BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO

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1 Estudios BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 12 de mayo de 2017 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: Alemania crece con fuerza en el inicio de año. EEUU: El mercado laboral despeja las dudas. Emergentes: Expectativas de nuevos estímulos monetarios en Brasil. España: El crecimiento sigue siendo fuerte y equilibrado. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: El mercado no ve que el BCE suba tipos en 18 meses. Deuda pública: La presión alcista en las tires es, de momento, muy limitada. Bolsas: El Ibex corrige en solitario, aunque poco. Divisas: La recogida de beneficios en el euro puede extenderse. CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: PIB del 1T17 en Italia y ZEW en Alemania (martes 16). En EEUU, vivienda iniciada y producción industrial (martes 16). En Japón, PIB preliminar del 1T17 (jueves 18). PIB del 1T17 en Tailandia (lunes 15), Rep. Checa, Hungría y Polonia (martes 16), Rusia (miércoles 17), Chile y Filipinas (jueves 18) y Colombia y Malasia (viernes 19). En China, producción industrial, inversión y ventas minoristas (lunes 15). Bancos centrales: Reunión del BCE (jueves 18). Reuniones de los bancos centrales de Polonia (miércoles 17), Chile, Indonesia y México (jueves 18).

2 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 12 DE MAYO DE 2017 EXPECTATIVAS DE MERCADOS DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO A CORTO PLAZO Las tires a 10 años de EEUU y Alemania puede experimentar cesiones adicionales, de, aproximadamente, 10 pb. La prima de riesgo española al mismo plazo podría repuntar hasta 130 pb. Lentamente, parece que puede ir tomando cuerpo una toma de beneficios. Ibex tiene soporte en pero, si lo pierde, buscaría el El euro podría continuar el movimiento de consolidación para dirigirse a la zona de 1,075 eur/usd. A MEDIO PLAZO Las tires están inmersas en una tendencia al alza de medio plazo. Los bancos centrales volverían a tomar medidas si perciben que el movimiento al alza se descontrola. La tendencia alcista de medio/largo plazo sigue vigente. Los argumentos positivos macro y micro se han reforzado. El dólar está muy sobrevalorado y se debilitará a lo largo de (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO UEM PIB revisión 1T17 (%) t/t Martes 16 de mayo 0,5% 0,5% preliminar El impulso de Alemania y de España contribuye al fuerte inicio de año, mientras que Italia sigue siendo la gran rezagada (0,2% estimado en el 1T17). Alemania ZEW may. Martes 16 de mayo EEUU Vivienda iniciada abr. (miles uds. anualizadas) Martes 16 de mayo EEUU Producción industrial abr. (%) m/m Martes 16 de mayo Japón PIB preliminar 1T17 (%) t/t Jueves 18 de mayo 19,5 21, ,5% 0,4% 0,3% 0,4% La confianza del inversor marcará máximos desde agosto de El dinamismo de las ventas y la confianza de los promotores sugieren que la oferta seguirá recuperándose de forma gradual. La producción mantiene ritmos muy dinámicos de crecimiento, gracias a la recuperación del sector energético. La debilidad del yen permite que la demanda externa sea el mayor apoyo del crecimiento a principios de año. Cierre: 12 de mayo de 2017 a las 13:00 h 2

