BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

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1 BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: En EEUU, ventas minoristas (jueves 13) y producción industrial (viernes 14). PIB preliminar del 4T13 en la UEM, Alemania, Francia e Italia (viernes 14). En Japón, saldo por cuenta corriente (lunes 10) y pedidos de maquinaria (miércoles 12). En China, saldo comercial (miércoles 12) e IPC (viernes 14). Bancos centrales: Reuniones de los bancos centrales de Corea, Indonesia, Perú y Suecia (jueves 13). Publicaciones: Informe trimestral de inflación del BoE (miércoles 12) y mensual del BCE (jueves 13). Comparecencia de Janet Yellen sobre política monetaria frente a la Cámara de Representantes (martes 11) y el Senado (jueves 13). ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: Alemania se beneficia de la mejora de la UEM. EEUU: Señales mixtas en los primeros datos de enero. Emergentes: Mejora el rating de México gracias a las reformas. España: El mercado laboral va consolidando su mejoría. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: El BCE decide esperar para disponer de más información. Deuda pública: Los periféricos, ajenos a las caídas en los activos de riesgo. Bolsas: Las bolsas rebotan, pero no hay que confiarse. Divisas: Persiste el riesgo de nuevas caídas en las emergentes. 7 de febrero de 2014

2 EXPECTATIVAS DE MERCADOS TIPOS A CORTO PLAZO DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO A CORTO PLAZO Las expectativas de alguna medida adicional por parte del BCE en marzo pueden ayudar a que el Euribor 12M ceda niveles, aunque ligeramente. Seguimos observando fuerte sobrecompra y divergencias alcistas en las tires de EEUU y Alemania a 10 años. Es difícil anticipar cuando girarán, pero el recorrido mínimo que les damos es de pb. al alza. Las bolsas han rebotado pero es pronto para decir que han visto sus mínimos de esta caída. El Ibex debería superar primero los y luego los para confiar en la recuperación de la tendencia alcista. No se disipan los síntomas de debilidad en las principales monedas emergentes. Es fácil que vuelvan a sufrir caídas. A MEDIO PLAZO El Euribor mantendrá una leve inercia alcista a no ser que el BCE actúe para frenarla, algo que no puede descartarse. Para junio nuestra previsión es del 0,58-0,60%. La tendencia de las rentabilidades de la deuda es moderadamente alcista a medio y largo plazo. La deuda española sufrirá menos gracias a la reducción de su prima de riesgo ( pb). Esperamos que se mantenga la tendencia alcista en las principales bolsas desarrolladas, aunque en 2014 también pueden producirse fluctuaciones notables. En cuanto a las bolsas emergentes, darán su oportunidad, pero aún hay que esperar. El objetivo más probable lo situamos en 1,40-1,42 eur/usd. Sólo niveles por debajo de 1,33 nos plantearían un cambio de escenario. (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO EEUU Ventas minoristas ene. (%) m/m Jueves 13 de febrero EEUU Producción industrial ene. (%) m/m Viernes 14 de febrero UEM PIB preliminar 4T13 (%) t/t Viernes 14 de febrero España IPC ene. (%) a/a Viernes 14 de febrero +0,2% +0,1% +0,3% +0,2% 0,1% 0,3% 0,3% 0,2% Las ventas siguen acusando el mal tiempo y la caída en las compras de coches. Las encuestas del sector reflejan cierto enfriamiento ante la menor acumulación de existencias. La economía mejoró en el 4T13, pero el ritmo de crecimiento es aún muy modesto. Gracias a la caída de los precios de la energía, la inflación se mantiene en mínimos de cuatro años. Cierre: 7 de febrero de 2014 a las 12:00 h Servicio de Estudios Página 2 de 8

