COMPASS GROUP CHILE S.A. ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS

Transcripción

1 COMPASS GROUP CHILE S.A. ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS MEMORIA ANUAL 2010

2 contenido Carta del Presidente Identificación de la Entidad Propiedad y control de la entidad Administración y personal Actividades y negocios de la entidad Factores de Riesgo Política de Inversión Política de endeudamiento Política de Dividendos Transacciones de acciones Información sobre hechos relevantes o esenciales Opinión de auditoría Estados Financieros Notas a los Estados Financieros Análisis Razonado de los Estados Financieros Declaración de Responsabilidad 2

3 carta del presidente Me dirijo a ustedes para dar cuenta de los resultados de Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos, al 31 de diciembre de Terminado el 2010, los inversionistas sacan un balance positivo, ya que a pesar de lo errático de los mercados en ciertos períodos, el año arrojó positivos retornos en la mayoría de los activos financieros. El año fue bastante volátil, porque los mercados estuvieron plagados de riesgos de alto contenido político que hicieron temer catástrofes que finalmente no sucedieron: 1. La crisis de los países periféricos de Europa generó correcciones importantes en el primer semestre y el segundo producto de un inminente default de Grecia e Irlanda, respectivamente. Finalmente estos países fueron rescatados por la Unión Europea. 2. La desaceleración en el ritmo de la recuperación económica en Estados Unidos llevó al tapete la posibilidad de una recaída o double dip, que finalmente se disipó con la decisión del Fed de lanzar una segunda etapa de estímulo monetario o quantitative easing 2 (QE2). 3. El "aterrizaje forzoso" de la economía china, que no sucedió a pesar que se comenzaron a tomar medidas de ajuste monetario. En 2010, las acciones globales rentaron 10.4%, el S&P 500 terminó creciendo un 12.8%, el Nikkei japonés registrando un retorno anual de casi 9.6% y entre las acciones europeas las rentabilidades accionarias reflejan una clara distinción de riesgo país (por ejemplo, el DAX subió 7.3% en 2010, mientras que la bolsa de Madrid cayó 23.6%). Aquellos que optaron por invertir en mercados emergentes en general y por activos de mayor riesgo, fueron los más beneficiados. A pesar que grandes mercados emergentes como China y Brasil registraron pobres retornos el año pasado ( 11.4% y +6.0%, respectivamente), la mayoría ostenta impresionantes rentabilidades. En América Latina destaca la bolsa peruana con un retorno de casi 69.7%, seguida por el IPSA chileno con un 49.2% y le siguen las acciones argentinas y colombianas que rentaron alrededor de 44%. México va más atrás con un 27.1%. El ranking de rentabilidad de los mercados accionarios asiáticos está encabezado por Tailandia (+55.7%) e Indonesia (+53.4%). Seguidos por Malasia, Corea e India. En Europa emergente, los retornos que alcanzaron las acciones de Rusia y Turquía en el año fueron finalmente de 22.7% y 20.8% respectivamente. En renta fija, los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años finalizaron 2010 rentando 5.6%, los bonos corporativos de alta calidad de crédito un 9.5% y la deuda high yield 15.2%. Dentro de esta clase de activo, se destaca la renta fija emergente al registrar una rentabilidad de 12%. Ciertos precios de materias primas, de variadas subclases, rentaron mucho durante el año pasado. Entre los metales, el estaño subió 59.6%, el níquel 33.1% y el cobre 26.4%. De los metales preciosos, el paladio ascendió más de 96.6%, la plata 82.3% y el oro 28.4%. Los soft commdities dieron que hablar. Los precios del trigo, el maíz y el azúcar subieron más de 20%, mientras que los de la soya, el algodón y el café se dispararon 82.3%, 17.1% y 95%, respectivamente. La celulosa y el hierro, mostraron aumentos en sus diferentes precios entre 21.3% y 38%. El petróleo quedó atrás, al subir su cotización alrededor de 10% en Las monedas tuvieron un año revuelto. El dólar se mantuvo relativamente fuerte la primera mitad del año, pero luego del anuncio del quantitative easing 2 (QE2), comenzó a debilitarse, a pesar de que el índice DXY que mide su valor logró cerrar el 2010 con un retorno de 1.5%. El euro se movió al ritmo de las crisis de los periféricos y cerró el año con una depreciación de 6.54% respecto del dólar. Las monedas emergentes se fortalecieron en línea con sus sólidos fundamentos, altos precios de las materias primas y favorables flujos. El yen siguió siendo refugio, a lo que se sumaron regresos de dinero de inversionistas japoneses, terminando el año con una apreciación de 12.7% respecto del dólar. Lo anterior junto a un sobresaliente rendimiento de los fondos, y el levantamiento de un nuevo fondo de inversión permitió que los activos administrados aumentaran en un 130% en dólares respecto al cierre del Para terminar quiero expresar mis agradecimientos a los señores accionistas por la confianza depositada en Compass Group, y confirmarles nuestro compromiso de administrar los fondos con el profesionalismo que nos distingue. Jaime de la Barra Jara Presidente 3

4 Identificación de la entidad Razón Social Tipo de entidad Domicilio : COMPASS GROUP CHILE S.A. ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS : Administradora General de Fondos : Rosario Norte 555 piso 14, Las Condes, Santiago Teléfono : (56 2) Fax : (56 2) RUT : Sitio Web Casilla Electrónica : : contactenos@cgcompass.cl Constitución Legal: La Sociedad se constituyó mediante escritura pública de fecha 20 de junio de 1996 ante el Notario de la ciudad de Santiago, señor Raúl Undurraga Laso. Mediante Resolución Exenta número 203 de fecha 22 de agosto de 1996, la Superintendencia de Valores y Seguros autorizó la existencia de la Sociedad. Con fecha 12 de agosto de 2003, ante el mismo notario, se modificaron los estatutos sociales en la parte relativa al nombre y objeto de la administradora, cambiando de Compass Group Chile S.A. Administradora de Fondos de Inversión a Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos. Mediante Resolución Exenta número 315 de fecha 14 de octubre de 2003, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó las reformas de estatutos. La Sociedad está sujeta a las disposiciones de la ley número de 1989, Decreto Ley número de 1976 y a sus Reglamentos, por la Ley número , por la Ley número y por las instrucciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. La Sociedad no requiere de inscripción en el Registro de Valores. El objeto de la Sociedad es la administración de fondos de inversión, fondos mutuos, fondos de inversión de capital extranjero, fondos para la vivienda y cualquier otro fondo cuya fiscalización sea encomendada a la Superintendencia de Valores y Seguros, todo en los términos definidos en el artículo 220 de la Ley número

