Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 24-09-16 Desempeño Durante el último año, esta acción se desempeñó peor que el IPSA subiendo 7,9% mientras el índice rentó9,8% La acción tuvo un retorno YTD de 15,3% con las pares rentando en igual lapso, 23,8% Comprar o Vender? La calificación de los analistas ronda los 4,29 lo que implica un sesgo a la recomendación COMPRAR. Upside: Para el consenso, hoy la empresa presenta un upside de 15,7% Retorno versus Riesgo Teniendo volatilidad menor a la del promedio del conjunto seleccionado, el ROE fue similar al del sector. Cara o barata? El P/VL se ubica hoy 0,45x por debajo de las pares. En términos de la utilidad de los últimos 12 meses, esta empresa exige hoy un precio que es menor al exigido por las pares, exhibiendo un leve descuento. El P/VL es 1,5x, ie. 7% menor que hace un año. Con un ROE que disminuyó 5,29 p.p. desde fin de 2014, el P/VL a ROE hoy es 0,103. Esta métrica sugiere que, de entre las 4 comparables consideradas, ninguna firma tiene ROE (positivo) más barato que el del Banco El P/E forward se acercó a 10,7x -- en los últimos 12 meses, este indicador promedió 9,0x. El promedio del sector fue 12,4x para el dato más reciente Expectativas El mercado espera en promedio para 2016 que en el año los ingresos crezcan un -27,0%. Para el ROE, se espera que varíe -2,8 p.p.
115 110 Acción vs Indice - Ultimo Año Métrica de la Compañía y Promedio de Pares METRICA SECTOR/PARES 105 100 95 90 85 CI EQUITY IPSA Index Durante el último año, esta acción se desempeñó peor que el IPSA subiendo 7,9% mientras el índice rentó 9,8% Precio Actual y Precio Objetivo para 3T2017 PRECIO ACTUAL 30062 OBJETIVO PROM. 34.776 PREC.OBJ.MAX 39.130 PREC.OBJ.MIN 30.001 Según el Consenso la acción tiene un upside potencial de 15,7% Todos los analistas consultados no coinciden sobre existencia de upside BETA 0,972 0,852 P/VL 1,99x 1,55x ROE 15,2% 15,0% MKT CAP US MM 5623,63 EV US MM s.d. NFD + IM s.d. P/E 12,53x 11,03x P/E FWD 2016 12,10x 10,70x P/E FWD 2017 10,97x 9,90x EV/EBITDA T12M s.d. s.d. EV/EBITDA 2014 s.d. s.d. TTR YTD 23,8% 15,3% AVERAGE DIV.YIELD % 3,272 Teniendo volatilidad menor a la del promedio del conjunto seleccionado, el ROE fue similar al del sector.la acción tuvo un retorno YTD de 15,3% con las pares rentando en igual lapso, 23,8% El P/VL se ubica hoy 0,45x por debajo de las pares. En términos de la utilidad de los últimos 12 meses, esta empresa exige hoy un precio que es menor al exigido por las pares, exhibiendo un leve descuento.
2013 2014 2015 2016 est. 2017 est. 2013 2014 2015 2016 est. 2017 est. 2018 est. Estimaciones Promedio del Mercado (*) CLP Millones y % CLP Millones 2013 2014 2015 2016 est. 2017 est. 2018 est. INGRESOS 1.581.421 1.727.569 1.772.401 1.293.710 1.427.104 1.510.139 EBITDA - - - s.d. s.d. s.d. MARGEN EBITDA s.d. s.d. s.d. s.d. s.d. s.d. EBIT - - - s.d. s.d. s.d. MARGEN EBIT s.d. s.d. s.d. s.d. s.d. s.d. UTILIDAD 300.294 342.972 330.819 338.169 379.573 398.548 MARGEN UTILIDAD 18,99 19,85 18,67 26,14 26,60 26,39 DEUDA NETA/EBITDA - - - s.d. s.d. s.d. EPS EN CLP 2.642,33 3.017,86 2.910,91 s.d. s.d. s.d. P/E y P/E forward 10,41 9,49 8,95 10,70 9,90 9,32 ROE 20,29 20,28 17,69 14,90 14,90 s.d. Nro. de proyecciones - - - 2 2 1 ROE (*) Promedios obtenidos por Nevasa de analistas seleccionados puede no coincidir con Bloomberg 25 20 15 10 5 0 20,29 20,28 17,69 14,90 14,90 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 Ingresos 1.727.569 1.772.401 1.581.421 1.510.139 1.427.104 1.293.710 El mercado espera en promedio para 2016 que en el año los ingresos crezcan un -27,0%. Para el ROE, se espera que varíe -2,8 p.p.
