RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

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2 Clasificación Instrumento: Clasificación Tendencia Línea de Bonos N 644 (Serie A) y N 774 Títulos accionarios Nemotécnico IANSA A- Primera Clase Nivel 3 Estable Estable Historia Clasificación Instrumento: Actual Anterior Línea de Bonos N 644 (Serie A) y N 774 Títulos accionarios Nemotécnico IANSA A- Primera Clase Nivel 3 A- Primera Clase Nivel 3 RESUMEN DE CLASIFICACIÓN ICR Clasificadora de Riesgo ratifica en Categoría A-, con Tendencia Estable, la solvencia y Líneas de Bonos N 644 (Serie A) y N 774 de EMPRESAS (En adelante IANSA o la Compañía). En relación a los títulos accionarios, se ratifica en Primera Clase Nivel 3 las acciones de nemotécnico IANSA. La clasificación de la Compañía se sustenta en la fortaleza de la marca, el ambiente competitivo, la eficiencia en costos, la participación de mercado, la diversificación y el tamaño relativo. Además, se consideran algunos riesgos asociados a la industria como la variación del precio del azúcar, riesgo de abastecimiento y el riesgo agrícola. - Fortaleza de la Marca: La Compañía, con más de 60 años en el mercado, se consolida en la industria del azúcar como el principal actor, además de mantener participaciones relevantes de mercado en diferentes segmentos, como endulzantes no calóricos, alimentos para animales (especialmente bovinos) y mascotas, pasta de tomates y jugos concentrados. - Ambiente Competitivo: IANSA es una de las principales compañías agroindustriales del país, reconocida por la producción, comercialización y distribución de azúcar y coproductos de la remolacha. La industria en donde compite comprende altas barreras de entrada, debido principalmente a altos costos fijos que exigen las fábricas de producción o grandes inversiones en tecnología que debe realizar la compañía para lograr una mayor eficiencia a largo plazo. IANSA además importa azúcar refinada y cruda, además de endulzantes no calóricos, y dada la magnitud de sus operaciones, tiene mayores ventajas frente a un nuevo competidor. - Eficiencia en Costos: Las inversiones en innovación que ha realizado IANSA para mejorar su tecnificación de riego y de cultivo, además del apoyo y asistencia que han recibido los agricultores, le han permitido a la Compañía alcanzar un rendimiento de 90 toneladas de remolacha limpia por hectárea en la última campaña remolachera. Además, IANSA invirtió en la construcción de una refinería de azúcar en Cocharcas, Chillán, próxima a los campos destinados al cultivo de remolachas, concentrando el proceso y reduciendo los costos de distribución. Además, la Compañía continúa con la ampliación de la planta de alimento de mascotas en Paine. En el año 2014, IANSA inauguró la planta Iansa Cero K, lo que le permitió internalizar la producción de endulzantes no calóricos, logrando mejoras en eficiencia operacional. - Participación de Mercado: La Compañía tiene una posición bien establecida, con un alto nivel en tecnología, lo que le permite mantener una ventaja, al menos en el mediano plazo. IANSA también cuenta con una consolidada posición en los mercados de alimentos para Nutrición Animal y Alimento para Mascotas, siendo el principal productor de alimento para bovinos y equinos en el país. Sin embargo, a pesar que la Compañía es el principal productor de azúcar nacional, ésta es tomadora de precios, ya que está influida por los precios internacionales del azúcar. - Diversificación: En el segmento del azúcar, IANSA ha diversificado su suministro de azúcar basado en: (1) contratos anuales con productores remolacheros; (2) producción propia; (3) mp t ó zú fi ; y (4) fi ó azúcar cruda (a partir de 2012). Por otro lado, la Compañía en los últimos años se ha diversificado a través de sus filiales, participando no sólo en el negocio del azúcar. La venta de los productos del segmento azúcar y coproductos se distribuyen en Chile, mientras que los productos del segmento pastas de tomates y jugos concentrados tienen su mercado objetivo fuera de Chile. Aunque la Compañía está diversificada, los segmentos en donde compite están 2 Estados Financieros: 31 de diciembre de 2014

