BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

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1 BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: En EEUU, gasto en construcción, ISM manufacturero (miércoles 2), ISM no manufacturero y creación de empleo (viernes 4). En la UEM, M3 (jueves 3) y avance del IPC (viernes 4). En Alemania, IPC preliminar (miércoles 2) y tasa de paro (jueves 3). IDC manufacturero en China (martes 1) e IPC en Turquía (jueves 3). Bancos centrales: La Fed publica las actas de su reunión del de diciembre (jueves 3). Festividad de Año Nuevo (martes 1) a nivel mundial. Festividad de Año Nuevo en Japón y China (lunes 31-jueves 3). EEUU: Comienza el precipicio fiscal (martes 1). ACTUALIDAD ECONÓMICA Internacional: Las previsiones para 2013 vuelven a ser modestas. España: En 2013 se alcanzará el punto de inflexión. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: Los bancos centrales seguirán apoyando al máximo. Deuda pública: No faltará volatilidad, pero el comportamiento final será positivo. Bolsas: Mejor las bolsas europeas entre las desarrolladas y Asia entre las emergentes. Divisas: El euro alcanzará máximos desde 2011 con el dólar. 28 de diciembre de 2012

2 EXPECTATIVAS DE MERCADOS TIPOS A CORTO PLAZO DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO A CORTO PLAZO El BCE bajará tipos a 0,50% en enero o febrero. Esto favorecerá un nuevo descenso en el euribor a 12 meses, situándose, en media, en el 0,48% en enero. La deuda pública periférica aún puede mantener una evolución favorable en las primeras semanas de La prima de riesgo de España puede acercarse a los 350 pb. La solución del precipicio fiscal en EEUU y la continuidad de la senda positiva en la deuda periférica de la UEM propiciarán nuevos avances en los principales índices bursátiles. En el caso del Ibex podría alcanzar los puntos. El euro mantendrá su tendencia a apreciarse en enero frente a la mayoría de monedas. Con el dólar puede llegar a situarse en 1,35 eur/usd y frente al yen en 118 eur/jpy. A MEDIO PLAZO El euribor a 12 meses puede situarse a finales del primer trimestre de 2013 en torno al 0,45%. La ejecución del programa de compra de bonos del BCE permitirá reducir adicionalmente los costes de financiación de los países periféricos. La prima española a 10 años debería relajarse para situarse en torno a 250 pb. Esperamos un buen inicio de año y que el balance final de 2013 también sea positivo. Sin embargo, tememos una corrección intermedia al hilo de las tensiones que se pueden producir en la UEM hasta que el BCE active su programa de compra de bonos. El euro se apreciará por la activación de las compras del BCE y por la tolerancia de la Fed y del BoJ a la depreciación de sus monedas. Contra el dólar hasta niveles de 1,36-1,38 eur/usd y frente al yen hasta eur/jpy. (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO EEUU ISM dic. Miércoles 2 de enero EEUU ISM no dic. Viernes 4 de enero Alemania Tasa de paro dic. (%) Jueves 3 de enero EEUU Creación de empleo no agrícola dic. (miles) Viernes 4 de enero UEM Avance del IPC dic. (%) a/a Viernes 4 de enero 49,5 50,1 La confianza de los empresarios 54,7 54,3 continúa mejorando a pesar de las dificultades para alcanzar un acuerdo que evite el precipicio fiscal en EEUU. 6,9% 7,0% ,2% 2,1% Pese al enfriamiento de la actividad en Alemania, su mercado de trabajo sigue siendo el más dinámico de la UEM. La creación de empleo mantendrá el ritmo de los meses previos, al tiempo que la tasa de paro repetiría en el 7,7%. La corrección que se espera que sigan mostrando los precios de la energía permitirá que la inflación inicie 2013 por debajo del 2,0%. Cierre: 28 de diciembre de 2012 a las 12:00 h Servicio de Estudios Página 2 de 8

