Gestión Financiera Para el comercio Exterior

Transcripción

1 Gestión Financiera Para el comercio Exterior

2 Beneficios del comercio Internacional Mejora de la competitividad nacional. Aprovecha la tecnología del comercio internacional. Aumenta las ventas y las ganancias. Amplia el potencial de ventas en productos existentes. Mantiene la competitividad de costos en el mercado nacional. Mejora el potencial de expansión de su negocio. Participación en el mercado mundial. Reduce la dependencia de los mercados existentes. Estabiliza las fluctuaciones estacionales del mercado.

3 Riesgos del comercio Exterior Tipos de riesgo: Riesgo económico. Riesgo de concesión. Riesgo de insolvencia del comprador Riesgo de no aceptación. Riesgo de no pago. Riesgo de tipo de cambio. Riesgo político. Riesgo de la no renovación de licencias de importación y exportación. Riesgos debidos a la guerra. El riesgo de la imposición de una prohibición de las importaciones después de la entrega de las mercancías. La rendición de la soberanía política

4 Riesgo del país de compra. Riesgos del comercio Exterior Cambios en las políticas del gobierno. Cambios en las regulaciones en el control del tipo de cambio. La falta de divisas. Los embargos comerciales. Riesgo comercial. la falta de capacidad de un banco para cumplir con sus responsabilidades. La falta pago por parte de un comprador debido a las limitaciones financieras. La imposibilidad del vendedor para cumplir con la demanda solicitada.

5 Elementos financieros y el comercio internacional Crédito documentario.(carta de crédito) L / C. Un documento que un comprador puede solicitar a su banco a fin de garantizar que el pago de los bienes será transferido al vendedor. Countertrade. Intercambio comercial cuya contraprestación se realiza en bienes y servicios. Barter. Trueque. Counterpurchase. Es un acuerdo de comercio internacional, el cual una empresa que realiza una venta en otro país, se compromete a realizar una compra en el país donde se realizo la venta. Buyback. Se da cunado una empresa exporta maquinaria, equipo o servicios a otro país y se compromete a comprar productos de la fabrica o empresa como pago de los servicios prestados.

6 Factoring. Elementos financieros y el comercio internacional Herramienta financiera de financiación en el que una empresa utiliza sus cuentas por cobrar - que es el dinero adeudado por los clientes - como garantía. Financiación previa al envió. Herramienta financiera que permite obtener los insumos para producir, mientras se recibe el pago de los productos o servicios vendidos. Financiación posterior al envío. Herramienta financiera que permite obtener el dinero de una venta realizada con el objetivo de continuar produciendo mientras se recibe el pago. Crédito al comprador. Herramienta financiera cuyo objetivo es el de abrir un cupo de crédito al comprador de un producto o servicio.

7 Efecto del riesgo cambiario para un exportador DEVALUACION Valor de la Factura en COP. $ ,00 TRM día de la Venta. $ 1.870,00 Valor de la Factura en Usd. $ ,97 Plazo. 30 TRM día del Pago. $ 1.890,00 Dinero recibido en COP. $ ,36 Ganancia $ ,36 REVALUACION Valor de la Factura en COP. $ ,0 TRM día de la Venta. $ 1.870,0 Valor de la Factura en Usd. $ ,9 Plazo. 30 TRM día del Pago. $ 1.850,0 Dinero recibido en COP. $ ,6 Perdida $ ( ,36

8 Efecto del riesgo cambiario para un Importador REVALUACION Valor de la Factura en Usd. $ ,00 TRM día de la Venta. $ 1.870,00 Valor de la Factura en Cop. $ ,00 Plazo. 30 TRM día del Pago. $ 1.850,00 Dinero a desembolsar en COP. $ ,00 Ganancia-Ahorro $ ,00 DEVALUACION Valor de la Factura en Usd. $ ,00 TRM día de la Venta. $ 1.870,00 Valor de la Factura en Cop. $ ,00 Plazo. 30 TRM día del Pago. $ 1.890,00 Dinero a desembolsar en COP. $ ,00 Perdida-Sobre costo $ ,00

9 Cobertura. Exposición cambiaria. Efectos en los estados financieros. Es una medida del potencial de cambio de la rentabilidad, flujo neto de efectivo y valor de mercado de una empresa a causa de una variación de los tipos de cambio. Exposición por transacción. Mide los cambios en las obligaciones financieras denominadas en moneda extranjera. Exposición por translación. Mide los cambios en las cuentas de los estados financieros ante cambios en el tipo de cambio. Exposición operativa. Mide el cambio en el valor presente de la empresa que produce cualquier variación en los flujos de efectivo.