3 sujetos a ciertos riesgos similares, como el riesgo agrícola. No obstante, esta diversificación por líneas de productos ha permitido compensar el impacto de la variación del precio del azúcar. - Tamaño Relativo: La Compañía posee altas economías de escala al ubicar las plantas azucareras cerca de los campos destinados al cultivo de remolachas. Adicionalmente, durante el 2013 se construyó la planta de endulzantes no calóricos en Chillán, la que permitió internalizar su producción, sin depender de terceros. - Fluctuaciones del precio del azúcar: El precio internacional del azúcar refinado disminuyó en 12,9% durante el 2014, debido a factores externos como el superávit del azúcar y la depreciación del real, permitiéndole a los productores de Brasil disminuir el precio de venta en dólares. Sin embargo, este riesgo se mitiga, en parte, a través del programa de cobertura de azúcar adoptado por la Compañía y la diversificación de los segmentos de la Compañía. - Riesgo de abastecimiento: A pesar que no es posible proyectar con precisión la superficie sembrada de remolacha en los próximos años (porque depende de la decisión de siembra por parte de los agricultores y de los márgenes esperados tanto de la remolacha como de los cultivos alternativos), IANSA mitiga en parte este riesgo a través de la importación de azúcar refinada, de la refinación de azúcar cruda a partir de 2012, y de la producción propia. Por otra parte, la incorporación de tecnología en los cultivos ha mejorado el rendimiento por hectárea durante los últimos años. - Riesgo Agrícola: Al participar en un mercado agroindustrial, IANSA se puede ver afectada por todos los riesgos del sector agrícola tales como problemas climáticos (inundaciones, heladas, sequías) y/o fitosanitarios (plagas y/o enfermedades). El alto nivel tecnológico en el cultivo, como el riego tecnificado y las variedades de semillas, reducen los riesgos señalados. Finalmente, la dispersión geográfica de la producción de remolacha como de manzanas (destinadas al segmento Jugos Concentrados), permite disminuir el riesgo señalado. Respecto a la situación financiera, a diciembre de 2014 los ingresos totalizaron US$ 597,1 millones, disminuyendo 1,2% respecto al cierre de 2013, debido principalmente a los menores ingresos por venta de azúcar ocasionada por la caída del precio internacional en aproximadamente 12,9% durante el año recién pasado. El EBITDA de la Compañía disminuyó desde US$ 48,3 millones hasta US$ 35,7 millones, lo que representa una baja de 26,1% entre diciembre 2013 y diciembre Por otro lado, a diciembre de 2014 la Compañía disminuyó su deuda financiera en 10,6% debido principalmente al pago de amortizaciones correspondientes al bono que mantiene IANSA, menores niveles de leasing financiero y menor monto por compromiso de retrocompra. En relación a algunos indicadores, la razón de endeudamiento total varió desde 0,78 veces hasta 0,69 veces a diciembre de 2014, debido a los menores niveles de deuda. Por su parte, el endeudamiento financiero neto descendió desde 0,41 veces a diciembre de 2013 hasta 0,34 veces a diciembre de 2014 y el indicador de Deuda Financiera Neta/EBITDA aumentó desde 3,09 veces hasta 3,56 veces en los mismos períodos de medición. Lo anterior se debe exclusivamente al menor EBITDA que tuvo la Compañía, producto principalmente de la disminución del precio del azúcar, menor rendimiento promedio de la remolacha por hectárea y la incorporación de los costos de Patagoniafresh en el consolidado. La cobertura de los gastos financieros netos, por su parte, disminuyó hasta 10,2 veces a diciembre de 2014 (15,9 veces a diciembre de 2013). Actualmente la Compañía mantiene dos líneas de bonos vigentes. La línea N 644 fue inscrita el 3 de noviembre de 2013 por UF 2 millones a un plazo de 10 años. En esta línea se inscribió y colocó la Serie A, por UF 2 millones a 7 años plazo, a una tasa de emisión de 4% con el fin de refinanciar sus pasivos. A diciembre de 2014, el Covenant Deuda Financiera/EBITDA fue de 3,56 veces (nivel exigido de 4,0 veces), lo que muestra que la Compañía dio cumplimiento al compromiso establecido en los contratos de emisión, pero con poca holgura en opinión de esta Clasificadora. No obstante, durante febrero de este año, IANSA comunicó a través de la Bolsa de Comercio de Santiago, que rescatará anticipadamente la totalidad de los Bonos Serie A, el que se llevará a cabo el día 5 de marzo de

4 Los títulos accionarios de la Compañía nemotécnico IANSA, se transan en la Bolsa de Comercio de Santiago, presentando un floating (porcentaje no controlador) de 57,3% aproximadamente, y una presencia promedio de 79,1% durante los últimos 12 meses 1. En opinión de esta Clasificadora, los indicadores de IANSA se han visto impactados tras la disminución internacional del precio del azúcar, pero destaca positivamente la diversificación de líneas de productos en las cuales ha estado trabajando la Compañía en los últimos años y que le ha permitido contrarrestar, en cierto nivel, la variación del precio del azúcar. La tendencia Estable asignada a esta clasificación hace relación con esta diversificación ya mencionada, aun cuando un mayor deterioro de los indicadores de la Compañía podría impactar en la tendencia y/o clasificación asignada. DEFINICIÓN DE CATEGORÍAS CATEGORÍA A Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. ub t í - t u m p t ó t C t í PRIMERA CLASE NIVEL 3 Títulos Accionarios con una buena