Finanzas Estructuradas

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1 Bind Activos I Fideicomiso Financiero Informe Preliminar Índice pág. Calificaciones preliminares 1 Riesgo Crediticio 2 Modelo, aplicación de metodología 2 e información Análisis de Sensibilidad 2 Análisis de activos 2 Desempeño de los activos 3 Riesgo de contraparte 3 Riesgo de Estructura 4 Riesgo de Mercado 4 Riesgo Legal 4 Descripción de la Estructura 6 Estructura financiera 6 Mejoras crediticias 7 Aplicación de fondos 7 Antecedentes 8 Anexo A: Originación y administración 9 Anexo B Descripción de la transacción 10 Anexo C: Dictamen de calificación 12 Los factores analizados en la primera hoja de este informe bajo el título Factores Relevantes de la calificación contemplan los puntos de Evaluación y Antecedentes y bajo el título Resumen de la transacción se describe la Descripción de la estructura. Calificaciones preliminares Clase Monto por hasta Resumen de la transacción Préstamos de Consumo / Argentina Banco Industrial S.A. (el Fiduciante) cederá a Equity Trust Company (Argentina) S.A. (el Fiduciario) una cartera de créditos de préstamos personales a jubilados y pensionados por un valor fideicomitido a la fecha de corte ( ) por hasta $ En contraprestación, el Fiduciario emitirá VDF y CP con distintos grados de prelación y derechos sobre el flujo de los créditos a ceder. La estructura de pagos de los títulos será totalmente secuencial. La estructura contará con los siguientes fondos: i) de liquidez; ii) de gastos y de impuesto a las ganancias. Factores relevantes de la calificación Vencimiento final Subordinación Calificación Perspectiva VDFA $ Ene/ ,50% AAA(arg) Estable VDFB $ Ene/2016 7,50% AA(arg) Estable CP $ Jul/2016 0,00% BB-(arg) Estable Total $ VDFA: Valores de Deuda Fiduciaria Clase A - VDFB: Valores de Deuda Fiduciaria Clase B CP: Certificados de Participación. Las calificaciones preliminares no reflejan las calificaciones finales y se basan en información provista por el originador a diciembre de Estas calificaciones son provisorias y están sujetas a la documentación definitiva al cierre de la operación. Las calificaciones no son una recomendación o sugerencia, directa o indirecta, para comprar, vender o adquirir algún título valor. El presente informe de calificación debe leerse conjuntamente con el prospecto de emisión. Elevado estrés que soportan los instrumentos: los VDFA soportan una pérdida del flujo de fondos teórico de los créditos de hasta el 20,41% y los VDFB de hasta el 14,85%, sin afectar su capacidad de repago. Las calificaciones asignadas a los títulos son consistentes con los escenarios de estrés que soportan los títulos versus las pérdidas estimadas en el escenario base. Importantes mejoras crediticias: buen nivel inicial de subordinación real del 12,50% para los VDFA y del 7,50% para los VDFB, una estructura de pagos totalmente secuencial, buen diferencial de tasas, fondos de gastos y liquidez, y rigurosos criterios de elegibilidad de los créditos a securitizar. Analistas Analista principal Fernando Queirot fernando.queirot@fitchratings.com Analista secundario Veronica Saló veronica.saló@fitchratings.com Capacidad de administración de la cartera: Banco Industrial S.A. demuestra una adecuada capacidad de originar y efectuar la cobranza de la cartera de acuerdo con los estándares de la industria y lo estipulado bajo el contrato. La entidad se encuentra calificada en A1(arg) para endeudamiento de corto plazo por Fitch y con A+(arg) al endeudamiento de largo plazo. Experiencia y muy buen desempeño del Fiduciario: Equity Trust Company (Argentina) posee una amplia experiencia y un muy buen desempeño como fiduciario de securitizaciones de préstamos personales y de consumo. La entidad se encuentra calificada en 2+FD(arg) como fiduciario por Fitch.