10 Determinación del punto de equilibrio de un negocio y su rentabilidad Punto de equilibrio; Costos fijos. Costos variables. Margen de contribución. Punto de equilibrio en Pesos. Punto de equilibrio en unidades. Efectos de los cambios del tipo de cambio en la rentabilidad de una empresa.

11 Implicaciones del riesgo cambiario en los principales indicadores de la empresa. Indicadores financieros. Son relaciones sobre las cuentas de balance y el estado de resultados, que buscan ofrecer información sobre el estado de una empresa. Cual es el impacto? Debido a la volatilidad de los tipos de cambio, los diferentes indicadores financieros pueden verse afectados. Indicadores financieros. Índices de liquidez. Índices de rentabilidad. Índices de endeudamiento.

12 Implicaciones del riesgo cambiario en los principales indicadores de la empresa. Índices de liquidez. Denotan la capacidad de la empresa de atender sus compromisos corrientes o de corto plazo.» Rotación de C x C.» Rotación de inventarios.» Rotación de C x P.» Razón corriente.» Prueba acida.

13 Implicaciones del riesgo cambiario en los principales indicadores de la empresa. Índices de rentabilidad. Denotan la capacidad de una empresa para generar beneficios en comparación con sus gastos y otros costos relevantes, incurridos durante un período específico de tiempo.» ROA.» ROE.» Margen Bruto.» Índice de contribución.» Margen operativo.» Margen antes de impuestos.» Margen neto. Índices de endeudamiento. Denotan la proporción de la deuda de una empresa con relación con sus activos.

14 Implicaciones del riesgo cambiario en los principales indicadores de la empresa. Índices de endeudamiento. Denotan la proporción de la deuda de una empresa con relación con sus activos. Índice de endeudamiento. Análisis vertical: Índice de capitalización. Índice de cobertura de intereses. Consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar la composición y estructura de los estados financieros. Análisis Horizontal: Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado.

15 Ejemplo COMPAÑÍA TLC S.A. Estado de Resultados Ventas netas (100% a credito) $ ,00 $ ,00 $ ,00 CMV $ ,00 $ ,00 $ ,00 UTILIDAD BRUTA $ ,00 $ ,00 $ ,00 Gastos de Administracion $ ,00 $ ,00 $ ,00 Gastos de ventas $ ,00 $ ,00 $ ,00 UTILIDAD OPERATIVA $ ,00 $ ,00 $ ,00 Gastos financieros $ ,00 $ ,00 $ ,00 Otros egresos $ ,00 $ ,00 $ ,00 Otros Ingresos $ ,00 $ ,00 $ ,00 UAI $ ,00 $ ,00 $ ,00 Impuestos $ ,00 $ ,00 $ ,00 Utilidad Neta $ ,00 $ ,00 $ ,00 COMPAÑÍA TLC S.A. Tipo de cambio TRM $ 1.750,00 $ 1.770,00 $ 1.780,00 Precio en Usd $ 31,43 $ 31,64 $ 32,02 COMPAÑÍA TLC S.A. Numero de unidades Pecio por unidad $ ,00 $ ,00 $ ,00 # de unidades 6963, , ,42 COMPAÑÍA TLC S.A. Balance General Caja y Bancos $ ,00 $ ,00 $ ,00 C x C $ ,00 $ ,00 $ ,00 Inventarios $ ,00 $ ,00 $ ,00 Total Activos corrientes. $ ,00 $ ,00 $ ,00 Maquinaria y Equipo $ ,00 $ ,00 $ ,00 Depreciación acumu. $ ( ,00) $ ( ,00) $ ( ,00 Total Activos Fijos $ ,00 $ ,00 $ ,00 TOTAL ACTIVOS $ ,00 $ ,00 $ ,00 Proveedores $ ,00 $ ,00 $ ,00 Impuestos por pagar $ ,00 $ ,00 $ ,00 Prestamos a CP $ ,00 $ ,00 $ ,00 Total Pasivos cte. $ ,00 $ ,00 $ ,00 Bonos por Pagar $ - $ ,00 $ ,00 TOTAL PASIVOS $ ,00 $ ,00 $ ,00 Capital $ ,00 $ ,00 $ ,00 Utilidades retenidas $ ,00 $ ,00 $ ,00 TOTAL PATRIMONIO $ ,00 $ ,00 $ ,00 TOTAL PSV Y PTM $ ,00 $ ,00 $ ,00