combinación de solvencia y estabilidad de la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. METODOLOGÍA LÍNEA DE BONOS Metodología utilizada: Industria de Productos Industriales e Industria de Bienes de Consumo TÍTULOS ACCIONARIOS Metodología utilizada: Títulos accionarios de Sociedades Anónimas EVOLUCIÓN CLASIFICACIÓN DE RIESGO Bonos Oct-12 Mar-13 Nov-13 Feb-14 Feb-15 Clasificación BBB+ A- A- A- A- Acción de Clasificación Confirmación Cambio Nuevo Instrumento Confirmación Confirmación Instrumento Línea N 644 (Serie Línea N 644 (Serie Línea N 644 (Serie Línea N 644 (Serie Línea N 774 A) A) A) y N 774 A) y N 774 Tendencia Positiva Estable Estable Estable Estable Acción de Tendencia Cambio Cambio Nuevo Instrumento Confirmación Confirmación Títulos Accionarios May-12 Mar-13 Feb-14 Clasificación Primera Clase Nivel 4 Primera Clase Nivel 3 Primera Clase Nivel 3 Acción de Clasificación Confirmación Cambio Confirmación Tendencia Estable Estable Estable Acción de Tendencia Confirmación Confirmación Confirmación La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. 1 Promedio de los últimos días hábiles entre febrero 2014 y enero

5 EMPRESAS FORTALEZAS Y FACTORES DE RIESGO Fortalezas Fortaleza de la marca Experiencia del controlador en el mercado del azúcar Diversificación de productos y de fuentes de abastecimiento Participación en mercados sustitutos del azúcar Programa de Cobertura de Futuros de azúcar Fidelización de agricultores Riesgos Fluctuaciones del precio del azúcar Productos sustitutos Riesgo de abastecimiento Riesgo Agrícola Tabla 1: Fortalezas y Riesgos de la Compañía (Fuente: Elaboración Propia con información otorgada por la Compañía) ANTECEDENTES DE LA COMPAÑÍA IANSA es un holding agroindustrial que participa en los segmentos: (1) Azúcar refinada y coproductos como la coseta y la melaza, así como también en el mercado de los endulzantes no edulcorantes (Sucralosa, Stevia y Agave); (2) Pasta de Tomates y Jugos Concentrados; (3) Nutrición Animal y Mascotas y; (4) Gestión Agrícola. Los 12 mayores accionistas de IANSA, los integrantes del Directorio y algunos miembros de la administración se presentan en el siguiente detalle: Nombre % de propiedad SOCIEDAD DE INVERSIONES CAMPOS CHILENOS S.A. 42,74% BTG PACTUAL CHILE S.A. CORREDORES DE BOLSA 4,44% BANCHILE CORREDORES DE BOLSA S.A. 4,08% BANCO ITAU POR CUENTA DE INVERSIONISTAS 3,55% LARRAIN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA 3,11% FONDO DE PENSIONES HABITAT C 2,91% BANCO DE CHILE POR CUENTA DE TERCEROS 2,50% CORPBANCA CORREDORES DE BOLSA S.A. 1,96% EUROAMERICA CORREDORES DE BOLSA S.A. 1,95% BANCO SANTANDER - JP MORGAN 1,95% FONDO DE PENSIONES HABITAT B 1,92% MBI ARBITRAGE FONDO DE INVERSION 1,86% Tabla 2: Los 12 mayores accionistas de la propiedad a diciembre de 2014 (Fuente: SVS) Nombre JOAQUIN NOGUERA WILSON GERARDO VARELA ALFONSO ARTURO MACKENNA IÑIGUEZ PATRICIO CLARO GREZ SERGIO GUZMAN LAGOS GUSTAVO SUBERCASEAUX PHILLIPS RAFAEL MUGUIRO SARTORIUS JOSE LUIS IRARRAZAVAL OVALLE CRISTIAN MORAN VELASQUEZ JOSE LUIS ZABALA FABREGAT RAIMUNDO DIAZ DOMINGUEZ Cargo Presidente Vicepresidente Director Director Director Director Director Gerente General Gerente Finanzas Gerente Comercial Retail Gerente Comercial Industrial Tabla 3: Directorio y principales miembros de la administración (Fuente: SVS ) El controlador de IANSA es la Sociedad de Inversiones Campos Chilenos S.A., la que tiene una participación de 42,74% en el capital de la Compañía. A su vez, Sociedad de Inversiones Campos Chilenos S.A. es controlada directamente por la Compañía ED&F Man, uno de los principales proveedores mundiales de azúcar, y que tomó el control de Campos Chilenos en el año 2005, siendo por tanto, también controlador indirecto de IANSA desde el mismo año. La Compañía cuenta con un Comité de Directores conformado por el señor Gustavo Subercaseaux como presidente y director independiente y por los señores Sergio Guzmán (independiente) y Gerardo Varela (vinculado al controlador) como directores. Respecto al funcionamiento del Directorio, esta Clasificadora considera positivas las siguientes políticas adoptadas por la Compañía: (1) IANSA cuenta con un proceso de inducción para los nuevos directores que incluye entregar información contable, financiera y comercial, así como inducción sobre el funcionamiento, normas internas, riesgos y oportunidades de las distintas áreas de negocio; (2) El Directorio tiene la facultad de contratar asesorías que estime necesarias para el correcto funcionamiento de la Compañía; (3) La Compañía se reúne dos veces al año con sus auditores externos para la revisión y análisis de eventuales diferencias con las prácticas contables y posibles conflictos de interés que puedan existir con la 5