5 propiedad y control de la entidad Al 31 de diciembre de 2010, la propiedad de la compañía esta conformada por: Nombre accionista Nº de acciones % participación Compass Group Chile Inversiones Ltda. y Compañía en Comandita por Acciones % Compass Group Investments Advisors % Total % El control de propiedad de Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos, lo mantienen socios gestores de Compass Group Chile Inversiones Limitada y Compañía en Comandita por Acciones, por un porcentaje de participación correspondiente al 70%. 5

6 administración y personal Al 31 de diciembre de 2010, el Directorio de la Compañía estaba integrado por las siguientes personas: Presidente: Jaime de la Barra Jara Ingeniero Comercial, Pontificia Universidad Católica de Chile. MBA (Palmer Scholar) Wharton School, University of Pennsylvania. RUT: Directores: Rodrigo Barros Camacho Ingeniero Comercial, Pontificia Universidad Católica de Chile RUT: Matías Rodríguez Arnal Ingeniero Civil de Industrias, Pontificia Universidad Católica de Chile Magíster en Ciencias de la Ingeniería, Pontificia Universidad Católica de Chile MBA UCLA Anderson School of Management (Honor Society) RUT: Andrés Sáenz Mc Manus Ingeniero Comercial, Universidad del Chile Postgrado en Comercio y Finanzas Internacionales, Universidad de Barcelona Postgrado en Comercio y Economía Internacional, Universidad de Barcelona RUT: Daniel Navajas Passalacqua Ingeniero Civil Industrial, Pontificia Universidad Católica de Chile RUT: Los principales ejecutivos de la Compañia son: Gerente General: Pablo Diaz Albrecht Ingeniero Civil Industrial, Universidad de Chile Rut: Personal de la Administradora: Gerentes y ejecutivos principales: 3 Profesionales y técnicos: 6 Compensación fija del personal durante el año 2010, asciende a $ La Sociedad contempla para sus empleados, un plan de incentivos anuales por cumplimiento de objetivos. Los incentivos, que eventualmente se entreguen, consisten en un determinado número o porción de remuneraciones mensuales y se registran en base devengada. 6

7 actividades y negocios de la entidad RESEÑA HISTORICA La Sociedad se constituyó inicialmente como una Administradora de Fondos de Inversión, mediante escritura pública de fecha 20 de junio de 1996 ante el Notario de la ciudad de Santiago, señor Raúl Undurraga Laso. Mediante Resolución Exenta número 203 de fecha 22 de agosto de 1996 la Superintendencia de Valores y Seguros autorizó la existencia de la Sociedad, asimismo dicha Resolución autorizó el Reglamento Interno, Contrato de Suscripción de Cuotas y el Facsímil de Título de las cuotas del fondo Compass Fondo de Inversión Mobiliaria. El año 2003 se modificaron los estatutos sociales de la Sociedad Administradora, en la parte relativa al nombre y objeto de la misma, cambiando de Compass Group Chile S.A. Administradora de Fondos de Inversión a Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos. Mediante Resolución Exenta Nº 315 de fecha 14 de octubre de 2003, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó la reforma de los estatutos. Con la referida modificación, la Sociedad se sujeta a las disposiciones de la Ley Nº de 1989, por el D.L. Nº de 1976 y a sus respectivos Reglamentos, por la Ley Nº , por la Ley Nº y por las instrucciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. La Sociedad no requiere de inscripción en el Registro de Valores. El objeto de la Sociedad es la administración de fondos de inversión, fondos mutuos, fondos de inversión de capital extranjero, fondos para la vivienda y cualquier otro fondo cuya fiscalización sea encomendada a la Superintendencia de Valores y Seguros, todo en los términos definidos en el artículo 220 de la Ley Nº , Ley de Mercado de Valores. PRODUCTOS La Sociedad administra cinco Fondos de Inversión Mobiliarios, que cubren los mercados de small caps chilenas, small caps latinoamericanas y deuda latinoamericana, los que suman un total de US$546 millones, el detalle es el siguiente: Compass Small Cap Chile Fondo de Inversión (1) : US$320 millones Compass RF América Latina Fondo de Inversión : US$55 millones Compass Small Cap Latam Fondo de Inversión : US$109 millones Compass Absolute Return Fondo de Inversión : US$62 millones Fondo de Inversión Compass Private Equity Partners (2) : (1) Anteriormente llamado Compass Emergente Fondo de Inversión (2) Al cierre de diciembre, el fondo aun no inicia sus operaciones PRINCIPALES PROVEEDORES Compass Group S.A. Servicios Financieros: Arriendo de oficinas, Servicios de BackOffice, Sistemas y Recursos Humanos, entre otros servicios. Bloomberg: Software financiero, datos y noticias. Bolsa de Comercio de Santiago: Plataforma electrónica de consulta y negociación (SEBRA). Banco de Chile: Línea sobregiro horaria. Depósito Central de Valores: Custodia de Valores. 7

