Contesta las siguientes preguntas Foro: Financiamiento 1. El valor del dinero se conserva a través del tiempo? El valor del dinero cambia con el tiempo y mientras más largo sea este, mayor es la evidencia de la forma como disminuye su valor. Tomemos como referencia el valor de la matrícula en una universidad. Si el valor relativo va a permanecer constante en el tiempo, es necesario que ésta se incremente anualmente en un valor proporcional a la tasa de inflación, que en el fondo indica que el valor de cada peso disminuye en el tiempo. De otra manera, si una persona realiza una inversión, lo que se pretende es que la suma invertida genere una rentabilidad por encima de la inflación. La diferencia entre esta rentabilidad y la tasa de inflación se convierte en la renta generada por el dinero que se invirtió. El dinero tiene entonces un valor diferente en el tiempo, dado que está afectado por varios factores. Algunos de ellos son los siguientes: La inflación que consiste en un incremento generalizado de precios hace que el dinero pierda poder adquisitivo en el tiempo, es decir que se desvalorice. El riesgo en que se incurre al prestar o al invertir puesto que no tenemos la certeza absoluta de recuperar el dinero prestado o invertido. La oportunidad que tendría el dueño del dinero de invertirlo en otra actividad económica, protegiéndolo no solo de la inflación y del riesgo sino también con la posibilidad de obtener una utilidad. El dinero per se, tiene una característica fundamental, la capacidad de generar mas dinero, es decir de generar más valor. Los factores anteriores se expresan y materializan a través de la Tasa de Interés. Por ejemplo, si un par de zapatos vale hoy $1,000,00 y la inflación proyectada para el año entrante es de un 7%, esto quiere decir que para adquirir los mismos zapatos dentro de un año, será necesario disponer de $1,070.00 De una manera general, si un artículo vale hoy P pesos y tenemos una inflación de if, dentro de un año este valdrá P más un if de P que en términos cuantitativos se puede expresar como: Nuevo valor = P + P x if = P x (1 + if) Nuevo valor = 1,000 + 1,000 x 0,07 = 1.000 x (1 + 0,07)= 1,000 x 1.07 Nuevo valor = 1,070 Ortega Pérez Claudia del Consuelo /Grupo 2/ Pág. 1
Ahora supongamos que una persona adquiere un Certificado de depósito a término (CDT) por $10.000.000 a una tasa de interés del 9% anual, con vencimiento a un año. La persona recibirá dentro de un año su capital más los intereses, lo cual puede calcularse de la siguiente manera: Interés Capital final = 10, 000,000 + 10, 000,000 x 0.09 = 1, 000,000 x (1 + 0,09) Capital final = 10, 000,000 x 1.09 = 10, 900,000 Capital final = P + P x i = P x (1 + i) Cualquier bien es susceptible de ser entregado en arrendamiento a otra persona y por ello se debe cobrar un canon de alquiler. Por ejemplo es posible dar una casa en arrendamiento y cobrar una suma mensual por el uso de ella. Así mismo es posible arrendar una máquina, un vehículo o un dinero. El canon de alquiler del dinero recibe el nombre de Interés y lo denotaremos por I. El interés puede interpretarse financieramente como la retribución económica que le devuelve el capital inicial al inversionista de tal manera que se compense la desvalorización de la moneda en el periodo de tiempo transcurrido, se cubra el riesgo y se pague el alquiler del dinero. Tasa de interés La tasa de interés se define como la relación entre la renta obtenida en un período y el capital inicialmente comprometido para producirla. Esta relación se expresa universalmente en términos porcentuales. Por ejemplo, si alguien invierte hoy un millón de pesos y al final de un año recibe $1.200.000, la tasa de interés fue del 20%, es decir: I = 1, 200,000 1, 000,000 = 200,000 Tasa de interés 200.000 1.000.000 0,20 20% La suma de $1, 200,000 equivale a $1, 000,000 que fue el capital inicialmente invertido y $200,000 de intereses que corresponden a una rentabilidad del 20%. Por último, Qué es la tasa de interés de referencia y en qué afecta a los ciudadanos comunes en nuestro país? Los bancos, igual que las personas, también piden prestado y lo hacen al Banco de México (un banco exclusivo para bancos). Banxico tiene su propia tasa de interés y es a la que se le conoce como tasa de interés de referencia. Ortega Pérez Claudia del Consuelo /Grupo 2/ Pág. 2
