El IVA y la inflación: un análisis descriptivo

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1 Flash Informativo Lunes, 13 de marzo de 2017 El IVA y la inflación: un análisis descriptivo El aumento de la tarifa general del IVA del 16% al 19% es un tema central en la discusión del desempeño esperado de la inflación en este año. Esta nota hace un análisis descriptivo de la composición de la canasta del IPC, entre bienes gravados y bienes no gravados con el IVA, a fin de ayudar a la comprensión del aumento mencionado sobre los precios. Contexto La Ley 1819 de 2016 incrementó la tarifa general del IVA del 16% al 19%. Este cambio hizo parte de la reforma tributaria aprobada por el Congreso de la República como respuesta a los ingresos que dejó de recibir el Gobierno a consecuencia de la caída de los precios del petróleo a finales de Claramente, el aumento del IVA tiene un impacto inflacionario que es relevante tener en cuenta en la coyuntura actual. La razón es que esta medida entró en vigencia en medio del proceso de desinflación después de llegar a 8.97% en julio del año pasado. En ausencia del aumento del IVA, los precios de los bienes gravados no presentarían una presión al alza por lo que la disminución de la inflación hacia el rango meta sería más rápida. La consecuencia última es que al interrumpir el proceso de convergencia, el riesgo de incumplir la meta de inflación por tercer año consecutivo es mayor. Esta breve nota presenta, desde un punto de vista descriptivo, la composición de la canasta del IPC distinguiendo los bienes gravados de los no gravados. Aunque no se pretende mostrar una estimación cuantitativa del efecto este análisis se dejará para más adelante cuando tengamos mayor evidencia sobre su impacto- se aportan elementos cualitativos para entender e interpretar mejor los registros de inflación de los primeros meses del año. La canasta del IPC: bienes gravados y no gravados El ejercicio que se expone a continuación consistió en tomar de la Ley 1819 de los bienes y servicios que están gravados con IVA (de todas las tarifas), los bienes exentos y los bienes excluidos. Paso seguido, se tomó la máxima desagregación de la canasta del IPC publicada por el DANE, compuesta por 181 bienes y servicios, y se clasificó cada ítem como gravado o no gravado. Cabe destacar que debido al nivel de desagregación de la canasta, algunos ítems contienen a la vez productos que están gravados y productos que no están gravados, en cuyo caso se usó el criterio experto para clasificar el ítem 2. 1 Disponible en: 2 Por ejemplo, al tomar el ítem Leche se encuentra que dentro de este están la leche pasteurizada y larga vida que no están gravadas y la leche en polvo que está gravada. La consulta sobre los productos que hacen parte de cada ítem se hizo en la Correlativa Económica Matriz IPC vs. CPC Ver. 1.0 A.C vs. COICOP vs. CIIU Rev. 3 A.C. en el sitio web del DANE. 1

2 Los resultados del ejercicio en términos de la composición de la canasta del IPC se muestran en las siguientes dos tablas. Allí se observa que 123 bienes y servicios están gravados con IVA y 58 no lo están. Vale la pena recordar que al interior de la canasta del IPC se pueden clasificar los bienes y servicios en sub-canastas dependiendo del objetivo del análisis. Una clasificación muy utilizada es dividir los bienes y servicios en alimentos y sin alimentos. Dentro de la canasta de los bienes que no son alimentos, se pueden distinguir los transables, no transables y regulados 3. Dentro de los alimentos no suele hacerse esta distinción. Hecha la aclaración anterior, el ejercicio muestra que, en su mayoría, los bienes gravados son transables (72 de 123) y los bienes no gravados son alimentos (30 de 58), lo que refleja el principio de no gravar bienes de primera necesidad. Buena parte de los no transables tiene IVA, contrario a lo observado en los regulados. Por otro lado, si se toma en cuenta el peso de estos grupos en la canasta (tabla 2), se tiene que los gravados pesan 47% en el IPC total y los no gravados pesan el 53% restante. Desde esta perspectiva los transables siguen siendo los de mayor peso en los gravados mientras que en los no gravados son los no transables. Los alimentos, transables y regulados conservan una relación similar al tomar su importancia tanto en número de bienes como en la ponderación en la canasta; lo contrario ocurre en no transables. Gravados No Gravados Gravados No Gravados Alimentos Alimentos 15% 14% Transables 72 6 Transables 24% 2% No transables No transables 5% 26% Regulados 1 9 Regulados 3% 12% Total Total 47% 53% Tabla 1. Número de bienes y servicios gravados y no gravados. Fuente: Dane y Estatuto Tributario. Cálculos propios. Tabla 2. Ponderación de bienes y servicios gravados y no gravados en el IPC. Fuente: Dane y Estatuto Tributario. Cálculos propios. La composición de la canasta sugiere algunas ideas sobre el impacto directo del IVA en los precios. Por ejemplo, i) se deduce que el comportamiento de los bienes transables será determinante en la transmisión del aumento del IVA a la inflación total. Teniendo en cuenta que en los últimos dos años el comportamiento de estos bienes ha dependido de la tasa de cambio, la cual aumentó a su nivel histórico más alto en la primera mitad del año pasado, y llevó la inflación de estos bienes a 7.90% en junio, la presión al alza generada por el aumento del IVA compensará en alguna medida el ajuste de la inflación de este grupo ante la mayor estabilidad de la tasa de cambio. ii) Los alimentos gravados, que corresponden a bienes procesados, harían contrapeso a los ajustes de los perecederos por cuenta de la normalización de las condiciones climáticas. iii) Los bienes no transables reflejarían más el impacto de la indexación de los precios que el efecto directo del IVA puesto que gran parte de esta canasta no está gravada. iv) Los bienes regulados responderían más a fluctuaciones propias que al aumento en el impuesto. Por supuesto, es posible que de acuerdo a otro criterio cambiara la clasificación presentada en este documento. Sin embargo, no consideramos que el cambio sea muy grande. 3 La clasificación de los bienes diferentes a alimentos como regulados, transables o no transables se puede obtener del anexo 9 del anterior formato de Boletín Técnico de la publicación del IPC del DANE. 2

