ESCENARIO LOCAL ESCENARIO GLOBAL

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1 Miércoles 21 de octubre de 2015 Macro Securities S.A. Juana Manso 555, 8 piso, C1107CBK Buenos Aires, República Argentina Teléfono: (54-11) Fax: (54-11) / Agustín Devoto, Manager Macro Securities S.A. agustindevoto@macro.com.ar (54-11) Research Gustavo Neffa, Research gustavoneffa@macro.com.ar (54-11) Sales Lucas Raimundez Head de Sales Institucionales lucasraimundez@macro.com.ar (54-11) /8978 Paz Sementuch (54-11) pazsementuch@macro.com.ar Juan Ignacio Catalano (54-11) juancatalano@macro.com.ar Operadores Walter Herrlein walterherrlein@macro.com.ar (54-11) Jorge Cesti (54-11) jorgecesti@macro.com.ar Diego Campos Carranza (54-11) diegocampos@macro.com.ar Sebastian Carreras (54-11) sebastiancarreras@macro.com.ar ESCENARIO LOCAL YPF colocó ARS M en ONs al 2023 a tasa Badlar con un margen de cero (no podía licitarse negativo). Su capital amortizará en tres cuotas a los 72, 84 y 96 meses, para un título será de 8 años, con una vida promedio de 7 años. Reiteramos que, faltando pocas ruedas antes de las elecciones, los mercados entraron en una zona de mayor volatilidad. Es lo que ocurrió ayer con bajas entre todos los bonos en dólares y en diversas acciones representativas. En la subasta de ayer de Lebacs del BCRA por ARS M, se absorbieron ARS 198 M. El total de adjudicaciones fue de ARS M para cubrir vencimientos de ARS M. Las tasas no tuvieron cambios respecto a la semana anterior. El Merval cerró ayer neutro en los 11068,54 puntos con un volumen en acciones de ARS 207 M. Encuesta de Expectativas de Inflación difundida por la UTDT: la inflación esperada a 12 meses cae 5 puntos porcentuales a 25% de mediana. El promedio es de 27,5%. Hoy se publicará la Balanza Comercial de septiembre y mañana la Confianza del Consumidor de la UTDT de octubre. ESCENARIO GLOBAL Ayer el S&P 500 cerró en baja (-0,14%). Se dieron pérdidas de los sectores de salud y biotecnología El Shanghai Composite de China cayó -3%, su peor rendimiento diario en 5 semanas. Las bolsas de EE.UU. operan con variaciones ligeramente positivas esta mañana. Buen balance de General Motors (entre otros resultados relevantes, ver reporte). Al cierre de los mercados reportarán ebay y American Express. Los inicios de construcciones de casas se incrementaron 6,5% en septiembre, a un ritmo desestacionalizado de 1,21 M de unidades, el sexto mes consecutivo en que los inicios se ubicaron encima del millón de unidades. Mañana se dará la reunión del Banco Central Europeo. Página 1

2 Miércoles 21 de octubre de 2015 ESCENARIO LOCAL YPF colocó con margen nulo sobre Badlar YPF colocó ARS M en Obligaciones Negociables a tasa Badlar con un margen de cero (no podía licitarse negativo). Pagará una tasa de interés variable Badlar y su capital amortizará en tres cuotas a los 72, 84 y 96 meses desde la fecha de emisión y liquidación de los títulos el 21 de octubre de El plazo del título será de 8 años, con una vida promedio de 7 años. Tendrá una fecha de vencimiento el 21 de