3 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 12 DE MAYO DE 2017 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM Alemania crece con fuerza en el inicio de año La Comisión Europea destaca positivamente a España EEUU El mercado laboral despeja las dudas Emergentes Expectativas de nuevos estímulos monetarios en Brasil España El crecimiento sigue siendo fuerte y equilibrado La economía alemana creció un 0,6% en el 1T16 (0,4% anterior), gracias tanto a la demanda externa como a la demanda interna, sobre todo, por el dinamismo de la inversión en bienes de equipo, según apunta la oficina de estadística alemana. Los indicadores de marzo de industria y sector exterior también apuntan en esta línea: los pedidos sorprendieron positivamente (1,0% vs 3,5% febrero), la producción cayó menos de lo anticipado (-0,4% vs 1,8%) y sigue cerca de máximos históricos, y las exportaciones crecieron un 0,4%, marcando un nuevo máximo histórico. La Comisión Europea (CE) eleva una décima el crecimiento previsto para la UEM hasta el 1,7% en 2017 y mantiene sin cambios su estimación del 1,8% para En la mayoría de los casos no hay cambios significativos en las previsiones respecto al informe de invierno, si bien se desmarcan positivamente España y negativamente Grecia (-0,6 p.p. tanto en 2017, como en 2018, hasta 2,1% y 2,5%, respectivamente). Para la inflación de la UEM, recorta una décima su estimación, tanto en 2017 como en 2018, hasta el 1,6% y el 1,3%, respectivamente. Además, también señala que los riesgos están más equilibrados, pero siguen centrados a la baja, sobre todo por causas externas: política económica en EEUU, aumento del riesgo geopolítico en Oriente Medio y Asia y posible parón brusco de China. La economía creó empleos en abril, tras el bache de marzo (79.000) y la tasa de paro descendió por tercer mes consecutivo hasta un nuevo mínimo cíclico (4,4% vs 4,5%). La reactivación del mercado laboral ha inclinado la balanza de los indicadores, definitivamente, hacia el lado positivo, reafirmando las perspectivas de mejora en el corto plazo y aumentando las probabilidades de una subida de tipos en la reunión de junio de la Fed. Mientras tanto, la semana ha sido escasa en datos de relevancia, pero el balance conjunto es también positivo: la confianza empresarial en las PYMES permanece en torno a máximos en el ciclo (aunque descendió levemente en abril), las peticiones de subsidios por desempleo se encuentran en mínimos desde mediados de los años 70, y el aumento del crédito al consumo (0,4% en marzo y 6,0% interanual) supone otra señal adicional de recuperación del gasto de las familias. La inflación sigue cediendo en Brasil y se situó en abril en mínimos desde 2007 (4,0% vs 4,6%), lo que apoya una nueva bajada agresiva de tipos de interés por parte del banco central en su próxima reunión del 31 de mayo (se espera una bajada de 100 p.b., hasta 10,25%), para seguir estimulando la economía. Por el contrario, la inflación continúa al alza en México (5,8% vs 5,4%) por la debilidad del peso. Esto sumado a la probable subida de tipos en EEUU en junio, sugiere que el banco central subirá el tipo de referencia en su reunión del 18 de mayo (+25 p.b., hasta 6,75%). En China, la política restrictiva del banco central está afectando negativamente a la bolsa y están apareciendo las primeras señales de enfriamiento económico en abril (destaca el descenso generalizado en las encuestas IDC). En el lado positivo, las salidas de capitales se han frenado y las reservas internacionales se han mantenido por encima de 3 billones de dólares desde enero. La CE eleva su previsión de PIB para 2017 (medio punto hasta +2,8%) y 2018 (tres décimas hasta +2,4%) y espera que la tasa de paro caiga por debajo del 16% el próximo año, mínimo desde En este favorable contexto, la CE estima que se seguirá corrigiendo el déficit público (3,2% del PIB en 2017, una décima por encima del objetivo), aunque con un escaso ajuste estructural, y que la deuda pública prolongue su lenta reducción, apenas dos décimas hasta el 99,2%. Por otro lado, la inflación repuntó tres décimas en abril hasta el 