DEUDA PÚBLICA ARGENTINA SALDOS EN MILLONES DE U$S

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2 DEUDA PÚBLICA ARGENTINA SALDOS EN MILLONES DE U$S Valores Valores corregidos corregidos por por Canje Canje 31-Dic Dic Dic Dic Dic Dic Títu Títu Públicos Públicos , , , , , ,14 Organismos Organismos Multiterales Multiterales , , , , , ,57 Otros Otros Acreedores Acreedores , , , , , ,47 Atrasos Atrasos , , , ,97 Total Total , , , , , ,14

3 Canjes Deuda Pública Argentina en año 2001 Megacanje Megacanje Junio Junio Canje Canje Fase Fase 1 1 Nov Nov Variación Variación l l Stock Stock Deuda Deuda Pública Pública (*) (*) Variación Variación s s Proyecciones Proyecciones l l Servicio Servicio Deuda Deuda Pública Pública (*) (*) Variación Variación Vida Vida Media Media 2 2 y y 8 8 meses meses 2 2 y y meses meses Variación Variación tasa tasa media media interés interés s s carteras carteras canjeadas canjeadas puntos puntos básicos básicos puntos puntos básicos básicos (*) En millones U$S

4 Stock Deuda Pública Argentina al 31 Diciembre 2001: U$S ,65 millones Concentración pagos Deuda Pública Argentina al 31 Diciembre ,19% 74,19% 80,00% 80,00% 70,00% 70,00% 48,50% 60,00% 48,50% 60,00% Millones Millones U$S U$S % s/ s/ Total 50,00% Total 50,00% a a 1 1 año año , ,73 14,15% 14,15% 40,00% 40,00% a a , ,34 48,50% 48,50% 30,00% 30,00% 14,15% a a , ,12 74,19% 14,15% 74,19% 20,00% 20,00% 10,00% 10,00% 0,00% 0,00% a a 1 1 año año a a 5 5 a a 10 10

5 Evolución l riesgo soberano Argentino en año Jun Jun feb feb Apr Apr jun jun jul jul mar- 30-mar may- 31-may Aug- 31-Aug sep sep oct oct nov nov dic dic EM EM BI+ BI+ Fuente: J. P Morgan, Emerging Markets Bond Inx +

6 Indicadores economía Argentina para año 2001 y 2004 Dic Dic Deuda Pública // PBI 84,40% 99,80% Deuda Pública Externa/ PBI 81,70% 42,90% Deuda Pública Externa/ 2994,50% 166,70% Deuda Pública Externa Resultado Primario // PBI 0,50% 3,00%

7 Tasas interés: Tasa Tasa interés interés promedio nuevas nuevas emisiones en en 2001: 2001: 11,5 11,5 % Bonos Bonos en en moneda extranjera: Bonos Bonos domésticos emitidos entre entre y 2004: 2004: LIBOR LIBOR días días Bonos Bonos l l Canje Canje Deuda Deuda 2005: 2005: Par: Par: step step up up s s 1,33% 1,33% anual anual hasta hasta 5,25% 5,25% anual anual Discount: 8,28 8,28 % anual anual

8 Tasa interés s nuevas emisiones: Bonos Bonos en en moneda local: local: Bonos Bonos domésticos emitidos entre entre y :: 2% 2% anual anual mas mas ajuste ajuste por por infción Bonos Bonos l l Canje Canje Deuda Deuda 2005: 2005: Par: Par: step step up up s s 0,63% 0,63% anual anual hasta hasta 2,48% 2,48% anual anual Discount: 5,83% 5,83% anual anual Cuasi Cuasi Par: Par: 3,31% 3,31% anual anual

9 Etapas l Canje Deuda Pública Argentina: ETAPA PRE CANJE ETAPA PRE CANJE CANJE CANJE LIQUIDACIÓN LIQUIDACIÓN Se estructuran y finen nuevos Se estructuran y finen nuevos títu. títu. Se finen mecanismos y Se finen mecanismos y procedimientos. procedimientos. Se ebora documentación Se ebora documentación necesaria. necesaria. Se prepara material oferta. Se prepara material oferta. Se diseña e implementa estrategia Se diseña e implementa estrategia comunicación. comunicación. Se intifican a tenedores Se intifican a tenedores títu egibles. títu egibles. Se invita a presentación Se invita a presentación ofertas. ofertas. Se envían s aceptaciones Se envían s aceptaciones mediante notificación ectrónica. mediante notificación ectrónica. Se reciben s notificaciones y se Se reciben s notificaciones y se bloquean títu egibles. bloquean títu egibles. Se emiten títu nuevos con Se emiten títu nuevos con instrucciones otorgamiento instrucciones otorgamiento Se autentican y otorgan títu. Se autentican y otorgan títu. Se asignan títu nuevos y se Se asignan títu nuevos y se efectúan pagos. efectúan pagos. El emisor obtiene tituridad El emisor obtiene tituridad bonos viejos bonos viejos

