BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

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1 BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: En, saldo comercial (martes 11), ventas minoristas (jueves 13), IPC y producción industrial (viernes 14). En la UEM, producción industrial (miércoles 12), IDC compuesto (viernes 14) e IPC (viernes 14). En Alemania, balanza comercial (lunes 10), ZEW (martes 11) e IPC (miércoles 12). En Francia, IPC (miércoles 12). En Japón, revisión del PIB y saldo por cuenta corriente (lunes 10), pedidos de maquinaria (miércoles 12) e índice Tankan (viernes 14). PIB 3T12 en Turquía (lunes 10) y Rusia (martes 11); producción industrial en India y México (miércoles 12); IPC en Argentina (viernes 14); y balanza comercial en China (lunes 10). Bancos centrales: Reunión de la Fed (miércoles 12) y publicación del Boletín Mensual del BCE (jueves 13). Reuniones de los bancos centrales de Indonesia (martes 11), Chile, Corea y Filipinas (jueves 13) y Colombia (viernes 14). Reunión del Ecofin para intentar desbloquear el proyecto de supervisión bancaria común (miércoles 12). Informe mensual de la Agencia Internacional de la Energía (miércoles 12). Reunión del Eurogrupo para discutir el rescate a Chipre (jueves 13). Reunión del Consejo Europeo (jueves 13-viernes 14). ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: La unión bancaria sigue encontrando obstáculos. : Aún sin acuerdo para evitar el precipicio fiscal. España: La destrucción de empleo vuelve a repuntar. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: La Fed ampliará el QE3 a partir de enero. Deuda pública: Ida y vuelta en la prima de riesgo española: de nuevo en 400 pb. Bolsas: La rentabilidad por dividendo alivia el negativo balance bursátil. Divisas: El euro se dirige a los máximos de septiembre en 1,32 eur/usd. 5 de diciembre de 2012

2 EXPECTATIVAS DE MERCADOS BCE BOE FED TIPOS A CORTO PLAZO DEUDA PÚBLICA A CORTO PLAZO Ninguna novedad. Ninguna novedad. Avisa de nuevas medidas expansivas. El euribor a 12 meses puede seguir bastante estable durante el mes de diciembre, cediendo entre 2 y 3 pb. Mantenemos un sesgo favorable para los bonos periféricos y los del núcleo central de la UEM, pero más con los primeros. Seguimos esperando que la prima de España a 10 años alcance los 375 pb. A MEDIO PLAZO Bajará su tipo repo al 0,50%. Mantendrá el tipo base en el 0,50%. Mantiene el actual rango de tipos 0%-0,25%. El euribor a 12 meses puede situarse a finales del primer trimestre de 2013 en torno al 0,45%. La ejecución del programa de compra de bonos del BCE permitirá reducir adicionalmente los costes de financiación de los países periféricos. La prima española a 10 años debería relajarse para situarse en torno a 250 pb. BOLSAS TIPOS DE CAMBIO Sesgo positivo en la renta variable, sobre todo en Europa, donde índices como el Dax, CAC, Stoxx 50 y Stoxx 600 están luchando por vencer resistencias. Si lo logran, el Ibex alcanzará los 8200 puntos, como poco, antes de concluir el año. Mantenemos una visión positiva para el euro. Con el dólar elevamos el objetivo al rango 1,32-1,33 y con el yen lo mantenemos en 110 eur/jpy. La eliminación de los peores escenarios en la UEM, una evolución económica menos mala de lo esperado, la actitud de los bancos