La banca no descarta más compras

Transcripción

1 La banca no descarta más compras El precedente de la inversión bancaria originaria de Colombia, Canadá y Estados Unidos en la región anticipa que el mercado puede resistir nuevas plazas. Fany Alvarenga periodista La cumbia y el country ahora tienen más en común que ser estilos de baile; representan la nacionalidad de los bancos cuyos activos son los que mueven las caderas de Centroamérica. Desde mediados de la década pasada, el istmo se convirtió en el imán que atrajo la banca extrarregional, al acoger la participación del capital internacional de los bancos Citi Grupo GE de Estados Unidos, Scotiabank de Canadá y HSBC de Inglaterra; no obstante, el panorama después de la crisis financiera global ha provocado que en la actualidad el ritmo colombiano reine en la región, de la mano de grupos como Aval y Banco Davivienda. Los datos del Consejo Monetario Centroamericano (CMCA) señalan que después de la salida del capital bancario internacional de HSBC y GE, sus activos fueron adquiridos por grupos financieros de origen colombiano. La presencia de entidades colombianas en cinco países de la región, exceptuando Panamá, pasó de representar un 3,7% de los activos bancarios totales en el 2007, al 18% en el La banca colombiana en la actualidad es poderosa en cuanto a tamaño absoluto en la zona; sus activos en el 2013 superaron los US$ millones, es decir, mayores a los activos nacionales de El Salvador, Honduras o Nicaragua, considerados estos de forma individual, asegura el CMCA. Por qué Centroamérica? Mario Rivera Turcios, gerente general del Banco de Costa Rica (BCR), destaca dos razones principales del movimiento de la banca extranjera hacia la región: la primera es el mercado potencial existente. El nivel de bancarización todavía es bajo con respecto a naciones más desarrolladas, lo que permitiría mejorar los objetivos de expansión, convirtiéndolo en un mercado atractivo para ellos, recalca. El segundo motivo se refiere a que los precios de los activos bancarios en Centroamérica no son tan elevados, lo que permite adquirir bancos de una manera menos onerosa. Por otra parte, la región ha logrado mantener crecimientos sostenidos del PIB durante estos años, a pesar de las crisis que han sufrido los mercados desarrollados, por lo que representan una clara oportunidad para crecer. El sistema hondureño pasó de 23 bancos en 1998 a 17 bancos comerciales en el 2014, de los cuales el 65% es de capital extranjero. Según el CMCA, en El Salvador las inversiones colombianas constituyeron en el 2013 el 52% de los activos bancarios; mientras que en el resto de la región oscilaron entre un 13% en Guatemala y un 25% en Honduras. Sergio Cruz Fernández, presidente ejecutivo de Scotiabank El Salvador, destaca que en ese país se tiene un sistema financiero que ha funcionado sobre una base técnica de supervisión y regulación, con un adecuado balance entre el desarrollo de negocios, el cumplimiento regulatorio y la gestión prudencial del riesgo. Mauricio Álvarez, gerente corporativo de planeación y gestión estratégica del Banco de los Trabajadores (Bantrab) de Guatemala, resalta aspectos como ubicación estratégica, disponibilidad de recursos humanos calificados, además del acceso preferencial a mercados. También Ramón Benjamín Tobar, superintendente de bancos de Guatemala (SIB), añade otros puntos que benefician los negocios, como la existencia de tratados de libre comercio con esa nación y la afinidad cultural con Colombia Mayo 2014

2 Más que la creación de nuevos bancos, el mercado seguirá viendo adquisiciones de bancos en marcha ( ). Pudiera ser que otras empresas financieras colombianas deseen expandir sus operaciones [a la región]. Mario Rivera Turcios, gerente general del Banco de Costa Rica El efecto Cuál ha sido el efecto de la banca extrarregional? La Comisión Nacional de Banca y Seguros (CNBS) de Honduras responde que uno de los principales efectos es el achicamiento del sistema financiero, para al caso particular de Honduras, a diciembre de 1998 existían 23 bancos comerciales, de los cuales cuatro eran de capital extranjero y controlaban únicamente el 6,2% de los activos. Para el 2014 la situación ha cambiado completamente: existen solo 17 entidades bancarias comerciales, de las cuales el 65% es de capital extranjero y ellas posen el 58,8% de los activos totales del sistema. Situación similar ha ocurrido a nivel regional; la reducción de entidades bancarias derivadas de procesos de absorción y fusión ha hecho que los bancos comerciales se hayan reducido en aproximadamente un 30%, asevera Violeta Zúñiga, gerente de estudios de la CNBS. Sin embargo, en cuanto a la atención hacia los clientes que acuden a los bancos colombianos, Enrique Gutiérrez, vicegerente general de finanzas, adminis- Los activos de la banca colombiana en la región superan los US$ millones, según Consejo Monetario Centroamericano, CMC. EFE/FERNANDO BIZERRA JR tración y operaciones de Banpro Nicaragua, percibe que el servicio que reciben tiene los mismos estándares antes y ahora con las nuevas administraciones. Nuevos bailarines La mirada de los banqueros en la región se fija en si entrarán o no nuevos inversores extranjeros, hasta el momento no ha habido solicitudes para la adquisición de bancos locales, pero a consideración del gerente del Banco de Costa Rica, es solo en el corto plazo, porque más que la creación de nuevos bancos, el mercado seguirá viendo adquisiciones de bancos en marcha. Pudiera ser que otras empresas financieras bancarias colombianas deseen expandir sus operaciones, por ejemplo Bancolombia, que ya tiene presencia en El Salvador por medio del Banco Agrícola y otros, ejemplifica. El mismo foco se define desde la perspectiva nica. La posibilidad de un nuevo banco en cualquier plaza de Centroamérica está en que bancos de otras regiones compren bancos en marcha, agrega el vicegerente de Banpro. Pero a pesar de este interés de los bancos extrarregionales en el istmo, el ejecutivo concluye que la banca centroamericana tiene suficiente capacidad para competir con las inversiones colombianas. El CMCA sostiene que para finales del 2013, la banca regional estaba integrada por 86 entidades, con un total combinado de activos de más de US$ millones: Como sistemas individuales, ninguno de los países de la zona CMCA supera el 43% del tamaño de la banca de Panamá, cuyos activos son del orden de los US$ millones; sin embargo, como sistema integrado han superado desde el 2000 el tamaño de ese centro financiero internacional y llegan a representar más del 50% del tamaño de la banca de Colombia. La banca panameña también dice estar abierta a nuevas inversiones y a la competencia. Mario de Diego Jr., vicepresidente ejecutivo de la Asociación Bancaria de Panamá, asegura que en su país no existe ninguna restricción para la entrada de nuevos bancos extranjeros, siempre y cuando cumplan con las normas legales y reglamentarias que se aplican por igual a bancos panameños y extranjeros de manera que todos compitan bajo las mismas condiciones. Mayo

