En las manos de Bernanke

En las manos de Bernanke Después de la reunión de política monetaria, el titular de la Fed señaló que el retiro del QE3 llegaría a fines de año Hernán García (54-11) 6329-3968 hernan.garcia@bancogalicia.com.ar Leonardo Torres Barsanti (54-11) 6329-3158 ltorres@bancogalicia.com.ar Francisco Choe (54-11) 6329-3667 francisco.choe@bancogalicia.com.ar Las declaraciones del presidente de la Reserva Federal (Fed) en relación a la posible moderación en el ritmo del actual estímulo monetario (QE3) causaron un deterioro significativo y generalizado sobre los precios de los activos financieros. Si bien la desaceleración del QE3 depende del grado de avance de la economía norteamericana (donde las perspectivas no son las mejores, considerando el impacto negativo que podría generar en la actividad el ajuste fiscal que actualmente lleva adelante el gobierno), los mercados ya comenzaron a descontar la suavización/retiro del estímulo (más temprano) así como una suba en la tasa de interés (más tarde). EE.UU. - Impacto del "tapering" en el precio de los activos financieros Cierre < - - - - Variación - - - - > Hoy desde URF Junio Año - S&P Global 1200 (bolsas, puntos) 1.561-4,5% -5,2% 3,7% S&P500 (EE.UU.) 1.573-3,4% -3,5% 10,3% - Bono Tesoro EE.UU. (yield a 10 años) 2,55% +40 pbs +42 pbs +79 pbs - Dollar Index (puntos) 82 1,2% -1,0% 3,3% - Indice CRB (commodities, puntos) 277-3,6% -1,6% -5,9% - Indice VIX (volatilidad) 20% +3.4 pp +0.5 pp +1.9 pp Notas: URF: última reunión de la Fed, el 19/6/2013 - pp: puntos porcentuales - pbs: puntos básicos Tal como era ampliamente previsto, luego de la reunión de política monetaria la Fed mantuvo la tasa de interés de referencia en el rango de 0-0.25% sin modificar el actual ritmo de compra de activos por USD85.000 millones por mes. Sin embargo, en las.ar JUNIO 24 2013 Página 1

declaraciones posteriores Ben Bernanke expresó que el ritmo de compras de bonos del Tesoro y de MBS (bonos con garantía hipotecaria) podría moderarse hacia el fin del presente año, siempre y cuando la mejora que se evidencia en el mercado laboral prosiga con su marcha. En particular, el titular de la Fed señaló que, según los pronósticos de la institución, la tasa de desempleo podría ubicarse en torno al 7% hacia mediados del año 2014, momento en el cual el actual programa de recompra de deuda debiera estar completado. Si bien la estimación acerca de la disminución ( tapering ) y el fin del QE3 era descontada por la mayoría de los analistas, la afirmación del presidente de la Fed hizo retroceder a los mercados bursátiles globales -y especialmente a los índices norteamericanos- durante la segunda mitad de la semana, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años de plazo trepó unos 40 puntos básicos, hasta el actual 2.55%, lo que representa el mayor nivel desde agosto de 2011. Los reportes económicos, a pesar de que resultaron en general de carácter positivo, fueron eclipsados por las especulaciones en torno al tapering. En los EE.UU. se conocieron datos favorables del mercado inmobiliario, donde el inicio de la construcción de viviendas registró en mayo un crecimiento mensual de 6.8%, que si bien fue menor al esperado igualmente implicó un fuerte avance respecto al mes anterior (en abril había retrocedido un 14.8% mes/mes). En línea con el avance en la construcción, las ventas de viviendas existentes experimentaron un fuerte incremento mensual de 4.2% en mayo, la mayor suba en 8 meses, superando de esta manera a la estimación de expansión esperada de 0.6%. Contrariamente a lo que algunos economistas esperaban al inicio de los diferentes estímulos monetarios dentro de la principal economía del mundo, los precios no han sido mayormente afectados. En este sentido, la evolución de los precios al consumidor continúa por debajo del umbral que la Fed considera como alarmante (2.5%), resultando el IPC en +1.7% anual al mes de mayo, lo que se traduce en una señal positiva de cara a la continuidad del actual programa de estímulo monetario. Por último, los indicadores regionales de la actividad norteamericana marcaron avances. El indicador de la industria de Nueva York (Empire State Manufacturing) mostró en junio un incremento a 7.8 puntos, recuperándose desde la marca de -1.4p del mes anterior. En tanto, la encuesta de las condiciones de negocios que elabora la Reserva Federal de Philadelphia registró en junio un importante salto hasta los 12.5p, cuando el consenso esperaba -0.2p, y resultó así la mayor suba desde abril de 2011..ar JUNIO 24 2013 Página 2

