COMUNICACIÓN DE HECHO RELEVANTE GRUPO MASMOVIL. 13 de septiembre de 2017

Transcripción

1 COMUNICACIÓN DE HECHO RELEVANTE GRUPO MASMOVIL 13 de septiembre de 2017 En virtud de l previst en el artícul 17 del Reglament (UE) nº 596/2014 sbre abus de mercad y en el artícul 228 del text refundid de la Ley del Mercad de Valres, aprbad pr el Real Decret Legislativ 4/2015, de 23 de ctubre, y dispsicines cncrdantes, pnems en su cncimient la siguiente infrmación relativa a la sciedad MASMOVIL IBERCOM, S.A. (en adelante Grup MASMOVIL, MASMOVIL la Cmpañía indistintamente). Resultads financiers de la primera mitad del añ En Madrid a 13 de septiembre de 2017 D. Meinrad Spenger Cnsejer Delegad MASMOVIL IBERCOM, S.A. 1

2 RESULTADOS FINANCIEROS DE 1H17 Principales hits del ejercici 3 Avance hacia el cumplimient de ls bjetivs de Análisis Operacinal y Financier 7 Análisis de la Cuenta de Pérdidas y Ganacias 10 Análisis del Balance de Situación Cnslidad 13 Análisis del Cash Flw 15 Hechs relevantes psterires al cierre del perid 16 Infrmatin als available n in Infrmatin fr Investrs 2

3 Principales hits del ejercici MASMOVIL alcanza un Resultad Net Ajustad de 19m durante la primera mitad de 2017, 0.58 pr acción en base cmpletamente diluida, cn un EBITDA Recurrente de 104M Un de ls peradres cn mayr crecimient en el sectr eurpe de telecmunicacines Ls Ingress de Servici creciern hasta 245M en 2Q17 (+19% yy) El EBITDA Recurrente alcanza 59m en 2Q17 (+64% yy) cn el margen EBITDA Recurrente en el 19% La evlución de ls prducts cnvergentes se acelera 78K líneas cnvergentes nuevas en 2Q17 Un ttal de 277k líneas cnvergentes al final de 1H17 La venta cruzada a la base de clientes de móvil existente evlucina según l esperad Cntinúa frtaleciend su psición cm el 4º peradr en España Aument rgánic del númer de líneas de cntrat móviles y de banda ancha de 173k en 2Q17 Balance de Situación sanead: La rati de apalancamient (excluyend ls cnvertibles) se sitúa en 1,9x (1H17 anualizada) MASMOVIL ha sid la primera cmpañía en pasar del MAB al Mercad Cntinu La estrategia a larg plaz permanece intacta: añadir valr a ls clientes y accinistas y al mercad de las telecmunicacines en España MASMOVIL ha aumentad su cnfianza en alcanzar su bjetiv de btener un EBITDA Recurrente de más de 200M en 2017, y actualizará sus bjetivs antes de, en la cmunicación de ls resultads del tercer trimestre 3