29-06-2012 28-09-2012 28-12-2012 28-03-2013 28-06-2013 30-09-2013 30-12-2013 31-03-2014 30-06-2014 30-09-2014 30-12-2014 31-03-2015 30-06-2015 2016 est. 29-06-2012 28-09-2012 28-12-2012 28-03-2013 28-06-2013 30-09-2013 30-12-2013 31-03-2014 30-06-2014 30-09-2014 30-12-2014 31-03-2015 30-06-2015 C/ROE 2016 Ratio Precio/Valor Libro PX_TO_BOOK_RATIO PROMEDIO ANTES ULTIMO DATO P/VL a ROE P/VL a ROE 2,8 2,6 2,4 2,2 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 2,5 2,4 2,5 2,5 2,2 2,1 2,1 2,1 2,1 2,0 1,8 1,7 1,6 1,6 1,5 1,5 1,4 1,5 29-06-2012 28-09-2012 28-12-2012 28-03-2013 28-06-2013 30-09-2013 30-12-2013 31-03-2014 30-06-2014 30-09-2014 30-12-2014 31-03-2015 30-06-2015 Ultimo 0,115 CREDICORP (PERU) s.d. CORPBANCA s.d. 0,137 0,124 0,103 0,0x 0,1x 0,1x 0,2x 0,14 0,13 0,12 0,11 0,10 0,09 0,08 0,07 0,06 0,13 0,12 0,12 0,12 0,12 0,10 0,10 0,10 0,10 0,09 0,09 0,08 0,08 0,09 0,09 0,10 El P/VL es 1,5x, ie. 7% menor que hace un año. Con un ROE que disminuyó 5,29 p.p. desde fin de 2014, el P/VL a ROE hoy es 0,103 Esta métrica sugiere que, de entre las 4 comparables consideradas, hay 0 firma/s cuyo ROE (positivo) resulta más barato que el de la firma bajo análisis 24 22 20 18 16 14 12 ROE NORMALIZED ROE 20,5 20,0 20,5 19,1 18,5 20,4 20,0 PROMEDIO ANTES ULTIMO DATO 21,8 22,5 21,8 20,3 19,819,4 18,5 17,4 16,8 15,0 14,9 ROE y ROE Proyectado - % (*) BANCOL 12,06 CREDICO CORPBA 5,38 19,76 ROE ESTIMADO ROE SANTAN 17,41 21,43 14,98 (*) Promedio año pasado y actual 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0
01-01-1900 02-01-1900 03-01-1900 04-01-1900 05-01-1900 06-01-1900 07-01-1900 08-01-1900 09-01-1900 10-01-1900 11-01-1900 12-01-1900 13-01-1900 01-04-2014 01-06-2014 01-08-2014 01-10-2014 01-12-2014 01-02-2015 01-04-2015 01-06-2015 01-08-2015 01-10-2015 01-12-2015 01-02-2016 01-04-2016 01-06-2016 01-08-2016 El P/E forward se acercó a 10,7x -- en los últimos 12 meses, este indicador promedió 9,0x El promedio del sector fue 12,4x para el dato más reciente Price Earning Forward Ratio P/E Forward entre Bandas 16 15 CREDICORP (PERU) 60000 5X 10X 15X PX_LAST 14 13 12 CORPBANCA 50000 40000 11 30000 10 9 20000 8 10000 7 6 0 -- La empresa exige un premio respecto de las siguientes empresas, con P/EF más bajo o -- La empresa entrega un descuento sobre las siguientes firmas con P/EF mas alto CREDICORP (PERU) -- La empresa cuesta igual respecto de utilidades esperadas, que:
6 5 4 3 2 1 3,5 3,6 3,6 3,7 3,7 3,8 3,8 3,8 30-10-2015 30-11-2015 Calificación Prom.de Analistas - (1 peor 5 mejor) 29-01-2016 29-02-2016 29-04-2016 4,2 4,3 4,3 4,3 31-05-2016 29-07-2016 31-08-2016 110,0 105,0 100,0 95,0 90,0 85,0 80,0 75,0 Precios Objetivos YTD Normalizados: un año atras=100 CORPBANCA CREDICORP (PERU) CORPBANCA CREDICORP (PERU) 70,0 30-10-2015 30-11-2015 29-01-2016 29-02-2016 29-04-2016 31-05-2016 29-07-2016 31-08-2016 La calificación de los analistas ronda los 4,29 lo que implica un sesgo a la recomendación COMPRAR. Se ubica por encima de (i.e. tiene mejor calificacion que): Para el consenso, hoy la empresa presenta un upside de 15,7% Tiene mejor upside que: CREDICORP (PERU) CREDICORP (PERU) CORPBANCA SANTANDER CH. s.d. 1,5% Upsides en % 9,9% 13,0% 11,3% 15,7% 0% 5% 10% 15% 20%
R o s a r i o N o r t e 5 5 5 P i s o 1 5 L a s C o n d e s S a n t i a g o F o n o ( 5 6 2 ) 2 4 1 1-9 8 0 0 Este documento y su contenido no constituyen una oferta o una solicitud de compra o de suscripción de ningún valor u otro instrumento, o de realizar una inversión, sino que tiene un propósito meramente informativo. Por ello, la información contenida en este documento no corresponde a objetivos de inversión específicos, situación financiera o necesidades particulares de ningún receptor del mismo. Antes de realizar cualquier inversión, los inversionistas deberán informarse sobre las condiciones de la operación, así como de los derechos, riesgos y responsabilidades implícitas en ella. Por lo que Negocios y Valores S.A. no asume responsabilidad alguna, ya sea directa o indirecta, derivada del uso de este documento o su contenido. Cualquier opinión expresada en este material está sujeta a cambios sin previo aviso de Negocios y Valores S.A., quien no asume la obligación de actualizar la información contenida en él. Negocios y Valores S.A. o cualquiera de sus relacionados, vendedores, agentes u otros empleados podrán hacer comentarios de mercado, orales o escritos, o transacciones que reflejen una opinión contraria a aquéllas expresadas en el presente documento. Negocios y Valores S.A. Corredores de Bolsa no acepta responsabilidad de ningún tipo por pérdidas directas o indirectas, que se presenten por el uso del documento o su contenido. La información obtenida de terceros se basa en fuentes confiables pero no están garantizadas como exactas. La empresa no ha verificado independientemente la información, y por lo tanto no da garantía de su exactitud, integridad o corrección.