En tanto, los indicadores de actividad de la Eurozona mostraron una nueva mejora, tanto desde el sector de servicios como el manufacturero. En particular, el PMIservicios de la región avanzó en junio a 48.6p (+1.4p respecto al mes anterior), mientras que el indicador de manufacturas creció hasta los 48.7p (+0.4p respecto a mayo). De esta manera, el PMI-compuesto se ubicó en 48.9p, marcando la tercera suba mensual consecutiva. A nivel desagregado se destacó la mejora en Francia, donde el sector de manufacturas registró una expansión de 1.9p, hasta los 48.3p, y el de servicios trepó 2.2p, hasta los 46.5p. En Alemania, en tanto, la mejora sólo se observó en el sector de servicios (+1.6p a 51.3p) ya que el PMI-manufacturas cayó 0.7p hasta los 48.7p, posiblemente por los efectos de la grave inundación de principios de mes. En China, el indicador adelantado de manufacturas elaborado por el banco HSBC sorprendió con un nuevo retroceso de 0.9p en junio, hasta los 48.3p, cuando el consenso estimaba 49.1p. De esta manera, y según este indicador, el sector industrial se ubica por segundo mes consecutivo en zona de contracción, mientras se aguarda el reporte del PMI oficial (engloba a más empresas locales y es más representativo), que se estima se ubicará en 50.1p. Con una coyuntura global plagada de interrogantes relacionados al principio del fin del empujón monetario aplicado por la principal economía del mundo, los índices bursátiles mundiales perdieron en la semana más del 3%, donde el S&P500 cayó un 2.1%, las bolsas europeas bajaron un 4.4% y el índice de países emergentes se desplomó un 5.6%. Uno de los pocos mercados bursátiles que registraron subas fue el.ar JUNIO 24 2013 Página 3

de Japón, que ganó un 4.3% pero en un contexto de extrema volatilidad (venía de perder un 20% desde mediados de mayo). En esta línea, el índice de volatilidad bursátil VIX llegó a tocar el máximo del año (22% en la jornada de hoy) mientras que los precios de los commodities retrocedieron en forma conjunta un 2.8% según el índice CRB. Entre las materias primas más castigadas sobresalieron la plata (-8.9% hasta USD20.1/onza), el oro (-6.8% hasta USD1.296/onza) y el petróleo WTI (-4.3% a USD93.7/barril). En lo que se refiere al movimiento de las monedas, el dollar index se fortaleció un 2.2% semanal (cabe aclarar que dicho índice surge de una canasta de monedas de países desarrollados). Las monedas de las economías emergentes, en tanto, mostraron una depreciación aún mayor en la última semana y, por lo tanto, la tendencia observada en dichas monedas dentro de los últimos treinta días se ha profundizado. En efecto, en el último mes al 21 de junio se destacan los retrocesos del Peso de México (-4.4% hasta MXN13.3/USD), el Real de Brasil (-4% hasta BRL2.23/USD, el nivel más bajo desde abril de 2009) y el Peso Chileno (-3.7% hasta CLP512/USD). El mercado local no escapó al pesimismo global, siendo la baja del Merval de un 4%, donde Sociedad Comercial del Plata (-10.2%), Transener (-8.0%), Petrobras Argentina y Petrobras Brasil (-6.9%), Aluar (-6.9%) encabezaron las mayores pérdidas. La renta.ar JUNIO 24 2013 Página 4

fija local tuvo un comportamiento alineado al mal humor global y registró pérdidas tanto en los bonos en dólares (-1.2%) como en pesos (-2%). En ambos tipos de instrumentos las mayores caídas se observaron en el tramo largo de la curva. En particular, dentro de la curva en dólares el Discount se desplomó un 2.6% y el Par cayó un 1.8%. Un punto para destacar merece la evolución del cupón PBI del último miércoles, que registró una suba de 3.4% -tanto en el instrumento en dólares como en el de pesosluego de haberse conocido la evolución del PBI oficial del 1T13. Efectivamente, el INDEC dio a conocer una expansión trimestral del producto de 1,5% (respecto del 4T12, sin estacionalidad), mientras que en relación a igual trimestre de 2012 el incremento fue de 3,0%. De confirmarse un crecimiento para 2013 tal que dispare el pago del cupón de PBI (por encima de +3.22%), el atractivo del instrumento es elevado ya que, a los precios actuales, el pago esperado en 2014 superaría a su cotización actual. A modo de ejemplo, el cupón en dólares que cotiza actualmente en torno a los USD5.65, pagaría en diciembre de 2014 unos USD 6.16 -asumiendo un crecimiento de 3.5% en 2013- quedando luego de dicho desembolso con un valor residual de casi USD24..ar JUNIO 24 2013 Página 5

