BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO

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1 Estudios BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 26 de mayo de 2017 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: La confianza se mantiene en máximos. EEUU: Las ventas de vivienda decepcionan puntualmente. China: Primera rebaja de rating desde Petróleo: La OPEP extenderá la reducción de la oferta de crudo hasta España: Un crecimiento más intenso y equilibrado. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: Dentro de dos semanas, la Fed volverá a subir tipos. Deuda pública: Los BBCC, clave para sacar al mercado de su actual monotonía. Bolsas: El S&P 500 marca nuevos máximos pero Europa flojea. Divisas: El euro se acerca a 1,13 con el dólar. CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: IPC preliminar en Alemania (martes 30), Francia, Italia y la UEM (miércoles 31). En EEUU, consumo y renta personal (martes 30), libro Beige (miércoles 31), ISM manufacturero (jueves 1) y creación de empleo (viernes 2). En Japón, consumo privado (martes 30) y producción industrial (miércoles 31). PIB del 1T17 en Brasil (jueves 1). Bancos centrales: Reunión del banco central de Brasil (miércoles 31). Memorial Day en EEUU (lunes 29). Mercados cerrados. Comparecencia del presidente del BCE ante el Comité de Asuntos Económicos del Parlamento Europeo (lunes 29). Encuentro bilateral de UE-China (jueves 1-viernes 2).

2 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 26 DE MAYO DE 2017 EXPECTATIVAS DE MERCADOS DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO A CORTO PLAZO Mantenemos un sesgo bajista, aunque limitado, en las tires a 10 años. La tir a 10 años alemana aún puede alcanzar el 0,30% y la de EEUU el 2,20%. Sesgo bajista, al menos en Europa, si el Stoxx 600 pierde la zona de 389 puntos. Implicaría la vuelta del Ibex a los puntos. El euro puede sucumbir a las realizaciones de beneficios y acercarse a 1,11 con el dólar. La presión sobre la libra puede acercar su cruce a 0,88 eur/gbp, pero es poco probable que lo supere. A MEDIO PLAZO Las tires están inmersas en una tendencia al alza de medio plazo. Los bancos centrales volverían a tomar medidas si perciben que el movimiento al alza se descontrola. La tendencia alcista de medio/largo plazo sigue vigente. Los argumentos positivos macro y micro siguen apoyando. El dólar está muy sobrevalorado y se debilitará a lo largo de (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO EEUU Consumo privado abr. (%) m/m Martes 30 de mayo España Avance IPC may. (%) a/a Martes 30 de mayo UEM IPC preliminar may. (%) a/a Miércoles 31 de mayo EEUU ISM manufacturero abr. Jueves 1 de junio EEUU Creación de empleo may. (miles) Viernes 2 de junio 0,0% 0,4% 2,6% 2,3% 1,9% 1,6% 54,8 54, El consumo se reactiva en el 2T17, apoyado en la aceleración del mercado laboral y en el descenso de la inflación. Tras el comportamiento alcista en los primeros meses del año, la inflación inicia una senda de moderación. La caída en la cotización del crudo y la moderación de los precios de los servicios una vez pasada la Semana Santa anticipan un descenso en la inflación. El enfriamiento de las expectativas de estímulo fiscal continúa moderando la confianza empresarial desde niveles muy elevados. El ritmo de creación de empleo sigue siendo muy sólido. Cierre: 26 de mayo de 2017 a las 13:30 h 2

