ANALISIS DE LA LIQUIDEZ Y LA RENTABILIDAD

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Susana Herrera Ávila
hace 6 años
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1 ANALISIS DE LA LIQUIDEZ Y LA RENTABILIDAD

2 El CK connota problemas: 1. Sugiere el endeudamiento 2. Pero no analiza el impacto en la liquidez.

3 Estudio de la liquidez como fenómeno empresarial: La RAZON CORRIENTE: Ac/PC (Activos corrientes divididos entre pasivos corrientes) Las cifras corresponden a las del balance en un momento determinado. Ejemplo: Calcular la razón corriente. ACTIVOS CORRIENTES PASIVOS CORRIENTES EFECTIVO 120PROVEED 130 CUENTAS POR COBRAR 100PRESTAMOS 70 INVENTARI9OS 80 TOTAL 300TOTAL 200

4 Calculo de la razón corriente: AC/PC = 300/200 = 1,5 veces Qué sucede si la política de la empresa es un relación de 2 a 1? Conclusión: No hay cumplimiento de la política. Qué sucede si se paga deuda por 100 mills?

5 Problemas relacionados cuando se paga deuda para bajar la razón corriente Se debe recordar que los dineros tienen muchas finalidades (pagos de nomina, arriendos, mantenimientos, servicios etc.) De acuerdo con su procedencia el índice es estático, casual, y manipulable. Aplicaciones: (respaldo sobre loos pasivos corrientes, eventual riesgo de liquidez, efectividad manejo del capital de trabajo) A mayor razón mayor afectación a la rentabilidad.

6 Ejemplo de liberación de fondos: efectivo 5 Proveed 10 cuentas por cobrar 25 prestamos 10 inventario 30 total AC 60 total pc 20 activos fijos 40 pasivos de LP 30 patrimonio 50 total 100 total 100

7 Ejercicios: Calcule la razón corriente. Si la industria es de 2 veces, tome decisiones para igualar la industria. Lo liberado póngalo a rentar al 30% anual. Si la rentabilidad del activo es del 35% Cuál es la nueva rentabilidad del activo? Defina que es el costo de oportunidad. Identifique conclusiones.

8 CONCEPTO DE ROTACION DEL DINERO APORTES MP PP PT CxC INFLA REPARTO DE UTILI DEUDA GASTOS INVERSI ONES Si la velocidad con que se mueven los activos corrientes es mayor a la velocidad con que se deben pagar, entonces hay aseguramiento de liquidez. CICLO DE CAJA: Tiempo promedio en que transcurre un peso en retornar. Tiempo en que el efectivo queda comprometido.

9 ROTACIONES Rotación de MP (# de días) Rotación de PP (# de días) Rotación de PT (# de días) Rotación de CxC (# de días) CICLO DE CAJA = Días del sistema de circulación de fondos (-) Días en cuentas por pagar

10 Ejemplo Ejemplo ciclo de caja empresa Industria Días MP Días PP 14 7 Días PT Días CxC Días circulacion de fondos Días de CxP Ciclod e caja Analícelo y establezca conclusiones.

11 EFECTO DE LA INFLACIÓNDE SOBRE EL CAPITAL DE TRABAJO EJEMPLO EFECTO DE LA INFLACION SOBRE EL CAPITAL DE TRABAJO INVERSION 80 COSTOS DE CONVERSION 20 PRODUCTO TERMINADO 100 VENTA 140 INCREMENTO 40 GASTOS DE OPERACIÓN 10 U.O 30 Cuáles son los destinos de la utilidad operativa? Qué pasa si la inflación fue del 10%?

12 Rotación de activos corrientes Ventas netas/promedio de activos corrientes Interprete. ejemplo rotacion de activos corrientes año 1 año 2 año 3 objetivo rotación de activos corr # dias Calcule el numero de días y analice la situación.

13 ejemplos ventas del año 1000 AC 250 Rotación # de días Calcule la rotación y el numero de días. Ejercicios: 1. En que forma una baja rotación de activos corrientes puede afcetar la rentabilidad de la empresa? 2. Por qué se puede afirmar que la razón liquida no es una medida eficaz para medir la liquidez de la empresa? 3. La empresa X tiene los siguientes datos: Rotacion de activo corriente: 3; Objetivo: 2 Rotación de cartera: 5; Objetivo: 4.5 Rotación de inventario: 6; Objetivo: 5.5 Si la empresa dice que está en iliquidez, usted puede diagnosticar a partir de estos elementos?