centrales y la infraponderación actual de los inversores, favorecerán una evolución positiva en los próximos 3-6 meses. A medida que se hagan efectivos los acuerdos europeos, el euro se irá apreciando contra el dólar hasta niveles de 1,35 eur/usd. (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO Alemania ZEW nov. Martes 11 de diciembre Ventas minoristas nov. (%) m/m Miércoles 12 de diciembre España IPC nov. (%) a/a Jueves 13 de diciembre UEM Avance IDC compuesto dic. Viernes 14 de diciembre IPC nov. (%) a/a Viernes 14 de diciembre Producción industrial nov. (%) m/m Viernes 14 de diciembre Japón Tankan grandes manuf. 4T12 Viernes 14 de diciembre -15,7-16,2-0,3% +0,3% 3,5% 2,9% 46,5 47,0 +2,2% +2,1% -0,4% +0,3% -3-5 El enfriamiento de la economía alemana pesa sobre la confianza de los inversores. El inicio de la campaña navideña y el repunte en las ventas de coches impulsan el gasto de las familias. Por primera vez en cinco meses se modera la inflación, gracias a la bajada de precios de la energía. La señal recesiva ha dejado de intensificarse y se confía en un retorno gradual a tasas expansivas en La inflación tocó techo en octubre y descenderá suavemente durante los próximos meses. La actividad se recupera del bache de octubre, pero se mantendrá creciendo a tasas modestas. La fortaleza del yen y el deterioro en el escenario externo explican el retroceso de la economía en el segundo semestre. Cierre: 5 de diciembre de 2012 a las 16:30 h Servicio de Estudios Página 2 de 8

3 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM La unión bancaria sigue encontrando obstáculos Grecia anuncia los detalles del plan de recompra de deuda Aún sin acuerdo para evitar el precipicio fiscal España La destrucción de empleo vuelve a repuntar Los ministros de finanzas de la UE mantienen diferencias sustanciales sobre el proyecto del supervisor común, lo que cuestiona su capacidad para alcanzar un acuerdo antes de que finalice el año (como estaba previsto). Los principales puntos conflictivos son definir: (i) qué bancos quedarían bajo el control del BCE (todos o sólo los sistémicos, como pretende Alemania); (ii) la separación entre las funciones de política monetaria y de supervisión (Alemania quiere garantías legales); y (iii) el sistema de toma de decisiones del supervisor (Reino Unido demanda capacidad de bloqueo para los países de la UE fuera del euro). El gobierno griego ha hecho pública su oferta para los tenedores de bonos que quieran participar de forma voluntaria en el proceso de recompra. La oferta se hará en base al precio de los bonos al cierre de los mercados del día 23 de noviembre, pagando entre 30 y 40 céntimos por cada euro en deuda. Los fondos para el programa podrían limitarse a millones de euros y serán aportados por el EFSF, a través de una emisión de títulos a seis meses a un cero por ciento de interés. Si el programa concluye con éxito, Grecia podría recomprar, como máximo, la mitad del stock total de deuda en manos privadas ( millones) y reducir su endeudamiento en unos millones. El escaso avance en las negociaciones sobre el pacto fiscal refleja la dificultad por alcanzar un acuerdo bipartito, que incluya subidas impositivas y recortes del gasto social. Ambos partidos siguen sin ponerse de acuerdo sobre cómo repartir el esfuerzo