8 factores de riesgo Marco general de administración de riesgo. El Directorio de la Sociedad es responsable por establecer las políticas de Administración de riesgos y velar por su cumplimiento, en este sentido aprobó el manual de cumplimiento, gestión de riesgos y control interno de la Sociedad. El Programa contenido en dicho manual es de responsabilidad del Gerente General, así como comprometer a las distintas áreas funcionales en el cumplimiento de las obligaciones y actividades que impone el programa contenido en él. El Directorio además designó al Gerente de Compliance de Compass como encargado de cumplimiento y control interno, el que entre otras de sus funciones velará por el monitoreo y supervisión del programa del manual antes señalado, informando regularmente al Directorio acerca de sus actividades. El objetivo de este manual de cumplimiento, gestión de riesgos y control interno es establecer un programa que; 1. Promueva un entorno ético y cree un ambiente que desaliente las conductas incorrectas, reduciendo la probabilidad de que los empleados infrinjan las normas legales, reglamentarias y administrativas aplicables; 2. Identifique los riesgos o infracciones lo antes posible, de manera de permitir a la Sociedad reaccionar rápidamente y minimizar las consecuencias adversas; y 3. Demostrar un grado de diligencia adecuado en la selección, vigilancia, control y dirección de ejecutivos y trabajadores. Riesgo de crédito El riesgo de crédito es el riesgo de pérdida financiera que enfrenta la Sociedad si un cliente o contraparte en un instrumento financiero no cumple con sus obligaciones contractuales, y se origina principalmente de las cuentas por cobrar a clientes y los instrumentos de inversión de la Sociedad. La exposición de la Sociedad a este riesgo es relativamente menor debido a que no presenta saldos importantes con clientes y los instrumentos financieros que posee están invertidos en fondos de inversión que la misma Sociedad administra, además la sociedad posee contratos de administración, en los cuales se dispone que ésta cobrará mensualmente la comisión determinada por el fondo, de acuerdo a lo definido en el reglamento interno. Riesgo de liquidez. El riesgo de liquidez es el riesgo que la Sociedad tenga dificultades para cumplir con sus obligaciones asociadas con sus pasivos financieros que son liquidados mediante la entrega de efectivo o de otros activos financieros. El enfoque de la Sociedad es asegurar, en la mayor medida posible, que siempre contará con la liquidez suficiente para cumplir con sus obligaciones cuando vencen, tanto en condiciones normales como en condiciones excepcionales, sin incurrir en pérdidas inaceptables o arriesgar su reputación, todas nuestras obligaciones son a corto plazo. (Ver nota 12) Riesgo de mercado. El riesgo de mercado es el riesgo que los cambios en los precios de mercado, por ejemplo en los tipos de cambios, tasas de interés o precios de las acciones, afecten el valor de los instrumentos financieros que la Sociedad mantiene en su cartera de inversiones. En general el objetivo de la Sociedad es administrar y controlar las exposiciones a este riesgo dentro de los parámetros razonables y al mismo tiempo optimizar su rentabilidad. 8

9 En general este riesgo es poco significativo para la Sociedad debido a que los instrumentos financieros que posee están representados por fondos de inversión de corto plazo, los que no presentan mayores diferencias en sus vencimientos y los que son administrados por la misma Sociedad, cualquier cambio por aumento de riesgo, implicará una mayor exposición de inversiones en renta fija de corto plazo. Riesgo de Competidores: El ingreso de nuevos competidores o fusiones entre los mismos, genera nuevos modelos de negocios que pueden afectar a la Sociedad Administradora, en términos de reducciones en las comisiones de administración que cobra y pérdida de clientes. Riesgo por Concentración de Productos: Si bien la concentración del negocio de la sociedad administradora en una línea de productos entrega al cliente un mayor conocimiento del mercado y la posibilidad de ofrecerle un servicio más personalizado, dicha concentración puede afectar los ingresos de la Sociedad por la excesiva dependencia de la situación financiera de los mismos, que también se ven enfrentados a sus propios riesgos. Riesgo por Concentración de Clientes: Los principales clientes de los productos ofrecidos por la Sociedad Administradora, se encuentran concentrados principalmente en inversionistas institucionales y de alto patrimonio. Dicha concentración también puede afectar los ingresos de la Administradora, por cuanto el ejercicio de los respectivos derechos de retiro en la oportunidad que corresponda, puede afectar la situación patrimonial de los fondos que administra. Riesgo por Rotación de Personal: La rotación inesperada y no prevista de profesionales en puestos claves, puede afectar la operatividad normal de la Sociedad Administradora y de los fondos que administra. Riesgo Jurídico: La Sociedad se expone a este riesgo debido a la eventual falta de integridad o inexactitud de la documentación sobre transacciones específicas o a la falta de firma de los contratos correspondientes, lo cual podría afectar la legalidad o validez comercial de las transacciones. Gestión de riesgo de capital La Sociedad tiene como principales objetivos en la administración de capital lo siguiente: a) Cumplir en todo momento con las exigencias impartidas por los organismos reguladores y b) Tener un capital que asegure el normal funcionamiento de sus operaciones. Al respecto la Sociedad controla periódicamente estas variables mediante mediciones y proyecciones de capital en base a proyecciones financieras. La Sociedad, de acuerdo a lo establecido en los artículos 225 y 226 de la Ley número , determinó los siguientes patrimonios promedios diarios de cada uno de los Fondos administrados, correspondientes al 31 de Diciembre de 2010, para constituir garantía en beneficio de cada Fondo para asegurar el cumplimiento de sus obligaciones por la administración de fondos de terceros, constituyendo para estos efectos pólizas de seguros de garantía de acuerdo a lo establecido en la Ley. El patrimonio de la Sociedad ha sido depurado según lo dispone el Artículo número 3 del Decreto Supremo Nro.864, y a la fecha de cierre de los estados financieros se determina como sigue (cuadro adjunto). De acuerdo al artículo número 3 A de la Ley , el patrimonio mínimo legal de la Administradora en todo momento será a lo menos de U.F Asimismo, las administradoras deberán cumplir con lo dispuesto en los artículos 225, 226 y 227 de la Ley Al 31 de Diciembre de 2010 el patrimonio de la Sociedad asciende a U.F

10 FONDOS ADMINISTRATIVOS PATRIMONIO PROMEDIO DIARIO M$ UF COMPASS ABSOLUTE RETURN FONDO DE INVERSION COMPASS SMALL CAP CHILE FONDO DE INVERSIÓN COMPASS RF AMERICA LATINA FONDO DE INVERSION COMPASS SMALL CAP LATAM FONDO DE INVERSION Suma de los patrimonios promedios diarios % de la suma de los patrimonios promedios diarios Mínimo para constituirse Mínimo exigido PATRIMONIO CONTABLE EN M$ Patrimonio contable CTA. CTE EMPRESA RELACIONADA Patrimonio depurado Patrimonio depurado en UF