3 Hay espacio para nuevos jugadores René Medrano, Senior Director de Fitch Ratings Centroamérica, sostiene que aún hay espacio para nuevos jugadores en la banca, principalmente por la modalidad de fusión. Fany Alvarenga periodista 1. Cuáles son las características del mercado bancario de la región? La banca de Centroamérica tiene una posición sólida, un desempeño muy estable, no vemos que haya fuentes de inestabilidad y volatilidad importantes que puedan afectar la solvencia de las instituciones bancarias, por el contrario, creemos que el 2014 será un año de mucha estabilidad en el desempeño de este sector. 2. Cuál es la perspectiva? Nuestras perspectivas concluyen que para este año, el desempeño de los sistemas bancarios será parecido a lo que fue el 2013, excepto en Costa Rica, en donde pensamos que el desempeño resultará mejor que el periodo anterior. Esto se concluye porque el año pasado el Banco Central de ese país impuso un techo al crecimiento en las carteras de créditos de los bancos, especialmente en monedas extranjera, y eso limitó mucho el resultado de estas entidades en el país. 3. Cómo analiza la llegada de los bancos colombianos? No es un gran número de bancos colombianos, los nacionales siguen siendo la gran mayoría, sin embargo, estos pueden traer a la región muy buenas prácticas y desarrollo de algunos negocios que no se están llevando a cabo en Centroamérica, y eso puede ser beneficioso para los clientes y el usuario final. Esto resulta en un beneficio en ambos sentidos, la presencia de los bancos colombianos también puede traer agilidad a los procesos bancarios y el desarrollo de nuevos productos. 4. En la parte de desarrollo, qué se logra con estos nuevos inversores? En el caso de El Salvador, donde la presencia de los colombianos es muy alta, al menos están apostando por agentes bancarios o sucursales en zonas de no tan fácil acceso, porque en ese país hay una regulación que lo posibilita. Esto ya lo viene haciendo Guatemala desde hace muchos años, pero ahora con la presencia de los colombianos es algo que se impulsó y puede ser muy ventajoso para los usuarios del crédito. 5. Hay espacio para nuevos inversores? Puede haber espacio, y no solo para hacer competencia a los bancos colombianos, sino a todos los bancos nacionales, no estamos seguros de si hay inversionistas que van a venir de inmediato pero la región todavía es sub-bancarizada. René Medrano, Senior Director de Fitch Ratings Centroamérica. En algunos países hay espacio para jugadores y otras plazas probablemente van a tender a fusionarse y consolidarse, particularmente en Guatemala, pero es importante resaltar que todavía hay espacio para la competencia. 6. Qué ha cambiado en la banca durante la última década? Los bancos se han sofisticado más, han fortalecidos sus gestiones de riesgo, tiene estándares más altos y un portafolio de productos más diversificados que hace una década. Algunos bancos que operaban solo en sus países de origen ahora tienen presencia en diferentes naciones, y destacaría la presencia de la banca internacional, que antes no era tan representativa. 7. Por qué razones entra la banca extranjera al mercado? La región vista en su conjunto ahora tiene un mayor atractivo que si se vendiera como países individuales, antes no había presencia de los bancos globales y ellos pensaban que llegar a Centroamérica era un paso adicional en su posicionamiento en Latinoamérica, el entorno previo a la crisis financiera para ellos era muy favorable Mayo 2014

4 El crédito sigue vivo Los préstamos para financiar consumo y vivienda son los preferidos de los centroamericanos y los que alimentan las carteras de crédito de la banca. Fany Alvarenga periodista Fueron US$3 697 millones los que otorgó la banca panameña para desarrollar diversas obras de construcción, como proyectos habitacionales en el sector oeste de la Ciudad de Panamá. El monto representa solo un apetitoso pedazo del pastel de crédito que otorgaron los bancos el año pasado en todo el istmo centroamericano para inversión pública. De acuerdo con los bancos centrales, el desempeño y destino de los créditos ha sido desigual en cada país. Por ejemplo, Nicaragua ha destinado al comercio una buena parte de su cartera de créditos, mientras que Honduras y El Salvador lo destinan especialmente al consumo. A pesar de todas las variables, las perspectivas en el 2014 para la calificadora Fitch Ratings apuntan a que habrá crecimiento dinámico; las tasas de crecimiento de los préstamos este año serán comparables con las del 2013, salvo en Costa Rica y República Dominicana, don- de Fitch estima mayor dinamismo. República Dominicana y Panamá exhibirán los crecimientos nominales más altos de la región, mientras que El Salvador seguirá rezagado (menor al 10%). La calidad de los préstamos seguirá siendo buena y la capacidad de absorción de pérdidas será suficiente, anticipa la calificadora. Evolución positiva De manera general, la última medición que hizo la calificadora para el primer semestre del año anterior situaba un crecimiento de entre 6 y 12% en cinco países en términos reales. Stephanie Moll Fetzer, analista económica y financiera de Central America En la región, la calidad de los préstamos seguirá siendo buena y la capacidad de absorción de pérdidas será suficiente, según Fitch. El crecimiento del crédito en los cinco países de la región se situó entre 6 y 12% el primer semestre de 2013, según Fitch Ratings. Business Intelligence (CABI), detalla, en el caso de Guatemala, que la evolución del crédito fue buena, ya que registró un crecimiento a un ritmo del 13%. Otros trimestres ha sido mayor, hasta de 17% nominal, no obstante, que se suavice el crédito siempre es bueno, porque reduce la presión u obligaciones en el balance de las empresas o deudores, añade. En países como El Salvador y Costa Rica, el crédito creció a un 6% y un 14% nominal, respectivamente, o con el impulso de la inflación, agrega la especialista. En Nicaragua, Néstor Avendaño, economista y analista de Consultores para Desarrollo Empresarial (Copades), sostiene que la cartera de crédito ha crecido a un promedio del 6% anual, Mayo 2014

