FINANCIERA MAZDACRÉDITO COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL S. A. Revisión Anual

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1 Contactos Andrés Carvajal Contreras ó Rafael González Guillén (571) Julio 2005 FINANCIERA MAZDACRÉDITO COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL S. A. Revisión Anual BRC INVESTOR SERVICES S.A. CORTO PLAZO LARGO PLAZO Financiera Mazdacrédito S. A. BRC 1 AA- CreditWatch Positivo Cifras a Marzo de 2005 (Miles de millones de pesos). Activos: $56; patrimonio: $ 28; pasivos: $28; ingresos operacionales: $ 2; utilidad neta: $ 0,86; ROE: 3,0%; ROA: 1,5%. HJSTORIA DE LA CALIFICACIÓN: Rev. Anual 2004: BRC 1 a corto plazo y AA- P.P a largo plazo. Rev. Anual 2003: BRC 1 a corto plazo y AA- a largo plazo. Rev. Anual 2002 : BRC 1 a corto plazo y AA- a largo plazo. La información financiera incluida en este reporte está basada en cifras auditadas de los años 2001,2002, 2003, 2004 y a marzo del Fundamentos de Calificación La Junta Directiva de BRC Investor Services S. A., cambió la calificación de AA- Perspectiva Positiva a AA- CreditWatch Positivo para las obligaciones a largo plazo, y mantuvo la de BRC 1 para las obligaciones a corto plazo de Financiera Mazdacrédito S. A. BRC 1 es la segunda categoría más alta entre los grados de inversión. Indica una alta probabilidad de que tanto el capital como los intereses se reembolsarán oportunamente, con un riesgo incremental muy limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta. AA- CreditWatch Positivo es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta. El signo positivo (+) o negativo (- ) se asigna dependiendo de si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente. Por su parte, un CreditWatch Positivo se asigna a una calificación cuando se anticipa la ocurrencia de un evento ante el cual con la información con que se cuenta en el momento, no es posible determinar si su efecto aumente o mantega la calificación. Para el caso de Financiera Mazdacrédito, el cambio de la Perspectiva Positiva a CreditWatch Positivo obedece a la operación de venta, a través del cual será adquirida por Inversora Pichincha S. A. Compañía de Financiamiento Comercial. Esta última, mantiene una calificación de AA y BRC1 para las obligaciones de largo y corto plazo respectivamente, otorgadas por BRC Investor Services S. A. en diciembre del La operación esta sujeta a la autorización de la Superintendencia Bancaria. Durante el periodo de análisis comprendido entre marzo del 2004 y marzo del 2005, Financiera Mazdacrédito presentó mejoras importantes en sus indicadores de calidad de activos y rentabilidad. No obstante lo anterior, su cartera no ha crecido, resultado que contrasta con la alta dinámica de crecimiento presentada por el subgrupo comparable de Compañías de Financiamiento Comercial (CFC) 1, pero que se explica parcialmente por el proceso de venta. Hasta la culminación de la compra, el principal accionista de Financiera Mazdacrédito, es la Compañía Colombiana Automotriz S. A. (CCA), razón por la cual se ha especializado en prestar el servicio de financiación de vehículos de las marcas Mazda, Mitsubishi y Ford. Las principales líneas de negocio, son la financiación de inventarios a concesionarios (plan mayor) y financiación de vehículos para particulares (plan menor). Esta última línea de negocio se ejerce mediante créditos directos o a través de leasing financiero. En el periodo comprendido entre marzo del 2004 y marzo del 2005, la utilidad neta de la compañía aumentó en un 163,5%. Este resultado trajo como consecuencia mejoras en los márgenes de 1 El grupo lo conforman: Financiera Mazdacrédito, Financiera Internacional, Confinanciera, Finandina, y GMAC.

