memoria anual Fondo de Inversión

Transcripción

1 memoria anual 2013 Fondo de Inversión Larraín Vial ACTIVOS iii

2 Contenidos Carta del Gerente General Identificación Administración Antecedentes Generales Información Extracontable Valor Patrimonial del Fondo Listado de Aportantes Análisis de Rentabilidad Rentabilidades Nominales Composición de la Cartera Estados Financieros Informe de los Auditores Independientes Información Contable Estados de situación Financiera Estados de Resultados Integrales del Ejercicio Estado de Cambios en el Patrimonio Estados de Flujos de Efectivo Notas a los Estados Financieros Anexos INVERSIONES HOTELERAS HOLDING SPA Informe de los Auditores Independientes II Hechos Relevantes Análisis Razonado Declaración de Responsabilidad 2

3 Carta del Gerente General Señores Aportantes: Me dirijo a ustedes con el fin de dar cuenta de la Memoria y Estados Financieros del Fondo de LarrainVial Activos III correspondiente al ejercicio 2013 El fondo Larrain Vial Activos III es un fondo cuyo objetivo es invertir en el negocio hotelero de categoría 4 y 5 estrellas en Chile, el cual fue lanzado en conjunto con WhiteSands, expertos reconocidos en el sector hotelero a nivel mundial. El fondo consolida una parte importante de la oferta hotelera de lujo en Santiago con el objetivo de desarrollar sinergias entre las operaciones de los hoteles que forman su portafolio. Dentro las características que se pueden destacar es que los hoteles ya cuentan con un negocio en marcha; el fondo se encuentra respaldado con sólidos activos inmobiliarios con propiedades ubicadas en sectores prime de la ciudad. Las operaciones del fondo dieron inicio en Agosto del 2013 a través de una colocación inicial de USD $ , con los cuales se adquirieron los hoteles Ritz Carlton, Crowne Plaza e Intercontinental, tres de los hoteles de lujo más importantes y reconocidos de Chile. Finalmente, corresponde agradecer la confianza depositada por los aportantes del Fondo de Inversión Larrain Vial Activos III y expresarles el claro compromiso de la Administradora Larraín Vial Activos de continuar desarrollando fondos que sean un aporte para diversificar y rentabilizar las carteras de nuestros clientes. Ignacio Montané Yunge Gerente General Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos 3

4 Identificación Nombre del Fondo Fondo de Inversión Inversión Larraín Vial Activos III. Sociedad Administradora Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos. R.U.T de la Administradora Domicilio Legal Avda. El Bosque Norte Nº0177, piso 4, Las Condes, Santiago. Auditores Externos Pricewaterhousecoopers consultores, auditores y compañia limitada. Antecedentes Legales de la Sociedad: La Sociedad Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos (la Sociedad ), es una sociedad anónima constituida por escritura pública de fecha 14 de septiembre de 2010, otorgada en la Notaría de Santiago de don Andrés Rubio Flores, inscrita en extracto a fojas N del Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago al año 2010, y publicado en el Diario Oficial del 24 de noviembre de Antecedentes Legales del fondo: El Fondo de Inversión Larraín Vial Activos III y su Reglamento Interno fueron aprobado mediante Resolución Exenta Nº349 dictada por la Superintendencia de Valores y Seguros con fecha 6 de septiembre de El fondo presenta una primera Emisión de cuotas que se encuentra inscrita en el Registro de Valores Nacionales con el Nº 359, del 25 de Septiembre de 2012, por un total de cuotas a un valor cuota de 1 dólar con un plazo de colocación hasta el 5 de junio de Duración del Fondo: El Fondo tendrá una duración de 7 años a contar del día en que la Superintendencia apruebe el presente Reglamento Interno. Dicho plazo será prorrogable sucesivamente por períodos de 1 año cada uno, por acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes en la cual se requerirá del voto conforme de la unanimidad de las cuotas pagadas. Esta Asamblea deberá celebrarse a más tardar el día en que venza el plazo de duración del Fondo o la respectiva prórroga. 4

5 Administración Fondo de Inversión Larraín Vial Activos III es Administrado por Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos, que tiene como giro exclusivo la administración de Fondos de Mutuos, Fondos de Inversión, Fondos de Inversión de Capital extranjero, Fondos para la Vivienda y cualquier otro tipo de Fondos cuya fiscalización sea encomendada a la Superintendencia de Valores y Seguros, por la cual recibe una comisión que se deduce del Fondo, como asimismo, la administración de cualquier otro tipo de Fondos que la legislación actual o futura le autorice ejercer y la realización de las actividades complementarias que autorice la Superintendencia de Valores y Seguros. La administración es ejercida a través del Directorio de la Administradora, su Gerente General y un grupo de profesionales altamente calificados. Al 31 de diciembre de 2013, el Directorio de la administración estaba integrado por las siguientes personas: Presidente Andrea Pilar Larraín Soza. Directores José Gabriel Mena Rozas. Jorge Luis Verdejo Miranda. Nicolás Lustig Falcón. Jose Antonio Lopez Valenzuela. Gerente General Ignacio Pedro Montané Yunge. Comité de Vigilancia La administración del Fondo esta fiscalizada por su Comité de Vigilancia, el cual al 31 de diciembre de 2013, se encontraba integrado por las siguientes personas: José Tomás Edwards Alcalde José Ignacio De Almozara Valenzuela Marcial Marambio Carmona 5

