BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

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1 BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: En UEM, IPC preliminar (martes 5) y sentimiento económico (jueves 7). En Alemania, IPC preliminar (lunes 4), pedidos industriales (jueves 7) y producción (viernes 8). En EEUU, ISM del sector manufacturero (lunes 4) y no manufacturero (miércoles 6), pedidos industriales (miércoles 6) y empleo (viernes 8). Bancos centrales: Actas de la Fed del de diciembre (miércoles 6). ACTUALIDAD ECONÓMICA Global: 2016 será un año de continuidad. Desarrollados: Crecimientos modestos e inflaciones bajas. Emergentes: Seguirán siendo la parte más frágil, con una recuperación suave y desigual. España: Se prolonga la fase expansiva. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: Las tensiones en los tipos del usd no se trasladarán al Euribor. Deuda pública: 2016 podría ser un mal año para la deuda. Bolsas: La madurez del ciclo limitará el retorno de la bolsa. Divisas: El euro podría llegar a valer cerca de un dólar. 30 de diciembre de 2015

2 EXPECTATIVAS DE MERCADOS TIPOS A CORTO PLAZO DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO A CORTO PLAZO El Euribor 12M continuará goteando a la baja, si persiste la debilidad del precio del crudo. Durante las primeras sesiones de enero, las tires a 10 años se aproximarán a los máximos de su actual rango de fluctuación (2,35% en EEUU y 0,70% en Alemania), pudiendo, incluso, superarlos. El año puede iniciarse con un sesgo alcista que podría permitir al S&P 500 acercarse a los 2120 puntos y al Dax a los El Ibex seguirá penalizado por la incertidumbre política, pero podría aproximarse a los puntos. El euro/usd se mantendrá dentro del rango lateral de 1,10-1,08, pues aún no se dan las condiciones para que el euro retome el movimiento de depreciación. A MEDIO PLAZO El Euribor 12M podría finalizar el 1T16 en niveles del 0,055%. EEUU va a liderar el movimiento al alza de las tires a largo plazo, aunque su recorrido será, más bien, limitado. Por correlación, las tires core de la UEM seguirán sus pasos, aunque con una intensidad menor. De los periféricos cabe esperar un mejor comportamiento relativo. El ciclo económico y el de beneficios van a dar apoyo a la renta variable. Los múltiplos han mejorado y los bancos centrales van a ser más una ayuda que un contratiempo. Hay que esperar más volatilidad y rentabilidades positivas aunque modestas. Situamos el rango objetivo para el cruce euro/dólar en 1,05-1,00. (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO EEUU ISM manufacturas dic Lunes 4 de enero UEM IPC preliminar dic. (%) a/a Martes 5 de enero Alemania Pedidos industriales nov. (%) m/m Jueves 7 de enero Alemania Producción industrial nov. (%) m/m Viernes 8 de enero EEUU Creación de empleo dic. (miles) Viernes 8 de enero 48,6 49,0 0,2% 0,1% 1,8% 0,1% 0,2% 0,5% La fortaleza del dólar sigue afectando negativamente a la confianza del sector empresarial. El fuerte descenso de los precios del crudo en el mes volverá a sesgar a la baja a la inflación. Cierre de año positivo para la industria, en línea con la evolución seguida por la confianza de los empresarios. El dinamismo del mercado laboral confirma el tono expansivo de la economía. Cierre: 30 de diciembre de 2015 a las 12:00 h Página 2 de 8

