Unión bancaria y el futuro del sistema financiero europeo Santiago Fernández de Lis Economista Jefe de Sistemas Financieros y Regulación Universidad de Valencia. 28 de febrero de 2013
Índice Sección 1 La fragmentación financiera en Europa Sección 2 La travesía hacia la Unión Bancaria BCE como supervisor único del SSM Los riesgos de la transición Sección 3 El punto de llegada Sección 4 Mensajes finales Página 2
Sección 1 Renacionalización y balcanización de los mercados financieros en Europa Bancos europeos: Exposición promedio a miembros UE (dólares) Fuente: BIS 800.000 Colateral utilizado en las operaciones de crédito del Eurosistema (%) Fuente: BCE 100% 700.000 600.000 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000-38% -54% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0 dic-05 mar-06 jun-06 sep-06 dic-06 mar-07 jun-07 sep-07 dic-07 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 Core a Core Core a Periféricos 0% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Doméstico Extranjero La fragmentación financiera ha afectado más a los países periféricos Página 3
Sección 1 Fragmentación: a veces promovida por las autoridades Austria: límites al ratio préstamos/depósitos en filiales/sucursales en Europa del Este Alemania: ring fence sobre HVB, sucursal italiana (Uni Credito): límite a la canalización de liquidez a su matriz Hay otros ejemplos. La COM ha abierto una investigación para toda la EU Página 4
Sección 1 Fragmentación crea dificultades en la transmisión de la política monetaria Variación del tipo de interés de las nuevas operaciones de crédito (Puntos básicos, dic-10 a jul-12) Fuente: BIS 140 Holanda Francia Bélgica Austria Finlandia Alemania Irlanda Chipre Italia Portugal España 120 100 80 60 40 20 0-20 -40 Crédito a los hogares Países endeudados más penalizados círculo vicioso soberano-bancos Incompatible con una unión monetaria -60-80 -60-40 -20 0 20 40 60 80 100 Crédito a las empresas Página 5
Sección 1 La fragmentación financiera sigue siendo elevada, aunque ha mejorado en los últimos meses Índice compuesto de fragmentación financiera Fuente: BBVA Research Balance neto con el Eurosistema ( mm) Fuente: BBVA Research a partir de Bloomberg 6,0 1200 1200 5,0 4,0 3,0 2,0 1000 800 600 400 200 0 Periferia Países centrales 1000 800 600 400 200 0 1,0-200 -200 0,0-400 -600-400 -600-1,0-800 -800 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12-1000 -1200-1000 -1200 * Componentes: (i) coeficiente de variación entre países de los tipos de interés de crédito a empresas y hogares (media) (ii) Saldo TARGET2 (iii) provisión de liquidez del eurosistema como porcentaje de los activos bancarios, (iv) rango intercuartil del tipo de interés de los bonos a dos años. Para combinar estos indicadores, normalizamos cada uno de ellos y se estima mediante componentes principales. ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 La Unión Bancaria es una cuestión de Supervivencia de la UEM Página 6
Índice Sección 1 El punto de salida: la preocupante fragmentación financiera en Europa Sección 2 La travesía hacia la Unión Bancaria BCE como supervisor único del SSM Los riesgos de la transición Sección 3 El punto de llegada Sección 4 Mensajes finales Página 7
Sección 2 Unión Bancaria: un proyecto ambicioso Single rulebook (UE 27) CRDIV: marzo RRD y DGS: junio Supervisor Único (EZ) Supervisión directa del BCE a 130 bancos significativos desde mayo-junio 2014 Posibilidad de intervenir en todo momento Resolución Única (EZ) Recapitalización ESM (marco operativo): junio Propuesta COM sobre SRM: junio 2013 FGD Único (EZ) Sin detalles 2013 2013-2014 2014-2015? TRANSICION Proceso acelerado: sin debate sobre diseño el optimo La situación lo requiere. Pero, ojo con posibles inconsistencias Página 8
Sección 2 BCE supervisor único: la mejor opción INCONVENIENTES Excesiva acumulación de poder en una sola institución VENTAJAS Institución establecida, independiente y creíble Posible conflicto de objetivos: estabilidad de precios vs. Estabilidad financiera Facilita la tarea de prestamista de última instancia Falta de experiencia en supervisión Problema de legitimidad democrática: responsabilidad frente a contribuyentes Art. 127.6: una rendija del Tratado Integración con los bancos centrales supervisores dentro del Eurosistema Otras alternativas presentan más problemas: EBA, autoridad ex novo Página 9
Sección2 BCE supervisor único: retos pendientes El SSM es un hito y está bien encauzado. Un buen marco operativo permitirá: 1. Frenar la fragmentación regulatoria 2. Velar por la estabilidad financiera de la Eurozona adecuadamente RETOS PENDIENTES PARA GARANTIZAR UN MARCO OPERATIVO ADECUADO 1 Supervisión efectiva y armonizada. Claridad en reparto de tareas. Manual único de supervisión basado en mejores prácticas (ej: modelo in-situ español) 2 Traspaso de poderes ordenado. Delegación intrusiva, basada en cooperación constante. Evitar silos con equipos transnacionales. 3 Claridad en reparto de responsabilidades. Las decisiones clave corresponden al BCE. Necesitará los poderes y recursos adecuados. Página 10