11 política de inversión Las inversiones que efectúe la Sociedad Administradora, con los flujos de caja generados por el giro propio del negocio, tomará en cuenta los siguientes factores: Tipo de Activos: La Administradora invertirá sus excedentes de caja sólo en vehículos de inversión colectiva (fondos mutuos, fondos de inversión, etc.), y no en instrumentos directos (acciones, bonos, etc.). La única excepción corresponderá a la inversión directa que eventualmente se pudiera hacer en depósitos bancarios y pactos, si las condiciones de mercado lo ameritan. Capital Semilla: La Administradora será activa en apoyar por medio de aportar capital semilla a fondos mutuos o de inversión que administre y que se pretenda lanzar al mercado, inversión que no podrá permanecer más de 6 meses invertido en tales fondos. Una prórroga por 6 meses adicionales sólo puede ser autorizada por el directorio. Concentración: Dependiendo de las necesidades y en una evaluación caso a caso, se evaluará el nivel de concentración de los activos que serán invertidos en un sólo fondo o tipo de inversión. Liquidez: Se buscará en todo momento invertir en activos líquidos, salvo los que por decisión de la administración sean destinados a ser invertidos como capital semilla. Las inversiones podrán realizarse tanto en títulos de renta variable (o fondos indexados a este tipo de inversiones) como renta fija, dependiendo de las necesidades de la administración y el plazo que ésta decida. Sin embargo, se buscará mantener una combinación de inversiones, pero preferentemente con una mayor posición en renta fija que en renta variable. 11

12 política de endeudamiento Ocasionalmente, y con el objeto de complementar la liquidez de la compañía u operaciones de los fondos administrados, la Sociedad Administradora podrá acceder a financiamiento bancario a través de líneas de tesorería o sobregiro horario para cubrir operaciones puntuales, líneas que por su naturaleza deberán ser cubiertas en el muy corto plazo. No es intención de la Administradora acceder a líneas de capital de trabajo, pero no se descarta el uso de préstamos directos obtenidos de sociedades relacionadas (Matriz) o bancaria con tasas de mercado. En el caso de requerir acceso a financiamiento bancario de largo plazo, será decisión del directorio aprobar su cuantía y características, usando activos propios en el caso de requerir constituir prendas o gravámenes. 12

13 política de dividendos Por norma general, la Sociedad Administradora pagará a sus accionistas a lo menos el 30% de las utilidades generadas, monto que para todos los efectos será propuesto por la administración y directorio. Sin embargo y a solicitud de su administración, el monto del dividendo podrá resultar en un porcentaje distinto a lo definido, teniendo como base la Ley de Sociedades Anónimas. 13

14 transacciones de acciones Durante el ejercicio comercial 2010, la sociedad ni sus accionistas han efectuado transacciones ni tampoco transferencia de acciones de la sociedad. 14

15 información sobre hechos relevantes o esenciales Para dar cumplimiento a lo dispuesto en la Norma de Carácter General número 125 del 26 de noviembre de 2001 y número 126 del 10 de enero del 2002, la Sociedad con fecha 10 de enero de 2010 contrató pólizas de seguros de garantía a favor de los Fondos administrados de acuerdo al siguiente detalle: Fondos de Inversión Compass Emergente Fondo de Inversión U.F Compass RF América Latina Fondo de Inversión U.F Compass Small Cap Latam Fondo de Inversión U.F En sesión extraordinaria de directorio celebrada el día Viernes 20 de agosto de 2010, don Daniel Navajas Passalacqua presentó su renuncia al cargo de Gerente General, asumiendo en ese mismo acto don Pablo Díaz Albrecht. El señor Fernando Gómez Paravich presentó su renuncia al cargo de director, asumiendo en su reemplazo don Andrés Sáenz Mc Manus. El señor Jaime Marti Fernández presentó su renuncia al cargo de director y en su reemplazo asumió don Daniel Navajas Passalacqua Con Fecha 28 de Octubre de 2010 en resolución exenta Nro. 620 la SVS aprobó cambio de Fondo de Inversión privado a Fondo de inversión Público de Compass Absolute Return Fondo de Inversión Con Fecha 31 de Diciembre de 2010 en resolución exenta Nro. 712 la SVS aprobó cambio de nombre de Compass Emergente Fondo de Inversión a Compass Small Cap Chile Fondo de Inversión. En sesión de directorio celebrada el día lunes 17 de enero de 2011, se acordó que don Andrés Sáenz Mc Manus asumiera la vicepresidencia de la sociedad, en reemplazo de don Daniel Navajas Passalacqua, quien permanece como director de la sociedad, y en consecuencia, se mantienen los miembros que componen el actual directorio 15

16 opinión de auditoría INFORME DE LOS AUDITORES EXTERNOS 16

17 estados financieros Balances Generales al 31 de Diciembre de (Cifras en miles de pesos) ACTIVOS M$ M$ Activo Circulante Disponible Valores negociables Deudores por venta Deudores varios Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas Gastos pagados por anticipados Impuestos diferidos Total activo circulante Activo Fijo Maquinarias y equipos Otros activos fijos Depreciación acumulada ( ) ( ) Total activo fijo neto Total Activos

18 Balances Generales al 31 de Diciembre de (Cifras en miles de pesos) PASIVOS Y PATRIMONIO M$ M$ Pasivo Circulante Cuentas por pagar Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas Provisiones Retenciones Impuesto a la renta Total pasivo circulante Patrimonio Capital pagado Sobreprecio en colocación de acciones Resultados acumulados Utilidad del ejercicio Total patrimonio Total Pasivos y Patrimonio

