Tono positivo general, con el Ibex a la expectativa de la política.

Transcripción

1 Tono positivo general, con el Ibex a la expectativa de la política. No ha habido muchos cambios desde nuestro último informe. Los últimos mensajes de la Reserva Federal dejan claro que van a seguir adelante con el proceso de normalización monetaria aunque la inflación no esté todavía en el objetivo del 2%. Las subidas de tipos continuarán a un ritmo muy gradual (unos 0,75 puntos al año) y el volumen de activos del Balance empezará a reducirse a partir del mes que viene también a un ritmo muy gradual. Este mensaje ha reforzado la tendencia que ya se observaba en los mercados desde hace algunas semanas. La rentabilidad de los bonos ha seguido repuntando tanto en EEUU como en Europa, el dólar ha frenado su depreciación y las Bolsas muestran de nuevo una rotación sectorial pro-ciclo y crecimiento dentro de un tono general positivo. Los índices europeos mantienen su recuperación desde los mínimos del 29 de agosto (+6% desde entonces) y van camino de volver hacia los máximos previos al verano (Euro Stoxx ). Desde un punto de vista de largo plazo el Euro Stoxx 50 se está acercando a una zona de resistencia importante definida por su directriz bajista de largo plazo que pasa por el zona aprox. Conviene vigilar el comportamiento del índice en esos niveles. El tono positivo se extiende a la práctica totalidad de índices europeos con la relativa excepción del Ibex que todavía se mantiene atascado cerca de los mínimos de agosto. En parte la debilidad relativa se explica por la fuerte corrección de algunos sectores defensivos, particularmente el sector eléctrico, y en parte por la cuestión catalana que mantiene a los inversores a la expectativa. No creemos, sin embargo, que este fin de semana se vaya a producir ningún desenlace concreto sea cuál sea el escenario alrededor del Referéndum ya que ninguna consecuencia puede derivarse de algo que es ilegal. Ni siquiera una eventual declaración de independencia podría tener consecuencia legal alguna más allá de una declaración política de intenciones. Lo que sucederá a partir del lunes es que entraremos en una nueva fase del Procès, con art. 155 o sin él, en la que habrá un intento de negociar algún tipo de acuerdo que ahora mismo parece difícil de alcanzar. La inestabilidad política de fondo seguirá pero mientras haya expectativas de negociación esperaríamos una cierta normalización en los mercados que permitiera a la bolsa española seguir la estela positiva del resto de mercados europeos.

2 BCE y FED se reafirman en el proceso de retirada de estímulos y sibidas de tipos de interés y las rentabilidades de los bonos vuelven a repuntar. Vuelve el Reflation Trade : cíclicos al alza, defensivos a la baja.

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6 Análisis chartista de valores. VALOR ULTIMO SOPORTE RESIST. COMENTARIO A3M 8,72 8,50 10,25 Ha caído hasta las cercanías del 8,50 que es un soporte muy importante. De momento no es capaz de rebotar pero esperamos un proceso de formación de un suelo en la zona del 8,50 en próximas semanas que deje paso a un rebote hacia el 10,25 inicialmente. ACS 31,07 31,00 37,00 Está tratando de formar un suelo sobre el 31,00 desde el que desarrollar un nuevo tramo alcista hacia el 37,00 aprox. en próximos meses. ACX 12,11 10,50 12,50 El rebote ha alcanzado una primera resistencia relevante en el 12,50 que puede favorecer un proceso de consolidación. La superación de este nivel implicaría un nuevo tramo alcista hacia el 14,00 al menos. ANA 67,56 62,00 74,00 La pérdida del 70,00 abre el camino de vuelta hacia la zona de soporte clave del 62,00 y nos deja un escenario muy abierto en el corto plazo en un rango muy amplio 62,0074,00 aprox. BBVA 7,43 7,20 7,86 El movimiento lateral de los últimos meses en la banda 7,20-7,86 podría estar finalizando. Esperamos que en próximas semanas desarrolle un nuevo tramo alcista hacia el 7,86 y más allá. BKIA 4,05 4,00 4,60 Finalmente parece haber hecho suelo algo por debajo del 4,00. Esperamos que se mueva hacia el 4,60 en próximas semanas. BKT 7,97 7,60 8,40 Parece haber hecho suelo en el 7,60. Esperamos que en próximas semanas se mueva hacia el 8,40 al menos. BME 28,52 26,00 30,00 Es de los valores que se han desmarcado del comportamiento general del mercado al romper su soporte del 30,00. Esto nos deja un escenario bajista con posible objetivo hacia el 26,00 mientras no recupere el 30,00. CABK 4,21 4,00 4,50 Se mantiene en un rango lateral en la banda 4,00-4,50 dentro de una tendencia alcista a medio-largo plazo. Esperamos un tramo alcista hacia el 5,00 al menos en próximas semanas. DIA 4,96 4,88 5,80 Está en situación delicada con el 4,88 como último soporte de corto plazo relevante. Si lo pierde hay riesgo de caída al 4,20. EBRO 19,90 19,60 21,25 Sigue dentro de un amplio rango lateral en la banda 18,50-21,25 sin tendencia definida. A corto plazo ha formado un soporte en 19,60 desde el que podría rebotar hacia el 21,25 en próximas semanas. ELE 18,97 18,90 21,50 Sigue la fuerte corrección con la zona del 18,90 como posible soporte a corto plazo. ENG 23,72 22,50 25,00 En principio asumimos que se mueva en el rango lateral 22,50-25,00 en próximas semanas. FER 18,34 18,00 20,80 Ha vuelto a caer al soporte del 18,00 donde está tratando de formar un suelo. Mientras no pierda este nivel podemos esperar un movimiento hacia el 20,80 en próximas semanas. GAS 18,64 18,90 20,50 Otro valor eléctrico en fuerte corrección. Tiene un posible soporte sobre el 18,00-18,50. Por debajo de esa zona podría caer hasta el 16,00. GAM 10,975 11,00 13,00 Sigue en plena tendencia bajista ahora con el 11,00 como posible soporte en el que trate de estabilizarse en próximas semanas. GRF 24,53 23,00 27,00 Ha dejado un soporte importante en el 23,00 y esperamos que se mueva hacia los máximos previos del 27,00 en próximas semanas. IAG 6,79 6,40 7,30 Ha vuelto a rebotar en la zona del 6,40 lo que permite pensar en un movimiento hacia la resistencia del 7,30. Por encima de ese nivel desarrollaría un tramo alcista hacia el 8,50 aprox. IBE 6,49 6,30 6,60 No escapa al desplome general del sector eléctrico. Perdido el 6,60, la zona del 6,30 sería el siguiente nivel en el que tratar de formar un suelo.