6 Antecedentes Generales Objetivos y Estrategia de Inversión De acuerdo al artículo 8 del Reglamento Interno del Fondo, éste tendrá un objetivo amplio de inversión, que contempla la inversión en diferentes instrumentos de aquellos señalados en el artículo 5 de la Ley , que se indican en el referido artículo. Políticas de Dividendo El Fondo distribuirá anualmente como dividendo, a lo menos, un 30% de los Beneficios Netos Percibidos por el Fondo durante el ejercicio. Para estos efectos, se considerará por Beneficios Netos Percibidos por el Fondo durante un ejercicio, la cantidad que resulte de restar a la suma de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas en dicho ejercicio, el total de pérdidas y gastos devengados en el período. Este dividendo se pagará en dólares de los Estados Unidos de América, pudiendo dicho pago, en caso que así lo solicite el Aportante, efectuarse también en pesos moneda nacional. En caso que el Aportante solicite el pago en pesos moneda nacional, la Administradora convertirá el monto en dólares de los Estados Unidos de América del dividendo en pesos moneda nacional de acuerdo al precio spot para transacciones de venta de dólares que obtenga la Administradora al momento de efectuar el reparto. Asimismo, este dividendo se repartirá dentro de los 30 días siguientes de celebrada la Asamblea Ordinaria de Aportantes que apruebe los estados financieros anuales, sin perjuicio de que la sociedad Administradora efectúe pagos provisorios con cargo a dichos resultados. Los beneficios devengados que la sociedad administradora no hubiere pagado o puesto a disposición de los Aportantes, dentro del plazo antes indicado, se reajustarán de acuerdo a la variación que experimente la unidad de fomento entre la fecha en que éstos se hicieron exigibles y la de su pago efectivo y devengará intereses corrientes para operaciones reajustables por el mismo período. Políticas de Endeudamiento Ocasionalmente, tanto con el objeto de complementar la liquidez del Fondo como de aprovechar oportunidades puntuales de inversión de aquellas a que se refiere el Reglamento Interno del Fondo, la Administradora podrá obtener endeudamiento de corto, mediano y largo plazo por cuenta del Fondo mediante la contratación de créditos bancarios, hasta por una cantidad equivalente al 45% del patrimonio del Fondo. El endeudamiento de corto plazo indicado corresponde a pasivo exigible y el endeudamiento de mediano y largo plazo corresponde a pasivos de mediano y largo plazo, respectivamente. Por lo tanto, el límite indicado de 45% del patrimonio del Fondo, es extensivo tanto a los pasivos exigibles como a los pasivos de mediano y largo plazo. Sin perjuicio de lo anterior, los pasivos del Fondo más los gravámenes y prohibiciones mencionados en el artículo 16 anterior que mantenga el Fondo, no podrán exceder del 100% del activo total del Fondo. Liquidez El Fondo tendrá como política que, a lo menos, un 0,01% de sus activos serán activos de alta liquidez. Se entenderán que tienen tal carácter, además de las cantidades que se mantenga en caja y bancos, las cuotas de fondos mutuos nacionales, acciones con presencia bursátil, pactos a menos de 30 días, títulos de deuda de corto plazo y depósitos a plazo a menos de un año. Asimismo, el Fondo buscará mantener en todo momento, a lo menos, una razón de uno a uno entre sus activos de alta liquidez y sus pasivos líquidos, entendiéndose por estos últimos a las cuentas por pagar, provisiones constituidas por el Fondo, comisiones por pagar a la Administradora y otros pasivos circulantes tales como dividendos acordados distribuir por el Fondo que aún no hayan sido pagados. 6

7 Comisión de Administración La Administradora percibirá por la administración del Fondo con cargo a éste, una comisión fija anual de Unidades de Fomento ( UF ). Esta comisión incluye el Impuesto al Valor Agregado (IVA) correspondiente de conformidad con la ley. En caso que el patrimonio del Fondo sea igual o inferior al monto de la comisión de administración señalada precedentemente, la Administradora no percibirá comisión de administración alguna por la administración del Fondo. La comisión fija se pagará mensualmente del Fondo dentro de los primeros cinco días hábiles del mes siguiente a aquel en que se hubiere hecho exigible la comisión que se deduce. El monto de la comisión se provisionará mensualmente. Sin perjuicio de lo anterior, se deja constancia que una o más sociedades relacionadas a la Administradora conforme al artículo 100 de la Ley N tendrá derecho a percibir comisiones de colocación a ser pagadas por una o más de las sociedades o relacionadas a estas en las cuales invierta el Fondo ( placement fee ). Se señala expresamente que las comisiones de colocación no constituyen bajo ningún concepto gastos o comisiones adicionales para el Fondo. AUDITORES EXTERNOS Al 31 de Diciembre de 2013 los auditores designados de acuerdo a la Asamblea Extraordinaria de Aportantes 2013, son Pricewaterhousecoopers consultores, auditores y compañia limitada. 7

8 8 información extracontable

9 Valor Patrimonial del Fondo Al 31 de Diciembre de 2013 * Total Activos Netos (US$) ,30 Número de Cuotas Valor de la Cuota (US$) 1,1321 (*) Activos valorizados a precio de mercado de acuerdo a las normas legales vigentes. 9

10 Listado de Aportantes Al 31 de Diciembre de 2013 Rut Nombre Cuotas Porcentaje Larrain Vial S.A. Corredora de Bolsa ,10% Valores Security S.A. C. de B ,53% Consorcio C. de B ,18% Bice Inversiones C. de B ,18% Total % 10