3 ACTUALIDAD ECONÓMICA Internacional Las previsiones para 2013 vuelven a ser modestas El crecimiento mundial volverá a ser modesto en 2013 (similar a 2012) y, por segundo año consecutivo, inferior a su media de largo plazo. Esta situación es atípica para una fase expansiva y parece confirmar que la crisis financiera ha recortado el crecimiento potencial de las principales economías. Persistirán las divergencias entre países desarrollados y emergentes y, entre los últimos, Europa volverá a desmarcarse negativamente. Se prevé una suave aceleración en China y en los principales países emergentes, una salida de la recesión de la UEM y de Japón (más gradual en el primer caso) y un debilitamiento en EEUU por el ajuste fiscal (con o sin acuerdo, las medidas de consolidación restarán más de 1,0 p.p. al crecimiento de 2013). El perfil previsto para 2013 de menos a más tendría implicaciones positivas sobre el crecimiento en 2014, que superaría al de 2013, sobre todo en el caso de Europa. PIB (%) EE.UU Japón UEM España Asia (sin Japón) Latinoamérica Europa Emergente Mundo Desarrollados Emergentes Fuente: Servicio de Estudios de Bankia. Agregado en términos de dólares de La probabilidad de los escenarios más adversos se ha reducido España En 2013 se alcanzará el punto de inflexión Entre los riesgos para 2013, a corto plazo, el más importante es que la política fiscal en EEUU sea más restrictiva de lo esperado y acentúe el enfriamiento de la economía. Y, a medio plazo, la crisis soberana en la UEM puede seguir generando tensiones en los mercados financieros. Sin embargo, los desenlaces más adversos tienen una probabilidad menor que hace un año de materializarse: ningún país ha dejado el euro y no se prevé que lo haga en un horizonte previsible. Todavía no puede afirmarse que se ha alcanzado un punto de inflexión en la crisis, pero la situación ha mejorado sensiblemente: (i) el BCE ha logrado estabilizar los mercados de deuda de Italia y España al crear una herramienta que puede poner techo a sus primas de riesgo; (ii) la solución que se ha dado recientemente a Grecia puede no ser definitiva, pero sí ha reducido el riesgo de su salida del euro; y (iii) se ha cerrado un acuerdo para la creación del supervisor común (primer paso hacia la unión bancaria). Las perspectivas para 2013 han empeorado en los últimos meses, debido a la prolongada destrucción de empleo, la necesidad de proseguir el ajuste fiscal y la corrección de los desequilibrios y las peores expectativas en Europa. En consecuencia, el gasto interno seguirá mostrando una intensa debilidad, que no podrá ser compensada completamente por el mejor tono de la demanda externa, impulsada por las ganancias de competitividad. Así, el PIB retrocederá a un ritmo similar al de 2012 (-1,5% vs -1,4%), si bien asistiremos a lo largo del ejercicio a una ralentización de la senda recesiva, tras alcanzar su máxima intensidad en el 4T12, de modo que en el tramo final se retomarán las tasas positivas, aunque todavía muy suaves e insuficientes para generar empleo. En este sentido, la tasa de paro seguirá aumentando y superará el 26% (más de seis millones de parados). Como aspecto positivo, seguirá cerrándose la brecha exterior de la economía: la balanza corriente registrará un ligero superávit (0,6% del PIB), el primero desde Servicio de Estudios Página 3 de 8