3 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM Alemania se beneficia de la mejora de la UEM Empieza a estudiarse un tercer rescate para Grecia EEUU Señales mixtas en los primeros datos de enero Emergentes Mejora el rating de México gracias a las reformas España El mercado laboral va consolidando su mejoría Los pedidos industriales decepcionaron en diciembre al caer un 0,5%, pero parece una corrección puntual y no implica un cambio en la tendencia positiva iniciada a comienzos de Los pedidos internos cayeron un 1,6%, lo que añade nuevas evidencias de la debilidad del gasto de las familias. Por el contrario, los externos subieron un 0,4%, gracias al extraordinario empuje de los pedidos de la UEM (7,5% y 13,0% interanual), que capitalizan la recuperación de la actividad de la región y compensan el descenso de los de fuera de la UEM (-3,7%). Grecia lleva seis años en recesión y el elevado peso de la deuda (176% del PIB) es un lastre excesivo para su recuperación. Las condiciones del rescate a Grecia pueden renegociarse cuando alcance un superávit primario y, según la CE, sería ya este año. Por ello, ya se está trabajando en este sentido: una quita a los acreedores oficiales sigue descartándose y se estudian otras opciones, como ampliar en 50 años los plazos y recortar en 50 pb los intereses aplicados. El plan, que podría discutirse en mayo, incluiría nuevas ayudas financieras por unos millones de euros. Los indicadores disponibles de enero están siendo algo más flojos de lo esperado, debido a las duras condiciones meteorológicas. Las encuestas ISM recogen un fuerte deterioro de las expectativas para el sector manufacturero (-5,2 hasta 51,3), pero un buen comienzo de año para el resto de sectores (+1,0 hasta 54,0). Entre el resto de indicadores, destaca la caída desde máximos en las ventas de vehículos ligeros (-1,0%), que modera la señal positiva para el consumo; y un ritmo de creación de empleo en el sector privado algo menor ( desde , según la encuesta ADP). En cuanto al debate fiscal, se estima que hoy viernes se alcance el techo de deuda, si bien la aplicación de medidas extraordinarias permitirá al Tesoro ampliar su capacidad de financiación hasta finales de febrero, según sus cálculos. En principio, el éxito del acuerdo bipartidista para el presupuesto a finales de 2013 y las menores exigencias de los republicanos sobre los recortes del gasto permiten pensar que será más fácil llegar a un compromiso. Moody s eleva un escalón la calificación de México hasta A3 desde Baa1, con perspectiva estable. La agencia destaca que el esfuerzo reformador en el primer año de gobierno de Peña Nieto permitirá que el crecimiento potencial aumente hasta tasas del 3,0%-4,0%, frente al rango de 2,0%-3,0% que ha venido registrando en los últimos años. México se convierte así en el segundo país latinoamericano, después de Chile, que tiene un rating A por Moody s. Los datos de enero del mercado laboral fueron los mejores en dicho mes desde que arrancó la crisis: (i) aunque la afiliación cayó en ( en ene-13), en términos desestacionalizados se creó empleo, por quinto mes consecutivo ( ), (ii) el paro registrado aumentó en ( un año antes), pero descontado el efecto estacional suma seis meses de retrocesos (-3.900), y (iii) se firmaron casi 1,26 millones de contratos (+14,3% interanual). La recuperación de la producción industrial perdió algo de impulso en dic-13 (+1,7% interanual vs +2,4% anterior), debido al freno en la producción de bienes de equipo, al hilo del parón que se viene detectando en las exportaciones. Aunque en 2013 se registró un nuevo récord de empresas concursadas (+10,4% hasta 8.934), a lo largo del año se observó una senda de ralentización; incluso, en el 4T13 se registró la primera caída interanual en tres años (-13,1%). Desde 2008 casi empresas se han acogido al concurso de acreedores; la mayor parte constructoras y de escaso tamaño. Servicio de Estudios Página 3 de 8