11 Análisis de Rentabilidad Fondo de Inversión En el gráfico siguiente se puede apreciar la evolución del valor de la cuota del Fondo de Inversión Larraín Vial Activos III desde el 26 de agosto 2013 hasta el 31 de Diciembre de ,15 1,10 1,05 NAV 1,00 NAV 0,95 0,90 ago 13 sep 13 oct 13 nov 13 dic 13 11

12 Rentabilidades Nominales Durante el ejercicio del año 2013 El Fondo de Inversión Larraín Vial Activos III inició sus operaciones el 26 de agosto de Entre esa fecha y el 31 de diciembre de 2013, el fondo tuvo un rentabilidad acumulada de 13,21% en dólares. En el siguiente cuadro se puede observar la rentabilidad nominal mensual para el año Tipo Mes Rentabilidad USD$ Enero N/A% Febrero N/A% Marzo N/A% Abril N/A% Mayo N/A% Junio N/A% Mensual Julio N/A% Agosto N/A% Septiembre 0,3600% Octubre 0,3587% Noviembre 0,3574% Diciembre 12,0004% Anual 2013 N/A% Acumulado Inicio operaciones 13,21% 12

13 Composición de la Cartera 31 de Diciembre de 2013 El Fondo de Inversión Larraín Vial Activos III al 31 de diciembre de 2013 su cartera se compone de los siguientes instrumentos (en dólares): DETALLE Monto (MUSD) Inv. Hotelera Holding Spa Pagaré

14 Estados Financieros FONDO DE INVERSIÓN LARRAIN VIAL ACTIVOS iii 14

15 15 Informe de los Auditores Independientes

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18 Estados de Situación Financiera Al 31 de diciembre de 2013 ACTIVO Nota MUSD Activo corriente Efectivo y efectivo equivalente (10) 164 Total activo corriente 164 Activo no Corriente Activo financiero a valor razonable con efecto en resultado (8) Inversiones valorizadas por el método de la participación (16) Total activo no corriente Total activo PASIVOS Nota MUSD PASIVO corriente Remuneraciones sociedad administradora (25) 11 Otros pasivos (13) 20 Total PASIVO corriente 31 PASIVO no Corriente Total PASIVO - Patrimonio neto Aportes Otras reservas (4.585) Resultado del ejercicio TOTAL patrimonio NETO Total pasivo

19 Estados de Resultados Integrales Al 31 de Diciembre de 2013 Nota MUSD Ingresos / pérdidas de la operación Intereses y reajustes (14) Diferencias de cambios netas sobre efectivo y efectivo equivalente (4) Resultado en inversiones valorizadas por el método de participación (16) Total ingresos / pérdidas netos de la operación GASTOS Comisión de administración (25) (43) Otros gastos de operación (27) (20) Total gastos de operación (63) Utilidad / (pérdida) de la operación Utilidad / (pérdida) antes de impuesto Resultado del ejercicio Otros resultados integrales: Total de otros resultados integrales - Total resultado integral

20 Estados de Cambios en el Patrimonio Neto Al 31 de Diciembre de OTRAS RESERVAS Saldo inicio Subtotal Aportes Inversiones Cobertura de Conver- Resultado Total valorizadas por Otras Total dos Acudos Provi- Resulta- Dividen- Aportes Flujo de sión del Año MUSD MUSD el método MUSD MUSD mulados sorios Caja MUSD MUSD de la participación MUSD MUSD MUSD MUSD Resultados integrales del ejercicio Otros movimientos (1.205) (3.380) - (4.585) (4.585) total (1.205) (3.380)

21 Estados de Flujos de Efectivo Al 31 de Diciembre de 2013 Nota MUSD Flujos de efectivo originado por actividades de la operación Compra de activos financieros (91.456) Pagos de Cuentas y documentos por pagar (32) Flujo neto originado por actividades de la operación (91.488) Flujo de efectivo originado por actividades de inversión Flujo neto originado por actividades de inversión - Flujos de efectivo originado por actividades de financiamiento Aportes Flujo neto originado por actividades de financiamiento Aumento (disminución) neto de efectivo y efectivo equivalente 168 Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente - Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente (4) Saldo final de efectivo y efectivo equivalente

22 Nota 1 Información general El Fondo de Inversión Larraín Vial Activos III, es un fondo domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La dirección de su oficina registrada es Avda. El Bosque Norte # 0177 piso 3, Las condes Santiago. El Fondo tiene como objetivo principal de inversión la adquisición de acciones de una o más sociedades que participen directa o indirectamente en el negocio hotelero de categoría 4 y 5 estrellas en Chile y otras actividades relacionadas a dicha industria. El Fondo tendrá una duración de 7 años a contar del día en que la Superintendencia apruebe el presente Reglamento Interno. Dicho plazo será prorrogable sucesivamente por períodos de 1 año cada uno, por acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes en la cual se requerirá del voto conforme de la unanimidad de las cuotas pagadas. Esta Asamblea deberá celebrarse a más tardar el día en que venza el plazo de duración del Fondo o la respectiva prórroga. Con fecha 06 septiembre de 2012, mediante Res. Ex. N 349, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el reglamento interno vigente a la fecha de los presentes estados financieros. Las cuotas del fondo de inversión fueron inscritas en el Registro de Valores bajo el N 359 de fecha 25 de septiembre de Con fecha 26 de agosto de 2013 el fondo de inversión inicio operaciones. Las actividades de inversión del Fondo son administradas por la sociedad Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos autorizada mediante Resolución Exenta N 764 de fecha 06 de Noviembre de Las cuotas del Fondo cotizan en bolsa, bajo el nemotécnico CFILVACIII. Los presentes estados financieros fueron autorizados para su emisión por la administración el 02 de abril de