3 ACTUALIDAD ECONÓMICA Global El crecimiento mundial podría alcanzar el 2,7% en 2016 (2,5% estimado para 2015), muy por debajo de los ritmos del 4,0% que se alcanzaban en la fase expansiva previa 2016 será un año de a la crisis financiera. El riesgo de recaída recesiva es reducido, si bien existen riesgos a continuidad la baja sobre el escenario global: precios de las materias primas bajos, enfriamiento de China y el posible impacto sobre los mercados financieros del cambio de ciclo de la política monetaria en EEUU. Además, hay que tener en cuenta que la mayoría de las principales economías no han recuperado ni margen fiscal, ni monetario (como suele ocurrir en la fase del ciclo en la que nos encontramos), por lo que el margen de respuesta para contrarrestar el impacto de un shock adverso es limitado. Desarrolladas Crecimientos modestos e inflaciones bajas Emergentes Seguirán siendo la parte más frágil, con una recuperación suave y desigual El crecimiento en 2016 será de un 2,1% (1,9% en 2015), con las principales economías creciendo a su potencial, o muy cerca. EEUU prácticamente mantendrá su ritmo de avance en 2016 (2,4% vs 2,5% en 2015), ya que el ciclo de subidas de tipos de interés que acaba de iniciar la Fed limitará el margen de mejoras adicionales para el consumo privado y la inversión residencial, motores del crecimiento en Por su parte, la UEM incrementará su crecimiento (1,8% vs 1,5%), gracias al vigor que seguirá mostrando la demanda interna, sobre todo, el consumo privado, ya que la inversión no parece que esté capitalizando como se esperaba la relajación de las condiciones monetarias. En cuanto a la inflación, en 2016 seguirá muy por debajo de los objetivos de los bancos centrales de las principales economías desarrolladas, por lo que las políticas monetarias seguirán siendo muy laxas y acomodaticias. Las economías emergentes volvieron a debilitarse en 2015, por quinto año consecutivo, con un crecimiento de sólo un 3,5%, mínimo desde la crisis financiera. Las perspectivas apuntan a una reactivación muy modesta en 2016 (3,8%), resultado que responde, principalmente, a que la recesión en Brasil (-3,0% vs -3,8%) y Rusia (-0,5% vs -3,8%) se suavizará. Los emergentes volverán a ser la parte más frágil del escenario global, con una recuperación modesta, desigual y que mantendrá las divergencias actuales. Por un lado, los exportadores de materias primas (América Latina y África, mayoritariamente), seguirán lastrados por los bajos precios de las commodities, con presiones adicionales a la baja sobre sus divisas y al alza sobre la inflación, forzando a aplicar políticas monetarias restrictivas. Por el otro, los importadores de materias primas (Europa Emergente y buena parte de Asia) se benefician de los efectos contrarios, por lo que seguirán siendo las economías más dinámicas del mundo, a pesar del enfriamiento de China (6,3% vs 6,8% en 2015). España Según el Banco de España, la actividad evolucionó mejor de lo previsto en el 4T15, manteniéndose el avance del PIB en el 0,8% trimestral, lo que da un crecimiento Se prolonga la medio en 2015 del 3,2%, una décima por encima de la previsión anterior. Este fase expansiva dinamismo se sigue apoyando en el empuje de la demanda interna, en especial el consumo de los hogares; en este sentido, las ventas minoristas moderaron su crecimiento en noviembre hasta el 3,3% interanual (tras el 6% de octubre). Para 2016 prevemos una prolongación de la fase expansiva, gracias a la inercia positiva del fortalecimiento del consumo, la inversión y la creación de empleo. No obstante, los ritmos de crecimiento se irán atenuando a medida que se vaya debilitando el efecto impulsor de algunos factores expansivos. El crecimiento del PIB en 2016 será algo inferior al de este año (+2,8%). En cualquier caso, se han acrecentado los riesgos a la baja en el escenario, tanto externos como internos. Por último, la inflación cierra diciembre en el 0,0%, máximo de cinco meses (-0,3% en noviembre), por el menor descenso de los carburantes. Página 3 de 8

