PLANIFICACIŁN FINANCIERA Preparatorio para la Certificación European Financial Planner ( FP ) de EFPA

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1 PROGRAMA DIRECTIVO PLANIFICACIŁN FINANCIERA Preparatorio para la Certificación European Financial Planner ( FP ) de EFPA PRESENCIAL Y ON LINE

2 Programa Directivo PLANIFICACIŁN FINANCIERA: Preparatorio para la Certificación European Financial Planner ( FP ) de EFPA Presencial / On line Objetivos 1 La certificación European Financial Planner, FP, viene motivada por la cada vez mayor demanda de un verdadero asesoramiento financiero, donde el profesional tenga una visión global del patrimonio del inversor, y entienda la casuística del mismo: cómo encajar las necesidades de inversión-financiación con las oportunidades que nos brindan los mercados e instrumentos financieros, la fiscalidad de los productos, la legislación a la que estamos sometidos y lo que es más importante, el traspaso intergeneracional del patrimonio del inversor. Por otro lado, el nuevo marco legal bajo la Directiva MiFID y la Ley del Mercado de Valores, ha introducido importantes novedades en la distribución y el asesoramiento financiero, que afectan a la distribución financiera, a la creación de nuevas categorías de empresas de servicios de inversión como son las EAFIs (empresas de asesoramiento financiero independiente), y a la distinción entre actividades de promoción, comercialización y las de asesoramiento en inversiones. En definitiva, la nueva certificación de EFPA pretende promover la idoneidad profesional para ejercer tareas de planificación financiera personal integral de alto nivel de complejidad y volumen, en banca privada, family offices y en general en servicios de consultoría para patrimonios elevados. 2

3 Estructura 2 El programa, en sus 2 versiones, presencial/on line, que organizará el IEB está dividido en los 10 Módulos que contienen el temario oficial de la certificación European Financial Planner, FP. MŁDULOS Módulo 1 Módulo 2 Módulo 3 Módulo 4 Módulo 5 Módulo 6 Módulo 7 Módulo 8 Módulo 9 Módulo 10 TEMAS Instrumentos y Mercados Financieros Seguros Planificación de la Jubilación Marco Legal y Ético Inversiones Alternativas Planificación Fiscal Gestión de Carteras Planificación Sucesoria Asesoramiento y Planificación Financiera Gestión del Patrimonio Familiar Preparación para el Examen FP En el Módulo 1 se asientan las bases conceptuales sobre la influencia de la política monetaria y fiscal en los mercados financieros y se profundiza en la utilización de instrumentos de renta fija privada: Floating Rate Notes High yield Debt Vehículos ligados a la inflación Bonos Convertibles Credit Default Swaps Estrategias de gestión de carteras de renta fija Mercado de productos derivados de renta fija: modelos de valoración de opciones, estrategias con opciones, warrants, caps, floors, etc. En el Módulo 2, se analiza el seguro como vehículo de inversión y como instrumento de cobertura de riesgos: Seguro de Vida Ahorro Seguro de Vida Riesgo En el Módulo 3, se explica en detalle el proceso de planificación de la jubilación, a través del: Análisis de la situación personal y financiera Análisis dinámico de los diversos escenarios de ingresos y gastos en el momento de la jubilación Implementación del plan de inversión Análisis de las variables financieras y fiscales 3

4 En el Módulo 4, se analiza la legislación específica a la que está sometido el asesor patrimonial: Derecho civil Derecho mercantil Derecho de familia Código ético de EFPA En el Módulo 5, se estudia la utilización de las inversiones alternativas en la planificación patrimonial: Fondos de inversión libre (hedge funds) Materias primas (commodities) Private equity Vehículos de inversión inmobiliaria: SOCIMIS y REITÊs En el Módulo 6, se profundiza en la planificación fiscal: Cuestiones de índole fiscal a considerar en la planificación financiero-patrimonial Planificación fiscal de las rentas procedentes de inversiones en productos financieros Planificación fiscal de las inversiones de naturaleza inmobiliaria Planificación fiscal en el impuesto de Sucesiones y Donaciones Aspectos a considerar en la planificación de las inversiones transfronterizas En el Módulo 7, se analiza la gestión de carteras: Estrategias de inversión: activa-pasiva, VaR, etc. Interpretación de indicadores de rentabilidad ajustada por el riesgo: tradicionales y alternativos En el Módulo 8, se explica la planificación sucesoria: Objetivos Documentación Formas de titularidad sobre la propiedad 4