2,6%, impulsada por los precios de turismo y hostelería, afectados por la Semana Santa; la subyacente se elevó hasta el 1,2%, máximo desde Para los próximos meses prevemos una senda de moderación de la inflación hasta cerrar el año en el 1,3% (2,2% de media anual). Por último, en línea con la recuperación de la actividad, el número de empresas en concurso de acreedores mantiene una tónica descendente desde mediados de 2013: la cifra del 1T17 (1.056) fue la más baja en dicho periodo en nueve años, mientras que en términos anuales se reduce a niveles de 2009 (4.111). 3

4 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 12 DE MAYO DE 2017 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario El mercado no ve que el BCE suba tipos en 18 meses Deuda pública La presión alcista en las tires es, de momento, muy limitada Renta variable El Ibex corrige en solitario, aunque poco Divisas La recogida de beneficios en el euro puede extenderse Declaraciones de diversos miembros de la Fed y del BCE han apuntado que, en los próximos meses, se podrían ir produciendo cambios en el tono de su política monetaria hacia un sesgo menos expansivo. Su impacto sobre los tipos interbancarios, de momento, ha sido muy limitado, aunque con claras diferencias entre EEUU y la UEM. En el mercado estadounidense, los futuros sobre el tipo de la Fed siguen marcando una tendencia alcista: el vencimiento de diciembre de 2017 ha alcanzado máximos de 15 meses, al situarse en el 1,29% (es decir, cotiza casi dos subidas adicionales este año). Mientras, en la UEM, el escepticismo es mayor y los tipos de interés muestran una significativa resistencia a subir (no se descuenta claramente subidas de tipos hasta dentro de año y medio). Nuestra impresión es que el mercado se ha ajustado al escenario más plausible para la Fed, en tanto que las sorpresas podrían venir por el lado del BCE. Las rentabilidades han mantenido la tónica de la semana pasada, al registrar nuevas subidas pero de intensidad muy limitada. Llama la atención que este movimiento se haya producido cuando las bolsas han mostrado ciertas dudas. Parece que los factores que empujaban las tires a la baja entre marzo y abril se han desactivado, al dejar de ceder las previsiones de inflación, al moderarse las dudas sobre la economía de EEUU tras los últimos datos publicados y al haberse corregido la excesiva complacencia sobre las medidas prometidas por Trump. Sin embargo, tampoco se aprecia aún una clara disposición alcista. El bono alemán a 10 años afronta una resistencia muy importante en 0,5%, cuya superación tendría implicaciones muy alcistas. La actual indecisión del mercado, la sobreventa acumulada y su relevancia técnica complican su superación, pero los fundamentos apuntan a que, tarde o temprano, acabará produciéndose. Al igual que la deuda alemana, el movimiento alcista de la tir del bono estadounidense puede frenarse a corto plazo. Sin embargo, el retorno de su crecimiento a ritmos superiores a su potencial a partir del 2T y posibles novedades en torno a la reforma fiscal deberían llevar en las próximas semanas su tir a 10 años al 2,60%, donde tiene una resistencia muy relevante. La bolsa de EEUU no es capaz de seguir subiendo e índices europeos como el Dax o el Stoxx 600 no son capaces de bajar. El único que se ha movido de forma visible ha sido el Ibex, al caer hasta el soporte que tiene en los puntos. A ello ha contribuido la mala acogida que ha dado el mercado a las cuentas de Telefónica del 1T y a su persistente endeudamiento, sufriendo una penalización el jueves del -4%. Otros valores de mucho menor peso, como Día, también fueron castigados (-4,3%) por decepcionar las previsiones. Esto pone de