octubre de 2023 y devengará intereses semestralmente. Reiteramos que, faltando pocas ruedas antes de las elecciones presidenciales, los mercados entraron en una zona de mayor volatilidad. Es lo que ocurrió ayer con bajas entre todos los bonos en dólares y en diversas acciones representativas. Licitación del BCRA: En la subasta de ayer de Lebacs por ARS M, el BCRA absorbió ARS 198 M. El total de adjudicaciones fue de ARS M para cubrir vencimientos de la semana por ARS M. Las tasas no tuvieron cambios respecto a la semana anterior: en el plazo más largo (de 252 días) se licitó un monto de ARS M y en los plazos de 147 y 203 días licitó montos de ARS M y ARS M, respectivamente. Las ofertas alcanzaron los ARS M y se adjudicó el 100% de las mismas. Página 2

3 Miércoles 21 de octubre de 2015 El Merval cerró ayer neutro en los 11068,54 puntos con un volumen en acciones de ARS 207 M. MERVAL: evolución 12 meses Fuente: Bloomberg El valor de las exportaciones locales caerían 17% según la CEPAL, mayor a la esperada de 14% para Latinoamérica. Las importaciones caerían 9,9% mientras que las exportaciones intrarregionales retrocederían 21%. Encuesta de Expectativas de Inflación difundida por la UTDT: la inflación esperada para los próximos 12 meses caería 5 puntos porcentuales a 25%, mientras que en promedio en la encuesta de octubre el alza en los precios cae 3,2% con respecto a septiembre y se ubica en 27,5%. Hoy se publicará la Balanza Comercial de septiembre y mañana la Confianza del Consumidor de la UTDT de octubre. Página 3

4 Miércoles 21 de octubre de 2015 ESCENARIO INTERNACIONAL Buen balance de General Motors (entre otros resultados relevantes. Ayer el S&P 500 cerró en baja (-0,14%). Se dieron pérdidas de los sectores de salud y biotecnología El Shanghai Composite de China cayó -3%, su peor rendimiento diario en 5 semanas. Las bolsas de EE.UU. operan con variaciones ligeramente positivas esta mañana. Los inicios de construcciones de casas se incrementaron 6,5% en septiembre, a un ritmo desestacionalizado de 1,21 M de unidades, el sexto mes consecutivo en que los inicios se ubicaron encima del millón de unidades. General Motors reportó ganancias e ingresos mayores a lo estimado. El precio de su acción se revaloriza en el día de hoy. GENERAL MOTORS (GM US): 12 meses Fuente: Bloomberg Página 4

5 Miércoles 21 de octubre de 2015 Las ventas de Coca-Cola fueron menores a lo esperado debido a un dólar poco competitivo. Chipotle Mexican Grill enfrenta una fuerte presión tras decepcionar en sus resultados. Boeing superó las estimaciones de ganancias y elevó sus perspectivas para este año; Biogen presentó un buen balance y Outlook. Realizará un recorte de 11% en su fuerza laboral. Yahoo! presentó resultados débiles. y advirtió a los inversores sobre una reducción de los ingresos en el período vacacional Al cierre de los mercados reportarán ebay y American Express. La Fed entró formalmente en su período de suspensión antes de la reunión del 27 y 28 de octubre, lo que significa que los responsables políticos no