Me Gusta Chile Por qué este afán de cambiarlo todo?

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1 1 Haga clic para cambiar el estilo de título Me Gusta Chile Por qué este afán de cambiarlo todo? 3 Noviembre 2015

2 2 Palabras de Ministro Rodrigo Valdés en NY (29/Oct/2015) Chile es y seguirá siendo un buen lugar para invertir y hacer negocios, y en momentos en que vivimos un cambio en nuestras bases de crecimiento es cuando surgen nuevas opciones que el sector privado debe descubrir y desarrollar La autoridad recordó que la sostenida baja en los precios del cobre y la depreciación de la moneda son condiciones a las que la economía debe adaptarse, movilizando recursos hacia sectores exportadores distintos de la minería y también hacia actividades sustituidoras de importaciones.

3 3 Temas 1.- Evolución de Chile en 30 años, sus empresas y mercado de capitales 2.- Qué cosas ha hecho bien el sector empresarial chileno? 3.- Escándalos empresariales 4.- Valorizaciones atractivas 5.- Comentarios al cierre

4 Activos Administrados por Inversionistas Institucionales Hace 30 años no existía en Chile un Mercado de Capitales. Hoy, a pesar de todo, los inversionistas institucionales son actores relevantes para el país. Pilar para el desarrollo del sector público y privado. Fuente: SVS, SP, AAFM TC $690/US$ 4

5 Colocaciones Bancarias Los bancos estaban quebrados y en manos del estado Hoy, son todos privados (excepto Banco Estado), están sanos y al igual que los Inversionistas Institucionales han sido un motor de crecimiento para el país Fuente: Banco Central de Chile TC $690/US$ 5

6 Los indicadores del país han evolucionado positivamente Chile se insertó en el mundo compitiendo de igual a igual con economías mucho más desarrolladas LTM US$ MM US$ MM CAC ,6% Importaciones US$ MM US$ MM CAC ,1% Exportaciones Fuente: Banco Central de Chile US$ de cada período 6

7 Los indicadores del país han evolucionado positivamente Fuente: Banco Mundial, Banco Central de Chile US$ de cada período 7

8 Los indicadores de la población han evolucionado positivamente cuando se muestran estas cifras en el exterior, nos quieren pedir la receta y no pueden creer que queramos modificarla radicalmente Fuente: Banco Mundial, Banco Central de Chile, Encuesta CASEN, Ministerio Educación Chile 8

9 Y también nuestra selección ha evolucionado positivamente No todos son fríos números económicos. La selección chilena pasó del lugar 55 del ranking FIFA en 1993 al 5 en Después de la Copa América, la valoración de los jugadores de la selección alcanza los US$ 225,4 millones. Hoy tenemos al entrenador puntero y al mejor delantero de la liga inglesa, al mejor arquero de la liga española y a uno de los mejores mediocampistas de la liga alemana. Ranking FIFA * Evolución Ranking FIFA Selección Chilena Ranking * Argentina 8 3 Chile 55 5 Colombia 21 7 Brasil 3 8 Uruguay Fuente: *Ranking estimado de acuerdo a los últimos resultados de partidos oficiales 9

10 La valoración de la Bolsa ha aumentado en estos años Inicio inversión AFP s CAC: 9,7% Las reglas del juego de los últimos 30 años (tributarias /laborales) han permitido que los empresarios chilenos hayan hecho destacadísimas inversiones que en 1985 ni siquiera nos atrevíamos a soñar. Fuente: Bloomberg 10

11 Los sectores y empresas del IPSA han cambiado en 30 años Mkt Cap 1985 por Sector Jul-85 Mkt Cap 2015 por Sector Oct-15 US$ mm Compañía Peso (%) Mkt Cap MMUS$ CMPC SQM CAP COPEC INDO-A TOP Fuente: Bloomberg, Bolsa de Santiago US$ mm Compañía Peso (%) Mkt Cap MMUS$ ENERSIS ,012 COPEC ,458 ENDESA ,207 FALABELLA ,153 BSANTANDER ,378 TOP ,208 US$ constantes 11