manifiesto la importancia de este driver, como hemos venido insistiendo en repetidas ocasiones. Por suerte, son más las sorpresas positivas que las negativas, de manera que las primeras nos aseguran que las segundas sólo servirán de excusa para tomar beneficios sin que llegue la sangre al río. Mantenemos nuestra visión de que tienen más nervios los que quieren comprar que los que quieren vender, por eso, a la menor caída, entra dinero y los precios no van más abajo. De acuerdo con ello, si no se producen acontecimientos inesperados, el mercado tiene más probabilidad de consolidar lateralmente y con poco retroceso, que de hacerlo de forma más profunda. La corrección que anticipábamos para el euro frente al dólar en nuestro anterior informe está en desarrollo. Tras alcanzar niveles de 1,10 eur/usd, se ha debilitado hasta 1,086 y no se puede descartar que siga retrocediendo hasta cerrar el hueco que dejó el día siguiente a la primera vuelta de las elecciones francesas. Esto significa que aún podría ceder un 1% hasta niveles de 1,075 eur/usd. En todo caso, volvemos a insistir en que las perspectivas a medio plazo para este cruce son favorables a la moneda única. Por otra parte, queda menos de un mes para las elecciones en Reino Unido, periodo en el que la libra esterlina puede ceder algo de terreno después del fortalecimiento que protagonizó tras su convocatoria: su cruce puede dirigirse a 1,27 con el dólar y 0,85 con el euro. 4

5 Economía Internacional Economía Nacional BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 12 DE MAYO DE 2017 PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS Cuadro Macroeconómico Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico Indicadores de actividad T16 2T16 3T16 4T (p) Consumo de los Hogares 2,8% 3,2% 3,6% 3,4% 3,0% 3,0% 2,6% Formación bruta de capital fijo 6,0% 3,1% 4,3% 3,4% 2,6% 2,2% 3,9% Equipo 8,9% 5,0% 7,5% 5,8% 4,3% 2,7% 5,3% Construcción 4,9% 1,9% 2,3% 1,8% 1,6% 1,9% 3,2% Aport. demanda interna 3,3 2,8 3,5 2,9 2,5 2,2 2,4 Aport. demanda externa -0,1 0,4-0,1 0,5 0,7 0,8 0,5 PIB 3,2% 3,2% 3,4% 3,4% 3,2% 3,0% 2,9% Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad. (p) Previsiones de Bankia Estudios T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 Último dato Dato previo Matriculación de turismos a/a 20,9% 10,9% 16,6% 6,9% 17,2% 9,7% 9,0% 7,9% 1,1% abr. 12,6% mar. Ventas minoristas a/a (1) 2,7% 2,8% 3,1% 2,8% 2,5% 2,9% 2,9% 2,8% 3,1% mar. 2,8% feb. Producción industrial a/a (2) 3,2% 2,0% 4,2% 2,7% 1,6% 1,8% 1,7% 1,8% 0,4% mar. 2,5% feb. IPI consumo 1,3% 2,1% 3,3% 3,2% 2,6% 1,6% 1,1% -0,1% 1,1% mar. -0,2% feb. IPI equipo 7,2% 3,9% 10,5% 8,0% 5,0% 3,3% -0,3% 1,1% 0,9% mar. 2,7% feb. IPI intermedios 4,0% 2,4% 4,8% 3,5% 1,1% 2,5% 2,7% 3,5% 2,9% mar. 4,2% feb. IPI energía 0,5% -0,9% -3,3% -5,8% -2,5% 0,7% 4,3% 2,4% -5,9% mar. 3,6% feb. Consumo de cemento a/a 6,1% -3,5% 5,0% -2,4% -3,9% -4,0% -3,5% 14,1% 21,5% mar. 4,2% feb. Producción construcción a/a 1,8% 5,1% 5,1% 13,4% 0,2% 5,9% 2,6% -2,7% 5,4% feb. -10,8% ene. Edificación 0,4% 3,4% 6,1% 14,0% -1,8% 3,7% -0,1% -7,4% -1,9% feb. -12,9% ene. Obra civil 9,0% 14,2% -1,3% 7,7% 11,5% 17,8% 18,6% 31,3% 52,8% feb. 9,8% ene. Confianza del consumidor 0,3-3,8 1,6-2,5-3,2-6,1-3,2-2,8 1,3 abr. -2,2 mar. Clima industrial -0,3-2,3 0,3-1,9-2,8-3,8-0,6 0,3-1,3 abr. -0,9 mar. Confianza de la construcción -25,3-39,6-21,7-31,7-40,4-44,3-42,0-43,7-26,3 abr. -40,7 mar. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido, desestacionalizado y sin deflactar, sin estaciones de servicio. (2) Corregido y desestacionalizado. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2017 dato 2017 dato dato dato anterior EE.UU T mar mar abr abr Japón 1.6 4T mar mar mar T UEM 1.7 1T abr mar mar abr Alemania 1.7 1T abr mar mar abr Francia 0.8 1T abr mar mar abr Italia 1.0 4T abr mar mar abr España 3.0 1T abr mar mar abr Reino Unido 2.1 1T mar mar ene abr (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios. último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2017 dato may. 7 días 12-may. 7 días 11-may. 7 días Brasil -2.5 dic abr % % México 2.7 mar abr % % Argentina -2.1 dic % % - - Chile 0.5 dic abr % % 75 2 Países Asiáticos China 6.9 mar abr % % 79-2 Corea del Sur 2.7 mar abr % % 56 0 India 7.0 dic mar % % - - Europa del Este Rusia 0.3 dic abr % % - - Turquía 3.1 jun abr % % Polonia 3.6 mar abr % % - - Rep. Checa 2.0 dic abr % % - - Hungría 1.6 dic abr % % - - (1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Bankia Estudios. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) 5

6 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 12 DE MAYO DE 2017 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE REFERENCIA BANCOS CENTRALES UEM EEUU 1 UK JAPÓN 2 MÉXICO BRASIL 0,00 0,75-1,00 0,25-0,04 6,50 11,25 1 Rango de tipos fijado por la Fed. 2 Tipo de interés a un día. TIPOS EONIA Y EURIBOR Variación (p.p.) en Spread Plazo 11-may 1 semana el mes el año Eur-OIS 1 Día -0,361 0,00-0,01-0, semanas -0,372 0,00 0,00 0, Mes -0,374 0,00 0,00-0,01-0,02 3 Meses -0,329 0,00 0,00-0,01 0,03 6 Meses -0,250 0,00 0,00-0,03 0,11 12 Meses -0,124 0,00 0,00-0,04 0,21 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 0,99 1,18 1,44 1,79 0,80 Libra 0,26 0,31 0,46 0,67 0,42 Yen -0,02 0,00 0,03 0,14 0,16 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Franco suiz. jun-17-0,330 1,26 0,32 0,055-0,73 sep-17-0,320 1,39 0,35 0,040-0,75 dic-17-0,285 1,47 0,39 0,040-0,74 mar-18-0,245 1,58 0,43 0,040-0,72 MERCADOS MONETARIOS Euribor a 12 meses 0,04 0,02 0,00-0,02-0,04-0,06-0,08-0,10-0,12-0,14 m-16 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 Libor del dólar a 12 meses 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 m-16 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS Variación (p.p.) en TIPOS FRA EN EUROS Spread Tipo a: 3 m 6 m 12 m Plazo 11-may 1 semana el mes el año Bono-Swap En: 1 año -0,23 0,00 0,00-0, m -0,324-0,233-0,066 5 años 0,23 0,00 0,03 0,15 0,20 6 m -0,299-0, años 0,83 0,00 0,04 0,17 0,81 12 m -- -0,097 0,075 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA RENTABILIDADES EN ESPAÑA Variación (p.p.) en Plazo 11-may 1 semana el mes el año 3 años -0,10 0,00-0,03 0,10 5 años 0,43 0,02-0,01 0,16 10 años 1,65 0,05 0,00 0,26 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS Variación (p.p.) en País 11-may 1 semana el mes el año Alemania -0,67 0,03 0,06 0,10 España -0,27 0,01-0,02 0,01 EEUU 1,33 0,03 0,07 0,15 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS Variación (p.p.) en País 11-may 1 semana el mes el año Alemania 0,43 0,04 0,12 0,22 España 1,65 0,05 0,00 0,26 Italia 2,29 0,04 0,01 0,48 Francia 0,88 0,05 0,04 0,19 R. Unido 1,16 0,04 0,07-0,08 EEUU 2,39 0,03 0,11-0,06 BONOS A 10 AÑOS INDEXADOS A LA INFLACIÓN EEUU Alemania Francia España (*) Interés real 0,48-0,92-0,30 0,10 Inflación implícita 1,91 1,17 1,20 1,04 Δ año infl. implícita -0,06-0,08-0,07 0,02 (*) El bono indexado español es a un plazo de 8 años. PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,21 0,45 0,41 1,22 Δ en el año 0,06-0,03 0,09 0,04 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 2,96 1,86 0,47 5,20 Δ en el año -0,60 0,26-0,07-1,70 0,60 0,45 0,30 0,15 0,00-0,15 Tir a 10 años Alemania -0,30 m-16 j-16 a-16 o-16 n-16 e-17 m-17 a-17 2,70 2,50 2,30 2,10 1,90 1,70 1,50 Tir a 10 años EEUU 1,30 m-16 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 0,90 s-16 o-16 n-16 d-16 e-17 f-17 m-17 a-17 6