2 Evaluación Riesgo Crediticio Modelo, aplicación de metodología e información: el análisis de la emisión realizó bajo el Criterio de Calificación para préstamos de consumo en Latinoamérica del 1 de febrero de 2012, y el Criterio para el análisis de Originador y Administrador de Finanzas Estructuradas del 16 de mayo de 2007 (disponibles en Al flujo teórico de fondos de capital e intereses nominal de los créditos a ceder se le aplicó unas curvas de incobrabilidad y precancelaciones base aplicando el método de los multiplicadores y la sensibilización de los flujos de fondos esperados. Adicionalmente, se consideró los gastos e impuestos que deba afrontar el fideicomiso durante su vida. El flujo de caja mensual resultante fue distribuido entre los valores fiduciarios de acuerdo a sus términos y condiciones. Para las calificaciones de los VDF, no se consideraron posibles recuperos sobre los créditos morosos de la cartera. La presente es la primera serie cuya cartera fideicomitida está compuesta por préstamos personales a jubilados y pensionados que perciben sus haberes a través de Banco Industrial. Para determinar las curvas de incobrabilidad y prencancelaciones base se analizó el desempeño de las originaciones mensuales (camadas o vintage) de Banco Industrial S.A. en sus líneas de préstamos personales a jubilados y pensionados desde septiembre de 2009 hasta diciembre de La información fue provista por Banco Industrial S.A. y sus asesores. Esta información ha sido procesada y posteriormente analizada por Fitch. Análisis de sensibilidad: se ha sensibilizado el flujo de fondos teórico de los créditos a ceder con el fin de evaluar el estrés que soportan los valores fiduciarios versus las pérdidas estimadas en el escenario base. Las principales variables son: incobrabilidad y prepagos base, gastos e impuestos del fideicomiso y tasa de interés de los VDF. El estrés sobre el flujo de fondos de la cartera se realizó asumiendo que los VDF pagarán durante toda su vigencia sus respectivos niveles máximos de tasa de interés variable. Bajo estos supuestos, los VDFA soportan una pérdida del flujo de fondos teórico de los créditos de hasta el 20,41% y los VDFB de hasta el 14,85%, sin que se vea afectada su capacidad de repago. Los niveles de estrés aplicados y las mejoras crediticias de los VDF son consistentes con las calificaciones asignadas. Los CP afrontan todos los riesgos dado que se encuentran totalmente subordinados y los flujos que perciban están expuestos a la evolución del contexto económico, niveles de mora y precancelaciones, gastos e impuestos aplicados al fideicomiso. Criterios relacionados Criterio de Calificación para préstamos de consumo en Latinoamérica, Feb. 01, Criterio para el análisis de Originador y Administrador de Finanzas Estructuradas, Mayo. 16, Análisis de los activos: El principal riesgo crediticio de los VDF reside en la calidad de los créditos fideicomitidos (niveles de morosidad y precancelaciones de los préstamos). Para determinar la calidad de la cartera a securitizar se consideró el desempeño de la cartera de Banco Industrial S.A. en sus líneas de préstamos personales a jubilados y pensionados que acreditan sus haberes a través del banco. En el siguiente grafico se muestra la evolución del volumen de originaciones durante los últimos años. En el año 2012, las originaciones en términos nominales crecieron un 2,77% respecto del año anterior, muy por debajo del nivel de inflación. Esto se debe en parte a un escenario de desaceleración económica y nuevas políticas de originación de la entidad. Bind Activos I 2

3 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 $ millones Finanzas Estructuradas Gráfico #1 Banco Industrial - Originaciones mensuales Desempeño de los activos: Banco industrial S.A. otorga préstamos personales a jubilados y pensionados que acreditan sus haberes a través de la entidad bajo la modalidad de débito en cuenta (cobro compulsivo). Respecto a los niveles de morosidad de la cartera, las mismas presentan buenos indicadores dentro de la industria donde se desenvuelven. En el grafico 2 se detalla el comportamiento de dicha línea. Se observa un leve incremento de la morosidad en el año 2012 producto del 4,0% Gráfico #2 Banco Industrial - Mora +91 días por mes de originación Fecha de información: Diciembre de ,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% meses sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 deterioro de las condiciones económicas. Sin embargo, Fitch estima que los valores observados no se incrementaran en el corto plazo y aún se mantienen en términos razonables para este mercado. Bind Activos I 3

