BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

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1 BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: En EEUU, confianza de promotores (martes 18), vivienda iniciada (miércoles 19), venta vivienda de 2ª mano (jueves 20) y gastos e ingresos personales (viernes 21). En UEM, costes laborales y balanza comercial (lunes 17). En Alemania, IFO (miércoles 19) y precios de producción (jueves 20). En Reino Unido, IPC (lunes 17). En Japón, saldo comercial (miércoles 19). PIB 3T12 en Nueva Zelanda, Colombia (jueves 20) y Argentina (viernes 21). Bancos centrales: Reunión de política monetaria del BoJ (jueves 20). Actas del BoE de la reunión del 6 de diciembre. Reunión de los bancos centrales de India, Turquía, Hungría (martes 18), Rep. Checa, Taiwán (miércoles 19) y Colombia (viernes 21). Elecciones presidenciales en Japón (domingo 16). ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: La integración europea avanza lentamente, pero avanza. EEUU: La economía mantiene un buen tono en el 4T12. Japón: Empeora la confianza de los empresarios. España: La deuda pública sigue marcando máximos. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: La Fed vincula su tipo de intervención a objetivos de paro e inflación. Deuda pública: La dimisión de Monti apenas afecta a la deuda periférica. Bolsas: Las bolsas europeas sobresalen mientras EEUU se queda rezagado. Divisas: La Fed contribuirá a un dólar más débil. 14 de diciembre de 2012

2 EXPECTATIVAS DE MERCADOS TIPOS A CORTO PLAZO DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO A CORTO PLAZO Tras las cesiones posteriores a la reunión del BCE, el euribor a 12 meses puede empezar a estabilizarse ligeramente por debajo del 0,54%. Mantenemos un sesgo favorable para los bonos periféricos. La tir a 10 años de España puede ceder hasta el 5,25% y la prima de riesgo dirigirse a los 375 pb. Mantenemos nuestro sesgo positivo en la renta variable, sobre todo en Europa. El Ibex debe consolidar los 8000 puntos para seguir avanzando hacia su primer objetivo, en los 8200 puntos, antes de concluir el año. Seguimos con nuestra visión positiva para el euro y su objetivo en el rango 1,32-1,33 eur/usd. Con el yen no descartamos que alcance los 112 eur/jpy. A MEDIO PLAZO El euribor a 12 meses puede situarse a finales del primer trimestre de 2013 en torno al 0,45%. La ejecución del programa de compra de bonos del BCE permitirá reducir adicionalmente los costes de financiación de los países periféricos. La prima española a 10 años debería relajarse para situarse en torno a 250 pb. La eliminación de los peores escenarios en la UEM, una evolución económica menos mala de lo esperado, la actitud de los bancos centrales y la infraponderación actual de los inversores, favorecerán una evolución positiva en los próximos 3-6 meses. A medida que se hagan efectivos los acuerdos europeos, el euro se irá apreciando contra el dólar hasta niveles de 1,35 eur/usd. (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO EEUU Confianza promotores dic. Martes 18 de diciembre EEUU Vivienda iniciada nov. (miles uds. anualizadas) Miércoles 19 de diciembre Alemania IFO dic. Miércoles 19 de diciembre ,4 102,0 Sandy afectó negativamente a la oferta de vivienda nueva en noviembre, pero la recuperación del sector sigue vigente. La confianza de los empresarios alemanes mejora pese al pesimismo del Bundesbank. Cierre: 14 de diciembre de 2012 a las 13:30 h Servicio de Estudios Página 2 de 8