4 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario Los bancos centrales seguirán apoyando al máximo Deuda pública No faltará volatilidad, pero el comportamiento final será positivo En 2013, los principales bancos centrales van a mantener o incrementar, según los casos, sus medidas de estímulo monetario, bien bajando tipos (esta opción tiene ya poco recorrido), inyectando liquidez adicional o comprando activos. En el caso del BCE esperamos una nueva bajada del tipo repo en enero o febrero, para situarlo en el 0,5%. Esto supondrá que el corredor de tipos se sitúe entre el 0% para las facilidades de depósito (como actualmente está) y el 1% para las de crédito (supone un descenso de 50 pb). No pensamos que sitúe las facilidades de depósito por debajo del 0%, salvo que se produzca una sorpresa muy negativa en el crecimiento. En cuanto a la FED, no va a haber novedades importantes tras las decisiones tomadas en su reunión de este mes. Va a poner en marcha un QE3 ampliado y aplicará su nueva estrategia monetaria ligada a la evolución de la tasa de paro y la inflación. La inversión en deuda soberana va a tener otro año complicado por delante. Los dos principales inductores de volatilidad en las rentabilidades van a ser: 1) El precipicio fiscal en EEUU. Esperamos que se encuentre una solución y que su impacto negativo sobre la economía sea asumible. Por ello y por la presencia compradora de la Fed, los movimientos en las tires no serán importantes. 2) La activación de la compra de bonos por parte del BCE. La reciente actitud de los gobiernos de Italia y España muestra poca inclinación a pedir la ayuda del MEDE, lo cual nos hace temer que vuelvan las tensiones a los bonos periféricos, tras unas primeras semanas de tranquilidad. Además, pueden sumarse otras malas noticias, como el bajo crecimiento o el incumplimiento de objetivos fiscales. No es posible ubicar en el calendario este repunte, pero una vez que se produzca tendrá la intensidad suficiente para motivar la petición de la asistencia financiera (en España esto podría ocurrir con la prima superando de nuevo los 500 pb, lo que provocaría una disminución importante en la demanda de las subastas del Tesoro). En el marco de la intervención del BCE, esperaríamos que la prima cayera al rango de pb. Renta variable 2012 ha sido, a pesar de todo, un buen año para la renta variable. En 2013 Mejor las bolsas europeas entre las desarrolladas y Asia entre las emergentes Divisas El euro alcanzará máximos desde 2011 con el dólar esperamos tener un balance similar por varios motivos: i) está infravalorada históricamente y en términos relativos frente a los bonos, ii) esperamos un año de menos a más en los datos macro y en los beneficios, y iii) partimos de una situación de considerable infraponderación de las acciones en las carteras de inversores institucionales y particulares. La estrategia a seguir puede consistir en rotar hacia los índices y sectores que están más rezagados (por ejemplo el Ft 100 o la bolsa china) o han sido demasiado penalizados (por ejemplo el Ibex). Esperamos un buen inicio de año y