2 rentabilidad, los cuales a excepción del retorno sobre patrimonio se encuentran por encima del sector de CFC comparables. El menor ROE no se puede analizar como un síntoma de menor rentabilidad, sino como consecuencia de su amplio nivel patrimonial a través del cual fondea un tercio de su cartera. La mayor utilidad se originó en la profundización del proceso de redimensionamiento, a través del cual se presentaron reducciones en gastos operacionales a la vez que se vendieron activos fijos y se obtuvieron recuperaciones de cartera, y no en un aumento en los ingresos por intereses de cartera los cuales disminuyeron en un 8,4% durante el periodo analizado. La caída en los ingresos por intereses de cartera se originó en la disminución del 12% en las colocaciones de cartera, lo que se explica por la especialización en vehículos de gama media alta, cuyos propietarios se caracterizan por financiar una baja porción de este. Asimismo, no existen acuerdos de exclusividad que obliguen a que los concesionarios Mazda financien sus vehículos con Mazdacrédito y lo mismo ocurre para los vehículos particulares ofrecidos por estos concesionarios. Gracias al plan de saneamiento realizado por la compañía -enfocado a la recuperación de cartera vencida y venta de activos fijos- se presentaron mejoras en los indicadores de morosidad de cartera y de proporción de activos improductivos a patrimonio. Actualmente estos indicadores se encuentran en niveles acordes con los del sector. Por otra parte, el bajo crecimiento en activos, así como el mantenimiento de altos niveles de patrimonio técnico, han implicado que la relación de solvencia se encuentre en un nivel de 44,9%, superior al 17,4% presentado por el sector de Compañías de Financiamiento Comercial. Una de las principales fortalezas de la compañía consiste en su estructura diversificada de fuentes de fondeo consistente en su amplio patrimonio, las captaciones a través de CDTs y los créditos de tesorería (cupos de crédito con bancos). Esta mezcla le permite acceder a un costo de fondeo inferior al sector, ya que este último se financia en mayor proporción con CDTs. Hasta la culminación del proceso de venta, Mazda Motor Corp. Japan (calificada Ba3 por la agencia calificadora de riesgo Moody s) mantiene vigente una garantía explícita para el pago (capital e intereses) de certificados de ahorro a término y bonos emitidos o renovados por la compañía a partir de septiembre de La calificación de Mazda Motor Corp Japan, se encuentra en un nivel inferior a la calificación que esta misma agencia asigna a la deuda soberana del gobierno de Colombia. Este hecho constituye una fortaleza de la compañía ya que le otorga una ventaja a la compañía en la medida en que le otorga un respaldo adicional a los inversionistas de los CDT emitidos por esta. La compañía ha contado con niveles de liquidez adecuados para cumplir con sus obligaciones pasivas. Al cierre de marzo del 2005, presenta un gap de liquidez positivo para todas las bandas, exceptuando la de doce meses. El balance positivo acumulado en las bandas, obedece principalmente a que presenta una estructura de vencimiento de cartera equilibrada en plazos que sumado al soporte patrimonial, permite realizar un cubrimiento adecuado de los vencimientos pasivos. Finalmente, al momento de la elaboración del presente informe, Financiera Mazdacrédito no contó con contingencias legales que le implicaran un riesgo patrimonial. DOFA Debilidades Limitada dinámica de crecimiento. Oportunidades Proceso de integración con Inversora Pichincha. Crecimiento del mercado automotriz Colombiano. Fortalezas Hasta el momento de culminación de la venta, garantía explícita emitida por Mazda Motor Corp. Japan sobre capital e intereses de la totalidad de los certificados de depósitos a término, certificados de ahorro y los bonos emitidos o renovados por la compañía a partir de Diversificación de las fuentes de fondeo, lo que ha redundado en pasivos con menor costo al promedio agregado del sector. Posicionamiento de la marca Mazda en el mercado automotriz colombiano. Conocimiento y experiencia en el negocio de financiamiento de vehículos. 2