23 Nota 2 Bases de preparación Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos estados financieros se exponen a continuación. (a) Declaración de cumplimiento Los presentes estados financieros del Fondo al 31 de diciembre de 2013, han sido preparados de acuerdo a las normas e interpretaciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), según Oficio Circular N 592 de fecha 06 de abril de 2010, las cuales se basan en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB). Lo anterior sin perjuicio que la Superintendencia de Valores y Seguros puede pronunciarse respecto de su aplicabilidad, aclaraciones excepciones y restricciones en la aplicación de las NIIF. Dichas normas difieren de las NIIF por lo siguiente: De acuerdo a lo señalado en el Oficio Circular N 592, las inversiones en sociedades en la que el Fondo posee el control directo, indirecto o por cualquier otro medio, no le es exigible la presentación de estados financieros consolidados requerida por NIC 27. En este sentido la valorización de la inversión en dichas sociedades está bajo el método de la participación. La preparación de estados financieros en conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo. Estas áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros, se presentan en la Nota 7 (b) PERIODO CUBIERTO Los presentes estados financieros del Fondo de Inversión Larraín Vial Activos III comprenden los siguientes periodos: Estado de Situación Financiera al 31 de Diciembre de Estados de Resultados Integrales, para los períodos comprendidos entre el 26 de agosto y el 31 de diciembre de Estados de Flujos de Efectivo para el período comprendido entre el 26 de agosto y el 31 de diciembre de Estados de Cambios en el Patrimonio Neto para el período comprendido entre el 26 de agosto y el 31 de diciembre de (c) Conversión de moneda extranjera i) Moneda funcional y de presentación Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo los aportes de cuotas denominados en dólar estadounidense. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en dólares estadounidenses. La administración considera el dólar estadounidense como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en dólares estadounidenses, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo. 23

24 ii) Transacciones y Saldos en moneda extranjera y unidades de reajustes Las transacciones en monedas extranjeras son registradas al tipo de cambio de la respectiva moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en la fecha de transacción. Al cierre de cada Estado de Situación Financiera, los activos y pasivos monetarios denominados en monedas extranjeras son traducidos al tipo de cambio vigente de la respectiva moneda. Las diferencias de cambio originadas, tanto en la liquidación de operaciones en moneda extranjera, como en la valorización de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera, se incluyen en el Estado de resultados dentro de Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados. Moneda Extranjera Dólares Estadounidenses (US$) 524,61 Los resultados y la situación financiera de todas las entidades donde el fondo tiene participación (ninguna de las cuales tiene la moneda de una economía hiperinflacionaria), que tienen una moneda funcional diferente de la moneda de presentación, se convierten a la moneda de presentación como sigue: Los activos y pasivos de cada estado de situación financiera presentado se convierten al tipo de cambio de cierre de cada período o ejercicio; Los ingresos y gastos de cada cuenta de resultados se convierten a los tipos de cambio promedio (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulativo de los tipos existentes en las fechas de la transacción, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten en la fecha de las transacciones); y Todas las diferencias de cambio resultantes se reconocen como un componente separado del patrimonio neto. (D) Juicios y estimaciones contables críticas La preparación de estados financieros en conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo y a las áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros. Al cierre de los estados financieros período 2013, el Fondo no ha realizado estimaciones contables críticas. (E) Remuneración de la sociedad administradora La Administradora percibirá por la administración del Fondo con cargo a este, una comisión fija anual de Unidades de Fomento ( UF ). Esta comisión incluye el Impuesto al Valor Agregado (IVA) correspondiente de conformidad con la ley. En caso que el patrimonio del Fondo sea igual o inferior al monto de la comisión de administración señalada precedentemente, la Administradora no percibirá comisión de administración alguna por la administración del Fondo. La comisión fija se pagará mensualmente del Fondo dentro de los primeros 5 días hábiles del mes siguiente a aquel en que se hubiere hecho exigible la comisión que se deduce, el monto de la comisión se provisionará mensualmente. Para los efectos de lo dispuesto en el Oficio Circular N 335 emitido por la Superintendencia con fecha 10 de Marzo de 2006, se deja constancia que la tasa del IVA vigente a la fecha de la aprobación del presente 24

25 Reglamento Interno corresponde a un 19%. En caso de modificarse la tasa del IVA antes señalada, las comisiones a que se refiere el presente artículo se actualizarán según la variación que experimente el IVA, de conformidad con la tabla de cálculo que se indica en el Anexo A del Reglamento Interno del Fondo. Para mayor detalle ver Nota 25 letra (a). 25

