BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

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1 BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: En EEUU, vivienda iniciada (miércoles 19) e IPC (jueves 20). En Alemania, Zew (martes 18). En Japón, PIB preliminar 4T13 (lunes 17) y saldo comercial (jueves 20). En China, IDC preliminar (jueves 20). PIB del 4T13 en Tailandia (lunes 17) y México (viernes 21). Bancos centrales: Reunión del BoJ (martes 18) y actas de la reunión de enero de la Fed (miércoles 19). Reuniones de los bancos centrales de Chile, Hungría y Turquía (martes 18). EEUU: Día del Presidente, mercados cerrados (lunes 17). Publicaciones: Informe mensual del BoJ (miércoles 19). UE: Reunión del Eurogrupo (lunes 17) y del Ecofin (martes 18). ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: Mejora generalizada en el 4T13, apoyada en el sector exterior. EEUU: Revisión a la baja del crecimiento para el 1T14. Emergentes: Kazajistán y Ucrania sufren fuertes presiones en sus divisas. España: La inflación sigue en niveles muy reducidos. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: El mercado espera nuevas actuaciones del BCE. Deuda pública: Las dudas impiden que las tires de los bonos refugio repunten. Bolsas: Las bolsas continúan la remontada. Divisas: Los datos devuelven al euro su fortaleza. 14 de febrero de 2014

2 EXPECTATIVAS DE MERCADOS TIPOS A CORTO PLAZO DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO A CORTO PLAZO Las expectativas de alguna medida adicional por parte del BCE en marzo pueden ayudar a que el Euribor 12M ceda niveles, aunque ligeramente. Las rentabilidades del bono español a 10 años nos parecen excesivamente bajas. La sobrecompra y ciertas divergencias alcistas advierten de un giro al alza con objetivos entre 3,75%-3,80%. Los datos macro han dado apoyo al rebote mientras el goteo de resultados empresariales empieza a transmitir buenas sensaciones. De seguir así, veremos una aproximación a los máximos de enero. El nivel de 1,37 en el euro/dólar es importante. Puede ser cuestión de poco tiempo que lo supere y se proyecte al rango 1,38-1,39. A MEDIO PLAZO El Euribor mantendrá una leve inercia alcista a no ser que el BCE actúe para frenarla, algo que no puede descartarse. Para junio nuestra previsión es del 0,58-0,60%. La tendencia de las rentabilidades de la deuda es moderadamente alcista a medio y largo plazo. La deuda española sufrirá menos gracias a la reducción de su prima de riesgo ( pb). Esperamos que se mantenga la tendencia alcista en las principales bolsas desarrolladas, aunque en 2014 también pueden producirse fluctuaciones notables. En cuanto a las bolsas emergentes, darán su oportunidad, pero aún hay que esperar. El objetivo más probable lo situamos en 1,40-1,42 eur/usd. Sólo niveles por debajo de 1,33 nos plantearían un cambio de escenario. (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO Japón PIB preliminar 4T13 (%) t/t Lunes 17 de febrero Alemania Zew feb. Martes 18 de febrero EEUU Vivienda iniciada ene. (miles uds. anualizadas) Miércoles 19 de febrero EEUU IPC ene. (%) a/a Jueves 20 de febrero +0,3% +1,0% 61,7 61, ,5% 1,6% La aceleración de finales de 2013 se debe a un mayor dinamismo de la demanda interna y a un menor lastre externo. Las turbulencias financieras en los países emergentes han frenado la tendencia de creciente optimismo. El mercado de la vivienda es uno de los más afectados por el fuerte temporal en los meses de diciembre y enero. La inflación aumenta levemente, pero retomará niveles del 1,0% en el corto plazo. Cierre: 14 de febrero de 2014 a las 12:00 h Servicio de Estudios Página 2 de 8

