BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

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1 BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: En EEUU, IPC, vivienda iniciada y producción industrial (martes 17). En Japón, PIB preliminar del 1T16 (miércoles 18). PIB del 1T16 en Rusia (a lo largo de la semana), Israel y Tailandia (lunes 16), Rep. Checa (martes 17), Chile (miércoles 18), Filipinas (jueves 19) y México y Perú (viernes 20). En China, producción, inversión fija y ventas minoristas (a lo largo de la semana). Bancos centrales: Actas de la reunión de abril de la Fed (miércoles 18). Reuniones de los bancos centrales de Chile (martes 17), Indonesia, Malasia y Sudáfrica (jueves 19). ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: La demanda interna fue el principal motor del crecimiento en el 1T16. EEUU: El mercado laboral decepciona en abril. Brasil: Comienza el proceso de destitución de Rousseff. España: La inflación, en mínimos de 14 meses. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: Se retrasan las subidas de tipos de la Fed. Deuda pública: El Tesoro español emite a 50 años, con fuerte demanda de no residentes. Renta fija privada: La actividad emisora sigue batiendo récords. Bolsas: Las dudas y la lateralidad se apoderan de los índices. Divisas: La recuperación del dólar puede frenarse en 1,13 eur/usd. 13 de mayo de 2016

2 EXPECTATIVAS DE MERCADOS TIPOS A CORTO PLAZO DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO A CORTO PLAZO El tipo Euribor 12M va a seguir muy lateral, retrasando su aproximación a niveles del 0%. Desde la parte baja del canal lateral de los últimos meses, las tires a 10 años de EEUU y Alemania pueden moverse al alza, pero su recorrido será limitado a unos 10 pb. En el Ibex el soporte a vigilar está en 8600 y mientras no supere los 8800 no asistiremos a la recuperación que venimos esperando. La fortaleza del dólar se mantiene y puede llevarle a 1,13 eur/usd, donde es probable que se frene. A MEDIO PLAZO El Euribor 12M va a situarse en la segunda mitad del año en niveles positivos, pero muy próximos al 0%. A finales de año el escenario más probable es que las rentabilidades de los bonos estén en niveles superiores a los actuales, si bien, la senda será más suave que la prevista inicialmente. El bono a 10 años alemán podría no alcanzar el 0,9%. Si no hay recaida cíclica, que aún es nuestro escenario central, la renta variable ofrece valor este año. No obstante, el miedo a esa recaída puede volver y provocar nuevos y abultados retrocesos. El euro/dólar puede pasar a desarrollar un movimiento lateral en un rango más amplio: 1,05-1,15. Para pensar en un cambio de tendencia debería superar el 1,17 eur/usd. (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO EEUU IPC abr. (%) a/a Martes 17 de mayo EEUU Producción industrial abr. (%) m/m Martes 17 de mayo Japón PIB preliminar del 1T16 (%) t/t Miércoles 18 de mayo 0,9% 1,1% -0,6% 0,3% -0,3% 0,1% La inflación retomará la tendencia alcista antes de lo esperado debido al aumento del precio del petróleo. La industria muestra signos de mejora gracias al cambio en el ciclo de inventarios y al aumento en el precio del petróleo. La economía sigue estando lastrada por el sector exterior y por la falta de dinamismo del consumo. Cierre: 13 de mayo de 2016 a las 14:00 h Página 2 de 8

