ESCENARIO LOCAL ESCENARIO GLOBAL

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1 Martes 01 de diciembre de 2015 Macro Securities S.A. Juana Manso 555, 8 piso, C1107CBK Buenos Aires, República Argentina Teléfono: (54-11) Fax: (54-11) / Agustín Devoto, Manager Macro Securities S.A. agustindevoto@macro.com.ar (54-11) Research Gustavo Neffa, Research gustavoneffa@macro.com.ar (54-11) Sales Lucas Raimundez Head de Sales Institucionales lucasraimundez@macro.com.ar (54-11) /8978 Paz Sementuch (54-11) pazsementuch@macro.com.ar Juan Ignacio Catalano (54-11) juancatalano@macro.com.ar Operadores Walter Herrlein walterherrlein@macro.com.ar (54-11) Jorge Cesti (54-11) jorgecesti@macro.com.ar Diego Campos Carranza (54-11) diegocampos@macro.com.ar Sebastian Carreras (54-11) sebastiancarreras@macro.com.ar ESCENARIO LOCAL A pesar de que cerró ayer en baja (-1,5% hasta los 12972,14 puntos), el Merval cerró finalmente el mes de noviembre con una suba de +4,1% por fuerte recuperación previa al balotaje. Había llegado a subir 17% a mitad de mes, antes de la depuración post elecciones. POSITIVO: Moody's elevó el outlook (a positivo) de las empresas de infraestructura locales. Los bonos en dólares cerraron en el inicio de la semana con una ligera baja en promedio (salvo el AA17). Dólar ahorro: en noviembre las ventas fueron de USD 723 M. Las operaciones a futuro del dólar en el ROFEX reabrirán hoy con cambios, las cuales reducirán el volumen de negocios. Se amplió en ARS M el presupuesto para este año mediante un Decreto de Necesidad y Urgencia. La actividad manufacturera cayó en octubre 1,7% YoY (INDEC) y la actividad de la construcción subió 4% en octubre (INDEC) contra igual mes de Hoy se reporta la recaudación tributaria de noviembre. ESCENARIO GLOBAL El Yuan formará parte de la canasta de monedas del FMI el año que viene. Los futuros de EE.UU. se posicionan para una apertura alcista de 0,4% en promedio. El PMI manufacturero oficial de China descendió a 49,6 puntos en noviembre desde los 49,8 registrados en octubre, tocando así un mínimo en 3 años. El índice privado Caixin/Markit se ubicó en 48,6 unidades, levemente por encima de las 48,3 anteriores. El PMI de servicios de China avanzó hacia los 53,6 puntos en comparación a los 53,1 registrados en octubre. En EE.UU., ayer sorprendieron negativamente el PMI de Chicago y el índice de ventas pendiente de viviendas. Hoy se reportará el ISM manufacturero de noviembre (expectativa de 50,5 puntos, una suba MoM). También se publicará el PMI Manufacturero y el gasto en construcción. Página 1

2 Martes 01 de diciembre de 2015 ESCENARIO LOCAL En busca de un piso en las cotizaciones de las acciones El Merval se encuentra en busca de un piso en las cotizaciones de las acciones. A pesar de que cerró ayer en baja (-1,5% hasta los 12972,14 puntos), cerró finalmente el mes de noviembre con una suba de +4,1% explicada por la fuerte recuperación previa al balotaje. Aluar +26,1%, Siderar +19,1% y Tenaris +8,4% fueron las que más subieron. YPF -7,9% y Pampa Energía -3,1% fueron las que más bajaron. Había llegado a subir 17% a mitad de mes, antes de la depuración post elecciones. El promedio diario operado en acciones el mes pasado es de ARS 299,5 M. MERVAL: 12 meses, en USD en el exterior Fuente: Bloomberg Página 3