4 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario El BCE decide esperar para disponer de más información Deuda pública Los periféricos, ajenos a las caídas en los activos de riesgo El BCE no ha efectuado cambios en su política monetaria, manteniendo el tipo de intervención en el 0,25%, como se esperaba mayoritariamente, aunque algunas casas de análisis anticipaban un recorte entre 10 y 15 pb. Un tono en la rueda de prensa aparentemente más predispuesto a una adicional relajación y la revisión de las previsiones de crecimiento e inflación en su próxima reunión aumentan la probabilidad de que en marzo pueda adoptar alguna medida (que no necesariamente tiene que ser un recorte del tipo repo). El dato clave será la inflación del mes de febrero (que se publicará a finales de este mes), mientras que la ausencia de tensiones en el mercado monetario deja a este factor en un lugar secundario. La inestabilidad que están registrando los mercados de activos de riesgo no se está trasladando a la deuda periférica. La tir a 10 años de España se mantiene en mínimos desde 2006 y las de Italia y Portugal en su niveles más bajos desde Además, las últimas emisiones efectuadas confirman que la demanda sigue respondiendo, siendo, en el caso español, algo más elevada, en media, que en Dicha resistencia resulta sorprendente por cuanto era una oportunidad idónea para corregir la intensa caída de rentabilidades acumulada en lo que llevamos de año (-45 pb en España, -35 pb en Italia y -115 pb en Portugal) y porque las dudas sobre el crecimiento no son buenas para países que aún requieren efectuar ajustes. En cuanto a la deuda alemana y estadounidense, sus tires a 10 años han frenado el movimiento bajista registrado en enero, cerca de la cota inferior del amplio rango lateral que vienen dibujando desde mediados de La relevancia de los soportes alcanzados y la caída acumulada nos llevan a pensar que podría iniciarse una reacción alcista de entre 10 y 20 pb. Renta variable Las bolsas rebotan, pero no hay que confiarse Divisas Persiste el riesgo de nuevas caídas en las emergentes Los soportes sobre los que advertíamos en nuestro anterior informe han aguantado. Hubo retrocesos hasta alcanzarlos, llegando a perderlos intradía, pero, afortunadamente, desde ellos se ha logrado construir un rebote. La publicación de algunos datos macro mejores de lo esperado en EEUU y las palabras de Draghi, generando expectativas sobre futuras actuaciones del BCE, ayudaron a la recuperación. El Ibex ha sido el índice con mejor comportamiento relativo desde comienzos de año, tanto cuando se subía como cuando se ha bajado. Esta semana se ha acercado a los puntos, objetivo teórico de este rebote (concretamente los puntos). Si logra superarlo, los riesgos bajistas a corto plazo habrán disminuido muy sensiblemente y, si falla, la probabilidad de volver al origen del rebote será elevada. Con los niveles de volatilidad alcanzados, es difícil anticipar el desenlace, por ello hemos acudido a nuestro modelo de valoración teórica del índice. Considerando el crecimiento