26 Nota 3 Principales criterios contables utilizados (a) Activos y pasivos financieros (i) Reconocimiento y medición inicial Inicialmente, el Fondo reconoce un activo o pasivo financiero a valor razonable más, en el caso de una partida no valorizada posteriormente al valor razonable con cambio en resultados, los costos de transacción que son atribuibles directamente a su adquisición o emisión. (ii) Clasificación Inicialmente, un activo financiero es clasificado como medido a costo amortizado o valor razonable. Un activo financiero deberá medirse al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes: - El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y - Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal pendiente. Si un activo financiero no cumple estas dos condiciones, es medido a valor razonable. El Fondo evalúa un modelo de negocio a nivel de la cartera ya que refleja mejor el modo en el que es gestionado el negocio y en que se provee información a la administración. Al evaluar si un activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para recolectar los flujos de efectivo contractuales, el Fondo considera: - Las políticas y los objetivos de la administración para la cartera y la operación de dichas políticas en la práctica; - Cómo evalúa la administración el rendimiento de la cartera; - Si la estrategia de la administración se centra en recibir ingresos por intereses contractuales; - El grado de frecuencia de ventas de activos esperadas; - Las razones para las ventas de activos; y - Si los activos que se venden se mantienen por un período prolongado en relación a su vencimiento contractual o se venden prontamente después de la adquisición o un tiempo prolongado antes del vencimiento. Los activos financieros mantenidos para negociación no son mantenidos dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener el activo para recolectar los flujos de efectivos contractuales. (iii) Baja El Fondo da de baja en su estado de situación financiera un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujo de efectivos contractuales por el activo financiero durante una transacción en que se transfieren todos los riesgos y beneficios de propiedad del activo financiero. Toda participación en activos financieros transferidos que es creada o retenida por el Fondo es reconocida como un activo o un pasivo separado. Cuando se da de baja en cuentas un activo financiero, la diferencia entre el valor en libros del activo (o el valor en libros asignado a la porción del activo transferido), y la suma de (i) la contraprestación recibida 26

27 (incluyendo cualquier activo nuevo obtenido menos cualquier pasivo nuevo asumido) y (ii) cualquier ganancia o pérdida acumulativa que haya sido reconocida en el otro resultado integral, se reconoce en la utilidad del ejercicio de efectivo contractuales. (iv) Compensación Los activos y pasivos financieros son objeto de compensación, de manera que se presente en el balance su monto neto, cuando y sólo cuando el Fondo tiene el derecho, exigible legalmente, de compensar los montos reconocidos y la intención de liquidar la cantidad neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente. (v) Valorización a costo amortizado El costo amortizado de un activo financiero o de un pasivo financiero reconocido bajo este criterio es la medida inicial de dicho activo o pasivo menos los reembolsos del capital, más o menos la amortización acumulada calculada bajo el método de la tasa de interés efectiva de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento, y menos cualquier disminución por deterioro. (vi) Medición de valor razonable El valor razonable de un activo a pasivo financiero es el monto por el cual puede ser intercambiado un activo o cancelado un pasivo, entre un comprador y un vendedor interesados y debidamente informados, en condiciones de independencia mutua. El Fondo estima el valor razonable de sus instrumentos usando precios cotizados en el mercado activo para ese instrumento. Un mercado es denominado activo si los precios cotizados se encuentran fácil y regularmente disponibles y representan transacciones reales y que ocurren regularmente sobre una base independiente. Si el mercado de un instrumento financiero no fuera activo, se determinará el valor razonable utilizando una técnica de valorización. Entre las técnicas de valorización se incluye el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y debidamente informadas que actúen en condiciones de independencia mutua, si estuvieran disponibles, así como las referencias al valor razonable de otro instrumento financiero sustancialmente igual, el descuento de los flujos de efectivo y los modelos de fijación de precio de opciones. El Fondo incorporara todos los factores que considerarían los participantes en el mercado para establecer el precio y será coherente con las metodologías económicas generalmente aceptadas para calcular el precio de los instrumentos financieros. (vii) Identificación y medición del deterioro La Administradora evalúa permanentemente si existe evidencia objetiva que los activos financieros no reconocidos al valor razonable con cambio en resultado están deteriorados, exceptuando los créditos y cuentas por cobrar a clientes. Estos activos financieros están deteriorados si existe evidencia objetiva que demuestre que un evento que causa la pérdida haya ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento tiene un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero que pueda ser estimado con fiabilidad. (b) Instrumentos de inversión al valor razonable con cambios en resultados El Fondo designa algunos de los instrumentos de inversión a valor razonable, con los cambios en el valor razonable reconocidos inmediatamente en resultados según lo descrito en nota de criterios contables 3a. (vi). Las utilidades o pérdidas provenientes de los ajustes para su valorización a valor razonable, como asimismo los resultados por las actividades de negociación, se incluyen en el rubro utilidad neta de operaciones financieras en el estado de resultados. (c) INVERSIONES VALORIZADAS POR EL MÉTODO DE LA PARTICIPACIÓN (SUBSIDIARIAS) El Fondo ha optado por no presentar estados financieros consolidados requeridos por NIC 27, de acuerdo a las disposiciones establecidas en el Oficio Circular N 592, por lo que las inversiones en sociedades sobre 27