3 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM Mejora generalizada en el 4T13, apoyada en el sector exterior Nueva crisis política en Italia La UEM consolida la recuperación iniciada en el 2T13 y crece un 0,3% en el 4T13 (0,1% en el 3T13). La mejora es generalizada entre las principales economías, incluyendo a los países periféricos: Alemania 0,4% vs 0,3%; Francia 0,2% vs 0,0%; Italia 0,1% vs 0,0%; España 0,3% vs 0,1% y Portugal 0,5% vs 0,3%. Las perspectivas para 2014 son favorables y se espera que el crecimiento medio de la UEM se sitúe en el 1,2%, tras dos años en negativo (-0,4% en 2013 y -0,7% de 2012). Tras sólo diez meses como primer ministro de Italia, Enrico Letta se ha visto obligado a dimitir debido a que su propio partido, liderado por Matteo Renzi, le ha retirado el apoyo, con el argumento de que no se han tomado las suficientes medidas para impulsar la recuperación económica ni se ha avanzado en las reformas pendientes. Renzi ha descartado convocar elecciones anticipadas y su intención es encabezar un nuevo gobierno. A corto plazo, se abre un nuevo periodo de incertidumbre política que puede perjudicar la incipiente recuperación económica. EEUU Los indicadores de enero siguen decepcionando: la economía apenas creó empleos ( entre octubre y diciembre) y el deterioro en las ventas minoristas Revisión a la baja (-0,3%, excluyendo las partidas más volátiles) anticipa cierto enfriamiento en el del crecimiento para consumo a principios de año. Aunque la mayor parte del debilitamiento en los el 1T14 últimos datos de actividad puede deberse al impacto negativo de la dureza de este invierno, el flojo comienzo de año obliga a revisar a la baja el dato de crecimiento para el 1T14, hasta el +2,0% desde +2,5% previsto inicialmente. Por otra parte, el Congreso consigue cerrar el debate fiscal hasta el próximo año, tras aprobar la eliminación del techo de deuda hasta marzo de Se trata del primer acuerdo desde 2009 en el que los republicanos no han demandado recortes adicionales del gasto, lo que se ha considerado como una nueva táctica, menos radical, de cara a ganar apoyos en las elecciones legislativas de noviembre. Emergentes Kazajistán y Ucrania sufren fuertes presiones en sus divisas España La inflación sigue en niveles muy reducidos Kazajistán ha devaluado su divisa un 20% frente al dólar para frenar la pérdida de reservas ( millones de dólares, frente a más de millones a comienzos de 2012). La devaluación aliviará las tensiones monetarias y aumentará la competitividad de la economía, pero someterá a una elevada presión a su sistema financiero, ya que casi el 40% de los créditos están concedidos en divisa extranjera. También Ucrania, que sigue sin resolver su profunda crisis política y social, ha devaluado la hryvnia un 9% y ha introducido controles sobre las compras en divisas. Esto último ha contribuido a que la agencia Fitch recortara dos escalones el rating hasta CCC+ (desde B-). La inflación se redujo en enero una décima hasta el 0,2%, debido al favorable comportamiento de algunos alimentos elaborados y, sobre todo, de los carburantes. Las bajas tasas de inflación son generalizadas: el 60% de las rúbricas están por debajo del 1% e, incluso, la tercera parte en negativo. Para el 2T14 esperamos un repunte de la inflación, si bien se mantendrá por debajo del 1% a lo largo del todo el año. La actividad empresarial muestra signos esperanzadores en el tramo final de 2013: si bien los efectos de comercio vencidos (en importe) prolongan su senda descendente, la caída de dic-13 fue la menor desde mediados de 2011 (-1,2% interanual), con lo que el ajuste acumulado es del 58,6%. A su vez, el porcentaje de efectos impagados sobre vencidos cerró el año muy cerca de los mínimos de la crisis (2,41%). La demanda de vivienda prolongó su debilidad en 2013: la compraventa cayó un 2,2% (-59,8% desde los máximos de 2007); mientras que la vivienda usada creció un 2,2%, la nueva se contrajo un 6,8%. Servicio de Estudios Página 3 de 8

4 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario El mercado espera nuevas actuaciones del BCE Deuda pública Las dudas impiden que las tires de los bonos refugio repunten Las entidades financieras de la UEM y, en particular, las españolas redujeron en enero su apelación el BCE a un ritmo similar al que lo venían haciendo (-2,3% y -6,5%, respectivamente). A pesar de ello, en la última semana se ha producido una cierta estabilización del exceso de liquidez, en niveles algo inferiores a los millones, propiciando una moderación de las tensiones en el tipo Eonia. Ello, unido a la posibilidad de que el BCE adopte medidas adicionales, incluso, en su próxima reunión, ha provocado una leve caída en los tipos de interés de los futuros del Eonia, lo que debería inducir un comportamiento lateral bajista para los tipos Euribor en las próximas semanas. En cuanto a EEUU, la comparecencia de Yellen en el Congreso ha disipado las pocas dudas que existían sobre su postura: mantendrá una política monetaria continuista y seguirá siendo muy cauta en la eliminación de estímulos, manteniendo el ritmo de reducción de las compras de activos. La sobrecompra y la mayor estabilidad de los activos de riesgo han posibilitado un aumento de las tires de los bonos estadounidenses, aunque de una intensidad inferior a la que esperábamos (menos de 10 pb en el plazo a 10 años). Mientras, la deuda alemana apenas ha registrado variaciones de consideración, al verse su rentabilidad presionada a la baja por el descenso en las perspectivas de inflación (el nivel cotizado por su bono a 10 años ha vuelto a caer hasta el 1,35%, mínimo desde junio de 2012). El escaso impulso alcista de las tires de los bonos refugio demuestra que las dudas sobre el escenario económico aún no se han despejado. A pesar de ello, de las tensiones políticas en Italia y de las dudas sobre el posible tratamiento de la deuda pública en los balances bancarios, la confianza en la deuda periférica se mantiene. En este contexto se han formalizado emisiones que hace unos meses hubiesen sido impensables. Por poner algún ejemplo, Portugal ha emitido millones a 10 años, con una demanda de casi millones, proveniente en un 80% de no residentes. En el ámbito nacional, la Comunidad de Madrid ha emitido millones a 10 años con un diferencial de sólo 57 pb sobre el Tesoro español. Renta variable Las bolsas continúan la remontada Los índices de volatilidad han caído desde sus máximos de este año y las principales bolsas han logrado nuevos avances en la última semana. El Nasdaq, incluso, acaricia los niveles desde los que se inició la corrección en enero. El Ibex, por su parte, superaba los puntos a media mañana del viernes (está a un 4% de su máximo anual), con amplia participación de valores en la subida. De hecho, hay hasta siete valores que ya han alcanzado sus máximos de enero o están a menos de un 1% de ello. En nuestro anterior informe dijimos que el Ibex debería superar, primero, los y, luego, los para confiar