5 El crecimiento del crédito dependerá de la capacidad de los bancos de encontrar nuevos segmentos a los cuales atender. pero las perspectivas de Fitch este año apuntan a que se mantendrá un ritmo de crecimiento cercano al 15%. La información es diversa en este país, ya que los reportes del Banco Central de Nicaragua (BCN) dicen que la cartera de crédito neta ha venido creciendo en los últimos 3 años a un 22%. Más hacia el Caribe, en República Dominicana, los préstamos se incrementaron en 16,5% en el 2013, y en Panamá, la Superintendencia de Bancos dice que el aumento del crédito interno al sector privado fue del 10,4%, congruente con el crecimiento de la economía. Fitch proyecta para este país una tasa de crecimiento cercana al 15% este año, mientras que para Honduras la previsión es un alza cercana al 10%, similar al reportado en el Vivienda y comercio a la cabeza Las mediciones globales que hizo la calificadora en el primer semestre del año 2013 reflejan que los bancos otorgaron, en préstamos corporativos y comerciales, US$ millones, frente a los US$ millones asignados como préstamos personales para construcción y vivienda. La CABI detalla que en Guatemala se da el mayor volumen de crédito al consumo (34% del total), que incluye vivienda, comercio (18%) e industria manufacturera (12%). No obstante, el crecimiento o tendencia de los créditos ha sido mayor en sectores productivos como industria manufacturera, electricidad, gas y agua y servicios financieros. En El Salvador, el consumo representa el 30% del crédito total, la vivienda el 24% y el comercio un 15%. En Costa Rica, el peso del crédito a la vivienda es de 30%, el de consumo un 23% y el de comercio un 14%. Norman García, analista del Grupo Financiero Acobo, coincide con la CABI al asegurar que en Costa Rica el tipo de crédito que más ha aumentado corresponde a vivienda y consumo, pero destaca que a lo que más se dedican los bancos es a colocar para la vivienda. Algo tiene que ver el hecho de que hay ferias al respecto para cada sector, una para vivienda y otra para compra de vehículos, esta se incluye en el rubro de consumo, ejemplifica el especialista. El panorama hondureño refleja un destino primordial diferente. Tomás Sánchez, analista bancario hondureño, señala que a pesar de que en la mayor parte de los rubros financiados se ha observado crecimiento, es importante notar que el enfoque en los préstamos para consumo ha crecido fuertemente, derivado de la búsqueda de las instituciones bancarias por obtener mejores rendimientos de su cartera. Alberto Diamond R., superintendente de bancos de Panamá, menciona que el crecimiento del crédito al sector privado ha sido impulsado por el aumento a la cartera de préstamos hipotecarios (13,5%), consumo personal (13,5%) y financiamiento interno de construcción (23,9%). Los préstamos comerciales reflejan una desaceleración con crecimiento de 3,1%, recalca. Por su parte, en El Salvador, la Superintendencia del Sistema Financiero publicó que el crédito destinado al consumo muestra, desde hace algunos años, un mayor dinamismo que el destinado a vivienda y empresas. Futuro El Consejo Monetario Centroamericano calcula que en la región, el porcentaje de créditos denominados en moneda extranjera es cercano al 70%. La tendencia ascendente que señalan expertos e instituciones bancarias es en el corto plazo y posiblemente en dólares, aunque en el largo plazo se espera una reducción, asevera García. La Superintendencia de Bancos de El Salvador anticipa también que, a medida que los créditos orientados al segmento de consumo alcancen el límite de endeudamiento saludable por deudor, el crecimiento del crédito dependerá de la capacidad de los bancos de encontrar nuevos segmentos a los cuales atender. Asimismo, el gobernador del Banco Central de la República Dominicana, Héctor Valdez Albizu, asegura que en ese país las condiciones monetarias se mantienen favorables para el crédito privado en moneda nacional y se espera que continúe con un ritmo de expansión saludable en torno a 10% durante el presente año, contribuyendo a que se materialice la proyección de crecimiento de la economía de 4,5 a 5% para el Mayo 2014

6 Guatemala Repunta eficiencia del sistema La banca guatemalteca presentó en 2013 crecimientos muy similares en su estructura activa y pasiva y levemente superiores a los registrados durante el Lo más rescatable para esta industria fue la recuperación de su patrimonio que creció casi el doble y de las utilidades netas que aumentaron seis veces en relación al crecimiento observado en el Los indicadores de eficiencia han venido mejorando producto de una mayor contención del gasto administrativo, que representa en términos relativos menor proporción con respecto a los activos promedio y al ingreso financiero. Guatemala ha logrado recuperar los indicadores de rentabilidad relacionados con el activo y patrimonio promedio, gracias al repunte de las utilidades netas de la industria bancaria, pero todavía los niveles mostrados en el 2013 están por debajo de los observados en el. La suficiencia patrimonial también mejoró, al menos en comparación con el 2012, permitiendo a toda la industria disminuir la exposición al riesgo del patrimonio y aumentar su ponderación como proporción del activo total. Sistema Bancario Balance Financiero Cuentas Activas Activo total 12.7% 12.0% Disponibilidades 10.1% 12.3% Inversiones 2.2% 12.0% Cartera Créditos 19.0% 12.6% Otros Activos 9.2% 4.9% Cuentas pasivas Pasivos totales 13.1% 11.6% Depósitos 10.5% 10.5% Créditos obtenidos 33.2% 21.8% Obligaciones Financieras -25.4% -15.9% Otros pasivos 15.2% 4.9% Capital 8.8% 15.5% Utilidad Neta 1.4% 7.5% Indicadores de liquidez Disponibilidades + inversiones corto plazo/ activos totales Indicadores de rentabilidad 24,2% El número que muestra la recuperación del activo contra el patrimonio promedio (ROE). 9,1% Hasta ese nivel creció el patrimonio sobre el activo total de los bancos de Guatemala. Indicadores de eficiencia Gastos administrativos / ingresos financieros totales Indicadores de solidez patrimonial 6 veces Fue el aumento experimentado por las utilidades netas en relación con el registro del Utilidad / patrimonio promedio (ROE) Patrimonio / Activos ponderados por riesgo MAYO 2014

7 El Salvador Economía y banca no despegan El Salvador le ha costado de sobremanera poder hacer el despegue A definitivo hacia la recuperación. El dinamismo no termina de consolidarse con el pasar de los años. Mucho del comportamiento de la economía se ve reflejado de manera directa en el desempeño. La situación económica durante el 2013 se caracterizó por crecimiento bajo y estable, denotando un bajo dinamismo en los diferentes sectores de actividad económica, incluido el sector financiero. Hubo una leve recuperación de la cartera de créditos, y la disminución de las inversiones de corto plazo, así como también el aumento de los depósitos y una fuerte caída de las obligaciones financieras. La medición de los indicadores de liquidez, donde se incluye las inversiones de corto plazo, se estanca producto de la diminución de este rubro en el La eficiencia mejoró hasta tres puntos porcentuales, en parte por una disminución de los gastos financieros y de un incremento generalizado de los ingresos financieros, mientras que la rentabilidad se incrementó, no en los niveles deseados, pero al menos muestra una tendencia al alza gracias al aumento de las utilidades de los bancos. 16,6% Fue la rentabilidad del sector bancario durante el 2013 Sistema Bancario Balance Financiero Cuentas Activas Activo total 4.6% 6.0% Disponibilidades 6.3% 9.4% Inversiones -0.9% -4.4% Cartera Créditos 6.5% 8.0% Otros Activos -8.9% 1.5% Cuentas pasivas Pasivos totales 4.7% 6.1% Depósitos 1.0% 4.1% Créditos obtenidos 68.3% 42.9% Obligaciones Financieras 52.5% -28.6% Otros pasivos 7.7% -1.9% Capital 4.0% 5.9% Utilidad Neta 5.8% 7.4% Indicadores de liquidez Indicadores de rentabilidad Disponibilidades + inversiones corto plazo/ activos totales Utilidad / patrimonio promedio (ROE) 1,6% Fue el bajo crecimiento de la utilidad neta. Aún así, no afectó el rendimiento total del sector. 17,7% Aunque la liquidez del sector bancario mejoró en 2013, aún no llega a los niveles del, donde se registraban índices de hasta el 18,5% Indicadores de eficiencia Gastos administrativos / ingresos financieros totales Indicadores de solidez patrimonial Patrimonio / Activos ponderados por riesgo MAYO