Galicia Argentina - Tabla de Precios de Acciones 19-Jun-13 Código Precio de Rango Semanal Rango U12M Variación de precios Vol. prom. diario (*) Beta Volatilidad Compañía BCBA Cierre Min Max Min Max Día Semana Mes Año U12M Semana U12M U12M 63 días Acero 1,6% 0,4% -9,3% 17,6% 40,6% 15,91 10,52 0,6 31,2% SUBAS Aluar ALUA 2,70 2,68 2,90 1,94 3,68-1,5% -6,9% -16,4% 11,6% 2,9% 1,03 0,76 0,8 38,7% Siderar ERAR 1,92 1,83 2,02 1,15 2,76 2,1% -4,0% -18,3% 26,1% 17,2% 4,23 1,78 1,1 38,9% Día Socotherm SOCO 1,39 - - 0,85 2,49 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00 0,04-0,0% COME 5,6% Tenaris TS 164,25 159,40 166,00 105,89 210,00 1,7% 0,8% -8,7% 17,5% 43,0% 10,65 7,94 0,6 30,6% MOLI 3,7% Bancos 0,1% -3,2% -9,1% -8,2% 22,0% 14,99 9,43 0,8 29,0% AGRO 3,6% Bco. Macro BMA 11,70 11,55 12,20 7,85 15,10 0,0% -3,3% -7,5% -3,3% 42,2% 4,06 2,18 1,1 37,1% CRES 2,4% Bco. Francés FRAN 10,35 10,10 10,70 7,13 14,00 0,0% -3,3% -11,2% -10,0% 37,1% 0,50 0,77 1,2 39,7% MIRG 2,4% Bco. Galicia GALI 8,00 - - 6,00 9,30 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00 0,01-0,0% Grupo Financiero Galicia GGAL 4,18 4,10 4,45 2,85 5,48 0,5% -5,9% -11,6% -6,8% 38,5% 10,33 6,22 1,0 29,9% Semana Bco. Patagonia BPAT 3,40 3,40 3,50 2,88 4,20 0,0% 0,0% -5,6% -2,9% -2,9% 0,00 0,02 0,4 24,6% AGRO 3,6% Bco. Río BRIO 6,38 6,12 6,65 5,70 8,65 0,2% -4,1% -12,6% -19,2% 7,2% 0,03 0,06 0,7 28,5% TGNO 2,7% Bco. Hipotecario BHIP 1,14 1,09 1,19 0,91 1,72 0,0% -4,2% -15,6% -10,9% -7,5% 0,07 0,17 1,0 44,2% INDU 2,7% Electricidad 0,4% -3,7% -11,7% -1,8% -11,0% 1,37 2,09 0,7 35,7% CRES 2,4% Capex CAPX 2,78 2,78 2,80 2,65 4,60-0,7% -0,7% 0,0% -20,6% -27,8% 0,00 0,01-0,0% TGSU 1,8% Endesa Costanera CECO 0,87 0,87 0,89 0,87 1,82 0,0% 0,0% -8,0% 0,0% -52,7% 0,01 0,01-0,0% Central Puerto CEPU 8,30 8,10 8,60 8,10 14,70 1,2% -4,0% -7,8% -20,2% -22,4% 0,07 0,12 0,5 32,8% Mes Edenor EDN 0,82 0,76 0,88 0,52 1,20 0,4% -4,9% -14,2% 25,8% 24,7% 0,19 0,56 1,1 50,1% SOCO 0,0% Transener TRAN 0,58 0,54 0,61 0,45 0,92-0,7% -8,0% -17,9% 0,5% -9,4% 0,14 0,25 0,9 42,6% GALI 0,0% Pampa Energía PAMP 0,97 0,94 1,00 0,80 1,53 0,7% -3,5% -16,1% -0,5% -14,6% 0,96 1,14 1,0 45,2% CAPX 0,0% Gas 0,0% 1,1% -1,9% 20,2% 28,9% 0,02 0,21 0,4 31,7% CGPA 0,0% Camuzzi Gas Pampeana CGPA 0,95 - - 0,73 1,17 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00 0,00-0,0% DGCU 0,0% D. Gas Cuyana DGCU 2,00 - - 1,42 2,00 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00 0,00-0,0% Gas Natural BAN GBAN 1,80 1,80 1,80 1,55 2,15 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,01 0,00-0,0% Año Metrogas METR 0,78 - - 0,43 1,06 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00 0,02 1,0 77,6% GRIM 69,7% TGN TGNO 0,72 0,65 0,72 0,37 1,04 0,0% 2,7% -10,4% 22,0% 56,5% 0,01 0,13 0,7 40,0% OEST 54,8% TGS TGSU 2,85 2,80 2,90 1,57 3,45 0,0% 1,8% -2,1% 35,5% 47,5% 0,00 0,06 0,5 39,8% MIRG 49,1% Petróleo -1,1% -6,7% -19,5% -7,3% -7,7% 11,80 11,95 0,9 43,3% TECO 48,4% Comercial del Plata COME 0,48 0,43 0,54 0,36 0,75 5,6% -10,2% -21,9% -13,9% -25,8% 1,69 0,79 0,9 46,4% TGSU 35,5% Petrobras Argentina PESA 3,10 3,06 3,33 2,38 4,62-1,0% -6,9% -13,6% -8,3% 19,1% 1,27 1,14 0,9 38,2% Petrobras Brasil APBR 59,60 59,20 64,35 57,40 93,00-1,2% -6,9% -20,4% -8,7% -11,3% 3,01 3,90 0,9 42,9% U12M Petrolera del Conosur PSUR 0,67 - - 0,62 0,95 0,0% 0,0% 0,0% -6,9% -22,1% 0,00 0,00-0,0% GRIM 113,2% Carboclor CARC 1,19 1,12 1,19 0,88 1,50 0,0% 0,0% -1,7% 9,2% 8,2% 0,01 0,01 0,5 0,0% MIRG 101,6% YPF YPFD 116,00 113,80 120,00 66,00 137,50 0,4% -2,5% -4,9% 17,2% 49,4% 5,82 6,11 1,3 50,8% APSA 77,2% Telcos & Media 2,0% -3,7% -10,6% 44,9% 49,3% 4,27 4,05 0,9 34,5% PATA 69,2% Telecom Argentina TECO 23,00 22,20 24,00 12,00 31,45 2,2% -4,2% -11,5% 48,4% 53,3% 4,27 4,00 1,0 38,9% TGNO 56,5% Grupo Clarín GCLA 10,00 10,00 10,00 6,25 11,60 0,0% 0,0% -3,8% 17,6% 17,6% 0,00 0,05-0,0% Agroindustria 2,8% -1,7% -11,7% -2,7% 8,2% 0,36 0,69 0,6 34,5% BAJAS Agrometal AGRO 2,59 2,50 2,70 1,95 3,30 3,6% 3,6% -0,4% 4,4% -7,2% 0,07 0,02 0,5 47,5% Cresud CRES 6,35 6,10 6,35 4,51 8,35 2,4% 2,4% -8,6% 14,6% 33,2% 0,03 0,13 0,6 32,5% Día Ledesma LEDE 4,63 4,44 4,79 4,20 6,70 2,0% -3,3% -15,8% -6,4% -4,1% 0,10 0,15 0,5 35,6% IRSA -4,4% Molinos MOLI 22,20 21,30 22,60 20,00 