4 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario Las tensiones en los tipos del usd no se trasladarán al Euribor Deuda pública 2016 podría ser un mal año para la deuda Renta variable La madurez del ciclo limitará el retorno de la bolsa Divisas El euro podría llegar a valer cerca de un dólar La estabilidad de los tipos monetarios en la UEM y la tendencia alcista en EEUU refleja una situación que tendrá continuidad en 2016: la divergencia en las políticas monetarias de los dos principales bancos centrales. Nuestra perspectiva es que la Fed subirá 25 pb su tipo de interés en cuatro ocasiones (hasta 1,25%-1,50%), mientras que el BCE mantendrá su actual sesgo expansivo; además, en este último caso, no descartamos que, si no sube la inflación como esperamos y el euro se aprecia por encima de 1,17 dólares en los próximos meses, pueda acometer nuevas medidas expansivas, principalmente, aumentando el volumen mensual de compras. En este contexto, el Euribor a 12 meses se mantendrá muy estable durante el año en torno a sus niveles actuales, para repuntar modestamente a finales y situarse cerca del 0,15%. En cuanto al libor al mismo plazo del dólar, mantendrá su actual tendencia alcista, pudiendo tocar a finales de 2016 el 2% (actualmente se sitúa en 1,15%). Los principales mercados de deuda han tenido en 2015 un comportamiento razonablemente positivo, a excepción de los plazos más cortos de EEUU por el endurecimiento de la política monetaria de la Fed. Es más, desde junio, se mantienen dentro de un rango lateral bajista, fracasando los diversos intentos de ruptura al alza registrados en los dos últimos meses. Tras dicho comportamiento, observamos cierto riesgo de complacencia, en especial en los bonos de EEUU, que apuntaría a una situación de vulnerabilidad de cara a En concreto, la inflación media cotizada por el mercado para los dos próximos años es demasiado modesta y es previsible una futura revisión al alza: en EEUU se encuentra en el 0,50%, mientras que en Alemania se sitúa en 0,10%, tasas de inflación más propias en caso de una recaída cíclica o de que se cumplan las previsiones más bajistas para el precio del crudo (20-15 dólares por barril). Además, el mercado podría estar anticipando un ciclo alcista de tipos en EEUU demasiado gradual; si consideramos nuestras previsiones para la Fed, la tir de su bono a 2 años debería situarse en el 1,40%. Todo ello apunta a que 2016 podría no ser un buen año para la deuda, aunque la inestabilidad del escenario global y la cautela de los bancos centrales limitarán el recorrido alcista de las tires (el bono a 10 años de EEUU podría dirigirse al rango 2,80%-3,00% y el alemán al 1,00%-1,10%). La caída del crudo sigue pesando negativamente y la sensación que deja el reciente comportamiento de los principales índices es que estamos en un mercado en el que escasean las fuerzas y que necesita de nuevos estímulos para subir, manteniéndose la fase correctiva que se inició tras las subidas de octubre. Otro factor a tener en cuenta de cara a 2016 es que nos encontramos en un ciclo bursátil maduro, lo que debería limitar el nivel esperado