5 Formas de transmitir la propiedad tras el fallecimiento Planificación de la herencia en relaciones no tradicionales En el Módulo 9, se profundiza en el asesoramiento y en la planificación financiera: Recopilación de los datos del cliente y determinación de los objetivos y expectativas Determinación del estado económico-financiero del cliente Desarrollo y presentación de un plan financiero basado en el ciclo de vida Aplicación del plan financiero Seguimiento y control del plan financiero Software de planificación financiera y servicios electrónicos: Utilización de una aplicación o programa informático que permita tener una secuencia lógica del proceso de planificación financiera y que recoja todos los pasos a dar en el plan de inversión: - Análisis del perfil de riesgo del inversor - Análisis de los ingresos y gastos - Análisis del balance del inversor - Establecimiento del objetivo de cada inversión - Asignación de activos a cada objetivo - Asignación de productos a cada objetivo - Análisis de la fiscalidad - Seguimiento y control de resultados Casos Prácticos Por último, en el Módulo 10 se analizará la gestión del patrimonio familiar, orientado al servicio del family office: El marco estratégico en la gestión patrimonial familiar Definición de los objetivos financieros Selección de estrategias de inversión Estructuras organizativas El protocolo familiar como herramienta integral de la gestión del patrimonio familiar Gestión patrimonial no financiera: análisis de proyectos empresariales Métodos de valoración: - VAN, TIR y Payback - Basados en balance - Basados en el descuento de dividendos - Basados en los flujos de caja - Impacto de la financiación en la valoración En cada uno de los apartados de los módulos descritos, y con el objetivo de dotar al Programa de un componente eminentemente práctico, se desarrollarán varios casos prácticos y ejercicios basados en situaciones reales a las que puede estar expuesto el asesor financiero. Finalmente, y con el objetivo de completar la preparación para la certificación FP, se realizará un Repaso General de todo lo abordado con el objetivo de asimilar correctamente los diferentes conceptos estudiados a lo largo del programa. 5

6 Acreditación EUROPEAN FINANCIAL PLANNER, FP 3 Esta acreditación propia de EFPA, cubre una necesidad creciente por parte de los profesionales del asesoramiento financiero a clientes de rentas medias-altas que desempeñan su labor profesional en el ámbito de la banca privada, family office, EAFIs, etc. En ese sentido, la existencia de esta acreditación, a la que se accederá una vez superada la evaluación final, supone para el profesional que la obtenga un reconocimiento del alto grado de especialización en su preparación y formación. El examen FP consta de dos partes: Parte Teórica de 50 preguntas tipo test, se realizará a lo largo de dos horas, y será necesario que al menos un 70% de las preguntas estén contestadas correctamente, es decir, 35 preguntas. No restan las respuestas incorrectas. A continuación se expone el peso aproximado de las materias para la primera parte del examen FP : MŁDULO TEMAS PONDERACIŁN NÐMERO DE PREGUNTAS Módulo 1 Instrumentos y Mercados Financieros 15% 8 Módulo 2 Seguros 5% 2-3 Módulo 3 Planificación de la Jubilación 5% 2-3 Módulo 4 Marco Legal y Ético 5% 2-3 Módulo 5 Inversiones Alternativas 12% 6 Módulo 6 Planificación Fiscal 15% 7-8 Módulo 7 Gestión de Carteras 15% 7-8 Módulo 8 Planificación Sucesoria 10% 5 Módulo 9 Asesoramiento y Planificación Financiera 8% 3-4 Módulo 10 Gestión del Patrimonio Familiar 10% 5 TOTAL 100% 50 Parte Práctica, que se realizará a lo largo de cuatro horas. El candidato deberá demostrar los conocimientos y la capacidad de análisis y aplicación sobre todas aquellas materias que aparecen en el Programa de Certificación FP más las incluidas en los anexos del Programa (puntos 3 y 4), y consistirá en la resolución de uno o varios casos prácticos sobre planificación financiera, donde el candidato deberá demostrar sus habilidades y conocimientos en relación a los siguientes aspectos: 1. Recopilación de los datos del cliente 2. Identificación de sus necesidades y posibles soluciones 3. Realización de análisis y recomendaciones 4. Presentación del plan financiero al cliente 6

7 Como se indica en el presente documento, a lo largo del Programa, se realizarán simulacros de examen, con el objetivo de que los alumnos practiquen y se habitúen al tipo de preguntas a las que deberán enfrentarse, y puedan comprobar el grado de asimilación de los conocimientos adquiridos. Perfil de los Asistentes 4 El Programa está eminentemente dirigido a profesionales pertenecientes al Sector Financiero dedicados al asesoramiento patrimonial: banca privada, family office, despachos de abogados dedicados al ámbito patrimonial, Empresas de Asesoramiento Financiero (EAFIs), consultores financieros dedicados a planes de pensiones, y asesores financieros en general. Podrán optar a la obtención de la acreditación FP aquellos candidatos en posesión de la certificación EFA en vigor, así como aquellas personas que dispongan de algunas de las siguientes certificaciones y titulaciones profesionales: CFA, CEFA, FRM, CAIA, CIIA, PRMIA (siempre y cuando, éstas hayan sido obtenidas dentro de los diez años previos al examen FP ). 7

8 Ventajas de la Certificación 5 La certificación FP ofrece una serie de ventajas para los profesionales que la poseen: 1. Ampliación permanente de sus conocimientos para progresar profesionalmente 2. Avanzar en la calidad de servicio y en la satisfacción y fidelidad de los clientes 3. Mayor visibilidad del profesional, al adquirir una titulación con prestigio profesional y empleabilidad. 4. Adaptación a las presentes y futuras exigencias regulatorias de cualificación profesional. 8