3 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM La integración europea avanza lentamente, pero avanza Aumenta la confianza en una recuperación gradual en 2013 EEUU La economía mantiene un buen tono en el 4T12 Japón Empeora la confianza de los empresarios España La deuda pública sigue marcando máximos La inestabilidad política generada en Italia por el anuncio de dimisión de Monti ha sido contrarrestada por otras noticias positivas. En primer lugar, el Ecofin ha logrado un acuerdo para la creación del supervisor común, primer paso hacia la unión bancaria, del que se descuelgan Reino Unido, Rep. Checa y Suecia. Finalmente, Alemania ha impuesto su criterio: el BCE sólo supervisará directamente a las entidades sistémicas, aquellas con un activo superior a millones de euros o que represente más de 20% del PIB de un estado. Se espera que el BCE asuma esta nueva función a partir de marzo de La EBA mantendrá las competencias técnicas en regulación y en su toma de decisiones se establecerá un sistema de voto que impida que los países que no participen en la unión bancaria queden marginados. En segundo lugar, el éxito del plan de recompra de deuda griega ha permitido que el FMI y el Eurogrupo desbloqueen los fondos del rescate, alejando el riesgo de que el país abandone el euro. Grecia ha recibido ofertas de deuda por millones de euros a un precio medio de 33,8 céntimos por euro (algo superior al esperado). La pérdida voluntaria que asumirán los inversores privados es del 66,5% y la deuda se reducirá en 9,5 p.p. del PIB (128% del PIB estimado para 2020). Las primeras encuestas de diciembre (PMI y Zew) han superado las expectativas y sugieren que la recesión en la UEM ha dejado de intensificarse. El aumento de la confianza viene liderado desde Alemania (donde la mejora es más significativa y la señal ha vuelto a ser expansiva) y se suma a los signos de aceleración en Asia, que es clave para que sea factible una recuperación sostenible de la UEM en Por otra parte, la inflación en la UEM descendió en noviembre hasta el 2,2% desde el 2,5%. Los indicadores siguen distorsionados por el impacto del huracán Sandy, un inicio de la campaña navideña (Black Friday) más temprano que en años anteriores y la incertidumbre fiscal. No obstante, el balance de los datos de noviembre está siendo positivo: se crearon empleos ( empleos en media, en los últimos 6 meses) y la tasa de paro volvió a retroceder (7,7% desde 7,9%); mientras que las ventas minoristas crecieron un 0,5% (excluyendo las partidas más volátiles). El índice Tankan para grandes empresas manufactureras empeora en el 4T12 (-12 vs -3) y confirma que la economía sigue en recesión. No obstante, los últimos datos disponibles (producción industrial y consumo) han sorprendido al alza y los factores que han estado lastrando la economía parecen revertirse (el yen se ha depreciado y el ciclo industrial en Asia se ha reactivado), lo que es consistente con una vuelta al crecimiento en el 1T13 (+0,3% estimado vs -0,5% en el 4T12). Aunque frenó su ritmo de aumento en el 3T12 (+1,6% en el 3T12, el menor avance en un año), la deuda de las AA.PP. continúa marcando máximos (77,4% del PIB vs 76% anterior), impulsada por la AA.CC. (+2,2%). No obstante, esto se debe a la financiación a las CC.AA. (Fondo de Liquidez y pago a proveedores), que las ha permitido reducir su deuda por primera vez en cuatro años (-0,5%). La inflación cayó seis décimas en noviembre hasta el 2,9%; salvo los alimentos, todos los componentes tuvieron un buen comportamiento, sobre todo la energía. El diferencial con la UEM se redujo dos décimas hasta 0,8 puntos y la tasa subyacente rompe la senda alcista anterior y se redujo dos décimas hasta el 2,3%. La compraventa de vivienda aumentó en octubre, por tercer mes, un 12,8% interanual, si bien oct-11 fue el segundo peor mes de la serie y en términos mensuales se acumulan dos meses de caídas. Se intensifica el ajuste de precios de la vivienda, que cayeron un 3,8% en el 3T12 (-3,3% anterior), de modo que acumula un -30,7% nominal desde máximos. Servicio de Estudios Página 3 de 8