28 las cuales se mantiene el control directo o indirecto, se valorizan utilizando el método de la participación. La participación del fondo en las pérdidas o ganancias posteriores a la adquisición de sus subsidiarias se reconoce en resultados, y su participación en los movimientos patrimoniales posteriores a la adquisición que no constituyen resultados, se imputan a las correspondientes reservas de patrimonio. (E) Ingresos Y GASTOS POR INTERESES Y REAJUSTES Los ingresos por intereses son reconocidos en el estado de resultado usando la tasa de interés efectiva. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o cuando sea adecuado, en un período más corto) con el valor neto en libros del activo o pasivo financiero. Para calcular la tasa de interés efectiva, el fondo estima los flujos de efectivo teniendo en cuenta todas las condiciones contractuales del instrumento financiero. El cálculo de la tasa efectiva incluye todas las comisiones que formen parte integral de la tasa de interés efectiva. Los costos de transacción incluyen costos incrementales que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de un activo o pasivo financiero. Los ingresos de los Fondos de Inversión se reconocen diariamente en el resultado del ejercicio. Estos provienen por las ventas de los activos financiero (realizado) y por la valorización de estos Instrumentos (devengado), además de los ingresos por dividendos. Se valorizan a valor razonable y se miden a costo amortizado. Los gastos de los Fondos de Inversión se reconocen mensualmente en el resultado. Se reconocerá un gasto de forma inmediata cuando un desembolso no genere beneficios económicos futuros. Los gastos de cargo del Fondo corresponden principalmente a: comisiones, derechos de bolsa, honorarios profesionales y otros estipulados en el artículo N 25 del reglamento interno. Se valorizan a valor razonable y se miden a costo amortizado. (F) INGRESOS POR DIVIDENDOS Los ingresos por dividendo se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago. g) DISTRIBUCIÓN POR DIVIDENDOS El Fondo distribuirá anualmente como dividendo, a lo menos, un 30% de los Beneficios Netos Percibidos por el Fondo durante el ejercicio. Para estos efectos, se considerará por Beneficios Netos Percibidos por el Fondo durante un ejercicio, la cantidad que resulte de restar a la suma de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas en dicho ejercicio, el total de pérdidas y gastos devengados en el período. Este dividendo se pagará en dólares de los Estados Unidos de América, pudiendo dicho pago, en caso que así lo solicite el Aportante, efectuarse también en pesos moneda nacional. En caso que el Aportante solicite el pago en pesos moneda nacional, la Administradora convertirá el monto en dólares de los Estados Unidos de América del dividendo en pesos moneda nacional de acuerdo al precio spot para transacciones de venta de dólares que obtenga la Administradora al momento de efectuar el reparto. Asimismo, este dividendo se repartirá dentro de los 30 días siguientes de celebrada la Asamblea Ordinaria de Aportantes que apruebe los estados financieros anuales, sin perjuicio de que la sociedad Administradora efectúe pagos provisorios con cargo a dichos resultados. Los beneficios devengados que la sociedad administradora no hubiere pagado o puesto a disposición de los Aportantes, dentro del plazo antes indicado, se reajustarán de acuerdo a la variación que experimente la unidad de fomento entre la fecha en que éstos se hicieron exigibles y la de su pago efectivo y devengará intereses corrientes para operaciones reajustables por el mismo período. 28

29 (i) CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR Y PAGAR OPERACIONES Los montos por cobrar y pagar por operaciones representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha del estado de situación financiera, respectivamente. Estos montos se reconocen a valor nominal, a menos que su plazo de cobro o pago supere los 90 días, en cuyo caso se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo. Otros Activos: A la fecha de presentación de estos estados financieros el fondo no tiene otros activos que informar. Otros Pasivos: Corresponderán a saldos acreedores que cubren obligaciones presentes, en el Fondo de Inversión realizadas diariamente por concepto de Gastos de cargo del fondo, tales como, Auditoría Externa, Clasificación de Riesgo, Corretaje de Valores, Custodia de Valores Nacional e Internacional, Publicaciones Legales, Comité de Vigilancia, entre otros. Se valorizan a valor razonable y se miden a costo amortizado. (k) EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO El efectivo y equivalente al efectivo incluye el efectivo en caja y los saldos en cuentas corrientes menos los sobregiros bancarios. En el estado de situación financiera, los sobregiros se clasifican como obligaciones con bancos e instituciones financieras, además se incluye en este rubro aquellas inversiones de muy corto plazo en cuotas de fondos mutuos utilizadas en la administración normal de excedentes de efectivo, de alta liquidez, fácilmente convertibles en montos determinados de efectivo y sin riesgo de pérdida de valor. (I) APORTES AL CAPITAL PAGADO Los aportes que integren el Fondo quedarán expresados en Cuotas de Participación del Fondo ( Cuotas ), en Dólares Estadounidenses, nominativas, unitarias, de igual valor y características, las que no podrán rescatarse antes de la liquidación del Fondo. Las cuotas deberán ser pagadas en Dólares Estadounidenses. El valor cuota del fondo se obtiene dividiendo el valor del patrimonio por el número de cuotas pagadas. Las Cuotas serán valores de oferta pública y solamente podrán ser adquiridas por inversionistas que cumplan con los requisitos indicados en el Anexo C del Reglamento Interno. Asimismo, las Cuotas serán inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia y registradas en la Bolsa de Comercio de Santiago y/o en otras bolsas de valores del país o del extranjero. (M) DERECHO A RETIRO El Fondo no contempla materias que otorguen derecho a retiro ni contempla disminuciones de capital voluntarias. Sin perjuicio de lo anterior, el Fondo únicamente podrá realizar disminuciones de capital voluntarias para efectos de la liquidación del Fondo en las condiciones que acuerden los Aportantes en Asamblea Extraordinaria. (N) TRIBUTACIÓN El Fondo está domiciliado en Chile. Bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo. El Fondo se encuentra exento del pago de impuesto a la renta, en virtud de haberse constituido al amparo de la Ley N , Título VII. En consideración a lo anterior, no se ha registrado efecto en los Estados Financieros por concepto de impuesto a la renta e impuestos diferidos. (O) PROVISIONES Y PASIVOS CONTINGENTES Las obligaciones existentes a la fecha de los estados financieros, surgida como consecuencia de sucesos 29