fiscal (cerca de 4,0 billones en los próximos 10 años): los demócratas plantean un mayor incremento impositivo (1,6 billones, el doble de lo que los republicanos están dispuestos a admitir) y los republicanos quieren recortar más los gastos (entre otros, 0,6 billones en Medicare, el doble de lo que ha propuesto Obama). Esta demora en alcanzar un consenso está pasando factura a la confianza empresarial en los sectores más intensivos en capital, como el manufacturero: el ISM sorprendió negativamente en noviembre (49,5 vs 51,7), retrocediendo hasta mínimos desde julio de Sin embargo, para el resto de sectores (más intensivos en empleo y con un peso en la economía del 90%), el ISM mejora (54,7 vs 54,2). Además, el resto de datos de actividad publicados esta semana han sido positivos: la inversión privada en construcción residencial sigue creciendo a ritmos dinámicos (3,0% en octubre; 2,5% en media mensual desde abril) y la venta de vehículos repuntó un 8,7% en noviembre (15,5 uds. anual., máximo desde 2007). El dato de afiliación de noviembre es el peor en dicho mes desde 2008 ( vs en nov-11), incluso descontando los cuidadores sociales no profesionales, que ya no figuran como afiliados ( ); en términos desestacionalizados la caída ( ) es la mayor en cuatro años. Los servicios son los más afectados por la destrucción de empleo, sobre todo hostelería y actividades sanitarias y sociales, mientras que la pérdida de afiliación se estabiliza en la industria y la construcción. El paro registrado creció en ( un año antes) hasta un nuevo máximo histórico (4,91 millones). La industria prolongó en octubre su senda contractiva, aunque moderó notablemente su ritmo de deterioro (-3,3% interanual vs -7,5% en septiembre); desde que arrancó la crisis ha perdido más de un 26% de su producción y se sitúa en niveles de El esfuerzo de consolidación fiscal de las CC.AA. se plasma en la fuerte corrección del déficit en enero-septiembre, un 58,2% interanual hasta el 0,93% del PIB (2,2% un año antes). No obstante, este buen dato está distorsionado por anticipos del Estado y liquidaciones de ejercicios anteriores. Servicio de Estudios Página 3 de 8

4 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario En las últimas semanas venimos observando una menor relajación del Euribor a 12 meses debido, en parte, a la percepción de que el BCE se decantará por mantener sin La Fed ampliará cambios su tipo repo más tiempo del inicialmente previsto. No obstante, el todavía el QE3 a partir elevado exceso de liquidez y la previsible rebaja en los próximos meses en el tipo de de enero intervención ante el deterioro económico, favorecerá que el Euribor reanude su tendencia bajista en los primeros meses de Por otra parte, en la reunión de la próxima semana de la Fed, esperamos la sustitución de la Operación Twist por la ampliación del QE3, pudiendo incorporar la compra de títulos del Tesoro. Deuda pública Ida y vuelta en la prima de riesgo española: de nuevo en 400 pb Se ha producido una evolución dispar en los bonos periféricos, a pesar de la firma de la ayuda financiera para la banca española y a la mayor confianza en el éxito de la operación de recompra de bonos por Grecia (tras ofrecer una mejora de las condiciones). El balance más negativo ha correspondido a la prima española que