30,90 3,7% -3,1% -12,9% -14,3% -2,6% 0,11 0,33 0,7 34,1% ALUA -1,5% Quickfood PATY 8,50 8,40 8,50 6,70 11,30 1,2% -2,9% -9,8% 13,3% -10,5% 0,01 0,01 0,3 36,7% APBR -1,2% San Miguel SAMI 5,95 5,70 6,30 4,10 7,70-0,8% -7,0% -2,3% 29,3% 43,6% 0,04 0,05 0,5 46,3% PESA -1,0% Automotrices 2,4% -2,8% -1,6% 49,1% 101,6% 0,30 0,39 0,7 32,6% SAMI -0,8% Mirgor MIRG 105,00 100,00 108,50 47,30 123,68 2,4% -2,8% -1,6% 49,1% 101,6% 0,30 0,39 0,7 32,6% Calzado & Textil 0,0% -2,3% -2,9% 15,9% 25,8% 0,02 0,03 0,2 13,3% Semana Alpargatas ALPA 7,60 - - 5,70 7,93 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00 0,00-0,0% COME -10,2% Grimoldi GRIM 3,55 3,55 3,85 1,62 6,42 0,0% -10,1% -12,8% 69,7% 113,2% 0,02 0,03 0,9 58,5% GRIM -10,1% Cemento & Construcción 0,0% -2,8% -2,0% -14,4% -7,9% 0,02 0,06 0,3 28,4% TRAN -8,0% Colorín COLO 3,80 - - 3,05 4,60 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00 0,00-0,0% LONG -7,9% Dycasa DYCA 3,70 - - 3,61 4,80 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% -10,8% 0,00 0,00-0,0% SAMI -7,0% Fiplasto FIPL 1,48 1,41 1,48 1,34 1,67 0,0% 0,0% -2,0% 7,6% -7,5% 0,00 0,02 0,4 21,8% Holcim Argentina JMIN 3,20 3,20 3,20 3,00 4,30 0,0% -3,0% -1,5% -17,7% -7,2% 0,00 0,01 0,3 31,7% Mes Longvie LONG 1,40 1,40 1,50 1,40 2,18 0,0% -7,9% -13,6% -16,2% -17,6% 0,02 0,03 0,4 37,7% COME -21,9% Papel & Celulosa 0,0% -3,2% -12,9% -19,5% -10,8% 0,02 0,05 0,6 32,4% IRSA -21,6% Celulosa CELU 3,05 2,95 3,10 2,65 4,30 0,0% -3,2% -12,9% -19,5% -10,8% 0,02 0,05 0,6 32,4% APBR -20,4% Petroquímicas 0,0% 2,7% -1,3% 20,0% -11,8% 0,04 0,08 0,7 41,7% ERAR -18,3% Solvay Indupa INDU 1,50 1,41 1,53 0,99 2,03 0,0% 2,7% -1,3% 20,0% -11,8% 0,04 0,08 0,7 41,7% TRAN -17,9% Servicios Públicos 0,0% 0,0% 0,0% 54,8% 44,4% 0,00 0,01-0,0% Grupo C. del Oeste OEST 2,60 2,60 2,60 1,64 2,90 0,0% 0,0% 0,0% 54,8% 44,4% 0,00 0,01-0,0% Año Supermercados & Shoppings 0,0% -0,4% -1,5% 11,2% 74,3% 0,02 0,05 0,1 0,0% CAPX -20,6% Patagonia PATA 4,50 4,50 4,55 2,66 5,90 0,0% -1,1% -4,3% -10,9% 69,2% 0,02 0,04 0,3 0,0% CEPU -20,2% Alto Palermo APSA 32,00 32,00 32,00 18,05 32,62 0,0% 0,0% 0,0% 23,5% 77,2% 0,00 0,01-0,0% CELU -19,5% Inmobiliarias -3,1% -3,7% -18,3% 16,0% 33,9% 0,09 0,31 0,4 32,2% BRIO -19,2% Consultatio CTIO 3,60 3,60 3,70 2,20 4,35 0,0% 0,0% -10,0% 0,0% 35,8% 0,01 0,00-0,0% JMIN -17,7% Irsa IRSA 5,88 5,88 6,30 4,01 8,51-4,4% -5,2% -21,6% 22,5% 33,2% 0,08 0,31 0,5 45,3% U12M Indice Merval MERV 3.070,9 3.015,2 3.212,0 2.234,9 4.102,4 0,8% -4,0% -12,0% 7,6% 30,6% - - - 29,9% CECO -52,7% Indice Merval Argentina M.AR 2.156,4 2.111,4 2.262,4 1.475,1 2.842,3 0,8% -4,5% -11,2% 7,9% 33,0% - - - 30,4% CAPX -27,8% Indice Burcap BURC 11.093,8 10.920,6 11.568,6 7.993,3 15.128,7 0,9% -3,9% -12,9% 13,5% 29,3% - - - 30,8% COME -25,8% Indice General IGBC 180.282,9 177.893,1 186.448,6 139.237,0 237.901,0 0,7% -3,1% -11,5% 9,9% 24,4% - - - 25,8% CEPU -22,4% PSUR -22,1% Volumen Semanal promedio diario (*) 49,2 (*) Millones de $ U12M = Ultimos doce meses JUNIO 24 2013 Página 6

Galicia Argentina - Tabla de Valuación de Acciones 19-Jun-13 Código Cantidad Capit. de Ventas P/S Ratio (x) Resultado Neto P/E Ratio (x) Valor EBITDA (*) FV/EBITDA Ratio (x) Valor Compañía BCBA Acciones (*) Merc. (*) 2011A U12M 2011A U12M 2011A U12M 2011A U12M Firma (*) 2011A U12M 2011A U12M Libros (*) P/VL (x) Acero 209.557 60.773 74.376 3,4 2,8 7.534 9.408 27,8 22,3 216.763 13.800 13.959 15,7 15,5 77.809 2,7 Aluar ALUA 2.500 6.750 5.238 5.475 1,3 1,2 547 314 12,3 21,5 8.219 1.288 1.241 6,4 6,6 5.233 1,3 Siderar ERAR 4.517 8.673 12.145 12.862 0,7 0,7 1.341 516 6,5 16,8 10.338 1.936 1.964 5,3 5,3 12.309 0,7 Socotherm SOCO 166 231 309 445 - - -105-18 - - - -4 24 - - 62 3,7 Tenaris TS 1.181 193.903 43.081 55.594 4,5 3,5 5.751 8.596 33,7 22,6 198.206 10.580 14.955 18,7 13,3 60.205 3,2 Bancos 33.197 44.844 69.886 0,7 0,5 6.937 8.984 4,8 3,7 36.831 0,9 Bco. Macro BMA 594 6.955 6.668 10.196 1,0 0,7 1.176 1.628 5,9 4,3 6.657 1,0 Bco. Francés FRAN 537 5.557 5.772 8.891 1,0 0,6 1.006 1.367 5,5 4,1 5.476 1,0 Bco. Galicia GALI 562 4.499 9.741 15.254 0,5 0,3 1.107 1.354 4,1 3,3 5.227 0,9 Grupo Financiero Galicia GGAL 1.241 5.189 9.538 15.556 0,5 0,3 1.107 1.353 4,7 3,8 5.169 1,0 Bco. Patagonia BPAT 719 2.446 3.163 5.261 0,8 0,5 612 907 4,0 2,7 3.594 0,7 Bco. Río BRIO 1.079 6.883 7.424 11.191 0,9 0,6 1.677 2.015 4,1 3,4 7.171 1,0 Bco. Hipotecario BHIP 1.500 1.668 2.538 3.537 0,7 0,5 252 360 6,6 