9 Simulador de Gestión Patrimonial 6 El Programa Formativo utilizará un Simulador de Gestión Patrimonial como herramienta indispensable para una adecuada planificación financiera. En este sentido, las funcionalidades que se analizarán son las siguientes: ESTRUCTURA DEL SIMULADOR Módulo de Datos de Entrada Módulo de Forecast (Estimaciones) Módulo Fiscal Módulo de Proyecciones Módulo de Optimización El detalle de dichos módulos es el siguiente: Módulo de Datos de Entrada: - Balance Actual del Inversor - Cuenta de Resultados actual del Inversor - Restricciones del Inversor: Horizonte Temporal Necesidades de Liquidez Límites impuestos a la Inversión: VaR Cuestionario de Aversión al Riesgo del Inversor (MiFID): Función de Utilidad 9

10 Módulo de Forecasts (Estimaciones): - Activos: Renta Variable Renta Fija (Tipos de Interés a Largo Plazo) Mercado Monetario (Tipos de Interés a Corto Plazo) IPC Correlaciones - Crecimiento de los Ingresos del Inversor Módulo Fiscal: - Conexión con el Programa Padre IRPF - Conexión con un Software para el cálculo del Impuesto de Sociedades - Conexión con un Software sobre otros impuestos: Sucesiones y Donaciones Módulo de Proyecciones: - Balance - Cuenta de Resultados - Cashflows Módulo de Optimización: - Cartera Inicial del Inversor (si la hubiera) - Cartera Propuesta Optimizada - Frontera Eficiente - Distribución de la Cartera por Riesgos (Asset Allocation mediante el Component VaR ) 10

11 Utilización de la Plataforma Online del IEB 7 El IEB, pondrá a disposición de todos los alumnos su Plataforma On line de Teleformación. Ventajas del uso de la Plataforma Online del IEB: Establecer una vía de comunicación constante entre los alumnos y los tutores del IEB, mediante el sistema de correo interno de la plataforma. Realización de foros y chats con los alumnos inscritos en el Programa Formativo preparatorio para el FP. Realización de tests online de cada uno de los 10 módulos que conforman el índice de contenidos del FP. Realización de Casos Prácticos preparatorios para la segunda parte del examen del FP. Además, los alumnos tendrán acceso a las Videoconferencias asíncronas de repaso del IEB.

12 Requerimientos Técnicos de la Plataforma Online del IEB: Procesador a 500 Mhz RAM: 128 Mb CD-Rom Conexión: Modem 56K o ADSL Sistema Operativo Windows 98 (preferiblemente Windows Vista, Millennium, XP o 2000) Microsoft Office 97 (preferiblemente 2000 o XP) Navegador: Internet Explorer 5.5 (o superior) o Nets cape 4.5 (o superior) Programa: Acrobat Reader Finalmente, destacar que la plataforma del IEB sigue los estándares universales de compatibilidad de plataformas para teleformación SCORM (Shareable Content Object Reference Model). Apariencia de las Videconferencias asíncronas del IEB: 12

13 Documentación 8 Los alumnos del programa formativo dispondrán de una documentación detallada para el correcto seguimiento de cada uno de los módulos que componen la Certificación Financial Planner, FP de EFPA. En este sentido, el dossier de documentación estará conformado por el siguiente material: - Documentación en formato Word - Presentaciones en formato Power Point - Tests preparatorios para la Certificación FP - Casos Prácticos preparatorios para la Certificación FP Director del Programa 9 D. Jesús Pérez Pérez Licenciado en Ciencias Económicas y en Ciencias Actuariales. Universidad Complutense de Madrid. Certified International Investment Analyst, CIIA Certified International Wealth Management, CIWM, ACIIA. European Financial Planner, EFP Diploma de Estudios Avanzados. Universidad Complutense de Madrid. 13

14 Cuadro Docente 10 Borja Durán Carredano, CFA Licenciado en Ciencias Empresariales. Tampa University (USA) Especialista en Private Wealth Management. Chicago Booth School of Business. Vicepresidente de la Asociación Española de Global Investment Performance Standard (GIPS). Director del Programa de Directivo Private Wealth Management, IEB Consejero Delegado, Wealth Solutions, EAFI Ana Hernández Perez, CFA Doctora en Ciencias Económicas y Empresariales, Universidad Complutense de Madrid. Socia Directora, Wealth Solutions, EAFI Rafael Hurtado Coll Doctor en Economía, Universidad San Pablo-CEU Licenciado en Administración y Dirección de Empresas, Universidad San Pablo-CEU Executive MBA, IESE Business School. Director de Inversiones, Popular Gestión SGIIC Susana Jiménez Bautista Doctora en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid Profesora ayudante en el Departamento de Derecho Civil, Universidad Complutense de Madrid Abogado colegiado del Ilustre Colegio de Abogados de Madrid. Yolanda Jiménez Quesada Licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales. Universidad Pontificia de Comillas. Miembro del Family Firm Institute. Gerente Senior, Unilco Juan Laborda Herrero Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales, especialidad de Financiación, Universidad de Zaragoza, Máster en Economía y Finanzas, Centro de Estudios Monetarios y Financieros (CEMFI) del Banco de España Socio, Razona, Estudio de Economia y Finanzas Ana Mª Mayo Rodríguez Licenciada en Derecho (Rama Jurídico-Empresarial) por la Universidad San Pablo CEU. Master en Asesoría Fiscal, Instituto de Empresa. Abogado Asociado del Grupo de Fiscalidad Financiera, Cuatrecasas Gonçalves Pereira. 14