19 Estados de Resultados al 31 de Diciembre de (Cifras en miles de pesos) M$ M$ Resultados Operacionales Ingresos de explotación Margen operacional Gastos de administración y ventas ( ) ( ) Resultado operacional Resultado no Operacional Ingresos financieros Ingresos fuera de explotación Gastos financieros (4.275) Egresos fuera de explotación (704) (5.366) Corrección monetaria (50.523) Diferencia de cambio (11.170) (5.356) Resultado no operacional Resultado antes impuesto a la renta Impuesto a la renta (68.471) (66.936) Utilidad del Ejercicio

20 Estados de flujos de efectivo al 31 de Diciembre de (Cifras en miles de pesos) Flujo Originado por Actividades Operacionales 2010 M$ 2009 M$ Utilidad del ejercicio Cargos (abonos) a resultados que no significan movimiento de efectivo: Depreciación Corrección monetaria (49.854) Diferencia de cambio Disminución (aumento) de activos circulantes Deudores por ventas y deudores varios ( ) (39.934) Otros activos Aumento (disminución) de pasivos circulantes Cuentas por pagar relacionadas con la explotación Impuesto a la renta por pagar Total flujo operacional Flujo Originado por Actividades de Inversión Otros préstamos a empresas relacionadas ( ) Recaudación de otros préstamos a empresas relacionadas Incorporación de activos fijos (19.432) Inversiones en instrumentos financieros (33.285) ( ) Total flujo de inversión ( ) Flujo Originado por Actividad de Financiamiento Pago de dividendos ( ) (64.085) Total flujo de financiamiento ( ) (64.085) Flujo Neto Total del Período ( ) Efecto Inflación Sobre Efectivo y Efectivo Equivalente (7.167) Variación Efectivo y Efectivo Equivalente del período ( ) Saldo Inicial de Efectivo y Efectivo Equivalente Saldo Final de Efectivo y Efectivo Equivalente

21 notas a los estados financieros INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE VALORES La Sociedad se constituyó mediante escritura pública de fecha 20 de junio de 1996 ante el Notario de la ciudad de Santiago, señor Raúl Undurraga Laso. Mediante Resolución Exenta número 203 de fecha 22 de agosto de 1996 la Superintendencia de Valores y Seguros autorizó la existencia de la Sociedad. Con fecha 12 de agosto de 2003, ante el mismo notario, se modificó los estatutos sociales en la parte relativa al nombre y objeto de la administradora, cambiando de Compass Group Chile S.A. Administradora de Fondos de Inversión a Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos. Mediante Resolución Exenta número 315 de fecha 14 de octubre de 2003, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó las reformas de estatutos. La Sociedad, está sujeta a las disposiciones de la ley número de 1989, por el D.L. número de 1976 y a su reglamento, por la Ley , por la Ley número y por las instrucciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. La Sociedad no requiere de inscripción en el Registro de Valores. El objeto de la Sociedad es la administración de fondos de inversión, fondos mutuos, fondos de inversión de capital extranjero, fondos para la vivienda y cualquier otro fondo cuya fiscalización sea encomendada a la Superintendencia de Valores y Seguros, todo en los términos definidos en el artículo 220 de la Ley número Los fondos de inversión públicos administrados por esta sociedad son: Compass Small Cap Chile Fondo de Inversión Compass RF América Latina Fondo de Inversión Compass Small Cap Latam Fondo de Inversión Compass Absolute Return Fondo de Inversión Fondo de Inversión Compass Private Equity Partners CRITERIOS CONTABLES APLICADOS: (a) Ejercicio contable: Los estados financieros cubren el ejercicio comprendido entre el 1 de enero y 31 de Diciembre de 2010 y (b) Bases de preparación de los estados financieros: Los presentes estados financieros al 31 de Diciembre de 2010 y 2009, han sido preparados de acuerdo a Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G. y normas de la Superintendencia de Valores y Seguros, prevaleciendo estas últimas sobre las primeras en caso de existir discrepancias. (c) Base de presentación: Para fines comparativos, los estados financieros del ejercicio anterior fueron actualizados extracontablemente en el porcentaje de variación del Índice de Precios al Consumidor, que para el período 2010 fue de 2,5%. (d) Corrección monetaria: Los estados financieros han sido actualizados para reconocer los efectos de la variación en el poder adquisitivo de la moneda ocurrida en los respectivos ejercicios. Para estos efectos, se han aplicado las disposiciones vigentes que establecen que los activos y pasivos no monetarios al cierre de cada ejercicio y el patrimonio inicial y sus variaciones, 21

22 deben actualizarse con efectos en resultados. El índice aplicado fue el índice de precios al consumidor publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas, que aplicado con desfase de un mes experimentó una variación del 2,5% para el período 2010 ( 2.3% en 2009). Además las cuentas de resultados al 31 de Diciembre de 2010 y 2009 fueron corregidas monetariamente para expresarlas a valor de cierre. (e) Bases de conversión: Los activos y pasivos en unidades de fomento (U.F.), han sido expresados al valor de la U.F. vigente al 31 de Diciembre de 2010 que asciende a $ ,55 ($20.942,88 en 2009). (f) Valores negociables: Corresponden a inversiones en cuotas de Fondos Mutuos y Fondos de Inversión, registradas al valor de la respectiva cuota al cierre del ejercicio. (g) Activo fijo: Los bienes del activo fijo se presentan a su valor de adquisición corregido monetariamente según la variación experimentada por el Índice de Precios al Consumidor. (h) Depreciación activo fijo: Las depreciaciones han sido calculadas de acuerdo con el método de depreciación lineal a base de los años de vida útil estimada de los bienes, los cuales son: Computadores y equipos, vida útil residual 27 meses Otros activos fijos, vida útil residual 12 meses (i) Provisión de vacaciones: La Sociedad contabiliza dicha obligación sobre base devengada, conforme al Boletín Técnico número 47, del Colegio de Contadores de Chile A.G. (j) Impuesto a la renta: La Sociedad determina el gasto por Impuesto a la Renta de acuerdo a la normativa legal vigente establecida en la Ley de la Renta, calculado en función de la Renta Líquida Imponible determinada al 31 de Diciembre de 2010 y (k) Impuesto diferido: De acuerdo a lo establecido en el Boletín Técnico número 60 y boletines complementarios emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G. y a las normas indicadas por la Superintendencia de Valores y Seguros, la Sociedad ha contabilizado los efectos de los impuestos diferidos originados por las diferencias temporarias entre el resultado contable y el tributario. De acuerdo con el Boletín Técnico número 73 del Colegio de Contadores de Chile A.G., los impuestos diferidos se contabilizan aplicando la tasa de Impuesto a la Renta del año en que se reversará la correspondiente diferencia temporaria que le dio origen. (l) Ingresos de explotación: La Sociedad presenta en este rubro la Remuneración (fija y variable) devengada de cada uno de los Fondos de Inversión que administra, en el periodo cubierto por estos estados financieros, de acuerdo a lo definido en los reglamentos internos de éstos. 22

