IMPORTANCIA DE LOS VALORES DEL EJECUTIVO FINANCIERO EN LA. Los ejecutivos financieros en su quehacer diario se encuentran en una constante

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1 32 Capítulo IV IMPORTANCIA DE LOS VALORES DEL EJECUTIVO FINANCIERO EN LA TOMA DE DECISIONES Los ejecutivos financieros en su quehacer diario se encuentran en una constante elección entre alternativas que implican el ser y el deber ser de su actividad propia, ya que ésta tiene una dimensión ética innegable e ineludible. La actividad financiera se lleva a efecto en todo el mundo, se realizan infinidad de transacciones y relaciones financieras sustentadas en intangibles éticos, basados en la honradez y el buen hacer profesional. Precisamente debido a que en el ámbito financiero se presentan múltiples oportunidades para lucrar a costa del dinero de los demás, debemos conscientizar a los profesionales de las finanzas para que se apeguen a los más altos niveles de excelencia y buenas prácticas. Los profesionales de la industria financiera, brokers, 44 banqueros, analistas, asesores financieros, gerentes de fondos de pensiones y mutualistas, además de agentes de seguros, tienen responsabilidades de tipo profesional respecto de sus clientes. Y lo mismo debe ser dicho de los directores financieros de las empresas y organizaciones, que a través de sus diversas actividades (de la administración de los activos, los tramites de créditos a corto y a largo plazo, el arrendamiento de equipos, la contratación de pólizas de seguro o planes de pensiones, la colocación de los excedentes en fondos de inversión, la compra de acciones en bolsa, por mencionar algunas) deben tener bien 44 Corredor, persona que actúa como intermediario entre un comprador y un vendedor, cobrando una comisión.

2 33 claro tanto su compromiso con los accionistas y también la responsabilidad social hacia todos los demás actores que intervienen en la empresa. Su hacer implica siempre entrar en relación contractual con alguien que está obligado a hacer lo que se supone conoce técnicamente y está en condiciones de llevar a cabo, en servicio de quien lo solicita. 45 El nivel de la ética financiera va a depender de la interrelación e integridad de las personas, a través del liderazgo moral de quienes ocupan los cargos de mayor responsabilidad, y de la buena comprensión de la actividad financiera. Dicha dimensión ética se manifiesta en tres diferentes niveles de profundidad que a la vez se complementan: el nivel individual, el nivel organizativo y el nivel sistémico. 46 El primero apunta hacia las obligaciones profesionales de los ejecutivos en finanzas, sus responsabilidades profesionales y los requerimientos éticos que debe cumplir un broker, un vendedor de seguros, un analista de inversión o el director financiero de una empresa. En el segundo (nivel institucional), nos encontramos con variados asuntos empezando por la propia manera de entender el fin de la empresa y pasando desde múltiples tipos de conflictos de intereses hasta con serias presiones organizativas para alcanzar los objetivos que, con frecuencia, ponen en grave riesgo la integridad moral y los valores éticos de los individuos. En tercer lugar, estaría el nivel del sistema económico en su conjunto (pobreza, subdesarrollo, desigual distribución de la riqueza, globalización) que afecta de manera directa el rumbo que tienen las empresas. 45 Twentieth Century Fund. Abuse on Wall Street: Conflicts of Interest in the Securities Market. Quorum Books. Westport, CT: 1990 p Parada, J.R. Finanzas: su dimensión ética. Gestión Barcelona: 2003 p. 22.

3 34 La ética siempre debe estar presente sin importar lo extenso del ámbito de la actividad financiera, en los mercados financieros (vulnerables frente a prácticas injustas, los rumores, el fraude, la manipulación de la información), en los intermediarios financieros y en las empresas e instituciones dedicadas a prestar diferentes servicios financieros. 47 Al estar hablando del primer nivel que apunta hacia las personas, se deben establecer propuestas, criterios y principios que puedan servir de guía para orientar la acción de los ejecutivos financieros, buscando la probidad profesional que repercute en la eficiencia de la organización y el bien de la sociedad en su conjunto. La propia índole de la misión y los objetivos que supone, deben ser llevados a efecto desde la dirección financiera de las empresas. Los operadores actúan como agentes, consejeros y planificadores de las inversiones de sus clientes, aunque puede darse el caso de que en algún momento se vean tentados a hacer uso de la representación de votos que les confieren sus clientes en beneficio propio. Deben basarse en la profesionalidad y el firme compromiso ante la sociedad y atenerse a elevados estándares de conducta ética. 48 Se pueden derivar prácticas poco éticas a partir de la aparición de productos de ingeniería financiera que cada vez son más complejos y sofisticados y sólo comprensibles de manera precisa por los expertos. Los citados expertos están en una 47 Fernández de Araoz Gómez y Acebedo, Alejandro. Las normas de conducta en el Derecho del Mercado de Valores. Instituto de Estudios Económicos. Madrid: 2000 pp Williams, O.F., Reilly, F.K. and Houck, J.W. Ethics and the Investment Industry. University of Notre Dame Press. Notre Dame: 1989.