12 Composición del IPSA en Julio-1985 Compañía Peso (%) Mkt Cap MMUS$ CMPC 31,33 204,9 SQM 9,74 92,1 CAP 7,32 137,6 COPEC 6,68 97,7 INDO-A 6,05 41,5 TABACOS 5,80 100,0 CHILECTRA 4,70 86,9 EPERVA-A 3,63 36,4 TELEFONOS-B 2,92 9,9 CGE 2,33 57,3 MINERA 1,96 57,8 PASUR 1,76 38,1 GASCO 1,63 33,4 PIZARRENO-A 1,61 23,5 VAPORES 1,44 57,2 CONCHATORO 1,37 24,1 COLOSO-B 1,18 9,9 SIEMEL 1,02 7,2 MADECO 0,97 19,1 INDIVER 0,80 11,7 Compañía Peso (%) Mkt Cap MMUS$ MARINSA 0,78 24,7 COLOSO-A 0,67 19,7 MELON 0,58 75,7 IQUIQUE 0,48 35,2 MOLYMET 0,38 16,4 LUCCHETTI 0,34 8,0 CHILQUINTA 0,33 18,9 INFORSA 0,31 4,4 MADERAS 0,28 5,0 CEMENTOS 0,25 9,7 COLOSO-C 0,23 9,9 SINTEX 0,22 5,4 CHOLGUAN 0,22 6,7 PUERTO 0,20 7,6 CIC 0,12 4,0 CHILEMAR 0,12 4,9 FORESTANAC 0,09 7,6 CCU 0,07 3,1 WATTS 0,07 5,1 TATTERSALL 0,02 7,0 TOTAL Fuente: Bloomberg, Bolsa de Santiago. Nombres de las empresas han sido homologados a su nombre actual 12

13 Composición del IPSA en Octubre-2015 Compañía Peso (%) Mkt Cap MMUS$ ENERSIS 9, COPEC 8, ENDESA 7, FALABELLA 5, BSANTANDER 5, CMPC 5, CENCOSUD 4, COLBUN 4, LATAM 4, CHILE 3, BCI 3, CORPBANCA 3, CCU 3, AGUAS ANDINAS 2, SQM-B 2, SMCHILE-B 2, AESGENER 2, ANTARCHILE 2, PARAUCO 1, ENTEL 1, Compañía Peso (%) Mkt Cap MMUS$ ANDINA-B 1, SECURITY 1, CONCHATORO 1, SONDA 1, E.CL 1, QUIÑENCO 1, IAM 1, BANMEDICA 1, GASCO 0, VAPORES 0, SMSAAM 0, ILC 0, CAP 0, RIPLEY 0, SK 0, FORUS 0, EMBONOR-B 0, BUPA CHILE 0, SALFACORP 0, BESALCO 0, TOTAL Solo 8 empresas del IPSA de hoy pertenecían al IPSA en 1985 Varias de las empresas del IPSA de hoy son aperturas post 1994 Empresas IPSA tienen más de colaboradores. Fuente: Bloomberg, Bolsa de Santiago. 13

14 Aperturas de empresas en Bolsa $44,6 MMUS OTROS $156 MMUS $42,8 MMUS $255 MMUS $67,2 MMUS $4,4 MMUS $215 MMUS $373 MMUS $468 MMUS Fuente: Bolsa de Santiago 14

16 Diversificar fuentes de ingresos, aprovechar la base de capital, deuda y estabilidad de las reglas del juego para invertir en el exterior IPSA - Ingresos 2014 por País IPSA - Ingresos 2014 por Sector Fuente: Bloomberg 16

17 17 Chile, Pionero y Líder en diversas Industrias y Tratados de Libre Comercio Forestal Fruta y Vino Minería Salmón Harina Pescado Clínicas Privadas Autopistas TLC, TTP Privatización Aguas Energía Mall s Universidades Privadas

18 18 Exportar Modelo Chileno a LATAM AFP s Perú y Colombia Compañías de Seguro a Perú Grandes Tiendas Retail Financiero Mejoramiento del Hogar Malls Supermercados Industria Eléctrica; generación y distribución.