23 (m) Estado de flujo de efectivo: Para efectos de la preparación del Estado de Flujo de Efectivo de acuerdo a lo señalado en el Boletín Técnico número 50 del Colegio de Contadores de Chile A.G. y la Circular número de la Superintendencia de Valores y Seguros, la Sociedad ha considerado como efectivo y efectivo equivalente el rubro disponible y el saldo invertido en cuotas de fondos mutuos presentados en el balance general. Con relación al criterio a utilizar en la preparación de dicho estado, la Sociedad ha optado por el método indirecto. Bajo flujos originados por actividades de operación se incluyen todos aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro social, incluyendo además los intereses pagados, los ingresos financieros y, en general, todos aquellos flujos que no están definidos como de inversión o financiamiento. Cabe destacar que el concepto operacional utilizado en este estado, es más amplio que el considerado en el Estado de Resultados. (n) Deudores por Venta Corresponde a la remuneración cobrada a los Fondos de Inversión, establecidas en el reglamento interno de cada Fondo. La sociedad no ha efectuado provisiones de incobrabilidad por considerar que el saldo de deudores por ventas al cierre del ejercicio es totalmente recuperable. (o) Indemnización por años de servicio La sociedad no tiene acordado contractualmente este beneficio con sus empleados, por lo que sus efectos en resultado se registran en la medida en que la indemnización se pague. CAMBIOS CONTABLES: Durante el ejercicio comprendido entre el 1 de enero y 31 de Diciembre de 2010, no se han efectuado cambios contables en relación con el ejercicio anterior, que puedan afectar significativamente la interpretación de estos estados financieros. VALORES NEGOCIABLES: La Sociedad presenta en este rubro al 31 de diciembre de 2010 y 2009, las siguientes inversiones valorizadas de acuerdo a lo descrito en nota 2(f). Sociedad Nombre del fondo No de cuotas Valor cuota administradora Larraín Vial AGF Multi Protección 424, , Larraín Vial AGF Multi Balanceado 594, , Larraín Vial AGF Retorno Total Dólar 763, , Larraín Vial AGF Xtra Nominal Larraín Vial AGF Xtra Cash , , Compass AGF Compass Small Cap Latam (FI) 706, , Compass AGF Compass Small Cap Chile (FI) 802, , Compass AGF Compass RF (FI) 3.764, , Compass AGF Compass Absolute Return (FI) 8.196, , Compass Ases. de Inv.. Absolute Return III FIP 6.876, , Compass Ases. de Inv.. Absolute Return II FIP 1.376, , Total

24 DEUDORES CORTO Y LARGO PLAZO: La sociedad presenta el siguiente detalle en este rubro (cuadro adjunto) al 31 de Diciembre de 2010 y Los deudores por venta corresponden a las remuneraciones que deben pagar los Fondos a cargo de la Sociedad, por concepto de administración, al 31 de Diciembre de 2010 y 2009, según el siguiente detalle: Concepto M$ M$ Comisión Fija devengada por Compass Small Cap Chile FI Comisión Fija devengada por Compass Absolute Return (FI) Comisión Fija devengada por RF America Latina Fondo de Inversión Comisión Fija devengada por Compass Small Cap Latam Fondo de Inversión Comisión Variable devengada por Compass Absolute Return FI Total Deudores de Corto y Largo Plazo Rubro Hasta 90 Días Circulantes Más de 90 hasta 1 año Total Circulante (neto) Subtotal Largo plazo Deudores por ventas Estimación deudores incobrables Documentos por cobrar Estimación deudores incobrables Deudores varios Estimación deudores incobrables Total Deudores Largo Plazo SALDOS Y TRANSACCIONES CON ENTIDADES RELACIONADAS: La Sociedad al 31 de Diciembre de 2010 presenta cuentas por cobrar (pagar) a empresas relacionadas ascendente a M$ (M$97.811). Al 31 de Diciembre de 2009, las cuentas por cobrar (pagar) ascendían a M$ (M$16.005). Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009, se presenta la totalidad de las transacciones realizadas entre empresas relacionadas y sus respectivos saldos. Los saldos y transacciones relacionadas con asesorías recibidas, son cancelados dentro de los 30 días posteriores a la fecha de la factura. Las cuentas relacionadas con el traspaso de fondos en cuenta corriente, se recupera de acuerdo a la disponibilidad de recursos de la sociedad relacionada y su flujo es variable durante el año. 24

25 Todas las transacciones celebradas con sociedades relacionadas, que tengan incidencia en el resultado de la sociedad, han sido efectuadas a valores de mercado. Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas: Documentos y Cuentas por Cobrar RUT Corto Plazo Largo Plazo Sociedad Compass Group Chile Inversiones Ltda. Cia en comandita por acciones Totales Documentos y Cuentas por Pagar RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo Compass Group S.A. Servicios Financieros Compass Group S.A. Asesores de Inversión TOTALES Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas Sociedad RUT Naturaleza de la relación Compass Group S.A. Servicios Financieros Descripción de la transacción Matriz común Asesorías recibidas Monto Efectos en resultado (cargo)/ abono Monto Efectos en resultado (cargo)/ abono ( ) ( ) Compass Group S.A. Servicios Financieros Compass Group Chile Inversiones Ltda. Y Cia. en comandita por acciones Compass Group Chile Inversiones Ltda. Y Cia. en comandita por acciones Compass Group S.A. Asesores de Inversión Compass Consorcio SPA Matriz común Arriendo (36.837) (53.949) Matriz Traspaso fondos en Cta. Cte Matriz Asesorías recibidas (75.000) Matriz común Comisión Agente (94.313) Matriz común Asesorías recibidas (47.543) 25