4 35 condición asimétrica, misma que con frecuencia les permite aprovecharse de la falta de pericia o ingenuidad de quienes acuden a ellos. 49 Los directores financieros, a diferencia de lo que pudiera ser el caso de los gestores de carteras, toman decisiones de inversión respecto a su empresa, no tanto en función de qué tipo de acciones comprar o vender en un momento determinado, sino en función de que pueden poner a la empresa en una situación vulnerable de liquidez, (demasiado endeudamiento que no pueda cubrir oportunamente), o tal vez de demasiada capacidad instalada (con los consiguientes costos fijos) sin haber considerado las oportunidades de negocio presentes en determinado contexto. 50 La dirección financiera de una empresa puede verse confrontada ante asuntos éticos, los directores financieros (como agentes y fiduciarios), tienen la obligación de manejar con prudencia los activos de la empresa, evitando en todo caso hacerlo en provecho propio y en detrimento de la firma; los puestos que ocupan dentro de las compañías les permite acceder a información muy sensible y relevante, susceptible de ser utilizada en beneficio propio (tráfico con información privilegiada o insider trading). Dicha dirección financiera guiada por un Gobierno Corporativo toma decisiones que afectan de manera directa a todos los involucrados con la organización Ibáñez Jiménez, J.W. y Fernández Fernández, J.L. Ética y mercado de valores. Marcial Pons. Madrid: Camacho, I., Fernández, J.L. y Miralles, J. Ética de la Empresa. Desclée de Brower. Bilbao: Boatright J.R. Ethics in Finance. Blackwell Publishers. Oxford: 1999 p. 45.

5 36 En el segundo nivel (el de las organizaciones), donde se encuentran los intermediarios financieros, incluye a los bancos comerciales, a las agencias y sociedades de valores, a los fondos de pensiones y de inversión, a las compañías de seguros y a muchos otros agentes dedicados a ofrecer asesoría, y ellos suministran muy diversos servicios a individuos, a empresas e incluso a organizaciones públicas, todos ellos siendo parte de los mercados financieros que para su correcto funcionamiento deben saber cumplir con sus objetivos, deben saber fijar adecuadamente los precios y agilizar los intercambios entre las partes contratantes, además de transmitir credibilidad y generar la confianza entre los usuarios para que éstos decidan seguir operando a través de aquellos mecanismos. Por ello, cualquier fraude o abuso ya sea que implique el mal manejo y tratamiento de la información, la manipulación de las cotizaciones del mercado, la modificación artificial de precios, la divulgación de noticias falsas y engañosas, todo ello atenta contra la propia esencia del mecanismo que suponen los mercados financieros y resulta rechazable desde cualquier punto de vista ético. 52 Por último el tercer nivel, el sistémico económico, donde se encuentra la información que nos proporcionan instituciones internacionales acerca de la economía de los países del mundo, instituciones como el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el Banco Europeo de Inversiones, el Banco Internacional de Reconstrucción y Desarrollo (BIRD) conocido también bajo el nombre de Banco Mundial, las cuales realizan funciones análogas especificas de apoyo a las naciones del mundo para combatir la pobreza, el subdesarrollo, la desigualdad en la 52 Bear, L.A. y Maldonado, R. Free Markets, Finance, Ethics and Law. Prentice Hall. Englewood Cliffs, N.J.: 1994 p. 198.

6 37 distribución de la riqueza. En una economía globalizada el manejo de la información internacional afecta de manera directa el rumbo que se fijan las empresas. La legislación, la autorregulación, la creación de mecanismos y estructuras favorables a las buenas prácticas son siempre elementos que hay que potenciar. Pero, por encima de todo, debemos apelar al ánimo decidido de quienes actúan en el ámbito de lo financiero para ejercer la misión que les ha sido encomendada, guiados por altos estándares de excelencia profesional, anclada en la virtud, sin la cual la ética sería imposible en la actividad financiera.