3 Martes 01 de diciembre de 2015 POSITIVO: Moody's elevó el outlook (a positivo) de las empresas de infraestructura locales. Transportadora de Gas del Sur: Caa1/Baa1.ar calificaciones afirmadas; perspectiva a positiva. Aeropuertos Argentina 2000: Caa1/Baa1.ar calificaciones afirmadas; perspectiva cambiada a positiva. Hidroeléctrica El Chocon: Caa1/Baa2.ar calificaciones afirmadas; perspectiva a positiva. Genneia: Caa1/Baa2.ar calificaciones afirmadas; perspectiva a positiva. Empresa Distribuidora de Electricidad de Salta: Caa1/Baa3.ar calificaciones afirmadas; perspectiva cambiada a positiva. Generación Independencia Caa1/Baa2.ar calificaciones afirmadas; perspectiva cambiada a positiva. Empresa Provincial de Energía de Córdoba: Caa1/Ba1.ar calificaciones afirmadas; perspectiva cambiada a positiva. ADR de YPF (YPF US): últimos 3 meses, en USD en el exterior Fuente: Bloomberg Página 4

4 Martes 01 de diciembre de 2015 El riesgo país sigue en torno a los 490 puntos básicos. Los bonos en dólares cerraron en el inicio de la semana con una ligera baja en promedio (salvo el AA17). Dólar ahorro: en noviembre las ventas fueron de USD 723 M. Las operaciones a futuro del dólar en el ROFEX reabrirán hoy con cambios, las cuales reducirán el volumen de negocios. Las reservas internacionales del Banco Central cayeron a USD M. Se amplió en ARS M el presupuesto para este año mediante un Decreto de Necesidad y Urgencia. La finalidad es la de pagar subsidios a la energía y transportes, salarios, aguinaldos y jubilaciones. El año 2015 cerraría con un déficit de ARS M, superando el 7% del PIB. En base a datos del SIPA (Sistema Integrado Previsional Argentino), el empleo total del sector privado creció 35,5% en el período Se crearon empleos, de los cuales casi un millón correspondieron a empresas con menores de 6 años de antigüedad (INDEC). La actividad manufacturera medida por el Estimador Mensual Industrial cayó en octubre 1,7% YoY (INDEC). Contra el mes de septiembre, el EMI creció 0,6%. En los primeros diez meses del año, la industria sube 0,1% YoY. Buen dato de actividad de la construcción medido por el Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción: subió 4% en octubre (INDEC) contra igual mes de En los 10 meses del año presenta un crecimiento de 7,1% YoY. Hoy se reporta la recaudación tributaria de noviembre. En octubre la recaudación había sido ARS 134,4 Bn. Página 5

5 Martes 01 de diciembre de 2015 ESCENARIO INTERNACIONAL El Yuan formará parte de la canasta de monedas del FMI el año que viene Los futuros de EE.UU. se posicionan para una apertura alcista de 0,4% en promedio. El PMI manufacturero oficial de China descendió a 49,6 puntos en noviembre desde los 49,8 registrados en octubre, tocando así un mínimo en 3 años. El índice privado Caixin/Markit se ubicó en 48,6 unidades, levemente por encima de las 48,3 anteriores. El PMI de servicios de China avanzó hacia los 53,6 puntos en comparación a los 53,1 registrados en octubre. En EE.UU., ayer sorprendió negativamente el PMI de Chicago, que mostró una contracción a 48,7 puntos. El índice de ventas pendiente de viviendas aumentó 0,2% MoM también por debajo de las expectativas. Hoy se reportará el ISM manufacturero de noviembre (expectativa de 50,5 puntos, una suba MoM). También se publicará el PMI Manufacturero y el gasto en construcción. Tasa de desempleo de la Eurozona en baja a 10,7% desde 10,8%. Data del sector manufacturero medido por el PMI en su nivel más alto en 19 meses publicado esta mañana. El Banco de Inglaterra anunció planes para que los bancos mantengan hasta GBP M (USD M) en capital adicional. El jueves se dará la reunión del Banco Central Europeo. Se espera que el BCE amplíe su programa de flexibilización cuantitativa. También será relevante la data de empleo de EE.UU. correspondiente al mes de noviembre, que se conocerá el viernes. Brasil iniciará acciones legales a Bhp Billiton por colapso de represa. Demandará a la minera y a su socio brasileño Vale, así como a su empresa conjunta, Samarco Mineração, por el derrumbe de la represa en Minas Gerais. La economía de Chile creció 1,7% YoY en octubre. La producción manufacturera cayó 3% YoY en octubre. NEGATIVO: el PIB de Brasil se contrajo también 1,7% en el 3ºT15 YoY. Los analistas esperaban una baja menor. Por otro lado, registró un fuerte déficit primario en octubre de BRL M o unos USD M. El banco brasileño BTG Pactual busca calmar a los inversores tras el arresto de Esteves. La firma está comprando la participación de Esteves para separarse del caso. Página 6