16 ndicadores financieros INDICES DE RENTABILIDAD INDICES DE ENDEUDAMIENTO ROA con UAII 38,71% 36,71% 31,70% ROA con UAI 30,35% 32,77% 23,96% ROA con UN 20,01% 24,13% 17,13% ROA del Patrimonio ó ROE con UAI 50,59% 61,58% 57,84% ROA del Patrimonio ó ROE con UN 33,35% 45,35% 41,34% MARGENES DE RENTABILIDAD Margen Bruto 44,20% 43,98% 40,00% Margen Operativo 16,32% 16,29% 14,98% Margen Antes de Impuestos 12,79% 14,54% 11,32% Margen Neto 8,43% 10,71% 8,09% INDICES DE ENDUDAMIENTO SOBRE EL ACTIVO 40,01% 51,85% 62,95% INDICES DE ENDUDAMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO 66,70% 107,67% 169,89% INDICES DE CAPITALIZACIÓN 40,01% 51,85% 62,95% INDICE DE COBERTURA DE INTERESES 440,14% 465,48% 407,92% PUNTO DE EQUILIBRIO INDICES DE LIQUIDEZ Rotación de cuentas x cobrar 5,35 5,01 4, Rotación del Inventario 15,41 14,41 12, Rotación del Cuentas x Pagar 3,75 3,78 3, Razón Corriente 1,46 1,31 1,01 Prueba Acida 0,07 0,09 0,02 Costos Fijos Totales $ ,00 $ ,00 $ ,00 Costos variables P/U $ ,19 $ ,00 $ ,18 Punto de Equilibrio en Unidades 2790, , ,19 Punto de Equilibrio en Pesos $ ,98 $ ,87 $ ,68

17 Efectos del tipo de cambio Cuentas Ventas netas (100% a credito) $ ,00 $ ,00 $ ,00 TRM $ 1.750,00 $ 1.770,00 $ 1.780,00 Precio en Usd $ 31,43 $ 31,64 $ 32,02 Utilidad Neta $ ,00 $ ,00 $ ,00 Margen Neto 8,43% 10,71% 8,09% PE en unidades 2790, , ,19 Cuentas Ventas netas (100% a credito) $ ,29 $ ,81 $ ,82 TRM $ 1.780,00 $ 1.790,00 $ 1.800,00 Precio en Usd $ 31,43 $ 31,64 $ 32,02 Utilidad Neta $ ,57 $ ,82 $ ,00 Margen Neto 8,57% 10,77% 8,17% PE en unidades 2974, , ,05 Cuentas Ventas netas (100% a credito) $ ,57 $ ,58 $ ,45 TRM $ 1.740,00 $ 1.735,00 $ 1.730,00 Precio en Usd $ 31,43 $ 31,64 $ 32,02 Utilidad Neta $ ,86 $ ,58 $ ,63 Margen Neto 6,46% 7,94% 4,45% PE en unidades 2974, , ,05