3 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 26 DE MAYO DE 2017 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM La confianza se mantiene en máximos EEUU Las ventas de vivienda decepcionan puntualmente China Primera rebaja de rating desde 1989 Petróleo La OPEP extenderá la reducción de la oferta de crudo hasta 2018 España Un crecimiento más intenso y equilibrado En Alemania, el Ifo subió en mayo más de lo esperado y marca un nuevo máximo histórico (114,6 vs 112, 9) y el IDC Markit también aumentó hasta máximos de más de seis años (57,3 vs 56,7). La mejora de la confianza es extensible, un mes más, a Francia, donde el IDC Markit se sitúa en máximos de seis años (57, 6 vs 56,6), ligeramente por encima de Alemania. De este modo, estimamos que Alemania y Francia crecerán a ritmos del 0,4%-0,5% en los trimestres centrales del año (0,6% y 0,3% en el 1T17, respectivamente). Las ventas de vivienda retrocedieron de forma generalizada en abril: -11,4% las de vivienda nueva y -2,3% las de segunda mano. No obstante, la tendencia sigue siendo positiva y no se cuestiona la expansión del sector en el corto plazo; de hecho, las solicitudes hipotecarias están aumentando, la accesibilidad a la compra ha mejorado (los tipos hipotecarios están marcando mínimos en el año) y el mercado laboral continúa muy sólido. Mientras tanto, el índice nacional de la Agencia Federal de la Vivienda (FHFA) refleja que los precios de la vivienda se han estabilizado en el rango 5,5%-6,5% interanual desde 2015 (6,2% en marzo vs 6,4%). Por otro lado, la Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO en sus siglas en inglés) anticipa un preocupante deterioro de la posición fiscal, incluso sin incluir ninguna de las medidas anunciadas por Trump: espera que aumenten tanto el déficit fiscal (-5% del PIB, frente al 3,2% actual), como la deuda federal (en torno al 90% del PIB, frente al 77% actual). En otro informe, la CBO estima que la propuesta de reforma del Obamacare reduciría el gasto público en millones en la próxima década, pero también dejaría a 14 millones de americanos sin cobertura sanitaria. Moody s rebaja la calidad crediticia de China (A1 desde Aa3), después de que situara su perspectiva en negativa, desde estable, en marzo del año pasado. Se trata de la primera vez que la agencia le rebaja el rating desde El rápido aumento de la deuda en los últimos años (256% del PIB en 2016, frente a 149% en 2008), en un contexto de enfriamiento gradual de la economía justificaría este deterioro de la calificación. La OPEP ha acordado prolongar durante otros nueve meses (hasta marzo de 2018) los recortes de producción actualmente vigentes: 1,2 millones de barriles al día. También se sumará Rusia y otros países ajenos al cártel con unos barriles al día, por lo que el recorte total se mantendrá en los 1,8 millones de barriles actuales. Este acuerdo, no obstante, ha decepcionado a los mercados, que esperaban medidas más agresivas para contrarrestar los elevados inventarios y el aumento de producción en EEUU. La AIE estima que el desarrollo de shale oil permitirá que EEUU introduzca en el mercado unos barriles adicionales al día en Como consecuencia, el precio del barril de Brent cayó en la sesión del jueves un 4,8%, hasta casi los 50 dólares El PIB, no sólo prolongó en el 1T17 su expansión, sino que aceleró su ritmo de crecimiento (+0,8% trimestral vs +0,7% anterior), con especial protagonismo de la inversión, sobre todo en bienes de equipo, y de las exportaciones. Además, la vigorosa creación de empleo (+0,7% vs +0,4%) está siendo compatible con el aumento de la productividad y la corrección de los costes laborales unitarios, lo que permite seguir ganando competitividad. Por el lado de la oferta, destaca el fortalecimiento de la construcción, apoyada, sobre todo, en la edificación. Por otro lado, el déficit comercial creció en marzo un 83,3% interanual, el mayor deterioro en casi tres años, hasta millones de euros, lastrado por el componente energético, cuyo saldo negativo, en términos anuales, supera los millones, máximo desde jul-16. En cualquier caso, destaca muy positivamente el elevado dinamismo de las exportaciones no energéticas (+15,2%, la tasa más alta en dos años). En términos acumulados de 12 meses, el déficit comercial es el más alto desde may-16: poco más de millones de euros, el 1,9% del PIB (1,7% en el conjunto del pasado año). 3