podrán realizar ningún comentario sobre las tasas de interés hasta después de la comitiva. Mañana se dará la reunión del Banco Central Europeo, que se celebrará en Malta en vez de Frankfurt. SE observará si el banco necesita ampliar su programa de compra de bonos para impulsar nuevamente la inflación y el crecimiento económico. El crecimiento anual de las exportaciones de Japón se desaceleró por tercer mes consecutivo en septiembre a 0,6% YoY desde el 3,1% previo. El índice dólar cae levemente: el euro se aprecia a EURUSD 1,1360. El HSBC aseguró que el yuan chino cumple con el total de los requisitos para formar parte de la lista de monedas utilizadas como reserva mundial del FMI. El petróleo WTI cae nuevamente, a USD 45,78: se daría un probable incremento en los inventarios de petróleo que mide la EIA (existencias de crudo habrían subido en barriles semanales). El oro y la plata cotizan en baja. Yum! Brands escindirá de sus activos en China. Credit Agricole pagará USD 787 M a las autoridades de EE.UU. para conciliar acusaciones de que violó sanciones estadounidenses impuestas sobre Cuba, Irán, Myanmar y Sudán. Credit Suisse reportó una caída de 24% en sus ganancias netas del tercer trimestre, mayor a lo esperado por el mercado. La ganancia neta alcanzó CHF 779 M, en comparación con un consenso de CHF 921 M. Realizará dos ampliaciones de capital por CHF M con el objetivo de reforzar su balance. Ferrari fijó el precio de su IPO en USD 52, comienza a cotizar hoy. Recaudó más de USD 894 M y valuando a la compañía en USD 9,8 Bn. Página 5

6 Miércoles 21 de octubre de 2015 Las exportaciones de América Latina y el Caribe caerán 14% este año por una caída de los precios de las materias primas y una menor demanda por los productos de la región según la CEPAL. Brasil: el índice de precios IPCA-15 de Brasil se aceleró a 0,66% en el mes hasta mediados de octubre Petrobras recibió una demanda de la administradora Pimco, que acusa a la petrolera brasileña de engañar a sus accionistas sobre la escala del escándalo de corrupción que la llevó a eliminar USD M en valor contable. Petrobras ya ha recibido demandas de varias entidades, entre ellas el Fideicomiso de la Fundación Gates. La minera brasileña Vale registró una producción de 88,2 millones de toneladas de mineral de hierro en el tercer trimestre, un récord para la empresa y 2,9% más que en el mismo período del año pasado. En tanto, la producción de cobre y de carbón descendió 5,3% y 12% interanual, respectivamente. Uruguay colocó un bono global en dólares al 2027 con nuevo efectivo por USD M con rendimiento de 4,475%. Ofreció recomprar bonos soberanos al 2017, 2022, 2024 y 2025, cuyo monto en circulación ronda los USD M. Busca extender el perfil de vencimientos. El país tiene grado de inversión con calificaciones Baa2/BBB/BBB-. Bolivia acuerda con China una línea de crédito por USD M que serán usados para proyectos de carreteras, electricidad e infraestructura, El BID le otorgó un préstamo a Colombia de USD 500 M para reformar el sistema financiero, es