8 Costa Rica La restricción golpeó el crédito En 2013 hubo aspectos negativos que afectaron el dinamismo de crecimiento de la cartera crediticia y de las obligaciones con el público en la banca tica. Las restricciones impuestas durante el primer semestre del 2013 por parte de la autoridad monetaria al crecimiento del crédito al sector privado, tanto en moneda local como extranjera, tuvieron serias repercusiones principalmente durante el segundo trimestre donde la mayoría de los bancos disminuían sus carteras de crédito. Este sector, conformado por quince bancos comerciales, de los cuales cuatro son estatales tuvo su mayor efecto negativo en las utilidades, las cuales decrecieron más del 17%. Es la industria que mayores problemas presentó en la región en generación de utilidades netas. En conjunto, los bancos presentaron una mayor exposición al riesgo de su patrimonio con respecto a sus activos. Aún así hubo una notable mejoría de la liquidez. En los últimos doce meses, la liquidez del sector subió en promedio más de dos puntos porcentuales gracias a la mayor participación de los bancos en inversiones de corto plazo. Sistema Bancario Balance Financiero Cuentas Activas Activo total 14.4% 13.9% Disponibilidades 15.6% 13.2% Inversiones 26.2% 17.7% Cartera Créditos 13.6% 12.1% Otros Activos 17.7% 13.5% Cuentas pasivas Pasivos totales 14.7% 14.4% Depósitos 12.8% 10.6% Obligaciones Financieras 26.3% 45.1% Otros pasivos 34.7% -10.5% Capital 12.1% 10.0% Utilidad Neta 32.0% -17.7% Indicadores de liquidez Disponibilidades + inversiones corto plazo/ activos totales Indicadores de rentabilidad -17% Es el porcentaje de decrecimiento que experimentaron las utilidades del sector. Fue el país con la mayor caída en las utilidades netas de la banca de la región. 2 puntos Fue la notable mejora de la liquidez del sistema bancario costarricense en los últimos 12 meses, gracias a la mayor participación de los bancos en inversiones de corto plazo. Indicadores de eficiencia Gastos administrativos / ingresos financieros totales Indicadores de solidez patrimonial Utilidad / patrimonio promedio (ROE) Patrimonio / Activos ponderados por riesgo MAYO 2014

9 Honduras El reto de mantener la rentabilidad El desempeño de la industria bancaria en Honduras no estuvo del todo mal durante el año pasado. Quizás el factor negativo que llama la atención en esta industria, fue la fuerte caída de las utilidades netas, que apenas crecieron menos del 3% luego de haber experimentado un aumento de casi 32% en el Todavía hay algunos aspectos por mejorar relacionados al tema de la liquidez del sistema bancario. Parte importante del activo productivo, representado en mayor proporción por las disponibilidades e inversiones de corto plazo, siguen siendo un poco bajos en relación con los activos totales afectando la liquidez total del sector. La disminución en la utilidad neta también tuvo repercusiones negativas en los indicadores de rentabilidad. El rendimiento promedio del patrimonio y del activo se vio disminuido y se encuentran prácticamente en los mismos niveles que hace dos años atrás. Los resultados económicos del país no favorecen mucho el desempeño de la banca hondureña durante el 2013, sin embargo, todavía hay espacio para mejorar aspectos relacionados con la rentabilidad, liquidez. Sistema Bancario Balance Financiero Cuentas Activas Activo total 10.7% 12.7% Disponibilidades 27.7% 18.9% Inversiones -13.6% 16.0% Cartera Créditos 16.5% 10.9% Otros Activos 5.3% 10.6% Cuentas pasivas Pasivos totales 10.4% 12.8% Depósitos 8.1% 10.8% Créditos obtenidos -0.2% 19.8% Obligaciones Financieras 22.7% 20.4% Otros pasivos 16.7% 14.1% Capital 12.7% 11.5% Utilidad Neta 31.8% 2.7% Indicadores de liquidez Disponibilidades + inversiones corto plazo / activos totales Indicadores de rentabilidad 3% Fue el pobre crecimiento de las utilidades netas, comparado con el 32% del ,1% Fue la eficiencia del sector bancario al medir gastos administrativos vs. margen financiero. Indicadores de eficiencia Gastos administrativos / ingresos financieros totales Indicadores de solidez patrimonial 12,7% El crecimiento del activo total bancario hondureño en Utilidad / patrimonio promedio (ROE) Patrimonio / Activos ponderados por riesgo MAYO

10 Nicaragua Banca pequeña con liquidez El pequeño tamaño de la banca nicaragüense no es una limitante para que los resultados observados en el último año sean sinónimo de estabilidad y solidez. Sin embargo, el sector todavía tiene mucho camino por recorrer en términos de mejoramiento normativo y regulatorio. En comparación a las cifras del 2012, el sector mostró mejores resultados en los principales rubros de las cuentas activas y pasivas, impulsadas por el crecimiento de la cartera de créditos y de los depósitos del público. No obstante, el crecimiento de la utilidad neta del sector sí desmejoró. La liquidez del sector mejoró, pero por el lado de las disponibilidades y no tanto por las inversiones de corto plazo que mantenía el sector. Esto ayudó a incrementar los indicadores de liquidez, gracias a una mayor disponibilidad de activos productivos en los bancos. Los indicadores de eficiencia mostraron mejoría, dado que los bancos nicaragüenses han sabido administrar sus gastos administrativos y no han incurrido en desmejoramientos de los ingresos y del margen financiero. La solidez patrimonial se encuentra estable, con niveles muy similares a los observados en el 2012, situación que ha ayudado a mantener sin alterar significativamente la exposición al riesgo de las cuentas pasivas y patrimoniales. Sistema Bancario Balance Financiero Cuentas Activas Activo total 7.6% 17.4% Disponibilidades -13.6% 24.8% Inversiones -17.8% -19.2% Cartera Créditos 29.7% 22.1% Otros Activos 23.5% 25.5% Cuentas pasivas Pasivos totales 7.0% 17.1% Depósitos 5.4% 16.0% Créditos obtenidos 6.8% -24.8% Obligaciones Financieras 19.0% 21.6% Otros pasivos 20.6% 12.9% Capital 13.5% 19.7% Utilidad Neta 35.9% 20.6% Indicadores de liquidez Disponibilidades + inversiones corto plazo / activos totales Indicadores de rentabilidad 77,5% Es el indicador de eficiencia bancaria entre gastos administrativos y margen financiero del sistema al ,5% La rentabilidad del sistema entre utilidad neta e ingresos financieros totales al Indicadores de eficiencia Gastos administrativos / ingresos financieros totales Indicadores de solidez patrimonial Utilidad / patrimonio promedio (ROE) Patrimonio / Activos ponderados por riesgo MAYO 2014