4 70,0% Gráfico #3 Banco Industrial - Precancelaciones Fecha de información: Diciembre de ,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% meses PP 2009 PP 2010 PP 2011 PP 2012 En lo referente a los niveles de precancelaciones, se observa un cambio de política a partir de los últimos meses del 2011 cuando la entidad dejo de incentivar las mismas. En el siguiente grafico se muestra su evolución durante los últimos años. Como se puede observar, en el año 2012, el promedio de precancelaciones no supera el 1%. Riesgo de Contraparte: Banco Industrial S.A. se desempeña como fiduciante, administrador y agente de cobro. Deberá depositar en la cuenta fiduciaria la cobranza de los créditos dentro de las 48 hs posteriores a su percepción. En caso que el Fiduciario deba reemplazar al Fiduciante como administrador por cualquiera de los supuestos mencionados en el contrato de fideicomiso, se encuentra designado como administrador sustituto FC Recovery S.A Equity Trust Company (Argentina) S.A. se desempeña como Fiduciario y se encuentra calificado por Fitch en 2+FD(arg). Riesgo de Estructura El fiduciante, dada la experiencia y conocimiento de la cartera cedida, desempeña funciones de administrador y agente de cobro, demostrando un buen desempeño con una correcta capacidad de originar y efectuar la cobranza de la cartera, de acuerdo con los estándares de la industria y lo estipulado bajo el contrato. La estructura posee los siguientes fondos: i) de liquidez para los VDF, no podrá ser inferior a 2 veces el próximo servicio de interés de los VDFA o de los VDFB, el que resulte mayor, considerando a dichos efectos la tasa mínima establecida en las condiciones de emisión; ii) de gastos, por $ ; y iii) de Impuesto a las Ganancias (IG). Los dos primeros fondos serán integrados con el producido de la colocación mientras que el tercero lo hará mediante retención de la cobranza de los créditos. El fondo de IG se integrará en tres cuotas iguales a ser retenidas de las cobranzas mensuales en los meses de febrero a abril de cada año de acuerdo al impuesto determinado para cada ejercicio fiscal, siempre y cuando el Fiduciario no considere que las cobranzas futuras puedan resultar insuficientes para el pago del IG, por lo cual se dispondrá la constitución anticipada del mismo. En caso de corresponder el pago de anticipos de IG, el Fiduciario detraerá mensualmente de las cobranzas el equivalente al 100% del anticipo estimado a pagar en el mes siguiente. De existir algún remanente del fondo, el mismo será liberado a la cuenta fiduciaria. Bind Activos I 4

5 Riesgo de Mercado No existen riesgos de mercado que afecten específicamente a la estructura bajo calificación. Sin embargo, el impacto que un deterioro de las condiciones macroeconómicas tendría sobre la capacidad de repago de los deudores fue debidamente considerado y reflejado en los niveles de estrés aplicados. Riesgo Legal Equity Trust Company (Argentina) S.A., en calidad de fiduciario, y Banco Industrial S.A., actuando como fiduciante constituyeron el Fideicomiso Financiero Bind Activos I en el marco del Programa Global de Valores Fiduciarios Bind Activos. Dichas sociedades están constituidas bajo las leyes de la República Argentina. Los VDF y CP, objetos de las presentes calificaciones, son obligaciones del fideicomiso financiero constituido a tal efecto. Los activos fideicomitidos son la única fuente de repago de los títulos, por ello los inversores no podrán ejercer acción alguna contra el Fiduciario o el Fiduciante por insuficiencia de dichos activos. De acuerdo a la Ley en sus artículos 14 y 15, los bienes fideicomitidos (en este caso los préstamos personales) constituyen un patrimonio