luego no descartamos alguna corrección al hilo de las tensiones antes comentadas en el mercado de deuda de la UEM. En síntesis, prevemos un mejor comportamiento de la renta variable europea frente a la de EEUU, destacando las plazas periféricas, especialmente el Ibex. Las bolsas emergentes también son atractivas, pero preferimos la región asiática, principalmente la bolsa china. La reciente tendencia alcista del euro frente al dólar puede conducirle hasta niveles de 1,35 eur/usd. En la medida que, posteriormente, esperamos tensiones en la deuda periférica, es probable que se vea penalizado y retroceda hasta 1,30-1,27 eur/usd. Más allá de esto, el objetivo de depreciación implícito en las políticas monetarias de la Fed y el BoJ, unido a la intervención final del BCE en la crisis, van a favorecer que el euro vuelva a apreciarse y a medio plazo alcance el rango 1,36-1,38. Servicio de Estudios Página 4 de 8

5 Economía Internacional Economías Emergentes Economías Desarrolladas Economía Nacional Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS T12 2T12 3T (p) 2013 (p) Consumo de los Hogares 0,6% -0,8% -1,3% -2,1% -2,0% -2,0% -2,4% FBKF -6,2% -5,3% -7,5% -9,2% -9,9% -8,9% -4,2% Equipo 3,0% 2,4% -5,5% -6,9% -7,3% -6,3% -3,1% Construcción -9,8% -9,0% -9,4% -11,5% -12,6% -11,3% -5,5% Aport. Demanda Nacional -0,6-1,9-3,1-3,8-4,0-4,0-3,4 Aport. Demanda Externa 0,3 2,3 2,4 2,4 2,4 2,6 1,9 PIB -0,3% 0,4% -0,7% -1,4% -1,6% -1,4% -1,5% (p) Previsiones del Servicio de Estudios de Bankia. Fuente: INE (CNTR base 2008). Datos ajustados de estacionalidad T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 Último dato D. previo Matriculación Turismos a./a. 3,1% -17,7% -26,4% -0,7% -5,5% -1,9% -13,7% -17,8% -20,3% nov. -21,7% oct. Ventas Minoristas a./a. (1) -0,2% -2,8% -2,1% -1,6% -4,2% -3,5% -4,5% -3,6% -4,6% nov. -6,2% oct. Producción Industrial a./a. (2) 0,8% -1,4% -1,1% -1,4% -5,0% -5,8% -7,1% -5,5% -3,3% oct. -7,5% sep. IPI Consumo 0,8% -1,0% -0,8% 0,7% -2,2% -3,7% -4,5% -4,8% -2,9% oct. -6,3% sep. IPI Equipo -3,3% 0,8% 2,5% 2,6% -4,8% -10,3% -13,9% -10,8% -6,4% oct. -14,3% sep. IPI Intermedios 2,7% -2,1% -2,8% -3,7% -7,0% -7,7% -7,7% -6,8% -5,4% oct. -7,2% sep. IPI Energía 2,5% -3,5% -2,8% -5,2% -6,0% 0,0% -0,6% 2,6% -4,4% oct. -0,3% sep. Consumo Cemento a./a. -15,4% -16,5% -17,3% -21,8% -25,2% -31,3% -37,8% -34,6% -33,7% nov. -24,7% oct. Producción Construcción a./a. -20,2% -18,5% -28,0% 5,5% -3,5% -8,7% -12,7% -6,2% 3,4% oct. -2,2% sep. Edificación -17,6% -19,1% -32,8% 6,7% -0,7% -8,1% -11,1% -2,8% 9,1% oct. -1,8% sep. Obra Civil -30,9% -20,2% -8,8% -3,7% -16,9% -17,1% -22,0% -16,3% -17,0% oct. -5,7% sep. Conf. Consumidor -20,9-17,1-16,1-15,8-16,8-24,6-29,0-35,2-37,7 nov. -35,8 oct. Clima Industrial -13,8-12,5-10,7-14,4-16,5-14,8-17,4-20,0-17,2 nov. -20,5 oct. Conf. Construcción -29,7-55,4-55,4-58,6-53,6-50,4-52,2-55,5-67,0 nov. -56,6 oct. (1) Serie corregida de calendario sin estaciones de servicio. (2) Serie corregida de calendario. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2013 dato 2013 dato dato dato anterior EE.UU T nov nov nov dic Japón 0.5 3T nov nov nov T UEM T nov oct oct dic Alemania 0.9 3T nov oct oct nov-12-9 Francia 0.1 3T nov oct oct nov Italia T nov oct oct nov España T nov oct oct nov Reino Unido 0.0 3T nov oct sep nov (1) Tasa interanual de variación. (2) IAPC para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Área de Estudios de Bankia. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2013 dato dic 7 días 28-dic 7 días 27-dic 7 días Brasil 0.9 sep nov % 60, % México 3.3 sep nov % 43, % 97 1 Argentina 0.7 sep nov % 2, % Chile 5.7 sep nov % 21, % 74 3 Países Asiáticos China 7.4 sep nov % 2, % - - Corea del Sur 1.5 sep nov % 1, % - - India 5.3 sep nov % 19, % - - Europa del Este Rusia 2.9 sep nov % 2, % Turquía 1.6 sep nov % 78, % Polonia 1.4 sep nov % 2, % 81 1 Rep. Checa -1.6 sep nov % 1, % 65 0 Hungría -1.5 sep nov % 18, % (1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años. Un CDS es es un contrato por el que el comprador efectúa pagos periódicos a cambio de protegerse de un evento de crédito, incluído el impago del emisor. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Área de Estudios de Bankia. Servicio de Estudios Página 5 de 8

6 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE INTERVENCIÓN UEM EEUU UK JAPÓN MÉXICO BRASIL 0,75 0,25 0,50 0,10 4,50 7,25 TIPOS EONIA Y EURIBOR Plazo 27-dic 1 sem el mes el año 6 meses 1 Día 0,07 0,00-0,01-0,56-0,26 2 semanas 0,09 0,00 0,01-0,67-0,24 1 Mes 0,11 0,00 0,00-0,91-0,26 3 Meses 0,19 0,00-0,01-1,17-0,47 6 Meses 0,32 0,00-0,03-1,30-0,61 12 Meses 0,54 0,00-0,03-1,40-0,67 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 9 M 12 M Dólar 0,21 0,31 0,51 0,69 0,84 Libra 0,50 0,52 0,67 0,84 1,01 Yen 0,13 0,18 0,28 0,41 0,49 Franco suizo -0,01 0,01 0,07 0,14 0,25 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Fr. Suizo mar-13 0,18 0,33 0,54 0,28-0,02 jun-13 0,19 0,36 0,55 0,23-0,06 sep-13 0,22 0,38 0,56 0,21-0,09 dic-13 0,25 0,40 0,58 0,21-0,09 REPOS EN EUROS * TIPOS FRA EN EUROS Plazo 27-dic 1 sem el mes el año 6 meses Tipo a: 3 m 6 m 9 m 12 m 1 día 0,02 0,00 0,00-0,12-0,17 En: 1 semana 0,02 0,00 0,00-0,08-0,13 1 m 0,18 0,32 0, mes 0,00 0,00 0,00-0,12-0,11 3 m 0,17 0,31 0, meses -0,01 0,00 0,00-0,16-0,12 6 m 0,18 0, ,57 12 meses -0,04 0,00-0,01-0,24-0,13 12 m 0,24 0,39 0,51 0,61 * Tipos eurepo. Calculados y difundidos por la EBF. RENTABILIDADES EN ESPAÑA Plazo 27-dic 1 sem el mes el año 3 años 3,35 0,07-0,12-0,09 5 años 4,09 0,08-0,15-0,06 10 años 5,28 0,05-0,03 0,20 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS País 27-dic 1 sem el mes el año Alemania 0,00 0,00-0,01-0,14 España 2,86 0,09 0,00-0,45 Francia 0,06-0,01-0,06-0,75 Italia 1,94 0,16-0,01-3,17 EEUU 0,26-0,01 0,02 0,02 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS País 27-dic 1 sem el mes el año Alemania 1,32-0,10-0,07-0,51 España 5,28 0,05-0,03 0,20 Francia 1,97-0,03-0,08-1,18 Italia 4,53 0,11 0,03-2,58 EEUU 1,74-0,06 0,12-0,14 Japón 0,80 0,03 0,08-0,19 PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,19 0,65 0,73 3,97 Δ en el año -0,17-0,67-1,53 0,71 Portugal Italia Irlanda (*) Grecia Prima (p.p.) 5,62 3,21 3,34 10,58 Δ en el año -5,91-2,07-3,41-22,56 (*) Prima de riesgo calculada a partir del bono a 9 años. 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 2,60 2,40 2,20 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 7,00 6,50 6,00 5,50 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 1,15 1,10 1,05 1,00 0,95 0,90 0,85 0,80 MERCADOS MONETARIOS Euribor a 12 meses Libor del dólar a 12 meses MERCADO DE DEUDA PÚBLICA Tir a 10 años Alemania a-12 j-12 j-12 s-12 n-12 d-12 Tir a 10 años EEUU Prima de riesgo a 10 años España-Alemania m-12 j-12 j-12 a-12 s-12 o-12 n-12 d-12 Servicio de Estudios Página 6 de 8