4,6 3.537 0,5 Electricidad 3.624 16.529 16.078 0,2 0,2-1.402-1.431 - - 11.512 1.746 161 6,6 71,7 3.186 1,1 Capex CAPX 180 500 734 736 0,7 0,7-29 -33 - - 1.730 155 248 11,2 7,0 496 1,0 Endesa Costanera CECO 147 127 2.919 2.824 0,0 0,0-171 -460 - - 1.355 168 30 8,1 45,2-448 - Central Puerto CEPU 89 735 1.908 627 0,4 1,2 232-58 3,2-809 386-17 2,1-977 0,8 Edenor EDN 906 738 3.565 3.788 0,2 0,2-435 -107 - - 2.130 269 4 7,9 - -92 - Transener TRAN 445 256 628 538 0,4 0,5-68 -123 - - 960 137-81 7,0-452 0,6 Pampa Energía PAMP 1.314 1.268 6.775 7.565 0,2 0,2-931 -650 - - 4.528 631-23 7,2-1.801 0,7 Gas 4.332 5.153 6.412 0,8 0,7 23 852-5,1 6.754 1.099 1.254 6,1 5,4 5.523 0,8 Camuzzi Gas Pampeana CGPA 333 317 684 750 0,5 0,4-13 -33 - - 336 41 7 8,2 48,0 687 0,5 D. Gas Cuyana DGCU 202 405 253 266 1,6 1,5 9 8 45,0 50,6 286 31 18 9,2 15,9 478 0,8 Gas Natural BAN GBAN 326 586 794 895 0,7 0,7 23 9 25,5 65,1 632 114 105 5,5 6,0 658 0,9 Metrogas METR 569 444 1.161 1.233 0,4 0,4-73 321-1,4 993 63-24 15,8-613 0,7 TGN TGNO 439 316 407 512 0,8 0,6-154 273-1,2 1.061 76 110 14,0 9,6 1.057 0,3 TGS TGSU 794 2.264 1.854 2.756 1,2 0,8 231 274 9,8 8,3 3.446 774 1.038 4,5 3,3 2.030 1,1 Petróleo 830.119 659.722 778.958 1,3 1,1 85.582 52.686 9,7 15,8 1.370.022 165.196 147.690 8,3 9,3 851.281 1,0 Comercial del Plata COME 1.360 646 718 891 0,9 0,7-380 958-0,7 651 249 75 2,6 8,7 707 0,9 Petrobras Argentina PESA 2.019 6.260 14.278 13.433 0,4 0,5 704 696 8,9 9,0 8.295 2.015 3.283 4,1 2,5 10.295 0,6 Petrobras Brasil APBR 13.044 777.422 586.898 691.707 1,3 1,1 80.071 47.257 9,7 16,5 1.301.014 148.946 127.328 8,7 10,2 806.252 1,0 Petrolera del Conosur PSUR 100 67 671 1.379 0,1 0,0-113 -104 - - 62-65 -61 - - -6 - Carboclor CARC 84 100 460 590 0,2 0,2 4 13 25,0 7,7 153 22 47 7,0 3,3 130 0,8 YPF YPFD 393 45.624 56.697 70.958 0,8 0,6 5.296 3.866 8,6 11,8 59.847 14.029 17.018 4,3 3,5 33.903 1,3 Telcos & Media 25.515 23.216 27.829 1,1 0,9 2.944 3.188 8,7 8,0 25.795 8.218 9.555 3,1 2,7 14.998 1,7 Telecom Argentina TECO 984 22.641 18.525 23.138 1,2 1,0 2.422 2.789 9,3 8,1 19.027 5.619 6.728 3,4 2,8 10.801 2,1 Grupo Clarín GCLA 287 2.874 4.691 4.691 0,6 0,6 522 399 5,5 7,2 6.768 2.599 2.827 2,6 2,4 4.197 0,7 Agroindustria 11.505 24.503 28.524 0,5 0,4 580 177 19,8 65,0 24.795 2.431 2.344 10,2 10,6 6.264 1,8 Agrometal AGRO 24 62 275 215 0,2 0,3 26-9 2,4-153 36 8 4,3 19,1 79 0,8 Cresud CRES 502 3.153 3.076 4.325 1,0 0,7 147 96 21,4 32,8 10.134 916 1.180 11,1 8,6 2.616 1,2 Ledesma LEDE 440 2.037 3.480 3.870 0,6 0,5 222 156 9,2 13,1 2.980 509 544 5,9 5,5 1.427 1,4 Molinos MOLI 250 5.560 13.421 17.164 0,4 0,3 277 30 20,1-10.023 893 510 11,2 19,7 1.289 4,3 Quickfood PATY 36 310 3.427 2.021 0,1 0,2-154 -120 - - 435-91 -91 - - 252 1,2 San Miguel SAMI 64 383 824 929 0,5 0,4 62 24 6,2 16,0 1.070 168 193 6,4 5,5 601 0,6 Automotrices 630 3.374 3.942 0,2 0,2 81 160 7,8 3,9 704 170 240 4,1 2,9 465 1,4 Mirgor MIRG 6 630 3.374 3.942 0,2 0,2 81 160 7,8 3,9 704 170 240 4,1 2,9 465 1,4 Calzado & Textil 690 1.899 2.168 0,4 0,3 41 41 16,8 16,8 261 151 181 1,7 1,4 455 1,5 Alpargatas ALPA 70 533 1.194 1.246 0,4 0,4 17 23 31,4 23,2-73 75 - - 354 1,5 Grimoldi GRIM 44 157 705 922 0,2 0,2 24 18 6,5 8,7 261 78 106 3,3 2,5 101 1,6 Cemento & Construcción 1.425 3.215 3.683 0,4 0,4 288-59 4,9-1.388 498 240 2,8 5,8 1.557 0,9 Colorín COLO 6 21 201 249 0,1 0,1-2 -6 - - 69 13 6 5,3 11,5 33 0,6 Dycasa DYCA 30 111 595 709 0,2 0,2 19-20 5,8-165 40-34 4,1-129 0,9 Fiplasto FIPL 61 91 190 237 0,5 0,4 12 11 7,6 8,3 114 27 28 4,2 4,1 102 0,9 Holcim Argentina JMIN 352 1.127 1.871 2.087 0,6 0,5 236-56 4,8-938 389 216 2,4 4,3 1.167 1,0 Longvie LONG 53 75 358 401 0,2 0,2 23 12 3,3 6,3 102 29 24 3,5 4,3 126 0,6 Papel & Celulosa 308 1.582 1.790 0,2 0,2 46-50 6,7-1.112 270 176 4,1 6,3 809 0,4 Celulosa CELU 101 308 1.582 1.790 0,2 0,2 46-50 6,7-1.112 270 176 4,1 6,3 809 0,4 Petroquímicas 621 3.169 3.216 0,2 0,2-51 -422 - - 1.832 345 152 5,3 12,1 1.166 0,5 Solvay Indupa INDU 414 621 3.169 3.216 0,2 0,2-51 -422 - - 1.832 345 152 5,3 12,1 1.166 0,5 Servicios Públicos 416 333 499 1,2 0,8 22 66 18,9 6,3 388 117 156 3,3 2,5 289 1,4 Grupo C. del Oeste OEST 160 416 333 499 1,2 0,8 22 66 18,9 6,3 388 117 156 3,3 2,5 289 1,4 Supermercados & Shoppings 6.282 7.966 10.805 0,8 0,6 469 513 13,4 12,2 7.446 964 1.216 7,7 6,1 2.026 3,1 Patagonia PATA 500 2.250 7.120 9.356 0,3 0,2 170 181 13,2 12,4 2.475 317 382 7,8 6,5 1.092 2,1 Alto Palermo