separado del patrimonio del Fiduciario y del Fiduciante, por lo cual dichos activos se encuentran exentos de la acción singular o colectiva de sus acreedores. Todos los préstamos que componen la cartera a titulizar se instrumentaron en pagarés, pero en la documentación respaldatoria de cada uno de ellos figura, bajo firma del deudor, la posibilidad de cederlo conforme al régimen especial establecido en el artículo 70 y concordantes de la Ley El Fiduciante transfiere asimismo al fideicomiso los derechos que le corresponden sobre los seguros de vida contratados respecto de los deudores de los créditos a ceder. Constando dichos seguros en una o más pólizas colectivas que comprenden créditos no cedidos a este fideicomiso, lo que hace impracticable el correspondiente endoso, el Fiduciante otorgó un poder irrevocable al Fiduciario para que, en caso de ser sustituido como administrador, el Fiduciario pueda gestionar antes las compañías aseguradoras correspondientes la partición de las pólizas y el pertinente endoso a favor del fideicomiso, y en general ejercer los derechos que corresponden al Fiduciante bajo los contratos de seguro vigentes en relación con los créditos fideicomitidos. De esto se las notificará a las compañías de seguro involucradas antes de la colocación de los títulos. Limitaciones Bind Activos I 5

6 Para evitar dudas, en su análisis crediticio Fitch se basa en opiniones legales y/o impositivas provistas por los asesores de la transacción. Como Fitch siempre ha dejado claro, Fitch no provee asesoramiento legal y/o impositivo ni confirma que las opiniones legales y/o impositivas o cualquier otro documento de la transacción o cualquier estructura de la transacción sean suficientes para cualquier propósito. La limitación de responsabilidad al final de este informe deja en claro que este informe no constituye una recomendación legal, impositiva y/o de estructuración de Fitch y no debe ser usado ni interpretado como una recomendación legal, impositiva y/o de estructuración de Fitch. Si los lectores de este informe necesitan consejo legal, impositivo y/o de estructuración, se les insta contactar asesores competentes en las jurisdicciones pertinentes. Estructura Fideicomiso Financiero Bind Activos I Equity Trust (Fiduciario) Banco Industrial (Fiduciante) 1 Creditos 2 - $ 3 - $ Bind Activos I (SPV) 2 - $ 4 - $ Fondo de Liquidez 3 - $ 2 Titulos 2 - $ 4 - $ 4 - $ Fondo de Gastos Deudores Inversores Fondo de Impuesto a las Ganancias Descripción de la Estructura Banco Industrial S.A. en calidad de Fiduciante, transferirá a Equity Trust Company (Argentina) S.A., actuando como Fiduciario del Fideicomiso Financiero Bind Activos I, una cartera de préstamos personales a jubilados y pensionados por un valor fideicomitido a la fecha de corte ( ) de hasta $ El valor fideicomitido fue cedido a valor nominal. En contraprestación, el Fiduciario emitirá VDF y CP con distintos grados de prelación y derechos sobre el flujo de los créditos a ceder. Mensualmente, la cobranza de los créditos neta de los gastos e impuestos del fideicomiso y de la constitución o reposición de los fondos de liquidez, gastos e impuestos a las ganancias se destinará al pago de los títulos de acuerdo a una estructura de pagos totalmente secuencial. La estructura contará con los siguientes fondos: i) de liquidez, ii) de gastos y iii) de IG. Estructura financiera, mejoras crediticias y aplicación de fondos Estructura financiera: en contraprestación a la cesión de los créditos, el Fiduciario emitirá títulos con las siguientes características: Los VDFA tendrán derecho al cobro mensual, en función del flujo de fondos, de los siguientes servicios: i) en concepto de amortización de capital, la totalidad de los ingresos percibidos por Bind Activos I 6