4 MASMOVIL cntinúa refrzand su psición cm el 4º peradr de telecmunicacines en España. En 1H17 la Cmpañía generó Ingress de Servici de 474M (+18% yy) y un EBITDA Recurrente de 104M (+87% yy) gracias a la psitiva evlución cmercial y la cntinua materialización de eficiencia de cstes (en particular, pr ls nuevs cntrats de raming nacinal). Después de un añ 2016 transfrmacinal, MASMOVIL arranca bien en 2017, alcanzand crecimient rgánic en tdas las métricas relevantes Clientes en 1H17: MASMOVIL añadió un ttal de 337k líneas de cntrat móvil (173k añadidas en 2Q17) para alcanzar 4,5M de líneas móviles y 277k de banda ancha. Highlights financiers de 2Q17: Ls Ingress de Servici aumentan desde 207M in 2Q16 a 245M (+19%). Ls ingress ttales aumentan desde 265M a 312M (+18%). EL EBITDA Recurrente aumenta desde 36M a 59M (+64%), cn el margen EBITDA Recurrente en el 19% en 2Q17 (vs 14% en 2Q16). Tabla 1.1 Cifras clave Units 2016 (4) 1H16 (4) 1H17 Grwth 2Q16 (4) 2Q17 Grwth Móvil pst-pag (M) % % Móvil pre-pag (M) % % Banda ancha (M) % % Ttal líneas (M) % % ARPU facturad pnderad ( ) % Ttal Ingress (M ) 1, % % Ttal Ingress pr Servici (M ) % % EBITDA recurrente (1) (M ) % % Margen (%) 11% 10% 17% 14% 19% Resultad Net Ajustad (5) (M ) BPA Ajustad (ttalmente diluid) (5) ( ) Deuda Neta sin cnvertibles (M ) Apalancamient (3) 2.8x 1.9x Accines en circulación (M) Accines ttalmente diluidas (2) (M) (1) EBITDA Recurrente excluye ls gasts n recurrentes y el plan de incentiv al Management a larg plaz Stck Appreciatin Rights (SAR) (2) Calculad sbre la base del númer de accines en circulación más la cnversión de ls cnvertibles y el Plan de Opcines de Directivs (ESOP) (3) Apalancamient en 1H17 calculad sbre la base del EBITDA Recurrent de 1H17 multiplicad pr 2 (4) Cifras prfrma calculadas cm si Yig y Pepephne cnslidasen desde el 1 de ener de 2016 (5) Ajustad pr ls gasts n recurrentes, el impact cntable del cnvertible de ACS, la amrtización de la base de clientes adquirida, ls cargs pr el SAR, y ls intereses de ls cnvertibles de Prvidence y ACS Fuente: Cmpañía 4

5 MASMOVIL ha sid la primera cmpañía que pasa del MAB al Mercad Cntinu La transición al primer Mercad curre tan sól 5 añs después de su salida al MAB en El preci de la acción de MASMOVIL ha aumentad significativamente y el valr de mercad de las accines supera ls 1.200M. La migración al Cntinu aumentará el interés de ls inversres institucinales extranjers en la Cmpañía, y se espera mejre aún más el acces a fuentes de financiación (cuand y si se necesitaran). MASMOVIL cntinuará frtaleciend su psición cmpetitiva. Estrategia a larg plaz cimentada en las bases actuales: Pner al cliente cm priridad en tdas nuestras actividades y cntinuar siend el prveedr cn mayr índice de satisfacción. Cnvertirse en el líder digital en España, beneficiándse de la falta de infraestructura heredada. Cntinuar invirtiend en la expansión de redes de nueva generación 1, especialmente en áreas dnde n están establecids nuestrs cmpetidres. Ofrecer variedad de marcas a ls clientes a través de la cartera de marcas de MASMOVIL (Yig, Pepephne, MASMOVIL y Llamaya), permitiend a la cmpañía rientarse a cada segment del mercad de manera efectiva. Crear valr en el mercad y para ls clientes cn prpuestas de servici innvadras. 1 Next Generatin Netwrks (NGN, pr sus siglas en inglés) 5