3 Amenazas Creciente entrada de nuevos competidores en el mercado de financiación de vehículos. Alta liquidez en el sistema jalona margen de intermediación a la baja. Altos niveles de desempleo que en un momento dado pueden afectar la calidad de los activos. 2. Propiedad Hasta concretarse el proceso de compra por parte de Inversora Pinchincha S. A. La composición accionaria de la compañía es la siguiente: Composición Accionaria Compañía Colombiana Automotriz 92.24% Maquiladora del Pacífico 7.75% Otras Personas Naturales (3) >1% FUENTE: C.F.C. Financiera Mazdacrédito S.A. La Compañía Colombiana Automotriz (CCA), una sociedad anónima cuyo objeto social es la producción, ensamblaje y montaje de automóviles marca Mazda, Mitsubishi y Ford. El principal accionista de la CCA es Mazda Motor Corporation (94,99%). Con un 33,39% de participación Ford Automotive International Holding, S.L es el principal accionista de Mazda Motor Corp. 4. Tecnología Desde Mayo 1 del 2004, Mazdacrédito S.A. utiliza un un sistema desarrollado internamente llamado SIM (Sistema Integrado de Mazdacrédito), el cual es propiedad de la Compañía y viene funcionando sin inconveniente. Desde diciembre de 2004 Mazdacrédito S.A., gracias a un acuerdo con la Compañía Colombiana Automotriz, mantiene en un Centro Alterno equipos contingencia, que corresponden a copias de los dos servidores de producción (Novell y Windows) que se mantienen en el Centro de Cómputo de la Financiera. 5. Evolución del mercado automotor La dinámica del sector automotor durante el último año fue favorable al mostrar un crecimiento del 22%, con un nivel de ventas de vehículos nuevos en el No obstante, este nivel de ventas es menor a lo presentado durante 1997, antes de la crisis económica Colombiana, cuando se vendieron unidades totales. Como se observa en el gráfico 1, en el 2005 la marca Mazda ocupa el cuarto lugar por debajo de Chevrolet, Renault y Hyundai. Gráfico 1. Participación porcental a nivel de marcas Enero-Abril 2005 La calificación internacional de Mazda Motor Corporation -otorgada por la agencia Moody s -es de Ba3 Perspectiva Estable. Esta se encuentra un nivel por debajo de la calificación de Ba2 Perspectiva Negativa, que esta misma calificadora asignó a la deuda soberana del gobierno de Colombia. Mazda, 6.7% Otros, 29.2% Chevrolet, 36.5% 3. Líneas de negocios Financiera Mazdacrédito es una compañía de financiamiento comercial especializada en prestar el servicio de financiación de vehículos Mazda, Mitsubishi y Ford. Las principales líneas de negocio son la financiación de inventarios a concesionarios (plan mayor) y la financiación de vehículos para particulares (plan menor). Esta última línea de negocio se ejerce mediante créditos directos, leasing financiero o líneas de redescuento. Hyundai, 11.8% Fuente: Análisis Fenalco Renault, 15.8% El mayor dinamismo del mercado de vehículos ha estado liderado por los vehículos de uso productivo, especialmente de carga, producto de la reactivación económica del país. Por otra parte, la razón de vehículos nuevos financiados sobre el total de vehículos vendidos pasó del 55% al cierre del 2003 al 45% al cierre del En términos de volumen de unidades, el número de vehículos financiados presentó una reducción del 0,17% al pasar de financiar vehículos a 3

4 diciembre del 2003 a vehículos a diciembre del A futuro, la mayor competencia en el segmento de financiación de vehículos le exige a las entidades enfocadas hacia este nicho, el tener estructuras eficientes y capaces de generar márgenes adecuados de ganancia, acompañados de procesos robustos de aprobación, políticas de seguimiento y cobro de obligaciones. 6. Análisis financiero: 1. Rentabilidad valor total del vehículo, y en muchos casos los adquieren sin financiación. La porción de vehículos productivos financiada es mínima. La venta de este tipo de vehículos ha venido presentando mayores tasas de crecimiento, especialmente en vehículos para el transporte de carga. La compañía no financia la totalidad de los vehículos ofrecidos por la CCA y sus concesionarios. Esto se debe a que no hay acuerdos de exclusividad entre los concesionarios y Financiera Mazdacrédito; lo mismo ocurre para los vehículos particulares ofrecidos dentro de estos concesionarios. Tabla 2. Evolución indicadores rentabilidad Ingreso Neto Int/Total Activos 17.05% 16.90% 16.04% 4.00% 3.73% Gtos Oper/Total Activos (Eficiencia) 12.77% 12.50% 9.06% 2.63% 1.99% Margen