6 Martes 01 de diciembre de 2015 El Fondo Monetario Internacional decretó que el yuan chino en su canasta referencial de monedas (Derechos Especiales de Giro) que hoy está compuesta por el dólar, el euro, la libra esterlina y el yen. La moneda de China cotiza estable en USDCNY 6,3988. Paridad USDCNY: 12 meses Fuente: Bloomberg La OPEP debatirá un incremento técnico de su techo de producción esta semana para incorporar la producción de Indonesia. El consenso es que la OPEP no llevaría a cabo esta reducción de su producción. Página 7

7 Nombre (o emisor) BONOS SOBERANOS Legislacion Domestica USD Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN / CUSIP Bonar X (AA17) 17/04/ ,08 8,16 1,32 10,3 P8055KWB7 Corp Bonar 2024 (AY24) 07/05/2024 8,75 102,13 8,44 4,69 - EK Corp Legislacion Extranjera USD Global 2017 (GJ17) 02/06/2017 8,75 110,69 1,10 1,44 8,0 EI Corp Discount en USD (DICY) 31/12/2033 8,28 112,60 7,14 8,20 12,5 ED Corp Par en USD (PARY) 31/12/2038 2,5 61,88 7,22 12,50 13,4 ED Corp Cupon PBI (TVPY) 15/12/ ,27 25,2 XS Corp Legislacion Domestica ARS (expresado en USD) PR12 03/01/ ,50 - nd 1686,3 EC Corp PR13 15/03/ ,06-3,94 21,1 ED Corp Bogar 2018 (NF18) 04/02/ ,54-1,08 12,5 EC Corp BONOS PROVINCIALES Ciudad de Buenos Aires 01/03/2017 9,95 104,16 5,9 1,18 3,6 EJ Corp Provincia de Buenos Aires 15/04/2017 9,25 102,45 6,8 0,85 3,7 EF Corp Provincia de Buenos Aires 17/08/ , ,99 8,7 1,54 4,7 EI Corp Provincia de Buenos Aires 14/09/2018 9, ,97 8,3 2,47 4,7 EF Corp Provincia de Buenos Aires 01/05/ ,48 7,3 2,97 12,5 EF Corp Provincia de Buenos Aires 26/04/2021 7, ,74 7,5 2,46 4,7 EI Corp Provincia de Salta 16/03/2022 9,5 8,0 EJ Corp BONOS CORPORATIVOS Transener 15/12/2016 8,875 99,40 9,3 0,50 nd EG Corp CLISA 15/12/2016 9,5 96,94 11,5 0,49 nd EI Corp Tarjeta Naranja (GGAL) 28/01/ ,56 6,5 0,63 nd EI Corp Banco Macro 01/02/2017 8,5 101,94 6,2 1,10 7,7 US05963GAF54 Corp IRSA 02/02/2017 8,5 99,44 8,5 0,02 3,7 EG Corp TGS 14/05/2017 7,875 99,69 7,6 0,92 6,1 EG Corp Petrobras Energía 15/05/2017 5,875 97,31 7,6 1,41 11,4 EG Corp Edenor 09/10/ ,5 92,63 12,7 1,70 7,3 EH Corp Arcor 09/11/2017 7,25 102,19 6,0 0,08 6,5 EI Corp Capex 10/03/ ,38 10,7 2,04 16,1 EI Corp Banco Galicia 04/05/2018 8,75 102,88 7,1 1,38 4,8 EI Corp Banco Galicia 01/01/ ,00 15,6 0,07 29,5 ED Corp Aeropuertos Argentina /12/ ,75 105,01 8,5 2,28 nd EI Corp Pan American Energy 07/05/2021 7, ,69 7,6 3,79 10,6 EI Corp Transener 15/08/2021 9,75 92,81 11,4 4,32 13,7 EI Corp Banco Macro 18/12/2036 9,75 99,75 7,9 0,97 4, GAB4 Corp YPF 30/04/2017 1,29 93,00 5,7 1,40 3,7 EJ Corp YPF 19/12/2018 8, ,00 7,2 2,64 8,5 EJ Corp YPF 04/04/2024 8,75 99,38 8,8 5,64 16,7 EK Corp YPF 28/07/2025 8,5 96,94 8,9 6,40 17,2 EK Corp YPF 02/11/ ,44 10,0 7,45 9,4 EC Corp