ha vuelto a superar los 400 pb, tras haber caído hasta 380 pb. Este castigo se debe a una lectura demasiado negativa, desde nuestro punto de vista, del resultado de la subasta de bonos y obligaciones celebrada hoy, al situarse el volumen emitido por debajo del máximo previsto cuando el Tesoro nos tenía acostumbrados a superarlo. Por otra parte, sigue habiendo inversores dispuestos a comprar activos refugio con rentabilidades negativas: en los últimos días han emitido letras Holanda, Alemania, Francia, Bélgica y el EFSF a tipos negativos, recibiendo una elevada demanda. Ello confirma que, a pesar del buen comportamiento en las últimas semanas de la deuda periférica (que aún podría prolongarse), un segmento importante del mercado mantiene una actitud de cautela: preocupan las dificultades, mayores de lo esperado, para cerrar un acuerdo sobre un supervisor bancario común, la continuidad de la recesión en los países más cuestionados hasta mediados de 2013 y la parálisis que las elecciones alemanas puede empezar a ocasionar en la toma de decisiones. Renta variable La rentabilidad por dividendo alivia el negativo balance bursátil Divisas El euro se dirige a los máximos de septiembre en 1,32 eur/usd En una semana más corta de lo habitual, las expectativas que expresamos en nuestro último informe continúan siendo válidas, esto es, apreciamos un fondo positivo en el mercado que le puede permitir alcanzar cotas más elevadas antes de cerrar el ejercicio. El Ibex, que acumula una pérdida en 2012 de casi un -8%, podría reducir a la mitad este balance (si alcanza los puntos). Dicho lo anterior, es momento de recordar que, a pesar del mal año en ingresos y beneficios que están registrando las empresas cotizadas, están haciendo un importante esfuerzo en la retribución a sus accionistas, permitiendo que la rentabilidad final de éstos sea bastante mejor que la del Ibex. Por tanto, si sumamos una rentabilidad media por dividendo del 5,5%, un inversor que hubiera replicado la composición del Ibex 35 habría obtenido, hasta el día de hoy, una pérdida de poco más del -2% y ello en un año de los más complicados desde que se inició la actual crisis. Sirva esto para mirar el ejercicio bursátil de 2013 con menor aversión. La relajación de las tensiones en los mercados de deuda está conllevando que las divisas consideradas refugio (como el yen y el franco suizo) estén perdiendo cierto atractivo, circunstancia que está beneficiando al euro. En las últimas semanas, se ha apreciado respecto a la mayoría de divisas y, en concreto, en su cruce con el dólar ha alcanzado el nivel de 1,31 eur/usd. No obstante, en el caso del yen y el franco suizo hay factores que están condicionando su menor atractivo: i) las expectativas de un mayor esfuerzo por parte del BoJ en la ampliación de su programa de compra de activos y ii) la intención de Credit Suisse (al igual que otras entidades) de aplicar tipos de interés negativos a los depósitos en francos suizos de sus clientes institucionales. Servicio de Estudios Página 4 de 8