Sección 2 Los riesgos de la transición Resolución Única: esencial para la Eurozona, pero difícil (por interacción con Unión Fiscal) Directiva de Resolución y Directiva de Fondo de Garantía de Depósitos: insuficientes para la Eurozona. Supervisión a nivel Eurozona (SSM) + Resolución Nacional = inconsistencias. No es sostenible. Hay que crear la Autoridad Única de Resolución cuanto antes. Autoridad de resolución ex-novo. Sería el germen de un futuro Tesoro Europeo. Implica reforma del Tratado (requiere tiempo). Mientras, ESM puede jugar papel transitorio (no permanente: fue concebido para rescatar a países). Recapitalización directa por el ESM no es prioritaria. La mutualización sólo será posible tras abordar adecuadamente los legacy assets a nivel nacional. Es necesaria una hoja de ruta clara, que limite los riesgos en la transición Página 11
Índice Sección 1 La Unión Bancaria es necesaria para la Eurozona Sección 2 La travesía hacia la Unión Bancaria BCE como supervisor único del SSM Los riesgos de la transición Sección 3 El punto de llegada Sección 4 Mensajes finales Página 12
Sección 3 El endurecimiento de la regulación presiona a la banca europea Basilea III-CRDIV: Capital y Liquidez Bancos Sistémicos (SIBs) Gestión de Crisis: absorción pérdidas acreedores Remuneraciones Liikanen: ring fencing actividades arriesgadas MIFID II: Transparencia mercados de valores EMIR: Derivados OTC Regulación del Shadow Banking Agencias de rating Imposición al sector financiero: FTT OBJETIVOS Mitigar el riesgo sistémico Minimizar el coste de las crisis bancarias para los contribuyentes Asegurar la estabilidad financiera Página 13
Sección 3 Sector financiero más capitalizado Capital y reservas/ Activos(%) Fuente: BBVA Research a partir de BCE 12% 11% 10% Más capital y de mejor calidad 9% 8% 7% 6% Buffer anti-cíclico / sistémico / conservación de capital 5% 4% dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 nov-12 Proceso de desapalancamiento gradual España Francia Grecia Italia Alemania Reino Unido Irlanda Portugal El proceso de recapitalización ha sido muy pro-cíclico, especialmente en los países periféricos Página 14
Sección 3 Concentración bancaria puede reducir la competencia: necesidad de mayor integración en la Eurozona Concentración Mayor integración financiera Regulación armonizada Integración de mercados Marco de resolución unificado Competencia Nuevo paradigma: menos rescates y más competencia trasfronteriza Separación de negocios (à la Liikanen, Vickers) fomenta arbitraje regulatorio y shadow banking. Mejor incentivos para limitar la asunción de riesgos Página 15
Sección 3 Sector menos rentable / eficiencia es esencial ROA promedio (ponderado por PIB) en países desarrollados y emergentes, % Fuente: BBVA Research 1,4% 1,2% Eficiencia de los sistemas financieros europeos (ratio cost-to-income) Fuente: BBVA Research a partir Bancos Centrales nacionales 100,0% 90,0% 1,0% 80,0% 0,8% 70,0% 0,6% 0,4% 60,0% 50,0% 40,0% 0,2% 30,0% 0,0% Desarrollados Emergentes 1998-2007 2011-2020 2011-2020 con regulación más estricta 20,0% España Portugal Alemania dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 Reino Unido Italia Rentabilidad más predecible y menos volátil Back to basics Página 16
Sección 3 Mayor integración financiera Mercado mayorista Mercado minorista Interbancario operativo/reducción dependencia BCE Barreras a la integración: culturales, legales, fiscales, regulatorias, institucionales (ej: mercado hipotecario) Convergencia en costes de financiación Son necesarias reformas para promover integración financiera minorista en Europa Hacia bancos transfronterizos? Se han dado pocos pasos antes de la crisis. La Unión Bancaria debería facilitar el proceso: será suficiente? Retomar tendencia integradora pre-crisis en el segmento mayorista e impulsar definitivamente la integración en el segmento minorista Página 17
Índice Sección 1 La Unión Bancaria es necesaria para la Eurozona Sección 2 La travesía hacia la Unión Bancaria BCE como supervisor único del SSM Los riesgos de la transición Sección 3 El punto de llegada Sección 4 Mensajes principales Página 18
Sección 4 Mensajes principales La fragmentación financiera es incompatible con la UEM. La unión bancaria es una cuestión de supervivencia. El acuerdo alcanzado en supervisión única (SSM) es un hito y permite avanzar con el proyecto de Unión Bancaria. El BCE es el mejor candidato a supervisor único El siguiente paso es un mecanismo de resolución (SRM). Será necesario acuerdo en preferencia de depósitos y reparto de pérdidas (difícil). Posible papel transitorio del ESM. La transición tiene riesgos importantes. Debe basarse en una hoja de ruta clara: urge la creación de una autoridad de resolución única. El sistema bancario europeo será más regulado, más solvente, menos rentable (pero menos volátil), más concentrado y más enfocado en banca minorista. Más concentración puede implicar menos competencia. Importante avanzar en integración. Ganancias de eficiencia son clave en este entorno Página 19
Muchas gracias! Santiago Fernández de Lis. Economista Jefe de Sistemas Financieros y Regulación sfernandezdelis@bbva.com Febrero 2013