11 Panamá Aceleran inversiones, retrocede el crédito El sistema bancario panameño forma parte del Centro Bancario Internacional que junto con el Canal de Panamá y la Zona Libre de Colón, representan los tres principales motores de crecimiento económico de este país. A nivel de la banca, los resultados observados durante el 2013 son satisfactorios, sin embargo, no representan una mejoría con respecto al desempeño del Retrocedieron la cartera crediticia, la de los depósitos y la de su patrimonio, así como la utilidad neta. Las cuentas activas que presentaron un crecimiento mayor al del 2012 fueron las disponibilidades y las inversiones. Gracias a esto, los indicadores de liquidez panameños mejoraron considerablemente. La eficiencia bancaria se mantuvo estable producto de un mayor control que han ejercido los bancos de sus gastos administrativos. La rentabilidad en términos de activo y patrimonio mejoró gracias a que el activo y patrimonio promedio crecieron por encima de lo observado en el No obstante, la rentabilidad en cuanto al ingreso financiero del sector sí se vio perjudicada por el crecimiento negativo de las utilidades del sector que hicieron desmejorar bastante este indicador. Sistema Bancario Balance Financiero Cuentas Activas Activo total 10.5% 10.1% Disponibilidades 5.9% 15.5% Inversiones 3.6% 10.6% Cartera Créditos 14.6% 7.5% Otros Activos -3.7% 27.6% Cuentas pasivas Pasivos totales 11.9% 10.9% Depósitos 10.2% 9.0% Obligaciones Financieras 27.5% 25.0% Otros pasivos 3.8% 6.2% Capital 0.6% 2.5% Utilidad Neta 14.4% -8.5% Indicadores de liquidez Disponibilidades + inversiones corto plazo / activos totales Indicadores de rentabilidad 41,7% La eficiencia del sector entre gastos administrativos y margen financiero al ,7% La liquidez del sector entre disponibilidades más inversiones de corto plazo, dividido entre las captaciones totales. Indicadores de eficiencia Gastos administrativos / ingresos financieros totales Indicadores de solidez patrimonial Utilidad / patrimonio promedio (ROE) Patrimonio / Activos ponderados por riesgo MAYO

12 Rep. Dominicana Sube inversión de corto plazo Un desempeño favorable es la mejor caracterización que se le puede hacer al sistema bancario dominicano durante el 2013, gracias al crecimiento de sus cuentas activas y pasivas así como de la utilidad neta generada el año pasado. Los dieciocho bancos múltiples (como se les conoce a los bancos comerciales en República Dominicana) que componen el sector mostraron mejoras sustanciales en los indicadores de liquidez, rentabilidad y solidez patrimonial mientras que a nivel de eficiencia el balance desmejoró un poco, producto del aumento de los gastos administrativos que ejerció una mayor presión sobre los ingresos y el margen financiero. A nivel de liquidez, los bancos aumentaron sus cuentas de disponibilidades e inversiones de corto plazo, incrementando de esta manera su participación relativa dentro de los activos totales y generando un aumento del activo productivo bancario. Por otra parte, la mejora de la solidez patrimonial se ve reflejada en una menor exposición al riesgo del patrimonio en relación al activo total y a los activos ponderados por riesgo. República Dominicana es uno de los países que continuó con la supervisión bancaria basada en riesgos, y se espera que siga avanzando este año con el fortalecimiento del marco regulatorio. Sistema Bancario Balance Financiero Cuentas Activas Activo total 9.0% 17.1% Disponibilidades 4.0% 14.5% Inversiones 7.8% 26.9% Cartera Créditos 16.7% 17.5% Otros Activos 33.1% 61.8% Cuentas pasivas Pasivos totales 8.6% 17.5% Depósitos 8.6% 15.4% Créditos obtenidos 5.6% 45.4% Obligaciones Financieras 64.8% 17.5% Otros pasivos -14.7% 1.5% Capital 12.6% 13.0% Utilidad Neta 8.2% 21.4% Indicadores de liquidez Disponibilidades + inversiones corto plazo / activos totales Indicadores de rentabilidad Utilidad / patrimonio promedio (ROE) 12,6% Es la solidez patrimonial del 2013 luego de dividir pasivo total entre capital primario del sistema. 25% La liquidez del sistema expresada entre las disponibilidades y las captaciones totales del sistema al Indicadores de eficiencia Gastos administrativos / ingresos financieros totales Indicadores de solidez patrimonial Patrimonio / Activos ponderados por riesgo MAYO 2014

13 Bancos de Centroamérica y República Dominicana A diciembre de 2013 en miles de dólares Activo Total Cartera de Crédito Pasivo Total Depósitos Totales Patrimonio Utilidad Neta Bancos País Dec-13 Rank Dec-13 Rank Dec-13 Rank Dec-13 Rank Dec-13 Rank Dec-13 Rank Banco General, S.A. PA 11,123, ,936, ,173, ,828, , ,715 2 Banco Nacional de Costa Rica CR 9,955, ,881, ,054, ,683, , , Banco Nacional de Panamá PA 8,696, ,231, ,104, ,805, , ,237 3 BANISTMO, S.A. PA 8,132, ,413, ,356, ,735, , , Banco Industrial, S.A. GU 7,957, ,163, ,402, ,195, , ,703 6 Banco Latin. de Comercio Exterior PA 7,441, ,075, ,568, ,361, , ,708 8 Banco de Reservas de R.D. RD 7,192, ,452, ,733, ,749, , ,940 4 Banco de Costa Rica CR 6,877, ,284, ,160, ,795, , , Banco Popular Dominicano C. por A. RD 5,883, ,653, ,360, ,015, , ,583 7 Banco de Desarrollo Rural, S.A. GU 5,454, ,345, ,873, ,503, , ,846 5 Banco G&T Continental, S.A. GU 5,445, ,706, ,053, ,952, , , Global Bank Corporation PA 4,655, ,453, ,316, ,003, , , Banco Popular y de Des. Com. CR 4,201, ,837, ,361, ,833, , , Banco Agrícola, S.A ES 4,081, ,678, ,473, ,740, , ,053 9 BAC International Bank, Inc. PA 3,898, ,563, ,461, ,922, ,436, ,118 1 Banco BAC San José, S.A. CR 3,676, ,676, ,249, ,496, , , Banesco, S.A. PA 3,153, ,796, ,867, ,742, , , Banco Múltiple BHD, S.A. RD 3,086, ,593, ,737, ,361, , , Multibank, Inc. PA 2,933, ,847, ,660, ,938, , , Banco Atlántida, S.A. HN 2,836, ,630, ,598, ,788, , , The Bank of Nova Scotia PA 2,761, ,373, ,727, ,659, , , Caja de Ahorros PA 2,610, ,704, ,361, ,225, , , Banco Financiera Comercial Hond. HN 2,610, ,584, ,353, ,284, , , Banco de América Central HN 2,352, ,183, ,158, ,219, , , Scotiabank de Costa Rica, S.A. CR 2,292, ,754, ,022, ,495, , , Banco Agromercantil de Guatemala, S.A. GU 2,276, ,441, ,015, ,659, , , Banco Davivienda Salvadoreño, S.A ES 2,163, ,410, ,853, ,334, , , Banco de Occidente, S.A. HN 2,138, ,014, ,948, ,551, , , Scotiabank El Salvador, S.A. ES 2,103, ,463, ,849, ,279, , , Banco Aliado, S.A. PA 1,957, ,184, ,779, ,467, , , Banco BAC de Panama, S.A. PA 1,897, ,439, ,699, ,555, , , Citibank El Salvador, S.A. ES 1,802, ,069, ,484, ,262, , , Banco Internacional de Costa Rica, S.A. PA 1,671, ,220, ,501, , , , Banco de la Producción, S.A. NI 1,640, , ,488, ,311, , , Banco de los Trabajadores GU 1,602, , ,464, ,207, , , Banco de América Central, S.A. ES 1,567, ,054, ,383, ,092, , , Banco del País, S.A. HN 1,563, ,094, ,384, , , , Credicorp Bank, S.A. PA 1,505, , ,356, ,186, , , Banco Davivienda Costa Rica, S.A. CR 1,456, , ,284, , , , Banco Lafise Bancentro, S.A. NI 1,452, , ,321, ,076, , , Bank of China Limited PA 1,449, , ,414, ,411, , , Citibank, N.A. PA 1,421, , ,356, ,293, , , Banco Reformador, S.A. GU 1,379, , ,253, ,027, , , Banco Panameño de la Vivienda, S.A. PA 1,255, , ,140, , , , The Bank of Nova Scotia RD 1,242, , ,000, , , , Banco Davivienda Honduras, S.A. HN 1,205, , ,105, , , , Mayo 2014