10 Innovaciones esta emisión (cláusus para prevenir existencia potenciales hold-outs) Cláusu Acción Colectiva (CAC) (CAC) Modificación Cuestiones Reservadas Convenio Fiicomiso Cláusu Acreedor mas mas favorecido Recompra bonos bonos l l canje canje con con excente capacidad pago pago

11 Cláusu Acción Colectiva: "CUESTIONES "CUESTIONES RESERVADAS" RESERVADAS" Cambio Cambio fecha fecha pago pago Reducción Reducción l l monto monto l l capital capital Cambio Cambio moneda moneda o l l monto monto Cambio Cambio l l porcentaje porcentaje votos votos requeridos requeridos para para tomar tomar cualquier cualquier acción acción tendiente tendiente a modificación modificación s s cláusus cláusus bonos bonos Cambio Cambio en en obligación obligación Argentina Argentina respecto respecto l l pago pago un un monto monto adicional adicional Cambio Cambio ley ley aplicable aplicable Cambio Cambio jurisdicción jurisdicción internacional internacional La La obligación obligación Argentina Argentina contratar contratar y mantener mantener un un agente agente para para procesos procesos judiciales judiciales en en Manhattan, Manhattan, Ciudad Ciudad Nueva Nueva York York Cambios Cambios vincudos vincudos a renuncia renuncia a inmunidad inmunidad jurisdicción jurisdicción Modificación Modificación una una causal causal incumplimiento incumplimiento Autorización Autorización al al fiduciario fiduciario a cambiar cambiar o sustituir sustituir todos todos bonos bonos una una serie serie o convertir convertir todos todos bonos bonos en en otro otro tipo tipo obligaciones obligaciones

12 Modificación s Cuestiones Reservadas Modificación "Cuestiones Modificación "Cuestiones Reservadas" Reservadas" Número Serie Número Serie Una Una dos o mas dos o mas Porcentaje Porcentaje tenedores tenedores 75% 75% 85% 85% 66,67% 66,67% Sobre que monto Sobre que monto uda uda Capital total en Capital total en circución esa serie circución esa serie Capital total en circución Capital total en circución s series afectadas s series afectadas Capital total en circución Capital total en circución cada serie afectadas cada serie afectadas

13 Cláusu Acreedor más favorecido Si Si Argentina, luego luego realizado este este Canje, Canje, ofreciese comprar, canjear o enmendar, cualquier bono bono egible que que no no hubiese sido sido canjeado, entonces poseedores bonos bonos nuevos podrán participar en en nueva nueva operación en en base base al al monto monto uda uda que que tenían tenían originariamente: es es cir, cir, recuperan monto monto acreencia original, sin sin scuentos

14 Recompra bonos l canje con excente capacidad pago: La La Argentina se se compromete a aplicar aplicar excente capacidad pago pago anual anual hasta hasta año año 2009, 2009, al al pago pago anticipado o recompra bonos bonos nuevos en en circución u otras otras obligaciones uda uda en en circución, con con expresa exclusión títu títu egibles no no presentados al al canje canje ni ni aceptados conforme a Oferta Oferta Se Se nomina excente capacidad pago pago anual anual a diferencia entre entre capacidad pago pago un un año año terminado y servicio anual anual uda uda egible.

15 Análisis Sustentabilidad: Valor uda a reestructurar y uda reestructurada: Total Total a Reestructurar: (Incluye intereses vengados impagos al al 31-Dic-01) Deuda Deuda Canjeada: Deuda Deuda no no presentada al al Canje: Canje: (montos en en millones U$S) U$S)

16 Deuda a reestructurar: Composición por legisción Nueva York Nueva York 51% 51% Alemania Alemania 17% 17% Argentina Argentina 11% 11% Japón Japón 2% 2% Otros Otros 1% 1% Ingterra Ingterra 18% 18%

17 Deuda a reestructurar: Composición por moneda YEN YEN 3% 3% Pesos Pesos Arg. Arg. 10% 10% Otros Otros 1% 1% EUR EUR 33% 33% U$S U$S 53% 53%

18 Deuda a reestructurar: Distribución geográfica tenedores Italia Italia 16% 16% Alemania Alemania US US 5% 5% 9% 9% Argentina Argentina 38% 38% No No intificada intificada 13% 13% Otros Otros 3% 3% Honda Honda 1% 1% UK UK 1% 1% Luxembourg Luxembourg 1% 1% Suiza Suiza 10% 10% Japón Japón 3% 3%