4 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario La Fed vincula su tipo de intervención a objetivos de paro e inflación Deuda pública La dimisión de Monti apenas afecta a la deuda periférica Como esperábamos, la Fed optó en su reunión de diciembre por una nueva ronda de estímulos al sustituir la Operación Twist, cuando concluya a finales de este mes, por la compra de títulos del Tesoro a largo plazo a un ritmo mensual de millones de dólares. No obstante, lo más destacable es el cambio observado en su estrategia, tanto porque supone un salto cualitativo en la instrumentación de la política monetaria (al vincular un posible aumento de su tipo de interés a un nivel concreto de inflación y tasa de paro), como por el hecho de que es el primer banco central que adopta una decisión de estas características. En concreto, el tipo de intervención se mantendrá sin cambios mientras que la tasa de paro siga por encima del 6,5% (en la actualidad 7,7%), la inflación esperada a uno o dos años no supere el 2,5% y las perspectivas de inflación a largo plazo continúen ancladas. La decisión del primer ministro italiano de dimitir hacía temer una semana complicada, con tensiones no sólo en la deuda italiana sino también en la española, dada la fuerte correlación positiva (0,8) existente entre los bonos a 10 años de ambos países. Finalmente, las tensiones se han limitado a una sola sesión, concluyendo la prima de riesgo española la semana con un balance positivo, gracias al convencimiento de que la inestabilidad política en Italia aumenta la probabilidad de que se active el programa de compras de bonos del BCE. Ello sin desmerecer el impacto positivo del acuerdo sobre el supervisor bancario común europeo y el éxito del programa de recompra de deuda por parte de Grecia. En cualquier caso, no hay que olvidar que nos encontramos ante un mercado que está a la espera de novedades y que presenta una liquidez reducida (la negociación al contado de deuda española ha caído un 30% desde inicios de año). Cualquier decepción provocada por la no activación del programa del BCE, por el incumplimiento de los objetivos de déficit o por nuevas rebajas de rating podría tener implicaciones muy negativas en la prima de riesgo. Por otro lado, se ha producido un repunte de las tires en el deuda estadounidense, a pesar de la decisión de la Fed de comprar bonos a partir de enero. Su estrategia pro-crecimiento, los positivos datos de actividad publicados y la sobrevaloración que registran los títulos del Tesoro explican dicho comportamiento. Renta variable Las bolsas europeas sobresalen mientras EEUU se queda rezagado Divisas La Fed contribuirá a un dólar más débil En línea con la previsión que venimos defendiendo en nuestros últimos informes, las principales bolsas han sumado nuevas ganancias en la última semana, con mejor comportamiento de las europeas y, entre ellas, del Ibex 35. Tenemos siete índices europeos que han alcanzado máximos anuales en los últimos días, entre ellos algunos tan importantes como el Euro Stoxx 50, el Dax y el Cac. También se está cumpliendo que están arrastrando tras de sí al Ibex 35, que