Operacional 0.99% 1.98% 5.47% 0.78% 1.45% Rentabilidad sobre Patrimonio 1.71% 2.85% 9.33% 1.18% 3.03% Rentabilidad sobre Activos 0.92% 1.52% 4.99% 0.55% 1.53% La compañía aumentó la utilidad neta en 163,5% para el periodo comprendido entre marzo del 2004 y marzo del Este resultado se originó en la profundización del proceso de redimensionamiento por el cual se redujeron los gastos operacionales, a la vez que se vendieron activos fijos. Los gastos de amortización disminuyeron en 79%, mientras que los ingresos no operacionales aumentaron en 216,1%. El 2004, significó la culminación del proceso de redimensionamiento, lo que implica que hacia el futuro no hay campo para importantes disminuciones en gastos operacionales. En este sentido, el sostenimiento de los actuales niveles de rentabilidad estará sujeto a la dinámica comercial que le imprima Inversora Pichincha S. A. Los ingresos operacionales de se componen por cartera de crédito (70%), operaciones de leasing (26%), ingresos por inversiones del portafolio propio (2,3% ), y comisiones (2%). Los ingresos por intereses de cartera presentaron una caída del 8,4%. Este resultado se explica por varios factores: La compañía se ha especializado principalmente en la financiación de vehículos de gama media alta, acorde con el perfil estratégico de la CCA. Los propietarios de dicho tipo de vehículos se caracterizan por financiar una porción baja del Las operaciones de leasing se constituyeron en el único rubro que presentó una dinámica de crecimiento favorable con un crecimiento del 20% en los activos en leasing administrados. Como se observa en la tabla 2, el crecimiento en la utilidad implicó un mejoramiento en los indicadores de rentabilidad. En particular, se destaca el margen operacional y retorno sobre activos (ROA), cuyos valores a marzo del 2005 de 1,5% y 1,4% respectivamente, se encuentran por encima de los sectoriales de 1,2% y 0,9%. Por otro lado, el hecho de contar con una estructura de fondeo de menor costo al sector, ha implicado que mantenga un margen neto de intereses del 3,7%, superior al sectorial de 3,2%. Este hecho se origina en que el 39% de la cartera se fondea directamente con el patrimonio, lo que a su vez explica que a marzo del 2005, el retorno sobre patrimonio (ROE) sea de 3% inferior a la del sector de 4,8%. El desempeño futuro de la compañía se verá afectado por el comportamiento de variables de mercado como la revaluación que disminuye el precio de los vehículos- y la estabilidad de la tasa de interés. Para el presente año, las expectativas de movimientos de estas variables es favorable, debido a que los principales analistas apuntan a estabilidad en las tasas de interés y cambio. El que estas condiciones se traduzcan en una dinámica de crecimiento favorable, dependerá de las estrategias que adopte el nuevo propietario. 2. Calidad de activos Tabla 3. Evolución calidad del activo 4

5 Provisiones/Cartera Vencida (Vto) % % % % % Cartera Vencida (Vto) / Cartera Bruta 13.14% 4.09% 2.45% 3.60% 2.51% Cartera CDE/Cartera Bruta 2.72% 3.39% 2.14% 2.85% 1.80% Provisiones/Cartera CDE % % % % % Activos Improd/Total Activos 18.22% 13.39% 8.80% 10.69% 8.26% Durante el periodo estudiado, los activos del banco disminuyeron en 6%. El 91% de estos se encuentra representado en activos productivos, donde la cartera representa el 88% de estos. El decrecimiento en la cartera se originó en las causas mencionadas en la sección anterior. El 32% de la cartera se encuentra colocada en el segmento comercial créditos para financiar inventario de concesionarios-, mientras que el restante 42,4% corresponde al segmento de consumo, es decir créditos para vehículos particulares. La estructura de créditos no resulta atomizada, dado que los 25 principales mayores deudores representan el 27% de la cartera, mientras que en muchas otras CFC esta relación esta por debajo del 15%. Esta situación exige un seguimiento cuidadoso de estos clientes ante un deterioro de la capacidad de pago, que podría aumentar la exposición de la compañía a factores de riesgo de crédito. El nivel de cartera vencida como proporción de la cartera bruta- presentó una mejora durante el Este resultado se explica por la eficacia de las gestiones de recuperación. De esta manera, a marzo del 2004, este indicador era de 