6 Avance hacia el cumplimient de ls bjetivs de 2017 MASMOVIL ha aumentad su cnfianza en alcanzar su bjetiv de btener un EBITDA Recurrente de más de 200M en 2017, y actualizará sus bjetivs antes de, en la cmunicación de ls resultads del tercer trimestre La cntribución psitiva de las sinergias (en las áreas de gasts generales, IT, ventas, atención al cliente, red, entre tras) y de ls ahrrs cntractuales de más de 60M generads pr ls nuevs acuerds de raming nacinal cn Orange y Telefónica se materializará durante el rest del Durante 1H17 la mayría del tráfic ff-net de Yig permaneció en la red de Telefónica, y la migración a la red de Orange finalizará en su mayría a finales del MASMOVIL evlucina según l esperad en el desarrll de sus iniciativas y bjetivs estratégics para 2017 Asegurar la excelencia en la prestación de ls servicis al cliente cn un servici persnalizad, así cm avanzar en el prces de digitalización. Incrementar el ARPU mediante fertas cnvergentes, up-selling y crssselling. Desarrllar una estrategia de marca cherente para ptimizar la diferenciación y alcanzar una mayr cbertura en el mercad. Integrar Yig y Pepephne para que MASMOVIL se cnvierta en una entidad cmpletamente integrada y eficiente desde el punt de vista perativ. Migrar a ls clientes para hacer un us eficiente tant de las redes móviles y de banda ancha del Grup cm de ls nuevs acuerds de NR. Cnseguir sinergias tras las adquisicines (además de ls ahrrs de cstes prcedentes de NRA), tales cm IT, ventas, atención al cliente, mantenimient de la red, gasts generales, etc. Cnstruir y expandir la red móvil y FTTH apalancándns tant en ls acuerds de c-inversión y partnership cn tercers cm Orange, cm cmplement a nuestr prpi desarrll de red. El númer de hgares que pueden ser servids cn fibra se espera aumente a 10 millnes a finales de 2017, un aument del 33%. 6

7 Análisis Operacinal y Financier +18% de crecimient de ls Ingress de Servici Prfrma en 1H17, +19% en 2Q17 Ls Ingress de Servici creciern hasta 474M (+18% yy) en 1H17 y representarn el 78% de ls Ingress Ttales del Grup. Otrs ingress que cmprenden ds negcis (venta de equips y whlesale) cn reducida cntribución al margen brut (12M de cntribución bruta cn 136M de ingress) permaneciern plans en 1H17. Tabla 3.1 Desglse de ingress (Millnes ) 1H16 (2) 1H17 Grwth 2Q16 (2) 2Q17 Grwth Ingress pr Servici % % Otrs ingress % % Ingress ttales % % Ingress nets (1) % % (1) Ls Ingress Nets se calculan cm ls Ingress de Servici más la cntribución bruta de ls negcis de venta de equips y whlesale (2) Prfrma Fuente: Cmpañía Ingress Nets Ls ingress del Grup en términs nets alcanzarn 486M en 1H17 (+17%) y 251M en 2Q17 (+18%) Tabla 3.2 Base de clientes (Millnes de líneas) 1H16 (1) 1H17 Grwth Móvil Pst-pag % Móvil Pre-pag % Banda ancha % Ttal líneas % (1) Prfrma Fuente: Cmpañía A finales de 1H17 el Grup tenía 4.82M líneas ttales, +14% vs 1H16. Las líneas móviles pst-pag más las líneas de banda ancha suman 3,8 millnes al final del semestre, l que implica un crecimient del 20% frente a 1H16 El ARPU facturad pnderad ha pasad de 13,9 al mes en 2Q16 a 15,1 en 2Q17. 7

8 Negci móvil: +13% de crecimient en las líneas de pst-pag Al final de 1H17 el Grup tenía 3,52M de clientes de pst-pag, un crecimient del 13% vs 1H16 (prfrma). El us de las diferentes marcas del Grup (MASMOVIL, Yig, Pepephne, y Llamaya) permite a la Cmpañía enfcarse en diferentes segments de mercad de frma eficiente, l que influye psitivamente en la capacidad de atraer nuevs abnads móviles. El negci de la banda ancha sigue creciend Crecimient de clientes: a pesar de que el lanzamient de la banda ancha baj marca Yig y Pepephne fue en 1Q17, el Grup cnsiguió nuevs access de banda ancha en 1H17, permitiend a la Cmpañía alcanzar 277k access de banda ancha a finales del perid. Gráfica 3.1 Evlución de ls access prfrma de banda ancha (miles) 8