19 19 Exitosos modelos en manos de extranjeros Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) Compra activos ING 100% por US$1.263mm % por US$1.807mm 50% por US$712mm Estas 4 AFP administran el 95% de los activos del Sistema de Pensiones

20 Exitosos modelos en manos de extranjeros Compañías Eléctricas ,3% 29% por US$1.179mm 90,2% por US$830mm ,5% por US$492mm 100% por US$1.076mm 100% por US$1.700mm ,5% por US$3.060mm 60,6% por US$10.668mm 98,2% por US$250mm 20

21 21 Exitosos modelos en manos de extranjeros Compañías Sanitarias ,1% por US$964mm 69,4% por US$570mm 50% por US$330mm % por US$500mm 100% por US$965mm

22 Búsqueda de Socios con Know-how 22

23 Vender cuando hay que hacerlo Fuente: Bloomberg 23

25 Escándalos Empresariales en Chile 25

26 Escándalos Empresariales en el Mundo 26

28 Desempeño Empresarial Rentabilidad de las empresas se ha contraído en el último tiempo dado el ambiente por reformas, caída precio de los commodities, mal desempeño países Latam y fin del dólar barato. Fuente: Capital IQ 28

29 Desempeño Empresarial Pero vienen cosas mejores Nuevos proyectos eléctricos y normalización de la hidrología ayudarán a mejorar los márgenes de las compañías chilenas Matriz de generación y Precios Spot del SIC Fuente: CDEC-SIC, Moneda. Solo incluye proyectos con aprobación ambiental 29

30 Desempeño Empresarial Deuda de las empresas ha crecido acompañado de crecimiento en el Ebitda Empresas han aprovechado el súper ciclo de tasa de interés bajas Fuente: Capital IQ 30

31 Solidez Financiera de las compañías no-bancarias chilenas Fuente: SVS, Moneda. Datos a Jun-15 31

32 Solidez Financiera de la Banca Chilena Fuente: SBIF, Moneda. Datos a Jun-15. Santander, Chile, BCI, Corpbanca y BBVA *Tasas crecimiento reales 32

33 Portfolio diversificado de las AFP s Las AFP s han diversificado sus portfolios invirtiendo en el exterior Fuente: SP 33

34 Valorizaciones atractivas Valorizaciones en Chile atractivas respecto a su historia Fuente: Bloomberg. 34

35 Valorizaciones atractivas Valorizaciones esperadas en Chile bajo los múltiplos históricos, reduciendo premio respecto a sus pares de América Latina Consensus Fwd P/Es 12mth Fwd relative to LatAm Fuente: JP Morgan 35

36 Estimación Utilidades Crecimiento esperado de utilidades para este año en Chile supera al de la región Fuente: JP Morgan 36

37 MM US$ P/E Compradores estratégicos atraídos por bajas valoraciones Tender Offers 2015: AFP Habitat : US$185mm Campos : US$19mm IANSA : US$94mm Fuente: SVS, BCS, Bloomberg. Datos al 30-Jun CLP:USD=639,04 MSCI Chile 37

39 39 Conclusiones El éxito de las empresas chilenas se debe a las reglas de mercado de los últimos 30 años. Empresas han diversificado sus fuentes de ingresos y están muy bien preparadas para afrontar un escenario adverso. Banca muy sana y con capacidad de apoyo a empresas chilenas. Inversionista Institucionales con mucha liquidez para seguir invirtiendo en Chile y en el resto del mundo. Empresa chilenas se ven atractivas, por valoración y diversificación de ingresos.

40 40 Conclusiones Los escándalos empresariales son parte indeseada de la naturaleza humana: cometemos errores, hay que minimizar su ocurrencia y arregla los que se deba Son malos para todos! Hemos vivido muchas crisis anteriores, Chile, sus empresas e inversionistas han demostrado ser resilientes. No echar a perder la receta, cambiar algunos elementos, no todos. El capital hoy en día se mueve muy rápido. Mirar las cosas con un poco más de perspectiva y no echar a perder lo que con tanto esfuerzo hemos construido entre todos.

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42 42 Casos de colusión y carteles en el Mundo Caso Vitamina (1999) Cartel Memorias RAM (2002) Cartel Cerveza Holanda(2007) Cartel Pantallas LCD (2008) Cartel Gas Doméstico (2009) Fijación Libor (2014)