7 IDR 13,42 12,50 15,00 Ha consolidado el soporte del 12,50 y creemos que en próximas semanas desarrollará un nuevo tramo alcista hacia el 15,00 al menos. ITX 31,59 30,00 33,00 Ha definido un rango en la banda 30,50-33,00 en el que podría mantenerse algunas semanas. MAP 2,74 2,66 3,00 Sigue el proceso correctivo con el 2,66 ahora como soporte en el que está tratando de estabilizarse. Mientras no lo pierda podríamos ver un movimiento en la banda 2,66-3,00 aprox. en las próximas semanas. MELIA 12,04 12,00 14,00 Ha rebotado en el soporte del 12,00 que era el objetivo razonable para la corrección. Esperamos que desde esta zona se inicie un nuevo tramo alcista hacia el 14,00 inicialmente y hacia el 16,00 a medio plazo. MTS 21,67 21,00 22,90 La consolidación de las últimas semanas en la banda 21,00-22,90 es en principio una señal positiva de continuidad alcista. Si supera el 22,90 esperaríamos un objetivo hacia los máximos recientes del 27,00 y más allá. NHH 5,66 5,10 5,95 Sigue en un momento delicado tratando de superar los máximos del 5,95. Si no lo consigue se mantendría algunas semanas más en el rango lateral 5,10-5,95. OHL 2,97 2,95 3,85 Se ha debilitado últimamente y está amenazando un soporte importante de corto plazo sobre el 2,95. Por debajo de este nivel podría caer de nuevo hacia el 2,40 o más allá. REE 17,57 17,30 18,50 Ha seguido cayendo y está cerca del 17,30 que sería el último soporte intermedio relevante. Si lo pierde podría caer hacia el soporte clave en los dos últimos años sobre el 16,00. REP 15,50 15,00 17,50 Ha superado los máximos previos al verano sobre el 15,25 lo que refuerza su tendencia alcista con posible objetivo a medio plazo sobre el 17,50. SAB 1,77 1,70 2,05 Ha vuelto a rebotar en la zona de soporte clave del 1,70. Mientras no pierda ese nivel asumimos que está iniciando un nuevo tramo alcista hacia el 2,05 aprox. SAN 5,87 5,40 6,30 Finalmente parece haber hecho suelo algo por debajo del soporte del 5,40. Esperamos que en próximas semanas se mueva hacia el 6,35 al menos. TEF 9,14 8,70 9,80 Ha vuelto a rebotar en el 8,70. Esperamos que en próximas semanas se mueva hacia el 9,80 al menos. TL5 9,35 9,25 10,80 Ha caído a la zona de soporte del 9,25 aunque de momento no muestra síntomas de rebotar. Veremos si es capaz de formar un suelo en esta zona lo que daría lugar a una fase de rebote hacia el 9,80 al menos. BRK/B 183,21 172,60 190,00 Ha logrado nuevos máximos recientemente y de momento mantenemos el 172,60 como el soporte cuya eventual pérdida señalaría una fase correctiva hacia el 160,00 aprox.

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