9 Red FTTH: MASMOVIL creció su huella en FTTH a 7,5 millnes de unidades inmbiliarias a finales de 1H17 Est representa un crecimient de c.8% cmparad cn 4Q16 Al final de 1H17 la cbertura en red fija de MASMOVIL alcanza ls 18 millnes cn banda ancha, de ls cuales 7,5 millnes están basads en tecnlgía de fibra, y de ests 1,3 millnes sn desarrlls prpis (incluyend las unidades inmbiliarias mutualizadas) y el rest (6,2 millnes) se crrespnde al acuerd mayrista cn Orange. El númer de hgares que pueden ser cnectads pr fibra se espera crezca hasta ls 10 millnes a finales del 2017, gracias a un aument de la huella prpia de MASMOVIL así cm al creciente númer de hgares dispnibles baj acuerds de acces mayrista cn trs peradres. Tabla 3.2 Huella FTTH 9

10 Análisis de la Cuenta de Pérdidas y Ganacias Table 4.1 PyG Resumida (Millnes de ) 1H16 (1) 1H17 Grwth 2Q16 (1) 2Q17 Grwth Ingress % % Otrs ingress perativs n.a n.a. Cste de ventas (430.3) (461.9) 7% (202.9) (230.8) 14% Otrs gasts perativs (55.4) (57.5) 4% (27.7) (29.5) 7% EBITDA Recurrente (1) % % Gasts n recurrentes - (15.7) n.a. - (10.7) n.a. SAR - (1.3) n.a. - (1.3) n.a. EBITDA Reprtad % % Depreciación/amrtización (45.2) (58.7) 30% (23.0) (30.2) 31% EBIT Reprtad % % Gasts financiers nets (7.8) (172.3) n.a. (5.6) (111.9) n.a. BAI 2.8 (143.6) n.a. 7.3 (95.2) n.a. Impuest sbre beneficis (2.0) (7.7) n.a. (1.3) (3.4) n.a. Resultad net Recurrente 0.8 (151.3) n.a. 6.0 (98.6) n.a. Suma de ls "Ajustes" (2) 170 n.a. Resultad net Ajustad (2) 19.0 n.a. (1) Prfrma (2) Ver explicación más detallada abaj Surce: Cmpany El EBITDA Recurrente de 59M en 2Q17 implica un crecimient del +64% vs 2Q16 El EBITDA Reprtad en 2Q17 aumenta desde 47M a 59M de EBITDA Recurrente una vez se ajusta pr ls gasts n recurrentes. Para 1H17 el EBITDA recurrente de 104M implica un crecimient del +87% vs 1H16 El EBITDA Reprtad en la primera mitad del añ aumenta desde 87M el añ pasad a 104M de EBITDA Recurrente una vez se ajusta pr ls gasts n recurrentes. Gasts n recurrentes en 1H17 El Grup ha incurrid en 2Q17 en 11M de gasts n recurrentes (16M en 1H17) relacinads cn la integración de Yig y Pepephne. MASMOVIL espera incurrir en 2017 en 26M de gasts n recurrentes adicinales relacinads cn la migración de ls diferentes cntrats NR y trs cstes n recurrentes. El Grup has registrad en 2Q17 una prvisión crrespndiente a ls Stck Appreciatin Rights a un grup de empleads pr imprte de 1M. 10

