BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

Transcripción

1 BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: En UEM, sentimiento económico (lunes 30). IPC preliminar en Alemania (lunes 30), Francia, Italia y UEM (martes 31). En, consumo y renta personal (martes 31), ISM manufacturero (miércoles 1) y no manufacturero (viernes 3) y creación de empleo (viernes 3). En Japón, consumo privado y producción industrial (martes 31). PIB del 1T16 en Brasil (miércoles 1), Colombia y República Checa (viernes 3). Bancos centrales: Reunión del BCE (jueves 2). Memorial day: Mercados cerrados en (lunes 30). Publicaciones: Informe de Previsiones Económicas de la OCDE y Libro Beige de la Fed (miércoles 1). ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: Alivio temporal para Grecia por la presión del FMI. : Señales mixtas por el lado de la inversión. Petróleo: El barril de Brent supera los 50 dólares. España: El PIB prolonga su dinamismo, apoyado en el consumo. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: Pese a las perspectivas de subida, se sigue confiando en la cautela de la Fed. Deuda pública: La tir a 10 años española podría caer al 1,40%, mínimo de un año. Renta fija privada: El inicio de las compras del BCE sigue impulsando las emisiones. Bolsas: Ruptura alcista en Europa que esperemos no agüe el S&P 500. Divisas: La libra esterlina encara un mes complicado y con riesgos correctivos. 27 de mayo de 2016

2 EXPECTATIVAS DE MERCADOS A CORTO PLAZO A MEDIO PLAZO BCE Sin novedades destacables. Sin novedades destacables. TIPOS A CORTO PLAZO DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO El tipo Euribor 12M va a seguir muy lateral, retrasando su aproximación a niveles del 0%. La mejora que están registrando los activos de riesgo también es favorable a la deuda española. Su tir a 10 años podría seguir cayendo hasta 1,4%. Niveles inferiores serán difíciles de ver. Subidas con volumen en los índices europeos apuntan a ganancias adicionales. El Ibex está consolidando los 9000, desde donde puede continuar hasta los 9300 puntos, al menos. A un mes del referéndum, la libra puede empezar a acusar la incertidumbre. Con el dólar podría retroceder hasta 1,44 y con el euro hasta 0,78. El Euribor 12M va a situarse en los próximos meses en niveles positivos, pero muy próximos al 0%. A finales de año el escenario más probable es que las rentabilidades de los bonos estén en niveles superiores a los actuales, si bien, la senda será más suave que la prevista inicialmente. El bono a 10 años alemán podría no alcanzar el 0,9%. Si no hay recaída cíclica, que aún es nuestro escenario central, la renta variable ofrece valor este año. No obstante, el miedo a esa recaída puede volver y provocar nuevos y abultados retrocesos. El euro/dólar puede pasar a desarrollar un movimiento lateral en un rango más amplio: 1,05-1,15. Para pensar en un cambio de tendencia debería superar el 1,17 eur/usd. (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO España Avance IPC may. (%) a/a Lunes 30 de mayo UEM IPC preliminar may. (%) a/a Martes 31 de mayo Consumo privado abr. (%) m/m Martes 31 de mayo ISM manufacturero may. Miércoles 1 de junio Creación de empleo may. (miles) Viernes 3 de junio -1,1% -1,0% -0,2% -0,1% 0,1% 0,4% 50,8 51, La inflación inicia una suave senda alcista, que la llevará a terreno positivo en el tramo final de año. La presión de los precios de la energía podría devolver a la inflación a terreno positivo en verano. El consumo se acelera y mejora las perspectivas de crecimiento para el conjunto de la economía. Las perspectivas de corto plazo para el sector han mejorado levemente, pero no se espera una aceleración destacable. El mercado laboral mantiene un tono modesto en comparación con 2015, pero suficiente como para mantener la tasa de paro estable. Cierre: 27 de mayo de 2016 a las 13:30 h Página 2 de 8