2,5%, mientras que el de cartera CDE sobre cartera bruta era de 1,8%. El promedio sectorial de dichos indicadores era de 4,4% y 1,6% respectivamente. La compañía cuenta con niveles de cobertura sobre cartera vencida superiores a los del sector. El indicador de provisiones sobre cartera vencida es del 113% frente al 59,2% sectorial, resultado que obedece a que para algunos créditos se provisiona por encima de los lineamientos establecidos por la Superintendencia Bancaria. Por otro lado, se cuenta con un comité de SARC que se encarga de la evaluación de los resultados generados de la exposición al riesgo crediticio de cada una de las carteras, para cumplir con los lineamientos de la circular 052 de la Superintendencia Bancaria, bajo la cual se impartieron nuevas instrucciones sobre las reglas y procedimientos que regirán el desarrollo del SARC. Previa a dicha circular, la compañía estuvo en capacidad de entregar la primera y la segunda fase, las cuales no fueron objetadas por la Superintendencia, a la vez que comenzó a desarrollar la tercera. Dentro de los retos futuros de la nueva administración esta el de buscar estrategias que compatibilicen un mayor crecimiento con el mantenimiento de las mejoras en calidad de la cartera observadas en el Capital y balance Tabla 4. Evolución indicadores de capital Activos Improd/Patrim+Provs+Cap.Gtía 30.71% 23.58% 15.35% 21.04% 15.30% Activos Productivos/Pasivos con Costo % % % % % Relación de Solvencia 48.64% 46.60% 45.93% 37.76% 44.97% A marzo del 2005, el patrimonio presentó un crecimiento del 3% frente al cierre del mismo mes del año anterior. Este resultado se explica principalmente por la mayor utilidad ($ 861 millones en el 2005, frente a $ 327 millones en el 2004). El 90% de esta utilidad fue repartida mientras que el porcentaje restante se llevó a la cuenta de reserva legal. La compañía continúa caracterizándose por contar con uno de los niveles de solvencia más altos del sector. En efecto, a marzo del 2005 presenta un índice de solvencia del 44,97% superior al 17,44% sectorial y muy por encima del mínimo del 9% exigido por la Superintendencia Bancaria. Este alto índice de solvencia se explica por su alto nivel de patrimonio técnico y por el bajo crecimiento de los activos riesgosos. Consecuentemente, la entidad esta en capacidad de emprender planes agresivos de crecimiento sin requerir de capitalizaciones. En el último año, la compañía realizó gestiones de recuperaciones de cartera y venta de activos fijos que le permitieron disminuir el nivel de activos improductivos, como proporción del patrimonio más provisiones y capital en garantía. De esta manera, a marzo del 2005 este indicador fue de 15,3%, inferior al 21% presentado al mismo corte del año anterior. Con esto presenta una relación más acorde con el promedio sectorial de 14%. Por otra lado, la entidad mantiene pasivos con costo inferiores a los del sector. Esto se debe principalmente a que el 50% de la cartera se encuentra fondeada con el patrimonio. Como 5

6 resultado, el indicador de activos productivos sobre pasivos con costo es de 233,7%, por encima del 132,2% sectorial. Es probable que hasta que se concrete la venta, la compañía continúe presentando un costo del pasivo inferior al sector, en la medida en que su alto índice de solvencia le permitirá continuar fondeando gran parte de su cartera con el patrimonio. 4. Liquidez y fuentes de fondeo Tabla 5. Evolución indicadores de liquidez Activos Líq/Total Activos 1.00% 1.11% 5.02% 0.64% 0.97% Activos Líq/Depósitos+Exigib. 2.53% 2.77% 12.36% 1.33% 2.47% Cartera Bruta/Depósitos+Exigib % % % % % CDT/Total Pasivos 65.42% 54.96% 47.54% 40.46% 44.12% Crédito Redto/Total Pasivos 13.06% 30.64% 39.68% 48.51% 34.89% La compañía cuenta con niveles de liquidez adecuados para cumplir con sus obligaciones pasivas. Este resultado obedece principalmente a que presenta una estructura de vencimiento de cartera equilibrada en plazos, lo que sumado al soporte patrimonial permite realizar un cubrimiento adecuado de los vencimientos pasivos. A marzo del 2005, las obligaciones de la compañía se encontraron representadas principalmente por CDT (44,1%) y créditos de tesorería (34,9%). Los créditos de tesorería se destinaron en su mayoría al fondeo de operaciones de financiación de inventario