7 las cuotas de los créditos, luego de deducir la utilidad de la clase y ii) en concepto de utilidad, una tasa de interés variable equivalente a BADLAR (para Bancos Privados de 30 a 35 días) más el margen diferencial de corte de los VDFA, con un nivel mínimo del 16,0% n.a. y un máximo del 25,0% n.a., devengada sobre el capital residual de los VDFA. Los VDFB tendrán derecho al cobro mensual, en función del flujo de fondos y una vez amortizados totalmente los VDFA, de los siguientes servicios: i) en concepto de amortización de capital, la totalidad de los ingresos percibidos por las cuotas de los créditos, luego de deducir la utilidad de la clase y ii) en concepto de utilidad, una tasa de interés variable equivalente a BADLAR (para Bancos Privados de 30 a 35 días) más el margen diferencial de corte de los VDFB, con un nivel mínimo del 18,0% n.a. y un máximo del 27,0% n.a., devengada sobre el capital residual de los VDFB. Los CP tendrán derecho al cobro mensual de amortización de capital y rendimiento residual luego de cancelados íntegramente los servicios de los VDF. La falta de pago total o parcial de un servicio por insuficiencia de fondos fideicomitidos no constituirá incumplimiento quedando pendiente para la próxima fecha de pago. El vencimiento legal de los VDF se producirá en enero de 2016, mientras que los CP vencerán a los 180 días del vencimiento legal de los VDF. Mejoras crediticias: la subordinación real inicial asciende al 12,50% para los VDFA y al 7,50% para los VDFB. La estructura totalmente secuencial implica un incremento de la subordinación disponible para los VDF a medida que se van efectuando los pagos de los mismos. Mensualmente, la cobranza de los créditos neta de los gastos e impuestos del fideicomiso y de la constitución o reposición de los fondos de liquidez, gastos e impuestos a las ganancias se destinará al pago de los títulos de acuerdo a una estructura totalmente secuencial. El diferencial de tasas dado por la tasa interna de retorno de los créditos securitizados y la tasa de interés variable que pagarán los VDF mejora la calidad crediticia del total de los instrumentos. Este diferencial hace que la estructura cuente con un mayor flujo de fondos para hacer frente a los pagos de los servicios de rendimiento y amortización. El fondo de liquidez será integrado al inicio con el producido de la colocación. El importe acumulado en este fondo será aplicado por el Fiduciario para el pago de los servicios de los VDF Clase A y Clase B en caso de insuficiencia de cobranzas. Cancelados los VDF, el saldo remanente en el fondo de liquidez será liberado al Fiduciante. Aplicación de fondos: el total de los fondos ingresados al fideicomiso como consecuencia del cobro de los préstamos y del rendimiento de las colocaciones realizadas por excedentes de liquidez transitorios, que constituye en conjunto el patrimonio fideicomitido, se distribuirá de la siguiente forma: Hasta tanto no estén completamente cancelados los VDFA: 1. Fondo de Gastos, de corresponder 2. Fondo de Liquidez y la constitución de Reservas, de corresponder. 3. Fondo de Impuesto a las Ganancias, según lo estipulado en el contrato del fideicomiso, de corresponder 4. Al reembolso de los Gastos Afrontados por el Fiduciante. 5. Pago de rendimiento de los VDFA. 6. Pago de amortización de los VDFA. Una vez cancelados los VDFA: 7. Fondo de gastos. 8. Fondo de Liquidez y la constitución de Reservas, de corresponder. Bind Activos I 7

8 9. Fondo de Impuesto a las Ganancias, según lo estipulado en el contrato del fideicomiso. 10. Pago de rendimiento de los VDFB. 11. Pago de amortización de los VDFB Una vez cancelados los VDFB: 12. Fondo de gastos. 13. Fondo de Impuesto a las Ganancias, según lo estipulado en el contrato del fideicomiso. 14. Pago de amortización de los CP hasta que su valor nominal quede reducido a $ 100; saldo que se cancelará con el último pago de servicios. 15. El remanente, de existir, se considerará utilidad de los CP. Antecedentes Fiduciante y administrador: Banco Industrial S.A. es un banco comercial autorizado por el BCRA a actuar como tal mediante Resolución Nro 193 del 24 de abril de 1997, constituido el 10 de mayo de 1996 bajo la denominación La Industrial Compañía Financiera S.A.. Tiene su sede social en la calle Sarmiento 530, Ciudad de Buenos Aires. El Banco cuenta actualmente con 32 centros financieros de atención, de los cuales 18 son sucursales bancarias y 14 operan como centros de servicios de pago de haberes a jubilados y pensionados, ubicados estratégicamente en las principales