de beneficios esperado por el consenso, la prima de riesgo implícita y la mejora que esperamos, así como la rentabilidad que prevemos para el bono español a 10 años, obtenemos un valor teórico de puntos con una aproximación más bien conservadora. El índice que recoge el comportamiento de las principales monedas emergentes se ha recuperado en las últimas cuatro sesiones, aunque la ganancia acumulada, inferior al 1%, refleja poca confianza inversora, a pesar del castigo acumulado. A su vez, la volatilidad ha disminuido desde sus máximos de este año, en 10,30%, hasta el 9,50%. En junio y agosto de 2013, este índice alcanzó niveles de volatilidad del 12%. La conclusión que podemos obtener es que, tras esta recuperación provisional, el riesgo de nuevas caídas es significativo. Servicio de Estudios Página 4 de 8

5 Economía Internacional Economías Emergentes Economías Desarrolladas Economía Nacional Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS T13 2T13 3T (p) 2014 (p) Consumo de los Hogares -1,2% -2,8% -1,3% -2,1% -2,0% -2,5% 0,6% FBKF -5,4% -7,0% -7,5% -9,2% -9,9% -6,4% -1,0% Equipo 5,5% -3,9% -5,5% -6,9% -7,3% 0,1% 5,4% Construcción -10,8% -9,7% -9,4% -11,5% -12,6% -10,3% -4,7% Aport. Demanda Nacional -2,1-4,1-3,1-3,8-4,0-3,0 0,0 Aport. Demanda Externa 2,2 2,5 2,4 2,4 2,4 1,8 1,1 PIB 0,1% -1,6% -0,7% -1,4% -1,6% -1,2% 1,1% (p) Previsiones del Servicio de Estudios de Bankia. Fuente: INE (CNTR base 2008). Datos ajustados de estacionalidad T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 Último dato Dato previo Matriculación Turismos a./a. -13,4% 3,3% -17,8% -21,7% -11,5% 1,8% 7,2% 22,2% 7,6% ene. 18,2% dic. Ventas Minoristas a./a. (1) -4,9% -2,1% -4,5% -7,2% -5,5% -2,9% -0,7% 0,7% -0,6% dic. 3,2% nov. Producción Industrial a./a. (2) -6,7% -1,6% -6,4% -7,1% -3,9% -2,5% -0,6% 0,9% 1,7% dic. 2,4% nov. IPI Consumo -5,0% -2,1% -5,2% -7,2% -3,4% -3,9% -1,0% -0,1% 1,9% dic. 2,0% nov. IPI Equipo -11,3% 1,3% -12,5% -10,3% -1,9% 1,4% 1,5% 4,3% 2,4% dic. 7,1% nov. IPI Intermedios -9,2% -2,5% -8,6% -9,5% -5,8% -3,2% -1,1% 0,6% 1,3% dic. 2,1% nov. IPI Energía 0,5% -2,3% 1,6% 0,6% -3,5% -3,3% -1,1% -1,3% 0,7% dic. -1,6% nov. Consumo Cemento a./a. -33,6% -19,2% -33,5% -31,0% -29,6% -19,2% -16,8% -9,4% -7,0% dic. -9,3% nov. Producción Construcción a./a. -5,4% 2,0% -5,7% 6,7% 1,7% 1,1% 6,3% -2,1% -0,1% nov. -4,1% oct. Edificación -2,9% 3,5% -2,8% 8,9% 1,8% 3,9% 8,0% -0,5% 2,5% nov. -3,5% oct. Obra Civil -15,2% -6,0% -16,8% -3,2% 1,8% -11,6% -2,5% -11,7% -14,3% nov. -9,1% oct. Confianza Consumidor -31,7-25,3-35,2-37,8-32,6-28,7-20,5-19,4-12,4 ene. -17,1 dic. Clima Industrial -17,5-13,9-20,0-17,9-15,9-15,4-12,8-11,6-9,5 ene. -8,8 dic. Confianza Construcción -54,9-55,6-55,5-61,4-46,7-57,8-60,6-57,4-52,9 ene. -46,9 dic. (1) Serie corregida de calendario sin estaciones de servicio. (2) Serie corregida de calendario. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2014 dato 2014 dato dato dato anterior EE.UU T dic dic dic ene Japón 2.4 3T dic dic dic T UEM T ene nov dic ene Alemania 0.6 3T dic nov dic-13-1 ene-14-2 Francia 0.2 3T dic nov dic ene Italia T dic nov dic ene España T ene nov dic ene Reino Unido 2.8 4T dic nov oct-13 1 ene-14-3 (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Área de Estudios de Bankia. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2014 dato feb 7 días 7-feb 7 días 6-feb 7 días Brasil 2.2 sep dic % 47, % México 1.3 sep dic % 40, % Argentina 5.5 sep dic % 5, % Chile 4.7 sep dic % 17, % 87 6 Países Asiáticos China 7.7 dic dic % 2, % - - Corea del Sur 3.9 dic ene % 1, % - - India 4.8 sep dic % 20, % - - Europa del Este Rusia 1.2 sep ene % 1, % Turquía 4.4 sep ene % 64, % Polonia 1.9 sep dic % 2, % 82 5 Rep. Checa -0.3 sep dic % 1, % 60 0 Hungría 1.8 sep dic % 18, % (1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap a 5 años. Un CDS es es un contrato por el que el comprador efectúa pagos periódicos a cambio de protegerse de un evento de crédito, incluído el impago del emisor Fuente: Bloomberg. Previsiones: Área de Estudios de Bankia. Servicio de Estudios Página 5 de 8