3 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM La demanda interna fue el principal motor del crecimiento en el 1T16 Grecia y Francia aprueban fuertes ajustes para cumplir con Bruselas EEUU El mercado laboral decepciona en abril Brasil Comienza el proceso de destitución de Rousseff España La inflación, en mínimos de 14 meses La publicación de los datos de PIB del 1T16 en Alemania e Italia confirma el buen inicio de año en la UEM, gracias al vigor de la demanda interna. Alemania sorprendió con un avance del 0,7% (0,3% anterior) e Italia se ajustó a las expectativas (0,3% vs 0,2%). En ambos casos, estos resultados fuerzan una revisión al alza del crecimiento estimado para 2016: en Alemania, hasta 1,5% (1,2% previo) y, en Italia, hasta 0,6% (0,4% previo). Sorprende que, con esta nueva información, el crecimiento del PIB del 1T16 para la UEM se haya revisado ahora una décima a la baja hasta 0,5%. La reforma de las pensiones y del sistema impositivo aprobada por Grecia permitirá ahorrar unos millones de euros al año, con el objetivo de situar el superávit primario en el 3,5% del PIB en Estas medidas eran necesarias para liberar los fondos establecidos en el tercer programa de ayuda y evitar un impago en julio. Como contrapartida, y por la presión del FMI, la UEM estudia medidas para mejorar la solvencia de Grecia sin reducir el valor nominal de su deuda (183% del PIB estimado en 2016). Por su parte, en Francia se ha aprobado por decreto la polémica reforma del mercado de trabajo (entre otras, abarata el despido y acaba con la semana de 35 horas) que Bruselas llevaba tiempo solicitando y que está recibiendo una fuerte oposición social. La economía sólo creó puestos de trabajo en abril, después de haber creado más de en media en el 1T16. En el lado positivo, la tasa de paro permaneció en niveles muy bajos (5,0%) y los salarios dieron señales de aceleración (2,5% interanual vs 2,3%). Por el momento, la menor creación de empleo en abril parece puntual y debería mejorar en línea con la aceleración del PIB que se anticipa en el 2T16. Por otro lado, el déficit fiscal acumulado en lo que llevamos de año fiscal (octubre-abril) confirma cierta tendencia alcista: +25% respecto al mismo periodo del año pasado, debido a una moderación en los ingresos. La Oficina del Congreso espera que el déficit se sitúe en el 2,9% del PIB este año, frente al 2,5% anterior. El Senado aprobó con 55 votos a favor, de un total de 81, el comienzo del proceso de destitución de la presidenta Rousseff, que queda suspendida durante los próximos 180 días hasta que los senadores tomen una decisión definitiva sobre su continuidad (la votación podría ser en octubre). Mientras tanto, el vicepresidente Michel Temer (partido de centro-derecha PMDB) pasa a ser el presidente en funciones, con efecto inmediato y con plenos poderes. Ya ha presentado un gabinete de perfil más ortodoxo, con la promesa de reactivar el crecimiento, introducir reformas y avanzar en el proceso de consolidación fiscal, lo que ha sido bien valorado por los mercados. La inflación cayó tres décimas en abril hasta el -1,1%, la tasa más baja desde feb-15, debido al abaratamiento de la electricidad y, sobre todo, de turismo y hostelería, dado el diferente calendario de la Semana Santa respecto al pasado año. La tasa subyacente quebró su tónica alcista y se redujo hasta el 0,7%, la más baja desde ago- 15, mientras que el diferencial negativo con la UEM se estabiliza (-1 punto). Para los próximos meses prevemos una senda ascendente de la inflación, pasando a terreno positivo tras el verano y cerrando el año en el 0,8% (-0,3% de media anual). Por otro lado, los indicadores de actividad continúan mostrando un robusto crecimiento. La compraventa de viviendas, tras cierta debilidad en los meses anteriores, intensificó su ritmo de crecimiento en marzo (+16,8% interanual, el más alto desde ago-15), anotando en el conjunto del 1T16 un avance del 9,2% (+7,6% del 4T15). Por su parte, la inversión realizada en la creación de nuevas empresas ascendió a millones de euros en el 1T16, lo que supone un crecimiento interanual del 22,4%. Página 3 de 8