el jueves lograba superar, por fin, la barrera sicológica de los 8000 puntos. En este sentido, también ha podido ayudar la publicación de nuevos informes de bancos internacionales destacando la oportunidad de inversión que constituye la bolsa española de cara a Los últimos de los que tenemos constancia han sido JP Morgan y Barclays. En definitiva, a la bolsa española le quedan nueve sesiones bursátiles en 2012 y reiteramos que somos optimistas con el cierre de este año y con el inicio del siguiente. El euro logró alcanzar el nivel de 1,31 con el dólar, a pesar de las perspectivas nada halagüeñas al inicio de la semana con el anuncio de dimisión de Monti como primer ministro italiano. Las medidas adoptadas por la Fed podrían favorecer un mayor debilitamiento del dólar, por lo que pensamos que, en el corto plazo, el cruce podría seguir recuperándose hasta el rango de 1,32-1,33 eur/usd. Servicio de Estudios Página 4 de 8

5 Economía Internacional Economías Emergentes Economías Desarrolladas Economía Nacional Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS T11 1T12 2T12 3T (p) Consumo de los Hogares 0,6% -0,8% -2,4% -1,3% -2,1% -2,0% -2,0% FBKF -6,2% -5,3% -6,0% -7,5% -9,2% -9,9% -8,9% Equipo 3,0% 2,4% -1,6% -5,5% -6,9% -7,3% -6,3% Construcción -9,8% -9,0% -8,6% -9,4% -11,5% -12,6% -11,3% Aport. Demanda Nacional -0,6-1,9-3,1-3,1-3,8-4,0-4,0 Aport. Demanda Externa 0,3 2,3 3,1 2,4 2,4 2,4 2,6 PIB -0,3% 0,4% 0,0% -0,7% -1,4% -1,6% -1,4% (p) Previsiones del Servicio de Estudios de Bankia. Fuente: INE (CNTR base 2008). Datos ajustados de estacionalidad T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 Último dato D. previo Matriculación Turismos a./a. 3,1% -17,7% -26,4% -0,7% -5,5% -1,9% -13,7% -17,8% -20,3% nov. -21,7% oct. Ventas Minoristas a./a. (1) -0,2% -2,8% -2,1% -1,6% -4,2% -3,5% -4,5% -3,5% -6,2% oct. -7,1% sep. Producción Industrial a./a. (2) 0,8% -1,4% -1,1% -1,4% -5,0% -5,8% -7,1% -5,5% -3,3% oct. -7,5% sep. IPI Consumo 0,8% -1,0% -0,8% 0,7% -2,2% -3,7% -4,5% -4,8% -2,9% oct. -6,3% sep. IPI Equipo -3,3% 0,8% 2,5% 2,6% -4,8% -10,3% -13,9% -10,8% -6,4% oct. -14,3% sep. IPI Intermedios 2,7% -2,1% -2,8% -3,7% -7,0% -7,7% -7,7% -6,8% -5,4% oct. -7,2% sep. IPI Energía 2,5% -3,5% -2,8% -5,2% -6,0% 0,0% -0,6% 2,6% -4,4% oct. -0,3% sep. Consumo Cemento a./a. -15,4% -16,8% -17,3% -21,0% -26,8% -31,3% -37,8% -34,6% -24,7% oct. -37,9% sep. Producción Construcción a./a. -20,2% -18,5% -28,0% 5,5% -3,5% -8,7% -12,7% -6,2% -2,2% sep. 3,0% ago. Edificación -17,6% -19,1% -32,8% 6,7% -0,7% -8,1% -11,1% -2,8% -1,8% sep. 10,1% ago. Obra Civil -30,9% -20,2% -8,8% -3,7% -16,9% -17,1% -22,0% -16,5% -6,2% sep. -16,4% ago. Conf. Consumidor -20,9-17,1-16,1-15,8-16,8-24,6-29,0-35,2-37,7 nov. -35,8 oct. Clima Industrial -13,8-12,5-10,7-14,4-16,5-14,8-17,4-20,0-17,2 nov. -20,5 oct. Conf. Construcción -29,7-55,4-55,4-58,6-53,6-50,4-52,2-55,5-67,0 nov. -56,6 oct. (1) Serie corregida de calendario sin estaciones de servicio. (2) Serie corregida de calendario. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2012 dato 2012 dato dato dato anterior EE.UU. 2,5 3T 12 2,2 2,2 oct-12 2,1 1,7 oct-12 7,7 nov-12 73,7 nov-12 68,4 Japón 0,5 3T 12 1,5-0,4 oct-12 0,1-7,0 oct-12 4,2 oct-12 40,1 3T 12 40,4 UEM -0,6 3T 12-0,4 2,2 nov-12 2,3-3,6 oct-12 11,7 oct nov Alemania 0,9 3T 12 0,8 2,1 nov-12 1,9-3,8 oct-12 5,4 oct nov-12-9 Francia 0,1 3T 12 0,1 1,6 nov-12 2,3-3,0 oct-12 10,7 oct nov Italia -2,4 3T 12-2,2 3,0 nov-12 3,5-6,2 oct-12 11,1 oct nov España -1,6 3T 12-1,4 3,5 nov-12 2,6-3,3 oct-12 26,2 oct nov Reino Unido -0,1 3T 12-0,2 2,6 oct-12 2,6-3,5 oct-12 7,8 sep nov (1) Tasa interanual de variación. (2) IAPC para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Área de Estudios de Bankia. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2012 dato dic 7 días 14-dic 7 días 13-dic 7 días Brasil 0.9 sep nov % 59, % México 3.3 sep nov % 43, % 94-4 Argentina 0.0 jun oct % 2, % Chile 5.7 sep nov % 20, % 73-1 Países Asiáticos China 7.4 sep nov % 2, % - - Corea del Sur 1.5 sep nov % 1, % - - India 5.3 sep nov % 19, % - - Europa del Este Rusia 2.9 sep nov % 2, % Turquía 1.6 sep nov % 77, % Polonia 1.4 sep nov % 2, % 82-3 Rep. Checa -1.6 sep nov % 1, % 66-2 Hungría -1.5 sep nov % 17, % (1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años. Un CDS es es un contrato por el que el comprador efectúa pagos periódicos a cambio de protegerse de un evento de crédito, incluído el impago del emisor. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Área de Estudios de Bankia. Servicio de Estudios Página 5 de 8

6 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE INTERVENCIÓN UEM EEUU UK JAPÓN MÉXICO BRASIL 0,75 0,25 0,50 0,10 4,50 7,25 TIPOS EONIA Y EURIBOR Plazo 13-dic 1 sem el mes el año 6 meses 1 Día 0,07 0,00-0,01-0,56-0,26 2 semanas 0,08 0,00 0,00-0,68-0,26 1 Mes 0,11 0,00 0,00-0,91-0,27 3 Meses 0,18-0,01-0,01-1,17-0,48 6 Meses 0,32-0,02-0,03-1,30-0,62 12 Meses 0,54-0,03-0,03-1,41-0,69 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 9 M 12 M Dólar 0,21 0,31 0,51 0,69 0,85 Libra 0,49 0,52 0,67 0,84 1,01 Yen 0,13 0,18 0,29 0,41 0,50 Franco suizo -0,01 0,01 0,07 0,14 0,26 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Fr. Suizo mar-13 0,14 0,29 0,50 0,28-0,06 jun-13 0,14 0,31 0,50 0,22-0,10 sep-13 0,15 0,33 0,51 0,19-0,12 dic-13 0,18 0,36 0,53 0,19-0,12 REPOS EN EUROS * TIPOS FRA EN EUROS Plazo 13-dic 1 sem el mes el año 6 meses Tipo a: 3 m 6 m 9 m 12 m 1 día 0,02 0,00 0,00-0,12-0,14 En: 1 semana 0,02 0,00 0,00-0,07-0,13 1 m 0,16 0,29 0, mes 0,01 0,00 0,00-0,11-0,12 3 m 0,14 0,27 0, meses -0,01 0,00 0,00-0,16-0,12 6 m 0,13 0, ,51 12 meses -0,04-0,01-0,02-0,24-0,15 12 m 0,17 0,32 0,45 0,53 * Tipos eurepo. Calculados y difundidos por la EBF. RENTABILIDADES EN ESPAÑA Plazo 13-dic 1 sem el mes el año 3 años 3,48-0,11 0,01 0,04 5 años 4,29-0,10 0,05 0,14 10 años 5,40-0,07 0,09 0,32 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS País 13-dic 1 sem el mes el año Alemania -0,06-0,01-0,07-0,20 España 2,90-0,10 0,04-0,41 Francia 0,04-0,06-0,08-0,77 Italia 2,06 0,01 0,10-3,06 EEUU 0,25 0,01 0,00 0,01 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS País 13-dic 1 sem el mes el año Alemania 1,35 0,06-0,03-0,48 España 5,40-0,07 0,09 0,32 Francia 1,99-0,01-0,06-1,16 Italia 4,64 0,07 0,14-2,47 EEUU 1,73 0,14 0,11-0,15 Japón 0,73 0,04 0,01-0,26 PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,20 0,63 0,78 4,05 Δ en el año -0,16-0,69-1,48 0,79 Portugal Italia Irlanda (*) Grecia Prima (p.p.) 5,89 3,29 3,42 11,64 Δ en el año -5,65-1,99-3,33-21,50 (*) Prima de riesgo calculada a partir del bono a 9 años. 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 2,60 2,40 2,20 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 7,00 6,50 6,00 5,50 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 1,15 1,10 1,05 1,00 0,95 0,90 0,85 0,80 MERCADOS MONETARIOS Euribor a 12 meses Libor del dólar a 12 meses MERCADO DE DEUDA PÚBLICA Tir a 10 años Alemania m-12 m-12 j-12 a-12 o-12 d-12 Tir a 10 años EEUU Prima de riesgo a 10 años España-Alemania m-12 j-12 j-12 a-12 s-12 o-12 n-12 d-12 Servicio de Estudios Página 6 de 8