APSA 126 4.032 846 1.449 4,8 2,8 299 332 13,5 12,1 4.971 647 834 7,7 6,0 934 4,3 Inmobiliarias 4.782 1.570 2.218 3,0 2,2 304 390 15,7 12,3 9.505 820 1.153 11,6 8,2 3.794 1,3 Consultatio CTIO 383 1.379 86 125 16,0 11,0 59 6 23,4-2.570 11-43 - - 975 1,4 Irsa IRSA 579 3.403 1.484 2.093 2,3 1,6 245 384 13,9 8,9 6.935 809 1.196 8,6 5,8 2.819 1,2 Compañías del Merval 1.081.626 769.898 920.054 1,4 1,2 97.675 68.583 11,1 15,8 1.612.255 185.562 172.572 8,7 9,3 958.716 1,1 Total de Compañías 1.133.003 857.848 1.030.383 1,3 1,1 103.398 74.503 11,0 15,2 1.678.277 195.825 178.476 8,6 9,4 1.006.453 1,1 (*) Millones de $ - = Sin sentido U12M = Ultimos doce meses JUNIO 24 2013 Página 7

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD Sector/Emisor Precio Mid* c/ V.R. 100 Yield Mid s/a Spread o/ UST (bps) Cupón Corriente Interés Corrido Valor Residual Bancos S&P Moody's Fitch GALICIA 8¾ 2018 85,000 13,00% 1.160 8,750% 1,29 100,00% 85,19% SEMI-ANUAL 04-11-13 04-05-18 4,85 3,68 300,0 raa- Ba1.ar N.A. GALICIA Step-up+PIK 2019 to call 100,500 5,06% 496 6,000% 3,24 100,00% 100,49% SEMI-ANUAL 01-07-13 01-01-19 0,52 0,49 229,3 raa- Ba1.ar N.A. HIPOTECARIO Step-up 2013 99,000 8,36% 828 6,000% 0,07 16,70% 99,00% SEMI-ANUAL 01-12-13 01-12-13 0,43 0,41 42,8 raa N.A. AA(arg) HIPOTECARIO 9¾ 2016 90,000 14,13% 1.346 9,750% 1,63 100,00% 90,16% SEMI-ANUAL 27-10-13 27-04-16 2,84 2,32 224,6 raa N.A. AA(arg) MACRO 8½ 2017 89,500 12,16% 1.122 8,500% 3,45 100,00% 89,85% SEMI-ANUAL 01-08-13 01-02-17 3,60 2,86 105,6 N.A. A2.ar AA(arg) MACRO Fix-to-Float 2036 to call 72,500 21,32% 2.043 9,750% 0,24 100,00% 72,57% SEMI-ANUAL 18-12-13 18-12-16 3,48 2,65 149,1 N.A. Aa3.ar A+(arg) TARJETA NARANJA 9 2017 96,000 10,81% 1.023 9,000% 3,73 100,00% 96,14% SEMI-ANUAL 28-07-13 28-01-17 2,59 2,13 200,0 N.A. N.A. AA(arg) Petróleo & Gas CAPEX 10 2018 73,000 18,89% 1.755 10,000% 2,97 100,00% 73,78% SEMI-ANUAL 10-09-13 10-03-18 4,70 3,25 200,0 N.A. N.A. A(arg) PAN AMERICAN ENERGY 7⅞ 2021 96,750 8,50% 664 7,875% 1,09 100,00% 96,79% SEMI-ANUAL 07-11-13 07-05-21 6,86 5,11 500,0 N.A. N.A. AA+(arg) PETROBRAS ARG. 9⅜ 2013 103,000 0,57% 51 9,375% 1,48 100,00% 102,96% SEMI-ANUAL 30-10-13 30-10-13 0,34 0,34 200,0 raa+ Aa2.ar AA+(arg) PETROBRAS ARG. 5⅞ 2017 108,750 3,45% 240 5,875% 0,69 100,00% 108,69% SEMI-ANUAL 15-11-13 15-05-17 3,88 3,47 300,0 raa+ Aaa.ar N.A. YPF 10 2028 105,000 9,37% 655 10,000% 1,53 100,00% 104,92% SEMI-ANUAL 02-11-13 02-11-28 15,36 7,85 100,0 NR N.A. N.A. Servicios Públicos EDENOR 9¾ 2022 50,438 22,74% 2.034 9,750% 1,68 100,00% 51,26% SEMI-ANUAL 25-10-13 25-10-22 9,33 4,37 300,0 N.A. Ba3.ar N.A. TRANSENER 8⅞ 2016 47,000 67,33% 6.694 8,875% 0,30 100,00% 47,16% SEMI-ANUAL 15-12-13 15-12-16 1,97 0,95 53,1 rab N.A. A-(arg) TRANSENER 9¾ 2021 47,813 25,03% 2.289 9,750% 3,58 100,00% 49,61% SEMI-ANUAL 15-08-13 15-08-21 8,14 3,85 100,5 rab N.A. N.A. TGS 7⅞ 2017 88,000 14,17% 1.365 7,875% 0,94 100,00% 88,11% SEMI-ANUAL 14-11-13 14-05-17 2,38 1,94 374,0 raa A2.ar N.A. METROGAS Step-up 2014 37,500 405,44% 40.529 9,000% 2,21 50,00% 40,15% SEMI-ANUAL 30-06-13 31-12-14 0,76 0,07 0,0 N.A. WR N.A. Otros IRSA 8½ 2017 94,000 10,52% 957 8,500% 3,42 100,00% 94,20% SEMI-ANUAL 02-08-13 02-02-17 3,61 2,90 150,0 raa N.A. AA+(arg) IRSA 11½ 2020 97,000 12,13% 1.119 11,500% 5,02 100,00% 97,14% SEMI-ANUAL 20-07-13 20-07-20 7,07 4,48 150,0 raa N.A. AA+(arg) ALTO PALERMO 7⅞ 2017 95,000 9,44% 839 7,875% 1,01 100,00% 95,05% SEMI-ANUAL 11-11-13 11-05-17 3,87 3,21 115,0 raa N.A. AA+(arg) MULTICANAL Step-up 2016 67,750 18,33% 1.759 3,500% 0,07 100,00% 67,77% SEMI-ANUAL 20-12-13 20-07-16 3,07 2,64 80,3 N.A. N.A. N.A. RAGHSA 8½ 2017 93,000 13,29% 1.251 8,500% 3,09 100,00% 88,36% SEMI-ANUAL 16-08-13 16-02-17 3,14 2,52 100,0 N.A. Baa2.ar N.A. AUTOPISTAS DEL SOL Step-up 2020 72,500 14,79% 1.426 6,000% 0,43 100,00% 72,62% SEMI-ANUAL 01-12-13 01-06-20 5,62 4,17 149,4 N.A. N.A. N.A. ALTO PARANA 6⅜ 2017 109,957 3,64% 257 6,375% 0,32 100,00% 109,93% SEMI-ANUAL 09-12-13 09-06-17 3,95 3,51 270,0 raaaa Aaa.ar N.A. AEROP. ARG. 2000 10¾ 2020 94,250 12,56% 1.136 10,750% 0,70 90,00% 94,29% TRIMESTRAL 01-09-13 01-12-20 4,31 3,18 270,0 N.A. A2.ar N.A. ARCOR 7¼ 2017 106,500 5,54% 432 7,250% 0,97 100,00% 106,44% SEMI-ANUAL 09-11-13 09-11-17 4,37 3,71 200,0 N.A. Aa2.ar AA+(arg) MASTELLONE 7 2018 70,000 18,34% 1.726 7,000% 3,27 95,00% 71,00% SEMI-ANUAL 30-06-13 31-12-18 3,97 2,79 132,0 N.A. N.A. N.A. Paridad Frecuencia Próximo Cupón Vencimiento Vida Prom. (yrs) Mod. Duration Monto O/S USD Mill. 21-Jun-13 Rating Escala Nacional JUNIO 24 2013 Página 8