26 IMPUESTOS DIFERIDOS E IMPUESTO A LA RENTA: a) Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009, los activos por Impuestos Diferidos se componen de acuerdo al cuadro adjunto. El efecto en resultados por Impuestos Diferidos del período ascienden a (M$398) al 31 de Diciembre de 2010 y de (M$ ) al 31 de Diciembre de b) La composición del gasto por impuesto a la renta, es la siguiente (cuadro adjunto). c) La Sociedad al 31 de Diciembre de 2010 y 2009, ha determinado impuesto a la renta por pagar ascendente a M$5.791 y por recuperar a M$14.883, respectivamente, según el siguiente detalle: Concepto M$ M$ Renta Líquida Imponible Impuesto primera categoría determinado 17% Pagos Provisionales Mensuales (63.078) (28.646) Impuesto a la Renta por pagar (recuperar) d) El saldo de las utilidades tributarias retenidas al 31 de Diciembre de 2010 y 2009 es de M$ y M$ respectivamente, siendo el detalle de los créditos el siguiente: Detalle de Créditos Utilidades con crédito del 17% Utilidades sin crédito

27 Impuestos Diferidos e Impuestos a la Renta Impuestos Diferidos Conceptos Impuesto diferido activo Corto plazo Largo plazo Impuesto diferido pasivo Corto plazo Largo plazo Impuesto diferido activo Corto plazo Largo plazo Impuesto diferido pasivo Corto plazo Provisión cuentas incobrables Ingresos anticipados Provisión de vacaciones Amortización intangibles Activos en leasing Gastos de fabricación Depreciación activos fijo Indemnización años de servicio Otros eventos Remodelación activada Otras provisiones OTROS Cuentas complementarias neto de amortiza Provisión de valuación Totales Largo plazo ITEM Gasto tributario corriente (provisión impuesto) (68.869) (43.529) Ajuste gasto tributario (ejercicio menor) Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio 398 (23.407) Beneficio tributario por pérdidas tributarias Efecto por amortización de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidos Efecto en activos o pasivos por impuesto diferido por cambios en la provisión de evaluación Otros cargos o abonos a la cuenta 726 Totales (68.471) (66.936) 27

28 ACTIVOS FIJOS: El activo fijo al 31 de Diciembre de 2010 y 2009, se encuentra valorizado según lo descrito en nota 2(g) y su detalle es el siguiente Valor Depreciación Total Activo Concepto Bruto Acumulada Fijo (neto) M$ M$ M$ Maquinarias y Equipos Otros activos fijos Total El cargo por depreciación que afecta los resultados de explotación en el período 2010 asciende a M$ Valor Depreciación Total Activo Concepto Bruto Acumulada Fijo (neto) M$ M$ M$ Maquinarias y Equipos Otros activos fijos Total El cargo por depreciación que afecta los resultados de explotación en el período 2009 asciende a M$

29 OTROS (DE OTROS ACTIVOS): Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009 la sociedad no presenta saldo en el rubro Otros Activos. OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS A CORTO PLAZO: Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009 la sociedad no presenta saldo en este rubro PROVISIONES Y CASTIGOS: Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009, el saldo de esta cuenta es el siguiente: Concepto M$ M$ Provisión Auditoria Provisión proveedores Provisión vacaciones Provisión bonos personal Total provisiones CAMBIOS EN EL PATRIMONIO: El patrimonio presenta el siguiente movimiento durante los períodos 2010 y Al 31 de Diciembre de 2010 el capital se encuentra totalmente pagado y asciende a M$ equivalente a acciones. Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009, existe un sobreprecio en venta de acciones propias, el cual corresponde a la diferencia de U.F. del pago de las acciones suscritas equivalente a M$ En abril de 2010, en junta de accionistas, la sociedad ha decidido repartir dividendos definitivos ascendentes a M$ y (M$ histórico en 2009) con cargo a las utilidades del ejercicio terminado al 31 de Diciembre de

30 Variación patrimonial: Movimientos Rubro Capital pagado Sobreprecio en venta de acciones Resultados Acumulados Resultado del Ejercicio Capital pagado Sobreprecio en venta de acciones Resultados Acumulados Resultado del Ejercicio Saldo Inicial 1,572,730 49, , ,173 1,609,754 50, ,281 62,710 Distribución resultado ejercicio anterior 216,173 (216,173) 62,710 (62,710) Dividendo definitivo ejercicio anterior (452,983) (62,710) Aumento del capital con emisión de acciones de pago Utilidades (Pérdidas) Acumuladas Revalorización capital propio 39,318 1,240 6,039 37,024 1,167 10,476 Resultado del ejercicio 340, ,173 Dividendos provisorios Saldo Final 1,612,048 50, , ,352 1,572,730 49, , ,173 Saldos Actualizados 1,612,048 50, , ,577 Número de Acciones Serie Nro. acciones suscritas Nro. acciones pagadas Nro. acciones con derecho a voto Única Capital (miles) Serie Capital suscrito Capital pagado Única OTROS INGRESOS Y EGRESOS FUERA DE LA EXPLOTACIÓN: Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009, la Sociedad presenta en el rubro otros egresos fuera de explotación el siguiente detalle: Otros Ingresos M$ M$ Otros Total Otros Egresos M$ M$ Donaciones y otros (704) (5.366) Total (704) (5.366) 30