6 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE INTERVENCIÓN UEM EEUU UK JAPÓN MÉXICO BRASIL 0,25 0,25 0,50 0,10 3,50 10,50 TIPOS EONIA Y EURIBOR Spread Plazo 06-feb 1 sem el mes el año Eur-OIS 1 Día 0,132-0,10-0,10-0, semanas 0,196-0,01-0,01 0, Mes 0,221-0,01-0,01 0,01 0,04 3 Meses 0,286-0,01-0,01 0,00 0,13 6 Meses 0,385-0,01-0,01 0,00 0,24 12 Meses 0,547-0,01-0,01-0,01 0,42 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 0,16 0,24 0,33 0,56 0,40 Libra 0,48 0,52 0,61 0,89 0,40 Yen 0,11 0,14 0,20 0,36 0,25 Franco suizo -0,01 0,02 0,08 0,20 0,20 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Fr. Suizo mar-14 0,28 0,25 0,53 0,22 0,00 jun-14 0,26 0,27 0,57 0,19-0,03 sep-14 0,27 0,30 0,63 0,19-0,04 dic-14 0,29 0,35 0,73 0,19-0,04 MERCADOS MONETARIOS SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS TIPOS FRA EN EUROS Spread Plazo 06-feb 1 sem el mes el año Bono-Swap Tipo a: 3 m 6 m 9 m 12 m 1 año 0,40 0,02 0,02-0,02 -- En: 3 años 0,63 0,05 0,05-0,13 0,96 1 m 0,28 0,39 0, años 1,06 0,04 0,04-0,20 1,07 3 m 0,26 0,38 0, años 1,46 0,03 0,03-0,23 1,19 6 m 0,26 0, ,56 10 años 1,92 0,04 0,04-0,24 1,74 12 m 0,31 0,47 0,58 0,66 0,63 0,60 0,58 0,55 0,53 0,50 0,48 0,45 f-13 a-13 j-13 a-13 o-13 d-13 f-14 0,80 0,77 0,74 0,71 0,68 0,65 0,62 0,59 0,56 Euribor a 12 meses Libor del dólar a 12 meses 0,53 f-13 a-13 j-13 a-13 o-13 d-13 e-14 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA RENTABILIDADES EN ESPAÑA Plazo 06-feb 1 sem el mes el año 3 años 1,59-0,03-0,03-0,34 5 años 2,13-0,07-0,07-0,61 10 años 3,66 0,00 0,00-0,49 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS País 06-feb 1 sem el mes el año Alemania 0,12 0,06 0,06-0,09 España 0,90-0,05-0,05-0,60 Francia 0,23 0,05 0,05-0,06 Italia 0,84-0,08-0,08-0,41 EEUU 0,32-0,01-0,01-0,06 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS País 06-feb 1 sem el mes el año Alemania 1,70 0,04 0,04-0,23 España 3,66 0,00 0,00-0,49 Francia 2,28 0,05 0,05-0,28 Italia 3,76-0,01-0,01-0,37 EEUU 2,70 0,06 0,06-0,33 Japón 0,62-0,01-0,01-0,12 PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,22 0,59 0,73 1,96 Δ en el año -0,08-0,04 0,11-0,26 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 3,27 2,06 1,60 6,12 Δ en el año -0,93-0,13 0,02-0,37 Tir a 10 años Alemania 2,20 2,10 2,00 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 f-13 m-13 m-13 j-13 a-13 o-13 n-13 e-14 Tir a 10 años EEUU 3,20 3,00 2,80 2,60 2,40 2,20 2,00 1,80 1,60 1,40 f-13 a-13 j-13 a-13 o-13 d-13 f-14 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 3,35 3,15 2,95 2,75 2,55 2,35 2,15 1,95 1,75 j-13 j-13 a-13 s-13 o-13 n-13 d-13 e-14 Servicio de Estudios Página 6 de 8