plazas del país. Fitch califica con A1(arg) al endeudamiento de corto plazo y con A+(arg) al endeudamiento de largo plazo de Banco Industrial S.A. Fiduciario: Equity Trust Company Argentina S.A. (EQT) tiene sus orígenes en la unidad de negocios fiduciarios de ABN AMRO Bank, división que en el año 2003 se transformó en ABN AMRO Trust Company (Argentina) S.A. y en jun 05 fue adquirida por Equity Trust Group. Recientemente Doughty Hanson, fondo privado de inversión europeo, adquirió la participación mayoritaria del capital de Equity Trust Holdings Sarl, controlante de EQT Argentina. La intención del nuevo accionista es integrar las operaciones del Grupo EQT y del Grupo TMF, donde también posee el control accionario. Fitch considera que EQT Argentina podría beneficiarse por las sinergias que esta operación le genera. Fitch subió la calificación en abril 11 a 2+FD(arg) debido a la mejora observada en sus sistemas de operación durante el último año y en el impulso comercial que le generaría la pertenencia al grupo Doughty Hanson & Co.. La compañía es un fiduciario independiente, con una dotación de personal adecuada, que alcanza a 30 personas. Bind Activos I 8

9 Anexo A. Originación y administración Los préstamos están orientados a la asistencia financiera de jubilados y pensionados que perciben sus haberes a través del Banco sea con pensiones fijas no graciables o las siguientes pensiones graciables de por vida: Vitalicias, no necesitan renovación. Se otorga el préstamo en forma directa. Vitalicias pertenecientes a ex combatientes, madres de siete (7) ó más hijos, etc. Se otorga el préstamo en forma directa. Pensiones otorgadas por autoridades del Congreso Nacional, tienen una duración de diez (10) años, y pasada esa fecha se solicita justificación por la misma. De lo contrario caduca automáticamente. Se verifica el vencimiento de estas pensiones previo al otorgamiento del crédito, incluyendo la certificación o nota de ANSES en el legajo. Pensiones otorgadas por autoridades del Congreso Nacional por beneficios especiales a obispos, premios nobeles, etc., tienen una duración de diez (10) años y pasada esa fecha se solicita justificación por la misma. De lo contrario caduca automáticamente. Se verifica el vencimiento de estas pensiones previo al otorgamiento del crédito, incluyendo la certificación o nota de ANSES en el legajo. Para obtener un préstamo para jubilados es requisito ser titular de una caja de ahorro. Las cuotas de los préstamos son descontadas del haber jubilatorio el día de pago del mismo. Procedimiento Cuando se presenta un interesado para solicitar un préstamo, dentro de las condiciones mencionadas precedentemente, se ingresa el CUIL del interesado y se consulta su situación a la central de deudores del Banco Central de la República Argentina. Si su situación es regular se ingresan los datos del cliente y el sistema muestra los datos del recibo de haberes del jubilado. Una vez verificado los datos se informa al interesado el monto máximo a otorgar y la cantidad de cuotas, conforme a la información que brinda el sistema entregándose al mismo una presupuesto de venta que contiene los siguientes datos: fecha de venta, plan (define el producto: tasa, cuotas, etc.), condición de IVA del cliente, monto solicitado, neto o total (del importe a retirar por el cliente), cantidad de cuotas, fecha de nacimiento. Si el sistema informa que el presupuesto está fuera de los parámetros y en caso que el motivo sea relación cuota-ingreso o endeudamiento total, se regulariza el presupuesto acordando otro monto con el cliente. En caso de que el interesado preste conformidad, se verifica por sistema si el mismo es cliente del Banco y titular de una caja de ahorro. En caso de no serlo se realiza el alta del cliente y de una caja de ahorro y se procede a conformar el legajo correspondiente con la siguiente documentación: Solicitud, detalle de cuotas, pagaré, liquidación por triplicado, formulario de comisiones y gastos producto jubilados, fotocopia de documento nacional de identidad del cliente, fotocopia del último recibo de haberes del cliente, y fotocopia de impuesto o servicio del cliente. El gerente