Ahora bien, la tasa de referencia no es sólo el interés que el Banxico cobra a los bancos por prestarles dinero, sino también entre otras cosas- es la que determina cuántos intereses le cobran los bancos a sus clientes por usar tarjetas de crédito, adquirir una hipoteca o un automóvil a crédito. Los bancos centrales, como el Banxico y la Fed, suben esta tasa cuando consideran que su economía, los niveles de empleo y la inflación están en un buen nivel; es decir, cuando consideran que las personas tienen la capacidad financiera para pagar. El incremento en la tasa de interés de referencia de Banxico activará un efecto dominó en los bancos. Lo lógico es que las instituciones financieras eleven sus tasas de interés de hipotecas, tarjetas de crédito, automotrices, así como todos los demás créditos de consumo que hay en el mercado. La buena noticia es que aquellos que tienen dinero en el banco también obtendrán más intereses. 2. Si debe elegir entre dos proyectos mutuamente excluyentes y con el mismo horizonte de tiempo, El proyecto A tiene un Valor Presente Neto más grande que el B, pero ambos son menores a 0. Cuál de los dos deberá de elegir? Desglose de conceptos A. El Valor Presente Neto (VPN), se define como la diferencia entre el valor de mercado de una inversión y su costo. Es decir, si una inversión genera valor para sus propietarios, vale la pena efectuarla. En el sentido más general, se crea valor al identificar una inversión cuyo valor en el mercado es mayor que los costos de su adquisición. Cómo puede algo valer más de lo que cuesta? Se trata de un caso en que el valor del todo es mayor que el costo de las partes. El VPN lo podemos utilizar bajo el supuesto de que solo tenemos una alternativa de inversión o para decidir entre dos proyectos con el mismo horizonte temporal. B. Por eventos mutuamente excluyentes se entiende que son aquellos en los que si un evento sucede significa que el otro no puede ocurrir. En virtud de que el Valor Presente Neto es una medida de cuánto valor se crea o agrega hoy al efectuar una inversión, cuando dos proyectos con un VPN positivo se excluyen mutuamente, se elegirá el que ofrezca el VPN más grande. Si bien resulta evidente que se corre un riesgo, ya que no hay ninguna garantía de que la estimación resulte correcta, el análisis nos brinda un punto de referencia válido Ortega Pérez Claudia del Consuelo /Grupo 2/ Pág. 3
para orientar nuestra decisión considerando la opción más viable entre las dos alternativas disponibles. Para el caso que se presenta en el ejercicio propuesto, inferimos que ambos proyectos, al ser menores a 0, obtuvieron un VPN negativo. Sin embargo, la cifra que obtuvo el proyecto A fue mayor y por lo mismo, su valor real es menor que B. Uno de los usos de los números negativos es representar pérdidas. Eso significaría que A ofrece un VPN menor que B y por consiguiente es la opción más arriesgada o menos recomendable. El proyecto B tiene un VPN mayor que A, por lo tanto, la opción B es la elección con un panorama de menor riesgo para invertir. 3. Cuál de los dos métodos pay back y el pay back descontado prefiere y por qué? El payback descontado es un método de evaluación de inversiones dinámico, es decir tiene en cuenta los efectos del paso del tiempo en el dinero. Es un criterio más de liquidez, que equivale al plazo de recuperación simple o Payback, pero descontando los flujos de caja. Se trata de ir restando a la inversión inicial los flujos de caja descontados hasta que se recupera la inversión y ese año será el Payback Descontado. Fórmula: Ortega Pérez Claudia del Consuelo /Grupo 2/ Pág. 4