19 Deuda a reestructurar: Tipo tenedor Minoristas Minoristas 44% 44% Institucionales Institucionales 56% 56%

20 Análisis Sustentabilidad: Condiciones emisión l Bono Par Bono Bono Monto Emisión (en millones) Monto Emisión (en millones) Deuda Vieja Deuda Vieja Pzo en Pzo en Fecha Emisión Fecha Emisión Vencimiento Vencimiento Descuento Descuento Tasa Interés Tasa Interés Pago Intereses Pago Intereses Intereses Devengados por Bono Intereses Devengados por Bono Amortización Amortización Moneda Emisión Moneda Emisión Ajuste l Capital por infción Ajuste l Capital por infción Unidad ligada al crecimiento l PBI Unidad ligada al crecimiento l PBI Par Par U$S U$S U$S U$S Dic Dic Dic Dic-38 0,0% 0,0% Step up: s 1,33% hasta 5,25% Step up: s 1,33% hasta 5,25% Semestral, todos 31 marzo y Semestral, todos 31 marzo y 30 septiembre cada año. 30 septiembre cada año. Cupón irregur: 31 diciembre Cupón irregur: 31 diciembre Se abonan en efectivo en fecha Se abonan en efectivo en fecha liquidación l Canje liquidación l Canje 20 cuotas semestrales e iguales, 20 cuotas semestrales e iguales, comenzando 30-Sep-29 comenzando 30-Sep-29 U$S, Yenes, Euros y Pesos U$S, Yenes, Euros y Pesos Argentinos Argentinos Sólo s emisiones en Pesos Sólo s emisiones en Pesos Argentinos Argentinos SI SI

21 Análisis Sustentabilidad: Condiciones emisión l Bono Discount Bono Bono Monto Emisión (en millones) Monto Emisión (en millones) Deuda Vieja Deuda Vieja Pzo en Pzo en Fecha Emisión Fecha Emisión Vencimiento Vencimiento Descuento Descuento Tasa Interés Tasa Interés Pago Intereses Pago Intereses Intereses Devengados por Bono Intereses Devengados por Bono Amortización Amortización Moneda Emisión Moneda Emisión Ajuste l Capital por infción Ajuste l Capital por infción Unidad ligada al crecimiento l PBI Unidad ligada al crecimiento l PBI Discount Discount U$S U$S U$S U$S Dic Dic Dic Dic-33 66,3% 66,3% Fija 8,28% Fija 8,28% El servicio intereses se capitaliza El servicio intereses se capitaliza parcialmente hasta 31-Dic-13 parcialmente hasta 31-Dic-13 Semestral, todos 30 junio y Semestral, todos 30 junio y 31 diciembre cada año. 31 diciembre cada año. Parcialmente se capitalizan hasta Parcialmente se capitalizan hasta fecha liquidación l Canje. El fecha liquidación l Canje. El porcentaje restante se abona en porcentaje restante se abona en efectivo a misma fecha efectivo a misma fecha 20 cuotas semestrales e iguales, 20 cuotas semestrales e iguales, comenzando 30-Jun-24 comenzando 30-Jun-24 U$S, Yenes, Euros y Pesos U$S, Yenes, Euros y Pesos Argentinos Argentinos Sólo s emisiones en Pesos Sólo s emisiones en Pesos Argentinos Argentinos SI SI

22 Análisis Sustentabilidad: Condiciones emisión l Bono Cuasi-Par Bono Bono Monto Emisión (en millones) Monto Emisión (en millones) Deuda Vieja Deuda Vieja Pzo en Pzo en Fecha Emisión Fecha Emisión Vencimiento Vencimiento Descuento Descuento Tasa Interés Tasa Interés Pago Intereses Pago Intereses Intereses Devengados por Bono Intereses Devengados por Bono Amortización Amortización Moneda Emisión Moneda Emisión Ajuste l Capital por infción Ajuste l Capital por infción Unidad ligada al crecimiento l PBI Unidad ligada al crecimiento l PBI Cuasi-Par Cuasi-Par U$S U$S U$S U$S Dic Dic Dic Dic-45 30,1% 30,1% Fija 3,31% Fija 3,31% El Servicio intereses se capitaliza El Servicio intereses se capitaliza totalmente hasta 31-DIc-13 totalmente hasta 31-DIc-13 Semestral, todos 30 junio y Semestral, todos 30 junio y 31 diciembre cada año. 31 diciembre cada año. Se capitalizan hasta fecha Se capitalizan hasta fecha liquidación l Canje liquidación l Canje 20 cuotas semestrales e iguales, 20 cuotas semestrales e iguales, comenzando 30-Jun-24 comenzando 30-Jun-24 Pesos Argentinos Pesos Argentinos Toda Emisión Toda Emisión SI SI