5 Economía Internacional Economías Emergentes Economías Desarrolladas Economía Nacional Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS T11 1T12 2T12 3T (p) Consumo de los Hogares 0,6% -0,8% -2,4% -1,3% -2,1% -2,0% -2,0% FBKF -6,2% -5,3% -6,0% -7,5% -9,2% -9,9% -8,9% Equipo 3,0% 2,4% -1,6% -5,5% -6,9% -7,3% -6,3% Construcción -9,8% -9,0% -8,6% -9,4% -11,5% -12,6% -11,3% Aport. Demanda Nacional -0,6-1,9-3,1-3,1-3,8-4,0-4,0 Aport. Demanda Externa 0,3 2,3 3,1 2,4 2,4 2,4 2,6 PIB -0,3% 0,4% 0,0% -0,7% -1,4% -1,6% -1,4% (p) Previsiones del Servicio de Estudios de Bankia. Fuente: INE (CNTR base 2008). Datos ajustados de estacionalidad T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 Último dato D. previo Matriculación Turismos a./a. 3,1% -17,7% -26,4% -0,7% -5,5% -1,9% -13,7% -17,8% -20,3% nov. -21,7% oct. Ventas Minoristas a./a. (1) -0,2% -2,8% -2,1% -1,6% -4,2% -3,5% -4,5% -3,5% -6,2% oct. -7,1% sep. Producción Industrial a./a. (2) 0,8% -1,4% -1,1% -1,4% -5,0% -5,8% -7,1% -5,5% -3,3% oct. -7,5% sep. IPI Consumo 0,8% -1,0% -0,8% 0,7% -2,2% -3,7% -4,5% -4,8% -2,9% oct. -6,3% sep. IPI Equipo -3,3% 0,8% 2,5% 2,6% -4,8% -10,3% -13,9% -10,8% -6,4% oct. -14,3% sep. IPI Intermedios 2,7% -2,1% -2,8% -3,7% -7,0% -7,7% -7,7% -6,8% -5,4% oct. -7,2% sep. IPI Energía 2,5% -3,5% -2,8% -5,2% -6,0% 0,0% -0,6% 2,6% -4,4% oct. -0,3% sep. Consumo Cemento a./a. -15,4% -16,8% -17,3% -21,0% -26,8% -31,3% -37,8% -34,6% -24,7% oct. -37,9% sep. Producción Construcción a./a. -20,2% -18,5% -28,0% 5,5% -3,5% -8,7% -12,7% -6,2% -2,2% sep. 3,0% ago. Edificación -17,6% -19,1% -32,8% 6,7% -0,7% -8,1% -11,1% -2,8% -1,8% sep. 10,1% ago. Obra Civil -30,9% -20,2% -8,8% -3,7% -16,9% -17,1% -22,0% -16,5% -6,2% sep. -16,4% ago. Conf. Consumidor -20,9-17,1-16,1-15,8-16,8-24,6-29,0-35,2-37,7 nov. -35,8 oct. Clima Industrial -13,8-12,5-10,7-14,4-16,5-14,8-17,4-20,0-17,2 nov. -20,5 oct. Conf. Construcción -29,7-55,4-55,4-58,6-53,6-50,4-52,2-55,5-67,0 nov. -56,6 oct. (1) Serie corregida de calendario sin estaciones de servicio. (2) Serie corregida de calendario. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2012 dato 2012 dato dato dato anterior EE.UU. 2,5 3T 12 2,1 2,2 oct-12 2,1 1,7 oct-12 7,9 oct-12 73,7 nov-12 68,4 Japón 0,2 3T 12 2,3-0,4 oct-12 0,1-6,8 oct-12 4,2 oct-12 40,1 3T 12 40,4 UEM -0,6 3T 12-0,4 2,2 nov-12 2,3-2,3 sep-12 11,7 oct nov Alemania 0,9 3T 12 1,0 2,0 nov-12 1,9-1,6 sep-12 5,4 oct nov-12-9 Francia 0,1 3T 12 0,2 2,1 oct-12 2,3-2,4 sep-12 10,7 oct nov Italia -2,4 3T 12-2,2 3,0 oct-12 3,5-4,8 sep-12 11,1 oct nov España -1,6 3T 12-1,4 2,9 nov-12 2,6-7,0 sep-12 26,2 oct nov Reino Unido -0,1 3T 12-0,4 2,6 oct-12 2,6-2,7 sep-12 7,8 ago nov (1) Tasa interanual de variación. (2) IAPC para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Área de Estudios de Bankia. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2012 dato nov 7 días 30-nov 7 días 29-nov 7 días Brasil 0.9 sep oct % 57, % México 3.3 sep oct % 42, % Argentina 0.0 jun oct % 2, % Chile 5.7 sep oct % 20, % 79 0 Países Asiáticos China 7.4 sep oct % 2, % - - Corea del Sur 1.6 sep oct % 1, % - - India 5.3 sep oct % 19, % - - Europa del Este Rusia 2.9 sep oct % 2, % Turquía 2.9 jun oct % 72, % Polonia 1.4 sep oct % 2, % 85-3 Rep. Checa -1.7 jun oct % % 73-1 Hungría -1.5 sep oct % 18, % (1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años. Un CDS es es un contrato por el que el comprador efectúa pagos periódicos a cambio de protegerse de un evento de crédito, incluído el impago del emisor. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Área de Estudios de Bankia. Servicio de Estudios Página 5 de 8