15 José Manuel Ortiz de Juan Licenciado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid, Master en Asesoría Fiscal, Instituto de Empresa. Abogado Asociado Senior, Cuatrecasas Gonçalves Pereira Fernando Mínguez Hernández Licenciado en Derecho, UNED Licenciado Ciencias Económicas y Empresariales, Universidad Autónoma de Madrid. Máster en Auditoría de Cuentas,Universidad de Alcalá de Henares - IACJCE. Inspector de Entidades de Crédito y Ahorro del Banco de España en excedencia. Socio de Cuatrecasas, Gonçalves Pereira. Rebeca Rodríguez Martínez Licenciada en Derecho (Rama Económico-Empresarial) por la Universidad de Vigo. Master en Asesoría Fiscal, Instituto de Empresa. Abogado Asociado del Grupo de Fiscalidad Financiera, Cuatrecasas Gonçalves Pereira. Sergio Avilés Pastor Licenciado en Dirección y Administración de Empresas. Universidad Europea de Madrid. Master en Opciones y Futuros. IEB European Financial Advisor (EFA ). Trader de Renta Variable, Bankinter 15

16 ndice 11 Módulo 1 INSTRUMENTOS Y MERCADOS FINANCIEROS 1.1. INFLUENCIA DE LA POLÍTICA MONETARIA Y FISCAL EN LOS MERCADOS FINANCIEROS Inflación, deflación y estanflación: concepto y análisis Política Monetaria Regla de Taylor Mecanismos de transmisión de la política monetaria Política monetaria y expectativas de inflación Política Fiscal Superávit y Déficit fiscal Efecto Crowding-out Efectos sobre la divisa 1.2. MERCADO DE RENTA FIJA Mercado de Renta Fija Privada Floating Rate Notes (FRN) a. Definición b. Formación de precios High yield debt Instrumentos ligados a la inflación a. Definición y características b. Formación del precio Bonos convertibles a. Definición b. Entender los factores que afectan al precio del convertible Análisis del riesgo de crédito Gestión del riesgo de crédito Credit Default Swap (CDS): concepto Medición y gestión del riesgo de tipo de interés Duración de la cartera Sensibilidad Inmunización Convexidad: concepto Estrategias de gestión de carteras de renta fija Laddered, Bullet, Barbell Estrategias sobre el diferencial de la curva de rendimientos 16

17 1.3. MERCADO DE PRODUCTOS DERIVADOS Recopilación de materias del certificado FA: módulo 2, numeral 1 (ver anexo 1) Modelos de valoración de opciones Put-call parity Modelo binomial Modelo Black-Scholes Estrategias con opciones Straddle y strangles Sensibilidad (griegas) Warrants Concepto y cálculo de su apalancamiento Conocer los factores que afectan a su precio Instrumentos OTC Interest Rate swaps (IRS): concepto y clases Caps y floors: concepto y determinación del precio Collars: concepto y determinación del precio 17

18 Módulo 2 SEGUROS 2.1. SEGURO DE VIDA AHORRO COMO VEHÍCULO DE INVERSIÓN Recopilación de materias del certificado FA: módulo 4, númeral 1 (ver anexo 1) El seguro de vida-ahorro en el contexto de la planificación financiera 2.2 LOS SEGUROS COMO INSTRUMENTO DE COBERTURA DE RIESGOS Recopilación de materias del certificado FA módulo 4, numerales 2 y 3 (ver anexo 1) Identificar y analizar los riesgos actuales a los que está expuesto el cliente (vida, accidente, salud, jubilación, inmobiliarios, responsabilidad civil, etc) Planificar las coberturas necesarias a través de seguros 18

19 Módulo 3 PLANIFICACIÓN DE LA JUBILACIÓN 3.1. PROCESO DE LA PLANIFICACIÓN DE LA JUBILACIÓN Análisis de la situación personal y financiera Esperanza de vida Horizonte temporal Estilo de vida durante la jubilación Inflación Rentabilidad esperada Fuentes de ingresos Gastos de salud Análisis dinámico de los diversos escenarios de los ingresos y gastos en el momento de la jubilación Estimar la prestación por jubilación que proporcionará el sistema de Seguridad Social (Previsión social pública) y el plan de pensiones de empleo (Previsión social complementaria) Cálculo de los recursos disponibles bajo los distintos escenarios para cumplir los objetivos Análisis del flujo de caja actual y futuro Implementación del plan de inversión Análisis periódico de las variables financieras y fiscales 2.4 ANÁLISIS DE SERIES TEMPORALES 19