30 pasados y que puedan afectar al patrimonio del Fondo, con monto y momento de pago inciertos, se registran en el estado de situación financiera como provisiones, por el valor actual del monto más probable que se estima cancelar al futuro. Las provisiones se cuantifican teniendo como base la información disponible a la fecha de emisión de los estados financieros. Un pasivo contingente es toda obligación surgidas a partir de hechos pasados y cuya existencia quedará confirmada en el caso de que lleguen a ocurrir uno o más sucesos futuros inciertos y que no están bajo el control del Fondo. (P) SEGMENTOS El Fondo mantiene una línea uniforme de negocios por lo tanto no es necesario aplicar segmentos de acuerdo a lo requerido en NIIF 8. 30

31 Nota 4 Nuevas normas y enmiendas emitidas y no vigentes Normas e interpretaciones y sus modificaciones adoptadas anticipadamente por el Fondo De acuerdo con lo dispuesto por la Superintendencia de Valores y Seguros en su Oficio Circular N 592, se ha efectuado aplicación anticipada de la NIIF 9 para todos los ejercicios presentados, referidos a los criterios de clasificación y valorización de Instrumentos Financieros. Esta Norma requiere que todos los activos financieros sean clasificados en su totalidad sobre la base del modelo de negocio de la entidad para la gestión de activos financieros y las características de los flujos de caja contractuales de los activos financieros. Los activos financieros bajo esta norma son medidos ya sea a costo amortizado o valor justo. Solamente los activos financieros que sean clasificados como medidos a costo amortizado deberán ser probados por deterioro. Como es exigido por NIIF 9, los instrumentos de deuda son medidos a costo amortizado si y solo si (i) el activo es mantenido dentro del modelo de negocios cuyo objeto es mantener los activos para obtener los flujos de caja contractuales y (ii) los términos contractuales del activo financiero dan lugar en fechas específicas a flujos de caja que son solamente pagos del principal e intereses sobre el monto adeudado. Si uno de los criterios no se cumple, los instrumentos de deuda son clasificados a valor razonable con cambios en resultados. Al respecto, el modelo de negocios del Fondo, no persigue los objetivos para valorizar los instrumentos de deuda al costo amortizado, por lo tanto los valoriza a su valor justo. (a.2) Normas, modificaciones e interpretaciones emitidas aún no vigentes y que no se han adoptado anticipadamente por el Fondo A continuación, se presenta un resumen de nuevas normas, interpretaciones y mejoras a los estándares contables internacionales emitidos por el International Accounting Standards Board (IASB) que no han entrado en vigencia al 31 de diciembre de 2013, según el siguiente detalle: NIC 32 Instrumentos financieros: presentación Las modificaciones, emitidas en diciembre de 2011, a la NIC 32 están destinadas a clarificar aspectos relacionados a la diversidad de aplicación de los requerimientos de neteo, tales como el significado del criterio derecho exigible legalmente a compensar los importes reconocidos, clarificación del criterio intención de liquidar por el importe neto, o de realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente y de esta manera reducir el nivel de diversidad en la práctica actual. La norma es aplicable a contar del 1 de enero de 2014 y su adopción anticipada es permitida. Normas, modificaciones e interpretaciones emitidas aún no vigentes y que no se han adoptado anticipadamente por el Fondo, continuación De acuerdo a la evaluación efectuada, esta modificación normativa no tiene impactos en los Estados Financieros del Fondo. NIC 36 Deterioro del valor de los activos Con fecha 29 de mayo de 2013, el IASB publicó modificaciones a la NIC 36, Información a Revelar sobre el Importe Recuperable de Activos No Financieros, tales modificaciones están destinadas a la revelación de la información sobre el importe recuperable de los activos deteriorados, si este importe se basa en el valor razonable menos los costos de disposición. Estas modificaciones están en relación con la emisión de NIIF 13 Medición del Valor Razonable. Las modificaciones se aplicarán retroactivamente a períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de Aplicación anticipada está permitida para los períodos en que la entidad ha aplicado la NIIF

32 Estas modificaciones no afectarán la situación financiera del Fondo. NIC 39 Instrumentos financieros: reconocimiento y medición El 27 de junio de 2013, el IASB incorporó modificaciones a la NIC 39, Novación de derivados y continuación de la cobertura contable, la cual establece una excepción a la obligación de suspender la contabilidad de coberturas en los casos de derivados over-the-counter (OTC) designados en una relación de cobertura cuando estos son novados a una Cámara de Compensación (Central Counterparty), como consecuencia de introducción de nuevas leyes o reglamentos. La fecha de vigencia es a partir del 1 de enero de 2014, se permite su aplicación anticipada. Estas modificaciones no afectarán la situación financiera del Fondo. NIIF 10 Estados financieros consolidados, NIIF 12 Información a revelar sobre participaciones en otras entidades y NIC 27 Estados financieros separados Durante octubre de 2012, el IASB incorporó modificaciones a la definición de una entidad de inversión e introducen una excepción para consolidar ciertas subsidiarias pertenecientes a entidades de inversión. Estas modificaciones requieren que una entidad considerada de inversión mida sus inversiones en subsidiarias al valor razonable con cambios en resultados, de acuerdo con la NIIF 9 Instrumentos Financieros en sus Estados Financieros consolidados y separados en lugar de consolidar dichas subsidiarias. Las modificaciones también introducen nuevos requerimientos de información a revelar relativos a entidades de inversión en la NIIF 12 y en la NIC 27. Si una entidad aplica estas modificaciones pero no aplica todavía la NIIF 9, cualquier referencia en este documento a la NIIF 9 deberá interpretarse como una referencia a la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición. Se requiere que las entidades apliquen las modificaciones a los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de Se permite su aplicación anticipada. Estas modificaciones no afectarán la situación financiera del Fondo. NIC 19 Beneficios a los empleados En noviembre de 2013, el IASB ha modificado los requerimientos de la NIC 19 sobre aportaciones de los empleados o de terceros que están vinculados al servicio de un plan de beneficios. La fecha de aplicación de estas modificaciones es a partir del 1 de julio de 2014, se permite su aplicación anticipada. Estas modificaciones no afectarán la situación financiera del Fondo. 32