3 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM Alivio temporal para Grecia por la presión del FMI Señales mixtas por el lado de la inversión Petróleo El barril de Brent supera los 50 dólares España El PIB prolonga su dinamismo, apoyado en el consumo El Eurogrupo cerró un acuerdo con Grecia, que desbloquea más de millones de euros y permitirá al país cumplir con sus compromisos de julio (superiores a millones de euros), alejando el riesgo de impago. Respecto al controvertido tema de la reestructuración de la deuda, la UEM sigue rechazando una quita del nominal pero, hasta que concluya el actual programa financiero en 2018, aliviará el coste de la deuda helena, debido a la presión del FMI. A partir de 2018, después de las elecciones alemanas, podrían adoptarse medidas de mayor calado, que aseguren la solvencia a largo plazo. El plan es menos ambicioso de lo exigido por el FMI, que todavía no ha confirmado si participará en el actual programa de ayuda financiero. Por otra parte, en Alemania, el balance de las últimas encuestas es positivo. El ZEW cayó en mayo (6,4 vs 11,2), pero es muy errático y está condicionado por la bolsa; mientras que el Ifo, indicador más fiable, sorprendió con una subida en mayo (107,7 vs 106,7), situándose en valores cercanos a la media del último año. En cualquier caso, ambos indicadores señalan que es poco probable que el PIB mantenga el fuerte dinamismo del 1T16 (0,7% trimestral). Los últimos indicadores de abril confirman que la inversión residencial seguirá siendo uno de los principales motores de crecimiento, frente a una inversión en bienes de equipo muy débil. Las ventas de vivienda nueva repuntaron con fuerza (16,6% vs -1,3%) y se sitúan en máximos desde enero de 2008 ( unidades anuales), lo que supone una señal positiva para la inversión al animar a los promotores a aumentar su oferta. Sin embargo, en el sector manufacturero, los pedidos de bienes duraderos apenas mejoraron (0,5% vs-3,8%, excluyendo las partidas más volátiles) y cuestionan la recuperación de la inversión en equipo (cayó en el semestre 4T15-1T16). Por otro lado, la combinación de fuerte creación de empleo y modesto crecimiento del PIB está resultando en un bajo crecimiento de la productividad. Un reciente informe de la Conference Board estima que podría, incluso, caer en 2016 (-0,2%) y, aunque se trata de una tendencia global, destaca negativamente entre los países desarrollados. El precio del crudo sigue al alza, superando los 50 dólares por primera vez desde octubre de 2015, debido, principalmente, a restricciones inesperadas de oferta. Las interrupciones en el suministro en Canadá, Nigeria y Libia han retirado del mercado 3,4 millones de barriles al día en el último mes (3,5% de la oferta total). Además, los problemas que han ocasionado esta reducción de la producción se mantendrán, en los casos más graves, durante los próximos meses (Nigeria), lo que, sumado a la caída de los inventarios en, sostendrán los precios del crudo en el corto plazo. Pese a la incertidumbre interna y el complejo entorno exterior, el PIB mantuvo en el 1T16 un ritmo dinámico (+0,8% trimestral), aunque con cambios en su composición: mayor protagonismo del consumo, frenazo de la inversión, sobre todo en construcción, y debilidad de las exportaciones, en especial de servicios. Como aspectos positivos: la creación de empleo crece un 