decir para apoyar reformas del sistema financiero de Colombia con el fin de fomentar el crecimiento económico. El Banco Central de Paraguay decidió mantener la tasa de interés de política monetaria en 5,75%, tras considerar que la variación de los precios es consistente con la meta anual de inflación. América Móvil reportó una pérdida neta en sus resultados del tercer trimestre a MXN M, comparado con una ganancia de MXN M correspondiente al mismo trimestre de Reportó un alza de 1,2% en sus ingresos del trimestre. Página 6

7 Nombre (o emisor) BONOS SOBERANOS Legislacion Domestica USD Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN / CUSIP Bonar X (AA17) 17/04/ ,61 8,68 1,42 11,0 P8055KWB7 Corp Bonar 2024 (AY24) 07/05/2024 8,75 100,53 9,29 4,70 - EK Corp Legislacion Extranjera USD Global 2017 (GJ17) 02/06/2017 8,75 106,03 3,84 1,55 7,9 EI Corp Discount en USD (DICY) 31/12/2033 8,28 104,62 7,99 8,10 13,6 ED Corp Par en USD (PARY) 31/12/2038 2,5 60,89 7,28 12,58 15,0 ED Corp Cupon PBI (TVPY) 15/12/2035-8,19 8,4 XS Corp Legislacion Domestica ARS (expresado en USD) PR12 03/01/ ,00 - nd 1543,7 EC Corp PR13 15/03/ ,44-3,69 10,2 ED Corp Bogar 2018 (NF18) 04/02/ ,06-1,11 17,4 EC Corp BONOS PROVINCIALES Ciudad de Buenos Aires 01/03/2017 9,95 102,86 7,3 1,29 2,8 EJ Corp Provincia de Buenos Aires 15/04/2017 9,25 100,71 8,1 0,95 3,3 EF Corp Provincia de Buenos Aires 17/08/ , ,22 10,4 1,64 4,6 EI Corp Provincia de Buenos Aires 14/09/2018 9,375 99,05 9,5 2,57 4,5 EF Corp Provincia de Buenos Aires 01/05/ ,03 9,0 3,01 8,9 EF Corp Provincia de Buenos Aires 26/04/2021 7,875 98,58 8,0 2,54 4,7 EI Corp Provincia de Salta 16/03/2022 9,5 2,8 EJ Corp BONOS CORPORATIVOS Transener 15/12/2016 8,875 97,56 9,9 0,60 nd EG Corp CLISA 15/12/2016 9,5 95,63 12,4 0,60 nd EI Corp Tarjeta Naranja (GGAL) 28/01/ ,59 8,4 0,73 nd EI Corp Banco Macro 01/02/2017 8,5 99,31 8,8 1,20 6,4 US05963GAF54 Corp IRSA 02/02/2017 8,5 99,06 8,9 1,21 2,0 EG Corp TGS 14/05/2017 7,875 97,98 8,9 0,98 4,3 EG Corp Petrobras Energía 15/05/2017 5,875 95,56 8,4 1,47 11,2 EG Corp Edenor 09/10/ ,5 88,75 15,7 1,80 4,6 EH Corp Arcor 09/11/2017 7,25 102,25 6,1 0,07 5,9 EI Corp Capex 10/03/ ,88 12,8 2,14 20,1 EI Corp Banco Galicia 04/05/2018 8,75 102,13 7,7 1,43 5,1 EI Corp Banco Galicia 01/01/ ,13 13,7 0,09 28,1 ED Corp Aeropuertos Argentina /12/ ,75 101,68 9,8 2,19 nd EI Corp Pan American Energy 07/05/2021 7,875 98,94 8,1 3,73 10,8 EI Corp Transener 15/08/2021 9,75 84,13 13,5 4,35 13,7 EI Corp Banco Macro 18/12/2036 9,75 98,63 7,9 1,08 5, GAB4 Corp YPF 30/04/2017 1,29 91,38 6,6 1,51 3,6 EJ Corp YPF 19/12/2018 8, ,25 7,9 2,74 7,5 EJ Corp YPF 04/04/2024 8,75 95,81 9,5 5,69 16,3 EK Corp YPF 28/07/2025 8,5 93,00 9,6 6,43 16,3 EK Corp YPF 02/11/ ,88 9,7 7,26 27,3 EC Corp