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA Indices 06-feb 1 sem el mes el año EEUU IG 129,34-0,15-0,15 1,83 EEUU HY 148,55 0,06 0,06 0,69 Europa IG 123,99-0,12-0,12 1,26 Europa HY 151,81 0,18 0,18 0,80 Emergentes IG (en $) 129,40 0,80 0,80 0,99 Emergentes HY (en $) 143,74 0,19 0,19-0,57 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 06-feb 1 sem el mes el año MSCI GLOBAL 1.592,69-0,36-0,36-4,12 Dow Jones ,53-0,45-0,45-5,72 S&P ,43-0,51-0,51-4,05 Nasdaq Comp ,12-1,14-1,14-2,86 Euro Stoxx ,79-0,11-0,11-3,16 Ibex ,60 0,45 0,45 0,48 FT ,28 0,73 0,73-2,83 CAC ,10 0,54 0,54-2,51 Dax 9.256,58-0,54-0,54-3,09 Nikkei 225 (***) ,12-5,09-5,09-13,11 MSCI Emerging Markets 929,80-0,72-0,72-7,27 Shanghai "B" (China*) 246,32 Festivo 0,00-2,88 Sensex (India) ,74-0,99-0,99-4,06 Mexbol (México) ,78-1,45-1,45-5,71 Bovespa (Brasil) ,09 0,21 0,21-7,32 (*) Las acciones tipo B son las que pueden contratar los no residentes. (***) Poco antes del cierre de la sesión de hoy 07/02/14 el Nikkei subía un 2,17% hasta 14462,41 puntos 1 sem el mes el año SECTOR 1 sem el mes el año -0,63-0,63-6,92 Energía -0,10-0,10-3,79-3,15-3,15-7,18 Telecom. -1,51-1,51-2,77-1,29-1,29 1,55 Utilities 0,50 0,50 0,63-0,82-0,82-5,31 Industrial -0,05-0,05-2,07-0,22-0,22-3,94 Financiero 0,54 0,54 0,21 0,67 0,67-5,34 Consumo discrec. 0,35 0,35-1,93-0,55-0,55-5,82 Consumo básico 0,34 0,34-4,17 0,10 0,10-4,57 Materiales -0,22-0,22-2,31-1,17-1,17-0,30 Salud -0,57-0,57 0,20-0,48-0,48-3,05 Tecnología 0,05 0,05-5,68 Clasificación sectorial del S&P feb 1 sem el mes el año EUR/USD 1,359 0,77 0,77-1,11 EUR/GBP 0,833 1,49 1,49 0,30 EUR/JPY 138,760 0,82 0,82-4,12 (+) Apreciación del euro. 06-feb 1 sem el mes el año GBP/USD 1,632-0,71-0,71-1,42 USD/JPY 102,110 0,07 0,07-3,04 USD/CHF 0,901-0,61-0,61 0,91 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 06-feb 1 sem el mes el año Aluminio ,50 0,50-4,74 Cobre ,16 1,16-2,68 Plomo ,13 0,13-4,25 Níquel ,08 0,08 0,77 Zinc ,47 2,47-1,97 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 06-feb 1 sem el mes el año Oro (1) 1.258,19 1,10 1,10 4,36 Petróleo brent (2) 107,15-0,05-0,05-3,31 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. 1,40 1,38 1,36 1,34 1,32 1,30 1,28 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe MERCADO DE CORPORATES MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex f-13 a-13 m-13 j-13 s-13 o-13 d-13 e-14 Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS 1,26 f-13 a-13 j-13 a-13 o-13 d-13 f Indice global de bonos corporativos 124 Grado de inversión f-13 a-13 j-13 a-13 o-13 d-13 e MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) 94 f-13 a-13 j-13 a-13 o-13 n-13 e-14 Servicio de Estudios Página 7 de 8

8 España Japón Reino Unido Italia Francia Alemania UEM EEUU CALENDARIO SEMANAL Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 10 de febrero 11 de febrero 12 de febrero 13 de febrero 14 de febrero Confianza pequeña empresa (enero) Vacantes de empleo (JOLTS) Presupuesto federal (enero) Ventas minoristas (enero) Inventarios totales Producción industrial (enero) Confianza consumo U. Michigan (febrero) (p) Precios a la importación (enero) Confianza del inversor (febrero) IPI Boletín mensual BCE PIB 4T13 (p) IPC (d) (enero) PIB 4T13 (p) IPI PIB 4T13 (p) IPI PIB 4T13 (p) Informe trimestral de inflación del BoE Saldo por cuenta corriente Encuesta analistas ECO (enero) Pedidos maquinaria Precios bienes corporativos (enero) Ventas grandes empresas Tr. inmobiliarias IPC/IPCA (enero) Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. PASEO DE LA CASTELLANA, MADRID BANKIA NO GARANTIZA LA TOTAL EXACTITUD DE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE INFORME Y NO COMPARTE NECESARIAMENTE LAS OPINIONES EXPRESADAS EN ÉL, QUE PERTENECEN EXCLUSIVAMENTE A LOS MIEMBROS DE SU EQUIPO DE ANÁLISIS. PROHIBIDA LA REPRODUCCIÓN TOTAL O PARCIAL DE DISEÑO O CONTENIDOS SIN PERMISO PREVIO DEL EDITOR. Servicio de Estudios Página 8 de 8