20 Módulo 4 MARCO LEGAL Y ÉTICA 4.1. MARCO LEGAL Derecho civil Estructura del sistema legal español Principios generales del derecho Capacidad legal Derecho Mercantil Principios generales de los contratos Oferta y aceptación Contratos no válidos y contratos nulos Contratos por adhesión Cláusulas generales de los contratos Incumplimiento de los contratos Aspectos generales del derecho societario Derecho de familia Efectos legales del matrimonio (y del segundo matrimonio) Efectos legales de la separación Patria potestad y custodia de los hijos Aspectos generales del derecho de sucesiones 4.2. CÓDIGO ÉTICO DE EFPA Interpretación casuística de los preceptos del código ético de EFPA Módulo 5 INVERSIONES ALTERNATIVAS 5.1. FONDOS DE INVERSIÓN LIBRE (HEDGE FUNDS) Recopilación de materias del certificado FA: módulo 3, numeral 1 (ver anexo 1) Tipología de riesgos Proceso de Due Diligence: Descripción de las fases 5.2. COMMODITIES Definición y características generales Tipos de commodities Metales Preciosos Metales básicos Energía Agrícolas Relación entre el precio a futuro y al contado Formación de precios Backwardation y contango Invertir en commodities La racionalidad económica Principales índices de commodities 20

21 Los commodities en el contexto de una cartera Commodities como una clase de activo Productos de inversión 5.3. PRIVATE EQUITY Definición y características generales Tipos de private equity Venture Capital Leverage Buyout Mezzanine debt Rentabilidad y riesgo del private equity Productos de inversión 21

22 5.4. VEHÍCULOS DE INVERSIÓN INMOBILIARIA Recopilación de materias del certificado FA: módulo 6, numerales 1 y 2 (ver anexo 1) Las SOCIMI Definición y características Oportunidades para las empresas y para los inversores Diferencia entre los SOCIMI y los fondos de inversión inmobiliarios Diferencias entre los SOCIMI y los REITÊs Los productos de inversión inmobiliaria en el contexto de una cartera Módulo 6 PLANIFICACIÓN FISCAL 6.1. CUESTIONES A TENER EN CUENTA EN LA PLANIFICACIÓN FINANCIERO-PATRIMONIAL CON EFICACIA FISCAL Concepto de planificación Planificación fiscal patrimonial Principales impuestos implicados Principales cuestiones en el Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas Principales cuestiones en el Impuesto sobre Sociedades Principales cuestiones en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones Otros tributos Otras cuestiones relevantes: civiles, laborales, mercantiles, financieras La labor del asesor financiero en el marco de la planificación fiscal y patrimonial. Responsabilidades en los ámbitos civil y penal 6.2. PLANIFICACIÓN FISCAL DE LAS RENTAS PROCEDENTES DE INVERSIONES EN PRODUCTOS FINANCIEROS Ventajas e inconvenientes en las inversiones financieras directas o a través de sociedades. Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas versus Impuesto sobre Sociedades Optimización fiscal de las pérdidas financieras En el Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas a. Integración y compensación de rentas b. Rendimientos del capital mobiliario negativos versus pérdidas patrimoniales c. Plazo de compensación En el Impuesto sobre Sociedades Problemática fiscal de la financiación socio-sociedad Modelos de financiación y de distribución de beneficios fiscalmente eficientes 22

23 Aspectos fiscales de la percepción de dividendos y la realización de pérdidas patrimoniales Normativa antiabuso Planificación fiscal de las inversiones en planes de pensiones Optimización fiscal de las aportaciones Optimización fiscal de las prestaciones Planificación fiscal de las inversiones en seguros de vida individuales Tributación de rentas en estructuras holding 6.3. PLANIFICACIÓN FISCAL DE LAS INVERSIONES DE NATURALEZA INMOBILIARIA En el Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas Rendimientos del capital inmobiliario e imputaciones de rentas inmobiliarias Rendimientos de actividades económicas. La inversión inmobiliaria como actividad económica y su problemática fiscal Ventajas e inconvenientes. Incentivos fiscales al arrendamiento de inmuebles Aspectos fiscales de las inversiones en vivienda habitual 23