11 El Resultad Net Ajustad alcanza 19M en 1H17 Resultad Net psitiv de 19M psitivs una vez ajustads pr ls gasts n recurrentes y trs impacts cntables n relacinads cn el negci: Cstes n recurrentes de 16M incurrids en 1H17. El impact negativ de la cntabilidad del cnvertible de ACS (el cual ya ha sid refinanciad cm se detalla más adelante en este Infrme de Resultads) representó 141M. La amrtización de la base de clientes adquirida pr un ttal de 10M. 1M de cstes relacinads cn el plan de incentiv del management y el increment del preci de la acción de MASMOVIL en El interés de ls cnvertibles de Prvidence y de ACS que suman 18M en el semestre. Pr últim, el ajuste pr el impact fiscal de td l anterir pr -8M. El BPA Ajustad en la primera mitad del añ alcanza ls 0,58 en base ttalmente diluida, cnsiderand 33,0 millnes de accines ttalmente diluidas (incluyend la cnversión de ls cnvertibles de Prvidence y de ACS y el ESOP del Grup baj el Equity Methd). Table 4.2 Resultad Net Ajustad y BPA Ajustad (Millnes de ) (except BPA) 1H17 Resultad net Recurrente (151.3) Impact cntable cnvertible de ACS Resultad net Recurrente excluy cnvertible de ACS (10.8) Gasts n recurrentes 15.7 Amrtización de la basa de clientesamrtizatin f acquired 10.4 Plan de incentivs de dirección 1.3 Intereses de ls cnvertibles de Prvidence y ACS 10.9 Impact fiscal de ls ajustes anterires (8.4) Resultad net Ajustad diluid 19.0 Accines cmpletamente diluidas (millnes) 33.0 BPA Ajustad (ttalmente diluid)

12 Acuerd cn ACS sbre el cnvertible de ACS La Cuenta de Pérdidas y Ganancias incluye cargs pr un ttal de 141M relacinads cn el cnvertible de ACS. Baj ls estándares de IFRS, este cnvertible tiene cnsideración de instrument híbrid, y pr tant cualquier variación en el preci de la acción subyacente tiene impact en resultads. Este tratamient cntable baj IFRS es diferente del que se aplica al cnvertible de Prvidence, el cual n es cnsiderad cm un instrument híbrid. El 13 de Juli de 2017 la Cmpañía renegció ls términs del cnvertible de ACS de tal frma que se reslvía este asunt, resultand en que el tratamient cntable baj IFRS será cnsistente entre ls ds cnvertibles. Pr ell, a partir del 13 de juli de 2017, y sujet a la aprbación de la CNMV, n habrá más cargs financiers de n-caja y la Cmpañía espera que una parte relevante de ls 141M de gast de n-caja incurrids en 1H17 será reclasificada cm patrimni net, incrementand pr tant su valr cntable y reduciend la deuda financiera. 12

13 Análisis del Balance de Situación Cnslidad Table 5.1 Balance de Situación Cnslidad (Millnes de ) H17 Variación Activs n crrientes 1, , Inmvilizad intangible Inmvilizad material Otrs activs n crrientes (0.5) Activs pr impuest diferid (5.3) Activs crrientes (1.6) Existencias (0.5) Clientes y tras cuentas a cbrar Otrs activs crrientes Efectiv y trs activs líquids equivalentes (33.0) Ttal activ 1, , (Millnes de ) H17 Variación Fnds Prpis (152.3) Capital Scial Prima de emisión Reservas y trs instruments de patrimni 7.0 (145.3) (152.3) Pasivs n crrientes , Deuda a larg plaz Otrs pasivs financiers a larg plaz Prvisines (17.7) Otrs pasivs n financiers a larg plaz Pasivs pr impuest diferid (2.1) Pasivs crrientes Deuda a crt plaz (15.6) Otrs pasivs financiers a crt plaz (4.4) Prvisines (1.8) Prveedres y tras cuentas a pagar Otrs pasivs n financiers a crt plaz Ttal patrimni net y pasiv 1, , Fuente: Cmpañía Deuda Neta de 393M (excluyend ls cnvertibles), tds ls cvenants de la deuda cumplids La deuda neta del Grup a finales de 1H17, excluyend ls cnvertibles en circulación, es de 393M y 790M incluyend cnvertibles. La deuda neta excluyend ls cnvertibles en circulación se cnsidera la medida de deuda neta más relevante ya que ls cnvertibles tant de Prvidence cm de ACS están "muy en el diner" cn precis de ejercici de 22,00 y 41,67 respectivamente, muy pr debaj del preci actual de la acción. 13