8 Indices de bonos del IAMC Variaciones porcentuales Volatilidad 5 Dias 1m 3m 6m Año 1 año Medidos en pesos (ARS) 5.051,88 1,8 1,3 7,9 17,1 30,3 26,8 14,3 subindice largo pesos 6.228,83 3,1 7,0 18,6 10,7 39,7 55,0 13,5 subindice corto pesos 4.320,19 0,5 1,1 6,3 11,7 21,3 24,9 5,3 subindice largo dólares 5.199,14 2,3-1,1 4,5 13,9 27,6 20,8 20,8 subindice corto dólares 2.353,21 0,3-0,9 4,5 20,0 25,8 18,3 17,1 Medidos en dólares (USD) 532,83 1,5 0,0 3,9 9,3 17,2 13,3 12,7 subindice largo pesos 1.408,56 2,7 5,6 14,3 3,4 25,7 38,4 13,6 subindice corto pesos 1.360,87 0,1-0,3 2,4 4,2 9,1 11,5 4,8 subindice largo dólares 548,77 2,0-2,4 0,6 6,3 14,8 7,9 19,3 subindice corto dólares 266,65 0,0-2,3 0,7 12,0 13,2 5,6 13,9 Fondos Comunes de Inversion PIONERO Variaciones porcentuales Volatilidad Money Market Valor (dia previo) 5 Dias 1m 3m 6m Año 1 año PIONERO Pesos 2.364,35 0,3 1,3 3,7 7,6 11,8 14,6 0,6% Renta Fija Conservadora PIONERO Renta Ahorro 3.770,34 0,4 2,0 6,2 12,4 20,8 25,8 0,8% Renta Fija Fideicomisos PIONERO Fideicomisos Financ ,51 0,4 2,0 5,6 11,2 18,2 22,8 0,9% Renta Fija Agresiva PIONERO Renta 8.494,06 0,7 0,9 5,5 11,0 24,3 25,1 8,8% Renta Variable Domestica PIONERO Crecimiento 8.339,60 3,5-1,0-13,0-11,9 14,2-10,7 40,0%

9 21/10/ /10/2015 último 5 Dias 1m 6m m Volatilidad INDICES BURSATILES Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) S&P ,55 0,30 2,14 3,55-2,88-1,07 4,92 19,5 Dow Jones ,7 0,28 2,01 4,57-3,82-3,13 3,91 18,8 NASDAQ (Comp. Index) 4.902,91 0,49 2,55 1,57-2,18 3,56 10,98 21,3 Nikkei 225 (Japón) ,3 1,91 3,71 2,68-6,81 6,32 25,33 28,7 Hang Seng (Hong Kong) ,2-0,37 1,72 5,66-17,46-2,61-0,43 27,7 S&P ASX 200 (Australia) 5.248,3 0,24 0,98 3,59-10,63-3,01-1,44 21,5 Bloomberg European ,7 0,21 2,18 1,61-11,61 5,09 11,27 25,5 S&P Euro Index 1.446,3-0,50 1,84 2,08-11,69 5,85 12,30 27,7 FTSE 100 (Reino Unido) 6.364,5 0,31 1,52 4,19-9,89-3,07-0,12 22,3 CAC 40 (Francia) 4.703,2 0,61 2,03 2,55-9,44 10,06 15,22 28,6 DAX (Alemania) ,9 1,04 3,40 3,06-14,13 4,56 15,37 27,9 IBEX 35 (España) ,5 0,61 1,24 3,09-11,04-1,15 0,10 26,7 MIB30 (Italia) ,1 0,30 2,28 2,67-3,89 17,49 17,20 32,2 OMX (Suecia) 1.455,7-0,74 0,91-0,46-14,09-0,59 8,80 24,6 SMI (Suiza) 8.647,9-0,06 0,83-1,57-7,04-3,77 2,85 22,0 Shangai Composite (China) 3.320,7-3,06 1,79 5,20-22,66 2,66 41,93 52,5 Sensex 30 (India) ,7-0,07 1,90 4,18-1,40-0,77 2,68 18,5 RTS (Rusia) 854,7-2,34-0,96 5,72-15,15 8,14-19,63 32,4 ISE 100 (Turquía) ,5-1,12 0,27 4,92-5,56-7,15 2,51 21,3 FTSE/JSE TOP40 (Sudáfrica) ,0 1,11 0,68 5,64 0,23 9,02 10,49 22,5 IBOVESPA (Brasil) ,8 0,01 0,79 1,05-12,43-5,85-10,21 24,2 MEXBOL (México) ,9 0,29 1,34 2,38-1,42 3,50 2,35 14,0 IPSA (Chile) 3.826,4 0,10 0,85 0,85-5,21-0,65 0,83 14,3 IGBVL (Perú) IGBC (Colombia) 9.472,5 0,00-1,69-0,09-7,31-18,58-29,12 19,1 Merval Argentina ,18 3,53 5,51-0,82 33,66 11,03 39,4 Merval ,01 2,84 7,70-2,02 29,02 1,81 41,6 Fuente: Bloomberg 21/10/2015 último 5 Dias 1m 6m m Volatilidad RENTA VARIABLE: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) Acciones Preferidas (PFF) 39,05 0,1 0,5 0,5 (2,3) (1,0) (1,2) 4,9 Acciones S&P 500 altos div. (SDY) 76,44 0,3 2,1 4,6 (2,6) (3,0) 3,6 13,9 Acciones Globales altos div. (SDIV) 20,88 (0,1) 0,9 2,3 (12,0) (9,5) (12,2) 14,8 Nasdaq 100 (QQQ) 108,69 0,5 2,6 2,8 0,6 5,3 12,2 17,5 Small Caps -Russel (IWM) 115,90 0,3 2,6 0,3 (7,7) (3,2) 4,8 