6 EMPRESAS empresa de auditoría; (4) El Directorio cuenta con un proceso de autoevaluación anual, siendo una consultora la que asesora al Directorio en este ítem; (5) El Directorio mantiene la información de las Actas de las Sesiones de Directorio a través de libros y archivadores reservados digitales; (6) IANSA cuenta con un área responsable de las Relaciones con Inversionistas que tiene como función responder de manera oportuna a las inquietudes que manifiesten los accionistas e inversionistas nacionales y/o extranjeros. Por otro lado, existen ciertas prácticas que la Compañía aún no adopta. Entre las cuales: (1) No se ha establecido una política que defina el tiempo mínimo mensual deseable que cada director debe destinar exclusivamente al cumplimiento de su rol como tal en la Compañía; (2) Si bien la Compañía no tiene establecido un Código de Conducta para el Directorio, sí solicita anualmente información que pudiera considerarse como un conflicto de interés. Respecto a la sustitución y compensación de ejecutivos, el Directorio cuenta con un procedimiento para facilitar el adecuado funcionamiento de la sociedad ante el reemplazo o pérdida del gerente general o de ejecutivos principales. Adicionalmente, las políticas de compensación apuntan a bonos anuales de desempeño y las indemnizaciones se establecen de acuerdo a los contratos de trabajo y a la normativa vigente. Por su parte, el Comité de Directores examina los sistemas de remuneraciones y planes de compensación de los gerentes, ejecutivos principales y trabajadores de la sociedad. Finalmente, respecto al control interno y gestión de riesgos, la Compañía posee una matriz que establece los principales riesgos identificados y sus controles necesarios. El Comité de Directores y la Gerencia de Auditoría Interna reportan directamente al Directorio sobre el cumplimiento de las políticas y controles de los riesgos. Por otro lado, la Compañía establece un Código de Ética que es difundido a través del área de Recursos Humanos. Respecto a las actividades y negocios de la Compañía, ésta opera a través de cuatro segmentos de negocio: Unidad de Negocio Azúcar y Coproductos Nutrición Animal y Mascotas Gestión Agrícola Pasta de Tomates y Jugos Concentrados LA DEL AZÚCAR 2 Descripción El negocio comprende principalmente la producción y comercialización de azúcar, los coproductos de la remolacha (coseta y melaza) y endulzantes no calóricos (Stevia, Sucralosa y Agave). A través de esta unidad de negocios se producen alimentos para bovinos, equinos, perros y gatos. Respecto a la ut ó m t, m m t p p C p t M nado una gran presencia en este segmento y la Compañía sigue avanzando en la ampliación de su planta de alimento para mascotas, ubicada en Paine, lo que le permitirá aumentar la capacidad anual de producción. El segmento de gestión agrícola comprende las relaciones contractuales con agricultores remolacheros. m t, t vé u f í T S, ejecuta actividades como la administración de los terrenos de la Compañía para la producción de remolacha, la comercialización de insumos para la remolacha (semillas, fertilizantes, agroquímicos y cal), el financiamiento a los agricultores remolacheros y la gestión de I+D orientado a la siembra y manejo de la remolacha. t vé u f I t m S P ú, I NS p p m t b ó p t t m t, í como a la producción de hortalizas congeladas y tomate fresco. Los productos son destinados tanto al mercado nacional como internacional. m t, p ó P t f S 2013, I NS ó m t fabricación y comercialización de jugos concentrados clarificados de frutas, con foco en jugos de manzana y uva. Una de las ventajas de la compañía es la operación en contraestación al hemisferio norte, donde están ubicados los principales centros de consumo. Tabla 4: Segmentos de la Compañía (Fuente: Confección propia con información de la Compañía) El azúcar es un commodity que se diferencia, según su grado de pureza, en cruda o refinada. El azúcar crudo tiene como precio de referencia el contrato N 11 de la Bolsa de Nueva York, mientras que el azúcar refinado se rige por el contrato N 5 de la Bolsa de Londres. La diferencia de precio entre estos dos contratos se conoce como prima de refinación y es una variable proxy del costo de refinar azúcar cruda. De la producción mundial de azúcar (blanca y cruda), al año 2013 aproximadamente el 80% procede de caña y el 20% restante de la remolacha. 2 Departamento de Agricultura de Estados Unidos y 6