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA EEUU: Prima sobre el bono del Tesoro 13-dic AA A BBB BB 2 años 0,32 0,33 0,92 2,75 5 años 0,71 0,69 1,41 3,35 10 años - 0,88 1,70 3,42 UEM: Prima sobre bono del Tesoro alemán 13-dic AA A BBB BB 2 años 0,29 0,64 1,06-5 años 0,67 0,81-3,75 10 años 0,72 1,09 1,76 3,96 Datos en puntos porcentuales Indices 13-dic 1 sem el mes el año Ibex Dow Jones ,72 0,74 1,11 7, S&P ,45 0,39 0,23 12, Nasdaq Comp ,16 0,10-0,60 14, Euro Stoxx ,66 0,93 2,04 13, Ibex ,10 1,34 1,04-6, FT ,61 0,48 1,07 6, CAC ,13 1,15 2,41 15, Dax 7.581,98 0,63 2,38 28, Nikkei ,73 2,07 3,14 15, CSI 300 (*) 2.242,64 1,77 4,81-4, Shanghai "B" (**) 223,14 1,21 2,70 3, Mexbol ,31 0,98 2,80 15, Bovespa ,75 2,88 3,21 4, Merval 2.610,03 6,53 7,88 5,99 d-11 f-12 a-12 m-12 j-12 a-12 o-12 d-12 (*) Indice integrado por acciones tipo A de las bolsas de Shanghai y Shenzhen. (**) Las acciones tipo A son las que pueden contratar sólo los residentes. Las de tipo B son las que pueden contratar los no residentes. 1 sem el mes el año SECTOR 1 sem el mes el año 0,61 0,61 2,43 Energía 0,68 0,23-4,75 1,21 0,69 14,51 Telecom. 0,70 1,50-8,88-0,28-0,07-2,74 Utilities 1,53 1,14-0,79 0,99 1,34 11,45 Industrial -0,18 1,49 17,87 0,83 1,74 22,86 Financiero -0,09 1,74 27,91-0,53-1,19 20,13 Consumo discrec. 0,42 1,15 28,72 0,14-0,21 10,09 Consumo básico -0,33 0,13 15,09 1,58-1,18 7,80 Materiales 1,29 3,59 13,20 0,60 0,91 16,69 Salud 0,62 2,34 15,12-0,08-0,83 12,34 Tecnología 0,20 1,62 21,94 Clasificación sectorial del S&P dic 1 sem el mes el año EUR/USD 1,308 0,82 0,70 0,89 EUR/GBP 0,812 0,46 0,07-2,61 EUR/JPY 109,390 2,39 2,13 9,76 (+) Apreciación del euro. 13-dic 1 sem el mes el año GBP/USD 1,611 0,38 0,62 3,66 USD/JPY 83,650 1,52 1,42 8,76 USD/CHF 0,924-0,94-0,48-1,55 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 13-dic 1 sem el mes el año Aluminio ,06 1,85 6,93 Cobre ,92 0,92 6,09 Plomo ,93 1,40 13,82 Níquel ,89 0,22-5,81 Zinc ,47 1,02 12,18 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 13-dic 1 sem el mes el año Oro (1) 1.696,95-0,17-1,04 8,52 Petróleo brent (2) 107,53 0,56-4,00-0,05 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg ,36 1,34 1,32 1,30 1,28 1,26 1,24 1,22 1, Clasificación sectorial del S&P 350 Europe MERCADO DE CORPORATES Itraxx Europa a 10 años (p.b.) Grado de inversión MERCADOS DE RENTA VARIABLE Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) m-12 m-12 j-12 j-12 a-12 s-12 n-12 d-12 Servicio de Estudios Página 7 de 8

8 Japón Reino Unido España Alemania UEM EEUU CALENDARIO SEMANAL Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 17 de diciembre 18 de diciembre 19 de diciembre 20 de diciembre 21 de diciembre Encuesta Empire State (diciembre) Costes laborales 3T12 Balanza comercial (octubre) Saldo por cuenta corriente 3T12 Confianza de promotores (diciembre) Vivienda iniciada Venta vivienda 2ª mano Indicador adelantado PIB 3T12 (d) Precio vivienda FHFA (octubre) Gastos e ingresos personales Confianza consumidor Michigan (diciembre) (d) IFO (diciembre) Precios de producción Cuentas Estado Comercio exterior (octubre) IPRI IPC PIB 3T12 (f) Saldo comercial Reunión del BoJ Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. PASEO DE LA CASTELLANA, MADRID BANKIA NO GARANTIZA LA TOTAL EXACTITUD DE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE INFORME Y NO COMPARTE NECESARIAMENTE LAS OPINIONES EXPRESADAS EN ÉL, QUE PERTENECEN EXCLUSIVAMENTE A LOS MIEMBROS DE SU EQUIPO DE ANÁLISIS. PROHIBIDA LA REPRODUCCIÓN TOTAL O PARCIAL DE DISEÑO O CONTENIDOS SIN PERMISO PREVIO DEL EDITOR. Servicio de Estudios Página 8 de 8