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD 21-Jun-13 22% Bancos TNAR 17 24% Petróleo & Gas Yield Mid s/a 18% 14% GALI 18 BMA 17 HIPO 13 BMA 36c Yield Mid s/a 18% CAPEX18 10% GALI 19c 12% 6% HIPO 16 6% PANAM 21 YPF 28 2% PESA 17-2% 0 1 2 3 4 5 6 Vida Promedio (años) 0% PESA 13 0 3 6 9 12 15 18 Vida Promedio (años) Servicios Públicos Otros Sectores 80% 20% Yield Mid s/a 60% TRAN 16 Yield Mid s/a 15% MULTI 16 RAGH 17 MAST 18 A.ARG 20 AUSOL 20 IRSA 20 40% 20% TGS 17 TRAN 21 DNOR 22 10% 5% IRSA 17 ALTP 17 APSA 17 ARCOR 17 0% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Vida Promedio (años) 0% 2 4 6 8 Vida Promedio (años) JUNIO 24 2013 Página 9

Argentina - Indicadores Financieros y Estructura de Capital de Empresas Seleccionadas 19-Jun-13 Empresa Capitaliz. Bursátil USD Mill. EBITDA* USD Mill. Deuda Total USD Mill. Deuda Neta USD Mill. Deuda Total/ EBITDA Deuda Neta/ EBITDA EBITDA/ Intereses Deuda Total/ PN Deuda Total/ Activo Deuda CP/ Deuda Total Pasivo/ Activo Aeropuertos Argentina 2000 N.C. 149,4 307,8 271,2 2,1x 1,8x N.D. 85,3% 36,8% 6,5% 56,9% Alto Palermo 753,0 162,5 187,1 151,6 1,2x 0,9x N.D. 87,7% 33,6% 24,9% 61,7% Aluar 1.260,5 242,0 318,1 247,9 1,3x 1,0x N.D. 30,0% 19,6% 59,3% 34,7% Arcor N.C. 260,3 596,3 514,7 2,3x 2,0x N.D. 83,1% 30,9% 40,9% 62,8% Autopistas del Sol 27,2 61,2 136,1 90,1 2,2x 1,5x N.D. 633,7% 54,9% 34,4% 91,3% Capex 93,3 49,7 248,1 246,0 5,0x 4,9x N.D. 247,6% 60,3% 14,1% 75,6% Celulosa Argentina 57,6 34,9 160,4 154,3 4,6x 4,4x N.D. 97,1% 34,1% 51,2% 64,9% Cresud 588,8 230,1 1.019,1 894,3 4,4x 3,9x N.D. 104,4% 43,0% 27,0% 58,8% Edenor 137,9-133,2 289,0 257,2-2,2x -1,9x N.D. N.D. 20,8% 4,4% 100,3% Grupo Clarín 537,7 551,1 623,7 466,9 1,1x 0,8x N.D. 56,2% 26,0% 26,2% 53,7% IRSA 635,4 233,2 667,8 589,9 2,9x 2,5x N.D. 103,1% 42,2% 23,5% 59,0% Loma Negra N.C. 153,8 286,4 222,4 1,9x 1,4x N.D. 150,5% 36,9% 37,9% 75,5% Metrogas 83,4-4,7 3,3 110,0-0,7x -23,4x N.D. 2,9% 0,8% 2,6% 73,0% Pampa Energía 236,8-4,7 611,0 554,2 N.M. N.M. N.D. 129,1% 26,6% 26,3% 79,4% Petrobras Argentina 1.168,9 640,0 546,2 291,8 0,9x 0,5x N.D. 25,9% 14,5% 42,3% 43,8% Telecom Argentina 4.228,0 1.311,5 30,0-743,5 0,0x -0,6x N.D. 1,4% 0,8% 35,7% 40,9% Telefónica de Arg. N.C. 495,8 20,2-81,6 0,0x -0,2x 12,0x 2,5% 1,2% 26,4% 52,6% Transener 47,7-15,8 153,4 132,5-9,7x -8,4x N.D. 165,1% 50,5% 10,4% 69,4% Transp. Gas del Norte 59,1 21,4 231,6 145,1 10,8x 6,8x 1,0x 112,4% 41,9% 5,8% 62,7% Transp. Gas del Sur 422,8 202,3 388,4 230,3 1,9x 1,1x N.D. 98,2% 35,9% 3,2% 63,4% YPF 8.519,9 3.317,3 3.613,6 2.772,5 1,1x 0,8x N.D. 54,7% 21,6% 24,7% 60,4% TOTAL / PROMEDIO 18.858,0 7.958,1 10.437,6 7.517,8 1,3x 0,9x 126,3x 61,9% 23,6% 20,1% 61,9% Fuente: Economatica * EBITDA = EBIT + Depreciaciones & Amortizaciones. EBIT = Resultado operativo, es decir resultado antes de ingresos/egresos financieros e impuestos. * N.C. = no cotiza sus acciones en bolsa N.D. = No disponible JUNIO 24 2013 Página 10

Galicia Activos financieros seleccionados 21-Jun-13 Monedas Paridad Semana Mes Año U12M Commodities Precio Semana Mes Año U12M Dollar Index 82,41 2,2% -1,0% 3,3% 0,1% Indice CRB 278-2,8% -1,3% -5,7% 4,1% Dólar/Euro 1,31-1,7% 1,0% -0,5% 4,6% Petróleo (US$/Barril) 94-4,1% 2,0% 2,2% 20,0% Dólar/Libra 1,54-1,8% 1,4% -5,1% -1,1% Soja (US$/Ton) 549-1,5% -1,1% 5,3% 3,8% Yen/Dólar 97,89 4,1% -2,6% 12,9% 22,0% Trigo (US$/Ton) 256 2,5% -1,1% -10,3% 5,5% Peso/Dólar 5,35 0,3% 1,2% 8,9% 18,7% Maíz (US$/Ton) 261 1,0% 0,0% -5,2% 12,8% Real/Dólar 2,24 4,2% 4,7% 9,5% 8,7% Aluminio (US$/Ton) 1.793-3,4% -5,9% -13,4% -4,8% Peso Chileno/Dólar 512,00 4,0% 2,5% 7,1% 1,9% Oro (US$/Onza) 1.297-6,7% -3,8% -22,6% -17,1% Precio Medidas de riesgo Valor (en puntos básicos) Bonos ARG en USD x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M Embi+ spread 362 48 67 114-18 Boden 2015 86,25-1,1% -0,9% -4,2% 17,7% Embi+ LATAM 449 54 68 132 18 Bonar 2017 76,00-2,6% -5,0% -9,5% 15,2% Embi+ ARG 1.223 26 56 232 135 Global 2017 76,50-0,6% -2,2% -13,1% -7,8% Embi+ BRA 253 37 47 111 40 Discount 2033 54,87-4,6% -6,5% -21,6% -13,7% Embi+ VEN 1.074 148 206 301-37 Par 2038 31,99-3,5% -6,8% -10,0% -2,5% Embi+ COL 197 30 28 85 33 Cupón PBI 5,55-0,9% 0,9% -20,7% 82,9% Embi+ PER 189 27 31 75 5 Precio Medidas de riesgo Valor Bonos ARG en ARS