3,2% interanual, el mayor ritmo desde 2007, concentrado en sectores intensivos en mano de obra; y los costes laborales registran la mayor caída en año y medio (-0,5%), aunque no por la mejora de la productividad, sino por el retroceso de la remuneración por asalariado (-0,3%). En los próximos trimestres se prolongará el tono positivo, con una tendencia de suave moderación, de forma que 2016 concluirá con un crecimiento medio del PIB del 2,8% (3,2% en 2015). Por otro lado, a pesar de esta mejoría de los datos macro, sigue habiendo muchos hogares con graves dificultades: sus ingresos medios acumulan un ajuste del 13,2% en y el 22,1% están en riesgo de pobreza. Página 3 de 8

4 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario Pese a las perspectivas de subida, se sigue confiando en la cautela de la Fed Deuda pública La tir a 10 años española podría caer al 1,40%, mínimo de un año Renta Fija Privada El inicio de las compras del BCE sigue impulsando las emisiones Renta variable Ruptura alcista en Europa que esperemos no agüe el S&P 500 Divisas La libra esterlina encara un mes complicado y con riesgos correctivos Se consolidan las previsiones sobre una subida del tipo de la Fed. Los futuros cotizan para junio una probabilidad inferior al 30%, pero para julio alcanza el 65% y el 85% para septiembre. De momento, el mercado lo ha digerido bien, debido a que sigue esperando que actuará con prudencia, como lo demuestra las escasas dos subidas adicionales que descuenta hasta finales de Nuestra preocupación es que, en alguno de los comunicados de sus siguientes reuniones, la Fed se muestre menos cauta y provoque una revisión al alza importante de las previsiones del mercado. Nos sigue llamando la atención que las tires de los bonos soberanos más líquidos (de Alemania y ) sigan respetando sus rangos laterales, a pesar de las fuertes revalorizaciones de los activos de riesgo, del sostenido repunte del crudo y de las expectativas de subida de tipos de la Fed. Incluso, sus rentabilidades a 10 años han caído durante la semana, acercándose el primero al 0,10%. Además, las últimas subastas de deuda en han sorprendido por la fuerte demanda. Sin duda, la presencia del BCE en el mercado es muy potente, pero seguimos percibiendo en esta falta de empuje alcista en las tires desconfianza sobre el escenario económico. Por otro lado, la mejoría de los activos de riesgo ha favorecido a los bonos periféricos y ha permitido que la tir a 10 años española cayera por debajo del nivel del 1,50%. Pero, sin duda, el mejor comportamiento ha correspondido a los bonos griegos: la liberación de un nuevo tramo de ayuda, la rebaja de sus costes financieros y el compromiso para estudiar una reestructuración de su deuda han mejorado las perspectivas sobre su solvencia, provocando una caída de su tir a 2 años de 280 pb. La próxima semana el BCE empezará a comprar bonos corporativos con rating de inversión y, según fuentes del mercado, su cuantía podría situarse entre y millones al mes, lo que sigue animando la actividad emisora. En el mercado español, el volumen de emisión en mayo ha alcanzado casi los millones, siendo más de la mitad deuda de empresas no financieras. La absorción por el mercado de este papel ha propiciado que la tendencia bajista de las tires se interrumpa, aunque confiamos en que se reanude una vez que el BCE inicie sus compras. Advertíamos en nuestro anterior comentario que se acercaba un desenlace al aburrido movimiento lateral de las últimas semanas en los principales índices y así ha sido. Por fortuna, ha sido del lado alcista, como también esperábamos. Después de dos sesiones con