23 Análisis Sustentabilidad: Unidad ligada al crecimiento l PBI Todos Todos bonos bonos cuentan cuentan con con una una unidad unidad ligada ligada al al crecimiento crecimiento l lpbi, que que se se abonan abonan siempre siempre que que PBI PBI observado observado supere supere niv niv previsto previsto en en prospecto prospecto emisión emisión (caso (caso base). base). De De cumplirse cumplirse supuestos supuestos nuestro nuestro ejercicio ejercicio sustentabilidad: sustentabilidad: En En año año berían berían abonarse abonarse U$S U$S 61,89 61,89 millones millones En En año año berían berían abonarse abonarse U$S U$S 77,26 77,26 millones millones En En año año berían berían abonarse abonarse U$S U$S 94,15 94,15 millones millones

24 Análisis Sustentabilidad: supuestos proyección para Caso Base Tasa Tasa Crecimiento Crecimiento l l PBI: PBI: 5% 5% en en año año y y creciente creciente hasta hasta año año 2014, 2014, don don se se estabiliza estabiliza en en 3% 3% hasta hasta fin fin serie. serie. Superávit Superávit Fiscal: Fiscal: 3% 3% l l PBI PBI para para toda toda serie. serie. El El stock stock y y s s proyecciones proyecciones uda uda pública pública administración administración central central fueron fueron proporcionadas proporcionadas por por Ministerio Ministerio Economía Economía y y Producción Producción República República Argentina. Argentina. Se Se supone supone que que s s amortizaciones amortizaciones uda uda con con Organismos Organismos Multiterales Multiterales Crédito Crédito se se refinancian refinancian acuerdo acuerdo al al siguiente siguiente cronograma: cronograma: 100% 100% vencimientos vencimientos entre entre % 70% vencimientos vencimientos entre entre % 40% vencimientos vencimientos entre entre Financiamiento Financiamiento l l Banco Banco Central Central República República Argentina: Argentina: Des Des año año en en ante ante es es % Base Base Monetaria Monetaria y y fijamos fijamos en en U$S U$S millones; millones; este este financiamiento financiamiento se se renueva renueva anualmente anualmente

25 Análisis Sustentabilidad: Resultado s proyecciones l Caso Base (*) (*) Monto (en millones US$) Monto (en millones US$) 2005 (*) 2005 (*)

26 Análisis Sustentabilidad: Supuestos para refinanciación uda Se Se simuron simuron bonos bonos bullet bullet (amortización (amortización única única al al vencimiento) vencimiento) cuya cuya maduración maduración es es 5 en en año año 2005; 2005; posteriormente posteriormente este este pzo pzo se se extien extien en en un un año año hasta hasta llegar llegar a diez diez maduración maduración a partir partir l l ejercicio ejercicio fiscal fiscal La La tasa tasa interés interés se se fijó fijó inicialmente inicialmente en en 13,20% 13,20% anual. anual. Luego, Luego, esta esta tasa tasa crece crece en en puntos puntos básicos básicos anuales anuales hasta hasta llegar llegar al al niv niv 10,5% 10,5% anual anual en en año año La La tasa tasa inicial inicial (13,20% (13,20% anual) anual) se se supuso supuso igual igual a TIR TIR Bonos Bonos Globales Globales Brasil Brasil pzo pzo (11,20% (11,20% anual) anual) mas mas puntos puntos básicos. básicos. La La tasa tasa l l 10,5% 10,5% anual anual se se compone compone TIR TIR bonos bonos l l Tesoro Tesoro Estados Estados Unidos Unidos Norte Norte América, América, mas mas puntos puntos básicos. básicos.

27 Análisis Sustentabilidad: Resultado refinanciación Se requiere emitir 5 bonos por un valor total U$S millones, en siguiente orn cronológico: Año Año Millones Millones U$S U$S A partir l año 2011 superávit fiscal proyectado es suficiente para pagar servicios uda y refinanciación

28 Amortizaciones Deuda Pública Argentina post reestructuración (en millones U$S) (*) 2005 (*) Organismos Internacionales Títu y Préstamos Bonos Reestructurados Organismos Internacionales Títu y Préstamos Bonos Reestructurados (*) El período correspon mayo diciembre

29 Estructura Deuda Pública Argentina por monedas antes y spués reestructuración uda: Antes: Después: 10% 10% 37% 37% 63% 63% En Pesos En Pesos 90% 90% En Moneda Extranjera En Moneda Extranjera Moneda Extranjera Moneda Extranjera Moneda Local Moneda Local