4 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 26 DE MAYO DE 2017 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario Dentro de dos semanas, la Fed volverá a subir tipos Deuda pública Los BBCC, clave para sacar al mercado de su actual monotonía Las actas de la última reunión de la Fed dejan clara su disposición a subir tipos en su próxima reunión del 14 de junio y a empezar a reducir el tamaño de su balance antes de finalizar el año, lo que, sin embargo, no ha tenido un impacto apreciable en el mercado. Ello se debe a que la subida de tipos ya se cotizaba con una probabilidad del 92% y a que las previsiones apuntan a que la reducción del balance será muy gradual y de forma predecible, en línea con lo señalado por varios miembros de su Consejo. Mayor relevancia tienen las divergencias abiertas entre el escenario previsto a medio plazo por la Fed y el que cotiza el mercado, con la primera anticipando una subida adicional este año y otras tres en 2018 y el segundo descontando tan sólo 25 pb en los próximos 18 meses. Se han producido escasos movimientos, en un mercado sin dirección, al que le cuesta definir tendencia. Llama la atención que, mientras las bolsas y bonos corporativos se encuentran dentro de una tendencia alcista, las rentabilidades oscilan dentro de un amplio canal lateral, incluso, en el caso de EEUU, en la base del mismo. La primera sensación nos podría llevar a pensar que los activos de riesgo y los bonos refugio están cotizando escenarios económicos diferentes. Sin embargo, es la propia cautela en la instrumentación de la política monetaria de los principales bancos centrales la que explica esta disonancia. En los últimos años, las tires han tendido a mostrar una menor relación con el crecimiento nominal, mientras que su correlación con las previsiones a largo plazo de los tipos de referencia se sitúa por encima de 0,8. Así pues, mientras que el discurso los bancos centrales no se vuelva más agresivo, será difícil que las tires retomen la tendencia alcista. En cuanto a los bonos periféricos, el aspecto más llamativo ha sido el aumento de la prima de riesgo de Grecia en 35 pb, al no alcanzarse un acuerdo sobre la sostenibilidad de su deuda pública, movimiento que no es tan relevante como parece si se considera la elevada volatilidad de los bonos griegos que triplica, por ejemplo, a la de los españoles. Renta variable Decíamos en nuestro anterior informe que dos días de caídas no es corrección y, ciertamente, no lo es, como el mercado se ha ocupado de demostrar. Los precios se giraron El S&P 500 marca nuevos máximos pero Europa flojea Divisas El euro se acerca a 1,13 con el dólar pronto al alza y han llegado más arriba de lo que esperábamos, permitiendo, incluso, que el S&P 500 haya marcado esta semana nuevos máximos históricos. En las bolsas europeas la recuperación no las ha devuelto a los niveles desde donde iniciaron la caída y, para complicar aún más el análisis, en la mañana del viernes anotaban descensos que volvían a testar niveles de soporte como los del Ibex 35 o los 389 del Stoxx 600. Van a seguir subiendo las bolsas gracias a EEUU o son las bolsas europeas las que están anticipando una corrección? Si