarse como base para realizar inversiones o tomar decisiones de inversión. La información utilizada para la elaboración del presente Informe ha sido obtenida de fuentes consideradas fiables, no garantizándose su exactitud o concreción. Queda prohibido reproducir, transmitir, modificar o suprimir la información sin previa autorización escrita de Bankia. Página 8 de 8