18 Sensibilización cobertura Cuentas Ventas netas (100% a crédito) $ ,00 $ ,00 $ ,00 TRM $ 1.750,00 $ 1.770,00 $ 1.780,00 Precio en Usd $ 31,43 $ 31,64 $ 32,02 Otros Ingresos $ ,00 $ ,00 $ ,00 Otros egresos $ ,00 $ ,00 $ ,00 C x C $ ,00 $ ,00 $ ,00 Utilidad Neta $ ,00 $ ,00 $ ,00 Margen Neto 8,43% 10,71% 8,09% Cuentas Ventas netas (100% a crédito) $ ,29 $ ,81 $ ,82 TRM $ 1.780,00 $ 1.790,00 $ 1.800,00 Precio en Usd $ 31,43 $ 31,64 $ 32,02 Otros Ingresos $ ,00 $ ,00 $ ,00 Otros egresos $ ,00 $ ,00 $ ,00 C x C $ ,00 $ ,00 $ ,00 Utilidad Neta $ ,57 $ ,82 $ ,00 Margen Neto 8,65% 10,81% 8,19% Cuentas Ventas netas (100% a crédito) $ ,57 $ ,58 $ ,45 TRM $ 1.740,00 $ 1.735,00 $ 1.730,00 Precio en Usd $ 31,43 $ 31,64 $ 32,02 Otros Ingresos $ ,00 $ ,00 $ ,00 Otros egresos $ ,00 $ ,00 $ ,00 C x C $ ,00 $ ,00 $ ,00 Utilidad Neta $ ,86 $ ,58 $ ,63 Margen Neto 6,38% 7,90% 4,43%

19 Que son? Coberturas Son estrategias financieras que buscan reducir entre otros, el riesgo de tipo de cambio. Naturales: Operación financiera realizada por una empresa con objeto de reducir el riesgo cambiario sin acceder a los mercados financieros. Igualando flujos de efectivo. Financieras: Exportador que decide abrir una extensión de su negocio en el país hacia donde exporta. Forwards de monedas.(forward de tasa de cambio). Definición: Un contrato en el mercado de divisas que asegura el precio al que una entidad puede comprar o vender una moneda en una fecha futura. Características. Non delivery.(ndf)» No hay entrega física de los dólares pactados, solo se entrega el resultado en base al índice. Delivery.» Se realiza la entrega de el activo, divisas, en pesos.

20 Requisitos. Tener un cupo asignado. Coberturas Garantizar que existe una operación de comercio Internacional. C x C, C x P. Cumplir con la legislación relacionada al lavado de activos. Ventajas. No generan comisiones ni garantías. Pueden ajustarse a las necesidades de las partes. Pueden hacerse con o sin la entrega del activo. Eliminan la incertidumbre ante cambios en la TRM. Tienen liquidez. Desventajas. El tamaño del contrato. Valores muy pequeños son difíciles de pactar. No todas las entidades los ofrecen. Es irreversible. Ejemplo:

21 Coberturas EXPORTACION En enero un exportador de flores Colombiano que recibirá en Marzo la suma de USD $ Esta preocupado por la volatilidad en la tasa COP/USD, el día de la exportación el tipo de cambio estaba en $1.780 COP/USD para garantizar su rentabilidad, se procede de la siguiente manera : El 2 de enero fijar la tasa de Cambio a la cual va a vender los dólares el 29 de Marzo por medio de un forward de venta. ( Es decir- la empresa vende USD, para el Banco es un Forward de Compra de USD). El exportador debe buscar negociar con el banco a una tasa mínimo de $1.780 : Si la tasa forward fuese de COP/USD significa: Que el exportador colombiano se compromete a entregar la suma de USD $ a cambio de $ Resultados: Si la tasa de cambio el 29 de Marzo fuera COP/USD : El exportador estaría protegido, puesto que le vende al banco a $1.780 COP/USD, mientras en el mercado ese día estarían pagando a $1.760 COP/USD, es decir el banco asumiría la diferencia y el exportador aseguraría su rentabilidad. Recaudo por factura para el exportador en marzo 29 = $ x $1.760 Cop/ Usd = $ Resultado de la operación FWD para el exportador = 1.M USD x ($1.780 $1.760) = $ Recaudo total para el exportador = $ $ = $