de la sucursal una vez recibido el legajo verifica su integridad y razonabilidad de los datos del crédito y firma y sella las tres (3) copias de la liquidación como constancia de aprobación del mismo. Cobro de Cuota Cuando el cliente se presenta a cobrar la jubilación se solicita el documento que figura en el recibo del ANSES (DNI, LE, LC) para verificar la identidad del mismo. Una vez verificada la identidad, se ingresa en el sistema ANSES, se verifica el importe a pagar en concepto de jubilación -neto de la cuota del préstamo-, se emiten los comprobantes de liquidación de pago de jubilación y recibo de pago de cuota (original y copia), y se archivan los duplicados de la liquidación y del recibo de pago suscripto por el cliente. Cancelación anticipada por fallecimiento del titular Cada sucursal recibe mensualmente un listado con los datos de los clientes fallecidos. Recibido dicho listado se verifica telefónicamente la situación informada por ANSES con el apoderado o algún familiar del cliente. Si el fallecimiento es confirmado se solicita al apoderado o familiar del cliente que se presente en la sucursal con original y copia del certificado de defunción. Bind Activos I 9

10 Anexo B. Descripción de la transacción Bind Activos I Estructura de capital Argentina / Préstamos de Consumo Clases Calificación preliminar Perspectiva Participación Monto Subordinación Tasa de interés VDFA AAA(arg) Estable 87,50% ,50% VDFB AA(arg) Estable 5,00% $ ,50% Frecuencia de pago Vencimiento final Variable: BADLAR + Margen Mínimo: 16,0%; máximo: 25,0% Mensual Ene/2016 Variable: BADLAR + Margen Mínimo: 18,0%; máximo:27,0% Mensual Ene/2016 CP BB-(arg) Estable 7,50% $ ,00% Residual Mensual Jul/2016 Total 100,00% $ Mejoras crediticias: Subordinación Periodo de Revolving: No posee Información clave Detalle Estructura totalmente secuencial Diferencial de tasas Swaps: No posee Fondo de liquidez Criterios de elegibilidad Participantes Fecha de emisión: Pendiente de emisión Originador: Banco Industrial S.A. País de los activos: Argentina / Préstamos Personales Administrador y agente de cobro: Banco Industrial S.A. País del Fideicomiso: Argentina Fiduciario: Equity Trust Company (Argentina) S.A. Analistas: Fernando Queirot, Analista; Emisor: Fideicomiso Financiero Bind Activos I Veronica Saló, Director; Administrador sustituto: FC Recovery S.A. Analista de seguimiento: Matías Salcedo, Agente de control y revisión: Deloitte & Touche Corporate Finance S.A. Custodio: Banco Industrial S.A. Factores relevantes de la calificación Elevado estrés que soportan los instrumentos: los VDFA soportan una pérdida del flujo de fondos teórico de los créditos de hasta el 20,41% y los VDFB de hasta el 14,85%, sin afectar su capacidad de repago. Las calificaciones asignadas a los títulos son consistentes con los escenarios de estrés que soportan los títulos versus las pérdidas estimadas en el escenario base. Importantes mejoras crediticias: muy buen nivel inicial de subordinación real del 12,50% para los VDFA y del 7,50% para los VDFB, una estructura de pagos totalmente secuencial, buen diferencial de tasas, fondos de gastos y liquidez, y rigurosos criterios de elegibilidad de los créditos a securitizar. Capacidad de administración de la cartera: Banco Industrial S.A. demuestra una adecuada capacidad de originar y efectuar la cobranza de la cartera de acuerdo con los estándares de la industria y lo estipulado bajo el contrato. Experiencia y muy buen desempeño del Fiduciario: Equity Trust Company (Argentina) S.A. posee una amplia experiencia y un muy buen desempeño como fiduciario de securitizaciones. La entidad se encuentra calificada en 2+FD(arg) como fiduciario por Fitch. Estructura de la emisión Bind Activos I 10

11 Anexo B. Descripción de la transacción (continuación) Bind Activos I Argentina / Préstamos de Consumo Resumen del colateral Características de la cartera Saldo de capital (1): $ Saldo de interés (2): $ Valor nominal (1) +(2): $ Valor fideicomitido: $ Tasa Interna de Retorno: 40,25% n.a. Cantidad de créditos: Capital transferido promedio por crédito: $ Plazos Pagos Plazo original promedio ponderado (meses): 32,04 Frecuencia: Mensual Plazo remanente promedio ponderado (meses): 19,13 Créditos sin atrasos de pago (%): 100% Bind Activos I 11