7 US$/Ton Reales por Dólar Millones de Toneladas EMPRESAS Durante el 2014, hubo una disminución promedio del precio internacional del azúcar refinada de 12,9%, explicada principalmente por: 1. Depreciación del real brasileño La paridad real/dólar está correlacionada negativamente con el precio del azúcar, por lo que un shock tanto positivo como negativo en el tipo de cambio impacta significativamente en el precio del azúcar (Gráfico 1). Por otro lado, la producción mundial de azúcar destinada a los mercados de exportación se ha ido concentrando en un menor número de países, que por lo general son aquellos que producen caña de azúcar con costos de producción más bajos, siendo Brasil el principal país productor y exportador mundial de azúcar. 2. Superávit del Azúcar El superávit en el mercado azucarero ha sido un factor importante en la caída que han experimentado los precios del azúcar en los últimos años. La temporada 2012/13 tuvo un superávit de 7,5 millones de toneladas, convirtiéndose en la tercera temporada consecutiva con excedentes, luego del déficit que enfrentaron los mercados mundiales en las temporadas 2008/09 y 2009/10. Durante la temporada 2013/14, la producción mundial de azúcar disminuyó a 175 millones de toneladas (Gráfico 2), disminuyendo el superávit del commodity a 4,0 millones de toneladas. Se espera un déficit de azúcar para la temporada 2014/15, que sumado a los niveles de inventario, generaría un excedente de 2,7 millones de toneladas en el balance azucarero de 2014/15. Producto de lo anterior es que seguirán las presiones a la baja en los precios internacionales del azúcar hasta por lo menos la segunda mitad de Sustituto del azúcar La caña de azúcar tiene como uso alternativo la producción de etanol y en Brasil importante actor en el mercado del azúcar, se han establecido ciertas políticas que es posible impacten en la decisión de uso de la caña hacia la producción de etanol PRECIO DEL AZÚCAR (US$/Ton) vs PARIDAD REAL/USD 2,66 391,2 I II I II I II I II I II sem. sem. sem. sem. sem. sem. sem. sem. sem. sem ,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0, PRODUCCIÓN Y CONSUMO MUNDIAL DE AZÚCAR (MM Toneladas) 2010/ / / / /15* Azúcar BRL/USD Producción Consumo Gráfico 1: Precio del azúcar y Tipo de Cambio Real/USD (Fuente: Gráfico 2: Producción y Consumo Mundial del azúcar - (*)Cantidades estimadas (Fuente: Departamento de Agricultura de Los Estados Unidos) En Chile, a pesar de que la remolacha producida en el país es utilizada para la producción de azúcar, se necesita importar alrededor del 50% de azúcar adicional para satisfacer la demanda interna, donde Chile importa azúcar refinada principalmente desde Colombia, Guatemala, Argentina y Brasil. IANSA en la Industria del azúcar La Compañía posee distintas fuentes de abastecimiento para la producción del azúcar: La compra de remolacha a terceros en el mercado local, a través de contratos con los agricultores. Producción propia de remolacha. 3 Kingsman y Departamento de Agricultura de los Estados Unidos. 7

8 EMPRESAS Importación de azúcar refinada desde Sudamérica y Centroamérica. Refinación de azúcar cruda importada (a partir del año 2012). 100% 80% 60% 40% 20% 0% FUENTES DE SUMINISTRO DE AZÚCAR 13% 25% 25% 49% 45% 35% 27% 25% 51% 55% 52% 48% 50% E Importación y Refinación de Azúcar Cruda Importación de Azúcar Blanca Producción Nacional Gráfico 3: Fuentes de suministro del azúcar (Fuente: La Compañía) 2014E: Estimativo En la actualidad, IANSA mantiene operativas las plantas azucareras de Linares, Chillán y los Ángeles, que se benefician de la cercanía con los cultivos de remolacha tanto propios como de terceros y que le permiten reducir sus costos logísticos. Por otro lado, IANSA (a través de su segmento Gestión Agrícola) otorga al agricultor asesoría técnica especializada e insumos agrícolas, además de un bono de fidelización y metas de producción por zona. A aquellos agricultores que cuentan con riego tecnificado y que siguen todas las normativas de manejo dictadas por la Compañía, se les ofrece un rendimiento mínimo garantizado de toneladas limpias por hectáreas. HECHOS RELEVANTES Durante enero de este año, la Compañía suscribió un contrato de crédito por US$ 50 millones con Corpbanca, a una tasa fija de 4,6% con un plazo de 7 años con 2 años de gracia. El 5 de febrero de 2015, IANSA comunicó a través de la Bolsa de Comercio de Santiago que rescatará anticipadamente la totalidad de los Bonos Serie A. El rescate y pago se efectuará el día 5 de marzo de ANÁLISIS FINANCIERO Ingresos Los ingresos al cierre de 2014 totalizaron US$ 597,1 millones, disminuyendo 1,2% respecto al cierre de 2013, debido principalmente a los menores ingresos por venta de azúcar por US$ 37,2 millones, ocasionada por la caída del precio del azúcar en aproximadamente 12,9% durante el año La disminución de los precios del azúcar se vio compensada por el incremento de los ingresos de los segmentos Gestión Agrícola, Pasta de Tomates y Jugos Concentrados, éste último debido a la incorporación de Patagoniafresh en el consolidado de diciembre de 2013 (consolidó en el último trimestre). Ambos segmentos elevaron los ingresos consolidados en US$ 21,8 millones respecto a diciembre de Cabe destacar que los coproductos del azúcar (coseta y melaza) y los endulzantes no calóricos aumentaron sus ingresos un 27,9% entre diciembre de 2013 y