14 ANALISIS DE LA RENTABILIDAD Es una medida de productividad de fondos comprometidos Es una medida de análisis de Largo plazo No es ni más ni menos importante que la liquidez En decisiones de corto plazo la liquidez y la rentabilidad bien pueden no estar correlacionadas. En el largo plazo la rentabilidad y la liquidez si están correlacionadas. La rentabilidad como la liquidez dependen de decisiones estratégicas. En el corto plazo puede ser más importante la liquidez que la rentabilidad. Y lo contrario en el largo plazo A mayor riesgo, entonces mayor rentabilidad

15 RENTABILIDAD OPERATIVA DEL ACTIVO También se conoce como rentabilidad del activo antes de impuestos e intereses. Índice por excelencia para medir el éxito empresarial. Es uno de los indicadores más importantes en las finanzas. Se calcula así: Utilidad operativa/activos Condiciones: activos deben ser operativos. Supone que lo que genera rentabilidad es la inversión en activos. El valor de los activos deben ser los del mercado.

16 Características de la ROA Otorga una idea de cómo se aprovechan las inversiones. Otorga una idea de la generación de utilidades. Se calcula de manera independiente a la estructura financiera La rentabilidad es una tasa de interés

17 PASIVOS = I% ACTIVOS: UAII/ACTIVOS = % PATRIMONIO = UAI/PATR = %

18 RELACIONES ENTRE LAS TASAS DE INTERÉS 1. RP vs I Cuál debe ser mayor? 2. ROA vs I Cuál debe ser mayor? 3. ROA VS RP Cuál debe ser mayor? Ejemplo: I = 32% ROA = 45% HAY UN REMANENTE DEL 13% QUE ES EL PREMIO DE LOS EMPRESARIOS.

19 EJEMPLOS UO = 420 DEUDA= 400 COSTO DE DEUDA= 27% ACTIVOS= 1000 RENTAB DEL PATRIMONIO? QUE PASA SI SE AUMENTA LA DEUDA A 700 QUE PASA SI EL COSTO DE LA DEUDA ES DEL 42% QUE PASA SI EL COSTO DE LA DEUDA ES DEL 45%

20 RENTABILIDAD DEL ACTIVO. PERSPECTIVA INTERNA Factores internos: ROA = U.O./ACTIVOS X VTAS/VTAS ROA= U.O/VTAS X VTAS/ACTIVOS margen de utilidad rotación de activos (indicador de eficiencia) ROA = M.U. X ROTACIÓN DE ACTIVOS Cómo puede mejorarse la rentabilidad de una empresa?

21 Efectos de los fondos ociosos UAI VTAS X VTAS ACTIVOS UAI VTAS X VTAS ACTIVOS UAI VTAS X VTAS ACTIVOS UAI VTAS X VTAS ACTIVOS

22 DETERMINACION DEL VALOR DE ACTIVOS Valores de mercado o valores técnicos. Ejemplo: Compra de tractor: $ 70 mills U.O. = 20 mills Valor en libros: 56 mills Al final del año: Valor comercial: 80 mills U.O. (2º año): 22 mills Compare las rentabilidades del primer y del segundo año.

23 RENTABILIDAD Y RIESGO Riesgo implica un concepto subjetivo. Factores que inciden: Características del negocio. (industrial o comercial) Economía. Legalidad. Aspectos políticos. Aspectos sociales, culturales, ambientales, tecnológicos etc.

24 Ejemplo. Qué es más riesgoso, vender el tractor o mantenerlo? Por qué mantenerlo? Por qué venderlo?

25 Respuestas: riesgos. Venderlo y ponerlo al 20% anual. Pierde posibilidad de valorización. Accidentes, deterioros, daños. Administración de conductores. Fletes, costos, gastos. Dificultad de venderlo. Caída de la economía.

26 Respuestas: si se vende No tener que trabajar Desvalorización del dinero. Perdidas por las tasa de interés del mercado financiero. Inmovilidad del dinero.