24 En el Impuesto sobre Sociedades Régimen general de tributación Régimen especial de empresas de reducida dimensión Arrendamiento financiero. Ventajas fiscales Régimen especial de las entidades dedicadas al arrendamiento de viviendas Régimen especial de las instituciones de inversión colectiva de naturaleza inmobiliaria Fiscalidad de las inversiones inmobiliarias a través de Sociedades Cotizadas de Inversión en el Mercado Inmobiliario 6.4. PLANIFICACIÓN FISCAL EN EL IMPUESTO SOBRE SUCESIONES Y DONACIONES Optimización fiscal de la tenencia y transmisión generacional del patrimonio familiar Los incentivos fiscales en el Impuesto sobre el Patrimonio para la tenencia de bienes y derechos afectos a actividades económicas a. Exención de elementos afectos a actividades económicas y exención de participaciones directas en entidades Incentivos fiscales en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones a. Estudio práctico de las reducciones en la base imponible por transmisiones inter vivos o mortis causa de elementos afectos a actividades económicas o de participaciones en empresas familiares Otras reducciones en la base imponible del Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones Reglas de acumulación de bienes y derechos en las adquisiciones mortis causa e inter vivos Planificación fiscal de la obtención de rentas tras la adjudicación de los bienes de la herencia La importancia de la plusvalía del muerto Tratamiento fiscal de los bienes adjudicados en la disolución del régimen económico matrimonial El carácter cedido del Impuesto y la importancia de los puntos de conexión 24

25 6.5. ASPECTOS FISCALES A CONSIDERAR EN LA PLANIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES TRANSFRONTERIZAS Impuesto sobre la Renta de No Residentes y Convenios de Doble Imposición Hecho imponible a. Rentas obtenidas en España b. Exenciones financieras Sujeto pasivo y responsables Principales cuestiones en la tributación de no residentes mediante establecimiento permanente Principales cuestiones en la tributación de no residentes sin establecimiento permanente Principales cuestiones en la tributación de las rentas de fuente extranjera Exenciones y deducciones por doble imposición internacional en el Impuesto sobre Sociedades El régimen especial de tributación de las Entidades de Tenencia de Valores Extranjeros Transparencia Fiscal Internacional Cuestiones de fiscalidad comunitaria con incidencia en la planificación fiscal transfronteriza Paraísos fiscales y secreto bancario. Situación actual y perspectivas Módulo 7 GESTIÓN DE CARTERAS 7.1. ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN Proceso de inversión Métodos para invertir: Dollar cost averaging y reinversión de los dividendos Estilos de inversión Activa vs. Pasiva (indexing) Asignación Estratégica y Táctica de activos Core/Satélite Retorno absoluto Portable alpha Gestión del riesgo: Presupuesto en riesgo (risk budgeting) Downside risk vs volatilidad Valor en riesgo (VAR) Concepto y para el cálculo para una cartera de dos activos Describir los tres métodos para el cálculo del VAR Ventajas e inconvenientes de utilizar el VAR como medida de riesgo 25

26 7.2. INDICADORES DE RENTABILIDAD AJUSTADA AL RIESGO Recopilación de materias del certificado FA, módulo 8, numeral 1 (ver anexo) Indicadores no tradicionales Asimetría: concepto Kurtosis: concepto Ratio de Sortino Drawdown ratio Módulo 8 PLANIFICACIÓN SUCESORIA 8.1. OBJETIVOS Y PRINCIPIOS DE LA PLANIFICACIÓN SUCESORIA Beneficios de la planificación sucesoria Problemas a tener en cuenta durante la planificación sucesoria Diferentes objetivos según el cliente Fuentes de liquidez (ventas, seguros, préstamos, etc.) 8.2. DOCUMENTOS DE LA PLANIFICACIÓN SUCESORIA Testamento Apoderados y representantes Trust agreements Acuerdos prematrimoniales 8.3. FORMAS DE TITULARIDAD SOBRE LA PROPIEDAD Plena propiedad Propiedad en comunidad de bienes Copropiedad Usufructo Nuda propiedad 8.4. FORMAS DE TRANSFERIR LA PROPIEDAD TRAS LA MUERTE El testamento Herencia y legado Sucesión intestada Transferencias por ley Transferencias por contratos 26

27 8.5. PLANIFICACIÓN HEREDITARIA EN RELACIONES NO TRADICIONALES Hijos de otras relaciones Parejas de hecho Adopción Módulo 9 ASESORAMIENTO Y PLANIFICACIÓN FINANCIERA 9.1. RECOPILACIÓN DE LOS DATOS DEL CLIENTE Y DETERMINACIÓN DE LOS OBJETIVOS Y EXPECTATIVAS Obtener información del cliente a través de una entrevista/ cuestionario sobre sus recursos financieros y obligaciones Determinar los objetivos personales y financieros del cliente, las necesidades y prioridades Asesorar al cliente en sus valores, actitudes y expectativas Determinar el nivel de tolerancia al riesgo del cliente 27

28 9.2. DETERMINACIÓN DEL ESTADO ECONÓMICO- FINANCIERO DEL CLIENTE General Estado financiero actual Actitudes y expectativas Necesidades de capital actuales/esperadas Tolerancia al riesgo Exposición al riesgo Gestión del riesgo Necesidades especiales Planificación de una enfermedad mortal Consideraciones del divorcio/segundas nupcias Necesidades del adulto dependiente Necesidades de niños discapacitados Necesidades educativas Gestión del riesgo Necesidades de seguro de vida y cobertura actual Necesidades de seguro de invalidez y cobertura actual Necesidades de seguro de enfermedad y cobertura actual Necesidades de seguro de asistencia a largo plazo y cobertura actual Necesidades de seguro de propietarios y cobertura actual Fiscalidad Declaración a Hacienda Estrategias tributarias actuales 28