de concesionarios, cuya rotación es en promedio de 10 días, inferior al plazo de 30 días de dichos créditos. El porcentaje restante se fondeó con recursos tomados directamente del patrimonio. Esta estructura de fondeo, le implica menores costos de que el sector y le permite mantener un gap de liquidez acumulado positivo en todas las bandas, exceptuando la última. Dado su amplio patrimonio, la compañía no requiere de la constitución de un portafolio de inversiones como soporte de liquidez. Esto explica el porque presenta una razón de activos líquidos a activos totales de 0,97%, inferior al 4,6% sectorial. La estructura de depósitos presenta cierto grado de concentración ya que los primeros 25 depositantes representan el 31,6% del saldo en CDT. Este porcentaje es superior al de la mayor parte de compañías del sector el cual se encuentra por debajo de 15%. Sin embargo, este hecho no significa inestabilidad en los depósitos dado que cuenta con un índice de renovación del 80% y el 100% de estos corresponde a captaciones por la red. Adicionalmente, la compañía es menos vulnerable que el sector al comportamiento en las captaciones vía CDT, en la medida en que estos representan el 44,1% del pasivo y no el 76,7% que representa para el agregado del sector. Se prevé que el pasivo de la compañía se mantendrá estable durante el 2005, en la medida en el corto plazo no se anticipan altas tasas de crecimiento de cartera que le requiera incrementar sus fuentes de fondeo en forma importante. 7. Contingencias De acuerdo a la información suministrada por el banco, los procesos legales en contra no representan un riesgo potencial de detrimento patrimonial para la entidad. 6

7 Financiera Mazdacrédito S.A. (Cifras en Miles de Pesos) Activos Líquidos 496, ,048 2,820, , ,484 Cartera Neta 33,653,038 34,383,931 34,828,380 41,457,809 36,622,022 Bienes en Dación de Pago Neto 1,069,961 1,061,961 1,045,243 1,061,961 1,027,666 Otros Activos 14,314,251 15,093,416 17,551,900 17,041,244 18,290,382 ACTIVO TOTAL 49,533,427 51,104,356 56,246,314 59,942,941 56,488,554 Total Depósitos 15,068,472 13,095,510 12,438,168 13,084,069 12,384,483 Préstamos 4,548,431 7,300,003 10,381,211 15,688,521 9,794,383 Otros Pasivos 3,417,973 3,431,763 3,344,577 3,566,157 5,890,201 PASIVO TOTAL 23,034,876 23,827,276 26,163,956 32,338,746 28,069,066 PATRIMONIO 26,498,552 27,277,080 30,082,358 27,604,194 28,419,488 Ingresos por Cartera 8,042,218 7,939,497 7,390,572 1,914,873 1,754,791 Ingresos por Leasing 2,051,921 1,696,183 2,658, , ,067 Ingresos por Inversiones 0 135, ,410 36,405 57,653 Otros Ingresos Operacionales -1,225, , , , ,266 INGRESOS OPERACIONALES TOTALES 8,869,038 8,907,015 9,321,080 2,308,838 2,289,245 Gasto por Intereses -1,933,462-1,415,540-1,382, , ,269 Provisiones Netas -18,422 16, ,169 55,466 59,017 Otros Gastos Operacionales -6,325,791-6,388,040-5,096,660-1,579,181-1,122,699 GASTOS OPERACIONALES TOTALES -8,277,674-7,892,672-6,242,455-1,843,692-1,472,951 UTILIDAD OPERACIONAL 591,364 1,014,343 3,078, , ,295 Ingresos No Operacionales 650, ,961 1,917,734 84, ,404 Gastos No Operacionales 128,392 50,793 1,410,340 27,460 11,253 Impuesto de Renta 660, , , , ,600 UTILDAD NETA 453, ,511 2,805, , ,846 RENTABILIDAD Ingreso Neto de Interés / Activo 17.05% 16.90% 16.04% 4.00% 3.73% Gastos Operacionales / Activos 12.77% 12.50% 9.06% 2.63% 1.99% Utilidad Neta / Patrimonio (ROE) 1.71% 2.85% 9.33% 1.18% 3.03% Utilidad Neta / Activo (ROA) 0.92% 1.52% 4.99% 0.55% 1.53% CAPITAL Activos Improductivos/Patrimonio + Provisiones 30.71% 23.58% 15.35% 94,91% 15.30% Activos Productivos / Pasivos con Costo % % % 142,62% % Relación de Solvencia 48.64% 46.60% 45.93% 37.76% 44.97% CALIDAD DEL ACTIVO Provisiones / Cartera Vencida (Vto) % % % % % Cartera Vencida (Vto) / Cartera Neta 13.14% 4.09% 2.45% 3.60% 2.51% Cartera C, D, E / Cartera Neta 2.72% 3.39% 2.14% 2.85% 1.80% Provisiones / Cartera C, D y E % % % % % Activos Improductivos / Activo Total 18.22% 13.39% 8.80% 10.69% 8.26% LIQUIDEZ Activos Líquidos / Activo Total 1.00% 1.11% 5.02% 0.64% 0.97% Activos Líquidos / Depósitos y Exigibilidades 2.53% 2.77% 12.36% 1.33% 2.47% Cartera / Depósitos y Exigibilidades % % % % % CDT's / Pasivo Total 65.42% 54.96% 47.54% 40.46% 44.12% Crédito Inst. Fin / Pasivo Total 13.06% 30.64% 39.68% 48.51% 34.89% 7