4 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario Se retrasan las subidas de tipos de la Fed Deuda pública El Tesoro español emite a 50 años, con fuerte demanda de no residentes Deuda privada La actividad emisora sigue batiendo récords Renta variable Las dudas y la lateralidad se apoderan de los índices Divisas La recuperación del dólar puede frenarse en 1,13 eur/usd Tras los últimos datos económicos, parece descartada la posibilidad de que la Fed suba tipos en junio. Es más, el mercado cotiza prácticamente un empate entre los que opinan que efectuará un movimiento este año y entre los que no, anticipando los futuros dicha subida con una probabilidad del 100% no antes del segundo trimestre de Compartimos la perspectiva de que no subirá tipos en sus dos próximas reuniones, pero aún es pronto para descartarla en septiembre. La deuda no ha mostrado cambios relevantes, quizás afectada por los efectos contrapuestos, por un lado, de la cautela sobre los activos de riesgo, y, por otro, de la digestión de los elevados volúmenes de emisión y de la proximidad de las tires a niveles de soporte relevantes. Los bonos de Alemania y de EEUU a 10 años siguen en su rango lateral de los últimos tres meses y nada nos hace pensar que pueda romperlo en las próximas semanas. En esta situación de tipos de interés tan bajos, se constata una mayor demanda en busca de rentabilidades positivas y atractivas, aun asumiendo mayores riesgos. El Tesoro español lo ha aprovechado emitiendo un bono a 50 años. La demanda ha sido de millones y ha adjudicado millones, con una participación de los no residentes muy alta (83% del total). Así, se une a Tesoros de otros países que están emitiendo referencias a muy largo plazo (incluso a 100 años, como Irlanda y Bélgica). Por otro lado, el avance de las negociaciones sobre Grecia ha apoyado a los bonos griegos. La caída de las tires ha sido más significativa en los plazos cortos (1,4 p.p. en el 2 años frente a los 0,9 p.p del 10 años), provocando un aplanamiento de la curva. Hemos asistido a otra semana de notable actividad emisora, aprovechando un contexto condicionado por los dos siguientes aspectos: i) un periodo de calma antes del referéndum de Reino Unido sobre su pertenencia a la UE (23 de junio) y antes de las elecciones en España el 26 del mismo mes; y ii) la proximidad del inicio de las compras de bonos corporativos por el BCE. En España, en lo que llevamos de mes, ya se han registrado emisiones por importe superior a los millones, lo que supone un aumento del 9% frente a la media de mayo de los tres últimos años (a dos semanas de cerrar el mes). El 50% sigue correspondiendo a empresas no financieras. El rebote que esperábamos no se ha producido esta semana. En su lugar, hemos asistido a un aburrido movimiento lateral en los principales índices. Ningún soporte relevante se ha perdido, como los 2040 del S&P 500, ni tampoco se han atacado las resistencias más inmediatas (el Ibex lleva 8 sesiones siendo incapaz de lograr un cierre sobre los 8800 puntos). La volatilidad ha estado oscilando en niveles que no suscitan preocupación y, entre tanto, hemos ido viendo a través de las encuestas de sentimiento entre inversores que éstos