6 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE INTERVENCIÓN UEM UK JAPÓN MÉXICO BRASIL 0,75 0,25 0,50 0,10 4,50 7,25 TIPOS EONIA Y EURIBOR Plazo 04-dic 1 sem el mes el año 6 meses 1 Día 0,07 0,00 0,00-0,56-0,26 2 semanas 0,08 0,00 0,00-0,68-0,25 1 Mes 0,11 0,01 0,00-0,91-0,27 3 Meses 0,19 0,00 0,00-1,17-0,47 6 Meses 0,34-0,01 0,00-1,28-0,60 12 Meses 0,57-0,01 0,00-1,37-0,65 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 9 M 12 M Dólar 0,21 0,31 0,53 0,70 0,86 Libra 0,50 0,52 0,68 0,86 1,03 Yen 0,13 0,18 0,30 0,42 0,51 Franco suizo -0,01 0,02 0,09 0,17 0,28 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Fr. Suizo dic-12 0,19 0,31 0,53 0,31-0,04 mar-13 0,17 0,31 0,54 0,28-0,13 jun-13 0,19 0,33 0,55 0,25-0,16 sep-13 0,20 0,34 0,57 0,23-0,17 REPOS EN EUROS * TIPOS FRA EN EUROS Plazo 04-dic 1 sem el mes el año 6 meses Tipo a: 3 m 6 m 9 m 12 m 1 día 0,02 0,00 0,00-0,12-0,12 En: 1 semana 0,02 0,00 0,00-0,08-0,12 1 m 0,18 0,32 0, mes 0,01 0,00 0,00-0,11-0,11 3 m 0,17 0,33 0, meses -0,01 0,00 0,00-0,15-0,12 6 m 0,18 0, ,55 12 meses -0,03 0,00 0,00-0,23-0,13 12 m 0,23 0,40 0,52 0,62 * Tipos eurepo. Calculados y difundidos por la EBF. RENTABILIDADES EN ESPAÑA Plazo 04-dic 1 sem el mes el año 3 años 3,44-0,06-0,02 0,00 5 años 4,20-0,19-0,04 0,05 10 años 5,25-0,27-0,07 0,16 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS País 04-dic 1 sem el mes el año Alemania 0,02-0,01 0,01-0,13 España 2,86-0,06-0,01-0,45 Francia 0,12 0,00 0,00-0,69 Italia 1,90-0,07-0,06-3,22 0,24-0,02 0,00 0,00 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS País 04-dic 1 sem el mes el año Alemania 1,39-0,05 0,01-0,44 España 5,25-0,27-0,07 0,16 Francia 2,03-0,09-0,02-1,12 Italia 4,43-0,30-0,07-2,68 1,60-0,03-0,01-0,27 Japón 0,71-0,02-0,01-0,28 PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,22 0,64 0,76 3,86 Δ en el año -0,14-0,68-1,50 0,60 Portugal Italia Irlanda (*) Grecia Prima (p.p.) 6,15 3,03 3,17 13,71 Δ en el año -5,38-2,25-3,59-19,43 (*) Prima de riesgo calculada a partir del bono a 9 años. 2,10 1,90 1,70 1,50 1,30 1,10 2,60 2,40 2,20 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 7,00 6,50 6,00 5,50 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,10 1,90 1,70 1,50 1,30 1,10 0,90 0,70 0,50 1,15 1,10 1,05 1,00 0,95 0,90 0,85 0,80 MERCADOS MONETARIOS Euribor a 12 meses d-11 f-12 a-12 j-12 a-12 s-12 n-12 Libor del dólar a 12 meses d-11 f-12 a-12 j-12 a-12 o-12 n-12 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA Tir a 10 años Alemania m-12 m-12 j-12 a-12 o-12 d-12 Tir a 10 años d-11 f-12 a-12 j-12 a-12 s-12 n-12 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania a-12 m-12 j-12 j-12 a-12 o-12 n-12 d-12 Servicio de Estudios Página 6 de 8

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA : Prima sobre el bono del Tesoro 04-dic AA A BBB BB 2 años 0,32 0,32 0,91 2,77 5 años 0,78 0,69 1,44 3,38 10 años - 0,88 1,74 3,45 UEM: Prima sobre bono del Tesoro alemán 04-dic AA A BBB BB 2 años 0,29 0,63 1,06-5 años 0,67 0,80-3,86 10 años 0,75 1,11 1,78 4,10 Datos en puntos porcentuales Indices 04-dic 1 sem el mes el año Ibex Dow Jones ,78 0,57-0,57 6, S&P ,05 0,58-0,64 11, Nasdaq Comp ,69 0,97-0,45 15, Euro Stoxx ,83 1,86 0,60 11, Ibex ,40 0,49-0,41-7, FT ,04 1,20 0,04 5, CAC ,48 2,24 0,65 13, Dax 7.435,12 1,40 0,40 26, Nikkei ,46 0,10-0,14 11, CSI 300 (*) 2.131,47-0,89-0,38-9, Shanghai "B" (**) 215,74 0,35-0,70 0, Mexbol ,82 1,36 1,21 14, Bovespa ,23 2,34 0,15 1, Merval 2.458,95 5,59 1,64-0,15 d-11 f-12 m-12 m-12 j-12 a-12 o-12 n-12 (*) Indice integrado por acciones tipo A de las bolsas de Shanghai y Shenzhen. (**) Las acciones tipo A son las que pueden contratar sólo los residentes. Las de tipo B son las que pueden contratar los no residentes. 