22 Resultados: Coberturas Si la tasa de cambio el 29 de Marzo fuera $1.805 COP/USD : El exportador estaría protegido, puesto que a pesar de que le vende al banco a $1.780 COP/USD, mientras en el mercado ese día estarían pagando a $1.805 COP/USD, esta asegurando la tasa inicial. En este caso el banco se beneficiaría por la diferencia y el exportador aseguraría su rentabilidad. Recaudo por factura para el exportador en marzo 29 = $ x $1.805 Cop/ Usd = $ Resultado de la operación FWD para el exportador = 1.M USD x ($1.780 $1.805) = -$ Recaudo neto para el exportador = $ $ = $ IMPORTACION Un Importador de maquinaria en Colombia que debe pagar $ USD el 2 Julio como saldo de una importación realizada en enero de ese mismo año, igualmente esta preocupado por la volatilidad en la tasa COP/USD, el día de la importación el tipo de cambio fue de $1.770 Cop/Usd, tasa que garantiza el precio obtenido por la maquinaria, para garantizar su rentabilidad, se procede de la siguiente manera : El 2 de enero negocia un forward de Compra de USD con el banco a una tasa de $1.770 COP/USD para el 2 de Julio. ($ ) Resultados: Si el 2 de Julio la tasa de mercado es $1.790 COP/USD, la situación sería la siguiente: El importador estaría protegido, puesto que a pesar de que debe comprar dólares a $1.790 Cop / usd, la transacción forward con el banco produciría la diferencia necesaria para obtener un tipo de cambio de $ Cop/ usd. Y así cancelar el saldo requerido en COP, $ Desembolso por el pago del saldo adeudado en Julio 2 = $ Usd x $1.790 Cop/ Usd = $ Resultado de la operación FWD para el Importador = Usd x ($1.790 $1.770) = $ Desembolso neto del Importador = $ $ = $

23 Coberturas Si el 2 de Julio la tasa de mercado es $1.750 COP/USD, la situación sería la siguiente: A pesar de que puede comprar dólares a $1.750 Cop / usd, la transacción forward con el banco produciría la diferencia necesaria para mantener un tipo de cambio de $ Cop/ usd,y así cancelar el saldo requerido en COP de $ Suma que garantiza el precio inicial de la maquinaria. Desembolso por el pago del saldo adeudado en Julio 2 = $ Usd x $1.750 Cop/ Usd = $ Resultado de la operación FWD para el Importador = Usd x ($1.770 $1.790) = -$ Desembolso neto del Importador = $ $ = $ Calculo aproximado de la tasa Forward. El valor de la tasa futura es establecido generalmente por la entidad financiera partiendo de la teoría de paridad. El procedimiento involucra las tasas de interés para las eurodivisas relacionadas, ajustadas según el análisis del equipo económico de cada entidad. Tasa FWD -COP/USD = Tasa Spot x ( 1 + (% Interés Depósitos COP) ^ ( Días / 360))) ( 1 + (% Interés Prestamos USD) ^ ( Días / 360)))

24 Tipos Forwards de tasa de interés. FRA s. Coberturas Un contrato que determina la tasa de interés o el tipo de cambio a ser pagados o recibidos desde un principio en una obligación pagadera en un futuro. El contrato determinará las tasas que se utilizarán junto con la fecha de terminación y el valor de la obligación. En este tipo de acuerdos, sólo se paga el diferencial sobre el valor nominal del contrato.

25 Coberturas Opciones. Son un contrato que otorga al tenedor, el derecho pero no la obligación, de comprar o vender divisas a un tipo de cambio especificado durante un período de tiempo especificado. Por esta razón, se paga una prima al corredor, que variará en función del número de contratos comprados. Tipos. Call. Put. Una opción que da al inversionista el derecho (pero no la obligación) a comprar una divisa a un precio especificado dentro de un período de tiempo específico. Se debe pagar una prima. Una opción que da al inversionista el derecho (pero no la obligación) a vender una divisa a un precio especificado dentro de un período de tiempo específico. Se debe pagar una prima. Ejemplo:

26 EXPORTACION En Enero el exportador Colombiano de Flores que recibirá en Marzo la suma de USD $ Esta preocupado por la posible caída en la tasa COP/USD, para cubrir este riesgo puede: El 2 de Enero negocia una opción PUT ( De venta de dólares) a un precio Strike pagando una prima. Si el exportador negocia con el Banco la opción : Precio Strike COP/USD. Prima = $ Coberturas Si la tasa de cambio el 29 de Marzo fuera COP/USD : El exportador ejerce la opción, es decir le vende al banco $ por $ Paga la prima de $ Ganancia de Exportador = USD x ($1.780 COP/USD $1.760 COP/USD) - $ = $ Perdida del Banco = USD x ($1.760 COP/USD $1.780 COP/USD) + $ = -$