16,7 Acciones Emergentes (EEM) 35,62 (0,6) 0,8 5,5 (16,9) (9,3) (13,1) 20,8 21/10/2015 último 5 Dias 1m 6m m Volatilidad RENTA FIJA: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) IG de Corto Plazo 1-3 años (CSJ) 105,31 0,0 (0,0) 0,2 (0,2) 0,1 (0,3) 1,2 IG Corporativos de EE.UU. (CORP) 101,48 0,2 0,1 1,0 (3,1) (1,4) (2,3) 5,3 HY de EE.UU. 1-5 años (SJNK) 27,37 0,0 0,7 (0,6) (6,6) (5,3) (8,5) 4,2 HY de EE.UU. >5 años (HYG) 85,74 0,2 1,3 0,1 (6,1) (4,3) (8,0) 6,9 Bonos Soberanos Emergentes (EMB) 108,71 (0,2) 0,3 0,2 (4,0) (0,9) (4,6) 7,6 REITs de los EE.UU. (REM) 10,31-0,5 (4,6) (13,0) (12,0) (16,1) 14,3

10 21/10/2015 Hoy 5 Dias m Maximo Minimo Desde Volatilidad MONEDAS Valor (o último) % Ultimos 12 meses Máximo (90d, en %) Euro 1,1351 0,04-1,08-6,18-10,74 1,28 1,05-11% 10,8 Yen Japonés 120,01-0,13-0,98-0,18-10,83 125,9 106,8-5% 9,2 Libra Esterlina 1,5444 0,00-0,21-0,85-4,15 1,62 1,46-5% 7,3 Franco Suizo 0,9571-0,09-0,77 3,89-0,84 1,02 0,74-7% 10,6 Corona Sueca 8,3144-0,82-1,72-12,55-15,95 8,88 7,22-6% 10,7 Corona Noruega 8,1705-0,17-0,49-8,52-10,88 8,60 6,56-5% 5,5 Dolar Canadiense 1,3024-0,33-0,67-10,77-13,84 1,35 1,11-3% 8,1 Dólar de Hong Kong 7,75 0,00 0,00 0,06 0,08 7,77 7,75 0% 0,3 Dólar Australiano 0,72-0,54-1,08-11,67-17,75 0,89 0,69-19% 11,2 Rupia India 65,13-0,11-0,14-3,20-5,84 66,89 61,16-3% 5,7 Rembimbi Chino 6,35-0,01-0,01-2,26-3,56 6,45 6,11-2% 3,8 Rublo Ruso 63,05-1,45-0,63-3,65-35,10 79,17 40,86-20% 23,0 Shekel Israelí 3,87-0,51-0,91 0,65-3,50 4,07 3,73-5% 8,4 Nueva Lira turca 2,90-0,14 0,32-19,61-22,71 3,08 2,19-6% 11,3 Rand Sudafricano 13,48-1,36-1,83-14,17-18,05 14,16 10,83-5% 13,9 Real Brasileño 3,95-1,02-3,37-32,65-37,06 4,25 2,39-7% 23,9 Peso Mexicano 16,66-0,61-1,14-11,47-18,75 17,34 13,40-4% 10,5 Peso Chileno 693,35-0,82-1,72-12,55-15,95 709,9 574,3-2% 10,7 Nuevo Sol Peruano 3,26-0,17-0,49-8,52-10,88 3,31 2,90-2% 5,5 Peso Colombiano 2.968,18-1,11-1,43-19,94-31, , ,2-9% 18,3 Peso Argentino* 9,47 0,30 0,04-10,65-10,40 9,51 8,46 0% 2,9 Peso Uruguayo 29,37 0,01 0,04-17,22-17,30 30,0 23,3-2% 6,3 Fuente: Bloomberg * Valor promedio bid/ask mayorista de contribuidores de Bloomberg, Nueva York) Commodities 21/10/ día 5 Dias Año Maximo Minimo Desde Precio Ultimos 12 meses Máximo WTI (USD/Barril CL1) 44,91-1,4-3,7-15,7-45, Brent (USD/Barril CO1) 48,19-1,1-2,0-16,0-44,1 87,9 42,2-45% Gas Natural (USD/MMBtu) 2,41-2,7-4,3-16,6-35,1 4,5 2,4-47% Oro (USD/OZ) 1.173,1-0,2-0,9-1,0-6, , ,4-10% Plata (USD/OZ) 15,7-1,1-2,4 0,2-10,1 18,5 14,0-15% Platino (USD/OZ) 1.004,4-1,5 0,7-16,8-21, ,8 891,6-22% Paladio (USD/OZ) 675,3-2,9-3,8-15,5-13,1 833,5 521,5-19% Cobre (USD/Tn.) 5.205,3-0,1-1,6-18,3-21, ,0-24% Aluminio (USD/Tn.) 1.662,5 0,0-1,4-7,8-20, ,0-20% Soja (USD/Bushel) 899 0,3-1,3-11,8-6, ,8 858,0-17% Maiz (USD/Bushel) 377 0,0-0,6-5,1 5,8 438,8 346,5-14% Trigo (USD/Bushel) 492 0,2-3,2-16,6-5,2 677,0 455,5-27% Azucar (USD/Libra) 14,17 0,8 0,6-2,4-13,8 16,7 10,1-15% Arroz 12,28 0,9 1,1 6,9-2,2 13,4 9,2-9% Fuente: Bloomberg en base a NYMEX y Baker Hughes para petroleo y LME para metales.