27 ANALISIS DE LA RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO Debe realizarse al valor comercial. = vlor comercial del activo deudas = valor comercial del patrimonio Ejemplo: si no hay deuda entonces: Rp = ROA, 42% En este escenario solamente se corren riesgos operativos. Si se adquiere deuda, entonces: Rp = 52%, ROA = 42%., I = 27% HAY UN RIESGO FINANCIERO

28 RP = ROA + CONTRIBUCION FINANCIERA (CF) CF = (ROA I) X D/PATRIM DESARROLLE UN EJEMPLO UO = 400 ACTIVO = 1000 DEUDAS = 500 I= 20% Cuánto ES LA CONTRIBUCION FINANCIERA?

29 EVA Cuál es el objetivo básico financiero de las finanzas? MAXIMIZAR EL VALOR ECONOMICO DE LA EMPRESA. Principalmente a través de dos maneras: FCL y la gestión de las rentabilidades.

30 EVA SI: ROA > CK, entonces: la TMRR > RP Cuando sucede este escenario se genera valor económico agregado en la empresa. Y por tanto se alcanza el OBF Como se mide? Si la deuda aumenta, sabiendo que I<ROA, entonces hay mayor contribución financiera. Si ROA > CK, entonces hay ganancia económica.

31 EVA EJEMPLO: CK = 30% ACTIVOS: 1000 RENTABILIDAD MINIMA DEL ACTIVO=? UO = 300 ROA=? ANALICE.

32 EVA EJEMPLO: CK = 30% ACTIVOS: 1000 RENTABILIDAD MINIMA DEL ACTIVO=? UO = 400 ROA=? ANALICE.

33 CALCULO DEL EVA EVA = U.O COSTO POR EL USO DE LOS ACTIVOS EVA = U.O (ACTIVOS X CK) EJEMPLO: TMRR = 30% I = 22% ACTIVOS = 1000 PASIVOS = 500 U.O = 300 CUANTO ES EL EVA?

34 EVA, DESPUES DE IMPUESTOS EVA = UODI (ACTIVOS X CK) EJEMPLO: I = 27% TMRR = 24% IMPORRENTA = 35% U.O. = 420 MILLS CALCULE EL COSTO DE K. CALCULE EL EVA

35 EVA SI LA EMPRESA NO ALCANZA SU CK MEDIANTE LÑA RENTABILIDAD DEL ACTIVO, ENTONCES SE DEBEN TRASLADAR LOS FONDOS. RECUERDE CONSIDERAR ACTIVOS NETAMENTE OPERATIVOS ANALICE LAS FORMAS, FINANCIERAMENTE HABLANDO EN INCREMENTAR EL EVA. ESCRIBALAS

36 ANALISIS DEL ENDEUDAMIENTO EJEMPLO, PARA UINA NUEVA INVERSIÓN SE TIENEN LOS SIGUIENTES DATOS: I = 28% (A 5 AÑOS) ACTIVOS = 180 MILLS UAII = 63 MILLS TMRR = 40% Cuál DEBERÍA SER EL MONTO DE LA DEUDA?

37 DEUDA UO I = UAI 63MILLS - (Dx.028) = UAI TMRR = 40%; 0.40 = UAI/PATRIMO PATRIMONIO = A - D PATRIMONIO = 180 D ENTONCES, 0.40= UAI/(180-D) ENTONCES: 0.40 = 63MILLS (D x 0.28)/(180-D)

38 PRESUPUESTO DE EFECTIVO VALOR: POTENCIAL DE MOVILIZAR EL EFECTIVO. LAS DECISIONES FINANCIERAS SE IMPLEMENTAN CON EL EFCETIVO. NO CON LAS UTILIDADES. FCL METODOLOGIA DEL PRESUPUESTO DE EFECTIVO. VALORACION DE LA EMPRES FUNDAMENTADO EN LA GENERACION DEL EFECTIVO KW, ACTIVOS FIJOS, REPARTO DE UTILIDADES, FINANCIACION REPOSICION DE MERCANCIAS, COSTOS DE LA MAQUINARIA Y GASTOS PERSONALES. REPOSICION DE KW Y ACTIVOS (INVERSIONES), SERVICIOS A LA DEUDA (FINANCIACIÓN), DIVIDENDOS.

39 EFECTIVO; RAZONES PAREA MANTENER EL EFECTIVO RAZON OPERATIVA. CICLO DE CAJA (tiempo en que se compromete el efectivo). Inversion en efectivo = desembolso operativo anual/rotación del efectivo. RAZONES DE SEGURIDAD RAZON ESPECULATIVA.

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