nos ceñimos a lo visto hasta ahora, hay que responder sí a la primera parte de la pregunta pero, cuando vemos el optimismo que rebosan las encuestas entre inversores (la de Market Vane está en máximos de los últimos tres años) o una volatilidad en mínimos plurianuales (el VIX ha vuelto a caer a niveles inferiores al 10%), nuestro ánimo cambia y preferimos mantener, a corto, un sesgo prudente. En línea con nuestras previsiones, el euro ha seguido apreciándose frente al dólar, aproximándose a la resistencia que tiene en torno a 1,13 eur/usd. Dudamos que, a corto plazo, sea capaz de superarla, siendo más probable que se produzca una recogida de beneficios que le lleve hasta la zona de 1,11 eur/usd. De las actas de la última reunión de la Fed se desprende que es muy posible que en junio opten por una nueva subida de su tipo de interés, sin embargo, el mercado mantiene sus dudas respecto a lo que pueda hacer en el segundo semestre, lo cual no va a ser una ayuda para su divisa. En Europa, la libra esterlina se ha debilitado con el euro hasta su nivel más bajo desde finales de marzo (0,87 eur/gbp) por el resultado de una encuesta que refleja una reducción de la ventaja de los conservadores frente a los laboristas (43% vs 38%). Aunque este movimiento puede tener continuidad, dudamos que pueda, de momento, vencer el nivel de 0,88 eur/gbp. 4

5 Economía Internacional Economía Nacional BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 26 DE MAYO DE 2017 PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS Cuadro Macroeconómico T16 3T16 4T16 1T (p) Consumo de los Hogares 2,8% 3,2% 3,4% 3,0% 3,0% 2,5% 2,6% Formación bruta de capital fijo 6,0% 3,1% 3,4% 2,6% 2,2% 3,8% 3,8% Equipo 8,9% 5,0% 5,8% 4,3% 2,7% 5,0% 5,3% Construcción 4,9% 1,9% 1,8% 1,6% 1,9% 3,0% 3,2% Aportación demanda interna 3,3 2,8 2,9 2,5 2,2 2,2 2,4 Aportación demanda externa -0,1 0,4 0,5 0,7 0,8 0,8 0,5 PIB 3,2% 3,2% 3,4% 3,2% 3,0% 3,0% 2,9% Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad. (p) Previsiones de Bankia Estudios. Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico Indicadores de actividad T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 Último dato Dato previo Matriculación de turismos a/a 20,9% 10,9% 16,6% 6,9% 17,2% 9,7% 9,0% 7,9% 1,1% abr. 12,6% mar. Ventas minoristas a/a (1) 2,7% 2,8% 3,1% 2,8% 2,5% 2,9% 2,9% 2,8% 3,1% mar. 2,8% feb. Producción industrial a/a (2) 3,2% 2,0% 4,2% 2,7% 1,6% 1,8% 1,7% 1,8% 0,4% mar. 2,5% feb. IPI consumo 1,3% 2,1% 3,3% 3,2% 2,6% 1,6% 1,1% -0,1% 1,1% mar. -0,2% feb. IPI equipo 7,2% 3,9% 10,5% 8,0% 5,0% 3,3% -0,3% 1,1% 0,9% mar. 2,7% feb. IPI intermedios 4,0% 2,4% 4,8% 3,5% 1,1% 2,5% 2,7% 3,5% 2,9% mar. 4,2% feb. IPI energía 0,5% -0,9% -3,3% -5,8% -2,5% 0,7% 4,3% 2,4% -5,9% mar. 3,6% feb. Consumo de cemento a/a 6,1% -3,6% 5,0% -2,4% -3,9% -4,0% -3,5% 14,1% -2,3% abr. 21,5% mar. Producción construcción a/a 1,8% 5,1% 5,1% 13,4% 0,2% 5,9% 2,6% -3,9% -5,0% mar. 4,9% feb. Edificación 0,4% 3,4% 6,1% 14,0% -1,8% 3,7% -0,1% -7,3% -8,8% mar. 0,3% feb. Obra civil 9,0% 14,2% -1,3% 7,7% 11,5% 17,8% 18,6% 19,9% 16,1% mar. 35,1% feb. Confianza del consumidor 0,3-3,8 1,6-2,5-3,2-6,1-3,2-2,8 1,3 abr. -2,2 mar. Clima industrial -0,3-2,3 0,3-1,9-2,8-3,8-0,6 0,3-1,3 abr. -0,9 mar. Confianza de la construcción -25,3-39,6-21,7-31,7-40,4-44,3-42,0-43,7-26,3 abr. -40,7 mar. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido, desestacionalizado y sin deflactar, sin estaciones de servicio. (2) Corregido y desestacionalizado. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2017 dato 2017 dato dato dato anterior EE.UU T abr abr abr abr Japón 1.6 1T abr mar mar T UEM 1.7 1T abr mar mar may Alemania 1.7 1T abr mar mar abr Francia 0.8 1T abr mar mar abr Italia 0.8 1T abr mar mar abr España 3.0 1T abr mar mar abr Reino Unido 2.0 1T abr mar feb abr (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2017 dato may. 7 días 26-may. 7 días 25-may. 7 días Brasil -2.5 dic abr % % México 2.8 mar abr % % Argentina -2.1 dic % % - - Chile 0.1 mar abr % % 76 3 Países Asiáticos China 6.9 mar abr % % 82 3 Corea del Sur 2.7 mar abr % % 60 5 India 7.0 dic abr % % - - Europa del Este Rusia 0.5 mar abr % % - - Turquía 3.1 jun abr % % Polonia 3.6 mar abr % % - - Rep. Checa 2.0 dic abr % % - - Hungría 4.1 mar abr % % - - (1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Bankia Estudios. 5

6 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 26 DE MAYO DE 2017 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE REFERENCIA BANCOS CENTRALES UEM EEUU 1 UK JAPÓN 2 MÉXICO BRASIL 0,00 0,75-1,00 0,25-0,06 6,75 11,25 1 Rango de tipos fijado por la Fed. 2 Tipo de interés a un día. TIPOS EONIA Y EURIBOR Variación (p.p.) en Spread Plazo 25-may 1 semana el mes el año Eur-OIS 1 Día -0,365 0,00-0,01-0, semanas -0,374 0,00 0,00 0, Mes -0,374 0,00 0,00-0,01-0,01 3 Meses -0,329 0,00 0,00-0,01 0,03 6 Meses -0,251 0,00 0,00-0,03 0,11 12 Meses -0,129 0,00-0,01-0,05 0,21 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 1,03 1,20 1,42 1,73 0,69 Libra 0,25 0,30 0,45 0,65 0,40 Yen -0,02-0,01 0,02 0,13 0,14 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Franco suiz. jun-17-0,330 1,26 0,31 0,055-0,73 sep-17-0,320 1,35 0,33 0,045-0,74 dic-17-0,295 1,42 0,37 0,040-0,75 mar-18-0,260 1,50 0,41 0,040-0,73 MERCADOS MONETARIOS Euribor a 12 meses 0,04 0,02 0,00-0,02-0,04-0,06-0,08-0,10-0,12-0,14 m-16 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 Libor del dólar a 12 meses 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 m-16 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS Variación (p.p.) en TIPOS FRA EN EUROS Spread Tipo a: 3 m 6 m 12 m Plazo 25-may 1 semana el mes el año Bono-Swap En: 1 año -0,23 0,00 0,00-0, m -0,322-0,233-0,103 5 años 0,20 0,02 0,01 0,13 0,16 6 m -0,301-0, años 0,82 0,04 0,03 0,16 0,77 12 m -- -0,116 0,049 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA RENTABILIDADES EN ESPAÑA Variación (p.p.) en Plazo 25-may 1 semana el mes el año 3 años -0,09 0,03-0,02 0,10 5 años 0,36 0,02-0,08 0,09 10 años 1,58 0,02-0,06 0,20 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS Variación (p.p.) en País 25-may 1 semana el mes el año Alemania -0,67 0,02 0,06 0,09 España -0,28 0,00-0,02 0,00 EEUU 1,29 0,03 0,03 0,11 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS Variación (p.p.) en País 25-may 1 semana el mes el año Alemania 0,36 0,02 0,05 0,15 España 1,58 0,02-0,06 0,20 Italia 2,12-0,03-0,16 0,30 Francia 0,79-0,01-0,04 0,11 R. Unido 1,04-0,02-0,05-0,20 EEUU 2,26 0,03-0,02-0,19 BONOS A 10 AÑOS INDEXADOS A LA INFLACIÓN EEUU Alemania Francia España (*) Interés real 0,43-0,92-0,34 0,09 Inflación implícita 1,82 1,11 1,16 0,95 Δ año infl. implícita -0,15-0,15-0,11-0,06 (*) El bono indexado español es a un plazo de 8 años. PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,21 0,43 0,36 1,22 Δ en el año 0,06-0,05 0,03 0,05 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 2,83 1,76 0,46 5,68 Δ en el año -0,73 0,15-0,08-1,22 0,60 0,45 0,30 0,15 0,00-0,15 Tir a 10 años Alemania -0,30 m-16 j-16 a-16 o-16 d-16 e-17 m-17 m-17 2,70 2,50 2,30 2,10 1,90 1,70 1,50 Tir a 10 años EEUU 1,30 m-16 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 0,90 o-16 n-16 d-16 e-17 f-17 m-17 a-17 m-17 6