14 Banco Davivienda (Panama), S.A. PA 1,192, , ,070, ,055, , , Banco Múltiple Leon, S.A. RD 1,180, , ,065, , , , Banco de América Central, S.A. NI 1,173, , ,025, , , , Banco Crédito Agrícola de Cartago CR 1,060, , , , , , ST George Bank & Company Inc PA 1,026, , , , , , Capital Bank, Inc. PA 987, , , , , Banco Múltiple Dom. del Progreso RD 985, , , , , , Towerbank International, Inc. PA 970, , , , , , Metrobank, S.A. PA 913, , , , , , Banco Citibank de Costa Rica, S.A. CR 868, , , , , , Banco Pichincha Panamá, S.A. PA 846, , , , , , Banco Promérica, S.A. ES 832, , , , , , Banca Promérica, S.A. CR 780, , , , , , Banco de América Central, S.A. GU 778, , , , , , Banco Hipotecario de El Salvador, S.A. ES 739, , , , , , BCT Bank International, S.A. PA 737, , , , , , Banco Citibank de Guatemala, S.A. GU 724, , , , , , Banco Citibank (Panama), S.A. PA 699, , , , , , Banco Internacional, S.A. GU 675, , , , , , Banco Panama, S.A. PA 670, , , , , , Banco Lafise, Honduras HN 667, , , , , , Banco Lafise, S.A. CR 617, , , , , , Banco Citibank de Honduras, S.A. HN 552, , , , , , Banco Financiera Centroamericana, S.A. HN 545, , , , , , Banco Continental, S.A. HN 539, , , , , , Banco de Finanzas, S.A. NI 531, , , , , , Banco Múltiple Santa Cruz, S.A. RD 525, , , , , , Banco G&T Continental El Salvador, S.A. ES 457, , , , , , Banco Promérica, S.A. HN 456, , , , , , Banca Improsa, S.A. CR 450, , , , , , Banco Universal, S.A. PA 442, , , , , , Citibank N.A. República Dominicana RD 422, , , , , , Banco Promerica, S.A. GU 413, , , , , , Uni Bank & Trust, Inc. PA 393, , , , , , Banco El Crédito Hipotecario Nal. GU 382, , , , , , Banco Lafise Panamá, S.A. PA 374, , , , , , Banco BCT, S.A. CR 374, , , , , , Produbank (Panamá), S.A. PA 365, , , , , , Banco Privial, S.A. PA 364, , , , , , MMG Bank Corporation PA 357, , , , , , Mega International Commercial Bank PA 353, , , , , , Banco Múltiple Ademi, S.A. RD 336, , , , , , Banco General de Costa Rica, S.A. CR 334, , , , , , Banco La Hipotecaria, S.A. PA 298, , , , , , Banco de Fomento Agropecuario ES 295, , , , , , Mayo 2014

15 Banco Ficohsa (Panama), S.A. PA 292, , , , , Banco ProCredit, S.A. ES 282, , , , , , Banco Citibank, S.A. NI 267, , , , , , Banco Industrial El Salvador, S.A. ES 249, , , , , , Banco de Soluciones Bansol CR 244, , , , , , Mercantil Bank, (Panama), S.A. PA 241, , , , , , Banco de Honduras, S.A. HN 239, , , , , , Bancolombia, S.A. PA 235, , , , , , Banco Múltiple Banesco, S.A. RD 231, , , , , Banco Cathay de Costa Rica, S.A. CR 231, , , , , Banco Múltiple BDI, S.A. RD 230, , , , , , Banco Múltiple Caribe Internacional, S.A. RD 229, , , , , , FPB Bank, Inc. PA 224, , , , , , Banco Azteca de Honduras, S.A. HN 221, , , , , , Korea Exchange Bank, Limited PA 213, , , , , , Banco Hondureño del Café, S.A. HN 213, , , , , , BBP Bank, S.A. PA 205, , , , , , Citibank, N.A. Sucursal Guatemala GU 203, , , , , Banco Azteca de Guatemala, S.A. GU 201, , , , , , Banco Delta, S.A. PA 200, , , , , , Banco Ficohsa, Guatemala, S.A. GU 193, , , , , Banco Banisi, S.A. PA 183, , , , , Banco de Antigua, S.A. GU 176, , , , , Banco Múltiple Lopez de Haro, S.A. RD 174, , , , , , Banco de Fomento a la Producción, S,A. NI 169, , , , , Banco de los Trabajadores HN 169, , , , , , Banco Múltiple Promerica RD 142, , , , , , Banco Inmobiliario, S:A. GU 132, , , , , Banco Azteca El Salvador, S.A. ES 128, , , , , , Banco Procredit, S.A. NI 127, , , , , Banco del Pacifico (Panama), S.A. PA 124, , , , , Banco de Crédito, S.A. GU 95, , , , , Banco Procredit Honduras, S.A. HN 91, , , , , , Banco Múltiple de Las Amercias, S.A. RD 82, , , , , Banco Múltiple Vimenca, S.A. RD 70, , , , , Banco Popular Covelo, S.A. HN 61, , , , , Allbank Corp PA 61, , , , , , Banco Azteca (Panamá), S.A. PA 55, , , , , , Vivibanco, S.A. GU 54, , , , , , Bank Leumi Le-Israel, B.M. PA 50, , , , , Banco G&T Continental, S.A. PA 41, , , , , MiBanco, S.A. BMF PA 30, , , , , The Bank of Nova Scotia (Panama), S.A. PA 14, , , , , , Banco Múltiple Bellbank, S.A. RD 10, , , , Banco Múltiple Lafise, S.A. RD 6, , , , , FUENTE: Superintendencia de Bancos de Guatemala; Comisión Nacional de Bancos y Seguros de Honduras; Superintendencia del Sistema Financiero de El Salvador; Superintendencia de Bancos y otras instituciones financieras de Nicaragua; Superintendencia General de Entidades Financieras de Costa Rica; Superintendencia de Bancos de Panamá; y Superitendencia de Bancos de la República Dominicana Mayo