29 Estado de cumplimiento de los impuestos Inversiones Inversiones actuales Estrategias y políticas de inversión actuales Jubilación Exposición fiscal del plan actual de jubilación Planes de jubilación actuales Beneficios sociales Estrategias de jubilación Beneficios para el empleado Beneficios disponibles para el empleado Participación actual en los beneficios del empleado Planificación de la sucesión Documentos típicos de planificación sucesoria Estrategias de planificación sucesoria Exposición a impuestos de sucesión 9.3. DESARROLLO Y PRESENTACIÓN DE UN PLAN FINANCIERO BASADO EN EL CICLO DE VIDA Desarrollo y preparación de un plan financiero a medida para satisfacer los objetivos y metas del cliente Diseño de carteras básicas según los diversos objetivos del cliente Gestión de las carteras: Reajustes y reequilibrios Presentación y revisión del plan con el cliente 9.4. APLICACIÓN DEL PLAN FINANCIERO Asesoramiento al cliente al aplicar las recomendaciones Coordinación en caso necesario con otros profesionales (contables, abogados, agentes inmobiliarios, asesores de inversiones, y agentes de seguros) 9.5. CONTROL DEL PLAN FINANCIERO Control y evaluación de la validez de las recomendaciones Revisión de la progresión del plan con el cliente Discusión y evaluación de los cambios de las circunstancias personales del cliente, (nacimiento/fallecimiento, edad, enfermedad, divorcio, jubilación) Revisión y evaluación de leyes fiscales y las circunstancias económicas Realización de recomendaciones para adaptarse a las circuns tancias nuevas o cambiantes Colaboración con el cliente para asegurarse de que el plan cumple los objetivos y metas: revisar todo lo necesario 9.6. SOFTWARE DE PLANIFICACIÓN FINANCIERA Y SERVICIOS ELECTRÓNICOS 29

30 Módulo 10 GESTIÓN DEL PATRIMONIO FAMILIAR EL MARCO ESTRATÉGICO EN LA GESTIÓN PATRIMONIAL FAMILIAR DEFINICIÓN DE LOS OBJETIVOS FINANCIEROS Orientado a la distribución del Patrimonio (unigeneracional) Orientado al crecimiento del Patrimonio (intergeneracional) SELECCIÓN DE ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN Gestión Pasiva (indexada) Gestión Activa Gestión generadora de Alpha ESTRUCTURAS ORGANIZATIVAS Concepto y características del Family Office Tipos de Family Offices Family office individual Multifamily offices Servicios que presta el family office Proceso de establecimiento de un family office EL PROTOCOLO FAMILIAR COMO HERRAMIENTA INTEGRAL DE LA GESTIÓN DEL PATRIMONIO FAMILIAR Concepto de protocolo familiar Contenidos del protocolo familiar Documentos que conforman el protocolo familiar Publicidad del protocolo familiar Influencia del protocolo familiar en la sucesión y continuidad de la empresa familiar 10.6 GESTIÓN PATRIMONIAL NO FINANCIERA (ANÁLISIS DE PROYECTOS EMPRESARIALES) Análisis de los estados financieros de la empresa Fundamentos de la valoración de empresas Conceptos básicos: VAN, TIR y payback Métodos de valoración basados en balance Métodos basados en el descuento de dividendos Métodos basados en el descuento de flujos de caja Impacto de la financiación en la valoración Proposiciones de Modigliani y Miller 30

31 ANEXO 1 MATERIAS DEL CERTIFICADO FA NECESARIAS COMO INTRODUCCIŁN A DIFERENTES APARTADOS DEL PROGRAMA FP El presente anexo tiene como objetivo servir de guía a los candidatos al examen de Planificador Financiero Europeo ( FP ) sobre aquellas materias del programa FA que son necesarias como introducción a diferentes apartados del programa FP. Módulo 1 INSTRUMENTOS Y MERCADOS FINANCIEROS 1.1. MERCADO DE PRODUCTOS DERIVADOS Mercado de opciones Valor de la prima Valor intrínseco y valor temporal de una opción Opciones in the money, at the money y out of the money Variables que determinan el precio de la prima Aplicaciones prácticas de cobertura y especulación 31