notables ganancias, el martes y miércoles pasados, valoramos positivamente lo bien que han aguantado prácticamente todos los mercados a la tentación de recoger ganancias. De ello se desprende que se espera que éstas vayan a más, esperanza que compartimos. En el caso del Ibex, la superación de los 8800 puntos nos ha permitido conquistar los 9000, nivel en el que va a tener que pelear con la directriz bajista que ha interrumpido hasta cuatro rebotes del índice desde el mes de julio del año pasado. No va a ser tarea fácil pero, si tiene éxito, lo consideraremos una señal de fortaleza que puede llevarle a la siguiente resistencia que tiene en los Por encima de ella, enfrentaría la aún más importante resistencia que tiene en torno a los Quedan cuatro semanas para el referéndum del Reino Unido sobre su permanencia en la UE. Las encuestas siguen sin dar un claro vencedor y posiblemente esta situación no cambie mucho hasta la cita con las urnas, lo cual no va a beneficiar a la libra. La recuperación que ha registrado en el último mes tiene los días contados porque la incertidumbre puede volver a pasarle factura. El spread entre la volatilidad implícita de las opciones sobre el cruce Eur/Gbp con vencimiento en tres meses y una semana ha frenado su mejora y podría volver a empeorar. Nuestra previsión, a corto plazo, es que la libra ceda hasta niveles de 1,44 con el dólar y 0,78 con el euro. Página 4 de 8

5 Economía Internacional Economías Emergentes Economías Desarrolladas Economía Nacional Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS T15 3T15 4T15 1T (p) Consumo de los Hogares 1,2% 3,1% 2,9% 3,6% 3,5% 3,7% 3,0% FBKF 3,5% 6,4% 6,3% 6,7% 6,4% 5,2% 4,8% Equipo 10,6% 10,2% 10,1% 11,2% 10,9% 9,8% 8,2% Construcción -0,2% 5,3% 5,2% 5,2% 4,6% 3,1% 3,2% Aport. demanda interna 1,6 3,7 3,4 4,1 4,1 3,8 3,1 Aport. demanda externa -0,2-0,5-0,2-0,7-0,6-0,4-0,3 PIB 1,4% 3,2% 3,2% 3,4% 3,5% 3,4% 2,8% Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad. (p) Previsiones de Bankia Estudios T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 Último dato Dato previo Matriculación de turismos a./a. 18,3% 20,9% 21,8% 32,2% 13,9% 23,1% 16,6% 6,9% 21,2% abr. -0,7% mar. Ventas minoristas a./a. (1) 1,0% 2,7% 2,4% 1,9% 2,5% 3,2% 3,2% 2,9% 2,6% abr. 2,8% mar. Producción industrial a./a. (2) 1,2% 3,2% 0,6% 1,7% 3,1% 3,9% 4,2% 2,8% 2,8% mar. 2,1% feb. IPI consumo 1,6% 1,3% 0,5% -0,3% 0,3% 1,9% 3,4% 3,1% 0,3% mar. 3,6% feb. IPI equipo 0,7% 7,2% -0,2% 2,3% 5,8% 10,6% 10,2% 8,1% 9,2% mar. 5,5% feb. IPI intermedios 2,9% 4,0% 3,1% 2,9% 4,6% 3,7% 5,1% 4,0% 3,1% mar. 3,6% feb. IPI energía -1,6% 0,5% -2,7% 2,3% 1,8% 1,4% -3,4% -6,3% -2,5% mar. -8,1% feb. Consumo de cemento a./a. 0,8% 5,8% 5,5% 9,4% 9,3% -0,5% 5,8% -0,5% -3,3% abr. -7,2% mar. Producción construcción a./a. 17,5% 1,3% 7,3% 1,6% -0,5% 0,4% 3,8% 2,4% 0,4% mar. 12,0% feb. Edificación 19,8% -0,6% 5,4% -2,2% -1,5% -1,6% 3,2% 4,0% 1,5% mar. 14,0% feb. Obra civil 4,7% 13,6% 18,4% 29,0% 5,2% 11,5% 6,3% -6,2% -6,2% mar. -0,5% feb. Confianza del consumidor -8,9 0,3-9,6-0,6 1,6-1,3 1,6-2,5-4,3 abr. -5,1 mar. Clima industrial -7,1-0,3-5,3-3,2 0,9 0,7 0,3-1,9-2,2 abr. -1,6 mar. Confianza de la construcción -41,4-25,3-22,6-23,3-27,7-28,5-21,7-31,7-37,6 abr. -42,5 mar. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido y desestacionalizado sin estaciones de servicio, sin deflactar (2) Corregido y desestacionalizado. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2016 dato 2016 dato dato dato anterior EE.UU T abr abr abr abr Japón 0.0 1T abr mar mar T UEM 1.5 1T abr mar mar-16-7 may-16-9 Alemania 1.6 1T abr mar mar-16-5 abr-16-6 Francia 0.9 1T abr mar mar abr Italia 1.0 1T abr mar mar-16-6 abr-16-7 España 3.4 1T abr mar mar-16-4 abr-16-5 Reino Unido 2.0 1T abr mar feb-16 1 abr-16 1 (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2016 dato may 7 días 27-may 7 días 26-may 7 días Brasil -5.9 dic abr % 49, % México 2.6 mar abr % 46, % Argentina % 12, % - - Chile 2.0 mar abr % 19, % Países Asiáticos China 6.7 mar abr % 2, % Corea del Sur 2.7 mar abr % 1, % 59-4 India 7.3 dic abr % 26, % - - Europa del Este Rusia -1.2 mar abr % 1, % Turquía 5.7 dic abr % 78, % Polonia 3.6 mar abr % 1, % 85-1 Rep. Checa 4.3 dic abr % % - - Hungría 0.9 mar abr % 26, % (1) Tasa interanual de variación en porcentaje, excepto para Argentina. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Bankia Estudios. Página 5 de 8

6 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS MERCADOS MONETARIOS TIPOS DE REFERENCIA BANCOS CENTRALES UEM 1 UK JAPÓN 2 MÉXICO BRASIL 0,00 0,25-0,50 0,50-0,05 3,75 14,25 1 Rango de tipos fijado por la Fed. 2 Tipo de interés a un día. TIPOS EONIA Y EURIBOR Spread Plazo 26-may 1 sem el mes el año Eur-OIS 1 Día -0,356-0,02-0,02-0, semanas -0,359 0,00-0,01-0, Mes -0,348 0,00 0,00-0,14-0,01 3 Meses -0,258 0,00-0,01-0,13 0,09 6 Meses -0,146 0,00-0,01-0,11 0,21 12 Meses -0,014 0,00 0,00-0,07 0,37 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 0,45 0,67 0,98 1,32 0,87 Libra 0,51 0,59 0,73 1,01 0,50 Yen -0,04-0,02 0,00 0,09 0,13 Franco suizo -0,77-0,73-0,64-0,52 0,25 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Fr. Suizo jun-16-0,26 0,71 0,59 0,06-0,75 sep-16-0,28 0,82 0,58 0,00-0,79 dic-16-0,30 0,92 0,60-0,05-0,81 mar-17-0,30 1,00 0,65-0,07-0,82 Euribor a 12 meses 0,18 0,16 0,14 0,12 0,10 0,08 0,06 0,04 0,02 0,00-0,02-0,04 Libor del dólar a 12 meses 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 0,95 0,90 0,85 0,80 0,75 0,70 SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS TIPOS FRA EN EUROS Spread Plazo 26-may 1 sem el mes el año Bono-Swap Tipo a: 3 m 6 m 12 m 1 año -0,16-0,01-0,01-0,10 -- En: 3 años -0,13-0,01-0,04-0,19 0,13 1 m -0,261-0,149-0,022 5 años 0,00-0,02-0,07-0,33 0,48 3 m -0,271-0,158-0,018 7 años 0,21-0,02-0,10-0,41 0,58 6 m -0,289-0, años 0,54-0,03-0,12-0,46 0,97 12 m -0,302-0,165-0,022 RENTABILIDADES EN ESPAÑA Plazo 26-may 1 sem el mes el año 3 años 0,00-0,02-0,02-0,14 5 años 0,48-0,04-0,10-0,19 10 años 1,50-0,06-0,09-0,27 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS País 26-may 1 sem el mes el año Alemania -0,52-0,01-0,04-0,17 España -0,10 0,00-0,04-0,11 Francia -0,44-0,03-0,05-0,13 Italia -0,07-0,01-0,03-0,04 0,87-0,01 0,09-0,18 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS País 26-may 1 sem el mes el año Alemania 0,15-0,02-0,13-0,48 España 1,50-0,06-0,09-0,27 Francia 0,48-0,02-0,15-0,51 Italia 1,38-0,10-0,11-0,22 1,83-0,01-0,01-0,44 Japón -0,12-0,01-0,05-0,39 PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,21 0,34 0,38 1,36 Δ en el año 0,04-0,02 0,04 0,22 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 2,88 1,23 0,63 7,05 Δ en el año 0,99 0,26 0,11-0,61 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA Tir a 10 años Alemania 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 m-15 j-15 s-15 o-15 d-15 e-16 m-16 m-16 Tir a 10 años 2,60 2,50 2,40 2,30 2,20 2,10 2,00 1,90 1,80 1,70 1,60 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 0,90 o-15 n-15 d-15 e-16 f-16 m-16 a-16 m-16 Página 6 de 8