en la recuperación de la tendencia alcista. El primer objetivo parece cumplido (hay que esperar al cierre semanal) y eso nos da optimismo con respecto al segundo. No obstante, nos llama la atención que activos como los bonos refugio y el oro también están subiendo, lo que apunta a una cierta bipolaridad entre los inversores. Divisas Los datos devuelven al euro su fortaleza Esta semana los datos han sido mejores de lo esperado en la UEM (PIB 4T13) y algo peores en el caso de EEUU (peticiones de subsidios y ventas minoristas de enero), lo que ha favorecido una recuperación de la cotización del euro frente al dólar. La crisis política en Italia, con la dimisión de su primer ministro, no ha tenido incidencia alguna. De este modo, el cruce vuelve a rondar los 1,37 eur/usd, lo que ocurre por tercera vez en lo que llevamos de año. Si lograra consolidar este nivel, habría que plantearse una vuelta a niveles de 1,38-1,39 eur/usd, zona de máximos de los últimos cinco meses. Servicio de Estudios Página 4 de 8

5 Economía Internacional Economías Emergentes Economías Desarrolladas Economía Nacional Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS T13 2T13 3T (p) 2014 (p) Consumo de los Hogares -1,2% -2,8% -1,3% -2,1% -2,0% -2,5% 0,6% FBKF -5,4% -7,0% -7,5% -9,2% -9,9% -6,4% -1,0% Equipo 5,5% -3,9% -5,5% -6,9% -7,3% 0,1% 5,4% Construcción -10,8% -9,7% -9,4% -11,5% -12,6% -10,3% -4,7% Aport. Demanda Nacional -2,1-4,1-3,1-3,8-4,0-3,0 0,0 Aport. Demanda Externa 2,2 2,5 2,4 2,4 2,4 1,8 1,1 PIB 0,1% -1,6% -0,7% -1,4% -1,6% -1,2% 1,1% (p) Previsiones del Servicio de Estudios de Bankia. Fuente: INE (CNTR base 2008). Datos ajustados de estacionalidad T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 Último dato Dato previo Matriculación Turismos a./a. -13,4% 3,3% -17,8% -21,7% -11,5% 1,8% 7,2% 22,2% 7,6% ene. 18,2% dic. Ventas Minoristas a./a. (1) -4,9% -2,1% -4,5% -7,2% -5,5% -2,9% -0,7% 0,7% -0,6% dic. 3,2% nov. Producción Industrial a./a. (2) -6,7% -1,6% -6,4% -7,1% -3,9% -2,5% -0,6% 0,9% 1,7% dic. 2,4% nov. IPI Consumo -5,0% -2,1% -5,2% -7,2% -3,4% -3,9% -1,0% -0,1% 1,9% dic. 2,0% nov. IPI Equipo -11,3% 1,3% -12,5% -10,3% -1,9% 1,4% 1,5% 4,3% 2,4% dic. 7,1% nov. IPI Intermedios -9,2% -2,5% -8,6% -9,5% -5,8% -3,2% -1,1% 0,6% 1,3% dic. 2,1% nov. IPI Energía 0,5% -2,3% 1,6% 0,6% -3,5% -3,3% -1,1% -1,3% 0,7% dic. -1,6% nov. Consumo Cemento a./a. -33,6% -19,2% -33,5% -31,0% -29,6% -19,2% -16,8% -9,4% -7,0% dic. -9,3% nov. Producción Construcción a./a. -5,4% 2,0% -5,7% 6,7% 1,7% 1,1% 6,3% -2,1% -0,1% nov. -4,1% oct. Edificación -2,9% 3,5% -2,8% 8,9% 1,8% 3,9% 8,0% -0,5% 2,5% nov. -3,5% oct. Obra Civil -15,2% -6,0% -16,8% -3,2% 1,8% -11,6% -2,5% -11,7% -14,3% nov. -9,1% oct. Confianza Consumidor -31,7-25,3-35,2-37,8-32,6-28,7-20,5-19,4-12,4 ene. -17,1 dic. Clima Industrial -17,5-13,9-20,0-17,9-15,9-15,4-12,8-11,6-9,5 ene. -8,8 dic. Confianza Construcción -54,9-55,6-55,5-61,4-46,7-57,8-60,6-57,4-52,9 ene. -46,9 dic. (1) Serie corregida de calendario sin estaciones de servicio. (2) Serie corregida de calendario. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2014 dato 2014 dato dato dato anterior EE.UU T dic dic ene ene Japón 2.4 3T dic dic dic T UEM 0.5 4T ene dic dic ene Alemania 1.4 4T ene dic dic-13-1 ene-14-2 Francia 0.8 4T dic dic dic ene Italia T dic dic dic ene España T ene dic dic ene Reino Unido 2.8 4T dic dic oct-13 1 ene-14-3 (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Área de Estudios de Bankia. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2014 dato feb 7 días 14-feb 7 días 13-feb 7 días Brasil 2.2 sep ene % 48, % México 1.3 sep ene % 40, % 95 0 Argentina 5.5 sep % 5, % Chile 4.7 sep ene % 17, % 85-6 Países Asiáticos China 7.7 dic ene % 2, % - - Corea del Sur 3.9 dic ene % 1, % - - India 4.8 sep ene % 20, % - - Europa del Este Rusia 1.2 sep ene % 1, % Turquía 4.4 sep ene % 64, % Polonia 2.7 dic dic % 2, % 81-1 Rep. Checa -0.3 sep ene % 1, % 61 3 Hungría 2.7 dic ene % 18, % (1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap a 5 años. Un CDS es es un contrato por el que el comprador efectúa pagos periódicos a cambio de protegerse de un evento de crédito, incluído el impago del emisor Fuente: Bloomberg. Previsiones: Área de Estudios de Bankia. Servicio de Estudios Página 5 de 8

6 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE INTERVENCIÓN UEM EEUU UK JAPÓN MÉXICO BRASIL 0,25 0,25 0,50 0,10 3,50 10,50 TIPOS EONIA Y EURIBOR Spread Plazo 13-feb 1 sem el mes el año Eur-OIS 1 Día 0,159 0,03-0,07-0, semanas 0,200 0,00 0,00 0, Mes 0,225 0,00-0,01 0,01 0,07 3 Meses 0,288 0,00-0,01 0,00 0,15 6 Meses 0,387 0,00-0,01 0,00 0,27 12 Meses 0,547-0,01-0,01-0,01 0,45 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 0,15 0,24 0,33 0,55 0,40 Libra 0,48 0,52 0,62 0,90 0,42 Yen 0,11 0,14 0,19 0,36 0,25 Franco suizo -0,01 0,02 0,08 0,20 0,21 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Fr. Suizo mar-14 0,25 0,24 0,53 0,22 0,00 jun-14 0,23 0,25 0,57 0,20-0,02 sep-14 0,23 0,28 0,66 0,20-0,03 dic-14 0,25 0,32 0,80 0,20-0,03 MERCADOS MONETARIOS SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS TIPOS FRA EN EUROS Spread Plazo 13-feb 1 sem el mes el año Bono-Swap Tipo a: 3 m 6 m 9 m 12 m 1 año 0,38-0,01 0,00-0,04 -- En: 3 años 0,58-0,01 0,00-0,17 1,08 1 m 0,25 0,35 0, años 1,00-0,02-0,01-0,26 1,16 3 m 0,24 0,35 0, años 1,41-0,01-0,01-0,27 1,26 6 m 0,23 0, ,53 10 años 1,89 0,00 0,01-0,26 1,73 12 m 0,27 0,42 0,53 0,61 0,62 0,60 0,58 0,56 0,54 0,52 0,50 0,48 0,46 0,77 0,74 0,71 0,68 0,65 0,62 0,59 0,56 Euribor a 12 meses Libor del dólar a 12 meses 0,53 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA RENTABILIDADES EN ESPAÑA Plazo 13-feb 1 sem el mes el año 3 años 1,66 0,09 0,04-0,27 5 años 2,16 0,06-0,04-0,57 10 años 3,62 0,04-0,04-0,53 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS País 13-feb 1 sem el mes el año Alemania 0,11 0,02 0,04-0,10 España 0,92 0,03-0,03-0,58 Francia 0,20-0,01 0,02-0,10 Italia 0,87 0,06-0,06-0,39 EEUU 0,31 0,01-0,02-0,07 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS País 13-feb 1 sem el mes el año Alemania 1,67 0,01 0,01-0,26 España 3,62 0,04-0,04-0,53 Francia 2,27 0,02 0,04-0,29 Italia 3,71 0,02-0,06-0,42 EEUU 2,73 0,05 0,09-0,30 Japón 0,60-0,02-0,02-0,14 PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,23 0,60 0,76 1,96 Δ en el año -0,07-0,03 0,13-0,27 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 3,35 2,04 1,62 6,00 Δ en el año -0,85-0,15 0,03-0,49 Tir a 10 años Alemania 2,20 2,10 2,00 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 f-13 a-13 m-13 j-13 a-13 o-13 d-13 e-14 Tir a 10 años EEUU 3,20 3,00 2,80 2,60 2,40 2,20 2,00 1,80 1,60 1,40 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 3,35 3,15 2,95 2,75 2,55 2,35 2,15 1,95 1,75 j-13 a-13 s-13 o-13 n-13 d-13 d-13 e-14 Servicio de Estudios Página 6 de 8