9 millones de dólares EMPRESAS 640,0 630,0 620,0 610,0 600,0 590,0 580,0 570,0 INGRESOS DE EXPLOTACIÓN (MM USD) 631,1 593,9 604,4 597,1 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 COMPOSICIÓN INGRESOS POR SEGMENTOS (%) Azúcar y Subproductos 59% Gráfico 4 y 5: Ingresos consolidados y su composición por segmento a diciembre de 2014 Nutrición Animal y Mascotas 13% Gestión agrícola 12% Pasta de Tomates y Jugos concentrados 16% Resultados y márgenes A diciembre de 2014, el margen de explotación 4 de la Compañía cerró en US$ 138,5 millones, 9,7% menos que a diciembre de Estos resultados estuvieron acompañados de una caída del margen bruto 5 desde 25,4% a diciembre de 2013 hasta 23,2% a diciembre de Lo anterior se debe al menor rendimiento promedio de toneladas de remolacha limpia por hectárea; mayores campos de remolacha propios; y a la incorporación de los costos de Patagoniafresh al consolidado. El resultado operacional 6 fue de US$ 18,2 millones, disminuyendo 44,0% respecto al año anterior. Paralelamente, el margen operacional 7 descendió desde 5,4% a diciembre de 2013 hasta 3,1% a diciembre de 2014, aun cuando los gastos operacionales disminuyeron US$ 1,1 millones entre los años 2013 y Finalmente, las utilidades cayeron 49,2% entre diciembre de 2013 y diciembre de ,0 160,0 140,0 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0 RESULTADOS (MM USD) Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Margen de explotación 115,1 140,9 153,4 138,5 Resultado Operacional 28,0 40,6 32,5 18,2 Utilidad del Ejercicio 27,3 34,0 24,2 12,3 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% MÁRGENES (%) 23,7% 25,4% 23,2% 18,2% 6,8% 5,4% 4,4% 3,1% Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Margen Bruto (%) Margen Operacional (%) Gráfico 6 y 7: Principales Resultados y márgenes de la Compañía EBITDA El EBITDA 8 de la Compañía disminuyó 26,1% entre diciembre 2013 y diciembre 2014 y el margen de EBITDA 9 se redujo desde 8,0% hasta 6,0% en los mismos períodos de medición. 4 Margen de Explotación = Ingresos de actividades ordinarias Materias primas y consumibles utilizados 5 Margen Bruto = Margen de Explotación / Ingresos de actividades ordinarias 6 Resultado Operacional = Ingresos de actividades ordinarias Materias primas y consumibles utilizados - Gastos por beneficios a los empleados - Gasto por depreciación y amortización - Otros gastos, por naturaleza 7 Margen Operacional = Resultado Operacional / Ingresos de actividades ordinarias 8 EBITDA = Resultado Operacional + Gasto por depreciación y amortización + Depreciación por existencias 9 Margen EBITDA = EBITDA / Ingresos de actividades ordinarias 9

10 millones de dólares millones de dólares EMPRESAS EBITDA (MM USD) MARGEN DE EBITDA (%) 60,0 50,0 8,6% 8,0% 40,0 5,9% 6,0% 30,0 20,0 10,0 0,0 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Ebitda 37,3 51,1 48,3 35,7 Ebitda -Capex 15,3 25,2 7,8 17,0 Margen Ebitda 5,9% 8,6% 8,0% 6,0% 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% COMPOSICIÓN DEL EBITDA POR SEGMENTO Pasta de Tomates y Jugos concentrados 29% Azúcar y Subproductos 42% Gestión agrícola 20% Nutrición Animal y Mascotas 9% Gráfico 8 y 9: EBITDA y composición del EBITDA por línea de negocios a diciembre de 2014 Durante los últimos años, IANSA ha logrado aumentar el aporte al EBITDA de los segmentos No Azúcar, de manera tal que a diciembre de 2014 las líneas de negocios Pasta de Tomates, Jugos Concentrados, Gestión Agrícola y Nutrición Animal y Mascotas aportaron en su conjunto con el 58% del EBITDA. Influyó de manera importante en esto, la incorporación de Patagoniafresh y el menor flujo generado por el segmento Azúcar y Coproductos tras la disminución del precio internacional. Deuda Financiera A diciembre de 2014, la Compañía disminuyó su deuda financiera 10 en 10,6% debido principalmente al pago de amortizaciones correspondientes al bono, menores niveles de leasing financiero y menor monto por compromiso de Retrocompra 11. La deuda financiera de la Compañía está compuesta en su mayoría de préstamos bancarios (45,2%). IANSA suscribió un contrato de crédito en el primer trimestre de 2014 por US$ 50 millones cuyos fondos fueron utilizados para reestructurar la deuda corriente. En enero de 2015, la Compañía suscribió un contrato de crédito por US$ 50 millones con Corpbanca como acreedor, a un tasa fija de 4,6% con un plazo de 7 años con 2 años de gracia. El uso de los fondos tiene como propósito la reestructuración de sus pasivos. DEUDA FINANCIERA (MM USD) 200,0 180,0 160,0 140,0 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Deuda Financiera Total 111,8 140,7 180,6 161,4 Deuda Financiera Neta 84,8 110,2 149,2 127,1 COMPOSICIÓN DE LA DEUDA (US$161,4 MM) Compromisos de retrocompra 22,8% Arrendamient o financiero 1,2% Bonos 29,7% Gráfico 10 y 11: Deuda Financiera y su composición a diciembre de 2014 Otros pasivos financieros 1,2% Préstamos bancarios 45,2% 10 Deuda Financiera = Otros pasivos financieros corrientes + Otros pasivos financieros no corrientes 11 La Sociedad, a través de su afiliada Iansagro S.A., constituye garantías por la obligación de comprar y adquirir azúcar, derivada de los contratos de ventas con compromiso de retrocompra. 10