están perdiendo entusiasmo: los alcistas de la encuesta AAII entre inversores minoristas de EEUU han retrocedido hasta niveles similares a los que se registraron en los mínimos de enero y febrero. Los beneficios del primer trimestre, aunque finalmente van a ser menos malos de lo que el consenso proyectaba, no son buenos, lo cual tampoco ha sido una ayuda. Haciendo balance de todo ello, debemos admitir que nuestro escenario de un giro al alza en las bolsas se hace ahora más difícil de ver ante la ausencia de catalizadores. Nuestra previsión de recuperación del dólar frente al euro se está materializando. En el momento de redactar este informe cotiza a 1,133 eur/usd y se proyecta hacia niveles de 1,13, donde probablemente se frene. Si hacemos retrospectiva, en los últimos 12 meses, cada vez que el euro/dólar ha alcanzado niveles entre 1,15-1,16 y ha girado a la baja, la corrección posterior del euro no ha sido inferior al 3,5%, lo cual nos llevaría a niveles de 1,12 eur/usd. Uno de los factores que le puede favorecer es el acercamiento del referéndum británico sobre su permanencia en la UE. Página 4 de 8

5 Economía Internacional Economías Emergentes Economías Desarrolladas Economía Nacional Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS T15 2T15 3T15 4T (p) Consumo de los Hogares 1,2% 3,1% 2,6% 2,9% 3,6% 3,5% 3,0% FBKF 3,5% 6,4% 6,1% 6,3% 6,7% 6,4% 4,8% Equipo 10,6% 10,2% 8,3% 10,1% 11,2% 10,9% 8,2% Construcción -0,2% 5,3% 6,2% 5,2% 5,2% 4,6% 3,2% Aport. demanda interna 1,6 3,7 3,1 3,4 4,1 4,1 3,1 Aport. demanda externa -0,2-0,5-0,4-0,2-0,7-0,6-0,3 PIB 1,4% 3,2% 2,7% 3,2% 3,4% 3,5% 2,8% Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad. (p) Previsiones de Bankia Estudios T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 Último dato Dato previo Matriculación de turismos a./a. 18,3% 20,9% 21,8% 32,2% 13,9% 23,1% 16,6% 6,9% 21,2% abr. -0,7% mar. Ventas minoristas a./a. (1) 1,0% 2,7% 2,4% 1,9% 2,5% 3,2% 3,1% 2,9% 2,8% mar. 3,0% feb. Producción industrial a./a. (2) 1,2% 3,2% 0,6% 1,7% 3,1% 3,9% 4,2% 2,8% 2,8% mar. 2,1% feb. IPI consumo 1,6% 1,3% 0,5% -0,3% 0,3% 1,9% 3,4% 3,1% 0,3% mar. 3,6% feb. IPI equipo 0,7% 7,2% -0,2% 2,3% 5,8% 10,6% 10,2% 8,1% 9,2% mar. 5,5% feb. IPI intermedios 2,9% 4,0% 3,1% 2,9% 4,6% 3,7% 5,1% 4,0% 3,1% mar. 3,6% feb. IPI energía -1,6% 0,5% -2,7% 2,3% 1,8% 1,4% -3,4% -6,3% -2,5% mar. -8,1% feb. Consumo de cemento a./a. 0,8% 5,6% 5,5% 9,4% 8,7% -0,5% 5,8% -0,5% -7,2% mar. 8,4% feb. Producción construcción a./a. 17,5% 1,2% 7,3% 1,6% -0,5% 0,4% 3,5% 16,2% 13,0% feb. 19,5% ene. Edificación 19,8% -0,7% 5,4% -2,2% -1,5% -1,6% 2,9% 17,7% 15,4% feb. 20,0% ene. Obra civil 4,7% 13,5% 18,4% 29,0% 5,2% 11,5% 5,9% 6,2% -2,2% feb. 14,6% ene. Confianza del consumidor -8,9 0,3-9,6-0,6 1,6-1,3 1,6-2,5-4,3 abr. -5,1 mar. Clima industrial -7,1-0,3-5,3-3,2 0,9 0,7 0,3-1,9-2,2 abr. -1,6 mar. Confianza de la construcción -41,4-25,3-22,6-23,3-27,7-28,5-21,7-31,7-37,6 abr. -42,5 mar. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido y desestacionalizado sin estaciones de servicio, sin deflactar (2) Corregido y desestacionalizado. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2016 dato 2016 dato dato dato anterior EE.UU T mar mar abr abr Japón 0.8 4T mar mar mar T UEM 1.5 1T abr mar mar-16-9 abr Alemania 1.6 1T abr mar mar-16-5 abr-16-6 Francia 0.9 1T abr mar mar abr Italia 1.0 1T abr mar mar-16-6 abr-16-7 España 3.4 1T abr mar mar-16-4 abr-16-5 Reino Unido 2.1 1T mar mar ene-16 1 abr-16 1 (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2016 dato may 7 días 13-may 7 días 12-may 7 días Brasil -5.9 dic abr % 53, % México 2.7 mar abr % 45, % Argentina % 13, % - - Chile 1.3 dic abr % 19, % 99-2 Países Asiáticos China 6.7 mar abr % 2, % Corea del Sur 2.7 mar abr % 1, % 63-2 India 7.3 dic mar % 25, % - - Europa del Este Rusia -3.8 dic abr % 1, % Turquía 5.7 dic abr % 78, % Polonia 3.6 mar abr % 1, % 86 0 Rep. Checa 4.3 dic abr % % - - Hungría 0.9 mar abr % 26, % (1) Tasa interanual de variación en porcentaje, excepto para Argentina. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Bankia Estudios. Página 5 de 8

6 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS MERCADOS MONETARIOS TIPOS DE REFERENCIA BANCOS CENTRALES UEM EEUU 1 UK JAPÓN 2 MÉXICO BRASIL 0,00 0,25-0,50 0,50-0,06 3,75 14,25 1 Rango de tipos fijado por la Fed. 2 Tipo de interés a un día. TIPOS EONIA Y EURIBOR Spread Plazo 12-may 1 sem el mes el año Eur-OIS 1 Día -0,342-0,01-0,01-0, semanas -0,359 0,00-0,01-0, Mes -0,349 0,00-0,01-0,14-0,01 3 Meses -0,258 0,00-0,01-0,13 0,08 6 Meses -0,144 0,00 0,00-0,10 0,21 12 Meses -0,012 0,00 0,00-0,07 0,37 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 0,43 0,63 0,90 1,23 0,79 Libra 0,51 0,59 0,73 0,98 0,47 Yen -0,05-0,03 0,00 0,09 0,14 Franco suizo -0,77-0,73-0,65-0,53 0,25 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Fr. Suizo jun-16-0,27 0,64 0,59 0,05-0,76 sep-16-0,28 0,75 0,58 0,00-0,82 dic-16-0,30 0,84 0,59-0,05-0,85 mar-17-0,31 0,90 0,61-0,08-0,86 Euribor a 12 meses 0,18 0,16 0,14 0,12 0,10 0,08 0,06 0,04 0,02 0,00-0,02-0,04 Libor del dólar a 12 meses 1,25 1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 0,95 0,90 0,85 0,80 0,75 0,70 0,65 SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS TIPOS FRA EN EUROS Spread Plazo 12-may 1 sem el mes el año Bono-Swap Tipo a: 3 m 6 m 12 m 1 año -0,15 0,00-0,01-0,10 -- En: 3 años -0,13 0,00-0,04-0,19 0,15 1 m -0,259-0,143-0,014 5 años 0,01-0,01-0,06-0,32 0,57 3 m -0,266-0,147-0,016 7 años 0,22 0,00-0,09-0,40 0,68 6 m -0,281-0, años 0,55-0,01-0,11-0,45 1,07 12 m -0,298-0,161 0,001 RENTABILIDADES EN ESPAÑA Plazo 12-may 1 sem el mes el año 3 años 0,02 0,01 0,00-0,12 5 años 0,58 0,01 0,00-0,10 10 años 1,62 0,03 0,03-0,15 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS País 12-may 1 sem el mes el año Alemania -0,51 0,00-0,03-0,17 España -0,06 0,01 0,00-0,06 Francia -0,43 0,00-0,04-0,12 Italia -0,05 0,00-0,02-0,02 EEUU 0,75 0,02-0,03-0,29 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS País 12-may 1 sem el mes el año Alemania 0,15 0,01-0,12-0,48 España 1,62 0,03 0,03-0,15 Francia 0,51-0,01-0,13-0,48 Italia 1,51 0,01 0,02-0,09 EEUU 1,75-0,03-0,08-0,52 Japón -0,12 0,00-0,04-0,38 PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,22 0,36 0,39 1,47 Δ en el año 0,06 0,00 0,05 0,33 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 3,08 1,35 0,71 7,25 Δ en el año 1,19 0,39 0,19-0,41 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA Tir a 10 años Alemania 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 m-15 j-15 a-15 o-15 n-15 e-16 m-16 a-16 Tir a 10 años EEUU 2,60 2,50 2,40 2,30 2,20 2,10 2,00 1,90 1,80 1,70 1,60 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 0,90 o-15 o-15 n-15 d-15 e-16 f-16 m-16 a-16 Página 6 de 8