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA Indices 13-feb 1 sem el mes el año EEUU IG 129,70 0,11 0,13 2,12 EEUU HY 149,53 0,50 0,72 1,35 Europa IG 124,33 0,08 0,15 1,54 Europa HY 152,65 0,38 0,73 1,36 Emergentes IG (en $) 129,83 0,13 1,14 1,32 Emergentes HY (en $) 144,48 0,34 0,71-0,06 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 13-feb 1 sem el mes el año MSCI GLOBAL 1.643,19 1,95 2,80-1,08 Dow Jones ,59 1,48 2,09-3,31 S&P ,83 1,83 2,65-1,00 Nasdaq Comp ,67 2,78 3,33 1,53 Euro Stoxx ,95 1,96 2,79-0,36 Ibex ,90 0,26 1,80 1,84 FT ,42 1,34 2,29-1,33 CAC ,80 2,00 3,53 0,39 Dax 9.596,77 3,17 3,12 0,47 Nikkei 225 (***) ,74 0,50-2,55-10,78 MSCI Emerging Markets 945,83 0,91 0,99-5,67 Shanghai "B" (China*) 245,52-0,56-0,32-3,20 Sensex (India) ,35-0,90-1,56-4,62 Mexbol (México) ,96-0,53-1,40-5,66 Bovespa (Brasil) ,83-0,54 0,36-7,17 (*) Las acciones tipo B son las que pueden contratar los no residentes. (***) Poco antes del cierre de la sesión de hoy 14/02/14 el Nikkei caía un 1,53% hasta 14313,03 puntos 1 sem el mes el año SECTOR 1 sem el mes el año 0,80 1,26-5,15 Energía 1,97 2,17-1,59 2,90 0,38-3,80 Telecom. 0,68-0,34-1,62 2,64 1,94 4,88 Utilities 1,68 3,08 3,21 1,02 1,84-2,78 Industrial 0,93 1,65-0,41 1,43 2,48-1,33 Financiero 1,95 3,15 2,82 1,16 3,12-3,03 Consumo discrec. 3,26 4,36 1,99 1,44 1,80-3,60 Consumo básico 1,14 2,07-2,51 2,31 3,83-1,01 Materiales 3,22 4,33 2,15 2,92 3,52 4,42 Salud 2,73 3,41 4,21 2,68 3,68 1,00 Tecnología 2,23 2,33-3,53 Clasificación sectorial del S&P feb 1 sem el mes el año EUR/USD 1,368 0,34 1,45-0,45 EUR/GBP 0,821-1,18 0,09-1,09 EUR/JPY 139,770 0,17 1,55-3,43 (+) Apreciación del euro. 13-feb 1 sem el mes el año GBP/USD 1,666 1,51 1,34 0,62 USD/JPY 102,170-0,13 0,13-2,98 USD/CHF 0,893-0,52-1,45 0,06 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 13-feb 1 sem el mes el año Aluminio ,37 2,22-3,11 Cobre ,65 0,66-3,16 Plomo ,04 0,37-4,02 Níquel ,07 1,15 1,85 Zinc ,31 3,04-1,42 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 13-feb 1 sem el mes el año Oro (1) 1.302,90 2,81 4,69 8,07 Petróleo brent (2) 109,24 0,06 1,90-1,43 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. 1,40 1,38 1,36 1,34 1,32 1,30 1,28 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe MERCADO DE CORPORATES MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex f-13 a-13 j-13 j-13 s-13 o-13 d-13 f-14 Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS 1, Indice global de bonos corporativos 124 Grado de inversión MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) 94 Servicio de Estudios Página 7 de 8

8 España Japón Reino Unido Italia Francia Alemania UEM EEUU CALENDARIO SEMANAL Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 17 de febrero 18 de febrero 19 de febrero 20 de febrero 21 de febrero Día del Presidente. Mercados cerrados. Confianza de promotores (febrero) Encuesta Fed Nueva York (febrero) Vivienda iniciada Precios de producción Actas de la Fed IPC Indicador adelantado Encuesta Fed Filadelfia (febrero) Venta vivienda 2ª mano Balanza corriente IDC manufacturas (p) (febrero) Zew (febrero) IDC manufacturas (p) (febrero) IDC manufacturas (p) (febrero) Balanza corriente Pedidos industriales IPC Desempleo Ventas minoristas PIB preliminar 4T13 Producción industrial (d) Gasto en construcción Reunión del BoJ Informe mensual del BoJ Saldo comercial Comercio exterior Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. PASEO DE LA CASTELLANA, MADRID BANKIA NO GARANTIZA LA TOTAL EXACTITUD DE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE INFORME Y NO COMPARTE NECESARIAMENTE LAS OPINIONES EXPRESADAS EN ÉL, QUE PERTENECEN EXCLUSIVAMENTE A LOS MIEMBROS DE SU EQUIPO DE ANÁLISIS. PROHIBIDA LA REPRODUCCIÓN TOTAL O PARCIAL DE DISEÑO O CONTENIDOS SIN PERMISO PREVIO DEL EDITOR. Servicio de Estudios Página 8 de 8