3 El comportamiento en enero y febrero Con la información disponible para enero y febrero de 2017, puede usarse la clasificación de la canasta para describir el aumento observado en los precios. Las tablas 3 a 6 muestran dicho ejercicio: Enero Febrero Gravados No Gravados Total Gravados No Gravados Total Alimentos Alimentos Transables Transables No transables No transables Regulados Regulados Total Total Tabla 3. Contribución a la inflación mensual de enero por tipo de bien. Tabla 4. Contribución a la inflación mensual de febrero por tipo de bien. En enero, los bienes gravados impulsaron más la inflación que los no gravados. Dentro de estos, los alimentos tuvieron la mayor contribución seguidos por los transables, aunque no son despreciables los aumentos registrados en los no transables y regulados. Por su parte, en febrero, los aumentos estuvieron concentrados en los alimentos y transables gravados y en los no transables no gravados. Si bien todo el aumento en los bienes gravados no puede atribuirse solo al IVA, pues hay otras presiones como la indexación de precios, sin duda alguna su impacto explica buena parte de los ajustes. En particular, dado que la tasa de cambio no ha presionado los precios de los transables en los últimos meses, pues la inflación anual de este grupo se redujo de 7.90% a 5.31% de junio a diciembre de 2016, puede pensarse que buena parte de las alzas en los transables se asocian directamente al impacto del IVA; de hecho, desde enero la inflación de los transables volvió a subir en términos anuales. Por otro lado, es interesante notar que el único grupo de bienes gravados que aumentó su contribución en febrero respecto a enero fue el de los bienes transables. Lo anterior sugiere que buena parte del impacto directo del aumento en el IVA se reflejó en enero. Sobre el impacto final y la meta de inflación Cabe recordar que el impacto de la medida tiene dos efectos en los precios: uno directo y uno indirecto. Mientras que el impacto directo se refiere a los ajustes inmediatos sobre los bienes gravados, el impacto indirecto se refiere, principalmente, a las presiones inflacionarias por indexación de precios y a las presiones sobre los bienes gravados y no gravados que ejercen los bienes usados como insumos -que están gravados- en la cadena de producción. La mayor parte del impacto directo ya se dio en enero y febrero mientras que el impacto indirecto requiere de más tiempo para reflejarse pues no sólo depende de la estructura de producción del bien sino de la reacción de la demanda al cambio en los precios. Una aproximación al impacto cuantitativo de la medida se puede tener de la encuesta de expectativas de inflación del Banco de la República del mes de febrero. En esta encuesta el banco 3

4 central preguntó a los analistas del mercado sobre el impacto que tendría el IVA en los precios, mostrando que, en promedio, se espera que la medida aumente en 0.70% la inflación anual de Teniendo en cuenta que la inflación esperada para diciembre de 2017, conocida la inflación a febrero, es 4.49%, claramente el aumento temporal de la inflación causado por el aumento del IVA pone en riesgo el cumplimiento de la meta en No obstante, como el aumento del IVA afecta la inflación temporalmente, deberá observarse una disminución en la inflación total a partir de enero de 2018 en ausencia de otras fuentes de presión inflacionaria. 4

5 * Este es un documento elaborado por la Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos (DEEE) Banco Davivienda Director: Andrés Langebaek Rueda Investigador: Hugo Andrés Carrillo Los datos e información de este informe no deberán interpretarse como una asesoría, recomendación o sugerencia por parte de Davivienda para la toma de decisiones de inversión o la realización de cualquier tipo de transacciones o negocios. Razón por la cual el uso de la información suministrada es de exclusiva responsabilidad del usuario. Los valores, tasas de interés y demás datos que allí se encuentren, son puramente informativos y no constituyen una oferta, ni una demanda en firme, para la realización de transacciones. Dirección de Estudios Económicos Grupo Bolívar Director: Andrés Langebaek alangebaek@davivienda.com Ext: Jefe de Análisis de Mercados: Silvia Juliana Mera sjmera@davivienda.com Ext: Análisis Fiscal y Externo: María Isabel García migarciag@davivienda.com Ext: Análisis Inflación y Mercado Laboral: Hugo Andrés Carrillo hacarrillo@davivienda.com Ext: Análisis Sectorial: Nelson Fabián Villarreal nfvillar@davivienda.com Ext: Análisis Financiero: Ana Isabel Mejía aimejia@davivienda.com Ext: Análisis Macroeconómico de Centroamérica: Vanessa Santrich Gómez vasantri@davivienda.com Ext: Análisis Sectorial Jorge Enrique Perilla jeperill@davivienda.com Ext Profesionales en Práctica: Carlos Alberto Jaramillo Laura Vanessa Peñaranda Nicolás Benavides Teléfono: (571) Dirección: Avenida El Dorado No. 68C 61 Piso 9 5