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA EEUU: Prima sobre el bono del Tesoro 27-dic AA A BBB BB 2 años 0,30 0,31 0,87 2,56 5 años 0,66 0,70 1,39 3,18 10 años - 0,92 1,73 3,29 UEM: Prima sobre bono del Tesoro alemán 27-dic AA A BBB BB 2 años 0,31 0,66 1,08-5 años 0,70 0,85-3,59 10 años 0,71 1,11 1,76 3,78 Datos en puntos porcentuales Indices 27-dic 1 sem el mes el año Ibex Dow Jones ,31-1,62 0,54 7, S&P ,10-1,77 0,14 12, Nasdaq Comp ,91-2,11-0,81 14, Euro Stoxx ,95 0,06 3,29 14, Ibex ,90 0,20 4,36-3, FT ,30-0,07 1,49 6, CAC ,26 0,21 3,29 16, Dax 7.655,88-0,21 3,38 29, Nikkei ,98 2,83 9,28 22, CSI 300 (*) 2.444,59 2,51 14,25 4, Shanghai "B" (**) 239,97 3,97 10,45 11, Mexbol ,89-0,38 3,91 17, Bovespa ,95-1,40 5,12 6, Merval 2.839,14-0,73 17,35 15,29 e-12 f-12 a-12 j-12 j-12 s-12 n-12 d-12 (*) Indice integrado por acciones tipo A de las bolsas de Shanghai y Shenzhen. (**) Las acciones tipo A son las que pueden contratar sólo los residentes. Las de tipo B son las que pueden contratar los no residentes. 1 sem el mes el año SECTOR 1 sem el mes el año -2,37 0,23 2,04 Energía -0,29-0,38-5,33-1,20-1,15 12,42 Telecom. 0,02-0,51-10,69-1,99-0,63-3,28 Utilities -0,19 1,81-0,13-1,37 1,56 11,70 Industrial -0,26 2,94 19,55-1,75 3,97 25,55 Financiero -0,76 3,16 29,71-1,69-0,85 20,54 Consumo discrec. -0,37 2,58 30,54-2,08-2,65 7,40 Consumo básico -0,94-1,43 13,29-0,14 2,16 11,45 Materiales -0,33 5,25 15,01-1,64-0,53 15,02 Salud -0,27 1,31 13,97-1,98-1,09 12,05 Tecnología -1,21 2,78 23,32 Clasificación sectorial del S&P dic 1 sem el mes el año EUR/USD 1,324-0,06 1,93 2,12 EUR/GBP 0,822 1,05 1,36-1,35 EUR/JPY 113,990 2,00 6,42 14,38 (+) Apreciación del euro. 27-dic 1 sem el mes el año GBP/USD 1,610-1,10 0,54 3,58 USD/JPY 86,100 2,03 4,39 11,95 USD/CHF 0,913 0,19-1,59-2,64 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 27-dic 1 sem el mes el año Aluminio ,99-2,29 2,58 Cobre ,94-1,07 3,99 Plomo ,61 2,70 15,29 Níquel ,66-2,19-8,08 Zinc ,79 2,18 13,48 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 27-dic 1 sem el mes el año Oro (1) 1.664,26 1,01-2,95 6,43 Petróleo brent (2) 111,71 0,19-0,27 3,84 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg ,36 1,34 1,32 1,30 1,28 1,26 1,24 1,22 1, Clasificación sectorial del S&P 350 Europe MERCADO DE CORPORATES Itraxx Europa a 10 años (p.b.) Grado de inversión MERCADOS DE RENTA VARIABLE Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) a-12 m-12 j-12 j-12 s-12 o-12 n-12 d-12 Servicio de Estudios Página 7 de 8

8 España Japón Reino Unido Italia Alemania UEM EEUU CALENDARIO SEMANAL Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 31 de diciembre 1 de enero 2 de enero 3 de enero 4 de enero Precipicio fiscal ISM Gasto en construcción (noviembre) Venta de coches Empleo ISM no IDC (final) M3 (noviembre) IPC avance IPC preliminar Tasa de paro IDC Saldo fiscal IPC preliminar IDC M4 (noviembre) Avance del IPC Paro reg. y af. S. Soc. Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. PASEO DE LA CASTELLANA, MADRID BANKIA NO GARANTIZA LA TOTAL EXACTITUD DE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE INFORME Y NO COMPARTE NECESARIAMENTE LAS OPINIONES EXPRESADAS EN ÉL, QUE PERTENECEN EXCLUSIVAMENTE A LOS MIEMBROS DE SU EQUIPO DE ANÁLISIS. PROHIBIDA LA REPRODUCCIÓN TOTAL O PARCIAL DE DISEÑO O CONTENIDOS SIN PERMISO PREVIO DEL EDITOR. Servicio de Estudios Página 8 de 8