de rentabilidad. Sin embargo, también hay que tener presente que, en un año que volverá a ser complicado por su volatilidad, hay numerosos elementos que invitan a ser optimistas: i) el buen tono del ciclo económico, no apreciándose señales que apunten a una pronta recaída; ii) la mejora en las valoraciones tras las últimas caídas; iii) las previsiones de crecimiento de un dígito en los beneficios que, a diferencia de años anteriores, no pecan de exceso de optimismo; iv) la actitud de los bancos centrales, destacando el apoyo del BCE y la cautela de la Fed; v) la reducida probabilidad de subidas violentas en las tires; y vi) los signos de estabilización en emergentes. Nuestras valoraciones teóricas otorgan al S&P 500 y al Stoxx 600 un potencial de subida de entre el 6% y el 8%. La divergencia en las políticas monetarias del BCE y de la Fed seguirá condicionando la cotización del eur/usd, en especial, en la primera mitad del año. Su tipo de cambio saldrá del lateral que desarrolla entre 1,10-1,08 y el euro se depreciará hasta el rango 1,05-1,00. Su infravaloración, que superaría el 15% en esos niveles de cotización, y el estrechamiento del diferencial de crecimiento entre EEUU y la UEM deberían frenar su debilidad, siendo, por tanto, poco probable que pierda la paridad. Página 4 de 8

5 Economía Internacional Economías Emergentes Economías Desarrolladas Economía Nacional Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS T15 2T15 3T (p) 2016 (p) Consumo de los Hogares -3,1% 1,2% 2,5% 2,9% 3,5% 3,2% 3,2% FBKF -2,5% 3,5% 6,0% 6,3% 6,5% 6,2% 5,0% Equipo 4,0% 10,6% 8,1% 9,9% 10,7% 9,6% 7,1% Construcción -7,1% -0,2% 6,2% 5,5% 5,5% 5,5% 4,5% Aport. demanda interna -3,1 1,6 2,9 3,3 3,9 3,5 3,0 Aport. demanda externa 1,4-0,2-0,2-0,1-0,5-0,3-0,2 PIB -1,7% 1,4% 2,7% 3,2% 3,4% 3,2% 2,8% Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad. (p) Previsiones de Bankia Estudios T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 Último dato Dato previo Matriculación de turismos a./a. 3,3% 18,3% 22,9% 16,0% 21,8% 32,2% 13,9% 23,1% 25,4% nov. 5,2% oct. Ventas minoristas a./a. (1) -2,2% 1,0% 0,8% -0,1% 2,4% 1,8% 2,5% 3,3% 2,7% nov. 5,0% oct. Producción industrial a./a. (2) -1,6% 1,2% 2,2% 0,7% 0,7% 1,7% 3,1% 3,9% 4,0% oct. 3,7% sep. IPI consumo -2,2% 1,7% 2,6% 1,6% 0,5% -0,1% 0,2% 1,6% 3,6% oct. 1,9% sep. IPI equipo 1,2% 0,7% 2,0% -2,1% -0,2% 2,2% 5,7% 10,5% 10,4% oct. 12,1% sep. IPI intermedios -2,5% 2,9% 2,8% 3,4% 3,3% 2,7% 4,6% 3,6% 4,4% oct. 4,6% sep. IPI energía -2,2% -1,6% 1,1% -2,1% -2,7% 2,1% 1,9% 1,7% -2,3% oct. -4,4% sep. Consumo de cemento a./a. -20,9% 1,0% -2,7% 4,8% 6,3% 8,2% 8,7% -0,5% 13,8% nov. -2,4% oct. Producción construcción a./a. 1,3% 17,5% 33,0% 12,3% 7,3% 1,6% -0,5% -0,1% 8,2% oct. 1,7% sep. Edificación 2,7% 19,8% 36,9% 15,3% 5,4% -2,2% -1,5% -2,0% 7,3% oct. 0,3% sep. Obra civil -5,9% 4,7% 12,5% -2,9% 18,4% 29,0% 5,2% 11,1% 12,6% oct. 8,9% sep. Confianza del consumidor -25,3-8,9-6,1-7,9-9,6-0,6 1,6-1,3 0,6 nov. -1,2 oct. Clima industrial -13,9-7,1-8,2-5,7-5,3-3,2 0,9 0,7-1,5 nov. -0,7 oct. Confianza de la construcción -55,6-41,4-55,8-35,0-22,6-23,3-27,7-28,5-21,5 nov. -24,6 oct. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido y desestacionalizado sin estaciones de servicio, sin deflactar (2) Corregido y desestacionalizado. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2015 dato 2015 dato dato dato anterior EE.UU T nov nov nov dic Japón 1.7 3T nov nov nov T UEM 1.6 3T nov oct oct-15-6 dic-15-6 Alemania 1.6 3T nov oct oct-15-5 nov-15-5 Francia 0.9 3T nov oct oct nov Italia 0.6 3T nov oct oct-15-1 nov-15-2 España 3.4 3T dic oct oct-15 1 nov-15-1 Reino Unido 2.1 3T nov oct sep-15 1 nov-15 0 (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2015 dato dic 7 días 30-dic 7 días 29-dic 7 días Brasil -4.5 sep nov % 43, % México 2.6 sep nov % 43, % Argentina oct % 11, % - - Chile 2.2 sep nov % 18, % Países Asiáticos China 6.9 sep nov % 3, % Corea del Sur 2.7 sep nov % 1, % 57-2 India 5.3 sep nov % 26, % - - Europa del Este Rusia -4.1 sep nov % 1, % Turquía 4.0 sep nov % 73, % Polonia 3.5 sep nov % 1, % 74 1 Rep. Checa 3.9 sep nov % % - - Hungría 2.4 sep nov % 23, % (1) Tasa interanual de variación en porcentaje, excepto para Argentina. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Bankia Estudios. Página 5 de 8

6 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE INTERVENCIÓN UEM EEUU UK JAPÓN MÉXICO BRASIL 0,05 0,25-0,50 0,50 0,10 3,25 14,25 TIPOS EONIA Y EURIBOR Spread Plazo 29-dic 1 sem el mes el año Eur-OIS 1 Día -0,223 0,01-0,10-0, semanas -0,227 0,00-0,06-0, Mes -0,202 0,00-0,04-0,22 0,02 3 Meses -0,132 0,00-0,02-0,21 0,10 6 Meses -0,042 0,00 0,00-0,21 0,22 12 Meses 0,058 0,00 0,01-0,27 0,33 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 0,42 0,60 0,83 1,15 0,73 Libra 0,50 0,59 0,75 1,06 0,56 Yen 0,05 0,08 0,11 0,22 0,17 Franco suizo -0,81-0,77-0,70-0,61 0,20 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Fr. Suizo dic-15-0,13 3,09 0,58 0,17-0,77 mar-15-0,17 0,75 0,63 0,16-0,77 jun-16-0,19 0,92 0,73 0,16-0,79 sep-16-0,19 1,08 0,85 0,15-0,80 MERCADOS MONETARIOS Euribor a 12 meses 0,34 0,31 0,28 0,25 0,22 0,19 0,16 0,13 0,10 0,07 0,04 0,01 Libor del dólar a 12 meses 1,15 1,10 1,05 1,00 0,95 0,90 0,85 0,80 0,75 0,70 0,65 0,60 0,55 SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS TIPOS FRA EN EUROS Spread Plazo 29-dic 1 sem el mes el año Bono-Swap Tipo a: 3 m 6 m 12 m 1 año -0,06 0,00 0,04-0,22 -- En: 3 años 0,06 0,00 0,13-0,16 0,09 1 m -0,167-0,060 0,059 5 años 0,34 0,00 0,17-0,02 0,36 3 m -0,168-0,064 0,060 7 años 0,64 0,01 0,18 0,10 0,64 6 m -0,184-0,069 0, años 1,01 0,01 0,16 0,19 0,80 12 m -0,168-0,040 0,123 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA RENTABILIDADES EN ESPAÑA Plazo 29-dic 1 sem el mes el año 3 años 0,15-0,08 0,08-0,43 5 años 0,70-0,04 0,20-0,18 10 años 1,81-0,03 0,29 0,20 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS País 29-dic 1 sem el mes el año Alemania -0,33 0,00 0,08-0,24 España 0,02-0,06 0,05-0,38 Francia -0,29 0,00 0,04-0,26 Italia -0,03-0,04 0,00-0,56 EEUU 1,09 0,11 0,16 0,43 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS País 29-dic 1 sem el mes el año Alemania 0,63 0,00 0,16 0,09 España 1,81-0,03 0,29 0,20 Francia 0,99 0,01 0,20 0,17 Italia 1,63-0,03 0,21-0,26 EEUU 2,31 0,05 0,10 0,13 Japón 0,27-0,01-0,04-0,06 PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,17 0,36 0,35 1,18 Δ en el año 0,02 0,08 0,06 0,11 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 1,87 1,00 0,51 7,63 Δ en el año -0,27-0,35-0,20-1,57 Tir a 10 años Alemania 1,10 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 d-14 f-15 a-15 m-15 j-15 s-15 o-15 d-15 Tir a 10 años EEUU 2,60 2,50 2,40 2,30 2,20 2,10 2,00 1,90 1,80 1,70 1,60 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 0,90 0,80 m-15 j-15 j-15 a-15 s-15 o-15 n-15 d-15 Página 6 de 8