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA Indices 26-may 1 sem el mes el año IG 142,62 0,29-0,18 5,16 HY 156,45 0,66 0,43 8,19 Europa IG 135,71 0,18 0,28 3,08 Europa HY 165,39 0,57 0,01 3,79 Emergentes IG (en $) 142,91 0,22-0,38 6,01 Emergentes HY (en $) 159,27 0,25 0,33 9,20 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 26-may 1 sem el mes el año MSCI GLOBAL 1.672,12 1,97 0,08 0,56 Dow Jones ,29 1,87 0,31 2,31 S&P ,10 1,84 1,20 2,26 Nasdaq Comp ,77 2,77 2,65-2,11 Euro Stoxx ,21 3,68 1,42-6,01 Ibex ,20 3,51 0,59-4,87 FT ,65 1,78 0,38 0,37 CAC ,64 3,65 1,89-2,68 Dax ,71 3,60 2,33-4,38 Nikkei ,46 0,22 0,64-11,88 MSCI Emerging Markets 802,93 2,25-4,43 1,11 Shanghai "B" (China*) 335,49-0,28-8,91-21,32 Sensex (India) ,68 4,21 2,97 0,95 Mexbol (México) ,69 1,96 0,56 7,13 Bovespa (Brasil) ,86-0,48-8,21 14, ,12 Tires (%) 7,65 0,81 4,56 IG HY EUR IG EUR HY MERCADO DE CORPORATES EUR HY EUR IG HY IG Spreads (pb) MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex j-15 j-15 s-15 n-15 d-15 f-16 m-16 m-16 1 sem el mes el año SECTOR 1 sem el mes el año 1,35-0,65 11,31 Energía 2,15-1,45 5,80 0,99-1,14 10,21 Telecom. 2,38 4,43-4,43 0,90 0,17 11,90 Utilities 2,78 0,02-2,54 1,29-1,01 4,14 Industrial 2,54 2,69 1,77 1,90 1,45-1,10 Financiero 5,16 2,59-12,97 1,59-0,38 0,87 Consumo discrec. 2,37 1,53-7,35 1,41 1,02 4,37 Consumo básico 2,81 3,89 1,28 1,91-0,04 7,99 Materiales 3,08-2,94 3,22 1,67 1,33-1,94 Salud 3,06 2,51-8,99 3,02 4,55 0,98 Tecnología 4,50 3,56-5,62 Clasificación sectorial del S&P may 1 sem el mes el año EUR/USD 1,119-0,27-2,24 3,06 EUR/GBP 0,763-1,36-2,63 3,53 EUR/JPY 122,870-0,61 0,76-5,95 (+) Apreciación del euro. 26-may 1 sem el mes el año GBP/USD 1,467 1,16 0,40-0,45 USD/JPY 109,760-0,35 3,06-8,70 USD/CHF 0,989-0,10 3,06-1,28 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 26-may 1 sem el mes el año Aluminio ,75-7,35 3,12 Cobre ,04-7,54-0,50 Plomo ,21-7,34-6,87 Níquel ,23-11,22-4,86 Zinc ,87-2,88 17,86 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 26-may 1 sem el mes el año Oro (1) 1.219,80-2,58-5,66 14,92 Petróleo brent (2) 49,83 3,21 7,48 39,38 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. 1,18 1,16 1,14 1,12 1,10 1,08 1,06 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS 1, MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) 25 Página 7 de 8

8 Japón España Reino Unido Italia Francia Alemania UEM CALENDARIO SEMANAL Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 30 de mayo 31 de mayo 1 de junio 2 de junio 3 de junio Consumo y renta personal Confianza consumo Precios vivienda S&P (marzo) ISM manufacturero Gasto en construcción Libro Beige Encuesta empleo ADP Creación de empleo ISM no manufacturero Saldo comercial Pedidos industriales Sentimiento económico IPC preliminar M3 Tasa de paro OCDE. Economic Outlook Reunión del BCE Ventas minoristas IPC preliminar Ventas minoristas Tasa de paro PIB 1T16 revisión IPC preliminar IPC preliminar PIB 1T16 final M4 Avance IPC Balanza de Pagos (marzo) Cuentas del Estado Paro reg. y af. Seg. Soc. Ventas grandes emp. Ventas minoristas Tasa de paro Consumo privado Producción industrial Permisos de construcción Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. Este Informe tiene carácter meramente informativo y no se pretende, por medio de esta publicación, prestar servicios o asesorar en materia financiera, de inversiones, legal, fiscal o de otro tipo en ningún campo de nuestra actuación, por lo que dicha información no debe tomarse como base para realizar inversiones o tomar decisiones de inversión. La información utilizada para la elaboración del presente Informe ha sido obtenida de fuentes consideradas fiables, no garantizándose su exactitud o concreción. Queda prohibido reproducir, transmitir, modificar o suprimir la información sin previa autorización escrita de Bankia. Página 8 de 8