12 Anexo C. Dictamen de calificación El Consejo de Calificación de Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. -Reg. CNV N 3, reunido el 13 de febrero de 2013, asignó las siguientes calificaciones preliminares a los Valores de Deuda Fiduciaria (VDF) y Certificados de Participación (CP) a ser emitidos bajo el Fideicomiso Financiero Bind Activos I: Títulos Calificación Perspectiva VDF Clase A por hasta VN $ AAA(arg) Estable VDF Clase B por hasta VN $ AA(arg) Estable CP por hasta VN $ BB-(arg) Estable Categoría AAA(arg): AAA nacional implica la máxima calificación asignada por Fitch Argentina en su escala de calificaciones nacionales del país. Esta calificación se asigna al mejor crédito respecto de otros emisores o emisiones del país. Categoría AA(arg): AA nacional implica una muy sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a estas obligaciones financieras difiere levemente de los emisores o emisiones mejor calificados dentro del país. Categoría BB(arg): BB nacional implica riesgo crediticio relativamente vulnerable respecto a otros emisores o emisiones del país. Dentro del contexto del país, el pago de estas obligaciones financieras implica cierto grado de incertidumbre y la capacidad de pago en tiempo y forma es más vulnerable al desarrollo de cambios económicos adversos. Nota: la Perspectiva de una calificación indica la posible dirección en que se podría mover una calificación dentro de un período de uno a dos años. Una calificación con perspectiva estable puede ser cambiada antes de que la perspectiva se modifique a positiva o negativa si existen elementos que lo justifiquen. Los signos "+" o "-" se añaden a una calificación para darle una mayor o menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría y no alteran la definición de la categoría a la cual se los añade. Fuentes de información: no es categoría E dado que la información resultó razonable y suficiente. Las presentes calificaciones se determinaron en base a la información cuantitativa y cualitativa suministrada por el originante y el asesor financiero como son: Programa Global de emisión de Valores Fiduciarios Bind Activos. Suplemento de Prospecto preliminar del Fideicomiso Financiero Bind Activos I. Opinión legal sobre la constitución del fideicomiso. Información cuantitativa y cualitativa de la cartera de préstamos personales de Banco Industrial S.A. y de la cartera a fideicomitir. Información sobre los ingresos, pagos y mora de las series anteriormente emitidas. Dicha información resulta adecuada y suficiente para fundamentar las calificaciones otorgadas. Determinación de las calificaciones: se utilizó el método de los multiplicadores y la sensibilización de los flujos de fondos esperados. Informes Relacionados: Rating Criteria for Consumer ABS in Latin America (Criterio de Calificación para préstamos de consumo en Latinoamérica), Febrero 1, Criterio Para el Análisis de Originador Administrador de Finanzas Estructuradas, Mayo 16, Disponibles en nuestra página web: Notas: las calificaciones aplican a los términos y condiciones de los títulos estipulados en el prospecto de emisión. Dado que no se ha producido aún la emisión, las calificaciones otorgadas se basan en la documentación e información presentada por el emisor y sus asesores, quedando sujetas a la recepción de la documentación definitiva al cierre de la operación. El presente informe de calificación debe leerse conjuntamente con el prospecto de emisión. Los factores analizados en la primera hoja de este informe bajo el título Factores Relevantes de la calificación contemplan los puntos de Evaluación y Antecedentes y bajo el título Resumen de la transacción se describe la Descripción de la estructura. Bind Activos I 12

13 Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. 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La asignación, publicación o diseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el Financial Services and Markets Act of 2000 de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Bind Activos I 13