8 Indices de bonos del IAMC Cierre día Volatilidad 5 Dias 1m 3m Año 1 año Medidos en pesos (ARS) 5.822,56 0,3 0,0 11,6 24,7 50,1 49,1 12,8 subindice largo pesos 8.228,90 0,3 3,4 23,8 52,8 84,5 87,7 16,9 subindice corto pesos 4.577,48 0,2 0,7 5,0 10,5 28,5 30,5 4,9 subindice largo dólares 5.698,76 0,6-2,6 6,7 19,4 39,8 36,5 19,1 subindice corto dólares 2.502,48 0,0-2,2 5,5 9,5 33,8 33,5 13,3 Medidos en dólares (USD) 603,01 0,3-0,2 9,8 19,6 32,7 31,3 12,8 subindice largo pesos 1.827,21 0,3 3,2 21,9 46,5 63,1 65,3 17,1 subindice corto pesos 1.415,85 0,2 0,5 3,4 6,0 13,6 15,0 4,7 subindice largo dólares 590,63 0,6-2,8 5,0 14,4 23,6 20,2 19,2 subindice corto dólares 278,44 0,0-2,4 3,9 5,0 18,2 17,6 13,3 Fondos Comunes de Inversion PIONERCierre día Volatilidad Money Market Valor (dia previo) 5 Dias 1m 3m Año 1 año PIONERO Pesos 2.398,24 0,0 0,3 1,2 3,6 13,4 14,7 0,6% Renta Fija Conservadora PIONERO Renta Ahorro 3.864,51 0,1 0,5 2,1 6,3 23,8 26,2 0,7% Renta Fija Fideicomisos PIONERO Fideicomisos F 3.234,21 0,1 0,4 2,0 5,9 20,9 23,2 0,9% Renta Fija Agresiva PIONERO Renta 9.237,62 0,1 0,8 6,9 15,1 35,1 35,5 6,2% Renta Variable Domestica PIONERO Crecimiento ,83 2,7-4,8 11,3 23,4 38,8 18,1 37,2%