Dónde: I 0 es la inversión inicial del proyecto Ft es el valor de los flujos de caja t tiempo en años k tasa de descuento P d el año que se recupera la inversión o Payback Descontado El Payback Descontado representa el tiempo que tarda en recuperarse la inversión, teniendo en cuenta el momento en el que se producen los flujos de caja. Tiene también algunos problemas como que no toma en cuenta los Ft que se producen a partir de Pd. Por tanto, se considera como un método adecuado para evaluar inversiones arriesgadas que permite completar el análisis realizado con criterios de rentabilidad (Valor Actual Neto o Tasa Interna de Retorno). Por ejemplo a una tasa de descuento del 5%, la inversión se recupera entre el año 5 y el 6, así que su Payback Descontado será 5 y pico años. Personalmente prefiero el escenario que ofrece el Payback Descontado para apuntalar con más información una toma de decisiones. 4. Cuál de los dos métodos Valor Presente Neto o Tasa Interna de Retorno prefiere utilizar y por qué? El Valor Presente Neto (VPN) se basa en el hecho de que el valor del dinero cambia con el paso del tiempo. Aun con una inflación mínima, un peso de hoy puede "comprar menos" que un peso de hace un año. El VPN permite conocer en términos de "pesos de hoy" el valor total de un proyecto que se extenderá por varios meses o años, y que puede combinar flujos positivos (ingresos) y negativos (costos). Para ello emplea una tasa de descuento, que suele considerar la inflación o el costo de un préstamo. Se expresa como un valor en dinero ($10.000, -$350, USD1 millón, etc.). El VAN permite decidir si un proyecto es rentable (VAN mayor a 0), no es rentable (VAN menor a 0) o financieramente indistinto (VAN igual a 0), según la tasa que se ha tomado como referencia. La Tasa Interna de Retorno (TIR) se relaciona con el VAN, ya que utilizando una fórmula similar, determina cuál es la tasa de descuento que hace que el VAN de un proyecto sea igual a cero. Es decir, que se expresa como un porcentaje (TIR=12%, por ejemplo). En términos conceptuales, puede entenderse como la tasa de interés máxima a la que es posible endeudarse para financiar el proyecto, sin que genere pérdidas. Ortega Pérez Claudia del Consuelo /Grupo 2/ Pág. 5
Estos instrumentos de análisis matemático financiero deben conducir a tomar idénticas decisiones económicas, la única diferencia que se presenta es la metodología por la cual se llega al valor final, por ello es sumamente importante tener las bases matemáticas muy claras para su aplicación. En ocasiones utilizando una metodología se toma una decisión; pero si se utiliza otra y la decisión es contradictoria, es porque no se ha hecho una correcta utilización de los índices. En mi opinión ambas metodologías se complementan y se deben trabajar en conjunto para obtener mayor garantía de que la decisión elegida es la mejor opción de inversión disponible en un momento determinado. 5. Considera importante utilizar métodos para determinar el posible éxito o fracaso de un proyecto de inversión y por qué lo considera así? En términos generales un "proyecto" es una idea de negocio desarrollada enunciando la secuencia de tareas que es necesario realizar para visualizar las ventajas y desventajas económicas de invertir en él. El resultado de dicho análisis también es conocido como "proyecto de inversión", y constituye el conjunto de elementos que tienen como objetivo conocer cómo se deberá destinar el dinero a invertir en la empresa, ya sea propio o por medio de crédito; y cuáles serán las ganancias que se espera tener en el tiempo que dure el negocio. Con el empleo de métodos de análisis financieros, se obtendrán resultados que nos permitirán, con mayor o menor precisión, decidir si conviene o no invertir en el negocio. Por consiguiente, en mi opinión, es ineludible emplear procedimientos que nos permitan prever los riesgos y rendimientos de las inversiones como medida precautoria para decidir si vale o no la pena el riesgo que presenta un proyecto antes de erogar un solo peso en el mismo. Ortega Pérez Claudia del Consuelo /Grupo 2/ Pág. 6