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA Indices 29-dic 1 sem el mes el año EEUU IG 135,32-0,16-1,06-1,03 EEUU HY 144,47 0,33-2,85-3,58 Europa IG 131,54-0,02-0,84-0,60 Europa HY 160,35 0,05-1,98 0,93 Emergentes IG (en $) 134,81 0,04-1,38-2,37 Emergentes HY (en $) 145,84 0,18-3,36 3,60 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 29-dic 1 sem el mes el año MSCI GLOBAL 1.685,62 0,84-0,52-1,41 Dow Jones ,98 0,67 0,01-0,57 S&P ,36 0,68-0,10 0,95 Nasdaq Comp ,94 1,23-0,01 7,85 Euro Stoxx ,28 0,84-5,48 5,33 Ibex ,40 0,30-6,90-5,93 FT ,57 1,18-0,65-3,83 CAC ,36 0,57-5,17 10,03 Dax ,14 1,24-4,59 10,76 Nikkei ,23 0,51-3,88 8,78 MSCI Emerging Markets 799,69-0,43-1,79-16,38 Shanghai "B" (China*) 418,10-3,40 9,66 43,79 Sensex (India) ,48 0,89-0,25-5,16 Mexbol (México) ,78-0,43-0,06 0,57 Bovespa (Brasil) ,97-0,82-3,25-12, , Tires (%) 9,09 1,24 EEUU IG EEUU HY EUR IG 5,30 EUR HY MERCADO DE CORPORATES EUR HY EUR IG EEUU HY EEUU IG MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex 35 Spreads (pb) e-15 f-15 a-15 j-15 j-15 s-15 n-15 d sem el mes el año SECTOR 1 sem el mes el año -2,01-8,97-22,68 Energía -0,22-9,72-11,06 0,43 3,55 0,04 Telecom. 0,85-6,13 7,30 0,61 3,08-7,27 Utilities 1,17-1,63-2,96 0,67-0,79-3,33 Industrial 0,87-5,68 8,18 0,76-0,68-1,82 Financiero 0,55-3,73 4,10 1,13-1,24 10,36 Consumo discrec. 0,72-4,11 11,63 0,58 4,03 5,30 Consumo básico 1,21-3,79 18,23-0,07-2,67-8,72 Materiales 0,05-7,71-12,00 0,86 3,00 6,65 Salud 1,77-1,57 13,49 1,27-0,14 6,61 Tecnología 0,99-2,28 14,13 Clasificación sectorial del S&P dic 1 sem el mes el año EUR/USD 1,092 0,07 3,36-9,74 EUR/GBP 0,737 0,44 5,02-5,09 EUR/JPY 131,560-0,30 1,16-9,18 (+) Apreciación del euro. 29-dic 1 sem el mes el año GBP/USD 1,482-0,36-1,59-4,88 USD/JPY 120,460-0,38-2,15 0,57 USD/CHF 0,993 0,25-3,48-0,11 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 29-dic 1 sem el mes el año Aluminio ,10 6,33-16,26 Cobre ,25 2,78-25,77 Plomo ,85 7,86-3,61 Níquel ,87-1,78-42,24 Zinc ,99 2,65-26,80 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 29-dic 1 sem el mes el año Oro (1) 1.069,10-0,13 0,41-9,77 Petróleo brent (2) 36,35 0,44-15,11-34,81 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. 1,24 1,21 1,18 1,15 1,12 1,09 1,06 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS 1, MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) 30 Página 7 de 8

8 Japón España Reino Unido Italia Francia Alemania UEM EEUU CALENDARIO SEMANAL Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 4 de enero 5 de enero 6 de enero 7 de enero 8 de enero ISM manufacturas ISM no manufacturero Pedidos industriales Balanza comercial Tasa de paro IPC preliminar Sentimiento económico Tasa de paro Ventas minoristas IPC preliminar Tasa de paro Ventas minoristas Pedidos industriales (noviembre IPI Balanza comercial IPI Balanza comercial IPC preliminar Tasa de paro M4 Balanza comercial Paro y Afiliados Base monetaria Indicadores adelantados Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. Este Informe tiene carácter meramente informativo y no se pretende, por medio de esta publicación, prestar servicios o asesorar en materia financiera, de inversiones, legal, fiscal o de otro tipo en ningún campo de nuestra actuación, por lo que dicha información no debe tomarse como base para realizar inversiones o tomar decisiones de inversión. La información utilizada para la elaboración del presente Informe ha sido obtenida de fuentes consideradas fiables, no garantizándose su exactitud o concreción. Queda prohibido reproducir, transmitir, modificar o suprimir la información sin previa autorización escrita de Bankia. Página 8 de 8