14 Table 5.2 Cálcul de la Deuda Neta 1H17 (Millnes de ) FY16 1Q17 1H17 1H17-1Q17 Papel cmercial a crt plaz Deuda Senir (7) Bns Deuda Junir Cnvertible de Prvidence Cnvertible de ACS Otras Deudas (11) Efectiv y trs activs líquids equivalentes (236) (218) (203) 15 Deuda neta según cálcul de la cmpañía Cnvertible de Prvidence (102) (105) (108) (3) Cnvertible de ACS (144) (180) (289) (109) Deuda neta según cmpañía (excl. Cnvert.) (1) Apalancamient (x EBITDA Recurrente) Fuente: Cmpañía Respect al apalancamient financier del Grup, es relevante destacar que: N hay repags de deuda significativs esperads para 2H17. El Grup cumple cn ls cvenants de ls diferentes instruments financiers emitids y que siguen estándares de mercad. Ls ds instruments cnvertibles emitids pr el Grup están muy en el diner y si ests instruments cnvertibles se excluyen del cálcul de la deuda neta al cierre del perid, ésta disminuye a 393M. Dicha cnversión (asumiend también la cnversión del ESOP) aumentaría el númer de accines en circulación hasta un ttal de c.33,0 millnes de accines ttalmente diluidas. La rati de apalancamient se reduce hasta 1,9x basad en 393M de deuda neta (calculada pr la Cmpañía excluyend ls cnvertibles) y 209M de EBITDA Recurrente (el cual resulta de anualizar el EBITDA Recurrente de 1H17). 14

15 Análisis del Cash Flw Tabla 6.1 Cash Flw de las Operacines (Millnes de ) 1Q17 2Q17 1H17 EBITDA Recurrente Ajustes n-caja Variación capital circulante (8) Prvisines (10) (17) (27) Gast financier (caja) (2) (11) (13) CF Recurrente de peracines antes de Capex Capex net (20) (55) (74) CF Recurrente de peracines Fuente: Cmpañía Cash Flw Recurrente de las Operacines Capex Tabla 6.2 Capex Fuente: Cmpañía En términs Recurrentes, el Grup generó en 1H17 un ttal de 94M de CF de las Operacines (después de ls pags de intereses, per antes del CAPEX), de ls cuales 63M fuern generads en 2Q17. En 1H17 se invirtió un Capex net de 74M, destinad a frtalecer la psición cmpetitiva del Grup en el área de la banda ancha (55M invertids en 2Q17), resultand en 20M de Fluj de Caja Recurrente de las Operacines. El Grup está cnvencid de que ls esfuerzs dedicads a la expansión y mejra de su red cnstituirán una herramienta cmpetitiva a crt y medi plaz, y cntinuarán pr tant durante el rest de 2017 y en El CAPEX técnic anual de mantenimient de las redes fija y móvil se estima en uns 30M. El Capex relacinad cn la expansión de las redes del Grup (tant la fija cm la móvil) durante la primera mitad de 2017 asciende a 47M. Al final de 1H17 la huella ttal de la Cmpañía en fibra ascendía a 7,5 millnes de unidades inmbiliarias. El Capex relacinad cn la captación de clientes representó 32M. IT y mantenimient implicarn 4M de inversión en el perid. Durante 1H17 se han generad 9M pr la venta de equips de clientes y red. (Millnes de ) 1Q17 2Q17 1H17 Capex de clientes Cnstrucción red fija Cnstrucción red móvil IT Mantenimient y trs Capex ttal Venta de activs Capex net