9 30/11/ /11/2015 último m Volatilidad Desde Máximo Mínimo INDICES BURSATILES Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) Máx.12m Ultimos 12 meses S&P ,21-0,33 1,18 0,76 19,5-2% 2.134, ,0 Dow Jones ,6-0,31-0,45-0,48 18,8-3% , ,3 Nikkei 225 (Japón) ,5-0,69 13,16 12,27 27,9-6% , ,6 Bloomberg European ,4 0,45 11,38 9,91 24,3-8% 281,9 217,6 S&P Euro Index 1.549,7-0,18 13,41 10,49 25,3-8% 1.681, ,1 Shangai Composite (China) 3.445,4 0,27 6,52 28,55 43,1-33% 5.178, ,7 Sensex 30 (India) ,7 0,07-4,92-8,88 18,5-13% , ,5 RTS (Rusia) 847,1-1,07 7,13-13,05 34,3-22% 1.092,5 578,2 IBOVESPA (Brasil) ,4-1,64-9,77-17,55 26,5-23% , ,2 MEXBOL (México) ,8-1,30 1,22-1,17 14,3-5% , ,6 IPSA (Chile) 3.681,3-1,01-4,41-7,78 13,7-11% 4.148, ,8 IGBC (Colombia) 8.324,2 0,97-28,41-31,02 19,9-32% , ,2 Merval Argentina ,44 72,07 46,64 44,4-13% Merval ,47 51,21 28,15 43,5-11% Fuente: Bloomberg 30/11/2015 último m Volatilidad Desde Máximo Mínimo RENTA VARIABLE: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) Máx.12m Ultimos 12 meses Acciones Preferidas (PFF) 39,33 (0,3) (0,3) (1,8) 5,0-2,1% 40,17 32,32 Acciones S&P 500 altos div. (SDY) 77,94 (0,4) (1,1) (1,3) 14,1-2,9% 80,24 46,22 Acciones Globales altos div. (SDIV) 20,29 (0,2) (12,1) (15,8) 14,8-16,6% 24,34 18,52 Nasdaq 100 (QQQ) 114,01 (0,3) 10,4 7,5 17,6-1,3% 115,47 84,74 Small Caps -Russel (IWM) 119,09 (0,4) (0,4) 2,1 16,9-7,8% 129,10 106,99 Acciones Emergentes (EEM) 33,85 (0,3) (13,9) (18,5) 21,4-23,4% 44,19 30,00 30/11/2015 último m Volatilidad Desde Máximo Mínimo RENTA FIJA: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) Máx.12m Ultimos 12 meses IG de Corto Plazo 1-3 años (CSJ) 105,02 0,0 (0,2) (0,4) 1,2-0,7% 105,76 104,79 IG Corporativos de EE.UU. (CORP) 100,33 (0,0) (2,5) (2,4) 5,3-5,4% 106,01 99,35 HY de EE.UU. 1-5 años (SJNK) 26,55 (0,1) (8,2) (10,0) 4,2-10,1% 29,53 26,50 HY de EE.UU. >5 años (HYG) 83,08 (0,0) (7,3) (8,8) 6,8-9,7% 91,97 81,66 Bonos Soberanos Emergentes (EMB) 108,51 (0,2) (1,1) (4,6) 7,6-5,1% 114,31 104,94 REITs de los EE.UU. (REM) 10,02 - (14,4) (20,9) 14,7-21,0% 12,69 9,72

10 30/11/2015 Hoy 1m m Maximo Minimo Desde Volatilidad MONEDAS Valor (o último) Ultimos 12 meses Máximo (90d, en %) Euro 1,0574-0,20-4,03-12,61-15,22 1,26 1,05-16% 10,9 Yen Japonés 123,10-0,24-1,90-2,70-3,82 125,9 115,6-2% 8,7 Libra Esterlina 1,5060 0,15-2,32-3,33-4,27 1,59 1,46-5% 7,4 Franco Suizo 1,0276 0,23-3,97-3,26-6,14 1,03 0,74-1% 10,0 Corona Sueca 8,7157 0,05-2,63-14,72-13,69 8,88 7,39-2% 10,6 Corona Noruega 8,6886-0,07-2,60-11,73-13,12 8,74 6,92-1% 5,6 Dolar Canadiense 1,3353 0,13-1,94-12,97-15,16 1,35 1,13-1% 7,9 Dólar Australiano 0,72 0,57 1,22-11,51-14,80 0,85 0,69-15% 11,3 Rupia India 66,67 0,14-1,62-5,44-6,97 66,89 61,30 0% 6,1 Rembimbi Chino 6,40-0,06-0,95-3,01-3,87 6,45 6,14-1% 4,1 Rublo Ruso 66,37 0,10-4,08-8,48-22,17 79,17 48,14-16% 24,2 Nueva Lira turca 2,91 0,42-3,05-19,84-23,99 3,08 2,21-5% 12,8 Rand Sudafricano 14,47-0,42-4,71-20,02-24,02 14,49 10,96 0% 14,9 Real Brasileño 3,87-0,54-0,30-31,28-33,79 4,25 2,54-9% 24,4 Peso Mexicano 16,58 0,29-0,83-11,02-15,60 17,34 13,87-4% 10,8 Peso Chileno 711,12 0,05-2,63-14,72-13,69 717,5 593,0-1% 10,6 Nuevo Sol Peruano 3,38-0,07-2,60-11,73-13,12 3,39 2,92 0% 5,6 Peso Colombiano 3.146,25-1,28-7,94-24,47-28, , ,1-4% 20,5 Peso Argentino 9,69-0,13-1,38-12,61-11,93 9,71 8,46 0% 3,1 Peso Uruguayo 29,60 0,02-0,73-17,85-19,26 30,0 23,3-1% 4,7 Fuente: Bloomberg * Valor promedio bid/ask mayorista de contribuidores de Bloomberg, Nueva York) Commodities 30/11/ día 1m Año Maximo Minimo Desde Precio Ultimos 12 meses Máximo WTI (USD/Barril CL1) 41,72 0,0-10,5-21,7-36, Brent (USD/Barril CO1) 44,51-0,8-10,2-22,4-36,6 73,0 42,2-39% Gas Natural (USD/MMBtu) 2,23 0,9-3,9-22,8-45,4 4,0 1,9-45% Oro (USD/OZ) 1.065,6 0,8-6,7-10,1-8, , ,9-19% Plata (USD/OZ) 14,1-0,2-9,5-10,3-8,9 18,5 13,9-24% Platino (USD/OZ) 831,2-0,6-15,7-31,2-30, ,8 825,5-36% Paladio (USD/OZ) 544,3-1,2-19,6-31,8-32,8 833,5 521,5-35% Cobre (USD/Tn.) 4.591,0-1,3-12,2-27,9-30, ,3-30% Aluminio (USD/Tn.) 1.604,3-0,6-3,4-11,0-20, ,0-22% Soja (USD/Bushel) 881 0,9-0,3-13,6-13, ,8 844,3-17% Maiz (USD/Bushel) 365 1,6-4,5-8,1-2,9 438,8 346,5-17% Trigo (USD/Bushel) 460-1,2-11,9-22,0-20,3 677,0 455,5-32% Azucar (USD/Libra) 14,93-0,3 2,8 2,8-4,2 16,2 10,1-8% Arroz 11,91-0,4 2,5 3,6-3,5 13,4 9,2-11% Fuente: Bloomberg en base a NYMEX y Baker Hughes para petroleo y LME para metales.