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 12 DE MAYO DE 2017 Indices 11-may 1 semana el mes el año EEUU IG 146,59 0,01-0,26 2,03 EEUU HY 177,17 0,21 0,20 4,35 Europa IG 138,06 0,04-0,11 0,39 Europa HY 178,26 0,23 0,56 2,95 Emergentes IG (en $) 150,06 0,07-0,01 4,12 Emergentes HY (en $) 183,88 0,18 0,23 6,00 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 11-may 1 semana el mes el año MSCI GLOBAL 1.891,21 0,25 0,69 7,99 Dow Jones ,42-0,15-0,10 5,85 S&P ,44 0,21 0,43 6,95 Nasdaq Comp ,96 0,67 1,13 13,61 Euro Stoxx ,55-0,12 1,80 10,12 Ibex ,40-1,38 1,36 16,14 FT ,63 1,91 2,54 3,41 CAC ,42 0,20 2,20 10,72 Dax ,06 0,50 2,20 10,71 Nikkei ,55 2,65 3,98 4,43 MSCI Emerging Markets 1.000,35 2,07 2,29 16,01 Shanghai "B" (China*) 322,62-3,56-3,73-5,61 Sensex (India) ,98 0,41 1,11 13,61 Mexbol (México) ,53 1,09 0,55 8,52 Bovespa (Brasil) ,62 4,12 3,26 12,14 (*) Las acciones tipo B son las que pueden contratar los no residentes MERCADO DE CORPORATES Tires (%) Spreads (pb) 6,09 3,32 3,39 0,72 EEUU IG EEUU HY EUR IG EUR HY EUR HY 238 EUR IG 91 EEUU HY 377 EEUU IG MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex m-16 j-16 a-16 o-16 d-16 e-17 m-17 m-17 1 semana el mes el año SECTOR 1 semana el mes el año 2,34 0,00-10,02 Energía 4,30 3,98-3,96 0,87-1,74-10,80 Telecom. 0,21 2,34 1,98-0,21-0,69 5,48 Utilities 0,70 3,59 7,61 0,04 0,37 6,17 Industrial -0,14 0,67 13,70-0,92 0,37 1,47 Financiero -0,20 2,13 9,25 0,41-0,04 10,60 Consumo discrec. 0,43 0,85 9,32-0,05-0,20 6,32 Consumo básico 1,65 2,95 11,24-0,10-0,83 5,85 Materiales 1,07-0,08 5,14-0,83-0,17 9,27 Salud 1,10 2,93 10,15 1,12 2,18 17,40 Tecnología 0,72 2,49 15,85 Clasificación sectorial del S&P 500 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe 11-may 1 semana el mes el año EUR/USD 1,086-1,13-0,31 3,27 EUR/GBP 0,843-0,84 0,18-1,25 EUR/JPY 123,66 0,10 1,75 0,56 (+) Apreciación del euro. 11-may 1 semana el mes el año GBP/USD 1,289-0,29-0,50 4,42 USD/JPY 113,860 1,24 2,13-2,65 USD/CHF 1,008 2,17 1,33-1,10 USD/CNY 6,904 0,11 0,15-0,59 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 11-may 1 semana el mes el año Aluminio ,94-1,76 9,71 Cobre ,06-3,31-0,03 Plomo ,99-4,97 8,53 Níquel ,58-1,20-6,75 Zinc ,73-1,28 1,07 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 11-may 1 semana el mes el año Oro (1) 1.225,05-0,25-3,41 6,32 Petróleo brent (2) 50,18 5,07-1,38-9,44 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. 1,26 1,16 1,23 1,14 1,20 1,12 1,17 1,10 1,14 1,08 1,11 1,08 1,06 1,05 1,04 Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS 1,02 m-16 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) m-16 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 7

8 Japón España Reino Unido Italia Francia Alemania UEM EEUU BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 12 DE MAYO DE 2017 CALENDARIO SEMANAL Lunes 15 de mayo Martes 16 de mayo Miércoles 17 de mayo Jueves 18 de mayo Viernes 19 de mayo Confianza de promotores (mayo) Encuesta manuf. Fed NY (mayo) Vivienda iniciada (abril) Producción industrial (abril) Encuesta manuf. Fed Filadelfia (mayo) Indicador adelantado (Abril) PIB preliminar 1T17 IPC final (abril) Balanza por cuenta corriente (marzo) Confianza del consumidor (mayo) ZEW (mayo) Tasa de paro 1T7 PIB preliminar 1T17 Balanza comercial (marzo) IPC (abril) Tasa de paro (abril) Ventas minoristas (abril) Encuesta CBI pedidos industriales (mayo) Precios de producción (abril) Pedidos de maquinaria (marzo) PIB preliminar 1T17 Gasto en construcción (marzo) Producción industrial (marzo) Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. 8

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