16 Hechs relevantes psterires al cierre del perid 1) Dentr del prces de refinanciación de la estructura financiera de la Cmpañía actualmente en marcha, MASMOVIL ha llegad a un acuerd cn ACS Telefnía Móvil S.L. ( ACS ) para la refinanciación de la deuda generada pr la adquisición de las accines y crédits participativs de Xfera Móviles, S.A. (el Nte ). El detalle de las características y cndicines del Nte quedan detalladas en las páginas 14, 33, 34, 43, 50, 51, 64, 65, en especial desde la 169 a 172, 194, 197, 254, 270, 275, 291 del Fllet de inici de ctización en las Blsas de Madrid, Barcelna, Bilba y Valencia (el cual se puede cnsultar en ). Ls términs del acuerd alcanzad, que mdifican ls acrdads el pasad mes de ctubre de 2016, sn ls siguientes: Se cnslida en 80M el psible pag cntingente (earn-ut) cuya psible materialización estaba inicialmente establecida en 2020 y cuy imprte inicial pdría ascender a un máxim de 80M si el EBITDA cnslidad del Grup ascendía a 300M en Cm cnsecuencia de las nuevas cndicines, el earn-ut se cnvierte en un imprte fij de 80M y pr tant deja de estar relacinad cn la evlución del EBITDA de la Cmpañía. Este earn-ut estaba ya cntabilizad en el balance de la Cmpañía pr un valr facial de 63M. En términs de valr net presente, la cnslidación del earn-ut en su imprte máxim de 80M supndrá un increment de la deuda financiera de MASMOVIL de 6M. Cm cnsecuencia de l anterir, el valr facial de la Nte queda pr tant fijad en 200M, es decir 120M crrespndientes al principal fij, más ls 80M que han sid cnslidads. El calendari de amrtización, establecid entre el añ 2023 y 2029, n ha sufrid mdificación alguna. Se elimina el interés variable del 3% el cual estaba vinculad a la evlución del EBITDA de la Cmpañía, sin que ell supnga ninguna mdificación del tip de interés fij, el cual permanece en el 2%. La eliminación del interés variable, vinculad a la evlución de EBITDA de la Cmpañía, implica un ahrr en el pag de intereses futurs y pr tant la salida de caja crrespndiente, estimad en alrededr de 12M. En relación al aval bancari a primer requerimient trgad pr MASMOVIL durante ls ds primers añs desde la firma del acuerd inicial (y que se recgía en las cuentas anuales de la Cmpañía cm deuda a crt plaz dentr del capital circulante), su ejecución queda limita exclusivamente a que cncurra un incumplimient de las bligacines cntractuales pr parte de MASMOVIL. Se mdifican las cndicines de cnversión en accines de MASMOVIL asciadas al Nte. Las ds ventanas anterires (tres añs desde la firma inicial cn preci de cnversión de 25, y trs tres añs adicinales, es decir hasta ctubre de 2022, cn preci de cnversión de 40 ) quedan cnslidadas en una única ventana, hasta el 30 de juni de Las nuevas cndicines permiten, a discreción del tenedr, la cnversión del Nte en accines de MASMOVIL a un preci fij de cnversión de 41,67, resultand en la emisión en cas de cnversión de un imprte fij de 4.8M de accines, númer idéntic de accines establecidas en la primera ventana de cnversión baj las cndicines anterires. Cm cnsecuencia de l anterir, el tratamient del Nte pasa a tener cnsideración cntable de fij pr fij, ya que en cualquier cas el imprte nminal fij de 200M será intercambiad en cas de cnversión pr un imprte igualmente fij de 4,8M de accines. 16

17 2) Las accines de la Cmpañía ctizan en ls mercads de valres de Madrid, Barcelna, Bilba y Valencia desde el 14 de juli de 2017, habiend anterirmente ctizad en el Mercad Alternativ Bursátil Empresas en Expansión (MAB-EE). 3) El 19 de juli de 2017 la Cmpañía firmó un Cntrat de Liquidez cn Santander Investment Blsa Sciedad de Valres S.A. Unipersnal ( Santander ), el cual empezó a perar el 20 de juli de 2017 cn una duración inicial de 12 meses, y cn de efectiv y accines iniciales. 17