33 Nota 5 Política de inversión del fondo La política de inversión vigente se encuentra definida en el reglamento interno del fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros, según Res. Ex. Nro. 349, de fecha 06 de Septiembre de 2012, la información señalada se encuentra disponible para todo el público, en las oficinas de la Sociedad Administradora ubicadas en Avda. El Bosque Norte # 0177 piso 3, en el sitio Web y en las oficinas de la Superintendencia de Valores y Seguros. El Fondo tendrá como objetivo principal de inversión la adquisición de acciones de una o más sociedades que participen directa o indirectamente en el negocio hotelero de categoría 4 y 5 estrellas en Chile y otras actividades relacionadas a dicha industria. El Fondo podrá invertir sus recursos en los siguientes valores y bienes, sin perjuicio de las cantidades que mantenga en caja y bancos: 1) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción; 2) Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por Estados o bancos centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos Estados o instituciones por el 100% de su valor hasta su total extinción; 3) Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizadas por éstas. 4) Títulos de crédito, depósitos a plazo, títulos representativos de captaciones de dinero, letras de crédito o títulos hipotecarios, valores o efectos de comercio, emitidos por entidades bancarias extranjeras o internacionales o que cuenten con garantía de esas entidades por el 100% de su valor hasta su total extinción; 5) Acciones de sociedades anónimas abiertas, cuotas de fondos de inversión, y otras acciones inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia respectiva; 6) Acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades o corporaciones extranjeras, cuya emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero; 7) Bonos y efectos de comercio emitidos por entidades emisoras extranjeras, cuyas emisiones hayan sido registradas como valores de oferta pública en el extranjero; 8) Acciones, bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda de entidades emisoras extranjeras, cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, siempre que la entidad emisora cuente con estados financieros dictaminados por empresas de auditoría externa de reconocido prestigio; 9) Cuotas de fondos mutuos nacionales; 10) Acciones, bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda cuya emisión no haya sido registrada en la Superintendencia, siempre que la sociedad emisora cuente con estados financieros anuales dictaminados por empresas de auditoría externa, de aquellas inscritas en el registro que al efecto lleva la Superintendencia; 11) Títulos que representen productos, que sean objeto de negociación en bolsas de productos; 12) Cuotas de fondos mutuos y fondos de inversión constituidos en el extranjero; 33

34 13) Otros valores o instrumentos de oferta pública que autorice la Superintendencia; 14) Certificados de Depósito de Valores o CDV o valores extranjeros emitidos por organismos internacionales a que se refiere el Título XXIV de la ley Nº ; 15) Títulos representativos de índices (Exchange-Traded Funds ETF); y 16) Otros valores o instrumentos que autorice la Superintendencia. En la inversión de los recursos del Fondo se observarán los siguientes límites máximos por tipo de instrumento respecto al activo total del Fondo, sin perjuicio de las limitaciones contenidas en la Ley y su Reglamento contenido en el decreto supremo de Hacienda Nº 864 de 1989, en adelante Decreto Supremo Nº 864: 1) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción: 100% 2) Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por Estados o bancos centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos Estados o instituciones por el 100% de su valor hasta su total extinción: 100% 3) Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizados por éstas: 100% 4) Títulos de crédito, depósitos a plazo, títulos representativos de captaciones de dinero, letras de crédito o títulos hipotecarios, valores o efectos de comercio, emitidos por entidades bancarias extranjeras o internacionales o que cuenten con garantía de esas entidades por el 100% de su valor hasta su total extinción: 100% 5) Acciones de sociedades anónimas abiertas, cuotas de fondos de inversión, y otras acciones inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia respectiva: 100% 6) Acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades o corporaciones extranjeras, cuya emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero: 100% 7) Bonos y efectos de comercio emitidos por entidades emisoras extranjeras, cuyas emisiones hayan sido registradas como valores de oferta pública en el extranjero: 100% 8) Acciones, bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda de entidades emisoras extranjeras, cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, siempre que la entidad emisora cuente con estados financieros dictaminados por empresas de auditoría externa de reconocido prestigio: 100% 9) Cuotas de fondos mutuos nacionales: 100% 10) Acciones, bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda cuya emisión no haya sido registrada en la Superintendencia, siempre que la sociedad emisora cuente con estados financieros anuales dictaminados por empresas de auditoría externa, de aquellas inscritas en el registro que al efecto lleva la Superintendencia: 100 % 11) Títulos que representen productos, que sean objeto de negociación en bolsas de productos: 100% 12) Cuotas de fondos mutuos y fondos de inversión constituidos en el extranjero: 100% 34