LA IMPORTANCIA DE LOS INDICADORES PMI EUROPA VS CHINA. Asesoramiento Patrimonial Independiente

Transcripción

1 LA IMPORTANCIA DE LOS INDICADORES PMI EUROPA VS CHINA El PMI o Manufacturing Purchasing Managers Index o Índice de Gestores de Compra es un indicador económico que se utiliza para medir el nivel de actividad del sector privado. Son los indicadores con mayor reputación en la actualización de la economía real de las empresas privadas, en referente a lo que está ocurriendo, con respecto a las variables de ventas, empleo, inventarios, producción y precios. Se publican cada mes y están basados en hechos, o en opiniones elaborados por Markit Economics, el cual, en España, cuenta con la colaboración de la Asociación Española de Profesionales de compras, Contratación y Aprovisionamientos (AERCE). Estos datos se recopilan durante la segunda quincena de cada mes procedente de un panel de empresas representativas de los principales países. Los datos se elaboran utilizando la misma metodología para todos los países, lo que permite su comparación. Si está por encima de 50 refleja expansión del sector manufacturero y si está por debajo contracción; es decir, muy por encima de 50 tienden a provocar alzas en bolsa y ventas en renta fija, y muy por debajo a 50 suelen provocar subidas en la renta fija y caídas en las bolsas. Si el índice se encuentra por debajo de 42 anticipa una recesión de la economía en el país. Hay que tener en cuenta que cuando se sitúa muy por encima de los 50 puede indicar recalentamiento de la economía y favorecer subidas de tipos, algo que no es bien acogido por los mercados. Un PMI más alto que el anterior sugiere que la compra de materiales está aumentando debido a una mayor demanda de producción, por tanto, indica una previsión positiva para la economía. Por el contrario, si el PMI desciende, indica que la compra de materiales de producción está disminuyendo y esto es una previsión menos favorable para la economía. El PMI, como otros índices, mide las fluctuaciones de la economía en diferentes niveles y aspectos, donde tal dato nos habla de la actividad económica de la zona, tanto a nivel manufacturero como de servicios. En este caso, el de servicios se utiliza

2 para medir exclusivamente la actividad de dicho sector. Por otro lado, el PMI manufacturero refleja la situación económica del sector de la fabricación, sector que suele ser de los primeros en sentir recesiones económicas, aparte de suponer la cuarta parte del PIB de la zona euro, por lo que a menudo se toma el índice como referencia de un ciclo económico. Para valorar dicho indicador, se realiza una serie de encuestas a los gestores de compras, pertenecientes a las empresas privadas, que han sido seleccionadas para representar dicho sector. Dichas encuestas se basan en una serie de preguntas sobre cinco campos: - Nuevos comandos o pedidos (30%) - Producción (25%) - Ocupación (20%) - Término de entrega de proveedores (15%) - Stock de compras (10%) Cuando analizamos los últimos datos del PMI a junio en la zona euro, podemos observar, como Francia no consigue llegar a los 50 registrando un resultado pésimo de 48 (contracción durante los cuatro de los seis meses que llevamos de año en la producción del sector privado). Ocurre todo lo contrario en el seno de la Unión Europea como es el caso de Alemania que continúa en zona expansiva, al igual que sus homólogos europeos Italia o España. Fuente:

3 Por lo general, en el mes de junio se ha producido una desaceleración inesperada del sector privado, pero los PMI de los principales países de Europa se sitúan por encima de los 50, reflejando un crecimiento de sus economías. Destacamos Alemania, que subió a su menor ritmo desde septiembre considerándose decepcionante para los inversores, aunque fue zona euro la que registraba datos por encima de Alemania, cosa que no sucedía desde que comenzó la recuperación en dicha zona. Por otro lado, destacamos Reino Unido, el cual representa los mayores valores en PMI, tanto en el sector manufacturero como de servicios, seguido muy de cerca por Estados Unidos. La publicación de estos datos mixtos hace que reflexionemos sobre las diferencias y la falta de convergencia entre países vecinos de una zona monetaria común. Fijémonos simplemente en el caso de las dos economías más fuertes de la zona euro. Por un lado tenemos Alemania, la cual está expandiendo su PIB, mientras que Francia está ralentizando cada vez más su recuperación, lo que implica que el conjunto de la zona euro (a pesar de estar mejorando), ve en parte lastrada su salida de la crisis. Otro caso significativo, lo encontramos en España, la cual está mejorando notablemente sus datos de PMI, al igual que el empleo, pero no debemos olvidar que tenemos una de las tasas de paro más elevadas en la zona euro, que sin duda será un proceso lento para alcanzar niveles anteriores a En el caso de Estados Unidos, el índice ISM manufacturero alcanzó los 55.3 reduciendo una décima con respecto al mes anterior y quedando por debajo de la previsión del Se estima que estos datos se han visto influenciados por la subida del precio del petróleo, debido a los conflictos que se están viviendo en Irak, ya que llegó a producir 3.5 millones de barriles de petróleo, convirtiéndose en el segundo mayor productor de la OPEP. En Estados Unidos se negocia a USD para el mes de agosto, y en el mes pasado el precio se incrementó en un 2%, por lo comentado anteriormente. En lo destacado de China, hemos visto una expansión en la actividad del sector manufacturero por primera vez en seis meses, lo que provocaba opiniones de que la

4 economía en la zona asiática se está normalizando, sobre todo gracias a las medidas adoptadas por Pekín. Fuente: Qu Hongbin, jefe economista para Asia de HSBC, declaró que el buen recorrido que está obteniendo China es debido al paso que está recorriendo hacia una economía de mercado, pero es importante seguir este ritmo de crecimiento económico actual e implantar nuevas políticas económicas expansivas hasta llegar a una recuperación sostenida. Estas declaraciones supusieron un repunte en las acciones asiáticas que incrementaron sus cotizaciones tras la noticia. Además, los datos positivos de China marcaron una influencia positiva en los títulos mineros de Europa, como en el caso de Rio Tinto (+1.6%) y BHP Billiton (+1.9%). Desde Aspain 11 Asesores Financieros EAFI mantenemos la idea de que la tendencia de fondo en renta variable sigue siendo positiva, a pesar de la lateralidad en la que nos encontramos. Por otro lado, cada vez hay más dificultad para encontrar buenas rentabilidades en renta fija, lo que provoca un incremento de apetito por el riesgo al encontrarse el inversor con menos opciones para obtener buenos rendimientos. Se puede decir que Francia se encuentra en límites de una recesión, pero es curioso ver la evolución del índice de la zona francesa, el CAC40, que en lo que lleva de año está luchando por conseguir los puntos (+3.46%

5 2014); y sobre todo destacamos el buen recorrido en silencio de China durante las últimas semanas, aunque hay índices de la región como la India o Indonesia que superan el 15% de revalorización. LIDIA HIDALGO Departamento Financiero lidia.hidalgo@aspain11.com