x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M PR 12 81,00-0,3% 0,6% -12,2% -22,7% CDS 5Y - Argentina 4.075 15,5% 19,7% 178,9% 222,7% Boden 2014 76,50-0,6% -0,6% -21,5% -35,2% CDS 5Y - Brasil 211 44,0% 47,7% 96,6% 42,4% Bogar 2018 135,75-2,0% -3,0% -5,1% -3,9% CDS 5Y - Venezuela 1.175 22,4% 41,3% 79,8% 36,7% Discount 2033 137,80-0,1% -2,8% 6,0% 14,4% CDS 5Y - Chile 116 31,9% 50,7% 62,1% -0,4% Par 2038 43,50-3,2% -3,3% -11,2% 11,5% CDS 5Y - Colombia 172 39,0% 62,3% 78,0% 25,9% Cupón PBI 7,78 1,0% 3,0% 12,4% - CDS 5Y - Perú 174 37,8% 64,4% 82,1% 12,4% Yield (en pbs) Medidas de riesgo Valor Bonos Tesoro 10Y (% p.a.) Semana Mes Año U12M Desarrollados (pbs) Semana Mes Año U12M Treasury (EE.UU.) 2,54 41 41 79 92 CDS 5Y - EE.UU. 28 4,2% 0,5% -20,8% -38,1% Bund (Alemania) 1,73 22 22 43 20 CDS 5Y - Japón 86 8,4% 12,6% 7,1% -6,4% Gilt (Reino Unido) 2,41 35 41 57 72 CDS 5Y - Reino Unido 51 8,6% 14,5% 27,2% -27,7% JGB (Japón) 0,88 6 2 8 6 CDS 5Y - Alemania 33 17,9% 20,0% -14,6% -66,0% Brasil 4,33 75 85 171 151 CDS 5Y - Francia 77 5,8% 7,3% -13,2% -59,7% Valor (en pbs) Medidas de riesgo Valor Tasas Referencia (% p.a.) Semana Mes Año U12M Periferia de Europa (pbs) Semana Mes Año U12M Fed Funds rate (EE.UU.) 0,25 0 0 0 0 CDS 5Y - Italia 275 6,3% 6,7% 0,3% -45,6% Refi rate (Eurozona) 0,50 0 0-25 -50 CDS 5Y - España 270 9,1% 12,6% -6,1% -52,3% Prime (Reino Unido) 0,50 0 0 0 0 CDS 5Y - Portugal 385 5,4% 14,2% -11,9% -60,2% Target (Japón) 0,10 0 0 0 0 CDS 5Y - Irlanda 160-0,1% 5,1% -26,0% -75,7% Selic (Brasil) 8,00 0 0 75-50 Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M MSCI Global 351,39-3,2% -4,3% 3,4% 15,0% IBEX (España) 7.700,20-4,6% -7,5% -5,7% 13,7% MSCI Desarrollados 1.421,19-2,9% -3,4% 6,2% 17,8% ISEQ (Irlanda) 3.884,01-0,8% -3,2% 14,3% 26,9% MSCI Emergentes 900,54-5,6% -10,7% -14,7% -3,4% PSI (Portugal) 5.451,82-5,5% -8,2% -3,6% 17,0% FTMIB (Italia) 15.254,82-5,6% -11,4% -6,3% 10,9% DOW JONES (EE.UU.) 14.799,40-1,8% -2,1% 12,9% 17,7% ATG (Grecia) 830,01-9,7% -18,2% -8,6% 35,2% S&P 500 (EE.UU.) 1.592,43-2,1% -2,3% 11,7% 20,1% MICEX (Rusia) 1.298,89-0,1% -3,8% -11,9% -4,7% S&P FINANCIERO (EE.UU.) 257,96-1,9% -3,3% 16,6% 34,7% NASDAQ (EE.UU.) 3.357,25-1,9% -2,9% 11,2% 17,4% SSEA (China) 2.169,68-4,1% -9,9% -8,7% -8,4% NSEI (India) 5.667,65-2,4% -5,3% -4,0% 9,7% EUROSTOXX 50 (Europa) 2.549,48-4,4% -7,9% -3,3% 15,9% STOXX FINANC, (Europa) 159,59-5,2% -10,3% -2,2% 20,5% MSCI LATAM (L. América) 995,66-8,2% -14,0% -19,6% -10,4% FTSE 100 (Reino Unido) 6.116,17-3,0% -7,1% 3,7% 9,9% DAX (Alemania) 7.789,24-4,2% -6,7% 2,3% 22,8% MERVAL (Argentina) 3.070,86-4,0% -12,0% 7,6% 32,9% CAC 40 (Francia) 3.658,04-3,9% -7,4% 0,5% 17,5% BOVESPA (Brasil) 47.056,04-4,6% -12,1% -22,8% -15,2% MXX (México) 38.036,46-3,1% -8,5% -13,0% -1,2% NIKKEI 225 (Japón) 13.230,13 4,3% -4,0% 27,3% 49,9% IPSA (Chile) 3.821,74-4,2% -8,8% -11,2% -12,4% HANG SENG (Hong Kong) 20.263,31-3,4% -9,5% -10,6% 5,2% IBC (Venezuela) 972.606,00 10,6% 19,0% 106,3% 286,8% Volatilidad en EE.UU. 18,9% 1,75 2,60 0,88-1,18 Volatilidad en Europa 23,0% 3,02 3,49 4,82-0,41 JUNIO 24 2013 Página 11

Research Hernán García (54-11) 6329-3968 Leonardo Torres Barsanti (54-11) 6329-3158 Luciana Monteverde (54-11) 6329-2048 María Laura Malatini (54-11) 6329-3965 Francisco Choe (54-11) 6329-3667 Juan Francisco Oroná (54-11) 6329-6861 Ventas Clientes Corporativos (54-11) 6329-3078 Clientes Institucionales (54-11) 6329-6735 Este material es información privada para aquellos a los cuales se les ha remitido. Las estimaciones contenidas en él están realizadas en base a información conocida a su fecha de emisión, y podrían variar si se modificaran las circunstancias que han sido tenidas en cuenta para su elaboración. Los contenidos de este documento se basan en información disponible al público y que ha sido obtenida de fuentes consideradas confiables. No obstante, tal información no ha sido verificada en forma independiente por Banco de Galicia S.A. y, en consecuencia, no puede proveerse una garantía ni expresa, ni implícita, respecto de su precisión o integridad. Este reporte no tiene el carácter de asesoramiento o recomendación para seguir alguna acción específica. Las personas involucradas en la elaboración de este reporte pueden invertir o negociar los títulos aquí referidos. Todos los términos aquí utilizados deben ser considerados de acuerdo a las leyes argentinas. JUNIO 24 2013 Página 12