1 sem el mes el año SECTOR 1 sem el mes el año 0,14-0,99 0,79 Energía -0,21-0,66-5,59 1,18-0,66 12,97 Telecom. 1,20-0,33-10,53 0,74-1,15-3,79 Utilities 1,10 0,57-1,35 0,36-0,81 9,09 Industrial 2,06 0,42 16,62 0,10-0,67 19,95 Financiero 2,05 0,56 26,43 0,64-0,90 20,47 Consumo discrec. 1,86-0,10 27,13 1,05-0,60 9,66 Consumo básico 0,41 0,19 15,16-0,63-1,78 7,15 Materiales 1,22-0,21 9,04 1,53-0,05 15,58 Salud 1,13 0,51 13,06 0,52-0,30 12,95 Tecnología 1,36 0,44 20,52 Clasificación sectorial del S&P dic 1 sem el mes el año EUR/USD 1,309 1,17 0,83 1,03 EUR/GBP 0,813 0,68 0,27-2,41 EUR/JPY 107,240 0,85 0,12 7,61 (+) Apreciación del euro. 04-dic 1 sem el mes el año GBP/USD 1,610 0,49 0,55 3,59 USD/JPY 81,900-0,30-0,70 6,49 USD/CHF 0,926-0,44-0,18-1,25 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 04-dic 1 sem el mes el año Aluminio ,60-0,07 4,91 Cobre ,85 0,40 5,55 Plomo ,49-1,61 10,45 Níquel ,23-0,87-6,83 Zinc ,53-1,33 9,58 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 04-dic 1 sem el mes el año Oro (1) 1.697,55-2,56-1,01 8,56 Petróleo brent (2) 109,68-0,91-2,08 1,95 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg ,36 1,34 1,32 1,30 1,28 1,26 1,24 1,22 1, Clasificación sectorial del S&P 350 Europe MERCADO DE CORPORATES Itraxx Europa a 10 años (p.b.) Grado de inversión d-11 f-12 a-12 j-12 a-12 s-12 n-12 MERCADOS DE RENTA VARIABLE Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS d-11 f-12 a-12 j-12 a-12 s-12 n-12 MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) m-12 a-12 j-12 j-12 a-12 s-12 o-12 n-12 Servicio de Estudios Página 7 de 8

8 Japón Francia España Alemania UEM CALENDARIO SEMANAL Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 10 de diciembre 11 de diciembre 12 de diciembre 13 de diciembre 14 de diciembre Saldo comercial Encuesta pequeña empresa JOLTS Presupuesto federal Precios a la importación Reunión de la Fed Ventas minoristas Inventarios totales Precios de producción IPC Producción industrial Producción industrial IDC (p) (diciembre) IPC Balanza comercial ZEW (diciembre) IPC Tr. inmobiliarias IPC/IPCA Deuda pública (3T12) Coste laboral (3T12) Precio vivienda (3T12) Producción industrial IPC Cuenta corriente Revisión del PIB 3T12 Saldo por cuenta corriente Confianza consumidor Encuesta ECO Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. Pedidos de maquinaria Precios bienes capital Índice Tankan 4T12 Producción industrial (d) PASEO DE LA CASTELLANA, MADRID BANKIA NO GARANTIZA LA TOTAL EXACTITUD DE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE INFORME Y NO COMPARTE NECESARIAMENTE LAS OPINIONES EXPRESADAS EN ÉL, QUE PERTENECEN EXCLUSIVAMENTE A LOS MIEMBROS DE SU EQUIPO DE ANÁLISIS. PROHIBIDA LA REPRODUCCIÓN TOTAL O PARCIAL DE DISEÑO O CONTENIDOS SIN PERMISO PREVIO DEL EDITOR. Servicio de Estudios Página 8 de 8