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA Indices 12-may 1 sem el mes el año EEUU IG 143,06-0,04 0,13 5,48 EEUU HY 155,28 0,36-0,33 7,38 Europa IG 135,65-0,16 0,23 3,03 Europa HY 164,19-0,22-0,72 3,04 Emergentes IG (en $) 143,71 0,41 0,18 6,61 Emergentes HY (en $) 159,00 0,52 0,17 9,02 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 12-may 1 sem el mes el año MSCI GLOBAL 1.649,91 0,41-1,25-0,77 Dow Jones ,50-0,11-0,30 1,70 S&P ,11 0,34-0,06 0,99 Nasdaq Comp ,33 0,02-0,80-5,39 Euro Stoxx ,46-0,05-3,06-10,16 Ibex ,10-0,45-4,02-9,23 FT ,19-0,35-2,21-2,21 CAC ,27-0,19-3,06-7,41 Dax 9.862,12-0,08-1,76-8,20 Nikkei 225 (***) ,34 3,35-0,12-12,54 MSCI Emerging Markets 806,68 0,17-3,99 1,58 Shanghai "B" (China*) 351,76-4,07-4,50-17,51 Sensex (India) ,22 2,23 0,72-1,25 Mexbol (México) ,82 1,05-0,22 6,30 Bovespa (Brasil) ,32 2,95-1,24 22, ,05 Tires (%) 7,76 0,82 4,73 EEUU IG EEUU HY EUR IG EUR HY MERCADO DE CORPORATES EUR HY EUR IG EEUU HY EEUU IG Spreads (pb) MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex m-15 j-15 a-15 o-15 d-15 e-16 m-16 m-16 1 sem el mes el año SECTOR 1 sem el mes el año 0,75-2,22 9,55 Energía -0,36-3,63 3,46 1,05 1,05 12,66 Telecom. 2,14 0,12-8,38 1,36 2,16 14,12 Utilities -0,15-2,84-5,34 0,15-0,92 4,23 Industrial 0,68-1,35-2,23 0,19-0,55-3,05 Financiero -0,66-5,75-20,05-0,30-0,25 1,00 Consumo discrec. 0,73-1,39-10,01 1,25 3,01 6,43 Consumo básico 1,39 0,83-1,69 0,43-1,59 6,32 Materiales -2,17-6,86-0,95 0,10-0,76-3,96 Salud 1,42-1,99-12,99 0,24 0,35-3,08 Tecnología -0,86-3,76-12,29 Clasificación sectorial del S&P may 1 sem el mes el año EUR/USD 1,138-0,24-0,65 4,74 EUR/GBP 0,787-0,42 0,46 6,82 EUR/JPY 124,020 1,51 1,71-5,07 (+) Apreciación del euro. 12-may 1 sem el mes el año GBP/USD 1,445 0,17-1,10-1,93 USD/JPY 109,020 1,77 2,37-9,32 USD/CHF 0,971-0,21 1,10-3,15 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 12-may 1 sem el mes el año Aluminio ,35-8,44 1,90 Cobre ,11-8,62-1,67 Plomo ,84-5,65-5,18 Níquel ,83-8,72-2,18 Zinc ,15-3,69 16,89 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 12-may 1 sem el mes el año Oro (1) 1.263,71-1,88-2,26 19,06 Petróleo brent (2) 47,48 5,86 2,42 32,81 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. 1,18 1,16 1,14 1,12 1,10 1,08 1,06 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS 1, MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) 25 Página 7 de 8

8 Japón España Reino Unido Italia Francia Alemania UEM EEUU CALENDARIO SEMANAL Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 16 de mayo 17 de mayo 18 de mayo 19 de mayo 20 de mayo Confianza de promotores (mayo) Encuesta manuf. Fed NY (mayo) IPC (abril) Vivienda iniciada (abril) Producción industrial (abril) Actas de la Fed (abril 26-27) Encuesta manuf. Fed Filadelfia (mayo) Indicador adelantado (abril) Venta vivienda 2ª mano (abril) Balanza comercial IPC final (abril) Balanza por cuenta corriente Precios producción (abril) Desempleo 1T16 Balanza comercial Balanza por cuenta corriente IPC (abril) Tasa de paro (abril) Ventas minoristas (abril) Cifra de negocio sectores Comercio exterior Precios de producción (abril) Producción industrial Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. PIB preliminar del 1T16 Pedidos de maquinaria Gasto en construcción Encuesta empleadores Este Informe tiene carácter meramente informativo y no se pretende, por medio de esta publicación, prestar servicios o asesorar en materia financiera, de inversiones, legal, fiscal o de otro tipo en ningún campo de nuestra actuación, por lo que dicha información no debe tomarse como base para realizar inversiones o tomar decisiones de inversión. La información utilizada para la elaboración del presente Informe ha sido obtenida de fuentes consideradas fiables, no garantizándose su exactitud o concreción. Queda prohibido reproducir, transmitir, modificar o suprimir la información sin previa autorización escrita de Bankia. Página 8 de 8