11 EMPRESAS Indicadores Financieros La razón de endeudamiento 12 varió desde 0,78 veces hasta 0,69 veces entre diciembre de 2013 y 2014, debido a menores niveles de deuda. Por otro lado, el endeudamiento financiero 13 y endeudamiento financiero neto 14 descendieron desde 0,49 y 0,41 veces hasta 0,43 veces y 0,34 veces, respectivamente, en los mismos períodos de medición. El indicador de Deuda Financiera Neta / EBITDA aumentó desde 3,09 veces a diciembre de 2013 hasta 3,56 veces a diciembre de Lo anterior se debe exclusivamente al menor EBITDA que tuvo la Compañía, que como se mencionó anteriormente, disminuyó aproximadamente 26,1%, producto del menor desempeño del segmento azúcar, menor rendimiento de promedio de remolacha limpia por hectárea, y la incorporación de los costos de Patagoniafresh en el consolidado. La cobertura de gastos financieros netos 15 disminuyó a 10,2 veces a diciembre de 2014 (15,9 veces a diciembre de 2013) principalmente por el menor nivel de EBITDA en el periodo ya mencionado. Al descontarle el Capex al EBITDA, la cobertura de gastos financieros netos llega a 4,86 veces a diciembre de Respecto a la liquidez de la Compañía, la razón circulante 16 varió desde 1,63 veces hasta 2,11 veces debido a la reestructuración de los pasivos que realizó la Compañía durante el primer trimestre de Lo anterior junto a un menor nivel de inventario, le permitió, además, aumentar su razón ácida 17 variando desde 1,04 veces en diciembre de 2013 hasta 1,39 veces a diciembre de Indicador Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Endeudamiento Total 0,70 0,94 0,78 0,69 Endeudamiento Financiero 0,35 0,40 0,49 0,43 Endeudamiento Financiero Neto 0,27 0,31 0,41 0,34 Deuda Financiera Neta / EBITDA 2,27 2,15 3,09 3,56 Cobertura de Gastos Financieros Netos 27,2 50,2 15,9 10,2 (EBITDA-CAPEX) / Gastos financieros netos 11,16 24,76 2,55 4,86 Razón Circulante 2,38 1,83 1,63 2,11 Razón Ácida 1,68 1,27 1,04 1,39 Tabla 5: Principales Indicadores de la Compañía Estado de Flujo de Efectivo El flujo de efectivo de la Compañía aumentó 10% debido a: Flujos de efectivo procedentes de actividades de operación: A diciembre de 2014, el flujo neto de operación disminuyó 7% respecto al cierre de 2013, principalmente por menores márgenes en el segmento azúcar como consecuencia de la disminución del precio del azúcar refinado, menor rendimiento de la remolacha por hectárea e incorporación de los costos de Patagoniafresh en el consolidado; compensado por menores pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios. Flujos de efectivo procedentes de actividades de inversión: Las actividades de inversión muestran un flujo negativo de US$ 16,0 millones a diciembre de 2014 respecto al flujo negativo de US$ 38,8 millones a diciembre de 2013, debido a un menor nivel de inversiones. Flujos de efectivo procedentes de actividades de financiación: A diciembre de 2014, las actividades de financiamiento generaron un flujo negativo de US$ 36,3 millones respecto al flujo negativo de US$ 19,8 millones del cierre anterior, debido a menores préstamos netos percibidos durante el período. 12 Endeudamiento = Pasivos Totales / Patrimonio 13 Endeudamiento Financiero = Deuda Financiera / Patrimonio 14 Endeudamiento Financiero Neto = (Deuda Financiera Efectivo y Equivalentes) / Patrimonio 15 Cobertura de Gastos Financieros Netos = EBITDA 12 meses / Gastos Financieros Netos 12 meses 16 Razón Circulante = Activo Circulante / Pasivo Circulante 17 Razón ácida = (Activo Circulante Existencias) / Pasivo Circulante 11

12 EMPRESAS FLUJO DE CAJA (MILLONES DE DOLARES) Dic- Dic Δ% Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación 59,8 55,8 (7%) Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (38,8) (16,0) 59% Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación (19,8) (36,3) (83%) Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio 1,2 3,5 192% Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo (0,4) (0,5) (25%) Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo 0,8 3,0 275% Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del período 30,5 31,3 3% Efectivo y equivalentes al efectivo al final del período 31,3 34,3 10% Tabla 6: Estado de Flujo de Efectivo resumido CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS 1. Bonos Actualmente, la Compañía mantiene dos líneas de bonos vigentes. La