11 ACCIONES DOMESTICAS Precio Variación Porcentual en pesos (%) BCBA (en pesos) 30/11/2015 Ult. dia 5 Dias 1m 6m Año Aluar 12,55 2,0 2,9 26,1 41,6 66,3 74,6 Banco Hipotecario 6,70-0,7-5,6 3,1 17,8 54,0 76,3 Euro 84,75-0,3-14,7 0,9 43,6 71,2 63,0 Banco Patagonia 28,80-1,2-12,9 12,5 33,3 110,2 105,7 Libra Esterlina 107,00 0,5-12,3 2,6 66,9 101,1 86,4 Capex 12,00 1,7-5,5 23,7 39,2 53,8 62,2 Carboclor 2,60 0,0-3,7 32,0 52,9 14,5 4,0 Celulosa 10,70-1,8 1,9 23,7 39,0 59,7 69,8 Cresud 16,70-1,2 0,0-4,0 8,8 33,6 23,3 Dycasa 22,50 5,9 10,3 101,8 134,6 251,6 268,9 Edenor 12,60-2,7-13,4-1,6 48,2 131,2 68,4 Fiplasto 3,60 0,8 2,9 46,9 94,6 110,7 78,8 Grupo Clarin 131,00 0,0 2,3 19,1 61,7 176,4 164,6 Grupo Financiero Galicia 37,05 0,1-11,2 2,3 57,0 100,3 94,0 IRSA 20,50-8,9-10,9-17,8 0,0 17,1-2,4 Juan Minetti 13,20 1,9-3,7 30,7 34,7 144,4 158,8 Ledesma 12,20 7,5 13,0 27,5 61,6 86,3 73,1 MERVAL ,14-1,5-8,5 10,9 18,7 51,2 28,1 MERVAL ARGENTINA ,78-0,4-9,2 12,2 35,6 72,1 46,6 Metrogas 7,90 5,3-9,2 79,5 97,5 153,2 110,7 Molinos Río de la Plata 91,35 6,3 15,2 67,2 157,3 153,8 153,8 Pampa Holding 12,80 4,9-16,9-3,0 91,6 190,2 137,0 Petrobras (Brasil) 35,35-5,6-9,4 6,2-27,1-19,8-38,6 Petrobras Argentina 8,33-4,8-9,9-0,8 2,2 50,1 14,9 Rigolleau 33,70 0,0-1,5 20,4 20,4 29,6 10,5 Siderar 9,40-0,4 4,4 19,1 37,2 55,9 46,6 Soc. Comercial del Plata 3,59-2,4-6,8 5,0 14,0 95,1 97,3 Solvay Indupa 3,40-3,7-4,2 10,4 1,2 19,3 13,3 Telecom Argentina 50,25-3,0-11,8-5,3 8,5 9,2-1,5 Telefonica SA 177,00 0,0-3,8-1,6 7,3 11,9-3,7 Tenaris 187,00 1,6-0,8 7,6 11,3 2,7-7,4 Transener 8,18 3,7-1,4 20,3 70,1 143,5 90,2 Transportadora Gas del Sur 17,70-4,3-12,4 6,0 63,9 126,9 96,7 YPF 267,00-4,6-11,0-7,9-18,1-15,2-32,7 30/11/2015 Ult. dia 5 Dias 1m 6m Año ADRs (en dólares) Precio Variación Porcentual en dólares (%) Banco Macro 58,52 2,6-14,0-5,2 18,2 33,8 38,3 BBVA Banco Francés 21,82 4,4-11,9-6,1 35,0 58,3 51,4 Comercial del Plata 1,50 0,0 24,0 36,4 25,0 30,4 30,4 Cresud 11,11 1,9-0,2-13,1-16,2 10,1-4,7 Grupo Financiero Galicia 25,28 2,7-11,0-5,5 26,2 59,1 57,9 IRSA 13,83 1,7-8,2-23,1-23,3-10,0-21,7 Nortel Inversora 17,33-5,5-8,4-11,1-11,5-17,4-23,6 Petrobras (Brasil) 4,81-2,6-6,6-1,6-42,5-34,2-50,6 Petrobras Argentina 5,85-0,7-11,0-6,8-16,5 18,4-5,6 Telecom Argentina 17,23-1,5-9,0-11,7-12,2-11,0-21,4 Tenaris 26,05 2,3 3,4 3,1-9,5-13,8-20,9 Ternium 14,17-1,3-5,7-1,4-27,4-19,7-29,4 TGS 5,97-2,0-14,6-3,7 27,8 70,6 64,0 YPF 18,43 1,2-10,2-13,7-33,6-30,4-44,9 Fuente: Bloomberg