27 Si la tasa de cambio el 29 de Marzo fuera $1.810 COP/USD : El exportador No ejerce la opción, es decir no vende al banco $ por $ Paga la prima de $ Exportador deja de perder = USD x ($1.810 COP/USD $1.780 COP/USD) - $ = $ El Banco deja de ganar = USD x ($1.780 COP/USD $1.810COP/USD) + $ = -$ IMPORTACION El Importador de Maquinaria en Colombia que en Enero sabe que el 2 Julio va tener que pagar el saldo de una importación por USD $ , de unas maquinas que recibirá en Enero de ese mismo año. El 2 de Enero negocia una opción Call (De Compra-USD) a un precio Strike pagando una prima. Si el exportador negocia con el Banco la opción : Precio Strike $1.770 COP/USD. Prima = $ Coberturas Si la tasa de cambio el 2 de julio fuera COP/USD : El importador NO ejerce la opción, es decir no le compra al banco $ por $ Paga la prima de $ Ahorro del Importador = USD x ($1.770 COP/USD $1.750 COP/USD) - $ = $ El banco deja de ganar= USD x ($1.750COP/USD $1.770 COP/USD) + $ = -$

28 Coberturas Si el 2 de Julio la tasa de mercado es $1.795 COP/USD, la situación sería la siguiente: El importador ejerce la opción, es decir le compra al banco $ por $ Paga la prima de $ Ganancia del Importador = USD x ($1.795 COP/USD $1.770 COP/USD) - $ = $ El banco deja de ganar= USD x ($1.770COP/USD $1.795 COP/USD) + $ = -$ SWAPS Un acuerdo en el cual dos partes intercambian montos específicos de las distintas monedas y/o una serie de pagos de intereses. Tipos ( Moneda). Fijo-Fijo. Variable-Fijo. Variable-Variable. Tipos ( Intereses). Fijo-Fijo. Variable-Fijo. Variable-Variable

29 Taller #1. 1. Determinar el efecto que tendría en el valor recibido por un exportador un incremento y una disminución en el tipo de cambio según la siguiente información. Valor de la venta en pesos = $ TRM el día de la venta = $1.850,00 COP /usd TRM1 el día del pago de la venta= $1.950,00Cop/usd TRM2 el día del pago de la venta= $1.820,00Cop/usd 2. Determinar el efecto que tendría en el valor pagado para un Importador un incremento y una disminución en el tipo de cambio según la siguiente información. Valor de la compra en pesos = $ TRM el día de la venta = $1.850,00 COP /usd TRM1 el día del pago de la compra= $1.950,00Cop/usd TRM2 el día del pago de la compra= $1.820,00Cop/usd

30 Taller #2. 1. Un exportador realizo una venta a 30 días por $ de pesos a USA. El tipo de cambio es de $1.750 Cop/usd. El exportador espera que en 30 días el tipo de cambio se aproxime a $1.765 Cop / usd. En una institución financiera le ofrecen dos alternativas de cobertura. Un contrato Forward a 30 días con una tasa de $1745 Cop/usd. Una opción PUT con un precio Strike de $1.762 Cop/usd y una prima del 5% del valor del contrato en Pesos. Cual seria el resultado en el valor de la exportación para ambas operaciones? Cual es mas beneficiosa para el exportador según sus expectativas? 2. Un Importador realizo una compra a 15 días por $ de pesos de Alemania. El tipo de cambio es de $2.294 Cop/EU. El importador espera que en 15 días el tipo de cambio se aproxime a $2.280 Cop / EU. En una institución financiera le ofrecen dos alternativas de cobertura. Un contrato Forward a 15 días con una tasa de $2.275 Cop/EU. Una opción CALL con un precio Strike de $2.287 Cop/EU y una prima del 3,5% del valor del contrato en Pesos. Cual seria el resultado en el valor de la importación para ambas operaciones? Cual es mas beneficiosa para el importador según sus expectativas?