línea N 644 fue inscrita el 3 de noviembre de 2013 por UF 2 millones a un plazo de 10 años. En esta línea se inscribió y colocó la Serie A, por UF 2 millones a 7 años plazo, a una tasa de emisión de 4% con el fin de refinanciar sus pasivos. La serie no contempla garantías. Se efectuó el pago semestral de la primera cuota de amortización del capital en noviembre de Con fecha 19 de diciembre de 2013, la Compañía inscribió la línea N 774 por UF 2 millones a 10 años plazo. A la fecha, no se han inscrito series de bonos bajo esta línea. El 5 de febrero de 2015, IANSA comunicó a través de la Bolsa de Comercio de Santiago que rescatará anticipadamente la totalidad de los Bonos Serie A. El rescate y pago de los Bonos Serie A se efectuará el día 5 de marzo de Resguardos Financieros: Covenant Exigido (N de veces) Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Endeudamiento Financiero Neto (1) <0,8 veces 0,3 0,3 0,4 0,3 Cobertura de Gastos Financieros Netos (2) >3,0 veces 27,2 50,2 15,9 10,2 Deuda Financiera Neta/EBITDA (3) <4,0 veces 2,3 2,2 3,1 3,6 Activos libres de gravámenes (4) >1,5 veces 6,3 5,8 5,7 5,0 2. Títulos accionarios Línea N 644 aplicables restricciones (1), (2) y (3) Línea N 744 aplicables restricciones (1), (3) y (4) Tabla 7: Resguardos Financieros asociados a los bonos vigentes Los títulos accionarios de la Compañía nemotécnico IANSA, se transan en la Bolsa de Comercio de Santiago, presentando un floating (porcentaje no controlador) de 57,3% aproximadamente, y una presencia promedio de 79,1% durante los últimos 12 meses 18. La clasificación asignada a los títulos de la Compañía considera tanto la solvencia de la Sociedad (Categoría A-), el floating (57,3%) y la presencia bursátil (79,1% promedio). 18 Promedio de los últimos días hábiles entre febrero 2014 y enero

13 EMPRESAS ANEXO INDICADORES Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Δ% Activos Corrientes 325,7 462,7 371,7 347,0 (6,7%) Activos No Corrientes 215,2 225,8 285,3 290,2 1,7% Activos Totales 540,9 688,5 657,0 637,2 (3,0%) Efectivo y Equivalentes 27,0 30,5 31,3 34,3 9,5% Otros Activos Financieros Corrientes 0,0 14,8 7,9 17,6 121,7% Inventarios 95,5 142,4 134,3 119,5 (11,0%) Pasivos Corrientes 137,0 253,1 227,9 164,2 (28,0%) Pasivos No Corrientes 86,4 80,6 61,0 96,0 57,3% Pasivos Totales 223,4 333,7 288,9 260,1 (9,9%) Capital de Trabajo 188,8 209,6 143,9 182,8 27,1% Deuda Financiera Corriente 36,8 69,1 127,2 73,6 (42,2%) Deuda Financiera No Corriente 74,9 71,6 53,4 87,8 64,6% Deuda Financiera Total 111,8 140,7 180,6 161,4 (10,6%) Deuda Financiera Neta 84,8 110,2 149,2 127,1 (14,8%) Patrimonio 317,5 354,8 368,2 377,1 2,4% Ingresos de Explotación 631,1 593,9 604,4 597,1 (1,2%) Ingresos 12 meses 631,1 593,9 604,4 597,1 (1,2%) Costos de Explotación -516,0-453,0-450,9 458,6 (201,7%) Margen de explotación 115,1 140,9 153,4 138,5 (9,7%) Resultado Operacional 28,0 40,6 32,5 18,2 (43,8%) Ingresos Financieros 0,7 0,7 0,5 0,4 (33,6%) Gastos Financieros 2,1 1,7 3,6 3,8 7,4% Gastos Financieros Netos 1,4 1,0 3,0 3,5 14,6% Utilidad del Ejercicio 27,3 34,0 24,2 12,3 (49,2%) Depreciación 4,7 5,0 8,5 8,9 5,5% Razón Circulante 2,38 1,83 1,63 2,11 29,6% Razón Ácida 1,68 1,27 1,04 1,39 33,0% Endeudamiento CP 0,43 0,71 0,62 0,44 (29,7%) Endeudamiento LP 0,27 0,23 0,17 0,25 53,6% Endeudamiento Total 0,70 0,94 0,78 0,69 (12,1%) Endeudamiento Financiero 0,35 0,40 0,49 0,43 (12,7%) Endeudamiento Financiero neto 0,27 0,31 0,41 0,34 (16,9%) Deuda Corto Plazo / Deuda Total 32,9% 49,1% 70,5% 45,6% (35,3%) Deuda Largo Plazo / Deuda Total 67,1% 50,9% 29,5% 54,4% 84,2% Ebitda 37,3 51,1 48,3 35,7 (26,2%) Margen Ebitda 5,9% 8,6% 8,0% 6,0% (25,3%) Margen de Ebitda 12 meses 5,9% 8,6% 8,0% 6,0% (25,3%) Ebitda 12 meses 37,3 51,1 48,3 35,7 (26,2%) Gastos Financieros 12 meses 2,1 1,7 3,6 3,8 7,4% Gastos Financieros Netos 12 meses 1,4 1,0 3,0 3,5 14,6% Cobertura de Gastos Financieros 12 meses 17,9 29,6 13,5 9,3 (31,3%) Cobertura GF Netos 12 meses 27,2 50,2 15,9 10,2 (35,6%) Deuda Financiera CP / Ebitda (Nº de Veces) 0,99 1,35 2,63 2,06 (21,6%) Deuda Financiera LP / Ebitda (Nº de Veces) 2,01 1,40 1,10 2,46 123,1% Deuda Financiera Total / Ebitda (Nº de Veces) 2,99 2,75 3,74 4,53 21,2% Deuda Financiera Neta / Ebitda (Nº de Veces) 2,27 2,15 3,09 3,56 15,4% Capex 22,0 25,9 40,6 18,7 (54,0%) Capex 12 meses 22,0 25,9 40,6 18,7 (54,0%) Ebitda - Capex 12 meses 15,3 25,2 7,8 17,0 118,8% (Ebitda - Capex)/GF Netos 12 meses 11,16 24,76 2,55 4,86 91,0% Margen Bruto (%) 18,2% 23,7% 25,4% 23,2% (8,6%) Margen Operacional (%) 4,4% 6,8% 5,4% 3,1% (43,2%) Margen Explotación 12 meses 115,1 140,9 153,4 138,5 (9,7%) Resultado Operacional 12 meses 28,0 40,6 32,5 18,2 (43,8%) Utilidad 12 meses 27,3 34,0 24,2 12,3 (49,2%) Depreciación existencias costo venta 4,6 5,5 7,4 8,5 14,7% Ebitda -Capex 15,3 25,2 7,8 17,0 118,8% 13