32 Módulo 2 FONDOS Y SOCIEDADES DE INVERSIÓN MOBILIARIA 2.1. FONDOS DE INVERSIÓN LIBRE (HEDGE FUNDS) Definición y características generales Estrategias y estilos de inversión Valor relativo Eventos societarios De oportunidad Fondos de Fondos Módulo 3 SEGUROS 3.1. SEGURO DE VIDA Concepto Modalidades Vida ahorro Vida riesgo Vida mixto Características generales del seguro de Vida Ahorro Elementos personales Interés técnico garantizado y participación en beneficios Modalidades del seguro de vida Contingencias cubiertas Modalidades de prestación del seguro de vida ahorro Características generales del seguro de vida riesgo Elementos personales Modalidades Garantías 3.2. SEGURO DE ACCIDENTES, SEGUROS DE ENFERMEDAD Y SEGUROS PATRIMONIALES Concepto Modalidades Características generales Elementos personales Garantías cubiertas Modalidades de prestación 3.3. PLANES DE SEGUROS DE EMPRESA Concepto Diferentes coberturas de los seguros colectivos de empresa Seguros colectivos de vida (ahorro/riesgo) Seguros colectivos de accidente (trabajo) Seguros colectivos de salud Compromisos por pensiones. Módulo 4 PLANIFICACIÓN INMOBILIARIA LA INVERSIÓN INMOBILIARIA Vehículos para la inversión y planificación inmobiliaria Cuentas viviendas Fondos y sociedades de inversión inmobiliarias Sociedades patrimoniales inmobiliarias Sociedades de arrendamientos de viviendas

33 4.2. PRODUCTOS HIPOTECARIOS Y MÉTODOS DE AMORTIZACIÓN Métodos de amortización: Francés y Lineal Módulo 5 GESTIÓN DE CARTERAS MEDICIÓN Y ATRIBUCIÓN DE RESULTADOS Medidas de rentabilidad ajustada al riesgo Ratio de Sharpe Ratio de Treynor Alfa de Jensen Tracking-error Ratio de Información Aplicación al análisis y selección de fondos Atribución de resultados: proceso y cálculos 33

34 ANEXO I1 MATERIAS DEL CERTIFICADO FA NECESARIAS PARA LA SEGUNDA PARTE DEL EXAMEN FP El presente anexo tiene como objetivo servir de guía a los candidatos al examen de Planificador Financiero Europeo ( FP ) sobre aquellas materias del programa FA que son necesarias para resolver satisfactoriamente la segunda parte del examen FP. Asimismo, se advierte que en la segunda parte del examen FP NO se preguntarán aspectos netamente memorísticos del programa FA tales como los contenidos en los apartados: sistema financiero, fondos y sociedades de inversión mobiliaria, características y estructura del mercado de Deuda Pública y del mercado de renta variable, tipos de operaciones bursátiles, análisis técnico, entre otros. A continuación se detallan las materias que es necesario conocer para resolver satisfactoriamente la segunda parte del examen FP. Módulo 1 INSTRUMENTOS Y MERCADOS FINANCIEROS 1.1. FUNDAMENTOS DE LA INVERSIÓN Tipos de interés spot y forward Rentabilidad Rentas Financieras Conceptos básicos de estadística 1.2. MERCADO DE RENTA FIJA Riesgos asociados a la renta fija Valoración de activos de renta fija 34

35 1.3. MERCADO DE RENTA VARIABLE Introducción al Análisis Fundamental Consideraciones generales Ratios bursátiles Valoración de empresas 1.4. MERCADO DE PRODUCTOS DERIVADOS El mercado de futuros Principales contratos de futuros Formación general de los precios Aplicaciones prácticas de cobertura y especulación Mercado de opciones Valor de la prima Valor intrínseco y valor temporal de una opción Opciones in the money, at the money y out of the money Variables que determinan el precio de la prima Aplicaciones prácticas de cobertura y especulación Productos Estructurados Concepto y características Clasificación Descripción de las principales estructuras Módulo 2 PLANIFICACIÓN INMOBILIARIA 2.1. PRODUCTOS HIPOTECARIOS Y MÉTODOS DE AMORTIZACIÓN Métodos de amortización: Francés y Lineal Módulo 3 FISCALIDAD DE LAS INVERSIONES 3.1. MARCO TRIBUTARIO Impuesto sobre las Renta de Personas Físicas (IRPF) Impuesto de Sociedades Impuesto de Sucesiones Imposición de no residentes 3.2. FISCALIDAD DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS Depósitos bancarios Renta fija Renta variable Fondos de inversión Fondos y Planes de Pensiones Productos de seguros 35

36 Módulo 4 GESTIÓN DE CARTERAS 4.1. RIESGO Y MARCO DE RENDIMIENTO Rendimiento de un activo Rendimiento de una cartera Volatilidad de un activo Riesgo de una cartera de valores El concepto de diversificación Supuestos de la Hipótesis de Normalidad 4.2. TEORÍA DE CARTERAS Aspectos fundamentales de la Teoría de Carteras Selección de la cartera óptima Modelo de mercado de Sharpe Justificación del modelo Riesgo sistemático y no sistemático de una cartera Beta de una cartera Modelo de equilibrio de los activos (CAPM) Capital Market Line (CML) Security Market Line (SML) 4.3. MEDICIÓN Y ATRIBUCIÓN DE RESULTADOS Medidas del Rentabilidad Rentabilidad simple Rentabilidad del inversor Rentabilidad del gestor Medidas de rentabilidad ajustada al riesgo Ratio de Sharpe Ratio de Treynor Alfa de Jensen Tracking-error Ratio de Información Aplicación al análisis y selección de fondos Atribución de resultados: proceso y cálculos 36

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