31 CORRECCIÓN MONETARIA: El mecanismo de corrección monetaria descrito en la nota 2(d) originó al 31 de Diciembre de 2010 un cargo a resultados de M$50.523, y un abono de M$ en 2009, según el siguiente detalle: Activos (cargos) / abonos Índice de reajustabilidad Activo fijo IPC Inversiones en empresas relacionadas Otros activos no monetarios IPC Cuentas de gastos y costos IPC Total cargos Activos (cargos) / abonos Patrimonio IPC (47.597) Pasivos no monetarios (87) Cuentas de ingresos IPC (17.019) Total (cargos) abonos (63.703) (perdida) utilidad por corrección monetaria (50.523) DIFERENCIAS DE CAMBIO: Al cierre del ejercicio 2010 y 2009, la sociedad presenta diferencia de cambio producto de la valorización de moneda extranjera dólar al tipo de cambio de cierre según detalle adjunto. Rubro Moneda MONTO Activos (cargos) / abonos Valorización moneda extranjera Dólar Total (cargos) abonos Total (cargos) abonos 0 (Perdida) utilidad por diferencias de cambio ESTADO DE FLUJO EFECTIVO: La Sociedad, al 31 de Diciembre de 2010 y 2009, no presenta actividades que afecten los flujos futuros, tales como compras de activos al crédito, créditos de financiamiento, etc. Además la Sociedad no presenta flujos de efectivos que provengan de actividades que no correspondan a su giro. 31

32 El detalle del efectivo y efectivo equivalente es el siguiente: M$ M$ Disponible Fondos mutuos (*) Total *ver detalle fondos mutuos en nota 4 CONTINGENCIAS Y RESTRICCIONES: a) Para dar cumplimiento a lo dispuesto en la Norma de Carácter General número 125 del 26 de noviembre de 2001 y número 126 del 10 de enero del 2002, la Sociedad durante el ejercicio 2010 contrató pólizas de seguros de garantía a favor de los Fondos administrados de acuerdo al siguiente detalle: Fondo Monto Asegurado UF Compass Absolute Return Fondo de Inversión Compass Small Cap Chile Fondo de Inversión (1) Compass RF América Latina Fondo de Inversión Compass Small Cap Latam Fondo de Inversión (1) Anteriormente llamado Compass Emergente Fondo de Inversión b) Garantías indirectas Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009 la sociedad no ha tomado garantías indirectas. c) Juicios u otras acciones legales Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009 la sociedad no mantiene juicios u otras acciones legales con terceros. d) Otras contingencias u otras restricciones que informar Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009 la sociedad no tiene otras contingencias o restricciones que informar. CAUCIONES OBTENIDAS DE TERCEROS: Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009, la Sociedad no ha recibido avales y/o cauciones de terceros para garantizar obligaciones contraídas por la compra de activos u operaciones de crédito. 32

33 MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA: A continuación se presenta los activos y pasivos al 31 de Diciembre de 2010 y 2009 clasificados por moneda, de acuerdo al siguiente detalle: Rubro Moneda Activos Circulantes Disponible $ No reajustable Disponible Moneda Extranjera Valores negociables $ No reajustable Deudores por venta (neto) $ No reajustable Deudores varios $ No reajustable Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas $ No reajustable Gastos pagados por anticipado $ No reajustable Impuestos diferidos $ No reajustable Impuestos por recuperar $ No reajustable Activos fijos Maquinas y equipos $ Reajustables Otros activos fijos $ Reajustables Depreciación $ Reajustables ( ) ( ) Otros $ No reajustable Total Activos $ No Reajustables Moneda extranjera $ Reajustables Rubro Moneda Hasta 90 días 90 días al año Monto Tasa int. Promedio anual Monto Tasa int. Promed io anual Monto Tasa int. Promedio anual Cuentas por pagar $ no reajustable % % Documentos y cuentas $ no reajustable % % por pagar a empresas relacionadas Provisiones $ no reajustable % % Retenciones $ no reajustable % % Impuestos a la renta $ no reajustable % % Total Pasivos Circulantes $ No reajustable Monto Tasa int. Promedio anual 33

34 SANCIONES: Durante el período 2010 y 2009, no existieron sanciones aplicadas a la sociedad o a sus Directores. HECHOS POSTERIORES: Para dar cumplimiento a lo dispuesto en la Norma de Carácter General número 125 del 26 de noviembre de 2001 y número 126 del 10 de enero del 2002, la Sociedad con fecha 10 de enero de 2011 contrató pólizas de seguros de garantía a favor de los Fondos administrados de acuerdo al siguiente detalle: Fondos de Inversión Compass Small Cap Chile Fondo de Inversión U.F Compass RF América Latina Fondo de Inversión U.F Compass Small Cap Latam Fondo de Inversión U.F Compass Absolute Return Fondo de Inversión U.F Fondo de Inversión Compass Private Equity Partners (*) U.F (*) Al 31/12/2010 el Fondo aún no inicia operaciones Entre la fecha de cierre y la fecha de emisión de estos estados financieros, no se han producido otros hechos posteriores que afecten en forma relevante la interpretación de los mismos. DE LAS SOCIEDADES SUJETAS A NORMAS ESPECIALES: La Sociedad, de acuerdo a lo establecido en los artículos 225 y 226 de la Ley número , determinó los siguientes patrimonios promedios diarios de cada uno de los Fondos administrados, correspondientes al 31 de Diciembre de 2010, para constituir garantía en beneficio de cada Fondo para asegurar el cumplimiento de sus obligaciones por la administración de fondos de terceros, constituyendo para estos efectos pólizas de seguros de garantía de acuerdo a lo establecido en la Ley. El patrimonio de la Sociedad ha sido depurado según lo dispone el Artículo número 3 del Decreto Supremo Nro. 864, y a la fecha de cierre de los estados financieros se determina como sigue (cuadro adjunto). De acuerdo al artículo número 3 A de la Ley , el patrimonio mínimo legal de la Administradora en todo momento será a lo menos de U.F Asimismo, las administradoras deberán cumplir con lo dispuesto en los artículos 225, 226 y 227 de la Ley Al 31 de Diciembre de 2010 el patrimonio de la Sociedad, asciende a U.F Patrimonio promedio diario Fondos administrados M$ En U.F. Compass Absolute Return Fondo de Inversión Compass Small Cap Chile Fondo de Inversión Compass RF América Latina Fondo de Inversión Compass Small Cap Latam Fondo de Inversión Suma de los patrimonios promedios diarios % de la suma de los patrimonios promedios diarios Mínimo para constituirse Mínimo exigido