16 Los secretos de Banrural El modelo inclusivo del Banco de Desarrollo Rural en Guatemala demostró que los sectores de ingresos medio y bajo son un buen negocio. La entidad de 16 años cubrió mercados a los que ninguna otra había llegado. Fany Alvarenga periodista Pueden las cooperativas, asociaciones campesinas, de mujeres, micro y pequeñas empresas tener acceso a servicios financieros? Antes de 1998, cuando surgió el Banco de Desarrollo Rural (Banrural S.A.), este era muy restringido en Guatemala, explica Lizardo Sosa, expresidente del Banco de Guatemala (central). Que estos grupos llegasen a ser dueños de un banco resultaba aún menos probable. Impensable, describe Sosa. Y cómo explicarse que ahora ese proyecto emprendido hace 16 años con miles de accionistas que intervienen en sus decisiones resulte el más exitoso del sistema? El sistema financiero de Guatemala tuvo una rentabilidad de unos US$422 millones en el 2013, lo que significó un crecimiento de 7,53% respecto al año anterior. Banrural fue la entidad que se mantuvo a la cabeza, con US$115,1 millones (27,25%) del volumen total y rentabilidad (ROE) de más de 19%. Fitch Ratings resume su Informe de Calificación de febrero del 2014 en los siguientes términos: La calificación refleja su franquicia local fuerte, su capitalización buena, rentabilidad alta, buena calidad crediticia y su base de depósitos estable y diversificada. Las calificaciones consideran la concentración moderada que tiene el banco en fondos del sector público. A estas alturas, el éxito de Banrural no resulta tan sorprendente, pues ya lleva varios años con esta tendencia, explica Paulo de León, analista del Central American Business Intelligence (CABI). Un antes y un después Lo dicho por De León explica que para Sosa exista en el sistema financiero de Guatemala un antes y un después de Banrural, porque demostró, a través de estos años, que darle servicios a los sectores de ingresos medio y bajo es un buen negocio; el banco ha crecido generando mercados adicionales allá donde no había llegado nadie, señala el expresidente de la banca central y exministro de Economía. El cambio ocurrió, recuerda Sosa, luego de muchos estudios, cuando el Gobierno de la época, que presidía Álvaro Arzú, puso en marcha una política de banca de desarrollo, justamente Banrural ha basado su estrategia de operación en las microfinanzas y el apoyo al sector de las mipymes, lo que le ha dado la mayor penetración en ese segmento. para llegar sobre todo al área rural, hasta donde el sistema no llegaba. Qué pasa ahora? Hoy todos los bancos del sistema están preocupados por prestar servicios financieros donde antes no llegaban, porque eso está generando una cantidad significativa de negocios, destaca Sosa. Esto, añade, va en la línea de la banca de desarrollo y con los desafíos por promover el crecimiento económico y social del país. En Guatemala falta desarrollo y se necesita no solo que este banco crezca más, sino que haya más bancos y que la misma competencia incida en la curva de crecimiento, resalta Mayo 2014

17 Miles de accionistas La asamblea anual de accionistas de Banrural en el 2014 no resultó nada típica. Pensar en el capitalista con mayor porcentaje de acciones sentado en el extremo frontal de la mesa rectangular escuchando los informes y tomando las decisiones no es una escena que corresponda a este banco. Cómo imaginar la asamblea de un banco con accionistas, sobre todo si los informes son exitosos? Simplemente se logra pensando en una fiesta popular en la que se reúnen, por miles, individuos y colectivos privados y sociales (cooperativas, microfinancieras, organizaciones de mujeres) que comparten la propiedad del banco con el estado, dueño del 16% de las acciones. Fue, en consecuencia, una celebración. El banco es rentable, gana dinero, se capitaliza y también paga dividendos a sus accionistas. El 35% de sus utilidades después de impuestos se distribuye entre sus más de accionistas. Presencia en el campo Banrural ha basado su estrategia de operación en las microfinanzas y apoyo al sector de las mipymes, con lo cual ha conseguido una mayor penetración en el campo, hasta donde pocas instituciones financieras llegan. El 80% de su cobertura está en el sector rural, con un total de cajas rurales y el 81% de su cartera de créditos son menores a US$ El banco apenas cumplió, en el 2008, 10 años de operar. Ahora llega a los 16. Solo tenía 103 agencias y cajas rurales en el país en Al día de hoy, estas crecieron en un 2651%, al sumar 2 834, en tanto su cartera de créditos se disparó 21,2 veces en esta década y media, al pasar de a un total de al cierre del Además, la cartera en mora se redujo de 5% en 1998 a 0,69% en el 2013, mientras el número de cuentas pasó de a 6,3 millones en el mismo periodo. El banco también tiene un producto de ahorro para mujeres, Señora Cuenta, que junto con los servicios de ahorro ofrece educación financiera y capacitaciones, así como la posibilidad de acceder a otros servicios financieros. Las ahorristas de Señora Cuenta acceden a créditos con tasas preferenciales, a transferencias de bajo costo y a tarjetas de debito y crédito. En 5 años ha logrado que 1 millón de mujeres la utilicen. El 35% de las utilidades del banco después de impuestos se distribuye entre sus más de accionistas. Expansión por el istmo La inminente llegada de este banco guatemalteco a otros mercados del istmo centroamericano es una de sus novedades para el presente año. Fernando Peña, presidente de la Junta Directiva de la institución, dijo que las metas para el 2014 son solidificar la posición del banco en el mercado nacional y completar los análisis y gestiones para iniciar operaciones en uno o más países del área centroamericana. La consolidación de la operación local se busca específicamente en los temas de inclusión y educación financiera. Queremos terminar de incluir a toda la población del país dentro del quehacer de Banrural, esto acompañado de un proceso de educación financiera, para que el público tenga mucha más certeza de que sus operaciones bancarias serán respetadas; que no por ser una persona de bajos recursos, sea vulnerable a ser engañada, sino que cuente con este tipo de educación para que pueda comprobar que las condiciones en que se atiende a un cliente de la capital de determinada clase social serán las mismas que recibirá la persona de menores recursos. En ambos temas estaremos poniendo énfasis en la mujer, comentó el ejecutivo. Mayo