11 ACCIONES DOMESTICAS Precio Variación Porcentual en pesos (%) BCBA (en pesos) 20/10/2015 Ult. dia 5 Dias 1m 6m Año Aluar 8,23 0,0 0,4 12,1-6,8 9,1-2,3 Banco Hipotecario 4,66 0,0 3,6 4,0-15,1 7,1 31,3 Euro 63,00 0,0 3,4 7,1 0,0 27,3 31,3 Banco Patagonia 22,30 0,0 5,7 8,0-8,8 62,8 46,2 Libra Esterlina 81,70 0,0 5,4 6,8 6,2 53,6 59,6 Capex 8,00 0,0 10,3 11,1-19,9 2,6-6,7 Carboclor 1,75 0,0 4,2-2,8 1,7-22,9-25,5 Celulosa 8,30 0,0 6,5 7,8 15,3 23,9 20,3 Cresud 15,50 0,0 8,0 11,5-1,0 24,0 4,0 Dycasa 9,15 0,0 0,0 4,0 14,4 43,0 38,6 Edenor 8,61 0,0 2,0-6,9 2,5 58,0 7,6 Fiplasto 2,18 0,0 1,4 3,8 9,0 27,6-4,3 Grupo Clarin 80,00 0,0-1,2-2,4-4,2 68,8 54,7 Grupo Financiero Galicia 29,10 0,0 4,7 10,2 12,1 57,3 57,7 IRSA 22,15 0,0 0,7 10,8 4,5 26,6 20,4 Juan Minetti 9,15 0,0 1,7-0,5 7,0 69,4 66,4 Ledesma 6,85 0,0 0,7 7,5-17,5 4,6-17,5 MERVAL ,54 0,0 2,8 7,7-2,0 29,0 1,8 MERVAL ARGENTINA ,23 0,2 3,5 5,5-0,8 33,7 11,0 Metrogas 3,40 0,0 7,9 11,1-15,0 9,0-22,4 Molinos Río de la Plata 37,20 0,0 1,9 14,5-7,0 3,3-16,4 Pampa Holding 9,91 0,0 6,6 7,3 31,3 124,7 74,5 Petrobras (Brasil) 35,40 0,0 1,9 12,0-28,6-19,7-61,3 Petrobras Argentina 6,84 0,0-1,6-10,0-17,1 23,2-20,9 Rigolleau 25,90 0,0-0,2 3,6-6,5-0,4-0,4 Siderar 6,09 0,0 3,4 10,7-10,4 1,0-12,9 Soc. Comercial del Plata 3,09 0,0 4,4 10,4-7,2 67,9 65,2 Solvay Indupa 2,40 0,0 0,0 0,8-29,4-15,8-32,8 Telecom Argentina 40,60 0,0-1,0-5,9-20,9-11,7-28,3 Telefonica SA 177,00 0,0 3,2-0,6 4,1 11,9-10,5 Tenaris 184,00 0,0-5,5 2,2 1,9 1,1-31,1 Transener 5,17 0,0 5,3 3,2-5,7 53,9 11,2 Transportadora Gas del Sur 12,30 0,0 2,5-3,9 6,0 57,7 42,2 YPF 242,00 0,0-1,2-6,2-28,4-23,2-46,0 20/10/2015 Ult. dia 5 Dias 1m 6m Año ADRs (en dólares) Precio Variación Porcentual en dólares (%) Banco Macro 45,42 1,0 2,0 10,5-15,4 3,9 27,7 BBVA Banco Francés 17,75 0,5 5,3 9,4-8,4 28,7 58,9 Comercial del Plata 1,08 0,0 2,9-13,6-28,0-6,1 42,1 Cresud 10,76-0,6 1,2 9,0-18,6 6,6-0,6 Grupo Financiero Galicia 20,95 0,8 2,8 12,6-4,8 31,6 53,9 IRSA 16,74 1,1 6,1 15,7-8,0 8,9 21,5 Nortel Inversora 15,54 0,0 2,2-3,8-26,6-26,0-30,7 Petrobras (Brasil) 4,85-1,6-3,4 12,0-43,4-33,4-63,2 Petrobras Argentina 4,93-1,2-2,8-12,4-29,2-0,2-21,2 Telecom Argentina 14,54-0,1-2,2-5,0-33,7-24,9-30,5 Tenaris 25,84-1,0-9,0 0,7-16,3-14,5-33,1 Ternium 14,48-1,4-4,0 8,4-24,8-19,2-28,3 TGS 4,40 0,0 2,3 0,2-10,6 25,7 39,2 YPF 17,17-0,5-4,3-5,5-40,7-35,1-47,8 Fuente: Bloomberg

12 VARIABLES MONETARIAS Valor Circulacion Monetaria (ARS M) Base Monetaria Exp. (ARS M): En manos del publico: Reservas Internacionales (USD M): Encajes: Tipo de Cambio IMPLICITO BCRA: 19,93 TC IMPLICITO ACCIONES: 14,04 Contratos de Futuros del ROFEX Spread vs. Oficial: 48,2% 30,0% USDARS Spot (NY) 9,4740 USDARS BCRA Fix (NY) 9,5020 USDARS BNA (NY) 9,4540 USDARS Siopel (NY) 9,5030 Contratos de Futuros del ROFEX 2 meses 9,712 15,1% 3 meses 9,907 18,3% 4 meses 10,105 20,0% 5 meses 10,368 22,6% 6 meses 10,657 25,0% 9 meses 11,480 28,2% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 25,0% 22,6% 20,0% 18,3% 15,1% 2 meses 3 meses 4 meses 