12 VARIABLES MONETARIAS Valor Circulacion Monetaria (ARS M) Base Monetaria Exp. (ARS M): En manos del publico: Reservas Internacionales (USD M): Encajes: Tipo de Cambio IMPLICITO BCRA: 21,21 TC IMPLICITO ACCIONES: 14,60 Contratos de Futuros del ROFEX Spread vs. Oficial: 50,7% 35,0% USDARS Spot (NY) 9,6866 USDARS BCRA Fix (NY) 9,6847 USDARS BNA (NY) 9,6380 USDARS Siopel (NY) 9, ,0% 25,0% 20,0% 15,0% 28,2% 28,8% 26,9% 24,5% 18,4% 31,3% Contratos de Futuros del ROFEX 2 meses 9,983 18,4% 3 meses 10,281 24,5% 4 meses 10,554 26,9% 5 meses 10,826 28,2% 6 meses 11,081 28,8% 9 meses 11,960 31,3% 10,0% 5,0% 0,0% 2 meses 3 meses 4 meses 5 meses 6 meses 9 meses Non Delivery Fowards (Nueva York) Non Delivery Fowards (Nueva York) 2 meses 302,4% 350,0% 3 meses 234,4% 4 meses 195,7% 300,0% 5 meses 167,8% 250,0% 302,4% 6 meses 146,8% 9 meses 110,1% 200,0% 234,4% 195,7% 150,0% 167,8% M1 (ARS M) ,8% M2 (ARS M) ,0% 110,1% M3 (ARS M) ,0% M3+USD (ARS M) Variacion M1 (YoY) 35,1 Variacion M2 (YoY) 34,9 Variacion M3 (YoY) 35,7 Variacion M3+USD (YoY) 35,9 Call 30 dias #N/A N/A Baibar 2 meses 20,20 0,0% 2 meses 3 meses 4 meses 5 meses 6 meses 9 meses

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