18 Los caprichos del dólar La volatilidad del tipo de cambio encendió una alerta en Costa Rica. Más que los cambios en la moneda, el mercado debe poner atención a la necesidad de blindarse contra el riesgo. Mariela Montero S. periodista Tras 2 meses de variaciones atípicas en el tipo de cambio, el colón costarricense tuvo un respiro el pasado 13 de marzo, cuando el dólar cayó 24,73 en el Mercado de Monedas Extranjeras (Monex), al cotizar 540,79 por dólar, frente a los 565,52 en los que cerró el día anterior. Antes de esa fecha, el dólar había emprendido una carrera al alza que mantenía al país en incertidumbre sobre cuánto más podía elevarse el dólar, un escenario inesperado para un mercado acostumbrado, desde hace casi 3 años, a una aparente estabilidad cambiaria. Hasta hace unos días, el mercado cambiario había tenido una marcada tendencia al alza, y digo había tenido porque el día de hoy pasa por una marcada tendencia a la baja, y no sería raro que se muestre un nivel menor, expresó ese día en conferencia de prensa el presidente del Banco Central de Costa Rica, Rodrigo Bolaños. Una reducción que Bolaños explicó con el ingreso de dinero por concepto del pago de impuesto sobre la renta, correspondiente a la primera quincena de marzo, sumado a un movimiento de inercia en la gente, que previendo una mayor disminución en el precio de la divisas empezó a vender sus dólares. Cambio de reglas Desde el 29 de enero a la fecha (13 de marzo), el Banco Central vendió US$308 millones en el mercado mayorista de Monex, para hacer frente a las violentas fluctuaciones que devaluaron el colón un 12,25%, al pasar de 507,08 el primer día del año a 570, en 2,5 meses. Una sobredemanda de dólares fue la principal causa de ese desequilibrio, tal como explica Adriana Rodríguez, jefa de estrategia del puesto de bolsa Aldesa. Mientras en enero se reportó un excedente de US$6 millones en ventanilla, para febrero más bien faltaron US$32,9 millones y en marzo el exceso de compra sobre la venta de dólares llegó a US$91 millones, un comportamiento atípico que hace pensar que hubo una sobrerreacción del mercado. El propio Bolaños reafirma la teoría, al reconocer que el movimiento al alza llevó a un fenómeno interno, donde los agentes económicos tenían expectativas de depresión y buscaron moverse de inversiones en colones a dólares, lo que El propio ciudadano será el más afectado con la depreciación del colón, pues hará que se reduzca su capacidad de compra y asuma parte de los costos en un aumento de precios. generó presiones adicionales en el mercado cambiario. A esto se suma el fenómeno de retirada de estímulo monetario anunciado por la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), que empezó a ejecutarse a finales del Grandes perdedores El alza del dólar genera un impacto mixto en el clima para hacer negocios en el país. Sectores como el turismo, las exportaciones y el agropecuario lo ven como una señal positiva, ya que les permite vender dólares un poco más ca Mayo 2014

19 En menos de dos meses el Banco Central de Costa Rica vendió US$308 millones en el Mercado de Monedas Extranjeras (Monex). ros y, por ende, pagar más costos. Por su parte, los importadores se muestran preocupados porque significa mayores costos, incluso Rodríguez reconoce que en los últimos 2 meses han recibido más consultas sobre coberturas cambiarias y asesoría. Sin embargo, Norman García, analista financiero del Grupo Financiero Acobo, reconoce que en ambos casos hay una afectación, ya que la incertidumbre que se genera al no saber cómo se va a comportar la moneda puede detener cualquier posible negocio que se haya presupuestado, ya que se deberán hacer nuevos números para determinar su viabilidad, por lo que eso detiene los negocios, hasta no ver un panorama mejor, dado el cambio en la coyuntura actual. Pero las empresas también se enfrentan a otro escenario adverso: la depresión del consumo, ya que según García, el propio ciudadano será el más afectado con la depreciación de la moneda nacional, lo que hará que se reduzca su capacidad de compra y asuma parte de los costos en un aumento de precios. Estos ya se registran en bienes como combustible, servicios de cable y algunos peajes; todos los negocios que se mueven en dólares se ven directamente afectados por la moneda. En este contexto, las empresas deberán asumir parte de esos costos extra, ya que ante una reducción del consumo no podrán trasladar a los usuarios todo el impacto del alza. Aun cuando este anuncio de alza de bienes generó rumores sobre la posibilidad de que el Banco Central no cumpliera este año con su meta inflacionaria de entre 3 y 5%, la entidad reconoce que espera que los cambios sean pasajeros y que eso evite que se traduzcan en una presión inflacionaria para el país. En este tema, Pablo Villiamichel, analista de Ecoanálisis, asegura que luego de un periodo de bajo crecimiento de los créditos en colones, estos empezaron a aumentar, lo que en alguna medida es contraproducente porque la gente se pasa a dólares para depósitos, pero se está pasando a colones para sus créditos, entonces en el centro quedan los bancos viendo cómo se financian para balancear, explica. Cuántos colones hay? Según explicó el presidente del Central, Rodrigo Bolaños, aún cuando el tipo de cambio subió rápidamente en muy poco tiempo, no hay señales que indiquen que va a seguir subiendo a ese ritmo, incluso esperan empiece a bajar hasta que se estabilice. Una de la razones es la cantidad de colones disponible en el mercado, ya que como parte de su política de intervención, el Central ha sacado unos millones de circulación, lo que representa un 7% de este dinero muy líquido, explica Villiamichel. Sin embrago, más allá de la discusión de a dónde se dirige el tipo de cambio o cuánto más tenderá a subir, los analistas coinciden en que las señales que ha dado el mercado son claras: es necesario medir y prever los riesgos de la volatilidad. Hay que analizar con cuidado, hemos vivido una volatilidad excesiva en periodos cortos y hay que tener un poco de prudencia y esperar, dice el Superintendente General de las Entidades Financieras (Sugef) de Costa Rica, Javier Cascante. Por su parte, Villiamichel reconoce que Costa Rica se ha convertido en un país muy expuesto a los riesgos internacionales y le ha hecho falta ponerse al día con el análisis de los riesgos que eso implica: Somos un país chico con problemas de país desarrollado. Tenemos un sistema económico muy sofisticado que requiere conocer bien los riesgos cambiaros y hasta ahora no lo hemos hecho. Desde su visión, esta lección se debe traducir en la estrategia empresarial, para que las compañías conozcan bien sus propios riesgos, los manejen y no los dejen en manos del mercado. Más allá de la discusión de a dónde se dirige el tipo de cambio, las señales que ha dado el mercado son claras: es necesario medir y prever los riesgos de la volatilidad. Mayo