5 meses 6 meses 28,2% 9 meses Non Delivery Fowards (Nueva York) Non Delivery Fowards (Nueva York) 2 meses 115,1% 140,0% 3 meses 101,9% 4 meses 100,4% 120,0% 5 meses 99,4% 100,0% 115,1% 6 meses 98,7% 9 meses 80,2% 80,0% 101,9%100,4% 99,4% 98,7% 80,2% 60,0% M1 (ARS M) M2 (ARS M) ,0% M3 (ARS M) M3+USD (ARS M) ,0% Variacion M1 (YoY) 35,5 Variacion M2 (YoY) 35,3 Variacion M3 (YoY) 35,8 Variacion M3+USD (YoY) 36,4 Call 30 dias #N/A N/A Baibar 2 meses 22,02 0,0% 2 meses 3 meses 4 meses 5 meses 6 meses 9 meses

13 DISCLAIMER La totalidad de la información contenida en el presente material ha sido obtenida de diversas fuentes y artículos periodísticos seleccionados cuidadosamente. Sin embargo, a pesar de ello, dicha información y demás contenidos se encuentra sujeta a variaciones y/o modificaciones. Macro Securities S.A. no garantiza bajo ninguna circunstancia la integridad o exactitud de la misma y no asume responsabilidad alguna (a) por la utilización y/o interpretación del presente material informativo o de las opiniones que forman parte del mismo que hicieren aquellos a los cuales se les ha remitido o quienes accedieren al mismo por cualquier medio, ni por su uso indebido, ni por perjuicios reales -directos o indirectos- o supuestos, invocados por quienes tomaren u omitieren decisiones habiendo consultado el mismo; y/o (b) por equivocaciones, errores u omisiones en la información suministrada y/o de las valoraciones que eventualmente formen parte del aludido material informativo. El contenido del presente material, las eventuales valoraciones allí vertidas y/o la información provista mediante el mismo no constituye ni debe interpretarse como un asesoramiento, recomendación expresa, sugerencia para invertir y/o realizar operaciones de compra, de permanencia o de venta de ningún valor negociable o cualquier otra inversión o negocio y/u oferta de operatoria alguna de ningún tipo y naturaleza, ni en aspectos legales, financieros o impositivos y/o de otra clase. Dicho material reviste carácter confidencial y es información privada y exclusiva para los destinatarios a los cuales se les ha remitido, quienes deberán basarse exclusivamente en el consejo y/o asesoramiento de sus propios profesionales y/o asesores de estas cuestiones y, asimismo, hacer un análisis independiente sobre el cual basarán todas sus decisiones. Su contenido no puede ser redistribuido, en todo o en parte, sin previo consentimiento escrito de Macro Securities S.A. Sus destinatarios se comprometen a hacer un uso adecuado de los contenidos del citado material y a no emplearlos para realizar actividades ilícitas o constitutivas de delito y/o que infrinjan la regulación sobre propiedad intelectual o industrial, o cualesquiera otras normas del ordenamiento jurídico aplicable. Los contenidos del presente material informativo son de propiedad de Macro Securities S.A. y se encuentran protegidos por las leyes nacionales de Copyright. Todos los términos aquí utilizados deben ser considerados de acuerdo a las leyes argentinas.