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 26 DE MAYO DE 2017 Indices 25-may 1 semana el mes el año EEUU IG 148,10-0,02 0,76 3,08 EEUU HY 178,06 0,54 0,70 4,87 Europa IG 138,25-0,03 0,03 0,53 Europa HY 178,47 0,34 0,67 3,07 Emergentes IG (en $) 151,25 0,41 0,78 4,95 Emergentes HY (en $) 183,39 0,42-0,04 5,72 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 25-may 1 semana el mes el año MSCI GLOBAL 1.914,59 1,79 1,93 9,33 Dow Jones ,95 2,03 0,68 6,68 S&P ,07 2,09 1,29 7,87 Nasdaq Comp ,26 2,48 2,61 15,27 Euro Stoxx ,55 0,63 0,70 8,94 Ibex ,70 2,37 2,07 16,95 FT ,71 1,09 4,36 5,25 CAC ,16 0,90 1,33 9,77 Dax ,72 0,25 1,48 9,94 Nikkei ,13 1,33 3,21 3,66 MSCI Emerging Markets 1.014,55 2,65 3,74 17,66 Shanghai "B" (China*) 320,39-1,58-4,40-6,26 Sensex (India) ,03 1,04 2,78 15,49 Mexbol (México) ,92 2,25 0,30 8,26 Bovespa (Brasil) ,79 2,65-3,33 4,98 (*) Las acciones tipo B son las que pueden contratar los no residentes MERCADO DE CORPORATES Tires (%) Spreads (pb) 6,00 3,21 3,41 0,70 EEUU IG EEUU HY EUR IG EUR HY EUR HY 290 EUR IG 95 EEUU HY 374 EEUU IG MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex j-16 j-16 s-16 o-16 d-16 f-17 m-17 m-17 1 semana el mes el año SECTOR 1 semana el mes el año -1,01-2,38-12,16 Energía -0,84 2,32-5,48 0,71-2,54-11,53 Telecom. 2,49 6,89 6,52 2,86 2,87 9,26 Utilities 2,86 6,91 11,06 2,96 1,05 6,89 Industrial 0,46-0,83 12,00 2,17 0,22 1,32 Financiero 0,73 0,35 7,35 2,02 0,41 11,10 Consumo discrec. -0,09-1,23 7,06 2,44 2,09 8,76 Consumo básico 1,38 3,63 11,97 1,59-0,76 5,92 Materiales 0,55-1,55 3,60 1,56 0,53 10,04 Salud -0,32 2,47 9,65 2,82 4,13 19,64 Tecnología 1,80 3,11 16,54 Clasificación sectorial del S&P 500 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe 25-may 1 semana el mes el año EUR/USD 1,121 0,96 2,89 6,59 EUR/GBP 0,866 0,95 2,95 1,48 EUR/JPY 125,37 1,28 3,16 1,95 (+) Apreciación del euro. 25-may 1 semana el mes el año GBP/USD 1,294 0,03-0,07 4,88 USD/JPY 111,840 0,31 0,31-4,38 USD/CHF 0,973-0,73-2,20-4,54 USD/CNY 6,869-0,30-0,36-1,10 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 25-may 1 semana el mes el año Aluminio ,94 2,90 14,92 Cobre ,59-0,08 3,31 Plomo ,45-9,56 3,29 Níquel ,49-4,29-9,67 Zinc ,22 0,23 2,61 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 25-may 1 semana el mes el año Oro (1) 1.255,69 0,69-0,99 8,98 Petróleo brent (2) 50,84-2,14-0,08-8,25 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. 1,26 1,16 1,23 1,14 1,20 1,12 1,17 1,10 1,14 1,08 1,11 1,08 1,06 1,05 1,04 Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS 1,02 m-16 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) m-16 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 7

8 Japón España Reino Unido Italia Francia Alemania UEM EEUU BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 26 DE MAYO DE 2017 CALENDARIO SEMANAL Lunes 29 de mayo Martes 30 de mayo Miércoles 31 de mayo Jueves 1 de junio Viernes 2 de junio Memorial Day. Mercados cerrados. Consumo y renta personal Confianza del consumidor Precios de vivienda S&P (marzo) Libro Beige Venta vivienda pendiente ISM manufacturero Gasto en construcción Encuesta ADP empleo Productividad y costes 1T17 (d) Creación de empleo Saldo comercial M3 Sentimiento económico IPC preliminar Tasa de paro Ventas minoristas IPC preliminar IPC preliminar IPC preliminar Precio vivienda M4 Comercio minorista Avance IPC Balanza de Pagos (marzo) Paro reg. y af. Seg. Soc. Cuentas del Estado Ventas grandes empresas Tasa de paro Consumo privado Ventas minoristas Producción industrial Producción de coches Permisos de construcción Gasto en capital 1T17 Confianza consumidor Base monetaria Confianza PYMES Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. 8

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